GÖZLER PPK TOPLANTISINDA OLACAK

Transkript

1 @BurganBulten GÖZLER PPK TOPLANTISINDA OLACAK Burgan Yatırım da hesap açmak için tıklayın TL varlıkların kısa vadeli seyrinde etkili olabilecek PPK toplantısı saat 14:00 te sonuçlanacak. Piyasa fiyatlamasına bakıldığında politika faiz indirimi için koşulların büyük ölçüde olgunlaşmaya başladığı söylenebilir. Özellikle tahvil faizlerinin aşağı yönlü hareket etmesi bugün veya ilerleyen dönemlerde TCMB nin faiz indirimine gitmesinin piyasa oyuncuları tarafından kaçınılmaz görüldüğü şeklinde yorumlanabilir. Diğer taraftan TL nin değerlenme eğilimine girerken gelişmekte olan ülke para birimleri ortalamasına göre daha iyi performans göstermesi de rahatlatıcı bir gelişme. Şu an için en çelişkili görünümü ise bankalararası gecelik repo piyasasında oluşan faizlerin biraz daha yüksek kalması veriyor. Kredibilite açısından faizlerde bir değişikliğe gidilmemesinin daha doğru olacağını düşünüyoruz. Zaten, bu yönde bir karar gelse bile, piyasadaki faiz indirim beklentisi ölmeyecek, global faizler ve petrol fiyatları mevcut seviyelerinde devam ederse bu beklenti önümüzdeki döneme de taşınacaktır. Fed in Ekim tarihlerinde gerçekleştirdiği toplantının tutanakları açıklandı. Hatırlanacağı gibi toplantıda daha önceki açıklamalara paralel olarak aylık 15 milyar büyüklüğünde olan tahvil alımlarını sonlandırılırken tarihi düşük seviyede olan faizlerin kaydadeğer bir süre daha düşük kalmaya devam edeceği ifadesi ise toplantı sonrasında yayımlanan metinde yer almaya devam etmişti. Tutanaklarda Fed yetkililerinin piyasaya verilen paraya karşın enflasyonun hedef seviye olan %2'nin altında uzun süre düşük kalabileceğinden endişeli olduğu görüldü. Bu kapsamda enflasyon beklentilerinde düşüş ihtimalinin takip edilmesi gerektiğine dikkat çekildi. Diğer taraftan faiz artışının hızı ve seviyesine yönelik görüşmeler de gerçekleşirken faiz artırım sürecinde oluşabilecek piyasa dalgalanmasından duyulan endişe de dile getirildi. Genel olarak baktığımızda tutanakların önceki mesajlardan çok farklı bir vurgu içermediğini dolayısıyla piyasalar üzerindeki etkisinin nötr olduğunu söyleyebiliriz. Diğer taraftan ABD de bugün açıklanacak TÜFE verisinin yukarı yönlü bir sürpriz yapması durumunda Fed toplantısında verilen mesajlara zıt bir görünüm oluşacağı için doların değer kazandığını ve gelişmekte olan ülke piyasalarının baskı altında kaldığını görebiliriz. EUR/USD bant hareketi sergiliyor. EUR/USD, hafta içindeki zirve seviyelerin altında seyretse de ciddi bir zayıflık göze çarpmıyor. Fed toplantı tutanaklarının ardından da önemli bir değişim yaşanmadığını gördük. Mevcut görünüme bakarak taban arayışının şimdilik sonuç verdiğini söylemek mümkün ancak temel olarak paritenin güçlü bir şekilde yukarı yönlü hareket etmesini sağlayacak önemli bir katalizörün varlığından söz etmek de zor. Bu nedenle olası yükseliş hareketinin alım yapmayı gerektirecek boyuta ulaşmasını beklemiyoruz. Kaldı ki Fed ve ECB tarafından uygulanan para politikaları arasındaki farkın da doların güç kazanması için güçlü bir zemin yarattığını düşünüyoruz. Dolayısıyla uzun vadeli bakıldığında 1,22 seviyesine doğru hareket eğiliminin korunduğunu söyleyebiliriz. USD/TL ve EUR/TL de dengeli portföy öneriyoruz. Dolar karşısında 2,22 nin altını test etmesine karşın burada kalıcı olamayan TL, PPK toplantısı öncesinde 2,24 ün altında işlem görüyor. Genel görünümde ise herhangi bir değişim yok. Petrol fiyatlarındaki aşağı yönlü eğilimin sürmesinin yanında paritedeki geri çekilmenin yerini dengeli bir görünüme bırakmış olması TL lehine çalışan faktörler olarak öne çıkıyor. Mevcut şartlar aşağı yönlü hareketin devam etmesi