Düşük Fiyatlandırılmış Halka Arz Firma Kalitesinin Bir Göstergesi mi?

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Düşük Fiyatlandırılmış Halka Arz Firma Kalitesinin Bir Göstergesi mi?"

Transkript

1 Yrd. Doç. Dr. Yusuf Kaderl Yrd. Doç. Dr. Sezgn Demr Düşük Fyatlandırılmış Halka Arz Frma Kaltesnn Br Gösterges m? Yrd. Doç. Dr. Yusuf KADERLİ Adnan Menderes Ünverstes, İİBF. Yrd. Doç. Dr. Sezgn DEMİR Adnan Menderes Ünverstes, İİBF. Özet Sermaye pyasasında fon arz talebne lşkn şlem döngüsünün başladığı yer olan hsse senetlernn lk halka arzı, gelşmş ve gelşmekte olan pyasalarda sürekl ncelenen konulardan brdr. Teork olarak oluşturulan modellern, pyasanın yapısına bağlı olarak şlerlğ öneml ölçüde değşmektedr. Bu nedenle, halka arz le lgl amprk çalışmalar öncelkle sermaye pyasasının ve bu pyasadak yatırımcıların özellkler hakkında fkr ednmey sağlamaktadır. Gelşmş ve gelşmekte olan pyasalarda yapılan çalışmalarda elde edlen farklı sonuçlar yen modellern gelştrmesn zorunlu kılmaktadır. Bu çalışmada, yılları arasında halka arz edlen düşük fyatlandırılmış 77 şletme ncelenmştr. İncelenen şletmelern halka arz yılındak muhasebe verler ve arz fyatı le brnc gün fyatı karşılaştırılarak elde edlen başlangıç getrs le büyüme oranları arasında lşk olup olmadığı araştırılmıştır. Elde edlen bulgular, muhasebe verler le büyüme oranları arasında lşk olmadığını, fakat başlangıç getrs le büyüme oranı arasında poztf yönlü zayıf br lşk olduğunu göstermştr. Gelşmekte olan pyasalarda yapılan çalışmalarda elde edlen sonuçlara paralel bulgular elde edlmştr. Anahtar Kelmeler: İlk halka arz, düşük fyatlandırma, ters seçm problem, başlangıç getrs. Abstract (Is Underprcng IPO The Sgnal of Frm Qualty?) Publc Offerngs of the stocks are the frst stage n the cycle of fund demand and supply and ths s the most wdely researched topc n both developed and developng economes. The usablty of models developed based on a theory has been changed dependng on market structure. Hence, the emprcal studes about publc offerngs are amed to defne characterstcs of nvestors n those markets. The dfferent studes carred out n both developed and developng economes have led an unform results that would requre to develop new models. In ths study, 77 frms of whose stock prces are underprced have been nvestgated for the years of Those frms nvestgated n terms of ther accountng data, the stock prce dfferent between ntal offerngs dates and today, and the growth rate of the prce. The results show that there s no relatonshp between accountng data and growth rate, but although t s so weak, there s a postve relatonshp between ntal return and growth rate other research done n developng markets have presented the smlar results. Key Words: ntal publc offerngs, underprcng, adverse selecton problem, ntal returns. 1. Grş Hsse senetlernn brncl pyasada halka arzı, arzı yapan şrketn özellkler, arz yapılan pyasanın koşulları ve söz konusu hsse senetlern satın alan yatırımcıların profl açılarından ncelenmes gereken ve sermaye pyasalarının şleyş konusunda öneml puçları veren araştırma konusudur. Arz koşullarını ve arz sonrası hsse sened fyat hareketlern doğrudan etkleyen bu koşullar, arz 107

2 fyatının değer-lendrlmesnde ve arz sonrası fyatın yönünün belrlenmesnde ver olarak kulla-nılmaya çalışılmaktadır. Halka arz fyatının değerlendrlmesnde temel ölçüt, halka arz sırasında düşük fyatlandırmanın olup olmadığıdır. Bu konuda yapılan çalışmalar genellkle halka arz fyatı le arz sonrası lk gün fyatının karşılaştırılması sonucu elde edlen başlangıç getrsnden hareket etmektedr. Poztf başlangıç getrs düşük fyatlandırmanın sonucu olarak yorumlanmakta ve bu getr ne kadar fazla olursa arz fyatının o ölçüde düşük belrlenmş olduğu düşünülmektedr. Halka arz sonrası lk gün fyatını etkleyen faktörler pyasa koşulları, şrketn yapısı ve yatırımcı profl olarak üç gruba ayrılmakla brlkte pyasa koşulları dışında kalan faktörler üzernde durulmaktadır. Halka arzı gerçekleştren frmanın fnansal blgler le başlangıç getrs arasında lşknn var olup olmadığını ortaya koymaya çalışan çalışmalar lteratürde ağırlık kazanmaktadır. Bu lşknn var olması ya da olmaması se, üçüncü faktör olan yatırımcı profln belrlemektedr yılında Rock tarafından yapılan çalışma, blgl yatırımcıların düşük fyatlandırılmış hsse senetlern satın aldığı ve bu yatırımcıların söz konusu hsse senedn satın alırken frmanın fnansal verlernden hareket edldğ sonucuna varılmıştır (Lete:2004). Ancak aynı hsse senedn satın alan ve fnansal verlerden hareket etmeyen yatırımcıların varlığı başlangıç getrs le fnansal verler arasındak lşky zayıflatmaktadır. Hsse senednn halka arz edldğ pyasada şlem yapan yatırımcıların, karar almada kullandıkları ölçütler, hsse sene-dn elde tutma veya satma kararlarını be-lrlemekte ve başlangıç getrs bu karar-ların gösterges olarak yansımaktadır. Gelşmekte olan pyasalarda kısa vadel kâr etme güdüsüyle hareket eden ve halka arz yapan frmanın fnansal verlern karar krterler arasına almayan yatırımcıların çoğunlukta olması başlangıç getrs le fnansal verler arasındak lşkye yansıyacak ve bu lşknn ya çok düzeyde olmasına ya da hç olmamasına sebep olacaktır. Bu amaçla, çalışmamızda İstanbul Menkul Kıymetler Borsası nda (IMKB) halka arz edlen şrketlern belrtlen açılardan durumu ncelenmştr. 2. Lteratür Taraması Gelşmş pyasalarda halka arz edlen hsse senednn arz fyatı le arz sonrası lk gün fyatı karşılaştırılarak elde edlen başlangıç getrsnn, frmanın fnansal verler arasındak lşky ölçmeye amaçlayan çalışmalarda benzer sonuçlar elde edlmştr. Baron, halka arza lşkn talep koşulları hakkında, bankaların arzı yapan frmadan daha blgl olduğunu ve düşük fyatla-manın bu bankalar tarafından satışı artırıcı br araç olarak kullanıldığını ler sürmüştür (Eckbo ve dğerler:2000; Baron:1982). Beatty ve Rtter, halka arz yapan şrketler yatırımcıya cazp hale getrmek çn düşük değerleme konusunda baskı yaptıklarını belrterek Baron un çalışmasını doğrulamıştır (Ljungqvst: 2006; Beatty ve Rtter:1986). Koh ve Walter, Sngapure pyasasında yaptıkları analzde düşük fyatlanma dere-ces le yatırımcının hsse senedn alma steğ arasında negatf lşk olduğunu belrlemşlerdr (Koh ve Walter:1989). Rock, pyasadak bazı yatırımcıların dğer-lernden daha blgl olduğunu ve bu nedenle yüksek fyatlanmış hsse senetle-rn satın almaktan kaçındıklarını ler sür-müştür (Pons-Sanz:2005; Rock:1986). Blgsz yatırımcıların talebnn se, tüm arz edlen hsse senetlerne dağıldığını ve ters seçm problemne sebep olduklarını belrtmştr. Rock ve Koh le Walter ın çalışmaları karşılaştırıldığında pyasalar arasındak yatırımcı profllerne at farklılıklar ortaya çıkmaktadır. Rock, düşük fyatlanmış hsse senednn blgl yatırımcılar tarafından terch edldğn söyleyerek, pyasada bu tür yatırımcıların artması le brlkte düşük fyatlama dereces le hsse senedne olan talep arasında poztf br lşk olduğunu göstermektedr. Blgsz yatırımcıların ço-ğunlukta olması 108

3 durumunda se, bu lşk zayıflayacak ve rassal sonuçlar elde edle-cektr. Gelşmekte olan pyasalarda yapılan araştırmalar düşük fyatlamanın gelşmş pyasalara oranla daha yüksek olduğunu göstermektedr. Gelşmş pyasalarda düşük fyatlama oranı % 6 le % 20 arasındayken, gelşmekte olan pyasalarda % 500 e kadar ulaşmaktadır. Su ve Flesher n yılları arasında Shangha pyasasında yaptığı araştırmada düşük fyatlama oranı % 948,6 bulunmuştur (Su ve Flesher:1999). Kıymaz, 1996 yılında IMKB İmalat sektöründek frmaların halka arz sırasında düşük fyatlanıp fyatlanmadığını olay etüdü yöntem le araştıran br çalışmasında, uluslararası pyasada gözlenen düşük fyatlama olgusun, İMKB de şlem gören hsse senetler çn de geçerl olduğunu tespt etmştr. Kıymaz, bu çalışmada halka arz edlen sına frmaların lk günde ortalama % 12,2 lk br anormal getr sağladığını tespt etmştr (Kıymaz: 1996). Düşük fyatlandırılmış hsse senetlerne lşkn dğer br araştırma konusu, düşük fyatlama le hsse senedn hraç eden frmanın kaltes arasındak lşknn belrlenmes olmuştur. Düşük fyatlamanın frmanın kaltes le lgl br snyal olableceğnden yola çıkılmış ve düşük fyatlama oranı le frmanın kaltes arasında aynı yönde br lşk olacağı varsayımından yola çıkılmıştır. Ancak ters seçm problem düşünüldüğünde, bu lşknn belrlenmes oldukça zorlaşmaktadır. Ayrıca, pyasadak yatırımcıların blgl ve blgsz olarak ayrımının zorluğu da lşknn yorumlanmasını engellemektedr. Leland ve Pyle, bu konuda lk model oluşturan çalışmayı yapmışlar ve dağıtılmayan kârların büyüklüğü le düşük fyatlama derecesn karşılaştırmışlardır (Zheng ve Stangeland: 2007;Leland ve Pyle:1977). Frmanın dağıtılmayan kârları le düşük fyatlama dereces arasındak lşkden yola çıkarak frma kaltesn açıklamaya çalışan bu modeln uygulama çermemes modeln geçerllğn görmey engellemektedr. Allen ve Faulhaber bu model gelştrerek k değşkenl hale getrmşlerdr. Dağıtılmayan kârlar le brlkte halka arzı yapanların, düşük fyatlamanın frmanın kaltesn gösteren br snyal olduğunu gösterme çabalarını modele eklemşlerdr (Fohln:2000; Allen ve Faulhaber:1989). Düşük fyatlandırmanın frmanın kaltesn belrleyc br snyal olduğuna lşkn teork çalışmaların yanında uygulamaya dönük çalışmalar da yapılmaktadır. Ancak uygulamada, ler sürülen hpotezlern her pyasa çn geçerl olmadığı ortaya çık-maktadır. Frmanın kaltesn belrlemede temel değşken olarak satışlar, faz ve verg önces kar (FVÖK) le dağıtılmayan karlardak arz sonrası yıllarda ortaya çıkan büyüme oranları kullanılmıştır. Satışlar ve FVÖK frma yönetm tarafından müdahale edlemeyen büyüklükler olarak düşünülmekte, ancak dağıtılmayan kârların manpülasyona açık olması nedenyle kullanılması uygun görülmemektedr. Frmanın söz konusu verlerndek değşm büyüme oranı olarak alınmakta ve bu oranlar le başlangıç getrs arasındak lşknn varlığı öncelkle ölçülmeye çalışılmaktadır. Başlangıç getrsnn yanında, arz sonrası yıllara at muhasebe verler le büyüme oranları arasındak lşkde frmanın kaltesn dğer yönlerden ölçen etkenler olarak düşünülmekte ve bu verler le büyüme oranları arasındak lşknn de frmanın kaltesn gösteren br snyal olacağı varsayılmaktadır. Bu konuda yapılan çalışmaları, sonuçlarına bağlı olarak, gelşmş pyasalarda yapılan çalışmalar ve gelşmekte olan pyasalarda yapılan çalışmalar olmak üzere kye ayırmak mümkündür. Venkatesh ve Neupane, Tayland pyasasında yaptıkları çalışmada yılları arasında 74 frmayı ncelemşler, başlangıç getrs le pyasa değer, frma yaşı, defter değer, borç mktarı gb muhasebe verler arasındak lşky bulmaya çalışarak frma kaltesn ölçmeye çalışmışlar, ancak anlamlı br lşk elde edememşlerdr (Venkatesh ve Neupane;2005). Kerns, Kutsuna ve Smth n yılları arasında Japon 109

