NE OLA Kİ BU REEL EFEKTİF DÖVİZ KURU ENDEKSİ?

Transkript

1 12 ARALIK :30 NE OLA Kİ BU REEL EFEKTİF DÖVİZ KURU ENDEKSİ? Alman yatırımcı güven endeksinde belentilerin üzerindeki artış ve bu akşam sonucunun açıklanacağı FED in Açık Piyasa Komitesi nden (FOMC) yeni bir tahvil alım programı açıklayacağı beklentisi; piyasaların dün olumlu seyrinin ana nedenleriydi.içeride ise; TCMB Başçı nın açıklamaları ile dün açıklanan ödemeler dengesi istatistikleri ana gündemi oluşturdu. Zew Center for European Economic Research tarafından yapılan açıklamaya göre; Almanya'da yatırımcı güveni beklentilerin üzerinde yükseldi. Bu haber Euro nun dolar karşısında değer kazanmasına neden oldu. Bu akşamki FOMC toplantısında FED in twist operasyonunun bitecek olması nedeniyle, yeni bir parasal genişleme kararını alınacağına dair beklentiler; Dolar a değer kaybettirirken, Euro lehine olan havayı destekledi. Dolar daki değer kaybı malum oyun planı çerçevesinde piyasalarda da coşkunun artmasına neden oldu. İçeride ise; TCMB günü vardı. Sabah saatlerinde TCMB nın açıkladığı ödemeler dengesi istetistikleri, sonrasında da TCMB Başkanı Başçı nın faiz indirimi olasılığını artıran açıklamaları içerideki piyasaların dikkatle izlediği haberlerdi. Geçen yıl ocak-ekim döneminde 65 milyar dolara yakın olan cari açık bu yılın aynı döneminde 41 milyar dolara düşmesi beklenti dahilinde de olsa moral vericiydi. Ancak bilançonun bu cari açığın finansmanını gösterdiği sermaye hesabı bölümüne bakıldığında geçen yıla oranla portföy yatırımlarının (sıcak para da deniyor) %90 dan fazla arttığı görülürken net doğrudan yatırımların düştüğü dikkat çekiyor. Yani geçen sene kaynağı belli olmayan (net hata ve noksan) bir para ile büyük kısmı finanse esilen cari açık bu sene sıcak para ile finanse ediliyor. Bu duruma da ana sebep; Türkiye nin verdiği faiz oranının dışardaki faiz oranları düşünüldüğünde; parite bir süpriz yapmadıkça, oldukça cazip oluşu. Tarihimiz içerisinde en düşük faiz oranlarını yaşasak da; dünyada sıfıra yaklaşan faiz oranları varken, dünyanın en yüksek faiz oranlarından birini hala Türkiye veriyor. Bu durum da dünün diğer haberi olan TCMB Başkanı Başçı nın konuşmasını önemli kıldı. Zira hemn dün açıklanan büyüme oranındaki süpriz, hem de yüksek faiz oranı nedeniyle ülkeye giren sıcak paradaki artışın risk yaratması Başçı nın konuşmasını önemli hale getirdi. Zira haftaya yapılacak olan TCMB Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısından piyasalar politika faizinde indirim bekliyor. Başçı Antalya da yaptığı dünkü konuşmasında; 4. Çeyrekte sanayi üretiminde artış beklediklerini belirterek, politika faizi ve gecelik faizde ölçülü indirimin yeterli olacağını söyledi. Konuşmasında reel efektif döviz kuru endeksini (REK) önemle izlediklerini ifade eden Başçı; bu endeksin 130 a yaklaşmasının tedirgin edici olduğunu vurgularken; endeksin ocak ayından itibaren 120 yi aşabileceğini beklediklerini belirtti. Peki nedir bu REK? Kaba bir anlatımla; REK hesaplaması, bir ülkenin enflasyonu diğer bir ülkeden fazla ise, enflasyonu fazla olan ülkenin parasının aradaki enflasyon farkı kadar değer kaybetmesi gerekeceği fikrine dayanır. Bu nedenle de, REK; baz alınan bir yıla göre, kurun olması gerekenden ne kadar pahalı veya ucuz olduğunu ölçen bir endeks türüdür. Bu endeks hesaplaması da; Türkiye deki fiyat düzeyinin dışticaret yapılan 36 ülkenin fiyat düzeylerine oranının ağırlıklı ortalaması alınarak yapılıyor. Ülkelere verilen ağırlıklar, ülkelerin Türkiye ile olan dışticaret ağırlığına göre hesaplanıyor. (Kaynak; Mahfi Eğilmez) Özetlemek gerekirse TCMB, kur sepetindeki harekete değil; REK in seyrine göre TL nin istikrarını koruma yolunda bir plan izliyor. Bu endeks, arasına geldiğinde TL nin değerlendiği anlaşılırken; aralığına geldiğinde, TCMB daha sert önlemlerle müdahale edeceğini ve 130 un üzerine çıkması durumunda da elindeki bütün araçlarla müdahale edeceğini MB açıklamış bulunuyor. Yani kur sepetine göre; TL deki değer kaybı değil, reel efektif döviz kuru endeksi TCMB politkaları açısından izlenmesi gereken önemli göstergedir. Bugün İzlenecek Datalar : 09:00 - Almanya, kasım ayı TÜFE

