27,000 25,000 23,000 21,000 19,000

Transkript

1 PİYASA KAPANIŞLARI Kapanõş Değişim İMKB ,500 -%1.1 İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) 18,807 %1.9 $/YTL %0.4 Bono Faizi (27 Ocak 2007) %0.7 Turkcell ADR (YTL karşõlõk/ Değ.) %0.6 İMKB İşlem Hacmi ($ mn) İMKB ,052 25,533 25, ,780 25,500 EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Hacmi ($ mn) (YTL) Değişim YKB % İş Bankasõ (C) % Koza Davetiye % Garanti Bankasõ % İpek Matbaacõlõk % EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Değişim Değişim Dardanel %9 Global Yatõrõm Holding -%6 Yataş %9 Batõsöke Çimento -%5 Tek-Art Turizm %9 Sönmez Filament -%4 Marmaris Altõnyunus %8 Avrasya YO -%4 Koza Davetiye %7 T. Demirdöküm -% /06 06/06 07/06 08/06 09/06 27,000 25,000 23,000 21,000 19,000 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanõş Piyasa Dğ. (YTL) Değişim ($ mn) Altõnyõldõz 1.35 % Ak Sigorta % TEB 8.80 % Sabancõ Holding %2.9 4,541 Arçelik % BONO & PARA PİYASALARI YTL O/N oranlarõ Basit %14.7 Bileşik %15.8 Eurobond (2030) Spread 344 Fiyat Faiz %8.1 $/YTL değişimi Aybaşõndan bu güne 0.1% Yõlbaşõndan bu güne 1.5% EKONOMİK VERİLER Mayõs Aylõk Yõllõk 2004 TÜFE %0.92 %8.7 %9.3 ÜFE %0.2 %5.6 %13.8 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanõn mevcut seviyelerini korumasõnõ bekliyoruz Hisse senedi piyasasõnõn mevcut seviyelerini korumasõnõ bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU İMKB-100, IMF ye taahhüt edilen yasal düzenlemelerdeki gecikmeye bağlõ olarak 1. gözden gecikmenin tamamlanmasõnõn Temmuz a kalacağõ endişesiyle %1.1 gerileyerek 25,500 seviyesinden kapandõ. HAFTANIN GÜNDEMİ 10 Haziran - IMF-Dünya Bankasõ yõllõk grup toplantõsõ - G-7 Maliye Bakanlarõ ve Merkez Başkanlarõ toplantõsõ. Gelecek Hafta - IMF Heyeti nin gelecek hafta Türkiye den ayrõlmasõ bekleniyor - Niyet Mektubu nun yazõmõna başlanmasõ bekleniyor POLİTİKA & GENEL EKONOMİ HABERLERİ - AB Zirve Bildirgesi Taslağõnda müzakerelerin 3 Ekim 2005 te başlayacağõna dolaylõ atõf yapõldõ - 1. gözden geçirmenin tamamlanmasõ Temmuz ayõna kalabilir - Maliye Bakanõ Unakõtan sõcak paraya vergi getirilmeyeceğini bildirdi - Ereğli Demir Çelik teki yüzde 46 lõk kamu payõnõn satõşõna yönelik ihalede, çoğunluğu yabancõ dokuz firma şartname aldõ. - IMF-Dünya Bankasõ yõllõk grup toplantõsõ, bugün İstanbul da yapõlacak - Bütçe Mayõs ayõnda 1,681 milyon YTL fazla verirken, faiz dõşõ fazla 5,907 milyon YTL seviyesine ulaştõ - Mayõs ayõnda yabancõ yatõrõmcõlar borsa hisse senedi piyasasõnda net 189 milyon