için uygun bir zemin yaratıyor olsa da TL tarafında pozisyon almayı riskli buluyoruz. TCMB nin faizlerde herhangi bir değişiklik yapmaması ve bu kapsamda TL nin daha fazla güç kazanarak USD/TL nin 2,20 li seviyelere yönelmesi durumunda TL de kâr satışlarının ön plana çıktığını görebiliriz. Önerilerimize paralel olarak dengeli bir portföy oluşturan yatırımcılarımızın beklemede kalmalarını tavsiye ediyoruz. Tahvil bono piyasasında alım önermiyoruz. Tahvil faizlerinde Eylül sonunda başlayan gerileme eğilimi politika faiz indirimi beklentilerinin fiyatlanmasıyla güç kazanarak devam ediyor. Özellikle kısa vadeli tahvil faizlerinin çok daha iyi bir performans sergilediğini görüyoruz. Bu durum bugünkü toplantıda veya ilerleyen dönemlerde TCMB nin faiz indirimine gitmesinin piyasa oyuncuları tarafından kaçınılmaz görüldüğü şeklinde yorumlanabilir. Uzun vadeli tahvil faizlerinde de 1

2 belirgin gerileme göze çarpmakla birlikte faiz indirimi beklentileriyle buradaki düşüş hız keserken getiri eğrisi de bir miktar dikleşmeye başladı. Bu vade için para politikası görünümü kadar ABD faizlerinin seviyesinin de belirleyici olduğunu söyleyebiliriz. ABD faizlerinde olası bir yükseliş buradaki görünümü de olumsuz etkileyebilir. Mevcut seviyeleri pozisyon almak için cazip bulmuyoruz. BIST te yukarı yönlü eğilim ivme kaybedebilir. TL ılımlı bir tablo çizerken tahvil faizlerinin aşağı yönlü eğilimini sürdürmesi ve petrol fiyatlarındaki gevşeme de BIST i destekleyen faktörler arasında yer alıyor. Ancak endeksin ün üzerinde zorlanarak kâr satışlarına maruz kalmaya devam etmesi dikkat çekiyor. TL ve faizler lehine hareketin güç kazanarak devam etmesini sağlayacak temel bir gerekçenin olmayışı endeksin destek bulmasını giderek zorlaştıracaktır. Dolayısıyla kazanılan momentum yukarı yönlü eğilimin devam etmesi için açık kapı bıraksa da yükselişlerin hız kaybettiğini ve zaman zaman kâr satışlarının öne çıktığını görebiliriz. Buna karşın şimdilik sert bir bozulma yaşanmasına neden olacak bir gerekçe olduğunu da düşünmüyoruz. Haber akışı nedeniyle bugün öne çıkan hisseler: GARAN, FROTO, GUBRF, PRKME Ons altında pozisyon önermiyoruz. Hafta içinde 1200 doların üzerini test eden ons altın kazanımlarını korumakta başarılı olamadı. Olası yükselişin cazip bir getiri potansiyeli sunmadığını düşünürken değerli metaller tarafında risklerin sürdüğünü söyleyebiliriz. Özellikle Asya daki fiziki talebin zayıf olması altının daha fazla destek bulmasını zorlaştıran bir unsur olarak çalışırken Hindistan ın altın talebinde görülen artış sonrasında ithalatı limitleyebileceği yönündeki haber akışı da bir risk unsuru. Bir süredir sert geri çekilmenin ardından tepki alımları ön plana çıkabileceğine dikkat çekiyoruz. Ancak alımların mevcut koşullar altında genel trendi değiştirecek boyutta olmasını beklemiyoruz. Altın Fon da ve B Tipi Tahvil ve Bono Fon unda pozisyon önermiyoruz. Altın Fonu nda orta vadeli olarak pozisyon alınmasına sıcak bakmıyoruz. Öte yandan tahvil bono piyasasına ilişkin görüşümüze paralel olarak mevcut koşullar altında B Tipi Tahvil ve Bono Fon unun önemli bir getiri potansiyeli taşımadığını düşünüyoruz. Dolayısıyla yatırımcılarımızın pozisyon almalarını tavsiye etmiyoruz. Burgan Öneri Listesi Kısa Vade Orta Vade EUR/USD Bant hareketi sürüyor USD'de kal USD/TL Dengeli portföy öneriyoruz USD'de kal EUR/TL Dengeli portföy öneriyoruz Dengeli portföy öneriyoruz Tahvil Kâr realizasyonunun ardından beklemedeyiz ALMA BIST Yukarı yönlü eğilim ivme kaybedebilir ALMA Altın (USD/Ons) ALMA ALMA Günün Ajandası Saat Bölge Veri Dönem Beklenti Önceki 11:00 Euro Bölgesi PMI İmalat Endeksi Kasım :00 Euro Bölgesi PMI Hizmet Endeksi Kasım :30 İngiltere Perakende Satışlar Ekim %0.3 -%0.3 14:00 Türkiye TCMB Haftalık Repo Faizi Kasım %8.25 % :00 Türkiye TCMB Borçlanma Faizi Kasım %7.50 % :00 Türkiye TCMB Borç Verme Faizi Kasım %11.25 % :30 ABD TÜFE Ekim -%0.1 %0.1 15:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları Haftalık 285 bin 295 bin 16:45 ABD PMI İmalat Endeksi Kasım :00 ABD İkinci El Konut Satışları Ekim 5.16 mln 5.17 mln 17:00 ABD Philadelphia Fed Endeksi Kasım :00 Türkiye Merkezi Yönetim Borç Stoku Ekim mlr TL 2

