AYLIK BÜLTEN Eylül 2015 Sayı:216

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "AYLIK BÜLTEN Eylül 2015 Sayı:216"

Transkript

1 AYLIK BÜLTEN Eylül 2015 Sayı:216 BIST 100 Endeksi Ağustos ayına seviyesi altında başlarken, koalisyon görüşmelerinin sonuçsuz kalması ve erken seçim kararı alınmasıyla Ağustos ayında negatif ayrışmaya devam ederek seviyesini test etti. Eylül ayında, piyasalar yurt dışında; Fed faiz kararı, Fed üyelerinden gelecek açıklamalar ve ABD de açıklanacak ekonomik veriler ile Çin ekonomisine ilişkin verileri takip edecek. Yurt içinde ise erken seçim süreci, gelecek yeni seçim anketleri, Fitch in kredi notu değerlendirmesi ve TCMB nin yeni yol haritasında göre alacağı kararlar yakından takip edilecek. Şirket Analizleri: - Pegasus - Tüpraş

2 İçindekiler Eylül 2015 Ajanda Eylül ayında piyasaların gündemindeki tarihler ve gelişmeler Strateji Eylül ayında, piyasalar yurt dışında; Fed faiz kararı, Fed üyelerinden gelecek açıklamalar ve ABD de açıklanacak önemli ekonomik veriler ile Çin ekonomisine ilişkin verileri takip edecek. Yurtiçinde ise erken seçim süreci, gelecek seçim anketleri, Fitch in kredi notu değerlendirmesi ve TCMB nin açıkladığı yeni yol haritası sonrası alacağı kararlar yakından takip edilecek. Makro Ekonomi Temmuzda, TÜFE aylık %0,09 artış gösterdi. Piyasa beklentisi ise aylık %0,05 artış yönündeyken, Şeker Yatırım beklentisi %0 seviyesindeydi. Temmuzda, yıllık TÜFE %7,20 den %6,81 e, yıllık Yİ-ÜFE ise %6,73 den %5,62 e geriledi. Sanayi üretimi Haziran ayında %7,4 yıllık artış kaydetti ve Ağu14 den bu yana en güçlü performansı sergiledi. Piyasa beklentisi %4 yıllık artış yönündeyken, Şeker Yatırım beklentisi ise %3,5 yıllık artış yönündeydi. Haziran ayında cari açık 3,4 milyar dolar ile yıllık bazda %20 daraldı. Merkez Bankası Para Politikası Kurulu, Ağustos ayı toplantısında faiz oranlarında değişikliğe gitmeyerek bir haftalık repo faizini %7,5 sabit tuttu. Ağustos toplantısında PPK sadeleşme politikasının ayrıntılarını yayınlandı. Buna göre, normalleşme süreci öncesinde piyasa yapıcı bankalara tanınan %10,25'lik borçlanma faizi terk edilecektir. Portföy Önerileri Portföyümüzdeki tahvilin ağırlığını %65, dövizin ağırlığını %15 ve hisse ağırlığını ise %20 seviyesinde korumaya devam ediyoruz. Şirket Raporları Tüpraş İNA analizine göre hedef hisse fiyatı 77,80 TL olan Tüpraş için AL önerimizi koruyoruz. Pegasus İNA ve çarpan analizlerine göre sırasıyla %60 ve %40 oranında ağırlık verdiğimiz değerlememize göre hedef fiyatımızı 32,50 TL den, 29,00 TL ye çekerek Pegasus için AL önerimizi koruyoruz. Şube ve Acenteler Künye Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu bültende yer alan bilgi ve yorumlar Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma ve Kurumsal Finans Bölümü tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan yararlanarak hazırlanmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı operasyonlarda kullanılmasından doğabilecek zararlardan Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Cad. No:171 Metrocity A Blok Kat 4-5 ŞİŞLİ / İSTANBUL Tel: , Pbx Fax: ,

3 A Y L I K G Ü N D E M Ana Başlıklar; Eylül 15 Piyasalarda petrol fiyatları ve gelişmiş ülke tahvil faizleri takip edilecek. 01 Eylül Sal 02 Eylül Çar 03 Eylül Per Gelişmiş ülke hisse piyasası endeksleri izlenecek. *ABD, Ağustos ISM endeksi *ABD, Ağustos ADP özel sektör istihdamı *ABD, haftalık işsizlik başvuruları TCMB'nin faizlere ilişkin alacağı kararlar ve yurtiçi tahvil faizlerinin yönü takip edilecek. *ABD, Temmuz inşaat harcamaları *ABD, Temmuz fabrika siparişleri *ABD, Temmuz dış ticaret dengesi Fed toplantısı ve Fed üyelerinden gelecek açıklamlar izlenecek. *Almanya ve Euro Böl., Ağustos İmalat Sanayi PMI *ABD, Eylül Fed bej kitap *ABD, Ağustos hizmet sektörü PMI ve ISM ABD'de açıklanacak başta enflasyon ve istihdam verileri olmak üzere makro ekonomik veriler takip edilecek. Erken seçim süreci ve gelecek yeni seçim anketleri takip edilecek. FİTCH'in Türkiye'nin kredi notuna ilişkin değerlendirmesi önemli gündem başlıklarından biri olacak. *Almanya,Ağustos perakende satışlar *Euro Bölgesi, Avrupa MB toplantı sonuçları *Almanya ve Euro Bölgesi, Ağustos bileşik PMI *Euro Bölgesi, Temmuz ayı perakende satışlar *TÜİK, Ağustos enflasyonu 04 Eylül Cum 05 Eylül Cmt 06 Eylül Paz 07 Eylül Pzt 08 Eylül Sal 09 Eylül Çar 10 Eylül Per *ABD, Ağustos tarım dışı isithdam *Almanya,Temmuz sanayi üretimi *TÜİK, Temmuz sanayi üretimi *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Ağustos işszilik oranı *ABD, Temmuz toptan satış stokları *Almanya, Temmuz fabrika siparişleri *İngiltere, MB toplantı sonuçları *TCMB, Ağustos enflasyon değerlendirmesi * TÜİK, 2.Ç Büyüme *TCMB, Reel Efektif Döviz Kuru *TCMB, Temmuz ödemeler dengesi 11 Eylül Cum 12 Eylül Cmt 13 Eylül Paz 14 Eylül Pzt 15 Eylül Sal 16 Eylül Çar 17 Eylül Per *ABD, Ağustos ÜFE enflasyonu *Almanya, Ağustos TÜFE *ABD, Ağustos perakende satışlar *ABD, Ağustos TÜFE *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Eylül Michigan tüketici güveni *ABD, Ağustos Empire imalat endeksi *ABD, Ağustos konut ve inşaat başlangıçları *Almanya, Ağustos TÜFE *ABD, Ağustos sanayi üretimi ve kapasite kul. *ABD, Eylül Philadelphia FED anketi *TÜİK, Haziran işgücü istatistikleri *ABD, FED toplantı sonuçları *Maliye, Ağustos bütçe gerçekleşmeleri *Hazine, ihaleleri 18 Eylül Cum 19 Eylül Cmt 20 Eylül Paz 21 Eylül Pzt 22 Eylül Sal 23 Eylül Çar 24 Eylül Per *FİTCH Kredi notu değerlendirmesi *ABD, Ağustos ikinci el konut satışları *TCMB, PPK toplantı sonucu açıklanacak *ABD, haftalık işsizlik başvuruları *ABD, Ağustos Öncü göstergeler *ABD, Ağustos dayanıklı mal siparişleri *TCMB, Eylül beklenti anketi *ABD, Ağustos yeni konut satışları *Almanya, Ağustost IFO endeksi 25 Eylül Cum 26 Eylül Cmt 27 Eylül Paz 28 Eylül Pzt 29 Eylül Sal 30 Eylül Çar 01 Ekim Per *ABD, Eylül Michigan tüketici güveni (Final) *ABD, Ağustos kişisel gelir-harcamalar *ABD, Ağustos CB tüketici güveni *ABD, Eylül ADP özel sektör istihdamı *ABD, 2Ç15 büyüme (final) *ABD,Ağustos PCE endeksi *ABD, Temmuz Case-Shiller konut fiyat endeksi * ABD, Eylül Chicago PMI *ABD, Ağustos bekleyen konut satışları *TÜİK, Ağustos dış ticaret verisi *TCMB, Eylül KKO-reel kesim güven endeksi Kaynak: TÜİK, TCMB, Şeker Yatırım