dolarlõk alõm gerçekleştirdi - Döviz rezervleri, Merkez Bankasõ nõn döviz rezervlerine müdahalesi nedeniyle 1.3 milyar dolar arttõ - Beklenti Anketi nde 2005 yõlõ cari açõk beklentisi 16.3 milyar dolara yükseldi ŞİRKET HABERLERİ - Doğuş Holding portföyündeki bir kõsõm Garanti Bankasõ hisseleri üzerinde HBK'ya 250mn$'lõk yeni bir satõn alõm opsiyonu tanõdõ. - Akcansa klinker kapasitesini 3.8mn tondan 5.8mn tona yükseltiyor - Anadolu Efes Coca Cola Türkiye deki hissesini 17mn YTL (~13.1mn ABD$) ödeyerek %43.93 ten %45.6 ya yükseltiyor - THY, uçak bakõm merkezi projesinde Singapurlu ST Aero firmasõ ile ortak olmaya karar Verdi - Medyada çõkan haberlere göre Başak Sigorta nõn özelleştirilme ihalesine önümüzdeki hafta çõkõlmasõ bekleniyor. (Ak Sigorta) YABANCI PİYASALAR - Piyasa Bilgileri - Uluslararasõ Gündem

2 AB AB Zirve Bildirgesi Taslağõnda müzakerelerin 3 Ekim 2005 te başlayacağõna dolaylõ atõf yapõldõ Milliyet gazetesinde çõkan habere göre, AB Daimi Temsilciler Komitesi nde (COREPER) Haziran da yapõlacak AB Zirvesi ne ilişkin sonuç taslak bildirgesinde müzakerelerin 3 Ekim 2005 te başlayacağõ ifadesini çõkararak, 17 Aralõk 2004 zirvesinin kararlarõna atõf yapõlmasõ öngörüldü. Böylelikle, müzakerelerin 3 Ekim 2005 te başlayacağõna dolaylõ atõf yapõldõ. Ayrõca, G. Kõbrõs Rum kesimini de içerecek şekilde Gümrük Birliği ni genişleten ek protokol de COREPER den geçti. Sonuç Bildirgesi ile ek protocol Pazartesi günü AB Dõşişleri Bakanlarõ tarafõndan oylanacak. Ek protokolün 2 haftaya kadar imzalanacak düzeye gelmesi bekleniyor. IMF 1. gözden geçirmenin tamamlanmasõ Temmuz ayõna kalabilir Reuters da çõkan habere göre IMF ile yapõlan yeni üç yõllõk standby düzenlemesi çerçevesindeki ilk gözden geçirmenin tamamlanabilmesi için kriter olan bankacõlõk ve sosyal güvenlik yasa tasarõlarõnõn bu ay sonuna kadar TBMM'de yasalaşmasõnda gecikme beklenmesi dolayõsõyla, IMF İcra Kurulu toplantõsõ ve kredi dilimi Temmuz ayõna kalabilir. Bu durumda IMF'den bir kolaylõk istenecek ya da TBMM'nin çalõşma süresinin uzatõlmasõ gündeme gelebileceği belirtiliyor. IMF heyetinin önümüzdeki hafta ortasõnda Türkiye'den ayrõlmasõ bekleniyor olup ek niyet mektubunun yazõmõna ise hafta sonu başlanõlmasõ planlanõyor. VERGİLENDİRME Maliye Bakanõ Unakõtan sõcak paraya vergi getirilmeyeceğini bildirdi Maliye Bakanõ Unakõtan sõcak paraya vergi getirilmeyeceğini ve vergi oranlarõnõn artõrõlmayacağõnõ bildirdi. Ancak, sigaradan alõnan ÖTV yle ilgili yakõnda bir düzenleme yapõlacağõ işaretini verdi.

