Günlük Bülten. 09 Nisan Nisan, 2003 HSBC

Transkript

1 09 Nisan, 2003 HSBC Günlük Bülten 09 Nisan 2003 Hazine bugünkü 5.3 katrilyon TL lik itfasını karşılamak için düzenlediği ihalelerde yeterli borçlanma rakamına ulaştı Babacan, hükümetin Hazine Müsteşarı Öztrak ın yerine atama yapabileceği imasında bulundu Amerikan Kongresi nin üst kanadı olan Senato, Türkiye ye verilmesi düşünülen mali yardım için koşul önerisinde bulundu Hazine ihaleleri: Hazine düzenlediği 182 gün vadeli bono ihalesinde %56.99 luk bileşik faizle net 802 trilyon TL lik (toplam nominal teklif 1,146 trilyon TL) borçlanma yaparken, 385 gün vadeli tahvil ihalesinde %62.79 luk bileşik faizle net 2,456 trilyon TL lik (toplam nominal teklif 4,684 trilyon TL) borçlanma gerçekleştirdi. İhalelerdeki borçlanma koşulları ve miktarları hemen hemen piyasa beklentileri düzeyinde oluştu. Bir önceki gün yapılan bono ihalesindeki net 1,393 trilyon TL lik satış ile birlikte, Hazine nin toplam borçlanması, 4.83 katrilyon TL lik piyasa itfasına karşılık, 4.65 katrilyon TL olarak gerçekleşti (piyasa borç çevirme oranı %96 olarak gerçekleşti). İhaleler dışında Hazine, kamu kurumlarına net 659 trilyon TL lik ROT satışı yaptı. Babacan hükümetin Hazine Müsteşarı Öztrak ın yerine atama yapabileceği imasında bulundu: Ekonomiden Sorumlu Devlet Bakanı Babacan iktidardaki AK Parti nin Hazine Müsteşarı Öztrak ın yerine yakın bir zamanda atama yapabileceği sinyalini verdi. Babacan değişikliğin gelecek haftalarda veya aylarda gündeme alınabileceğini söyledi. Amerikan Kongresi nin üst kanadı olan Senato Türkiye ye verilmesi düşünülen mali yardım için koşul önerisinde bulundu: CNBCe nin haberine göre, Türkiye nin bir milyar dolarlık mali desteği alabilmesi ancak ve ancak Türkiye nin Kuzey Irak a hiçbir şekilde girmemesiyle mümkün olacak. Teklifin ve metnin 11 Nisan tarihine kadar açıklanması ve oylanması bekleniyor. Diğer taraftan, Dışişleri Bakanı Gül yaptığı açıklamada Türkiye nin Kuzey Irak a girmesi için oluşması gereken koşulları daha önce Amerikan tarafına ilettiklerini ve Amerikan hükümetinin böyle bir koşulu kendilerine iletmediğini söyledi. TCMB nin aylık enflasyon raporu: TCMB nin enflasyon raporuna göre, yeni vergiler ve mevcut işsizlik nedeniyle enflasyon 2003 yılında kontrol altında tutulabilecek. Rapora göre, son yapılan vergi artırımları, ek vergiler, sağlık giderlerine katkı ve ücret artışlarında sıkı kontrol, iç talep kaynaklı enflasyon baskısını azaltacak. Şubat ayı sanayi üretimi: Şubat ayında sanayi üretimi %9.5 lik piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşerek, bir önceki yılın aynı dönemine göre %4.4 lük bir artış kaydetti. Diğer taraftan, üretim endeksi bir önceki aya göre 14 puanlık gerileme kaydetti. Endeksin bir önceki aya göre düşüş kaydetmesinde Irak ile ilgili endişeler nedeniyle yavaşlama kaydeden ekonomik aktivite ve Şubat ayında bayram İMKB ,513 Piyasa Değeri (TL milyar) 57,406,243 Piyasa Değeri ($mn) 35,054 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 8,279 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 20 Aracı Kurum Alış/(Satış) farkı ($mn) (5.5) Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. Dow Jones 8, Nasdaq-Composite 1, Arjantin Merval İnd Nikkei 8, Piyasa verileri Günlük Aylık Getiri(%) Getiri(%) İMKB $/TL 1,637, Euro/TL 1,749, Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) 34.32% Bono Piyasası 03/03/ % /01/ % ,000 2,500 2,000 1,500 1, $/TL 03/10/03 03/19/03 03/28/03 04/08/03 Interbank Hacim($mn) US$/TL 1,800,000 1,760,000 1,720,000 1,680,000 1,640,000 1,600,000 1,560,000 1,520,000 Haftalık portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Portföy 08 Nisan 03 ($mn) (%) Ağırlığı AKSA %10 ALARK %10 EREGL %10 ISCTR 2,252 2, %10 MIGRS %10 NETAS %10 SAHOL 2,137 3, %10 TRKCM %10 TUPRS 1,407 1, %10 VESTL %10 Portföy Performans İMKB-100 Relatif %1.87 %0.94 %0.93 Kümülatif %8.30 %1.38 %6.83 (*) 04 Nisan 08 Nisan 03 tarihleri arası performans