4 S t r a t e j i Ağustos ayında BIST negatif ayrışmasını devam ettirdi BIST continued to decouple negatively in August MB, faiz oranlarını %7,50 de sabit tuttu The Central Bank held interest rates steady at 7.50%... Fed tutanaklarında üyeler faiz artışı için şartların henüz oluşmadığını belirtse de koşulların yaklaştığına işaret ettiler FOMC minutes indicated that conditions for a rate hike were approaching though not as yet at hand Eylül ayında volatilitenin devam etmesi beklenmekte Volatility is expected to continue in September Eylül ayında portföy dağılımımızı koruyoruz... We maintain our portfolio recommendations for September Yurtiçi piyasalar Ağustos ayında artan siyasi belirsizliğin etkisi negatif ayrışmasını devam ettirdi BIST 100 Endeksi Ağustos ayı seviyesi altında başlarken, koalisyon görüşmelerinin sonuçsuz kalması ve erken seçim kararı alınmasıyla Ağustos ayında negatif ayrışmaya devam ederek sert düşüş gerçekleştirdi. Ay içinde endeks altını test ederek Mart 2014 den beri en düşük seviyesine gerilerken, TL de yaşanan sert değer kaybıyla birlikte BIST 100 endeksi dolar bazında Haziran 2009 seviyelerine geriledi. Çin den gelen ekonomik verilerin global büyümeye yönelik risklere işaret etmesi ve Çin merkez bankasının Yuan ı devalüe etmesiyle global hisse senedi piyasalarında başlayan satışların derinleşmesi de BIST teki satışların sert olmasında etken oldu. TCMB Ağustos ayında politika faizlerini değiştirmeyerek %7,50 de sabit tutarken, para politikasında sadeleşmeye ilişkin yol haritasını açıkladı. Yol haritasına göre TCMB faiz koridorunu bir haftalık repo faiz oranı etrafında simetrik hale getirecek ve faiz koridorunu daraltacak. TCMB normalleşme süreci öncesinde kur oynaklığını azaltmak için döviz satım ihalelerinin esnekliğini artırabileceğini ve TL zorunlu karşılıklara ödenen kısmı faizi gözden geçirmesi gibi bazı tedbirlerin alınabileceğini açıkladı. TCMB kararları sonrası politika faizinin Fed faiz artışı sürecine bağlı olarak fonlama faizine doğru yükseltilmesi beklenmektedir. Temmuz ayı Fed tutanaklarında istihdam tarafında iyileşmenin devam ettiği belirtilirken, ekonomik verilerdeki iyileşmeye rağmen faizlerin yükseltilmesi için koşulların henüz oluşmadığı vurgulandı. Üyeler enflasyon beklentilerine ilişkin belirsizliğe vurgu yaparken, üyelerin tamamına yakını enflasyonun orta vadede %2 hedefine ulaşacağından yeteri kadar emin olmak için daha fazla veri görmek istediklerini belirttiler. Fed tutanakları Eylül ayında Fed faiz artışının halen masada olduğuna işaret ederken, faiz artışı için net bir sinyal vermedi. Tutanaklar kısmen güvercin tonda değerlendirilirken, tutanaklar sonrası Fed in Eylül de faiz artışına gideceğine ilişkin yapılan anketlerdeki beklentiler %40 ın altına geriledi. Eylül ayında yurt dışında piyasaların gözü Çin de son dönemde devalüasyona da neden olan yavaşlama yönündeki endişelerin ne şekilde gelişeceği ve Fed in faiz toplantısında olacaktır. Yurt içinde erken seçim süreci ve seçime ilişkin gelecek anketler ana gündem olacak. Ekonomik tarafta ise Fitch in kredi not görünümü değerlendirmesi ve TCMB nin para politikasındaki sadeleşme adımı sonrası alacağı kararlar takip edilecek. Eylül ayında hem yurtiçi hem de yurtdışı piyasalarda volatilitenin devam etmesi beklenmekle birlikte yaşanan sert satışların ardından piyasalarda dengelenme ve toparlanma çabasının hakim olması beklenmektedir. Bu beklentilerin ışığında portföyümüzdeki tahvilin ağırlığını %65, dövizin ağırlığını %15 ve hisse senedinin ağırlığını ise %20 seviyesinde korumaya devam ediyoruz. S t r a t e g y Amid increasing political ambiguity, domestic markets continued to decouple negatively in August Entering the month of August at an index level of slightly below 80,000, the BIST100 continued to decouple negatively amid deepening political uncertainty, declining sharply as coalition talks between the political parties have ended inconclusively leading to an early/repeat election call. The index tested below-70,000 levels since March 2014 within the month. Along with the abrupt depreciation of the TRY, the downturn in the index looked even sharper in US$ terms; the BIST100 retreated to its June 2009 levels in US$ terms. Alarming fears over global growth, and recent economic data from China, coupled with the recent devaluation of the Yuan has led to sharp sell-offs in global equity markets and deepened the downturn at the BIST. The CBRT maintained its policy interest rates in August, and held its policy rate steady at 7.5%. The Bank also shared a roadmap for the simplification process of its monetary policy. According to this roadmap, the interest rate corridor will be symmetrical around the 1-week repo rate, and will be narrowed. The CBRT also announced that in order to mitigate exchange rate volatility, the Bank may take some measures, such as increasing the flexibility of its fx selling auctions and reviewing the remuneration rate of the TRY required reserves. The CBRT is expected to raise its policy rate towards the funding rate in accordance with the progression of Fed rate hikes. The minutes of the FOMC meeting of July read that the labor market had improved. However, even though the economic data points to an improvement in outlook, conditions for a rate hike are not yet at hand. The officials signaled concerns over inflation expectations, and almost all members agreed that more evidence was needed to be certain that inflation would reach the 2% target in the medium term. Though not definitely, the FOMC minutes also pointed out that a rate increase remained possible in September. The minutes were considered by some to be dovish; the expectations of a Fed rate hike in September have receded to below the 40% level. In September, the markets will be following developments in China that led to a slowdown in its growth and devaluation of its currency, and also the result of the Fed meeting. Domestically, the early election process and the polls will constitute the main topics. Fitch s rating review and the CBRT s steps after its decision to simplify its monetary policy will also be closely followed. Volatility is expected to continue in both the local and international markets in September, while the markets are also expected to search for a new balance and efforts for recovery are expected to be more visible. In light of these prevailing expectations, we maintain our portfolio coverage of 65% in bonds, 15% in FX, and 20% in equities.

5 Makro Görünüm Macro Outlook Enflasyon Temmuz da %7 nin altına kaydı, ama ne kadar sürdürülebilinir? Temmuz da yıllık enflasyon %7 nin altına kaydı Temmuzda, TÜFE aylık %0.09 artış gösterdi. Piyasa beklentisi ise aylık %0.05 artış yönündeyken, Şeker Yatırım beklentisi %0 seviyesindeydi. Temmuzda, yıllık TÜFE %7.20 den %6.81 e, yıllık Yİ-ÜFE ise %6.73 den %5.62 e geriledi. YoY CPI inflation slid below 7% in July In July, CPI posted a 0.09% MoM increase, versus the market forecast of a 0.05% MoM increase and Seker Invest projection of a flat MoM. In July, annual CPI declined to 6.81% from 7.20%. Annual DPI fell to 5.62% from 6.73%. YoY inflation slid below 7%, yet how sustainable it is?... TÜFE verilerinin detaylarında; Temmuzda, gıda fiyatları Mayıs-Haziran da üst üste aylık bazda düşüş gösterdikten sonra, aylık %0.28 arttı. Böylece gıda fiyatları manşet enflasyona destek veren ikinci kalem oldu. Böylece, yıl başlangıcından bu yana gıda fiyatları enflasyonu %4.92 ye ulaştı. Diğer alt kalemler ise genel olara beklentiler ve mevsimsel trend paralelinde hareket etmiştir. Bu arada, ev eşyaları kur baskısını yansıtır şekilde aylık %1.60 artış ile manşet enflasyona katkıda bulunan ilk ana kalem oldu. TCMB yakından takip ettiği çekirdek göstergeler, çekirdek H ve çekirdek I sırasıyla kur baskısını yansıtır şekilde aylık %0.22 ve %0.11 artış göstererek manşet TÜFE verilerinin üzerinde gerçekleştiler. Bu çerçevede, çekirdek H ve çekirdek I nin yıllık artış oranlarında bir yumuşama olurken halen sırasıyla %7.60 ve %7.31 ile %7 nin üzerinde seyretmektedirler. Yorum: Düşüş sergileyen gıda ve petrol fiyatları manşet enflasyonun %7 nin altına kaymasında etki eden ana kalemler oldular. Diğer yandan, TL üzerindeki değer kaybı baskısının sürüyor olması nedeniyle, çekirdek göstergelerin yıllık enflasyonu yalnızca %7 nin üzerinde değil, aynı zamanda May13 seviyelerinden çok uzakta seyretmektedir. Her ne kadar Temmuz TÜFE gerçekleşmeleri yıllık TÜFE nin %7nin altında kalması anlamında umut verse de, son değer kayıplarının henüz manşet enflasyonuna yansımadığını düşünüyoruz. Ayrıca, gıda fiyatların dönemlik desteği yazdan sonra büyük ihtimal ile kaybolacaktır. Politikadaki belirsizliğin erken seçime yol açacak kadar ilerlemesi, TL nin üzerindeki değer kaybı riskinin artması, yurtiçi ÜFE deki yükseliş trendini TÜFE ye baskı yapar hale gelmesi ve gıda fiyatlarındaki düşüşün beklenenden daha az olması durumunda yıl sonu beklentilerimiz olan %8.8 in üzerinde yukarı yönlü riskler olduğunu gözardı etmiyoruz. Regarding the details of the CPI print; in July, food prices posted a slight MoM increase of 0.28% after two consecutive months of decline, being the second contributor to the headline. With July s figure, YtD food inflation reached 4.92% versus the YtD headline CPI print of 4.85%. Most other sub-items moved in line with expectations, and thus in line with seasonal trends. Meanwhile, houseware with 1.60% MoM rise came out as the main contributor to the headline, reflecting the deprecation pressure. As for the core indices closely monitored by the CBT, core H and core I posted MoM increases of 0.22% and 0.11%, respectively, above the headline CPI figure, reflecting depreciation pressure on the lira. Accordingly, although, we see some easing in core H and core I annual figures, they still remained above 7% at 7.60% and 7.31%, respectively. Comment: Declining food and petroleum prices came out as the main supporters to the headline. However, due to depreciation pressure on lira, core indices annual inflation is not only above 7%, but also far away from the levels observed in May13. Although July CPI realization give a glimpse of sunshine as the annual CPI slid below 7%, we should not forget that the recent depreciation has not been reflected to headline CPI figures yet. Furthermore, seasonal support from food prices is likely to fade away after the summer. Should the political uncertainty rise to the extent that it prompts an early election, thereby bringing depreciation pressure to bear on the lira, also should the rising trend in DPI begin to pressure CPI, and the declining trend in food prices be more limited than expected, than our YE forecast at 8.8% would carry even upside risk.