4 pyasasında yaptıkları araştırmada düşük fyatlamanın frmanın kalte göstergeler açısından br snyal oluşturmadığını sonucuna ulaşmışlardır (Kerns ve dğerler:2003). Chung, L ve Yu, NASDAQ, NYSE ve AMEX de şlem gören hsse senetler üzerne yaptıkları çalışmada büyüme oran-larına göre dört gruba ayrılan frmaların, büyüme oranları le başlangıç getrs ve frmanın özellklern yansıtan dğer verler arasında lşkler ölçülmeye çalışıl-mıştır. Başlangıç getrs le büyüme oranı ve frma değernn göstergeler arasında poztf yönlü anlamlı lşkler bulunmuştur (Chung, L ve Yu ;2005). Zheng ve Stangeland, yılları arasında CRSP de (Center for Research n Securty Prces) lstelenmş olan hsse senetler üzerne yaptıkları araştırmada, büyüme oranları le başlangıç getrs arasında po-ztf yönlü lşk olduğunu, dğer muhasebe verler le lşk olmadığını bulmuşlardır. Ancak çalışmanın hpotez olarak belr-tlen, düşük fyatlama oranı le büyüme oranı arasındak poztf yönlü lşky destekleyen statstksel sonuçlar lşknn yeternce güçlü olmadığını göstermektedr. Yapılan araştırmalarda, halka arz yapılan pyasaların gelşmşlğne bağlı olarak farklı sonuçlar elde edlmektedr. Gelşmş pyasalarda, düşük fyatlanmış hsse senetler frmanın kaltesn gösteren br snyal olarak kullanılablrken, gelş-mekte olan pyasalarda verler arasında anlamlı lşkler bulunamamaktadır. 3. Materyal ve Yöntem Bu çalışmada, gelşmekte olan br pyasa ntelğnde olan İMKB de halka arz edlen hsse senetlernn büyüme oranları le başlangıç getrs ve dğer muhasebe verler arasındak lşknn varlığı belrlen-meye çalışılmıştır. Bu amaçla yılları arasında İMKB ulusal pazarında halka arz edlen 109 şrket ncelenmştr. Ele alınan yıllarda banka ve yatırım ortaklıklarına at halka arzlar kapsam dışı bırakılmıştır. İncelenen şrketlern 77 tanes başlangıç getrsne sahp oldukları çn düşük değerlenmş olarak fade edlmştr. Şrketlern başlangıç getrs, halka arz fyatları le arz sonrası lk gün fyatlarını karşılaştırmak suretyle elde edlmştr. Hsse senetlernn büyüme oranları, ola-rak halka arz sonrası dört yıla at satışla-rındak ve FVÖK larındak değşmeler kullanılmıştır. Şrketlern halka arz sonrası dört yıla at rakamları lgl yıla at endeks rakamları kullanılarak arz yılı, satın alma gücü le fade edlmştr. Bü-yüme oranları le başlangıç getrs ve mu-hasebe verler arasındak lşk ölçülmeye çalışılmıştır. Bu amaçla kullanılan muha-sebe verler car oran, ast test oranı, ala-caklar/aktf toplamı, özkaynak/aktf top-lamı, UVYK/pasf, VÖK/özkaynaklar ve faalyet karı/net satışlar olarak belrlen-mştr. Ele alınan şrketlern başlangıç getrs, satışları ve FVÖK larının yıllar tbarıyla ortalamaları le şrket sayıları Tablo 1 de gösterlmştr. Tablo 1: Yılları Arası Halka Arz Edlen Düşük Fyatlanmış Şrketler Şrket Sayısı Ortalama Başlangıç Getrs Ortalama Satışlar Ortalama FVÖK Bn YTL , , , , , , , ,

5 , ,98 2, Toplam 77 13, Ele alınan yıllar arasında halka arz edlen hsse senetlernn % 70,6 sı düşük fyatlanmıştır. Bu sonuç, dğer fnansal pyasalara paralel olarak İMKB de de düşük fyatlamanın hsse senednn satışını artırıcı br araç olarak kullanıldığını gös-termektedr. Hsse senetlernn satışlarında ve FVOK larındak değşme büyüme ölçüsü olarak alınmış ve halka arz yılından sonrak yıllara at değşmler bulunmuştur. Lteratürde kullanılan br dğer ölçü de dağıtılan kârdır. Ancak dağıtılan kârın şletme yönetmnn kararlarına bağlı olması, güvenlr br ölçü olma özellğn azaltmaktadır. Lteratürde, elde edlen sonuçlar bu sonucu desteklemektedr. İşletmelern büyüme ölçüler 25, 50 ve 75 lk yüzde dlmler le fade edlerek Tablo 2 de özetlenmştr. Tablo 2: Halka Arz Edlen Düşük Fyatlandırılmış İşletmelern Büyüme Oranlarının Yüzdelk İfades FVÖK Satışlar 25% 50% 75% 0,25 0,5 0, ,15 71,17 124,88 47,35 89,53 117, ,24 46,67 107,56 36,87 64,82 85, ,89 28,44 119,16 21,90 58,96 96, ,85 61,38 133,02 14,48 49,38 80,30 Düşük fyatlandırılmış hsse senetlernn, başlangıç yılındak muhasebe verler ve başlangıç getrler le arz sonrası beş yıla at satışlarındak ve FVÖK larındak değşm arasındak lşky ölçmek ama-cıyla, arz yılı ve sonrasındak beş yıla at mal tablolarından yararlanılmıştır. Arz sonrası yıllara at rakamlar, lgl yılların fyat endekslernden yararlanılarak arz yılının satın alma gücü le fade edlmş ve bu rakamlar üzernden yüzdesel değşmler bulunmuştur. Arz yılı sonrası büyüme oranı olarak kullanılan satışlar ve FVÖK bağımlı değşken olmak üzere regresyon analz yapılarak, muhasebe verler ve başlangıç getrler le büyüme oranları arasındak lşkye yönelk sonuç elde edlmştr. Büyüme oranının k farklı değşken olması ve arz sonrası dört yıla at oranların kullanılması, sekz regresyon denklemnn elde edlmesn zorunlu kılmaktadır. Bu denklem şu şeklde fade edleblr: BOt = β 0 + β1bg + β 2CO + β 3 ALAK + β 4KVBPAS + β 5UVBPAS + β VOKOZK + β FKARNETSAT + β PD + β FK + ε 6 7 BO BG1 Denklemde yer alan t, her br şletme çn halka arz sonrası dört yıla at satışlardak ve FVOK dak yüzdesel değşm fade etmektedr. Yüzdesel değşmler br öncek yılın rakamı le karşılaştırmak suretyle elde edlmştr. 8 9, halka arz fyatı le arz sonrası lk gün kapanış fyatı arasındak yüzdesel farktır. Poztf başlangıç getrs düşük fyatlandırmanın ölçüsü olarak alındığı çn, negatf başlangıç getrsne sahp şletmeler modele dahl edlmemştr. t 111

6 CO, her br şletmeye at car oranı fade etmektedr. Halka arz yılındak lkdte yapısı le şletmenn büyümes arasındak lşky belrlemek amacıyla modele dahl edlmştr. Satışların ve FVOK dak büyümenn nakt döngüsü le lşksn belrlemek amacıyla modele dahl edlen ALAK değşken, alacakların aktf toplamına oranını fade etmektedr. KVBPAS ve UVBPAS, kısa ve uzun vadel borçların pasf toplamına oranıdır. Büyümenn ne tür kaynak yapısı le sürdürüldüğünü görmek amacıyla modele dahl edlmştr. Özellkle büyümenn sağlıklı olup olmadığını ve sürekllğn gösterecek olan bu lşk, düşük fyatlandırılmış hsse senetler le lgl kararlar alınmasında öneml br karar krter olarak kullanılablecektr. Satışların ve kaynakların karlılığı le büyüme arasındak lşknn ölçülmes amacıyla modele eklenen VOKOZK ve FKARNETSAT değşkenler sırasıyla, verg önces karın özkaynaklara oranı ve faalyet karının net satışlara oranıdır. Büyümenn şletmenn kaynak yaratma gücü le olan lşksn bulmak amacıyla modele dahl edlmştr. Hsse senednn performans göstergeler le büyümes arasındak lşky görmek amacıyla modele dahl PD edlen ve değşkenler FK sırasıyla pyasa değern ve Fyat/Kazanç oranını temsl etmektedr. Büyümenn yatırımcı açısından algılan-ması, hsse senednn getrsne yansıma-sıyla mümkündür. Gerek sermaye artışı gerekse kâr payı olarak yatırımcının elde edeceğ değerler le büyüme arasındak lşk şrketn pyasaya yansıyan kalte gösterges olarak kullanılablecektr. 4. Bulgular Satışlar ve FVÖK ın bağımsız değşken olarak kullanıldığı regresyon denklemlernn her brne at sonuçlar benzer ntelktedr. Değşkenler arasındak lşklern statstksel açıdan anlamlılığını göreblmek amacıyla, beta katsayısı le brlkte t değerler ve anlamlılık ölçüler (Sg.) gösterlmştr. Büyüme oranı olarak satışlardak değşmn modele alındığı regresyon analz sonuçları Tablo 3 de gösterlmştr. Tablo 3: Satışlardak Değşme İle Muhasebe Verler ve Başlangıç Getrs Arasındak İlşkye İlşkn Regresyon Sonuçları Satışlar Başlangıç getrs Car Oran Alacaklar/ Aktf KVYK / Pasf UVYK / Pasf VOK / Ozkaynak FaalKarı / Net Satışlar Pyasa Değer Fyat/ Kazanç Oranı 2.Yıl Katsayı 0,42-0,05-0,01-0,58 0,01 0,40-0,60 0,00 0,14 0,105 t değer (0,63) (-1,15) (-0,01) (-1,13) (0,01) (1,37) (-0,97) (0,38) (1,04) Sg. 0,53 0,26 0,99 0,26 0,99 0,18 0,34 0,70 0,30 3.Yıl Katsayı 0,51 0,01-0,03 0,04-0,30-0,31 1,42 0,00-0,06 0,168 t değer (0,86) (0,34) (-0,06) (0,09) (-0,43) (-1,23) (2,65) (-0,02) (-0,51) Sg. 0,39 0,73 0,95 0,93 0,67 0,22 0,01 0,98 0,61 4.Yıl Katsayı 0,60-0,01-0,77 0,79-0,59 0,56-0,72 0,02-0,06 0,16 t değer (0,71) (-0,13) (-1,35) (1,25) (-0,58) (1,54) (-0,94) (1,05) (-0,36) Sg. 0,48 0,89 0,18 0,22 0,56 0,13 0,35 0,30 0,72 5.Yıl Katsayı 1,19 0,00 0,04-0,45-0,54-0,03 0,26 0,01-0,04 0,161 t değer (2,09) (0,01) (0,10) (-1,03) (-0,79) (-0,12) (0,50) (0,81) (-0,36) Sg. 0,04 0,99 0,92 0,31 0,44 0,90 0,62 0,42 0,72 R Kare Başlangıç getrs ve muhasebe verler le satışlardak değşm arasındak lşky ölçmek üzere arz sonrası 2., 3., 4. ve 5. yıllarda satışlardak değşmler bağımlı değşken, başlangıç getrs ve muhasebe verler bağımsız değşkenler olarak 112

