GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 10/02/15 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 Geçtiğimiz hafta güçlü sinyaller üretmeye devam eden ABD tarım dışı istihdam verisi ile birlikte ABD tahvil faizlerindeki sert yükselişler ve aralarında Türkiye nin de bulunduğu gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki güçlenen satış baskısı ön plandaydı. Döviz kurlarındaki değer kaybının ön planda olduğu gelişmekte olan ülke piyasalarında ise emtia fiyatlarına duyarlı emtia ithalatçısı ülkelerdeki baskı dikkat çekmeye devam etti. Bu hafta Çarşamba günü Yunanistan konusu doğrultusında Eurogroup un olağanüstü toplantısı ve Rusya tarafında Putin Merkel görüşmesi, Yellen öncesinde ise FED Başkanlarından gelecek yorumlar önemli olabilir. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-100 Index 84, % Dow Jones 17, % Paris CAC-40 4, % Nasdaq 4, % DAX 10, % S&P500 2, % FTSE-100 6, % Asya: Rusya RSI % Seul KOSPI 1, % Prag PX % Bombay SENSEX 28, % Varşova WIG20 2, % Nikkei , % Güney Amerika: Hang Seng 24, % Bovespa 49, % Shanghai Composite 3, % Arjantin MERVAL 9, % Tayland Set 1, % BIST-100 En Çok Artan BIST-100 En Çok Azalan 1 ECILC Eczacibasi Ilac 5.0% 2 VESTL Vestel 3.0% 3 MNDRS Menderes Tekstil 2.7% 4 LOGO Logo Yazilim 2.2% 5 BIMAS Bim Birlesik Magazalar 2.2% 1 FENER Fenerbahce -5.2% 2 KARSN Karsan Otomotiv -5.1% 3 NTTUR Net Turizm -5.0% 4 TSKB T.S.K.B. -3.5% 5 TTKOM Turk Telekom -3.2% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono Erdemir sonuçlarını yarın sabah açıklıyacak Emlak Konut Ocak ta 609 ünite satışı gerçekleştirdi Torunlar GYO 2014 vergi finansalları güçlü bir çeyreğe işaret ediyor Ocak ta hidro üretimi arttı