6 Makro Görünüm Macro Outlook aylık TÜFE enflasyonu (%) 12-aylık Yİ-ÜFE enflasyonu (%) month CPI inflation (%) 12-month DPI inflation (%) YY da sanayi üretimi %2.6 büyüyerek geçem sene rakamı olan %4.3 ün altında kalmıştır IP posted 2.6% YoY growth in 1H15, lower than 1H14 Beklentilerin üzerinde TÜİK Haziran ayı sanayi üretim (SÜ) endeks rakamlarını açıkladı. Buna göre; SÜ endeksi %7.4 yıllık artış kaydetti ve Ağu14 den bu yana en güçlü performansı sergiledi. Piyasa beklentisi %4 yıllık artış yönündeyken, Şeker Yatırım beklentisi ise %3.5 yıllık artış yönündeydi. Takvim etkisinden arındırılmış endeks %5.5 yıllık artış göstererek, yıl başlangıcından bu yana en güçlü performansını sergiledi. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış SÜ endeksi ise, %2.4 aylık artış kaydederek, yıl başlangıcından bu yana en yüksek performansını sergiledi. Haziran verileriyle, 3 aylık mevsim etkisinden arındırılmış SÜ endeksi %0.1den %0.2 e artış kaydetti.. Detaylarda, Mayıs ayında otomotiv üretimi grev nedeniyle daralma gösterdikten sonra, beklentimiz paralelinde, %13.3 yıllık artış ile manşet SÜ artışında ana etken oldu (~130 bp katkı). Otomotiv üretim den sonra petrol ürünleri üretimi %60 yıllık artış (~130 bp katkı) göstererek ikinci katkı sağlayıcı oldu. Upside surprise from IP in June Turkstat released the Jun15 IP print, wherein the IP index posted a 7.4% YoY growth. The market expectation was at 4% YoY growth, while Seker Invest s forecast was at 3.5% YoY growth. Calendar-effect-adjusted IP posted 5.5% YoY growth for the month, YtD strongest performance. Seasonality and calendar-effectadjusted (SCE) IP increased 2.4% on MoM, Ytd best performance. With June s figure, the 3M MoM% in seasonally-adjusted IP just inched up to 0.2% from 0.1% 3M MoM %. In the details, after the contraction in automotive production in May due to the strike, in line with our forecast, the sector again ranked as the main contributor to the headline at 13.3% YoY growth (~130bps contribution). Following the automotive production comes the manufacture of coke and refined petroleum on 60% YoY growth (~130 bps contribution). Hatırlanacağı üzere, petrol ürünleri üretim in katkısının Tüpraş ın kapasite artırımı ile devam edeceğini belirtmiştik. Temel eczacılık ürünleri üretimi %32 yıllık artış (~100 bp katkı) ile üçüncü katkı sağlayıcı oldu. Gıda üretim imalatı da %8.9 yıllık artış ile gücünü devam ettirdi. Diğer yandan geleneksel ihracatçı sektörlerin, tekstil ve giyim yıllık bazında daralma kaydederken, ana metal sanayi, elektrikli makineler, mamul metal ürünleri Mayıs ayın daralmasından sonra hafif iyileşme kaydetti. As might be recalled, we had mentioned that support of petroleum production would continue in the coming period due to the capacity expansion of Tupras. The third contributor was manufacture of basic pharmaceuticals on YoY growth of 32% YoY (~100bps contribution). Food production was also strong at 8.9% YoY. As for the traditional export oriented sectors, apart from textiles and wearing apparel, which maintained YoY contractions, basic metal, electrical machinery and equipment, fabricated metal products posted a slight recovery, after May s YoY contractions.

7 Makro Görünüm Macro Outlook Yorum: Dış ticaret verileri, kapasite kullanımı, güven endeksleri gibi diğer göstergeler bu kadar güçlü bir performansa işaret etmiyordu. SÜ endeksi %7.4 yıllık artış ile hem beklentilerin üzerinde kaldı, hem de Ağu14 den bu yana en yüksek performansını kaydetti. Detaylara baktığımızda, otomotiv üretiminin grev sonrası beklenen desteğinin yanında, petrol üretimin güçlü desteği devam etti. Ayrıca, temel eczacılık ürünleri üretimi yıl başlangıcından bu yana manşetin ana destekleyici olmaya devam etti ve bu durumun yabancı yatırımın etkisiyle olduğunu düşünüyoruz Comment: Although other indicators such as trade figures, capacity utilization and confidence indices had not implied such a strong performance, the IP index at 7.4% YoY, strongest performance since Aug14, performed surprisingly well above the forecasts. When we look at the details, on top of the expected support from automotive production after the strikes, strong support from manufacture of oil and petroleum products continued. Furthermore, manufacture of basic pharmaceutical products has been one of the main supporters of the headline YtD, which is likely a result of foreign investment in the sector. Haziran ayı sürpriz verisi ile, 2Ç15 SÜ ortalaması 1Ç15 ortalaması olan %1.2 den %3.9 a çıktı. Böylece 2Ç15 için GYSH artışının %3 ve %3.5 arasında oluşacağı tahmin edilmektedir. Şu an için, GSYH 2015 büyümesi için %2.5 olan beklentimizi korumaktayız. Fakat genel seçimler sonrasında halen süregelmekte olan politik belirsizlik üzerine TL nin üzerinde değer kaybı riskinin artması ve güven endeksinin düşme halinde 2015 büyüme beklentimiz üzerindeki aşağıya yönlü riskler artış gösterecektir. With June surprise figure, 2Q15 IP average increased to 3.9% (2Q14: 2.8%) from 1Q15 figure of 1.2% (1Q14: 5.7%), which implies a GDP growth of around 3% to 3.5% for 2Q15. Currently, we keep our GDP growth forecast for 2015 at 2.5%. However, depending on the duration of the political uncertainty after the 2015 general elections, we do not rule out downside risks on our 2015 GDP growth forecast due to worsening confidence indices and the possibility of tightening from the MPC depending on the extent to which the lira is pressured. 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% -2.0% -4.0% SÜ yıllık % Mevsimsellikten arındırılmış SÜ 3AAO % 6.0% 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -2.0% -3.0% -4.0% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6% YoY % (LHS) 3M MA SA MoM % (RHS) 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6.0% -5.0% Cari açık ilk yarıda sadece %8 yıllık daralma gösterdi İlk yarıda cari açık 22.7 milyar dolar Haziran ayında cari açıkta 3.4 milyar dolar ile yıllık bazda %20 daralma görüldü. Fakat Temmuz ayına ilişkin olarak; Gümrük Bakanlığının açıkladığı geçici veriler dış ticaret açığının 7.1 milyar dolar seviyesinde gerçekleşmiş olabileceğine işaret etmektedir ki; bu yıllık bazda yaklaşık %7 yıllık artış demek oluyor. Bu durum da Mart ayından bu yana dış ticaretteki ikinci yıllık artışa işaret etmektedir. Bu görüntünün arkasında ihracatın %16 daralma (1YY: %8 daralma) göstermesi ve ithalatın %8 daralma (1YY: %11 daralma) göstermesi ana sebep olarak görülmektedir. Servis gelirlerinden bir sürpriz ile karşılaşmazsak 12 aylık cari açığın Temmuz ayında 45 milyar dolar seviyelerine artmasını bekliyoruz. 1H15 CAD at USD22.7 June print at USD3.4bn posted 20% YoY contraction. Yet, preliminary data from the Ministry of Customs and Trade showed that in July, the trade deficit was around USD7.1bn, YtD second YoY growth after Mar15. The reason behind the YoY rise of ~7% in trade deficit was the weak exports performance at 16% YoY contraction, above 1H15 average contraction of 8%, while YoY contraction in imports at 9% was below 1H15 average contraction of 11%. Should we face a surprise from services revenues in July, we can observe a slight rise in the 12 mth rolling deficit to USD45bn levels.

8 Makro Görünüm CAD posted a limited YoY contraction of 8% in 1H15 1YY15 de, her ne kadar manşet cari açık az çok gelişme gösteriyor olsa da; tüketim kaynaklı büyüme hikâyesi enerji dışı ve enerji dışı&altın dışı cari denge May15 den bu yana artıdan eksiye dönmüştür. Macro Outlook As for the 1H15, despite the headline CAD is more or less showing some improvement, we see that consumption-led growth story took its toll on CAD as the deterioration in non-energy and non-energy&non-gold indicators accelerated. As such, as of May, 12 mth rolling non-energy & non-energy and non-gold balances turned to deficit. Finans cephesinde; Haziranda, Ocak ayından sonra ikinci kez sermaye akışı cari açığı kapattı. Bu sefer finansman kalemini destekleyen kalemler Ocak ayından farklıydı. Hazirandaki politik belirsizlik ve genel seçim sonuçlarını takiben yaşanan hayal kırıklığı ile portföy hesaplarından 0.4 milyar dolar çıkış oldu. 1.1 milyar dolarlık yabancı doğrudan sermaye girişi dışında özel sektör sermaye hesabına nette 3.6 milyar dolar ile destek sağlamıştır. Bu çerçevede, Ocak ayındaki temel destekleyiciler olan portföy girişleri ve bankalardan farklı olarak Haziranda özel sektör temel finansman sağlayıcı olmuştur. Haziran da net hata noksan kaleminden yılbaşından bu yana en yüksek seviye olan 1.4 milyar dolarlık çıkış olduğunu görüyoruz. Yine Merkez Bankası yabancı para rezervlerinden 0.8 milyar dolar kullanım olmuştur. Genel olarak 1YY15 i değerlendirirsek; 22.7 milyar dolarlık toplam cari açığa karşın sermaye girişi 9.5 milyar dolar ile sınırlı kaldı. Geri kalan finansman 8.6 milyar dolar ile net hata noksan, 4.6 milyar ile de Merkez Bankası yabancı para rezervlerinden sağlanmıştır. Yorum: 2015 için, ihracat ve turiz gelirleri performasını göz önüne aldığımızda ne finansman tarafında ne de açık tarafında bir performans iyileşmesi öngörmüyoruz. Hatta, enerji dışı ve enerji&altın dışı cari denge eksiye dönmüştür yılı için cari açık tahminimiz 40 milyar dolar (GSYH nın %5.3 ü) ile özellkle büyümedeki yavaşlamayı göz önüne aldığımda pek de ümit verici görülmemektedir. On the financing front; in June, capital inflows covered the deficit for the second time after January. Yet, this time, supporters were different than January. In June, due to uncertainty, and then the disappointment regarding the general election s results, there was an outflow from portfolio accounts at USD0.4bn. Apart from FDI at USD1.1bn, the corporate sector supported the headline with USD3.6bn. As such, different from January, when portfolio inflows and banks were the main financers, in June, corporate sector was the main financer. In June, we see outflow from net errors and omissions at USD1.4bn, YtD highest level. Accordingly, again CBT s FX reserves were used at USD0.8bn. As for 1H15 picture, against a total deficit of USD22.7bn, capital inflows were limited to USD9.5bn. The remaining financing need came from net errors and omissions at USD8.6bn, while CBT s FX reserves supported financing at USD4.6bn. Meanwhile, we see an outflow from portfolio accounts at USD1.4 versus last year same period inflow of USD11.5bn. Comment: For 2015, not only do we not consider a performance recovery on the financing front, but we also do not foresee a material improvement in the CAD dynamics in the coming period when we consider the weakness in exports performance and tourism revenues. Furthermore, both the non-energy and nonenergy and non-gold balances have turned to negative as of May. A CAD of around USD40bn (~5.3% of GDP) seems plausible, but not promising, when we consider the weakness in growth Oca 12 Mar 12 May 12 Tem 12 Eyl 12 Kas 12 Oca 13 Mar 13 May 13 Tem 13 Eyl 13 Kas 13 Oca 14 Mar 14 May 14 Tem 14 Eyl 14 Kas 14 Oca 15 Mar 15 May Jan-12 Mar-12 May-12 Jul-12 Sep-12 Nov-12 Jan-13 Mar-13 May-13 Jul-13 Sep-13 Nov-13 Jan-14 Mar-14 May-14 Jul-14 Sep-14 Nov-14 Jan-15 Mar-15 May Cari Denge Enerji Dışı Cari Denge Enerji ve Altın Dışı Cari Denge CAD (LHS) Non-Energy CAD Non-Energy and Non-Gold CAD