7 modele alınmıştır. Kurulan dört regresyon mode-lnde de anlamlı lşklern olmadığı açıkça görülmektedr. Muhasebe verlernn satış-lardak değşmeler le lşks yıllar tba-ryle farklı yönlerde ortaya çıkarken, baş-angıç getrsnn lşks sürekl poztftr. İstatstksel olarak anlamlı sayılablecek br lşk mevcut olmamakla brlkte, dört yılda da poztf yönlü olması dğer bağımsız değşkenlerden ayrı br özellğe sahp olduğunu göstermektedr. Başlangıç getrs arttıkça şletmelern satışlarında da o derece artış olacağı ve düşük fyatlama ne kadar fazla se, şletmenn büyümesnn de o ölçüde fazla olacağı sonucuna ulaşılablr. İknc büyüme oranı gösterges olan FVÖK ın kullanıldığı regresyon analzne lşkn sonuçlar Tablo 4 de gösterlmştr. Tablo 4: FVÖK dak Değşme İle Muhasebe Verler ve Başlangıç Getrs Arasındak İlşkye İlşkn Regresyon Sonuçları FVOK Başlangıç getrs Car Oran Alacaklar / Aktf KVYK / Pasf UVYK / Pasf VOK / Ozkaynak FaalKarı / Net Satışlar Pyasa Değer Fyat/ Kazanç Oranı 2.Yıl Katsayı 1,75-0,14 1,22-1,07 0,72-0,36 0,80 0,00 0,14 0,28 t değer (1,97) (-2,62) (2,02) (-1,60) (0,68) (-0,94) (0,99) (-0,23) (0,77) Sg. 0,05 0,01 0,05 0,12 0,50 0,35 0,33 0,82 0,44 3.Yıl Katsayı 22,76-1,30 19,98-32,39 41,03 1,73-13,71-0,21 1,35 0,103 t değer (0,75) (-0,73) (0,97) (-1,42) (1,13) (0,13) (-0,49) (-0,36) (0,22) Sg. 0,46 0,47 0,34 0,16 0,27 0,90 0,62 0,72 0,82 4.Yıl Katsayı 20,06 0,81-27,43 40,37 3,59 18,51-30,28 0,31 0,16 0,198 t değer (0,80) (0,55) (-1,60) (2,12) (0,12) (1,69) (-1,31) (0,64) (0,03) Sg. 0,43 0,59 0,12 0,04 0,91 0,10 0,20 0,53 0,98 5.Yıl Katsayı 3,52 0,13-2,15 2,88-2,59 1,43-0,03 0,08-0,26 0,057 t değer (0,71) (0,45) (-0,64) (0,77) (-0,43) (0,66) (-0,01) (0,78) (-0,26) Sg. 0,48 0,65 0,53 0,45 0,67 0,51 0,99 0,44 0,79 R Kare FVÖK dak değşmeler le muhasebe verler ve başlangıç getrs arasında kuru-lan regresyon model, arz sonrası lk yılda anlamlı lşkler olduğunu göstermektedr. Car oran ve KVYK/Pasf arasında negatf anlamlı lşk gözlenrken, Baş-langıç Getrs ve Alacaklar / Aktf arasında poztf anlamlı lşk gözlen-mektedr. R Kare değerler lşklern güçlü deneblecek düzeyde olmadığını göster-mektedr. Ancak satışlarda olduğu gb, Başlangıç Getrs açısından dkkat çeken durum, lşknn tüm yıllar boyunca poztf yönlü oluşudur. Zayıf ve knc yıldan sonra statstksel olarak anlamlı olmayan br lşk olmasına rağmen, dğer değşkenlerden farklı olarak sürekl poztf br lşk gözlenmektedr. İk büyüme göstergesnde de muhasebe verler le olan lşkye yönelk br eğlmden söz etmek mümkün değldr. Ancak düşük fyatlama dereces le şletmenn büyümes arasındak lşk sürekl poztf yönlüdür. Bağımlı değşken olarak alınan büyüme oranları, endekslenmemş ve pyasaya göre düzeltlmş olarak tekrar modele sokulmuş ve regresyon analz tekrarlanmıştır. Aynı şeklde, bağımsız değşkenlern sayısı azal-tılarak analz tekrar edlmştr. Büyüme oranı olarak şletmenn satışlarında ve FVÖK larındak değşmenn dışında Aktf Toplamlarındak değşme kullanılmış ve regresyon şlem ynelenmştr. Bu üç değşklğn sonucunda elde edlen sonuçlar lk bulgular le aynıdır. Bu nedenle, elde edlen sonuçlara yer verlmemştr. 5. Sonuç Elde edlen sonuçlar, lteratürde yer alan, bulguları desteklemektedr. Gelşmekte olan pyasalara yönelk araştırmalarda, söz konusu lşklern gelşmş 113

8 pyasalara oranla daha düşük olduğu ve lşklern belrlenmesnn güç olduğuna yönelk sonuçlar İMKB çn de geçerldr. Yatırımcı proflnn kesn çzgler le belrlenmes mümkün olmadığı çn düşük fyatlanmış hsse senetlernn terch edlme sebebne yönelk lşkler bulmak mümkün olmamaktadır. Gelşmekte olan pyasalarda blgsz yatırımcıların, toplam yatırımcılar çnde daha yüksek orana sahp olması Rock ın ters seçm problemnn varlığını kanıtlamaktadır. Halka arz fyatının belrlenmesnde, hsse senetlern pazarlama stratejs olarak düşük fyatlandırmanın kullanılması, düşük fyatlama eğlmnn artmasının neden olarak düşünüldüğünde, büyüme oranları le başlangıç getrs arasında lşknn bulunamaması daha rahat anlaşı-lablecektr. Düşük fyatlandırılmış hsse senednn gerçek değern bulacağı düşün-cesyle satın alınan hsse sened başlangıç getrsne sahp olmakta ve yatırımcı kısa vadel kâr amacına ulaşablmektedr. Bu amaç çn şletmenn fnansal verlern analz etme gereğ duymayan yatırımcının, uzun vadede hsse sened le lgl vereceğ kararlar açısından bu verler etkl ol-maktadır. Bu nedenle başlangıç getrs le şletmenn büyüme rakamları arasında br lşk elde etmek mümkün olmamaktadır. Söz konusu sonuçların gelşmekte olan pyasalar çn dğer çalışmalar le brlkte amprk olarak doğrulanması, yatırımcı proflnden kaynaklanmaktadır. İlk halka arz sırasında aracılık eden kuruluşların da bu profle uygun pazarlama stratejs seçme çabaları, gelşmekte olan pyasalarda çoğunlukta olan blgsz ve kısa vadel kâr amacına yönelk hsse sened alımı yapan oyuncuların varlığını kanıtlamaktadır. Gelşmş pyasalarda se tam tersne, yatı-rımcının uzun vadel amaçlarına uygun stratejler gelştrmeye çalışması, hsse senedn halka arz eden şletmenn fnansal verlern kullanmayı gerektrmektedr. Bu nedenle, gelşmş pyasalarda düşük fyatlama, halka arzı gerçekleştren şlet-menn kaltesne lşkn br snyal olarak kullanılablmektedr. Gelşmekte olan pyasalarda halka arza lşkn verlern şletmenn kaltesne lş-kn br pucu vereblmes, yatırımcı pro-flnn ve yatırımcının söz konusu hsse senedn satın alırken hedefnn belrlen-mes le mümkün olacaktır. Pazarlama stratejlernn yatırımcılar üzerndek etks, halka arzı gerçekleştren şletmenn kaltes konusunda yatırımcının fkrn etkleyen öneml unsurlardan brdr. Blgsz yatırımcının şletme le lgl halka arz sırasında elde ettğ haberler, uygulanan stratejlern sonucu olarak karar vermeye neden olmaktadır. Bu etknn amprk olarak belrleneblmes, yatırımcıları satın alma sırasında harekete geçren etkenler davranışsal fnansa dayalı olarak saptamakla mümkündür. Gelş-mekte olan pyasalarda yatırımcıların, ge-lşmş pyasalardak yatırımcılara nazaran daha kısa vadel amaçlar le hsse sened satın aldığına lşkn bulgular, bu yargıya lşkn temel dayanaktır. Kaynakça Chung, K., L, M. ve Yu, L., (2005), Assets n Place, Growth Opportuntes, and IPO Returns, Fnancal Management Assocaton, Fnancal Management, Autumn 2005 Eckbo, B. Espen, RonaldW. Masuls, and Øyvnd Norl, 2000, Seasoned publc offerngs: Resoluton of the new ssues puzzle, Journal of Fnancal Economcs 56, Fohln, C., (2000), IPO Underprcng n Two Unverses: Berln, , and New York, , Calforna Insttute of Technology, Socal Scence Workng Paper 1088, Mau 2000 Kee H. Chung, Mngsheng L, ve Lnda Yu, (2005), Assets n Place, Growth Opportuntes, and IPO Returns, Fnancal Management Volume :34, Issue :3, Fall 2005 Kerns, F., Kutsuna, K. ve Smth, R., (2003), Why Are IPOs Underprced? Evdence from Japan s Hybrd Aucton-Method Offerngs, Claremont Graduate Unversty Workng Paper, June 2003 Kıymaz, H., (1996), Halka İlk Arz Edlen Hsse Senetlernn Performansları, İktsat İşletme Fnans Dergs Özel Sayısı, Yayın No:4, Ankara Koh, F., and T. Walter, (1989), A Drect Test of Rock s Model of the Prcng of Unseasoned Issues, Journal of Fnancal Economcs 23, Lete, Tore, (2004), "Adverse Selecton, Publc Informaton, and Underprcng n New Issues" (August 24, 2004). EFA 2004 Maastrcht Meetngs Paper No. 1758; EFMA 2004 Basel Meetngs Paper Ljungvst, A., (2006), IPO Underprcng, Handbooks n Fnance: Emprcal Corporate 114

9 Fnance, Volume A, (Handbooks n Fnance Seres, Elsever/North-Holland), Chapter 7 Pons-Sanz, V., (2005), Who Benefts From Ipo Underprcng? Evdence Form Hybrd Bookbuldng Offerngs, European Cetral Bank Workng Paper Seres, No. 428, Ecb-Cfs Research Network On Capıtal Markets And Fınancıal Integratıon In Europe, January 2005 Su, D. ve Flesher, B.M., (1999), An emprcal nvestgaton of underprcng n Chnese IPOs, Pacfc-Basn Fnance Journal, Volume 7, Number 2, May 1999, pp (30) Venkatesh S., Neupane S., (2005), Does Ownershp Structure Effect IPO Underprcng: Evdence From Tha IPOs, Corporate Ownershp & Control / Volume 3, Issue 2, Wnter Zheng, S., ve Stangeland, D., (2007), IPO Underprcng, Frm Qualty, and Analyst Forecasts, Fnancal Management, Forthcomng Artcles

Muhasebe ve Finansman Dergisi

Muhasebe ve Finansman Dergisi Muhasebe ve Fnansman Dergs Ocak/2012 Farklı Muhasebe Düzenlemelerne Göre Hazırlanan Mal Tablolardan Elde Edlen Fnansal Oranlar İle Şrketlern Hsse Sened Getrler Ve Pyasa Değerler Arasındak İlşk Ahmet BÜYÜKŞALVARCI

Detaylı

Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cilt: 25, Sayı: 1, 2011 225

Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cilt: 25, Sayı: 1, 2011 225 Atatürk Ünverstes İktsad ve İdar Blmler Dergs, Clt: 25, Sayı:, 20 225 FİNANSAL ANALİZDE KULLANILAN ORANLAR VE HİSSE SENEDİ GETİRİLERİ ARASINDAKİ İLİŞKİ: EKONOMİK KRİZ DÖNEMLERİ İÇİN İMKB İMALAT SANAYİ

Detaylı

Korelasyon ve Regresyon

Korelasyon ve Regresyon Korelasyon ve Regresyon 1 Korelasyon Analz İk değşken arasında lşk olup olmadığını belrlemek çn yapılan analze korelasyon analz denr. Korelasyon; doğrusal yada doğrusal olmayan dye kye ayrılır. Korelasyon

Detaylı

Kar Payı Politikası ve Yaşam Döngüsü Teorisi: İMKB İmalat Sektöründe Ampirik Bir Uygulama

Kar Payı Politikası ve Yaşam Döngüsü Teorisi: İMKB İmalat Sektöründe Ampirik Bir Uygulama Anadolu Ünverses Sosyal Blmler Dergs Anadolu Unversy Journal of Socal Scences Kar Payı Polkası ve Yaşam Döngüsü Teors: İMKB İmalat Sektöründe Amprk Br Uygulama Dvdend Payout Polcy and Lfe Cycle Theory:

Detaylı

ÇOKLU REGRESYON MODELİ, ANOVA TABLOSU, MATRİSLERLE REGRESYON ÇÖZÜMLEMESİ,REGRES-YON KATSAYILARININ YORUMU

ÇOKLU REGRESYON MODELİ, ANOVA TABLOSU, MATRİSLERLE REGRESYON ÇÖZÜMLEMESİ,REGRES-YON KATSAYILARININ YORUMU 6.07.0 ÇOKLU REGRESON MODELİ, ANOVA TABLOSU, MATRİSLERLE REGRESON ÇÖZÜMLEMESİ,REGRES-ON KATSAILARININ ORUMU ÇOKLU REGRESON MODELİ Ekonom ve şletmeclk alanlarında herhang br bağımlı değşken tek br bağımsız

Detaylı

Doğrusal Korelasyon ve Regresyon

Doğrusal Korelasyon ve Regresyon Doğrusal Korelasyon ve Regresyon En az k değşken arasındak lşknn ncelenmesne korelasyon denr. Kşlern boyları le ağırlıkları, gelr le gder, öğrenclern çalıştıkları süre le aldıkları not, tarlaya atılan

Detaylı

HİSSE SENETLERİNİN BEKLENEN GETİRİ VE RİSKLERİNİN TAHMİNİNDE ALTERNATİF MODELLER

HİSSE SENETLERİNİN BEKLENEN GETİRİ VE RİSKLERİNİN TAHMİNİNDE ALTERNATİF MODELLER İstanbul Ünverstes İktsat Fakültes Malye Araştırma Merkez Konferansları 47. Ser / Yıl 005 Prof. Dr. Türkan Öncel e Armağan HİSSE SENETLERİNİN BEKLENEN GETİRİ VE RİSKLERİNİN TAHMİNİNDE ALTERNATİF MODELLER

Detaylı

NAKĐT TEMETTÜ BĐLGĐSĐNĐN HĐSSE SENEDĐ GETĐRĐSĐ ÜZERĐNDE ÖNEMLĐ BĐR ETKĐSĐ OLUP OLMADIĞININ ĐMKB DE TEST EDĐLMESĐ *

NAKĐT TEMETTÜ BĐLGĐSĐNĐN HĐSSE SENEDĐ GETĐRĐSĐ ÜZERĐNDE ÖNEMLĐ BĐR ETKĐSĐ OLUP OLMADIĞININ ĐMKB DE TEST EDĐLMESĐ * H.Ü. Đktsad ve Đdar Blmler Fakültes Dergs, Clt 28, Sayı 2, 2010, s. 47-69 NAKĐT TEMETTÜ BĐLGĐSĐNĐN HĐSSE SENEDĐ GETĐRĐSĐ ÜZERĐNDE ÖNEMLĐ BĐR ETKĐSĐ OLUP OLMADIĞININ ĐMKB DE TEST EDĐLMESĐ * Öz Burak GÜNALP

Detaylı

FARKLI REGRESYON YÖNTEMLERİ İLE BETA KATSAYISI ANALİZİ

FARKLI REGRESYON YÖNTEMLERİ İLE BETA KATSAYISI ANALİZİ FARKLI REGRESYON YÖNTEMLERİ İLE BETA KATSAYISI ANALİZİ M.Ensar YEŞİLYURT (*) Flz YEŞİLYURT (**) Özet: Özellkle uzak verlere sahp ver setlernn analz edlmesnde en küçük kareler tahmnclernn kullanılması sapmalı

Detaylı

ĐLK HALKA ARZLARDA UZUN DÖNEM GETĐRĐLERĐNĐN TAHMĐNĐ: YAPAY SĐNĐR AĞLARI ĐLE ĐMKB ĐÇĐN AMPĐRĐK BĐR ÇALIŞMA

ĐLK HALKA ARZLARDA UZUN DÖNEM GETĐRĐLERĐNĐN TAHMĐNĐ: YAPAY SĐNĐR AĞLARI ĐLE ĐMKB ĐÇĐN AMPĐRĐK BĐR ÇALIŞMA Ekonometr ve Đstatstk Sayı:10 2009 29-47 ĐSTANBUL ÜNĐVERSĐTESĐ ĐKTĐSAT FAKÜLTESĐ EKONOMETRĐ VE ĐSTATĐSTĐK DERGĐSĐ ĐLK HALKA ARZLARDA UZUN DÖNEM GETĐRĐLERĐNĐN TAHMĐNĐ: YAPAY SĐNĐR AĞLARI ĐLE ĐMKB ĐÇĐN AMPĐRĐK

Detaylı

KALĐTE ARTIŞLARI VE ENFLASYON: TÜRKĐYE ÖRNEĞĐ

KALĐTE ARTIŞLARI VE ENFLASYON: TÜRKĐYE ÖRNEĞĐ Central Bank Revew Vol. 11 (January 2011), pp.1-9 ISSN 1303-0701 prnt / 1305-8800 onlne 2011 Central Bank of the Republc of Turkey http://www.tcmb.gov.tr/research/revew/ KALĐTE ARTIŞLARI VE ENFLASYON:

Detaylı

DETERMINING THE RELATION BETWEEN FINANCIAL PERFORMANCE AND STOCK RETURNS OF ENERGY COMPANIES ON BORSA ISTANBUL WITH PANEL DATA ANALYSIS

DETERMINING THE RELATION BETWEEN FINANCIAL PERFORMANCE AND STOCK RETURNS OF ENERGY COMPANIES ON BORSA ISTANBUL WITH PANEL DATA ANALYSIS Journal of Economcs, Fnance and Accountng (JEFA), ISSN: 2148-6697 Journal of Economcs, Fnance and Accountng JEFA (2016), Vol.3(1) Sakarya, Yldrm Year: 2016 Volume: 3 Issue: 1 DETERMINING THE RELATION BETWEEN

Detaylı

Mal Piyasasının dengesi Toplam Talep tüketim, yatırım ve kamu harcamalarının toplamına eşitti.

Mal Piyasasının dengesi Toplam Talep tüketim, yatırım ve kamu harcamalarının toplamına eşitti. B.E.A. Mal Hzmet Pyasaları le Fnans Pyasalarının Ortak Denges Mal Pyasası Denges: (IS-LM) Model Mal Pyasasının denges Toplam Talep tüketm, yatırım ve kamu harcamalarının toplamına eştt. = C(-V)+I+G atırımlar

Detaylı

1. KEYNESÇİ PARA TALEBİ TEORİSİ

1. KEYNESÇİ PARA TALEBİ TEORİSİ DERS NOTU 07 KEYNESÇİ PARA TALEBİ TEORİSİ, LM EĞRİSİ VE PARA TALEBİ FAİZ ESNEKLİĞİ Bugünk dersn çerğ: 1. KEYNESÇİ PARA TALEBİ TEORİSİ... 1 1.1 İŞLEMLER (MUAMELELER) TALEBİ... 2 1.2 ÖNLEM (İHTİYAT) TALEBİ...

Detaylı

Prof. Dr. Nevin Yörük - Yrd. Doç. Dr. S. Serdar Karaca Yrd. Doç. Dr. Mahmut Hekim - Öğr. Grv. İsmail Tuna

Prof. Dr. Nevin Yörük - Yrd. Doç. Dr. S. Serdar Karaca Yrd. Doç. Dr. Mahmut Hekim - Öğr. Grv. İsmail Tuna Anadolu Ünverstes Sosyal Blmler Dergs Anadolu Unversty Journal of Socal Scences Sermaye Yapısını Etkleyen Faktörler ve Fnansal Oranlar le Hsse Getrs Arasındak İlşknn ANFIS Yöntem le İncelenmes: İMKB de

Detaylı

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Sayı: 2010-17 / 20 Aralık 2010 EKONOMİ NOTLARI. Kalite Artışları ve Enflasyon: Türkiye Örneği

Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Sayı: 2010-17 / 20 Aralık 2010 EKONOMİ NOTLARI. Kalite Artışları ve Enflasyon: Türkiye Örneği Türkye Cumhuryet Merkez Bankası Sayı: 2010-17 / 20 Aralık 2010 EKONOMİ NOTLARI Kalte Artışları ve Enflasyon: Türkye Örneğ Yavuz Arslan Evren Certoğlu Abstract: In ths study, average qualty growth and upward

Detaylı

MOBİPA MOBİLYA TEKSTİL İNŞAAT NAKLİYE PETROL ÜRÜNLERİ. SÜPERMARKET VE TuRİzM SANAYİ VE TİcARET ANONİM ŞİRKETİ

MOBİPA MOBİLYA TEKSTİL İNŞAAT NAKLİYE PETROL ÜRÜNLERİ. SÜPERMARKET VE TuRİzM SANAYİ VE TİcARET ANONİM ŞİRKETİ MOBİPA MOBİLYA TEKSTİL İNŞAAT NAKLİYE PETROL ÜRÜNLERİ SÜPERMARKET VE TuRİzM SANAYİ VE TİcARET ANONİM ŞİRKETİ 2011-2012-2013 MALİ yılına İLİşKİN YÖNETİM KURULU FAALİYET RAPORU ("Şrket") 01012011-31 ı22013

Detaylı

Kısa Vadeli Sermaye Girişi Modellemesi: Türkiye Örneği

Kısa Vadeli Sermaye Girişi Modellemesi: Türkiye Örneği Dokuz Eylül Ünverstes İktsad ve İdar Blmler Fakültes Dergs, Clt:24, Sayı:1, Yıl:2009, ss.105-122. Kısa Vadel Sermaye Grş Modellemes: Türkye Örneğ Mehmet AKSARAYLI 1 Özhan TUNCAY 2 Alınma Tarh: 04-2008,

Detaylı

ALGILANAN HİZMET KALİTESİ VE LOJİSTİK REGRESYON ANALİZİ İLE HİZMET TERCİHİNE ETKİSİNİN BELİRLENMESİ. Özet

ALGILANAN HİZMET KALİTESİ VE LOJİSTİK REGRESYON ANALİZİ İLE HİZMET TERCİHİNE ETKİSİNİN BELİRLENMESİ. Özet Dokuz Eylül Ünverstes Sosyal Blmler Ensttüsü Dergs Yayın Gelş Tarh: 18.02.2011 Clt: 13, Sayı: 1, Yıl: 2011, Sayfa: 21-37 Yayına Kabul Tarh: 17.03.2011 ISSN: 1302-3284 ALGILANAN HİZMET KALİTESİ VE LOJİSTİK

Detaylı

PARÇALI DOĞRUSAL REGRESYON

PARÇALI DOĞRUSAL REGRESYON HAFTA 4 PARÇALI DOĞRUSAL REGRESYO Gölge değşkenn br başka kullanımını açıklamak çn varsayımsal br şrketn satış temslclerne nasıl ödeme yaptığı ele alınsın. Satış prmleryle satış hacm Arasındak varsayımsal

Detaylı

TÜRKİYE CUMHURİYETİ ÇUKUROVA ÜNİVERSİTESİ SOSYAL BİLİMLER ENSTİTÜSÜ İŞLETME ANABİLİM DALI

TÜRKİYE CUMHURİYETİ ÇUKUROVA ÜNİVERSİTESİ SOSYAL BİLİMLER ENSTİTÜSÜ İŞLETME ANABİLİM DALI TÜRKİYE CUMHURİYETİ ÇUKUROVA ÜNİVERSİTESİ SOSYAL BİLİMLER ENSTİTÜSÜ İŞLETME ANABİLİM DALI FİRMA ÇEŞİTLENDİRMESİNİN FİRMA DEĞERİ, RİSKİ VE PERFORMANSINA ETKİLERİ: TÜRKİYE UYGULAMASI Emel YÜCEL DOKTORA TEZİ

Detaylı

T.C. KAHRAMANMARAŞ SÜTÇÜ İMAM ÜNİVERSİTESİ SOSYAL BİLİMLER ENSTİTÜSÜ İŞLETME ANABİLİMDALI

T.C. KAHRAMANMARAŞ SÜTÇÜ İMAM ÜNİVERSİTESİ SOSYAL BİLİMLER ENSTİTÜSÜ İŞLETME ANABİLİMDALI T.C. KAHRAMANMARAŞ SÜTÇÜ İMAM ÜNİVERSİTESİ SOSYAL BİLİMLER ENSTİTÜSÜ İŞLETME ANABİLİMDALI İMKB DE YÜKSELEN PİYASA VE DÜŞEN PİYASA DÖNEMLERİNDE DURUMSAL İLİŞKİ ANALİZİ YÜKSEK LİSANS TEZİ KAHRAMANMARAŞ TEMMUZ