2 PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 10/02/15 Geçtiğimiz hafta güçlü sinyaller üretmeye devam eden ABD tarım dışı istihdam verisi ile birlikte ABD tahvil faizlerindeki sert yükselişler ve aralarında Türkiye nin de bulunduğu gelişmekte olan ülke döviz kurlarındaki güçlenen satış baskısı ön plandaydı. Hatırlatmak gerekirse 28 Ocak FOMC açıklamalarında uluslararası piyasalardaki gelişmelerin de izlendiğine dair vurgu dikkat çekmiş olsa da ekonomik aktivite ve istihdamdaki iyileşmeye yönelik vurguların bir kademe daha güçlendiğini, düşük enflasyona rağmen faiz artırım zamanlamasında yıl ortalarına yönelik beklentilerin hala gündemde olduğunu görmüştük. ECB parasal genişleme adımları ardından, FED in faiz artırım zamanlamasına yönelik riskler dolayısıyla büyük resimde güçlü dolar, yüksek faiz teması riskli varlıklar için ana risk olayı olmaya devam ediyor. Dolayısıyla güçlü Ocak ayı tarım dışı istihdam verisi sonrasında FED in sabırlı tutumunun devam edip etmeyeceğine dair sinyallerin izleneceği FED Başkanı Yellen ın bu ay sonunda Kongrede yapacağı sunum ve ayrıca FOMC tutanaklarının odak noktasında olacağını söyleyebiliriz. Piyasalara baktığımızda ise ECB parasal genişleme adımları sonrasında Asya ve Avrupa hisse senetleri zirve seviyeleri test ederken ABD hisse senetlerinde ise küresel risk barometresi olarak da izlenebilen S&P 500 endeksi Ocak ayı başlarından bu yana etkili olan yatay trendini koruyor ve bu dönemde büyümeye duyarlı döngüsel hisselerin defansif hisselere göre daha iyi performe ettiğini görüyoruz. Kısa vadede volatilite kaynağı olmaya devam eden Yunanistan konusu ile birlikte riskli varlıkların dün haftaya satış baskısı altında başladığını gördük. Yunanistan faizlerindeki yükselişler çevre euro bölgesi faiz spreadlerinin genişlemesine neden oldu ve Stoxx 600 %0.7, S&P 500 ise %0.42 ekside günü tamamladı. Döviz kurlarındaki değer kaybının ön planda olduğu gelişmekte olan ülke piyasalarında ise emtia fiyatlarına duyarlı emtia ithalatçısı ülkelerdeki baskı dikkat çekmeye devam etti. Bu doğrultuda emtia fiyatlarındaki yükselişe duyarlı net ithalatçı Türkiye gibi gelişmekte olan piyasalar açısından başta petrol olmak üzere aşırı satım bölgesinden tepki yükselişleri ile toparlanan emtia fiyatlarındaki eğilim önümüzdeki dönemde gelişmekte olan piyasaları şekillendiren ana temalardan biri olabilir. Dolayısıyla geçtiğimiz yılın sonlarından bu yana dezenflasyon teması, faiz indirimi beklentileri ve ABD tahvil faizlerinin düşük seviyelerde seyretmesi ile olumlu ayrışan yurtiçi piyasalarda TL deki değer kaybı ve petrol fiyatlarının soru işareti yarattığını, tahvil faizlerindeki yükselişlerle birlikte BIST-100 endeksinin kısa vadeli düşüş trendi içerisindeki hareketine devam ettiğini ve endeksin MSCI GOP endeksine göre ileriye dönük F/K iskontosunun genişlediğini görüyoruz. Kısacası kurdaki ve petroldeki volatilite yurtiçi piyasaları şekillendirmeye devam ederken dün Merkez Bankası Başkanı Başçı nın açıklamaları da dikkat çekiciydi. Başçı nın kur ve petroldeki oynaklığın enflasyona etkilerine dikkat çekmesi ile birlikte 24 Şubat PPK toplantısına yönelik faiz indirimi beklentilerinin zayıfladığını söylemek mümkün. Ayrıca geçtiğimiz hafta açıklanan ABD tarım dışı istihdam verisi ile birlikte ABD faizlerinde gördüğümüz yükselişlerin önümüzdeki dönemde beklenenden daha iyi yönde gerçekleşebilecek makro verilerle birlikte devam etme olasılığını da not edelim. Diğer taraftan dün endekste ara direncinin kırılmasıyla birlikte etkili olan tepki yükselişlerinin devam edip etmeyeceğini bu doğrultuda da direnç seviyesinin geçilip geçilmeyeceğini izliyoruz. Bu seviyenin yukarı kırılması durumunda / seviyelerinin hedeflenebilineceğini not edelim. Bu hafta Çarşamba günü Yunanistan konusu doğrultusında Eurogroup un olağanüstü toplantısı ve Rusya tarafında Putin Merkel görüşmesi, Yellen öncesinde ise FED Başkanlarından gelecek yorumlar önemli olabilir. Bu doğrultuda bu hafta Richmond FED Başkanı Lacker ve Dallas FED Başkanı Fisher ın konuşmalarını takip ediyoruz. Yurtiçinde ise 24 Şubat TCMB PPK toplantısı odak noktasında olmaya devam ediyor. Makro veri akışının nispeten zayıf olduğu yurtdışı piyasalarda ise euro bölgesi 4Ç büyüme verisi, ABD de tüketici harcamalarına yönelik sinyalleri izleyeceğimiz perakende satışlar verisi ve ayrıca Michigan tüketici güven endeksini takip ediyoruz. 2