2 tatilinden kaynaklanan sınırlı işgünü sayısı etkili oldu. Ocak ayında işgünü sayısı 22, Şubat ayında işgünü sayısı 16 olarak gerçekleşti. Şubat ayı rakamları ile birlikte endekste Kasım 2002 den bu yana gözlenen gerileme sürdü. Yunan Başbakanı Simitis Türkiye nin AB üyesi olabilmesi için bazı önkoşulları yerine getirmesi gerektiğini söyledi: Simitis, Türkiye nin AB üyesi olarak kabul edilmesinden önce Türkiye nin bir dizi koşulları tamamlaması gerektiğini söyledi. Simitis ayrıca Türkiye yi ve KKTC yetkililerini suçlayarak, Kıbrıs taki iki taraf birleşmedikçe Türkiye nin AB üyesi olamayacağını ifade etti. G-7 Grubu nun Türkiye ile ilgili açıklaması: Hazine den yapılan açıklamaya göre, G-7 Grubu bir basın açıklaması yaptı ve açıklamaya göre G-7 ülkeleri Türkiye nin IMF programına olan bağlılığına ve resmi hedeflere ulaşmak için uyguladığı politikalara destek vermeye devam edecek. G-7 Grubu ayrıca hükümetin makroekonomik dengeleri sürdürebilmesi için yeni taahhütlerde bulunmasını memnuniyetle karşıladığını açıkladı. LPG fiyatında %9.3 oranında indirim: Son dönemde petrol fiyatlarındaki düşüşe paralel olarak, Enerji Bakanlığı LPG satış fiyatlarında %9.3 oranında indirim yapılmasına karar verdi. TRL ve Bono Piyasası Dünkü işlemlerde de oldukça dar bir aralıkta işlem gören bono faizleri Pazartesi günü kapanışına göre önemli bir değişiklik göstermedi. Hazine nin başarılı geçen borçlanma ihalelerine karşın hafif düzeyde kalan kar satışları bono faizlerinin %63 seviyesinin altına gerilemesine engel oldu. Günlük işlem hacmi Pazartesi günü gerçekleşen 414 milyon dolardan 609 milyon dolara yükselirken gösterge niteliğindeki 3 Mart 2004 vadeli tahvilin bileşik faizi ise çok ufak bir artışla %63.12 ye yükseldi. Amerikan Kongresi nin Türkiye ye verilmesi düşünülen mali yardımı Türkiye nin hiçbir şekilde Kuzey Irak a girmemesi koşuluna bağlaması piyasa oyuncularını bir miktar rahatsız edebilir. Dikkatlerin iç borç dinamiklerinden Kuzey Irak ta meydana gelen gelişmelere ve devam eden IMF reformlarına dönmesi ile birlikte bono faizlerinin %63-64 bandında dengelenmesini bekliyoruz. Eurobond piyasası ihraçları 08/04/2003 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD USD EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR EUR GBP Dünkü düşüş ile birlikte art arda yedi işgünü gerilemiş olan ABD dolar kuru, kısa sürede sonlanması beklenen Irak savaşının Türkiye ekonomisine vereceği zararın göreceli olarak düşük olacağına inanan piyasa görüşünü yansıtıyor. Hazine nin başarılı borçlanma ihaleleri ile piyasa güveninde meydana gelen iyileşme bu görüşü destekliyor. TCMB nin dolar fiksingi bir önceki güne göre 0.7% gerileyerek 1,637,630 olurken bankalararası döviz piyasasında bugün vadeli alış/satış kotasyonları günü 1,636,000/1,640,000 den kapattı. Ancak kısa vadede piyasanın Amerikan Kongresi nin Türkiye ye verilecek mali yardımı koşula bağladığına ilişkin haberlere olumsuz tepki vermesini bekliyoruz. Bu nedenle bugünkü