3 EREĞLİ DEMİR ÇELİK ÖZELLEŞTİRMESİ Ereğli Demir Çelik teki yüzde 46 lõk kamu payõnõn satõşõna yönelik ihalede, çoğunluğu yabancõ dokuz firma şartname aldõ. Ereğli Demir Çelik te şartname alan yerli şirketler arasõnda Erdemir Vakfõ ve Borusan da bulunuyor. Yabancõ şirketler arasõnda ise, dünyanõn ikinci büyük demir-çelik üreticisi Fransõz Arcelor yanõ sõra, Rusya dan 2, İngiltere, ABD ve Güney Kore den bir şirket yer alõyor. Şartname ve tanõtõm dokümanõ 30 Mayõs tarihinde satõşa çõkmõştõ. Ön yeterlilik için 8 Temmuz a kadar başvuru olanağõ bulunurken, son teklifler 26 Eylül e kadar verilebilecek. IMF DÜNYA BANKASI IMF-Dünya Bankasõ yõllõk grup toplantõsõ, bugün İstanbul da yapõlacak Bugün İstanbul da yapõlacak IMF-Dünya Bankasõ yõllõk grup toplantõsõnda, aralarõnda Türkiye nin de bulunduğu gruba üye ülkelerin maliye uygulamalarõ ve borçlanma politikalarõ ele alõnacak. FAİZ DIŞI FAZLA Bütçe Mayõs ayõnda 1,681 milyon YTL fazla verirken, faiz dõşõ fazla 5,907 milyon YTL seviyesine ulaştõ Maliye Bakanlõğõ Mayõs ayõ bütçe gerçekleşmelerini açõkladõ. Buna göre bütçe Mayõs ayõnda 1,681 milyon YTL fazla verirken, faiz dõşõ fazla 5,907 milyon YTL seviyesine ulaştõ. Böylelikle, Mayõs ayõ faiz dõşõ fazlasõ beklentimiz olan 4.6 milyar YTL'nin üzerinde gerçekleşmiş oldu. Bu rakamla yõlõn ilk beş ayõndaki faiz dõşõ fazla ise 16.6 milyar YTL seviyesine ulaştõ. Mayõs ayõnda faiz dõşõ fazla'nõn beklentilerin üzerinde gelmesinde IMF tanõmlõ faiz dõşõ fazlada dõşarõda bõrakõlan vergi dõşõ gelirlerdeki artõştan kaynaklandõ. Mayõs ayõ rakamlarõnõ ve şimdiye kadarki bütçe performansõnõ yõlsonu hedefin %61'ine ulaşõlmõş olmasõndan dolayõ olumlu değerlendiriyoruz. YABANCI YATIRIMCILAR Mayõs ayõnda yabancõ yatõrõmcõlar borsa hisse senedi piyasasõnda net 189 milyon dolarlõk alõm gerçekleştirdi İMKB verilerine göre, Mayõs ayõnda 2.2 milyar dolarlõk alõm gerçekleştiren yabancõ yatõrõmcõlarõn satõş işlemleri ise 2 milyar dolar oldu. Böylelikle, Mayõs ayõnda yabancõ yatõrõmcõlar borsa

4 hisse senedi piyasasõnda net 189 milyon dolarlõk alõm gerçekleştirdi. DÖVİZ REZERVLERİ Döviz rezervleri, Merkez Bankasõ nõn döviz rezervlerine müdahalesi nedeniyle 1.3 milyar dolar arttõ Merkez Bankasõ döviz rezervi 27 Mayõs-3 Haziran haftasõnda döviz piyasasõna müdahalesi dolayõsõyla 1.3 milyar dolar artarak 35.8 milyar dolardan 37.1 milyar dolara yükseldi. BEKLENTİ ANKETİ Beklenti Anketi nde 2005 yõlõ cari açõk beklentisi 16.3 milyar dolara yükseldi Merkez Bankasõ nõn Mayõs ayõ 1. Dönem Beklenti Anketi nde yõl sonu TÜFE tahmini ile büyüme beklentisi bir önceki ankete göre değişmedi. TÜFE beklentisi yüzde 7.5 olurken, büyüme beklentisi de %5.6 da kaldõ. Yõl sonu dolar tahminlerinin ortalamasõ ise bir önceki anketteki YTL seviyesine göre fazla bir değişiklik göstermedi ve YTL oldu yõlõ sonundaki bileşik faiz oranlarõ ise yüzde 13.7'den yüzde 13.5'e geriledi yõlõ sonuna ilişkin cari açõk beklentisi ise yine arttõ ve 15.7 milyar dolar seviyesinden 16.3 milyar dolar seviyesine yükseldi. GARANTİ BANKASI 5.35 