3 Günlük Yatırım Bülteni - 10/02/15 Çin - TÜFE (gerçekleşen: %0.8 beklenti:%1.0 önceki:%1.5) TR - Hazine 2016, 2021, 2024 vadeli tahvil ihaleleri düzenliyor Richmond FED Başkanı Lacker ekonomik görünüm hakkında konuşuyor (şahin kanatta, oy hakkı var) ABD - NFIB Küçük İşletmeler İyimserlik Endeksi (beklenti: önceki: 100.4) ABD - JOLTS İstihdam (beklenti: 4948 önceki:4972) TR - Cari İşlemler Dengesi (beklenti: milyar $ önceki:-5.64 milyar $) Dallas FED Başkanı Fisher para politikası hakkında konuşacak ( şahin kanatta, oy hakkı yok) ABD - Perakende Satışlar (beklenti: %-0.5 önceki: %-0.9) ABD - Perakende Satışlar - Oto hariç (beklenti: %-0.5 önceki: %-1.0) ABD - Perakende Satışlar - Oto ve benzin hariç (beklenti: %0.5 önceki: %-0.4) ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) AB - Almanya 4Ç GSYİH (beklenti:%0.2 önceki: %0.1) AB - Euro Bölgesi 4Ç GSYİH (beklenti:%0.2 önceki: %0.2) ABD - İthal Fiyat Endeksi (beklenti:%-3.2 önceki:%-2.5) ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi (beklenti: 98.1 önceki: 98.1) ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.5) Dallas FED Başkanı Fisher para politikası hakkında konuşacak ( şahin kanatta, oy hakkı yok) ŞİRKET HABERLERİ Erdemir sonuçlarını yarın sabah açıklıyacak Erdemir in yılın son çeyreğinde 665mnTL VAFÖK ve 467mnTL net kar elde etmesini bekliyoruz. Şirketin net karına ilişkin piyasa beklentisi ise 417mnTL düzeyinde bulunuyor. Emlak Konut Ocak ta 609 ünite satışı gerçekleştirdi Emlak Konut GYO Ocak ta 609 ünite satışı gerçekleştirerek 395mn TL lik hasılat elde etti. Ünite bazında satışlar yıllık %7 artarken, Aralık ayı rakamı 1,450 nin gerisinde kaldı. Bununla beraber ortalama konut fiyatı Aralık taki 581,969 TL seviyesinden 648,309TL seviyesine yükseldi. Ocak 2014 te ise bu rakam 401,425TL ydi Görüşümüz: Bazı yeni projelerin de henüz satış verilerine yansımamasına karşın Emlak böylelikle 1Ç15 hedefinin unite bazında %40 ını, hasılat bazında da %38 ini gerçekleştirmiş oldu. Bu nedenle Ocak ayı performansını olumlu buluyoruz. Torunlar GYO 2014 vergi finansalları güçlü bir çeyreğe işaret ediyor Torunlar GYO 2014 vergi finansallarında 261mn TL net kar açıkladı, geçen yıl ise bu rakam 81mn TL ydi. Şirket bu yıl için 808mn TL ciro ve 251mn TL faaliyet karı açıkladı. Görüşümüz: Konsolide finansallarla birebir karşılaştırılabilir olmasa da güçlü bir çeyreğe işaret ediyor. Şirket konsolide UFRS sonuçlarını 11 Mart ta açıklayacak yılı için 758mn TL ciro, 246mn TL VAFÖK ve yeniden değerleme karı dahil 1.1 milyar TL net kar bekliyoruz. 4Ç14 beklentimiz ise yeniden değerleme karı ile 924 mn TL net kar (CNBC-e: TRY760mn) ile 202mn TL ciro (CNBC-e:TRY188mn) ve 104 mn TL VAFÖK (CNBC-e: 89mn TL) seviyesinde bulunuyor. 3

4 01/14 02/14 04/14 05/14 07/14 08/14 09/14 11/14 12/14 01/14 02/14 04/14 05/14 07/14 08/14 09/14 11/14 12/ /14 02/14 04/14 05/14 07/14 08/14 09/14 11/14 12/14 Ocak ta hidro üretimi arttı Günlük Yatırım Bülteni - 10/02/15 Ocak ayında elektrik tüketimi %2.8, üretimi ise %2.9 arttı. Hidroların toplam üretimindeki payı ise yağışlardaki artışla geçen yılki %16 seviyesinden %22 seviyesine yükseldi. Spot elektrik fiyatları ise yıllık %8 artış gösterdi. Ancak 8 günlük Şubat verileri yıllık bazda %20 gerilemeye işaret ediyor. Bunda geçen yılki yüksek baz etkisi (doğalgaz kesintisi ve düşük hidro üretimi) yanısıra bu dönemde tüketimdeki düşüş etkili gözüküyor. Ancak bu kısıtlı datayla Şubat ayı için yorumda bulunmak için erken olduğunu düşünüyoruz. Görüşümüz: Hidro üretimindeki artış, Enerjisa, Akenerji ve Ayen gibi geçen yıl kuraklıktan olumsuz etkilenen şirketleri olumlu etkileyecektir. Öte yandan, talepte yükseliş durursa fiyatlar üzerinde baskı yaratabilir. Bu nedenle bu yıl için spot fiyatlarda sadece %2 lik bir artış bekliyoruz. Yıl geneli için tüketimde büyüme tahminimiz ise %4 seviyesinde bulunuyor. TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,

5 Günlük Yatırım Bülteni - 10/02/15 5

6 Günlük Yatırım Bülteni - 10/02/15 6

7 ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.