9 Makro Görünüm PPK yavaş ama emin adımlarla sıkılaştırma politikasının sinyallerini vermiştir MPC gave the signals of slowly but surely tightening the monetary policy Yavaş ama emin Ağustos toplantısında, piyasa beklentisine paralel şekilde, PPK faiz oranları sabit bıraktı. Makroekonomik görünüme ilişkin ilk paragraf, Temmuz ayın notunun birebir aynısıdır. Tekrar hatırlatmak gerekirse; sıkı para politikası ve alınan diğer önlemler cari açığın iyileşmesini desteklemektedir. İç talep dış talepteki zayıflığa karşın büyümeyi desteklemeye devam etmektedir. Enflasyon tarafında; genel çerçeveye bir ilave görüyoruz. Buna göre; işlenmiş gıda ve enerji fiyatları enflasyonu pozitif yönde etkiliyor. Ancak, TL'deki volatilite çekirdek enflasyon verilerindeki iyileşmeyi geciktirmektedir. Küresel ve yurtiçi piyasalardaki belirsizlik ile enerji ve gıda fiyatlarındaki oynak görünüm, önümüzdeki dönemlerde daha sıkı bir likidite politikası gerektirmektedir. Böylece, Komitenin faiz oranlarında degişiklik yerine, likidite politikasını tercih edeceğine yönelik söylemi TL'nin dolar karşısında 2.90 rekor seviyelerine gitmesine sebep olmuştur. Slowly but surely Macro Outlook At its August meeting, parallel to the market consensus, the MPC kept all interest rates constant. The first paragraph of the statement on the macroeconomic outlook is a carbon copy of July s note. Just to recap; moderate growth in loans as a result of tight monetary policy and improvement in terms of trade will continue to support recovery in the current account deficit. Domestic demand is mentioned providing moderate support to growth, versus the slowdown in global demand. Regarding the inflation front; we see one addition i.e. processed food and energy prices affect the inflation in a positive manner. Yet, movements in lira lag the recovery in core inflation indices. Under that framework uncertainty over global and domestic markets, together with volatility in energy and food prices, necessitates a tighter liquidity policy in the coming period. As such, the Committee opts for liquidity policy over adjusting the interest rates, which carried the lira to ~2.90 record levels against USD. Yorum: Ağustos toplantısında PPK daha önce bahsettiği merakla beklenen sadeleşme politikasının ayrıntılarını yayınlamıştır. Buna göre, normalleşme süreci öncesinde piyasa yapıcı bankalara tanınan %10.25'lık borçlanma faizi terk edilecektir. Bankalara 1 hafta vadeli repo üzerinden fonlama imkânı sağlanacaktır fakat borçlanma maliyetleri sabit bırakılacaktır. Comment: After all the wait and see MPC s meetings, August s gathering was keenly awaited for any details regarding simplification moves from the MPC. As such, the 10.25% primary dealers rate will be abolished before normalization. Yet, the funding will be provided to primary dealers via repo transactions without changing the funding cost of primary dealers from the CBRT. Küresel para politikalarında normalleşme paralelinde başlayacak normalleşme döneminde ise koridor 1 hafta vadeli repo etrafında daha simetrik hale getirilirken, koridor daraltılacaktır. Açıktır ki; 1 hafta vadeli repo oranı önümüzdeki dönemde temel fonlama faizi olacaktır. Koşullar düşünüldüğünde, küresel para politikalarında normalleşme başladığında, bu oranın %7,50 seviyesinde kalmayacağını, yukarı yönlü ayarlama yapılacağını düşünmekteyiz. Bu çerçevede, açıklanan kademeli ve yavaş geçiş sürecini diğer ürkek duruş ile karşılaştırdığımızda bu denli belirsiz bir ortamda olumlu buluyoruz. During normalization, i.e. with the start of the normalization of global monetary policies, the interest rate corridor will be made more symmetrical at around the one-week repo interest rate, and the width of the corridor will be narrowed. It is clear that 1 week repo rate will be the single funding rate in the coming period as a result of simplification. Meanwhile, we do not expect the 1-week repo rate to remain at 7.50% when the normalization of global monetary policy kicks off. As such, we consider the slow and gradual steps to be positive in the current uncertain and volatile period when compared with the previously shy stance.

10 Portföy Önerileri BİST& Portfoy BİST Relatif BİST Aylık Performans Tablosu Hisse Temmuz Kapanış 31/07/15 Ağustos Kapanış 24/08/15 Getiri (%) BİST Relatif Getiri Migros 20,65 15,90-23,0% -13,8% BİM 47,00 48,40 3,0% 15,3% Emlak Konut GYO 2,60 2,45-5,8% 5,5% Trakya Cam 2,05 1,69-17,6% -7,7% Turkcell 12,70 10,95-13,8% -3,4% Akbank 7,42 6,35-14,4% -4,1% Halkbank 12,10 10,40-14,0% -3,7% Türk Hava Yolları 9,03 7,77-14,0% -3,6% Endeks (BIST 100) ,7% - Hisse Senetlerinin Relatif Getirisi -1,93% Döviz Sepeti 8,54% Hazine Bonosu -1,70% Aylık Portföy Getirisi -0,21% MİGROS (MGROS) Migros, çok formatlı mağazacılık ile gıda perakendeciliği sektöründeki yüksek oranlı büyümeden maksimum oranda faydalanmak için yapılanmış durumda. Şirket, Migros-Jet mağazalarıyla, hızla gelişen indirim perakendeciliği segmentinde büyürken, Macro mağazalarının ithal ürün portföyü ve bu portföye uygun konumlandırılan mağazaları sayesinde yüksek kârlılıkta satış yapabiliyor ve süpermarket mağazalarında kârlılığı yüksek taze ürün satışı noktalarını ve gıda-dışı ürün portföyünü yeniden yapılandırarak daha kârlılık odaklı bir yapıya geçiş yapabiliyor. Şirket in mağaza sayısı 2Ç15 de adede (2015T: 1.370) yükselirken, 2Ç15 sonuçları yıllık bazda kıyaslandığında TL deki değer kaybının etkisiyle net finansal giderler 158,7 milyon TL ye (2Ç14: 94,6 milyon TL) yükselerek 119 milyon TL net zarar oluşmasına yol açmıştır. Net finansal giderlerin içindeki kur farkı geliri/gideri, 30 Haziran itibariyle 728,6 milyon Euro olan kredilerin dönem sonlarında değerlemesi sonucu oluşmaktadır yılı net satışlar ve FAVÖK tahminimiz sırasıyla 9,5 milyar TL (yıllık bazda +%17,4) ve 558 (yıllık bazda +%14,0) milyon TL seviyelerinde bulunuyor. Bunun yanında, Şirket in et segmentinde ve ürün sevkiyatlarındaki operasyonel iyileştirmeler brüt kârlılığı olumlu etkilerken, mağaza markalı temel ihtiyaç ürünlerinde rekabeti sağlamak amaçlı fiyat yatırımları brüt kâr üzerinde negatif etki edebiliyor. Diğer taraftan Şirket in, Petrol Ofisi OMV nin benzin istasyonlarını (2,200 e yakın istasyonu bulunmaktadır) market işletmesi amaçlı kiralamasının net satışlara katkısı da 2014 yılı ikinci çeyrekten itibaren görülmeye başlandı yıl sonu itibariyle Petrol Ofisi istasyonlarındaki Migros-Jet mağazası sayısı 40 olmuştur. Tüm bunlarında yanında, 2014 yılı Ekim Ayı nda Anadolu Endüstri Holding, Migros un %40,25 hissesi için MH Perakendecilik e (%80,5 paya sahip) yaptığı 26,00 TL/hisse fiyat teklifi anlaşmayla neticelenerek hisse devri gerçekleşmiştir. Bu işlemde yönetim kurulu üye sayısı AEH ve BC Partners ın eşit olarak 4 er adet belirlendiğinden, kontrol devri söz konusu olmayıp çağrı yükümlülüğü oluşmayacaktır. Şirket için tavsiyemizi TUT ve hedef fiyatımızı 25,35 TL olarak koruyoruz. BİM (BIMAS) BİM, yüksek-indirim mağazası (hard-discount) formatının oluşturucusu ve ilk olarak mağaza markalı ürünlerin (private label) satışını yapan kurum olmuştur. Mağaza sayısı açısından Şirket, 2015 in ilk yarısında da yüksek mağaza açılış hızını koruyarak toplam mağaza sayısını 4.822'ye (2015T: 5.002) yükseltmiştir. Şirket in mali borç taşımaması ve tüm operasyonlarının TL olmasının etkisi bilanço yapısına pozitif olarak yansımaktadır. Özellikle bu durum, TL nin değer kaybettiği bir ortamda Şirket için rakiplerine kıyasla oldukça olumlu olmaktadır. 2Ç15 sonuçlarına göz atıldığında ise net kâr, 2 senedir açık bulunan mağazalardaki satışların yıllık bazda %11,8 yükselmesinin ve yeni açılan 480 adet mağazadan gelen satışların da desteğiyle yıllık bazda %22,2 oranında yükselmiştir. Bununla birlikte Şirket in büyüyen yapısının etkisiyle tedarikçilerden daha iyi fiyatlar elde etmesinin etkisiyle brüt kâr marjında görülen yükseliş de net kârı olumlu etkilemiştir. Bununla birlikte Şirket, File markası altında süpermarket mağazaları açacağını açıklamış ve 2015 te bu sayının 10 mağaza olacağını belirtmiştir. Bu girişimin ilk bakışta Şirket in daha kârlı bir alana adım atma girişimi olarak değerlendirsek de Şirket in bu alanda yüksek-indirim mağazasında olduğundan daha az deneyimli olmasını ve bu pazardaki yüksek rekabeti olası riskler olarak görüyoruz. Bunun yanında, standard bir Bim mağazasına kıyasla yatırım bedeli yüksek olan File mağazası açılışlarının, sayıca düşük olması nedeniyle operasyonel giderlere önemli oranda etki etmeyeceğini düşünüyoruz. Ayrıca, 2014 yılında Şirket in kârlılığını negatif yönde etkileyen personel gideri kaynaklı operasyonel giderlerdeki yükseliş, Şirket in yönlendirmesine paralel 2Ç15 de makul bir seviyede gerçekleşmiştir. Bunun yanında, Şirket BİM modelini Mısır ve Fas ın ardından İran da da faaliyet göstererek büyütmeyi değerlendirmektedir. 30 Haziran 2015 itibariyle Şirket in Fas ve Mısır da sırasıyla 258 ve 116 adet mağazası bulunmaktadır yılında BİM için 17,5 milyar TL lik (yıllık bazda +%21,6) net satışlar ve 870 milyon TL FAVÖK (yıllık bazda +%40,8) beklentimiz bulunuyor. Modelimize dayanarak BİM için hedef fiyatımızı TL olarak ve tavsiyemizi "AL" olarak koruyoruz. 15,9 TL/ 5,39 Dolar Özet Bilanço (Bin TL) 2014/ /06 BİST MGROS T. Dönen Varlıklar , T. Duran Varlıklar , Toplam Aktifler , Kısa Vadeli Borçlar , Uzun Vadeli Borçlar , T.Öz Sermaye , Toplam Pasifler Bin TL 2014/ /06 %Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Satışlar ,9% Değişim TL (%) -22,4% -28,1% -18,3% Değişim $ (%) -27,7% -36,1% -39,0% Satışların Maliyeti(-) ,6% Relatif BİST (%) -14,4% -14,7% -9,2% Brüt Kar ,6% TL Usd Faaliyet Giderleri(-) ,6% 12 Aylık En Yüksek 12 Aylık En Düşük 23,75 15,90 10,50 5,45 Faaliyet Karı / (Zararı) ,1% Rasyolar 2015/ T Net Diğer Gel/Gid ,3% F/K a.d. 17,03 Özk. Kar/Zarar. Pay. - - A.D. PD/Ciro 0,32 0,35 Finansman Giderleri (-) ,8% FD/Ciro 0,51 0,55 PD/DD 3,46 2,89 Vergi Öncesi Kar A.D. FD/FAVÖK 8,57 9,08 Vergi(-) ,9% Marjlar 2014/ / T Net Dönem Karı A.D. Brüt Kar Marjı 26,6% 26,8% 26,6% Operasyonel Kar Marjı 3,6% 3,6% 4,2% Azınlık Payları Karı/Zararı ,0% FAVÖK Marjı 5,6% 5,5% 6,1% Ana Ortaklık Kar/Zararı A.D. Net Kar Marjı 1,1% -2,5% 2,1% 48,4 TL/ 16,42 Dolar Özet Bilanço (Bin TL) 2014/ /06 BİST BIMAS T. Dönen Varlıklar , T. Duran Varlıklar , ,00 Toplam Aktifler Kısa Vadeli Borçlar , ,00 Uzun Vadeli Borçlar , T.Öz Sermaye ,00 Toplam Pasifler Bin TL 2014/ /06 %Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) 2,8% -4,0% 3,9% Satışlar ,4% Değişim $ (%) -4,2% -14,7% -22,4% Satışların Maliyeti(-) ,7% Relatif BİST (%) 13,4% 13,8% 15,4% Brüt Kar ,2% TL Usd Faaliyet Giderleri(-) ,6% 12 Aylık En Yüksek 52,14 24,43 12 Aylık En Düşük 42,77 16,41 Faaliyet Karı / (Zararı) ,2% Rasyolar 2015/ T Net Diğer Gel/Gid A.D. F/K 31,20 33,86 Özk. Kar/Zarar. Pay. - - A.D. PD/Ciro 0,92 1,01 Finansman Giderleri (-) ,3% FD/Ciro 0,91 0,99 PD/DD 11,77 12,39 Vergi Öncesi Kar ,2% FD/FAVÖK 19,99 22,61 Vergi(-) ,8% Marjlar 2014/ / T Net Dönem Karı ,3% Brüt Kar Marjı 15,4% 15,9% 15,7% Azınlık Payları Karı/Zararı - - A.D. Operasyonel Kar Marjı 3,4% 3,8% 3,6% FAVÖK Marjı 4,3% 4,8% 4,4% Ana Ortaklık Kar/Zararı ,3% Net Kar Marjı 2,8% 3,2% 3,0% Portföy Önerileri