işlemlerde ABD dolarının 1,645,000-1,670,000 aralığında işlem göreceğini tahmin ediyoruz. Şirket Haberleri Kipa [Piyasa Değeri: 77.2 milyon dolar, Hedef Değer: milyon dolar, EKLE] yaptığı açıklamada Tesco ile anlaşmanın en kısa sürede imzalanması ile ilgili mutabakata varıldığını, anlaşmada yer alan izin ve şartlar ile ilgili çalışmaların sürdüğünü belirtti. Geçtiğimiz günlerde Tesco firmasından yapılan açıklamada, anlaşmanın 3 ay için ertelendiği ve bölgedeki gelişmelere göre tekrar değerlendirme yapılacağı belirtilmişti. Bu açıklama sonrası hisse senedinde hızlı bir değer kaybı yaşanmıştı. Yapılan açıklama her ne kadar son imzaların atılacağının garantisi olmasa da, hisse üzerindeki belirsizliği ortadan kaldıracaktır. Şu an için kesin bir satış fiyatı belirtilmemesine rağmen, Ağustos 2002'de açıklanan satış fiyatına göre hissenin %46 yukarı potansiyeli bulunmaktadır. Kipa nın 2003T FD/Satış ve FD/FVAÖK oranları, halka açık perakende şirketleri ortalamasına göre sırasıyla %50 ve %60 iskontolu işlem görmektedir. Satış için uzlaşmaya varılması sonrası, nakit akım analizine göre belirlediğimiz hedef değer olan 95 milyon doları, Ağustos 2 09 Nisan, 2003

3 2002 de açıklanan satış değeri olan milyon dolar olarak değiştiriyor, Kipa için Ekle önerimizi koruyoruz. GSD Holding [Piyasa Değeri: 23.9 milyon dolar] dün yapılan Olağan Genel Kurul Toplantısı nda 2002 yılı karından temettü dağıtmama kararı aldı yılı ilk çeyrek karlarını açıklayan İMKB-100 şirketleri: 1Ç2003 1Ç2002 $ bazında TL mn $mn TL mn $mn değ. (%) İhlas GMYO -213, ,038, u.d. Kaynak:IMKB ve HSBC Yatırım Tüpraş [Piyasa Değeri: 1,406.8 milyon dolar, Hedef Değer: 1,600 milyon dolar, EKLE] 2002 yılında enflasyona göre düzeltilmiş konsolide mali tablolara göre milyon dolar tutarında net kar elde edildiğini açıkladı. Şirket geçtiğimiz yıl 51.5 milyon dolar tutarında net kar açıklamıştı. Şirketin brüt kar marjı global olarak daralan rafineri marjları nedeniyle 2001 yılında %6.1 den 2002 yılında %2.3 e düşerken, satış gelirlerindeki %19 oranındaki azalış ile 2001 yılında 459 milyon dolar olan FVAÖK rakamı, 2002 yılında 184 milyon dolar seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel kardaki (31.9 milyon dolardan 32.5 milyon dolara) ciddi daralmaya rağmen, daha düşük devalüasyon oranı sayesinde finansal giderlerin 462 milyon dolardan 188 milyon dolara düşmesi ve Türk vergi mevzuatına göre hesaplanan vergi karşılığındaki milyon dolardan 60.6 milyon dolara düşüş, net karın 2001 yılına göre yaklaşık iki katına çıkarak milyon dolara ulaşmasına neden olmuştur yılında varil başına ortalama 1.73 dolar olarak gerçekleşen Tüpraş rafineri marjları 2003 yılının ilk çeyreğinde 5 doların üzerinde seyretmiştir. Dolayısıyla, şirketin operasyonel karlılığında özellikle ilk çeyrekte olmak üzere 2003 yılı genelinde hızlı bir toparlanma bekliyoruz. Henüz hedef değerimize göre %14 oranında artış potansiyeli bulunan Tüpraş hissesi için vermiş olduğumuz Ekle önerimizi koruyoruz. Vestel Elektronik [Piyasa Değeri: milyon dolar, Hedef Değer: 540 milyon dolar, AL] Uluslararası Mali Standartlara göre hazırlanmış 2002 yıl sonu konsolide mali sonuçlarını açıkladı. Şirketin net karı 32 milyon dolarlık tahminimizin altında ve 2001 yılı karına kıyasla %13 düşüşle 25 milyon dolar olarak gerçekleşti. Konsolide net satışlar ise beklentilerimiz paralelinde %10 büyüme göstererek 1.42 milyar dolar oldu. Düşük devalüasyon nedeniyle şirketin marjlarındaki gerileme sonucunda esas faaliyet karı %37 düşüşle 188 milyon dolar, FVAÖK ise %33 düşüşle 222 milyon dolar düzeyinde gerçekleşti. Ancak, yıl içinde bono ihracıyla borçlarını daha iyi koşullarda uzun vadeye yayan Vestel in net finansal giderleri de 191 milyon dolardan 108 milyon dolara geriledi ve net kardaki düşüşü kısıtladı. Genel olarak beklentilerimizin bir miktar altında kalan sonuçlar doğrultusunda Vestel için mevcut yatırım tavsiyemizi ve hedef değer tahminimizi gözden geçireceğiz. 09 Nisan,