Detaylı

TEKNOLOJİ, PİYASA REKABETİ VE REFAH

TEKNOLOJİ, PİYASA REKABETİ VE REFAH TEKNOLOJİ, PİYASA REKABETİ VE REFAH Dr Türkmen Göksel Ankara Ünverstes Syasal Blgler Fakültes Özet Bu makalede teknoloj sevyesnn pyasa rekabet ve refah sevyes üzerndek etkler matematksel br model le ncelenecektr

Detaylı

Dip - Zirve Relatif Performans Piyasa Çarpanları Değerlemeler TTKOM IPEKE SAHOL BIMAS TTRAK DOHOL. Düşüşü Sürenler ASELS

Dip - Zirve Relatif Performans Piyasa Çarpanları Değerlemeler TTKOM IPEKE SAHOL BIMAS TTRAK DOHOL. Düşüşü Sürenler ASELS BİST 30 Son Fyat Bu Hafta Geçen Hafta AKBNK 8,92-10,35% -2,93% ARCLK 13,55-4,24% 4,04% ASELS 10,30-7,52% -4,24% ASYAB 2,01-5,19% -0,93% BIMAS 87,75-3,31% -1,39% DOHOL 1,07-4,46% -2,61% EKGYO 3,09-4,92%

Detaylı

ANE - AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş.DENGELİ EYF

ANE - AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş.DENGELİ EYF AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. DENGELİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU FON KURULU ÜÇÜNCÜ 3 AYLIK FAALİYET RAPORU Bu rapor AEGON Emekllk ve Hayat A.Ş Dengel Emekllk Yatırım Fonu nun 01.07.2011 30.09.2011 dönemne

Detaylı

C.Ü. İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cilt 13, Sayı 1, 2012 195

C.Ü. İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cilt 13, Sayı 1, 2012 195 C.Ü. İktsad ve İdar Blmler Dergs, Clt 13, Sayı 1, 2012 195 TÜRKİYE DE TİCARİ BANKACILIK SEKTÖRÜNDE REKABET DÜZEYİNİN BELİRLENMESİ (2002-2009) Abdulvahap ÖZCAN * Özet Türkye nn yaşadığı 2000 ve 2001 krzler

Detaylı

KIRMIZI, TAVUK VE BEYAZ ET TALEBİNİN TAM TALEP SİSTEMİ YAKLAŞIMIYLA ANALİZİ

KIRMIZI, TAVUK VE BEYAZ ET TALEBİNİN TAM TALEP SİSTEMİ YAKLAŞIMIYLA ANALİZİ Süleyman Demrel Ünverstes Sosyal Blmler Ensttüsü Dergs Yıl: 2007/2, Sayı: 6 Journal of Suleyman Demrel Unversty Insttue of Socal Scences Year: 2007/2, Number: 6 KIRMIZI, TAVUK VE BEYAZ ET TALEBİNİN TAM

Detaylı

Basel II Geçiş Süreci Sıkça Sorulan Sorular

Basel II Geçiş Süreci Sıkça Sorulan Sorular Basel II Geçş Sürec Sıkça Sorulan Sorular Soru No: 71 Cevaplanma Tarh: 06.03.2012 İlgl Hüküm: --- Konu: Gayrmenkul İpoteğyle Temnatlandırılmış Alacaklar İçn KR510AS Formunun Doldurulmasına İlşkn Örnek

Detaylı

Tek Yönlü Varyans Analizi

Tek Yönlü Varyans Analizi Tek Yönlü Varyan Analz Nedr ve hang durumlarda kullanılır? den fazla grupların karşılaştırılmaı öz konuu e, çok ayıda t-tet nn kullanılmaı, Tp I hatanın artmaına yol açar; Örneğn, eğer 5 grubu kşerl olarak

Detaylı

Hisse Senedi Fiyatları ve Fiyat/Kazanç Oranı Đlişkisi: Panel Verilerle Sektörel Bir Analiz *

Hisse Senedi Fiyatları ve Fiyat/Kazanç Oranı Đlişkisi: Panel Verilerle Sektörel Bir Analiz * Busness and Economcs Research Journal Volume. umber. 0 pp. 65-84 ISS: 309-448 www.berjournal.com Hsse Sened Fyatları ve Fyat/Kazanç Oranı Đlşks: Panel Verlerle Sektörel Br Analz * Mehmet argelecekenler

Detaylı

YATIRIM PROJELERi ANALiziNDE BLACK-SCHOLES OPSiYON FiYATLAMA MODELiNiN KULLANIMI

YATIRIM PROJELERi ANALiziNDE BLACK-SCHOLES OPSiYON FiYATLAMA MODELiNiN KULLANIMI YATIRIM PROJELER ANALzNDE BLACK-SCHOLES OPSYON FYATLAMA MODELNN KULLANIMI Yrd. Doç. Dr. Erkan Uysal Ankara Ünverstes Syasal Blgler Fakültes Özet Bu çalışmada, fnansal opsyon fyatlama modellernn yatınm

Detaylı

Sıklık Tabloları ve Tek Değişkenli Grafikler

Sıklık Tabloları ve Tek Değişkenli Grafikler Sıklık Tabloları ve Tek Değşkenl Grafkler Sıklık Tablosu Ver dzsnde yer alan değerlern tekrarlama sayılarını çeren tabloya sıklık tablosu denr. Sıklık Tabloları tek değşken çn marjnal tablo olarak adlandırılır.

Detaylı

Bulanık Analitik Hiyerarşi Süreci ve İdeal Çözüme Yakınlığa Göre Sıralama Yapma Yöntemleri ile Tekstil Sektöründe Finansal Performans Ölçümü

Bulanık Analitik Hiyerarşi Süreci ve İdeal Çözüme Yakınlığa Göre Sıralama Yapma Yöntemleri ile Tekstil Sektöründe Finansal Performans Ölçümü Sosyal Blmler 8/1 (010) s 19516 SOSYAL BİLİMLER Yıl : 010 Clt :8 Sayı :1 Celal Bayar Ünverstes S.B.E. Bulanık Analtk Hyerarş Sürec ve İdeal Çözüme Yakınlığa Göre Sıralama Yapma Yöntemler le Tekstl Sektöründe

Detaylı

i. ARASTiRMANiN AMACi GIRIs Yrd.Doç.Dr. Gönen DÜNDAR Yönetim, Yil 12, Sayi 39, Mayis - 2001,5.5-16

i. ARASTiRMANiN AMACi GIRIs Yrd.Doç.Dr. Gönen DÜNDAR Yönetim, Yil 12, Sayi 39, Mayis - 2001,5.5-16 Yönetm, Yl 12, Say 39, Mays - 2001,5.5-16 ISLETME EGITIMI ALAN ÖGRENCILERIN FINANS ALANINDA KARIYER YAPMA EGILIMLERINI ETKILEYEN FAKTÖRLERIN BELIRLENMESINE.... YONELIK BIR ARASTIRMA: tü. ISLETME FAKÜLTESI

Detaylı

HAFTA 13. kadın profesörlerin ortalama maaşı E( Y D 1) erkek profesörlerin ortalama maaşı. Kestirim denklemi D : t :

HAFTA 13. kadın profesörlerin ortalama maaşı E( Y D 1) erkek profesörlerin ortalama maaşı. Kestirim denklemi D : t : HAFTA 13 GÖLGE EĞİŞKENLERLE REGRESYON (UMMY VARIABLES) Gölge veya kukla (dummy) değşkenler denen ntel değşkenler, cnsyet, dn, ten reng gb hemen sayısallaştırılamayan ama açıklanan değşkenn davranışını

Detaylı

X, R, p, np, c, u ve diğer kontrol diyagramları istatistiksel kalite kontrol diyagramlarının

X, R, p, np, c, u ve diğer kontrol diyagramları istatistiksel kalite kontrol diyagramlarının 1 DİĞER ÖZEL İSTATİSTİKSEL KALİTE KONTROL DİYAGRAMLARI X, R, p, np, c, u ve dğer kontrol dyagramları statstksel kalte kontrol dyagramlarının temel teknkler olup en çok kullanılanlarıdır. Bu teknkler ell

Detaylı

AKADEMİK YAKLAŞIMLAR DERGİSİ JOURNAL OF ACADEMIC APPROACHES

AKADEMİK YAKLAŞIMLAR DERGİSİ JOURNAL OF ACADEMIC APPROACHES Konut Sahplğnn Belrleycler: Hanehalkı Resler Üzerne Br Uygulama Halm TATLI 1 Özet İnsanların barınma htyacını sağlayan konut, temel htyaçlar arasında yer almaktadır. Konut sahb olmayan ve krada oturan

Detaylı

Üniversite Öğrencilerinin Kredi Kartı Sahipliğini Belirleyen Faktörler

Üniversite Öğrencilerinin Kredi Kartı Sahipliğini Belirleyen Faktörler Ünverste Öğrenclernn Kred Kartı Sahplğn Belrleyen Faktörler H. Dlara KESKİN Yrd. Doç. Dr., Karadenz Teknk Ünverstes, İİBF İşletme Bölümü dlarakeskn@yahoo.com Emrah KOPARAN Öğr. Gör., Amasya Ünverstes Merzfon

Detaylı

Mut Orman İşletmesinde Karaçam, Sedir ve Kızılçam Ağaç Türleri İçin Dip Çap Göğüs Çapı İlişkileri

Mut Orman İşletmesinde Karaçam, Sedir ve Kızılçam Ağaç Türleri İçin Dip Çap Göğüs Çapı İlişkileri Süleyman Demrel Ünverstes, Fen Blmler Ensttüsü, 9-3,(5)- Mut Orman İşletmesnde Karaçam, Sedr ve Kızılçam Ağaç Türler İçn Dp Çap Göğüs Çapı İlşkler R.ÖZÇELİK 1 Süleyman Demrel Ünverstes Orman Fakültes Orman

Detaylı

AHP AND GRA INTEGRATED APPROACH IN INNOVATION PERFORMANCE REVIEW PROCESS: AN APPLICATION IN DAIRY INDUSTRY

AHP AND GRA INTEGRATED APPROACH IN INNOVATION PERFORMANCE REVIEW PROCESS: AN APPLICATION IN DAIRY INDUSTRY Dumlupınar Ünverstes Sosyal Blmler Dergs / Dumlupınar Unversty Journal of Socal Scences İNOVASYON PERFORMANSI DEĞERLENDİRME SÜRECİNDE AHS VE GİA BÜTÜNLEŞİK YAKLAŞIMI: SÜT ÜRÜNLERİ SEKTÖRÜNDE BİR UYGULAMA

Detaylı

ĠMKB 100 ENDEKSĠ ĠÇĠN OPTĠMAL PORTFÖY SEÇĠMĠ MODEL ÖNERĠSĠ

ĠMKB 100 ENDEKSĠ ĠÇĠN OPTĠMAL PORTFÖY SEÇĠMĠ MODEL ÖNERĠSĠ ĠMKB 100 ENDEKSĠ ĠÇĠN OPTĠMAL PORTFÖY SEÇĠMĠ MODEL ÖNERĠSĠ ÖZET Sbel ATAN * Snan METE ** ġenol ALTAN *** Murat ATAN **** Menkul kıymetlern dğer yatırım araçlarına göre daha yüksek getrler sağlaması bunlar

Detaylı

TEDARİKÇİ SEÇİMİNDE ANALİTİK HİYERARŞİ PROSESİ VE HEDEF PROGRAMLAMA YÖNTEMLERİNİN KOMBİNASYONU: OTEL İŞLETMELERİNDE BİR UYGULAMA

TEDARİKÇİ SEÇİMİNDE ANALİTİK HİYERARŞİ PROSESİ VE HEDEF PROGRAMLAMA YÖNTEMLERİNİN KOMBİNASYONU: OTEL İŞLETMELERİNDE BİR UYGULAMA TEDARİKÇİ SEÇİMİNDE ANALİTİK HİYERARŞİ PROSESİ VE HEDEF PROGRAMLAMA YÖNTEMLERİNİN KOMBİNASYONU: OTEL İŞLETMELERİNDE BİR UYGULAMA Yrd. Doç. Dr. Meltem KARAATLI * Yrd. Doç. Dr. Gonca DAVRAS ** ÖZ Otel şletmelernde,

Detaylı

GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELERDE ULUSLARARASI DOĞRUDAN YATIRIMLAR VE EKONOMİK BÜYÜME ETKİLEŞİMİ: PANEL EŞBÜTÜNLEŞME VE NEDENSELLİK ANALİZİ

GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELERDE ULUSLARARASI DOĞRUDAN YATIRIMLAR VE EKONOMİK BÜYÜME ETKİLEŞİMİ: PANEL EŞBÜTÜNLEŞME VE NEDENSELLİK ANALİZİ GELİŞMEKTE OLAN ÜLKELERDE ULUSLARARASI DOĞRUDAN YATIRIMLAR VE EKONOMİK BÜYÜME ETKİLEŞİMİ: PANEL EŞBÜTÜNLEŞME VE NEDENSELLİK ANALİZİ Doç. Dr. M. Başaran ÖZTÜRK * Yrd. Doç. Dr. Kartal DEMİRGÜNEŞ ** Yrd.