11 TRAKYA CAM (TRKCM) Trakya Cam 2Ç15 de bizim beklentimiz olan 41mn TL ve piyasa beklentisi olan 33mn TL nin altında 28mn TL net kar açıkladı (2Ç14: 76mn TL, 1Ç15: 42mn TL). Açıklanan net kar rakamı yıllık bazda %63 ve çeyreklik bazda da %33 düşüşe işaret etmektedir. 1Ç15 net kar rakamının da eklenmesiyle 1Y15 te toplam net kar rakamı önceki yılın aynı dönemine göre %35 oranında düşerek 71mn TL olarak gerçekleşmiştir (1Y14: 109mn TL). Ertelenmiş vergi ve diğer yasal yükümlülükler ile operasyonel giderlerin beklentilerimizi aşması gerçekleşen net kar rakamıyla tahminimiz arasındaki sapmanın temel nedenini oluşturmaktadır. Trakya Cam 2Ç15 te 525mn TL satış geliri elde etti (2Ç14: 500mn TL, 1Ç15: 461mn TL). Bizim tahminimiz satış gelirlerinin 484mn TL olabileceği yönündeyken piyasa beklentisi 512mn TL seviyesindeydi. 2Ç15 te şirket 73mn TL FAVÖK elde etti (2Ç14: 83mn TL, 1Ç15: 67mn TL) böylelikle FAVÖK marjı da %13,8 seviyesine geriledi. Gerçekleşen FAVÖK rakamı bizim 68mn TL olan tahminimizin üzerindeyken, piyasa beklentisi olan 79mn TL nin altında kaldı. Şirket Haziran ayı içerisinde çıkarılmış sermayesini 739mn TL den %21,11 bedelsiz artırarak 895mn TL ye yükseltti, ayrıca Mayıs ayı içerisinde de 36mn TL brüt (pay başına TL) kar payı dağıtımı gerçekleştirdi.trakya Cam için daha önce belirlediğimiz 3,02 TL pay başına hedef fiyatımızı 2,36 TL seviyesine indiriyoruz. Hedef pay fiyatımızın cari pay fiyatına göre %39 kazandırma potansiyeli taşıması nedeniyle AL önerimizi koruyoruz. TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO) Agresif büyümesini sürdüren THY, 2014 yılında 261 (2013:233) olan uçak sayısını 2015 Haziran ayı sonu itibariyle 282'ye yükseltmiştir. Şirket uçak sayısını 2015 yılı sonunda 300, 2016 yılında 332'ye yükseltmeyi planlarken, 2021 yılındaki uçak sayısı hedefi 438 seviyesinde bulunmaktadır. Artan uçak ve uçuş noktası yolcu sayısına da olumlu yansımaktadır. Şirket toplam yolcu sayısını 2014 yılında 2013 yılına göre %13.3 artırarak 54.7mn (YS13: 48.3 milyon) kişi seviyesine çıkartmıştır. Şirket in 2015 Haziran sonu itibariyle yolcu sayısı ise yıllık bazda %8.5 artışla 28.5mn seviyesinde gerçekleşmiştir. THY yolcu sayısını 2015 yılında %15 artışla 63mn seviyesine çıkarmayı hedeflemektedir. Şirket, 2015 yılında net satış gelirleri beklentisini yakın zamanda US$ 12 milyar dan, kur tahminlerindeki değişiklikler paralelinde US$ 11 milyar a indirmiştir (Şeker Yatırım T: 10.9 milyar dolar). THY, yılın ikinci çeyreğinde, büyük ölçüde finansal gelirlerindeki artış neticesinde beklentilerin oldukça üzerinde net kar açıklamıştır. Şirket in 2Ç15 sonuçları, yurt içinde ve dışında süregelen rekabet, buna bağlı kapasite artırımları, ve döviz kurlarındaki gelişmelerin etkisiyle yolcu getirilerinde yaşanan azalmayla birlikte, petrol fiyatlarındaki düşüşün olumlu etkisini de yansıtmaktadır. Kur etkisinin 3Ç14 te de kısmen devam etmesini beklemekle birlikte, başlayan turizm mevsimi ve belirgin düşüş gösteren petrol fiyatlarının da olumlu etkisiyle, Şirket in operasyonel performasını iyileştirebileceğini düşünmekteyiz. Hedef hisse fiyatını TL seviyesinde hesapladığımız THY için AL olan önerimizi koruyoruz. TOFAŞ (TOASO) Tofaş, hafif ticari araç ile birlikte binek otomobil üretimi de gerçekleştiren ve 2014 itibariyle adetsel bazda toplam satışlarının %60 ı yurt dışı satışlardan oluşan, Türkiye nin ilk otomobil üreticisidir. Şirket in hafif ticari araç segmentindeki pazar payı Temmuz 2015 itibariyle %24,6 olurken, Şubat ayında lansmanı yapılan yeni Doblo nun pozitif etkisiyle yıl sonunda bu segment için pazar payını %27 olarak tahmin ediyoruz. Binek otomobilde ise Şirket, Temmuz 2015 de %7,3 pazar payına sahip bulunuyor. Burada da Kasım ayında lansmanı yapılacak olan yeni Sedan modeli ile birlikte, Şirket in yıl sonunda %7,7 lik bir pazar payına sahip olacağını öngörüyoruz. Şirket in açıklamış olduğu güncel mali tablolara göz atıldığında, 2Ç15 de 30 Haziran itibariyle yıllık bazda %49,2 büyüyen yurt içi pazarın etkisiyle yıllık bazda % 40,1 oranında büyüyen net satışlar net kârı destekleyen ana faktör olurken, yeni otomobil yatırımı için kurumlar vergisi kaynaklı yatırım teşviklerinin kullanılması ile oluşan 40,4 milyon TL lik ertelenmiş vergi geliri (2Ç14: 19,1 milyon TL) de net kârdaki yükselişe katkıda bulunmuştur. Tofaş ı genel olarak değerlendirdiğimizde, Şirket in avro bazlı maliyet+kâr iş modeli, daralan konjonktürde dahi Tofaş a pozitif kâr hanesi sağlayabilen al ya da öde üretim sözleşmeleri, 2015 ve 2016 yıllarında piyasaya çıkacak toplam 3 yeni binek otomobil modeliyle desteklenecek iç pazar, yeni Doblo nun Şubat ayında lanse edilmiş olması, yüksek dağıtım oranlarında düzenli bir şekilde temettü ödüyor olması sebepleriyle Tofaş için pozitif görüşümüzü koruyoruz. Bununla birlikte, Avrupa Birliği ülkelerindeki toparlanma (2Ç15 itibariyle Tofaş ın ihracatının %78,2 si bu ülkelere yapılmaktadır, 2014: %80,9) ve bu ülkelerin otomotiv pazarlarındaki güçlenme (hafif ticari araç kayıtları 2015 Haziran ayı itibariyle yıllık bazda % 12,3 artış göstermiştir) ise, yükselen Euro daki değer kazanımı ile birlikte Şirket i ihracat taraflı olumlu etkilemektedir yılında Tofaş ın 8,2 milyar TL net satışlar tutarına ulaşmasını ve hisse başına kârın yıllık bazda %8,6 yükselerek 1,25 TL seviyesine ulaşmasını bekliyoruz. Bu bilgilerin ışığında Şirket için AL tavsiyemizi ve 19,10 TL hedef fiyatımızı koruyoruz. Özet Bilanço (Bin TL) 2014/ /06 T. Dönen Varlıklar T. Duran Varlıklar Toplam Aktifler Kısa Vadeli Borçlar Uzun Vadeli Borçlar T.Öz Sermaye Toplam Pasifler Bin TL 2014/ /06 %Değ. Satışlar ,4% Satışların Maliyeti(-) ,8% Brüt Kar ,6% Faaliyet Giderleri(-) ,4% Faaliyet Karı / (Zararı) ,7% Net Diğer Gel/Gid A.D. Özk. Kar/Zarar. Pay ,6% Finansman Giderleri (-) A.D. Vergi Öncesi Kar ,1% Vergi(-) A.D. Net Dönem Karı ,8% Azınlık Payları Karı/Zararı ,4% Ana Ortaklık Kar/Zararı ,0% Özet Bilanço (Bin TL) 2014/ /06 T. Dönen Varlıklar T. Duran Varlıklar Toplam Aktifler Kısa Vadeli Borçlar Uzun Vadeli Borçlar T.Öz Sermaye Toplam Pasifler Bin TL 2014/ /06 %Değ. Satışlar ,2% Satışların Maliyeti(-) ,7% Brüt Kar ,1% Faaliyet Giderleri(-) ,5% Faaliyet Karı / (Zararı) ,9% Net Diğer Gel/Gid A.D. Özk. Kar/Zarar. Pay A.D. Finansman Giderleri (-) A.D. Vergi Öncesi Kar ,9% Vergi(-) A.D. Net Dönem Karı ,5% Azınlık Payları Karı/Zararı - - A.D. Ana Ortaklık Kar/Zararı ,5% Özet Bilanço (Bin TL) 2014/ /06 T. Dönen Varlıklar T. Duran Varlıklar Toplam Aktifler Kısa Vadeli Borçlar Uzun Vadeli Borçlar T.Öz Sermaye Toplam Pasifler ,69 TL/ 0,57 Dolar BİST TRKCM 3,50 3,00 2,50 2,00 1,50 1,00 0, , Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -15,1% -33,2% -21,3% Değişim $ (%) -20,8% -40,6% -41,2% Relatif BİST (%) -6,3% -20,8% -12,5% 12 Aylık En Yüksek 12 Aylık En Düşük TL Usd 3,03 1,26 1,69 0,58 Rasyolar 2015/ T F/K 6,17 11,46 PD/Ciro 0,74 1,00 FD/Ciro 0,88 1,19 PD/DD 0,60 0,65 FD/FAVÖK 5,91 7,48 Marjlar 2014/ / T Brüt Kar Marjı 28,0% 26,3% 25,4% Operasyonel Kar Marjı 9,5% 5,2% 6,7% FAVÖK Marjı 16,6% 14,2% 14,8% Net Kar Marjı 11,4% 7,2% 8,1% 7,77 TL/ 2,64 Dolar BİST THYAO 12,00 10,00 8,00 6,00 4,00 2, , Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -12,2% -15,7% 12,0% Değişim $ (%) -18,1% -25,1% -16,4% Relatif BİST (%) -3,1% -0,1% 24,4% 12 Aylık En Yüksek 12 Aylık En Düşük TL Usd 10,20 4,36 6,08 2,66 Rasyolar 2015/ T F/K 4,36 5,57 PD/Ciro 0,46 0,41 FD/Ciro 1,07 0,95 PD/DD 0,89 1,02 FD/FAVÖK 8,53 6,15 Marjlar 2014/ / T Brüt Kar Marjı 15,4% 15,8% 21,7% Operasyonel Kar Marjı 1,9% 1,1% 9,5% FAVÖK Marjı 8,8% 10,0% 15,5% Net Kar Marjı 1,5% 8,4% 7,4% 16,75 TL/ 5,68 Dolar , Bin TL 2014/ /06 %Değ. Performans 1 Aylık 3 Aylık 12 Aylık Değişim TL (%) -6,7% -7,7% 35,8% Satışlar ,9% Değişim $ (%) -13,0% -18,0% 1,4% Satışların Maliyeti(-) ,0% Relatif BİST (%) 3,0% 9,4% 50,9% Brüt Kar ,3% TL Usd Faaliyet Giderleri(-) Faaliyet Karı / (Zararı) Aylık En Yüksek 19,20 7,27 24,7% 12 Aylık En Düşük 11,35 5,08 27,4% Rasyolar 2015/ T Net Diğer Gel/Gid A.D. F/K 11,89 1,80 Özk. Kar/Zarar. Pay. - - A.D. PD/Ciro 0,97 0,68 Finansman Giderleri (-) FD/Ciro A.D. 1,15 0,81 PD/DD 3,92 0,58 Vergi Öncesi Kar ,4% FD/FAVÖK 10,89 2,66 Vergi(-) ,8% Marjlar 2014/ / T Net Dönem Karı Brüt Kar Marjı 48,5% 13,7% 12,9% 38,7% Operasyonel Kar Marjı 8,2% 7,8% 18,5% Azınlık Payları Karı/Zararı - - A.D. FAVÖK Marjı 13,1% 11,5% 31,1% Ana Ortaklık Kar/Zararı ,5% Net Kar Marjı 7,7% 8,5% 20,5% BİST TOASO 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 Portföy Önerileri