4 Teknik Analiz 09 Nisan 2003: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 08/04/ , , , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 08/04/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 08/04/2003 9, Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 08/04/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA /04/ , Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 30/07/ /05/2003 (GMT) Ağu 01 Eyl 01 Eki 01 Kas 01 Ara 01 Oca 02 Şub 02 Mar 02 Nis 02 May 02 Haz Tem 02 Ağu 02 Eyl 02 Eki 02 Kas 02 Ara 02 Oca Şub 03 Mar 03 Nis Dün en yüksek 10,775 i gören endeks günün ikinci yarısında geri çekilerek 10,445 e kadar düştü ve günü, desteğinin hemen üzerinde, 10,513 seviyesinde kapattı. 200 günlük ağırlıklı ortalamasının bulunduğu 10,800 ün üzerinde kalamayan endeks, kısa vadeli bir geri çekilme sürecine girerek ikinci bir taban oluşturmayı deneyebilir. 10,500 desteği aşağı kırılırsa endeks son yükseliş dalgasının %25 geri çekilme seviyesi olan 10,200 e kadar düşebilir. Güne 10,500 ün üzerinde tutunmayı deneyerek başlamasının ardından endeks, günün ilk yarısında 10,500 ün üzerinde tutunabilirse 10,700-10,800 dirençleri tekrar test edilecektir. Endeksin 10,800 e yükseliş gerçekleştirmesi durumunda kısa vadeli pozisyonlar satılarak 200 günlük ortalamanın kırılması beklenebilir. Buna karşın, endeks 10,500 ün üzerinde kalamazsa 10,200 desteğine çekilme beklenebilir. 10,200 aşağı kırılmadığı sürece orta vadeli pozisyonlar taşınmalıdır. Price TRL Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 10, İMKB-30 13, İMKB Sınai 10, İMKB Mali 12, İMKB Hizm. 6, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim (%) Garanti Yat. Ort. 12,000 17,65 Net Turizm ,67 Favori Din. Tesis. 1,275 15,91 Selçuk Gıda 2,125 14,86 Duran Ofset 2,425 14,12 En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim (%) Güneş Sigorta 1,375-5,17 Frigo Pak Gıda 4,650-5,10 Petrol Ofisi 5,700-5,00 Yapı Kredi Bankası 1,475-4,84 Ak Yat. Ortaklığı 1,025-4,65 En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) İşl.Hac.(TLmn) İş Bankası ( C ) 4,550 32,143,364 Garanti Bankası 1,775 27,885,452 Kardemir ( D ) 1,475 25,192,064 Yapı Kredi Bankası 1,475 25,036,928 Tüpraş 9,200 19,343,706 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 10,459 9,930 10,387 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 10,700-10,800 11,200 11,500 Destek 10,500 10,200-10,000 9, Nisan, 2003

5 Günlük Bülten HSBC Araştırma Bölümü Hayriye Turgay, Araştırma Müdürü Cenk Orçan, Müdür Yardımcısı Özgür Altuğ, Yönetmen (Ekonomist) Mehmet Fatih Keresteci, Yön. Yrd. (Ekonomist) Ilgın Erdoğan, Müdür Yrd. Bülent Yurdagül, Müdür Yrd. Kazım Andaç, Müdür Yrd. Levent Topçu, Yönetmen Ömer Ömerbaş, Yönetmen Yrd. İzzet Özdal, Yönetmen Yrd. Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Cad. No:122 B Blok Kat: Esentepe İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup, önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. (Ekim 2001) 09 Nisan,