YTL Piyasa Değeri: 4,735mn $ Doğuş Holding portföyündeki bir kõsõm Garanti Bankasõ hisseleri üzerinde HBK'ya 250mn$'lõk yeni bir satõn alõm opsiyonu tanõdõ. Ek opsiyonla beraber toplam opsiyon miktarõ 353mn $'a kadar çõkmaktadõr. Bu çerçevede, HBK lehine Doğuş Holding tarafõndan 6.050mn $ piyasa değeri üzerinden tedavule girmiş adet Garanti Bankasõ hissesi üzerinde (sermayenin % 4,132'si) 18 aylõk alõm opsiyonu tanõnmõş bulunmaktadõr. Opsiyon fiyatõ şu anki 4,849mn $'lõk piyasa değerinin %25 üzerinde olmaktadõr. Sözkonusu opsiyonun kullanõm bedeli olan 250 milyon $ 10 Haziran 2005 tarihinde HBK tarafindan Doguş Holding'e avans tahtõnda ödenecek olup buna karşõlõk Doguş Holding ise opsiyona konu hisselerden adet Garanti Bankasõ hissesini aynõ tarihte

5 Menkul Kiymet Ödünç Sözleşmesi tahtõnda anlaşma süresi içinde (18 ay) satõş dahil her türlü tasarrufta bulunabilecek şekilde tüm mülkiyet haklarõyla HBK'ye virmanlayacak geriye kalan adet Garanti Bankasi hissesi ise HBK lehine opsiyonun teminatõ olarak rehnedilecektir. Dogus Holding, ayrõca opsiyona konu hisselerin % 40'õna tekabul edecek tutara kadar (toplam sermayenin % 1,653'ü) Garanti Bankasõ hissesi üzerinde HBK'ye ilave hisse alõm hakkõ tanõmõş olup bu hisseler için satõş fiyatõ 6.250mn $ piyasa değeri üzerinden (şu anki piyasa değerinin %29 üzerinde) belirlenmiştir. Analist Yorumu: Opsiyonun uygulanmasõ durumunda Garanti Bankasõ'nõn halka açõklõk oranõnõn şu anki %42.83'lük seviyesinden %48.62'ye kadar (ek opsiyon miktarõnõ da içeren) yükselmesini bekliyoruz. Kõsa vadede bu haberin hisse üzerinde çok önemli bir etkisinin olmayacağõnõ düşünüyoruz ancak uzun vadede halka açõklõk oranõnõn artõyor olmasõnõ olumlu olarak karşõlõyoruz. AKÇANSA 5.20 YTL Piyasa Değeri: 638mn $ Akcansa klinker kapasitesini 3.8mn tondan 5.8mn tona yükseltiyor 2008 başõna kadar tamamlanacak 108mn Euro tutarõndaki bir yatõrõmõn ardõndan Akçansa yõllõk klinker üretim kapasitesini %53 yükselterek 3.8mn tondan 5.8mn tona çõkarma kararõ aldõ. ANADOLU EFES YTL Piyasa Değeri: 2,352mn $ Anadolu Efes Coca Cola Türkiye deki hissesini 17mn YTL (~13.1mn ABD$) ödeyerek %43.93 ten %45.6 ya yükseltiyor Anadolu Efes, Coca Cola Türkiye deki payõnõ grup vakfõ olan Anadolu Eğitim ve Sosyal Yardõm Vakfõ ndan 17mn YTL (13.1mn ABD$) bedel ile aldõğõ %1.66 hisse ile birlikte %43.93 ten %45.6 ya yükseltiyor. Bu satõş esnasõnda Coca Cola Türkiye 789mn ABD$ ndan değerlenmektedir. Bizim şirket için değerlememiz 750mn ABD$ dõr. TÜRK HAVA YOLLARI 7.30 YTL Piyasa Değeri: 942mn $ THY, uçak bakõm merkezi projesinde Singapurlu ST Aero firmasõ ile ortak olmaya karar verdi Hurriyet Gazetesi nde yer alan bir habere göre, THY, HABOM (Havacõlõk Bakõm Onarõm Merkezi) projesinde Singapurlu ST Aero