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 24 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 22 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 14 Aralık 2015, Sayı: 39 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 21 Nisan 2014 1 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Mart-Nisan döneminde 61,000

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015

Haftalık Piyasa Beklentileri. 16 Mart 2015 Haftalık Piyasa Beklentileri 16 Mart 2015 1 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 Kas 14 Ara 14 Oca 15 Şub 15 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Ocak sonunda başlayan düşüş eğilimli

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 14 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

Türk Hava Yolları. Beklentilerin altında zayıf sonuçlar. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 8.50 TL. 07 Mart 2014

Türk Hava Yolları. Beklentilerin altında zayıf sonuçlar. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 8.50 TL. 07 Mart 2014 4Ç13 Sonuçları Havacılık Sektörü 07 Mart 2014 Türk Hava Yolları Beklentilerin altında zayıf sonuçlar Burak Demirbilek Analist bdemirbilek@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları 4Ç13 de 144 milyon TL net zarar

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Fitch, Türkiye nin kredi notu ve görünümünü korudu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu BBB- olarak korurken, kredi notunun Durağan olan görünümü de değiştirmedi.

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 15 Eylül 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksi FED baskısı altında doların genelde tüm varlıklara karşı değer kazanması paralelinde geçen hafta %6 ya yakın değer kaybederek

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 09 Kasım 2015, Sayı: 34. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 09 Kasım 2015, Sayı: 34. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 34 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 16 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Küresel piyasalar geçtiğimiz hafta Merkez Bankalarının aldığı kararlar ile yön buldu. Hafta başında Japonya Merkez Bankası ndan gelecek verilere odaklanan piyasalar

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 18 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 30 HAZİRAN 4 TEMMUZ 2014 USD/TL

HAFTALIK BÜLTEN 30 HAZİRAN 4 TEMMUZ 2014 USD/TL 30 HAZİRAN 4 TEMMUZ 2014 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta küresel piyasalar ABD istihdam verisi ve Janet Yellen in konuşmaları sonrasında rekor tazeledi. Beklenenden iyi gelen ABD ekonomik verileri FED

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 07 Eylül 2015, Sayı: 26. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 07 Eylül 2015, Sayı: 26. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 26 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 21 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 12:00 CHF ZEW Beklentileri (Eyl) AZ 5,9 12:00 EUR Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Yıllık) (Ağu) ORTA 1,0% 1,0% 12:00 EUR Çekirdek Tüketici

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 08:45 CHF İşsizlik (Mevsimsel Olarak Ayarlanmamış) (Eyl) ORTA 3,3% 3,2% 08:45 CHF İşsizlik (Mevsimsel Olarak Ayarlanmış) (Eyl) ORTA 3,4% 3,3%

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:45 EUR Fransa Hükümeti Bütçe Dengesi (Ağu) AZ -79,8B 09:45 EUR Fransa Sanayi Üretimi (Aylık) (Ağu) AZ 0,5% -0,8% 11:00 EUR İtalya Sanayi Üretimi

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 31 AĞUSTOS 2015 4 EYLÜL 2015

HAFTALIK BÜLTEN 31 AĞUSTOS 2015 4 EYLÜL 2015 31 AĞUSTOS 2015 4 EYLÜL 2015 HAFTANIN ÖZETİ Piyasalar yoğun bir haftayı geride bırakırken haftanın öne çıkan konuları; Avrupa Merkez Bankası nın (AMB) toplantısı, hafta sonu Ankara da toplanan G-20 Maliye

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 11 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 60,000 seviyelerinden 85,000 seviyelerine kadar süren rallinin ardından enflasyonda düşüş beklentilerinin azalması,

Detaylı

SABAH BÜLTENİ. Destek FX Piyasa Gözlemi. 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ. AMB politika faizini açıkladı

SABAH BÜLTENİ. Destek FX Piyasa Gözlemi. 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ. AMB politika faizini açıkladı SABAH BÜLTENİ Destek FX Piyasa Gözlemi 4 Eylül 2015 09:00 GENEL GÜN ÖZETİ AMB politika faizini açıkladı Avrupa Merkez Bankası (AMB) politika faizini değiştirmeme kararı aldı. AMB, faizi yüzde 0.05 ile