Detaylı

Antalya Đlinde Serada Domates Üretiminin Kâr Etkinliği Analizi

Antalya Đlinde Serada Domates Üretiminin Kâr Etkinliği Analizi Tarım Blmler Dergs Tar. Bl. Der. Derg web sayfası: www.agr.ankara.edu.tr/derg Journal of Agrcultural Scences Journal homepage: www.agr.ankara.edu.tr/journal TARIM BİLİMLERİ DERGİSİ JOURNAL OF AGRICULTURAL

Detaylı

Dersin Yürütülmesi Hakkında. (Örgün / Yüz Yüze Eğitim için) (Harmanlanmış Eğitim için) (Uzaktan Eğitim için)

Dersin Yürütülmesi Hakkında. (Örgün / Yüz Yüze Eğitim için) (Harmanlanmış Eğitim için) (Uzaktan Eğitim için) Ders Kodu Teork Uygulama Lab. Uluslararası Muhasebe ve Fnansal Raporlama Standartları Ulusal Kred Öğretm planındak AKTS 344000000000510 3 0 0 3 6 Ön Koşullar : Bu dersn ön koşulu ya da yan koşulu bulunmamaktadır.

Detaylı

Fatih ECER*, Fatih GÜNAY**

Fatih ECER*, Fatih GÜNAY** Anatola: Turzm Araştırmaları Dergs, Clt 25, Sayı 1, Bahar: 35-48, 2014. Copyrght 2014 anatola Bütün hakları saklıdır ISSN: 1300-4220 (1990-2014) Borsa İstanbul da İşlem Gören Turzm Şrketlernn Fnansal Performanslarının

Detaylı

ANKARA ÜNİVERSİTESİ FEN BİLİMLERİ ENSTİTÜSÜ YÜKSEK LİSANS TEZİ BULANIK HEDONİK REGRESYON. Gökalp Kadri YENTÜR İSTATİSTİK ANABİLİM DALI ANKARA 2011

ANKARA ÜNİVERSİTESİ FEN BİLİMLERİ ENSTİTÜSÜ YÜKSEK LİSANS TEZİ BULANIK HEDONİK REGRESYON. Gökalp Kadri YENTÜR İSTATİSTİK ANABİLİM DALI ANKARA 2011 ANKARA ÜNİVERSİTESİ FEN BİLİMLERİ ENSTİTÜSÜ YÜKSEK LİSANS TEZİ BULANIK HEDONİK REGRESYON Gökalp Kadr YENTÜR İSTATİSTİK ANABİLİM DALI ANKARA 011 Her hakkı saklıdır ÖZET Yüksek Lsans Tez BULANIK HEDONİK

Detaylı

Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Doktora Tezi İktisat Anabilim Dalı İktisat Doktora Programı. Sinem G.

Pamukkale Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Doktora Tezi İktisat Anabilim Dalı İktisat Doktora Programı. Sinem G. HEDONİK FİYAT TEORİSİ ÇERÇEVESİNDE İSTANBUL KONUT PİYASASI FİYAT DİNAMİKLERİNİN PARAMETRİK VE PARAMETRİK OLMAYAN MEKÂNSAL MODELLER İLE KARŞILAŞTIRMALI ANALİZİ Pamukkale Ünverstes Sosyal Blmler Ensttüsü

Detaylı

BIST da Demir, Çelik Metal Ana Sanayii Sektöründe Faaliyet Gösteren İşletmelerin Finansal Performans Analizi: VZA Süper Etkinlik ve TOPSIS Uygulaması

BIST da Demir, Çelik Metal Ana Sanayii Sektöründe Faaliyet Gösteren İşletmelerin Finansal Performans Analizi: VZA Süper Etkinlik ve TOPSIS Uygulaması EGE AKADEMİK BAKIŞ / EGE ACADEMIC REVIEW Clt: 4 Sayı: Ocak 04 ss. 9-9 BIST da Demr, Çelk Metal Ana Sanay Sektöründe Faalyet Gösteren İşletmelern Fnansal Performans Analz: VZA Süper Etknlk ve TOPSIS Uygulaması

Detaylı

Akıllı Telefon Seçiminin Belirleyicileri: Üniversite Öğrencileri Üzerine Bir Uygulama

Akıllı Telefon Seçiminin Belirleyicileri: Üniversite Öğrencileri Üzerine Bir Uygulama The PDF verson of an unedted manuscrpt has been peer revewed and accepted for publcaton. Based upon the publcaton rules of the journal, the manuscrpt has been formatted, but not fnalzed yet. Before fnal

Detaylı

Çok ölçütlü karar verme yaklaşımlarına dayalı tedarikçi seçimi: elektronik sektöründe bir uygulama

Çok ölçütlü karar verme yaklaşımlarına dayalı tedarikçi seçimi: elektronik sektöründe bir uygulama 346 Çok ölçütlü karar verme yaklaşımlarına dayalı tedarkç seçm: elektronk sektöründe br uygulama Murat ARIKAN 1, Berat GÖKBEK 1 1 Endüstr Mühendslğ Bölümü, Mühendslk Fakültes, Gaz Ünverstes, Maltepe-Ankara

Detaylı

Black Litterman ve Markowitz Ortalama Varyans Modelinin Beta Faktörü, Artık Dalgalanma Dereceleri ve Toplam Riskleri Yönünden Karşılaştırılması

Black Litterman ve Markowitz Ortalama Varyans Modelinin Beta Faktörü, Artık Dalgalanma Dereceleri ve Toplam Riskleri Yönünden Karşılaştırılması Volume 3 Number 4 01 pp. 43-55 ISSN: 1309-448 www.berjournal.com Black Ltterman ve Markowtz Ortalama Varyans Modelnn Beta Faktörü, Artık Dalgalanma Dereceler ve Toplam Rskler Yönünden Karşılaştırılması

Detaylı

TÜRKİYE DEKİ ÖZEL BANKALARIN FİNANSAL PERFORMANSLARININ KARŞILAŞTIRILMASI: 2008-2011 DÖNEMİ. Fatih ECER *

TÜRKİYE DEKİ ÖZEL BANKALARIN FİNANSAL PERFORMANSLARININ KARŞILAŞTIRILMASI: 2008-2011 DÖNEMİ. Fatih ECER * AİBÜ Sosyal Blmler Ensttüsü Dergs, Güz 2013, Clt:13, Yıl:13, Sayı:2, 13:171-189 TÜKİYE DEKİ ÖZEL BANKALAIN FİNANSAL PEFOMANSLAININ KAŞILAŞTIILMASI: 2008-2011 DÖNEMİ Fath ECE COMPAISON OF PIVATE BANKS FINANCIAL

Detaylı

BÖLÜM 1 1.GİRİŞ: İSTATİSTİKSEL DOĞRUSAL MODELLER

BÖLÜM 1 1.GİRİŞ: İSTATİSTİKSEL DOĞRUSAL MODELLER BÖLÜM 1 1.GİRİŞ: İSTATİSTİKSEL DOĞRUSAL MODELLER Blmn amaçlarından br yaşanılan doğa olaylarını tanımlamak ve olayları önceden tahmnlemektr. Bu amacı başarmanın yollarından br olaylar üzernde etkl olduğu

Detaylı

Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cilt: 24, Sayı: 2, 2010 47

Atatürk Üniversitesi İktisadi ve İdari Bilimler Dergisi, Cilt: 24, Sayı: 2, 2010 47 Atatürk Ünverstes İktsad ve İdar Blmler Dergs, Clt: 24, Sayı: 2, 2010 47 KRİZ ÖNCESİ VE KRİZ DÖNEMLERİNDE İŞLETMELERDE ÇALIŞMA SERMAYESİ GEREKSİNİMİNİN BELİRLEYİCİLERİ: İMKB İMALAT SANAYİ ŞİRKETLERİ ÜZERİNE

Detaylı

KENTSEL ALANDA ET TALEP ANALİZİ: BATI AKDENİZ BÖLGESİ ÖRNEĞİ. Dr. Ali Rıza AKTAŞ 1 Dr. Selim Adem HATIRLI 2

KENTSEL ALANDA ET TALEP ANALİZİ: BATI AKDENİZ BÖLGESİ ÖRNEĞİ. Dr. Ali Rıza AKTAŞ 1 Dr. Selim Adem HATIRLI 2 Journal of Yasar Unversty 2010 3294-3319 KENTSEL ALANDA ET TALEP ANALİZİ: BATI AKDENİZ BÖLGESİ ÖRNEĞİ Dr. Al Rıza AKTAŞ 1 Dr. Selm Adem HATIRLI 2 ÖZET Bu çalışmada, Batı Akdenz Bölges kent merkezlernde

Detaylı

AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. DENGELİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU

AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. DENGELİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. DENGELİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU FON KURULU ÜÇÜNCÜ 3 AYLIK FAALİYET RAPORU Bu rapor AEGON Emekllk ve Hayat A.Ş. Dengel Emekllk Yatırım Fonu nun 01.07.2012-30.09.2012 dönemne

Detaylı

2.7 Bezier eğrileri, B-spline eğrileri

2.7 Bezier eğrileri, B-spline eğrileri .7 Bezer eğrler, B-splne eğrler Bezer eğrler ve B-splne eğrler blgsaar grafklernde ve Blgsaar Destekl Tasarım (CAD) ugulamalarında çok kullanılmaktadır.. B-splne eğrler sadece br grup ver noktası çn tanımlanan

Detaylı

Pamukta Girdi Talebi: Menemen Örneği

Pamukta Girdi Talebi: Menemen Örneği Ege Ünv. Zraat Fak. Derg., 2002, 39 (3): 88-95 ISSN 1018-8851 Pamukta Grd Taleb: Menemen Örneğ Bülent MİRAN 1 Canan ABAY 2 Chat Günden 3 Summary Demand for Inputs n Cotton Producton: The Case of Menemen

Detaylı

Calculating the Index of Refraction of Air

Calculating the Index of Refraction of Air Ankara Unversty Faculty o Engneerng Optcs Lab IV Sprng 2009 Calculatng the Index o Reracton o Ar Lab Group: 1 Teoman Soygül Snan Tarakçı Seval Cbcel Muhammed Karakaya March 3, 2009 Havanın Kırılma Đndsnn

Detaylı

Prof. Dr. Kemal Yıldırım - Yrd. Doç. Dr. S. Fatih Kostakoğlu

Prof. Dr. Kemal Yıldırım - Yrd. Doç. Dr. S. Fatih Kostakoğlu Anadolu Ünverstes Sosyal Blmler Dergs Anadolu Unversty Journal of Socal Scences Ülkelern Ekonomk Performansı Üzernde Regülasyonun Etkler: Br Dnamk Panel Ver Analz The Impact of Regulaton on Economc Performance

Detaylı

YÖNETİM VE EKONOMİ Yıl:2006 Cilt:13 Sayı:1 Celal Bayar Üniversitesi İ.İ.B.F. MANİSA

YÖNETİM VE EKONOMİ Yıl:2006 Cilt:13 Sayı:1 Celal Bayar Üniversitesi İ.İ.B.F. MANİSA YÖNETİM VE EKONOMİ Yıl:2006 Clt:3 Sayı: Celal Bayar Ünverstes İ.İ.B.F. MANİSA Bulanık Araç Rotalama Problemlerne Br Model Öners ve Br Uygulama Doç. Dr. İbrahm GÜNGÖR Süleyman Demrel Ünverstes, İ.İ.B.F.,

Detaylı

TİCARİ AÇIKLIK VE KAMU BÜYÜKLÜĞÜ İLİŞKİSİ: PANEL NEDENSELLİK TESTİ TRADE OPENNESS AND GOVERNMENT SIZE RELATIONSHIP: PANEL CAUSALITY TEST

TİCARİ AÇIKLIK VE KAMU BÜYÜKLÜĞÜ İLİŞKİSİ: PANEL NEDENSELLİK TESTİ TRADE OPENNESS AND GOVERNMENT SIZE RELATIONSHIP: PANEL CAUSALITY TEST Atatürk Ünverstes İktsad ve İdar Blmler Dergs, Clt: 27, Sayı: 4, 2013 229 TİCARİ AÇIKLIK VE KAMU BÜYÜKLÜĞÜ İLİŞKİSİ: PANEL NEDENSELLİK TESTİ Fatma Zeren (*) Suzan Ergün (**) Özet: Lteratürde ekonomk küreselleşmenn

Detaylı

Devalüasyon, Para, Reel Gelir Değişkenlerinin Dış Ticaret Üzerine Etkisinin Panel Data Yöntemiyle Türkiye İçin İncelenmesi

Devalüasyon, Para, Reel Gelir Değişkenlerinin Dış Ticaret Üzerine Etkisinin Panel Data Yöntemiyle Türkiye İçin İncelenmesi Dokuz Eylül Ünverstes Sosyal Blmler Ensttüsü Dergs Clt 6, Sayı:4, 2004 Devalüasyon, Para, Reel Gelr Değşkenlernn Dış Tcaret Üzerne Etksnn Panel Data Yöntemyle Türkye İçn İncelenmes Yrd.Doç.Dr.Ercan BALDEMİR*

Detaylı

Kİ-KARE TESTLERİ. şeklinde karesi alındığında, Z i. değerlerinin dağılımı ki-kare dağılımına dönüşür.