6 ile ortak olmaya karar verdi. Tesisin 2007 de faaliyete geçmesi bekleniyor. Proje, Sabiha Gökçen Havaalanõnda büyük çaplõ bir bakõm merkezi kurulmasõnõ içeriyor. Gazetede yer alan bir diğer habere göre THY, yurtiçi hatlarda kullandõğõ RJ uçaklarõnõn yerine uçak alõmõ için Airbus firmasõ ile tekrar görüşmelere başladõ. Analist Yorumu: HABOM projesi ile birlikte THY, gelecek yõllarda büyüme kaydetmesi beklenen uçak bakõm sektöründeki konumunu güçlendirmeyi amaçlõyor. Şirket, merkeze üç yõlda 300 milyon dolar Yatõrõm yapmayõ ve 2010 yõlõ itibariyle projeden yõlda 200 uçak bakõmõ için 500 milyon dolar seviyesinde gelir elde etmeyi hedefliyor. Proje henüz prematüre olduğundan ve ilgili detaylar ve büyüklük henüz fazla öngörülebilir olmadõğõndan, THY ile ilgili değerlendirmelerimizde bu projeyi hesaba katmõyoruz. AK SİGORTA 5.30 YTL Piyasa Değeri: 598mn $ Medyada çõkan haberlere göre Başak Sigorta nõn özelleştirilme ihalesine önümüzdeki hafta çõkõlmasõ bekleniyor. Medyada çõkan haberler göre Başak Sigorta nõn özelleştirilme ihalesine önümüzdeki hafta çõkõlmasõ bekleniyor yõlõnda toplam 267mn $ lõk prim üretimiyle Başak Sigorta nõn pazar payõ %7.3 oldu. Şirket sektör sõralamasõnda da 6. sõrada bulunuyor. Analist Yorumu: Başak Sigorta nõn özelleştirilmesi halka açõk sigorta şirketlerinin sigortacõlõk işi değerlerinin ortaya çõkmasõ açõsõndan önemli olacaktõr. Sigorta şirketleri arasõnda en çok beğendiğimiz Aksigorta nõn halka açõk iştiraklerinin toplam piyasa değeri 581mn $ seviyesindeyken şirketin piyasa değeri 598mn $ dõr. Bu da şirketin sigortacõlõk işinin ve halka açõk olmayan iştirak değerlerinin fiyata yansõmadõğõna işaret etmektedir. Aksigorta şu anki net aktif değerine göre %25 iskontolu işlem görmektedir.

7 YABANCI PİYASALAR YABANCI BORSALAR Kapanõş Değişim Cari F/K* 2005 F/K* DOW JONES 10,503 % NASDAQ 100 2,077 % S&P 500 1,201 % İngiltere FTSE 100 5,009 % Almanya XETRA DAX 4,563 % Fransa CAC 40 4,154 -% Japonya NIKKEI 225** 11,317 % Rusya RTS 674 %0.3 m.d Kore KOSPI** 992 % Brezilya BOVESPA 24,484 -% * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones ,467 10,483 10,477 10,503 YABANCI PİYASALARA BAKIŞ ABD'de hisse senetleri piyasasõ Fed Başkanõ Greenspan'õn Kongre'deki konuşmasõnõn ardõndan dünkü işlemlerde yükseldi. Greenspan Kongre'de ekonomik büyümenin devam ettiğini söylerken enflasyonu kontrol altõnda tutmak için ölçülü faiz artõrõmlarõnõn önümüzdeki dönemde de devam edeceğini belirtti. Gündem Önceki Dönem Piyasa Beklentisi Açõklanan 03-Haz ABD İşsizlik Oranõ (Mayõs) 5.20% 5.20% 5.10% ABD Tarõm Dõşõ İstihdamdaki Artõş 274K 190K 78K 08-Haz ABD Toptan Eşya Stoklarõ (Nis) 0.40% 0.50% 0.80% 09-Haz ABD İşsizlik Başvurularõ (5 Haz) 350K 335K 330K 10-Haz ABD Dõş Ticaret (Nis) -55 Myr -58 Myr ABD İthalat Fiyat Endeksi (May) 0.80% -0.40% ABD Bütçe (May) Myr Myr * Kaynak: Bloomberg , Haz PARİTELER 06 Haz Kapanõş* 07 Haz Değişim EURO / DOLAR % 1.40 DOLAR / YEN % *Kaynak: TCMB /$ Haz 09 Haz OYAK Yatõrõm Yõl Sonu Beklentisi 10 YILLIK TAHVİL Faiz Değişim ABD 3.96 %0.20 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR EURO EMTİA FİYATLARI Kapanõş Değişim BRENT PETROLÜ ($/varil) %1.09 ALTIN ($) %0.27 *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) Haz 06 Haz 07 Haz 08 Haz 09 Haz 06 Haz 07 Haz 08 Haz 09 Haz 10 Haz