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 10:00 EUR Fransa İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ağu) ORTA 49,7 49,6 10:00 EUR Fransa Markit Bileşik Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI)

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 05 Mayıs 2014 1 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde son bir ay boyunca 71,000-74,000

Detaylı

Arçelik. Net kar beklentilerin hayli üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com. Şeker Yatırım Araştırma

Arçelik. Net kar beklentilerin hayli üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com. Şeker Yatırım Araştırma 2Ç15 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 29 Temmuz 2015 Arçelik Net kar beklentilerin hayli üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Arçelik, 2Ç15 te, piyasa beklentisi TL164.0mn

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 02 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 7 EYLÜL 2015 11 EYLÜL 2015

HAFTALIK BÜLTEN 7 EYLÜL 2015 11 EYLÜL 2015 7 EYLÜL 2015 11 EYLÜL 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta piyasalarda açıklanacak önemli bir veri olmamasına rağmen piyasalar 17 Eylül de FED in yapacağı toplantıda faiz oranlarında değişiklik beklentisi

Detaylı

AYLIK BÜLTEN Temmuz 2015 Sayı:214

AYLIK BÜLTEN Temmuz 2015 Sayı:214 AYLIK BÜLTEN Temmuz 2015 Sayı:214 BIST 100 Endeksi Haziran ayına 82.500 seviyesi üzerinde başlarken, 7 Haziran daki genel seçimler sonucu oluşan siyasi belirsizliğin etkisi ile 75.000 seviyelerine kadar

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015

HAFTALIK BÜLTEN 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta piyasaların yönünde yurtdışında ve Amerika da açıklanan şirket bilançoları etkiliydi. Beklentilerden kötü gelen bilançolar borsalarda düşüşe

Detaylı

Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 2015

Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 2015 Seçilmiş Haftalık Veriler* 3 Temmuz 215 Sermaye Piyasaları ve Makro Ekonomik Araştırmalar *BDDK ve TCMB nin 26 Haziran 215 haftasına ait haftalık istatistiklerinden derlenmiştir. Jun-9 Nov-9 Apr-1 Sep-1

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 19 EKİM 2015 23 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 19 EKİM 2015 23 EKİM 2015 19 EKİM 2015 23 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Küresel piyasalar geçtiğimiz haftanın başında Çin den gelen veriler ışığında yön buldu. Çin de açıklanan büyüme, perakende satışlar ve sanayi üretimi verileri beklenildiği

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 07 Aralık 2015, Sayı: 38. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 07 Aralık 2015, Sayı: 38. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 38 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

AYLIK BÜLTEN Ekim 2015 Sayı:217

AYLIK BÜLTEN Ekim 2015 Sayı:217 AYLIK BÜLTEN Ekim 2015 Sayı:217 BIST 100 Endeksi Eylül ayına 75.000 seviyesi altında başlarken, yurtiçinde yaşanan terör olaylarının negatif etkisi ve yurtdışı piyasalardaki dalgalanmaya bağlı olarak ay

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 48 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 15 HAZİRAN 2015 19 HAZİRAN 2015

HAFTALIK BÜLTEN 15 HAZİRAN 2015 19 HAZİRAN 2015 15 HAZİRAN 2015 19 HAZİRAN 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta küresel piyasalar Yunanistan haberlerinin yanı sıra Merkez Bankalarının aldığı faiz kararları ile yön bulmaya çalıştı. Euro Bölgesini uzun

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 10:30 EUR Hollanda Tüketici Harcamaları (Tem) AZ 2,2% 11:00 EUR İspanya Ticaret Dengesi AZ -2,05B 11:00 EUR Cari Hesap (Tem) AZ 21,3B 25,4B 11:00

Detaylı

AB Krizi ve TCMB Para Politikası

AB Krizi ve TCMB Para Politikası AB Krizi ve TCMB Para Politikası Erdem Başçı Başkan 28 Haziran 2012 Stratejik Düşünce Enstitüsü, Ankara Sunum Planı I. Küresel Ekonomik Gelişmeler II. Yeni Politika Çerçevesi III. Dengelenme IV. Büyüme

Detaylı

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER 24.06.2015 FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER Genel Bakış EUR/USD ( Euro / Dolar ) Teknik Analiz GBP/USD ( Sterlin / Dolar ) Teknik Analiz USD/TRY ( Dolar / Lira ) Teknik Analiz USD/JPY ( Dolar / Yen) Teknik

Detaylı

Pegasus Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 32.50 TL. 14 Ağustos 2015. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü

Pegasus Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 32.50 TL. 14 Ağustos 2015. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 14 Ağustos 2015 Pegasus Hava Yolları 2Ç15 net karı beklentilerin üzerinde açıklanırken, operasyonel performansta zayıflama gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:30 JPY Japonya Merkez Bankası (BoJ) Basın Konferansı YÜKSEK 09:45 EUR Fransa Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Aylık) (Ağu) ORTA -0,4% -0,3% 09:45

Detaylı

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014 TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde

Detaylı

KÜRESEL EKONOMİ GÜNDEMİ

KÜRESEL EKONOMİ GÜNDEMİ 2013-05-01 Saat Ülke Dönem Ekonomik Gösterge Önceki 02:00 G.Kore Nisan HSBC İmalat Sektörü PMI 52.0 02:00 G.Kore Nisan TÜFE(Aylık) -0.2% 05:00 G.Kore Nisan Ticaret Dengesi($) 3.36MLR 08:00 Hindistan Nisan

Detaylı

AYLIK BÜLTEN Kasım 2015 Sayı:218

AYLIK BÜLTEN Kasım 2015 Sayı:218 AYLIK BÜLTEN Kasım 2015 Sayı:218 BIST 100 Endeksi Ekim ayına 74.000 seviyesi üzerinde başlarken, Fed in faizleri sabit bırakması sonrası artan risk iştahı ile birlikte 80.000 seviyesi üzerini test etti.

Detaylı

Türk Hava Yolları. Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 12.

Türk Hava Yolları. Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 12. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 17 Ağustos 2015 Türk Hava Yolları Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları,

Detaylı

Borsa Istanbul Faiz Döviz

Borsa Istanbul Faiz Döviz Ekim 2015 Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %1,55, bir önceki yılın Aralık ayına göre %7,86, bir önceki yılın aynı ayına göre %7,58 ve on iki aylık ortalamalara göre %7,69 artış gerçekleşti. Ana

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 24 AĞUSTOS 2015 28 AĞUSTOS 2015

HAFTALIK BÜLTEN 24 AĞUSTOS 2015 28 AĞUSTOS 2015 24 AĞUSTOS 2015 28 AĞUSTOS 2015 HAFTANIN ÖZETİ Piyasalarda geçtiğimiz hafta başında Çin hisse senetlerinde yaşanan %8 lere varan kayıptan kaynaklı büyük dalgalanma, haftanın ilk gününün Kara Pazartesi

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:00 CHF Tüketim Göstergesi (Tem) AZ 1,68 11:30 GBP BBA İpotek Onayları ORTA 46,0K 44,5K 13:00 GBP İngiliz Sanayi Birliği (CBI) Dağıtım İşi Anketi

Detaylı

Gündem 18.09.2015. Türkiye 7,50% İngiltere 0,50% Amerika 0,25% İsviçre -0,75% Euro Bölgesi 0,05% Japonya < 0.10%

Gündem 18.09.2015. Türkiye 7,50% İngiltere 0,50% Amerika 0,25% İsviçre -0,75% Euro Bölgesi 0,05% Japonya < 0.10% Parite EURUSD GBPUSD USDJPY USDTRY Altın Açılış 1,1291 1,5496 120,578 2,9985 1119,45 Yüksek 1,1441 1,5628 120,990 3,0282 1134,15 Düşük 1,1285 1,5486 119,796 2,9757 1115,56 Kapanış 1,1434 1,559 119,990

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 07 ARALIK 2015 11 ARALIK 2015

HAFTALIK BÜLTEN 07 ARALIK 2015 11 ARALIK 2015 07 ARALIK 2015 11 ARALIK 2015 HAFTANIN ÖZETİ Çin ekonomisinin hız kestiğine işaret eden makro göstergeler ile piyasalar, dünyanın en büyük ikinci ekonomisine ilişkin endişelerini geçen haftaya da taşıdılar.

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 01 HAZİRAN 2015 05 HAZİRAN 2015

HAFTALIK BÜLTEN 01 HAZİRAN 2015 05 HAZİRAN 2015 01 HAZİRAN 2015 05 HAZİRAN 2015 HAFTANIN ÖZETİ Küresel piyasalarda geçtiğimiz hafta enflasyon ve istihdam başta olmak üzere açıklanan veriler etkili oldu. ABD de büyüme ve satın alma yöneticileri beklenti

Detaylı

AYLIK BÜLTEN Mart 2016 Sayı:222

AYLIK BÜLTEN Mart 2016 Sayı:222 AYLIK BÜLTEN Mart 2016 Sayı:222 Global büyüme endişeleri, petrol fiyatlarındaki düşüş ve Avrupa bankacılık sistemine ilişkin endişelerle Şubat ayında piyasalardaki dalgalanma devam ederken, BIST pozitif

Detaylı

ABD Case Shiller ulusal konut fiyat endeksi Temmuz'da %4.7 yükseldi. GBPUSD 1.5130 1.5160 1.5190 1.5110 1.5210 1.5100 1.5235

ABD Case Shiller ulusal konut fiyat endeksi Temmuz'da %4.7 yükseldi. GBPUSD 1.5130 1.5160 1.5190 1.5110 1.5210 1.5100 1.5235 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:00 EUR Almanya Perakende Satışları (Yıllık) (Ağu) AZ 3,1% 3,3% 09:45 EUR Fransa Tüketici Giderleri (Aylık) (Tem) ORTA 0,1% 0,4% 09:45 EUR Fransa

Detaylı

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 1 Değerlendirme Raporunun Amacı Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yayınlanan 22.06.2013

Detaylı

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1 SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv Otomotiv İç Satışlarda Hızlı Artış Temmuz Ayında Devam Ediyor. Beyaz Eşya Beyaz Eşya İç Satışlarda Artış Temmuz Ayında Hızlandı. İnşaat Reel Konut Fiyat Endeksinde

Detaylı

PİYASA ÇARPANLARI DİKKAT ÇEKENLER

PİYASA ÇARPANLARI DİKKAT ÇEKENLER IMKB-50 hisselerinde talep herzaman diliminde daima yüksek olmuştur. Çünkü nerdeyse tüm mali sektörü kapsıyor, TCMB nin aldığı tedbirler hemen uygulamaya geçildiğinden mali tablolarına yansımalarını görebiliyoruz.