Kİ-KARE TESTLERİ. şeklinde karesi alındığında, Z i. değerlerinin dağılımı ki-kare dağılımına dönüşür. Kİ-KARE TESTLERİ A) Kİ-KARE DAĞILIMI VE ÖZELLİKLERİ Örnekleme yoluyla elde edlen rakamların, anakütle rakamlarına uygun olup olmadığı; br başka fadeyle gözlenen değerlern teork( beklenen) değerlere uygunluk

Detaylı

Finansal Riskten Korunma Muhasebesinde Etkinliğin Ölçülmesi

Finansal Riskten Korunma Muhasebesinde Etkinliğin Ölçülmesi Fnansal Rskten Korunma Muhasebesnde Etknlğn Ölçülmes Dr. Fahreddn OKUDAN * Fath Ünverstes, İİBF. Özet Bu makalenn amacı, etknlk test yöntemlernn ncelenmesdr. TMS 39, rskten korunma muhasebes uygulanablmes

Detaylı

ENDÜSTRİNİN DEĞİŞİK İŞ KOLLARINDA İHTİYAÇ DUYULAN ELEMANLARIN YÜKSEK TEKNİK EĞİTİM MEZUNLARINDAN SAĞLANMASINDAKİ BEKLENTİLERİN SINANMASI

ENDÜSTRİNİN DEĞİŞİK İŞ KOLLARINDA İHTİYAÇ DUYULAN ELEMANLARIN YÜKSEK TEKNİK EĞİTİM MEZUNLARINDAN SAĞLANMASINDAKİ BEKLENTİLERİN SINANMASI V. Ulusal Üretm Araştırmaları Sempozyumu, İstanbul Tcaret Ünverstes, 5-7 Kasım 5 ENDÜSTRİNİN DEĞİŞİK İŞ KOLLARINDA İHTİYAÇ DUYULAN ELEMANLARIN YÜKSEK TEKNİK EĞİTİM MEZUNLARINDAN SAĞLANMASINDAKİ BEKLENTİLERİN

Detaylı

ANE-AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş.DENGELİ EYF

ANE-AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş.DENGELİ EYF AEGON EMEKLĐLĐK VE HAYAT A.Ş. DENGELĐ EMEKLĐLĐK YATIRIM FONU FON KURULU ÜÇÜNCÜ 3 AYLIK FAALĐYET RAPORU Bu rapor Aegon Emekllk ve Hayat A.Ş Dengel Emekllk Yatırım Fonu nun 01.07.2009 30.09.2009 dönemne

Detaylı

2005 Gazi Üniversitesi Endüstriyel Sanatlar Eğitim Fakültesi Dergisi Sayı:16, s31-46

2005 Gazi Üniversitesi Endüstriyel Sanatlar Eğitim Fakültesi Dergisi Sayı:16, s31-46 2005 Gaz Ünverstes Endüstryel Sanatlar Eğtm Fakültes Dergs Sayı:16, s31-46 ÖZET BANKALARDA MALİ BAŞARISIZLIĞIN ÖNGÖRÜLMESİ LOJİSTİK REGRESYON VE YAPAY SİNİR AĞI KARŞILAŞTIRMASI 31 Yasemn KESKİN BENLİ 1

Detaylı

TÜKETİCİLERİN FONKSİYONEL GIDALARI KULLANMAYA VE ÖDEMEYE RAZI OLDUĞU MİKTARI ETKİLEYEN FAKTÖRLER: ANTALYA İLİ ÖRNEĞİ

TÜKETİCİLERİN FONKSİYONEL GIDALARI KULLANMAYA VE ÖDEMEYE RAZI OLDUĞU MİKTARI ETKİLEYEN FAKTÖRLER: ANTALYA İLİ ÖRNEĞİ 1 1 T.C. GAZİOSMANPAŞA ÜNİVERSİTESİ SOSYAL BİLİMLER ENSTİTÜSÜ TÜKETİCİLERİN FONKSİYONEL GIDALARI KULLANMAYA VE ÖDEMEYE RAZI OLDUĞU MİKTARI ETKİLEYEN FAKTÖRLER: ANTALYA İLİ ÖRNEĞİ Hazırlayan Seda KARAAĞAÇ

Detaylı

EKONOMİK DEĞİŞKENLERİN PANEL VERİ ANALİZİ İLE ÇÖZÜMLENMESİ

EKONOMİK DEĞİŞKENLERİN PANEL VERİ ANALİZİ İLE ÇÖZÜMLENMESİ T.C. İSTANBUL ÜNİVERSİTESİ SOSYAL BİLİMLER ENSTİTÜSÜ İŞLETME ANABİLİM DALI DOKTORA TEZİ EKONOMİK DEĞİŞKENLERİN PANEL VERİ ANALİZİ İLE ÇÖZÜMLENMESİ NİHAT TAŞ 50060199 TEZ DANIŞMANI: PROF. DR. A. NEYRAN

Detaylı

BANKACILIKTA ETKİNLİK VE SERMAYE YAPISININ BANKALARIN ETKİNLİĞİNE ETKİSİ

BANKACILIKTA ETKİNLİK VE SERMAYE YAPISININ BANKALARIN ETKİNLİĞİNE ETKİSİ BANKACILIKTA ETKİNLİK VE SERMAYE YAPISININ BANKALARIN ETKİNLİĞİNE ETKİSİ Yrd. Doç. Dr. Murat ATAN - Araş. Gör. Gaye KARPAT ÇATALBAŞ 2 ÖZET Bu çalışma, Türk bankacılık sstem çnde faalyet gösteren tcar bankaların

Detaylı

Kİ-KARE TESTLERİ A) Kİ-KARE DAĞILIMI VE ÖZELLİKLERİ

Kİ-KARE TESTLERİ A) Kİ-KARE DAĞILIMI VE ÖZELLİKLERİ Kİ-KAR TSTLRİ A) Kİ-KAR DAĞILIMI V ÖZLLİKLRİ Örnekleme yoluyla elde edlen rakamların, anakütle rakamlarına uygun olup olmadığı; br başka fadeyle gözlenen değerlern teork( beklenen) değerlere uygunluk gösterp

Detaylı

Tek Yönlü Varyans Analizi (ANOVA)

Tek Yönlü Varyans Analizi (ANOVA) VARYANS ANALİZİ İ örne ortalaması arasında farın önem ontrolü, örne büyülüğüne göre z veya testlernden bryle yapılır. Bu testlerle, den fazla örne ortalamasını brlte test etme ve aralarında farın önem

Detaylı

Şiddet-Süre-Frekans Bağıntısının Genetik Algoritma ile Belirlenmesi: GAP Örneği *

Şiddet-Süre-Frekans Bağıntısının Genetik Algoritma ile Belirlenmesi: GAP Örneği * İMO Teknk Derg, 28 4393-447, Yazı 29 Şddet-Süre-Frekans Bağıntısının Genetk Algortma le Belrlenmes: GAP Örneğ * Hall KARAHAN* M. Tamer AYVAZ** Gürhan GÜRARSLAN*** ÖZ Bu çalışmada, Genetk Algortma (GA)

Detaylı

Türkiye den Yurt Dışına Beyin Göçü: Ampirik Bir Uygulama

Türkiye den Yurt Dışına Beyin Göçü: Ampirik Bir Uygulama ERC Workng Paper n Economc 04/02 January 2004 Türkye den Yurt Dışına Beyn Göçü: Amprk Br Uygulama Aysıt Tansel İktsat Bölümü Orta Doğu Teknk Ünverstes atansel@metu.edu.tr Nl Demet Güngör İktsat Bölümü

Detaylı

Dokuz Eylül Üniversitesi Yayına Kabul Tarihi:

Dokuz Eylül Üniversitesi Yayına Kabul Tarihi: Yayın Gelş Tarh: 01.02.2016 Dokuz Eylül Ünverstes Yayına Kabul Tarh: 01.08.2016 Sosyal Blmler Ensttüsü Dergs Onlne Yayın Tarh: 07.07.2017 Clt: 19, Sayı: 1, Yıl: 2017, Sayfa: 63-81 http://dx.do.org/10.16953/deusbed.09673

Detaylı

Hasar sıklıkları için sıfır yığılmalı kesikli modeller

Hasar sıklıkları için sıfır yığılmalı kesikli modeller www.statstkcler.org İstatstkçler Dergs 5 (01) 3-31 İstatstkçler Dergs Hasar sıklıkları çn sıfır yığılmalı keskl modeller Sema Tüzel Hacettepe Ünverstes Aktüerya Blmler Bölümü 06800-Beytepe, Ankara, Türkye

Detaylı

5.3. Tekne Yüzeylerinin Matematiksel Temsili

5.3. Tekne Yüzeylerinin Matematiksel Temsili 5.3. Tekne Yüzeylernn atematksel Temsl atematksel yüzey temslnde lk öneml çalışmalar Coons (53) tarafından gerçekleştrlmştr. Ferguson yüzeylernn gelştrlmş hal olan Coons yüzeylernde tüm sınır eğrler çn

Detaylı

HisSE SENEDi FiYATlARıNDAKi SÜRPRiz HABERLERiN BULAŞICIlIK ETKiSi VESÜREKliliK

HisSE SENEDi FiYATlARıNDAKi SÜRPRiz HABERLERiN BULAŞICIlIK ETKiSi VESÜREKliliK HsSE SENED FYATlARıNDAK SÜRPRz HABERLERN BULAŞICIlIK ETKS VESÜREKllK Evrmlmer Türkye Cumhuryet Merkez Bankası Özet Bu çalışmada hsse sened pyasalarındak sürprz haberlern ülkeler arasında yayılması olgusu

Detaylı

Yolsuzluğun Belirleyicileri ve Büyüme ile İlişkileri

Yolsuzluğun Belirleyicileri ve Büyüme ile İlişkileri SESSION 1B: Büyüme ve Gelşme I 131 Yolsuzluğun Belrleycler ve Büyüme le İlşkler Assoc. Prof. Dr. Mne Gern (Marmara Unversty, Turkey) Prof. Dr. Ömer Selçuk Emsen (Atatürk Unversty, Turkey) Ph.D. Canddate

Detaylı

a IIR süzgeç katsayıları ve N ( M) de = s 1 (3) 3. GÜRÜLTÜ GİDERİMİ UYGULAMASI

a IIR süzgeç katsayıları ve N ( M) de = s 1 (3) 3. GÜRÜLTÜ GİDERİMİ UYGULAMASI Fırat Ünverstes-Elazığ MİTRAL KAPAK İŞARETİ ÜZERİNDEKİ ANATOMİK VE ELEKTRONİK GÜRÜLTÜLERİN ABC ALGORİTMASI İLE TASARLANAN IIR SÜZGEÇLERLE SÜZÜLMESİ N. Karaboğa 1, E. Uzunhsarcıklı, F.Latfoğlu 3, T. Koza