2 12:00 - Euro Bölgesi, ekim ayı sanayi üretimi 14:00 - ABD, haftalık ipotek kredisi başvuruları 15:30 - ABD, kasım ayı ithalat-ihracat fiyatları 17:30 - ABD, haftalık petrol stokları 19:30 - ABD, FED faiz kararı İMKB Bugün İçin Beklenti : Dün yazdığım gibi; İMKB30 spot endeks yükselen trend kanalının üzerine sert yaptığı hamle sonrasında son brir kaç günlük sıkışık ve düşük hacimli hareket endekste kısa vadede bir flama/bayrak formasyonu oluşumu görüntüsü vermektedir. Bu formasyonun flama/bayrak şekline benzemesi ve benzediği flamanın boyu kadar bir yükseliş potansiyeli taşıması İMKB30 spot endeksin daha önce de yazdığım endeks seviyesini kuvvetli potansiyel haline getirmektedir. Aynı anda FIBO hedefi olarak da ortaya çıkan seviyesi hedefine dikkat edilmesini öneririm. Dün zirveden yüksek işlem hacmi ile dönüş yaşayan endeksteki hareketin de tedirgin edici olduğunu vurgulamak isterim. Zira endeks seviyesinin altında kalırsa sert yükseliş yönündeki beklentimi destekleyen formasyonun gerçekleşme olasılığı ortadan kalkacaktır. Ancak bu durum endekste düşüş yönünde bir hareketin başlayacağı yönünde bir sinyal üretmeyeceğini de belirtmek isterim. Çünkü teknik görüntü İMKB30 spot endeks seviyesinin altına kaymadıkça yükseliş yönündeki seyrinin bozulacağına dair bir sinyal üretmeyecektir.

3 Euro/Dolar Euro/Dolar paritesi 1,2870 seviyesi civarındaki 200 günlük hareketli ortalamasından aldığı destekle yeniden 1,30 seviyesinin üzerini zorluyor. Yükseliş potansiyelini yükselten teknik göstergelerdeki düzelme; parite 1,2950 nin altına gelmedikçe, korunacak ve hedefi, daha önce son 3 ayda 3 kez denenen 1,3130 direnci yapacaktır. Bu nedenle 1,2950 nin altı stop-loss olmak kaydıyla paritede Euro lehine pozisyonların korunması teknik açıdan rasyonel bir tavır olacaktır. 1,2950 nin altında kalınması durumunda ise kritik 1,2870 seviyesine değin sert bir düşüş yaşanabileceği ihtimalli daima akılda tutulmalıdır. Dolar/TL

4 The linked image cannot be displayed. The file may have been moved, renamed, or deleted. Verify that the link points to the correct file and location. Dünki bültenimi yazdığım yorum geçerliliğini koruduğundan aynen yayınlıyorum: Dolar/TL, 200 günlük hareketli ortalamasının geçtiği seviye olan ve kuvvetli direnç konumuna gelen bölgeyi geçen hafta zorladı ama geçmeyi başaramadı. Bu nedenle de yükseliş yönünde bir trend değişimi teknik olarak oluşamadı. Zira alttaki kur sepeti grafiğinde de görülebileceği üzere kısa vadeli hareketli ortalamaların aşağı yönde birbirlerini keserek 200 günlük hareketli ortalamanın geçtiği seviyeyi kesme yönündeki hareketi TL de bir değerlenme olasılığının artmaya başladığını gösteriyor. Bu genel görüntü çerçevesinde Dolar/TL de yükseliş potansiyeli 1,7950 seviyesi geçilmeden oluşmayacağı gibi aşağıda yeniden 1,76 ların hedef haline geldiğini belirtmek isterim. Önemli Not: Üstteki grafik Dolar/TL nin, altındaki grafik de TCMB nın TL değeri konusunda baz aldığı kur sepetinin grafiği. Bilindiği gibi kur sepeti Dolar/TL ile Euro/TL nin fiyatının toplanarak 2 ye bölünmesi ile oluşturuluyor. Bu nedenle de TL nin Euro ve Dolar karşısında Euro/Dolar paritesinden bağımsız olarak değerlenip değerlenmediğini göstermesi açısından önemlidir. N. Nuri SEVGEN Vadeli İşlemler Müdürü Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.