3 Fed toplantı tutanakları ve bugünkü TCMB PPK kararları öncesi TL nin dolar karşısında değer kaybetmesiyle daralan risk iştahı, güne olumlu başlayan BIST-100 Endeksi ndeki kazanımların geri verilmesine neden oldu direncinin üzerini test eden endeks USD/TL nin 2,24 ün üzerine yükselmesiyle geri çekilerek günü %0,16 lık sınırlı primle seviyesinde tamamladı. Yeni güne baktığımızda Asya borsaları ve ABD endekslerinin vadeli kontratları yatay bir tablo çiziyor. 78 binden başladığı yükselişine yurtdışı piyasalardan pozitif ayrışarak kazanımlarını kademeli olarak artıran endekste faizlerdeki aşağı yönlü hareket alanının daralması ve kurun görünümünün endeksi aynı güçle desteklenmeyeceğini düşünüyoruz. Dolayısıyla kazanılan momentum yukarı yönlü eğilimin devam etmesi için açık kapı bıraksa da TCMB den destekleyici bir adım gelmemesi durumunda teknik olarak kritik seviyelere de yakın olunması sebebiyle yükselişlerin hız kaybettiğini ve zaman zaman kâr satışlarının öne çıktığını görebiliriz. Günün ajandasında TCMB PPK Toplantısı öne çıkıyor. Her ne kadar küresel merkez bankaları gevşek politikaların devam edeceği sinyali verirken, petrol fiyatlarındaki düşüşün enflasyona olumlu etkileri yaratacağı beklentileri ve artan küresel iştah ile tahvil faizlerindeki gerileme politika faiz indirimi için koşulların büyük ölçüde olgunlaşmaya başladığını gösterse de Para Politikası Kurulu nun faiz indirimi adımını bu toplantıda atacağını düşünmüyoruz. Yurtdışında ise ABD de dün açıklanan tutanaklarda Fed yetkililerinin piyasaya verilen paraya karşın enflasyonun hedef seviye olan %2'nin altında uzun süre düşük kalabileceğinden endişeli olduğu görüldü. Bu kapsamda bugünkü enflasyon verisi yakından izlenecek. Yarın ise S&P nin Türkiye nin kredi notuna ilişkin açıklayacağı gözden geçirme raporu öne çıkıyor. Hâlihazırda Türkiye nin kredi notunu yatırım yapılabilir seviyenin bir kademe altında (BB+) görünümünü ise negatifte tutan S&P nin karar öncesi yaptığı olumlu açıklamaları da göz önünde bulunduracak olursak kurumun negatif değişikliğe gitmesini beklemiyoruz. Haber akışıyla bugün öne çıkan hisseler: (+/-) GARAN Doğuş Grubu, çıkarılmış sermayesinin %14,89 unu temsil eden 625,4 milyon TL nominal değerli Garanti hissesinin BBVA ya satmak üzere hisse devir sözleşmesi imzaladığını duyurdu. başına 8,79 TL değerden toplam satış bedeli 5,5 milyar TL olarak belirlenmiş. Ayrıca 2014 karından dağıtılacak temettünün, satılacak hisseler için hisse başına 11 kuruşuna kadar olan kısmı Doğuş Grubu nun olacak. Satış sonrası BBVA nın payı %39,9, Doğuş Grubu nun payı ise %10 olacak. Satış sonrasında Yönetim Kuruluna BBVA 7 üye, Doğuş Grubu 2 üye aday gösterecek. 