Detaylı

KOBİ LERİN YENİ PİYASALARA AÇILAMAMA NEDENLERİ VE BUNLARI ETKİLEYEN FAKTÖRLER

KOBİ LERİN YENİ PİYASALARA AÇILAMAMA NEDENLERİ VE BUNLARI ETKİLEYEN FAKTÖRLER T.C. GAZİOSMANPAŞA ÜNİVERSİTESİ SOSYAL BİLİMLER ENSTİTÜSÜ KOBİ LERİN YENİ PİYASALARA AÇILAMAMA NEDENLERİ VE BUNLARI ETKİLEYEN FAKTÖRLER Hazırlayan İsmal ŞENTÜRK İktsat Ana Blm Dalı Yüksek Lsans Tez Danışman

Detaylı

Doç. Dr. Mersin Üniversitesi, Turizm Fakültesi, **

Doç. Dr. Mersin Üniversitesi, Turizm Fakültesi, ** Uluslararası Sosyal Araştırmalar Dergs The Journal of Internatonal Socal Research Clt: 9 Sayı: 44 Volume: 9 Issue: 44 Hazran 2016 June 2016 www.sosyalarastrmalar.com Issn: 1307-9581 GRİ İLİŞKİSEL ANALİZ

Detaylı

Türkiye de Bölgeler Arası Gelir Yakınsaması: Rassal Katsayılı Panel Veri Analizi Uygulaması

Türkiye de Bölgeler Arası Gelir Yakınsaması: Rassal Katsayılı Panel Veri Analizi Uygulaması Busness and Economcs Research Journal Volume 2. Number 1. 2011 pp. 143-151 ISSN: 1309-2448 www.berjournal.com Türkye de Bölgeler Arası Gelr Yakınsaması: Rassal Katsayılı Panel Ver Analz Uygulaması Fatma

Detaylı

VERİ ZARFLAMA ANALİZİ (VZA) VE MALMQUİST ENDEKSİ İLE TOPLAM FAKTÖR VERİMLİLİK ÖLÇÜMÜ: BİST TE İŞLEM GÖREN MEVDUAT BANKALARI ÜZERİNE BİR UYGULAMA

VERİ ZARFLAMA ANALİZİ (VZA) VE MALMQUİST ENDEKSİ İLE TOPLAM FAKTÖR VERİMLİLİK ÖLÇÜMÜ: BİST TE İŞLEM GÖREN MEVDUAT BANKALARI ÜZERİNE BİR UYGULAMA Atatürk Ünverstes İktsad ve İdar Blmler Dergs, Clt: 27,Sayı:4,2013 110 VERİ ZARFLAMA ANALİZİ (VZA) VE MALMQUİST ENDEKSİ İLE TOPLAM FAKTÖR VERİMLİLİK ÖLÇÜMÜ: BİST TE İŞLEM GÖREN MEVDUAT BANKALARI ÜZERİNE

Detaylı

LĐTERATÜR. Ar-Ge Harcamaları ve Đhracat Đlişkisi: OECD Ülkeleri Panel Veri Analizi

LĐTERATÜR. Ar-Ge Harcamaları ve Đhracat Đlişkisi: OECD Ülkeleri Panel Veri Analizi Ar-Ge Harcamaları ve Đhracat Đlşks: OECD Ülkeler Panel Ver Analz Mustafa ÖZER * Necat ÇĐFTÇĐ ** Özet: Yen büyüme teorlernn merkeznde Ar-Ge yatırımları vardır. Romer (1990), Grossman-Helpman (1991) ve Aghon-Howtt

Detaylı

ANTALYA DA OBEZİTE YAYGINLIĞI VE DÜZEYİNİ ETKİLEYEN SOSYO-EKONOMİK DEĞİŞKENLER

ANTALYA DA OBEZİTE YAYGINLIĞI VE DÜZEYİNİ ETKİLEYEN SOSYO-EKONOMİK DEĞİŞKENLER Akdenz İ.İ.B.F. Dergs (21) 2011, 17-45 ANTALYA DA OBEZİTE YAYGINLIĞI VE DÜZEYİNİ ETKİLEYEN SOSYO-EKONOMİK DEĞİŞKENLER PREVALENCE AND SOCIOECONOMICS DETERMINANTS OF ADULTS OBESITY IN ANTALYA Arş. Gör. F.

Detaylı

OBEZİTENİN İKTİSADİ BELİRLEYİCİLERİ

OBEZİTENİN İKTİSADİ BELİRLEYİCİLERİ OBEZİTENİN İKTİSADİ BELİRLEYİCİLERİ Pamukkale Ünverstes Sosyal Blmler Ensttüsü Yüksek Lsans Tez İktsat Anablm Dalı Melke ÇETİN Danışman: Yr d. Doç. Dr. Özcan UZUN Ağustos 2007 DENİZLİ TEŞEKKÜR Eğtm dönemm

Detaylı

Gaziantep University Journal of Social Sciences (http://jss.gantep.edu.tr) (1):65-88 ISSN:

Gaziantep University Journal of Social Sciences (http://jss.gantep.edu.tr) (1):65-88 ISSN: Gazantep Unversty Journal of Socal Scences (http://jss.gantep.edu.tr) 2015 14(1):65-88 ISSN: 1303-0094 Fnansal Tablolardak Hle Rsknn Tahmn Edlmesnde Karma Modellern Nsp Başarısı Üzerne Karşılaştırmalı

Detaylı

Akademik Sosyal Araştırmalar Dergisi, Yıl: 4, Sayı: 29, Ağustos 2016, s

Akademik Sosyal Araştırmalar Dergisi, Yıl: 4, Sayı: 29, Ağustos 2016, s Akademk Sosyal Araştırmalar Dergs, Yıl: 4, Sayı: 29, Ağustos 2016, s. 193-206 Yayın Gelş Tarh / Artcle Arrval Date Yayınlanma Tarh / The Publshed Date 13.06.2016 17.08.2016 Yrd. Doç. Dr. Nurgün TOPALLI

Detaylı

KRİZ DÖNEMİNDE KÜRESEL PERAKENDECİ AKTÖRLERİN PERFORMANSLARININ TOPSİS YÖNTEMİ İLE DEĞERLENDİRİLMESİ

KRİZ DÖNEMİNDE KÜRESEL PERAKENDECİ AKTÖRLERİN PERFORMANSLARININ TOPSİS YÖNTEMİ İLE DEĞERLENDİRİLMESİ Atatürk Ünverstes İktsad ve İdar Blmler Dergs, Clt: 25, Sayı: 2, 2011 151 KRİZ DÖNEMİNDE KÜRESEL PERAKENDECİ AKTÖRLERİN PERFORMANSLARININ TOPSİS YÖNTEMİ İLE DEĞERLENDİRİLMESİ Nhan ÖZGÜVEN (*) Özet: Perakendeclk

Detaylı

PÜRÜZLÜ AÇIK KANAL AKIMLARINDA DEBİ HESABI İÇİN ENTROPY YÖNTEMİNİN KULLANILMASI

PÜRÜZLÜ AÇIK KANAL AKIMLARINDA DEBİ HESABI İÇİN ENTROPY YÖNTEMİNİN KULLANILMASI PÜRÜZLÜ AÇIK KANAL AKIMLARINDA DEBİ HESABI İÇİN ENTROPY YÖNTEMİNİN KULLANILMASI Mehmet ARDIÇLIOĞLU *, Galp Seçkn ** ve Özgür Öztürk * * Ercyes Ünverstes, Mühendslk Fakültes, İnşaat Mühendslğ Bölümü Kayser

Detaylı

DAĞITIM STRATEJİLERİNİN OLUŞTURULMASINA YÖNELİK MODEL OLUŞTURMA: BİR TÜRK FİRMASI ÜZERİNE ÖRNEK UYGULAMA

DAĞITIM STRATEJİLERİNİN OLUŞTURULMASINA YÖNELİK MODEL OLUŞTURMA: BİR TÜRK FİRMASI ÜZERİNE ÖRNEK UYGULAMA ZKÜ Sosyal Blmler Dergs, Clt 2, Sayı 4, 2006, ss. 123 145. DAĞITIM STRATEJİLERİNİN OLUŞTURULMASINA YÖNELİK MODEL OLUŞTURMA BİR TÜRK FİRMASI ÜZERİNE ÖRNEK UYGULAMA Yrd. Doç. Dr. Ahmet ERGÜLEN Nğde Ünverstes

Detaylı

Abstract FİNANSAL PERFORMANS ÖLÇÜM ARACI OLARAK NAKİT AKIM ODAKLI FİNANSAL ANALİZ: İNŞAAT VE BAYINDIRLIK SEKTÖRÜ ÜZERİNE BİR UYGULAMA

Abstract FİNANSAL PERFORMANS ÖLÇÜM ARACI OLARAK NAKİT AKIM ODAKLI FİNANSAL ANALİZ: İNŞAAT VE BAYINDIRLIK SEKTÖRÜ ÜZERİNE BİR UYGULAMA BJSS Balkan Journal o Socal Scences / Balkan Sosyal Blmler Dergs Internatonal Congress o Management Economy And Polcy, 2016 Aralık CASH FLOW-FOCUSED FINANCIAL ANALYSIS AS A MEASURING TOOL OF FINANCIAL

Detaylı

SAYISAL ANALİZ. Doç.Dr. Cüneyt BAYILMIŞ. Sayısal Analiz. Doç.Dr. Cüneyt BAYILMIŞ

SAYISAL ANALİZ. Doç.Dr. Cüneyt BAYILMIŞ. Sayısal Analiz. Doç.Dr. Cüneyt BAYILMIŞ SAYISAL ANALİZ Doç.Dr. Cüneyt BAYILMIŞ Doç.Dr. Cüneyt BAYILMIŞ Sayısal Analz SAYISAL ANALİZ SAYISAL TÜREV Numercal Derentaton Doç.Dr. Cüneyt BAYILMIŞ Sayısal Analz İÇİNDEKİLER Sayısal Türev Ger Farklar

Detaylı

01.01.2015 tarih ve 29223 sayılı Resmi Gazetede yayımlanmıştır. TEİAŞ Türkiye Elektrik İletim Anonim Şirketi

01.01.2015 tarih ve 29223 sayılı Resmi Gazetede yayımlanmıştır. TEİAŞ Türkiye Elektrik İletim Anonim Şirketi 01.01.2015 tarh ve 29223 sayılı Resm Gazetede yayımlanmıştır. Bu Doküman Hakkında TEİAŞ Türkye Elektrk İletm Anonm Şrket İletm Sstem Sstem Kullanım ve Sstem İşletm Tarfelern Hesaplama ve Uygulama Yöntem

Detaylı

Dr. Kasım Baynal Dr.Melih Metin Rüstem Ersoy Kocaeli Universitesi Müh. Fak.Endüstri Müh. Bölümü Veziroğlu Yerleşkesi, KOCAELİ

Dr. Kasım Baynal Dr.Melih Metin Rüstem Ersoy Kocaeli Universitesi Müh. Fak.Endüstri Müh. Bölümü Veziroğlu Yerleşkesi, KOCAELİ TAŞIT ÜZERİNDE KULLANILAN HAVA YÖNLENDİRİCİLERİNİN YAKIT TÜKETİMİ ÜZERİNDEKİ ETKİSİNİN ÇOKLU REGRESYON ANALİZİ VE DENEY TASARIMI YÖNTEMİ İLE İNCELENMESİ Dr. Kasım Banal Dr.Melh Metn Rüstem Erso Kocael

Detaylı

TEK ENDEKS MODELI VE MODELIN ISTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASINDA UYGULANMASI

TEK ENDEKS MODELI VE MODELIN ISTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASINDA UYGULANMASI TEK ENDEKS MODELI VE MODELIN ISTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASINDA UYGULANMASI Yrd. Doç. Dr. Murat KIYILAR IÜ Isletme Fakültes Fnans Anablm Dal muratky@stanbul.edu.tr Dr. Ergün EROGLU IÜ Isletme Fakültes

Detaylı

kadar ( i. kaynağın gölge fiyatı kadar) olmalıdır.

kadar ( i. kaynağın gölge fiyatı kadar) olmalıdır. KONU : DUAL MODELİN EKONOMİK YORUMU Br prmal-dual model lşks P : max Z cx D: mn Z bv AX b AV c X 0 V 0 bçmnde tanımlı olsun. Prmal modeln en y temel B ve buna lşkn fyat vektörü c B olsun. Z B B BB c X

Detaylı