10. ve son üye ise bağımsız olacak. devir işlemi BDDK, SPK, Rekabet Kurulu ve diğer resmi mercilerin onaylarının ardından gerçekleşecek. %1 hisse için daha önce Doğuş Grubu tarafından verilen opsiyon ise ortadan kaldırılmış. BBVA nın payının %40 da kalmasından dolayı zorunlu çağrı yükümlülüğün doğmayacağını düşünüyoruz. başı 8,90 TL lik fiyat (temettü hakkı dahil) en son kapanış fiyatı (8,89 TL) ile neredeyse aynı seviyede. Bu biraz piyasada hayal kırıklığı yaratabilir. Ergun Ozen in CEO olarak devam edeceği konuşuluyor. Yönetimde ve Bankanın stratejisinde bir değişiklik olup olmayacağı ise şu an için bilinmiyor. (+/-) FROTO Ford Otosan Dubai de Ford Trucks markası (ağır ticari araç) için ofis açmış. Daha önce Riyad da da bir ofis açan şirket önümüzdeki 3 senede bölgede %10 pazar payına ulaşmayı hedefliyor. Bir zaman dilimi vermemekle birlikte uzun vadede tüm ihracatının %25 ini bölgeye yapmayı öngörüyorlar. Şu an kesin bir kırılım yok ancak bölgenin katkısı %8 in altında. Dolayısıyla uzun vadede oldukça ciddi bir katkı potansiyeli bulunuyor. Uzun vade için olumlu haber ancak kısa vadede hisseye bir etkisi olacağını düşünmüyoruz. (+/-) GUBRF İran yaptırımları ile ilgili P5+1 (Amerika, Britanya, Fransa, Rusya, Çin ve Almanya) görüşmeleri bugün tekrar başladı. Görüşmeler 24 Kasım da sona erecek. Genel kanı yaptırımların kalkmayacağı yönünde olsa da görüşmeler sırasında Gübretaş hisselerinde hareketlilik olabilir. Yaptırımların kalkması halinde bu Gübretaş ın İran daki faaliyetleri açısından olumlu olur. (+/-) PRKME Park Madencilik, Silopi Elektrik le birleşme esnasında her Park Madencilik hissesi için verilecek Silopi Elektrik hissesi oranını ten ye yükseltti. Açıklanan oran bizim beklentimiz olan 0.29 un altında. Park hissedarları için 4.2TL fiyattan ayrılma hakkı kullanmanın daha mantıklı olduğunu düşünüyoruz. 3

4 Teknik Görünüm BIST-100 endeksinin 5 ve 21 günlük hareketli ortalamalarının üzerinde kalmaya devam etmesi yukarı yönlü hareketler için açık kapı bırakıyor. Ancak ün üzerinde gelen kâr satışlarının yanında indikatörlerin daha fazla yükselişi teyit etmemesi dikkat çekici. Gün içi destekler ve seviyelerindeyken, dirençler ise ve seviyesinde yer alıyor. VİOP 30 kontratları için gün içi tahmini hareket bandımız seviyesine yakın bir açılış yapmasını beklediğimiz kontratların gün içinde ağırlıklı olarak bandı içinde hareket etmesini bekliyoruz. Tek Yönlü Trade Önerilerimiz AKSEN AL Önerilen Fiyat 2,88 2,94 Fiyat Stop-Loss Seviyesi Kâr / Zarar Öneri Tarihi Tarih 3,01 2,64 2,08% İkili Trade Önerilerimiz LONG Alış Fiyatı SHORT Satış Fiyatı Getiri Stop-Loss Seviyesi Kâr / Zarar Öneri Tarihi Tarih VAKBN 4,52 4,86 YKBNK 4,64 4,96 6% -3,5% 0,59% TUPRS 47,65 49,85 KCHOL 11,15 11,70 5% -3,5% -0,30% CCOLA 47,00 46,80 TCELL 12,75 13,35 6% -3,5% -4,90% FROTO 27,60 28,00 DOAS 11,30 11,15 8% -5,0% 2,81% En çok önerdiğimiz hisseler Tavsiye Fiyat (TRL) (%) Uzun Vadeli Kısa Vadeli Kapanış Getiri Pot. PGSUS AL Endeksin Üzerinde Getiri 29,40 38,00 29 ISCTR AL Endeksin Üzerinde Getiri 5,59 6,90 23 FROTO AL Endeksin Üzerinde Getiri 28,00 33,00 18 YKBNK TUT Endeksin Üzerinde Getiri 4,96 5,36 8 ENKAI AL Endeksin Üzerinde Getiri 5,46 7,00 28 TUPRS AL Endeksin Üzerinde Getiri 49,85 60,80 22 AKSEN AL Endeksin Üzerinde Getiri 2,94 3,75 28 VAKBN TUT Endeksin Üzerinde Getiri 4,86 5,60 15 TKFEN AL Endeksin Üzerinde Getiri 5,77 7,00 21 BAGFS AL Endekse Paralel Getiri 12,70 14,

5 Bu rapor Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Raporda yer alan içerik, müşterilerin verilen stratejilerden kârlı çıkacağının ya da zararlarının limitli olacağının, Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından verilmiş sözü veya garantisi olarak kabul edilemez. Burada yapılan analizlere dayanarak ve özellikle kaldıraç sistemi kullanan piyasalara yapılan yatırımlar zararla da sonuçlanabilir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz ve kurumumuz çalışanları hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu raporda yer alan bilgiler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Raporda yer alan bilgiler Burgan Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez. 5