Detaylı

EYLÜL/SEPTEMBER 2014

EYLÜL/SEPTEMBER 2014 EYLÜL/SEPTEMBER 2014 WWW.SAMEKS.ORG 1 MÜSİAD Satın Alma Müdürleri Endeksi 30 Eylül 2014, Salı Eylül ayında sanayi sektörü canlanırken, hizmet sektörü hız kaybetti. Sanayi ve hizmet sektörlerini içeren

Detaylı

TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME

TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME 1 TEMEL MAKROEKONOMİK GÖSTERGELER - BÜYÜME 12.0 Türkiye GSYİH Büyüme Oranları(%) 10.0 9.4 8.4 9.2 8.8 8.0 6.0 4.0 6.8 6.2 5.3 6.9 4.7 4.0 4.0 5.0 2.0 0.7 2.1 0.0-2.0-4.0-6.0-8.0-5.7-4.8 Tahmin(%) 2014

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 13 Ekim 2014, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 13 Ekim 2014, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (5-9 Ocak 2015)

Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (5-9 Ocak 2015) 5 Ocak 2015 Yurtiçi Piyasalarda Haftalık Görünüm (5-9 Ocak 2015) Geçtiğimiz hafta piyasalar Küresel ve yurtiçi piyasalar geçen haftaya Yunanistan gerginliği ile başladı. BIST100 Endeksi- Günlük Geçen Pazartesi

Detaylı

01 Haziran - 05 Haziran 2015

01 Haziran - 05 Haziran 2015 Önümüzdeki Hafta Neleri Takip Edeceğiz? Pazartesi; 04:00 Çin İmalat ve İmalat Dışı PMI Endeksleri 04:30 Avustralya Konut İzinleri 04:35 Çin HSBC İmalat PMI Endeksi 10:00 Türkiye İmalat PMI Endeksi 11:00

Detaylı

Aralık 15. Emeklilik Fon Bülteni. Değişen dünyanın sigortası

Aralık 15. Emeklilik Fon Bülteni. Değişen dünyanın sigortası Aralık 15 20.11.2015 tarihli Emeklilik Gözetim Merkezi verilerine göre BNP Paribas Cardif Emeklilik katılımcı sayısı 180.453 ve fon büyüklüğü devlet katkısı dahil 1.417 milyon TL'dir. Aylık arşivimize

Detaylı

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER 31.07.2015 FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER Genel Bakış EUR/USD ( Euro / Dolar ) Teknik Analiz GBP/USD ( Sterlin / Dolar ) Teknik Analiz USD/TRY ( Dolar / Lira ) Teknik Analiz USD/JPY ( Dolar / Yen) Teknik

Detaylı

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month,

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month, Makro Veri Ödemeler Dengesi: Cari açık yeni rekorda İbrahim Aksoy Ekonomist Tel: +90 212 334 91 04 E-mail: iaksoy@sekeryatirim.com.tr Cari denge Aralık ta 7,5 milyar $ rekor açık verirken, rakam, piyasa

Detaylı

USDTRY EURUSD GBPUSD Temel/Teknik Görünüm

USDTRY EURUSD GBPUSD Temel/Teknik Görünüm 20 NİSAN 2015 USDTRY EURUSD GBPUSD Temel/Teknik Görünüm Geçtiğimiz haftaya güçlü başlayan Dolar haftanın ilk üç işlem gününde rekor kırarken hafta devamında olumsuz açıklanan veriler ile satış baskısıyla

Detaylı

AYLIK BÜLTEN Mayıs 2015 Sayı:212

AYLIK BÜLTEN Mayıs 2015 Sayı:212 AYLIK BÜLTEN Mayıs 2015 Sayı:212 BIST 100 Endeksi Nisan ayına 81.000 seviyelerinden başlarken, Fed den gelen güvercin tondaki açıklamalar ve ABD den gelen istihdam başta olmak üzere ekonomik verilerin

Detaylı

AYLIK BÜLTEN Mart 2015 Sayı:210

AYLIK BÜLTEN Mart 2015 Sayı:210 AYLIK BÜLTEN Mart 2015 Sayı:210 BIST 100 Endeksi Şubat ayına 89.000 seviyelerinden başlarken, TCMB faiz indirimi beklentisinin zayıflaması, ABD den gelen güçlü istihdam verilerinin FED faiz artışı endişelerini

Detaylı

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009

GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009 GÜNE BAŞLARKEN 31 Ağustos 2009...ekonomikarastirma@halkbank.com.tr... YURTİÇİ GELİŞMELER Yurtiçi Piyasalar-Döviz B ankalararası döviz piyasasında dolar kuru bugün açılışta, euro dolar paritesine odaklı

Detaylı

Avrupa Merkez Bankası (ECB) üyelerinden konuşmalar gelmeye devam ediyor. ECB üyesi Weidmann, son zamanlarda

Avrupa Merkez Bankası (ECB) üyelerinden konuşmalar gelmeye devam ediyor. ECB üyesi Weidmann, son zamanlarda 22 Aralık 2014 EURUSD HAFTALIK GÖRÜNÜM Avrupa Merkez Bankası (ECB) üyelerinden konuşmalar gelmeye devam ediyor. ECB üyesi Weidmann, son zamanlarda petroldeki düşüşün Almanya daki enflasyonu negatife döndürebileceğini

Detaylı

HAFTAYA BAKIŞ. 26 Haziran 2015. Şakir Turan sakir.turan@turkiyefinans.com.tr +90 212 393 10 43

HAFTAYA BAKIŞ. 26 Haziran 2015. Şakir Turan sakir.turan@turkiyefinans.com.tr +90 212 393 10 43 HAFTAYA BAKIŞ 26 Haziran 2015 Geride kalan hafta küresel piyasalarda Yunanistan ile ilgili tartışmalar ön planda idi. Bu nedenle ABD ve Avrupa dan gelen nispeten güçlü verilerin etkisi sınırlı kalırken

Detaylı

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015 Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 215 BÜYÜME DÜŞMEYE DEVAM EDİYOR Zümrüt İmamoğlu* ve Barış Soybilgen ** 13 Nisan 215 Yönetici Özeti Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (SÜE)

Detaylı

27 Nisan 2015. Makroekonomi Yurt içi geçen hafta: Para Politikası Kurulu faiz oranlarını değiştirmedi (1-hafta repo oranı: %7,5 ve

27 Nisan 2015. Makroekonomi Yurt içi geçen hafta: Para Politikası Kurulu faiz oranlarını değiştirmedi (1-hafta repo oranı: %7,5 ve Makroekonomi Yurt içi geçen hafta: Para Politikası Kurulu faiz oranlarını değiştirmedi (1-hafta repo oranı: %7,5 ve O/N Koridor: %7.25 10.75). Kurul Mart karar metnini değiştirmeden kullandı: Önceki politika

Detaylı

AYLIK BÜLTEN Ağustos 2015 Sayı:215

AYLIK BÜLTEN Ağustos 2015 Sayı:215 AYLIK BÜLTEN Ağustos 2015 Sayı:215 BIST 100 Endeksi temmuz ayına 82.500 seviyelerinden başlarken, ay içinde 78.000-84.500 aralığında dalgalandı. Siyasi belirsizliğin devam etmesi ve yurtiçinde yaşanan

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 28 ARALIK 2015 01 OCAK 2016

HAFTALIK BÜLTEN 28 ARALIK 2015 01 OCAK 2016 28 ARALIK 2015 01 OCAK 2016 HAFTANIN ÖZETİ ABD'de Noel tatilinin sonrasında geçtiğimiz hafta da yılsonu işlemleri nedeniyle yatay bantta dalgalı bir seyir izlendi. Avrupa piyasalarının, Noel tatilini yılbaşı

Detaylı

Mart 2014. "Güçlü sonuçlar..." Önceki -ABD$8.3 ml

Mart 2014. Güçlü sonuçlar... Önceki -ABD$8.3 ml Günlük Bülten 12 t 20 BIST: Dün yatay ve hacimsiz bir görüntü içinde olan Bist0 endeksinde 63, 000 bölgesinde kapanış k yaşandı. Bugün satışların devamı halinde 61,700-61,20-60,700 destek seviyeleri olarakk

Detaylı

Günlük Bülten 25 Temmuz 2013

Günlük Bülten 25 Temmuz 2013 Bülten Temmuz 13 PİYASALAR Döviz Piyasası Çarşamba günü USD, gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kazanırken yurtiçinde kurumsal döviz talebinin de USD/TL kurunun yükselişine destek vermesiyle

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 10:00 EUR İspanya İşsizlik Değişimi ORTA 17,9K 21,7K 11:30 GBP İnşaat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Eyl) YÜKSEK 57,5 57,3 12:00 EUR Üretici

Detaylı

KÜRESEL EKONOMİ GÜNDEMİ - MAYIS 2016

KÜRESEL EKONOMİ GÜNDEMİ - MAYIS 2016 2016-05-02 Saat Ülke Dönem Ekonomik Gösterge Önceki 04:00 Çin Nisan CFLP İmalat Sektörü PMI 50,2 04:00 Çin Nisan CFLP Hizmet Sektörü PMI 53,8 04:45 Çin Nisan Caixin İmalat Sektörü PMI 49,7 05:00 Japonya

Detaylı

Günlük Bülten 01 Şubat 2013

Günlük Bülten 01 Şubat 2013 Bülten 0 Şubat 0 PİYASALAR Döviz Piyasası Güne,75 seviyesinden başlayan USD/TL kuru, dış ticaret açığının aralık ayında beklentilerin oldukça altında kalmasının ardından artan girişlerle,750 seviyesine

Detaylı

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER I. KÜRESEL GELİŞMELER Zayıf ücret artışları, güçlü istihdam artışını gölgede bıraktı ABD de Şubat ayında toplam tarım dışı istihdam 195 bin kişilik beklentilerin belirgin üzerinde 242 bin kişi olarak açıklandı.

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 14 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Cari açıkta düşüş Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası nın (TCMB) açıkladığı Ağustos ayı ödemeler dengesi rakamlarına göre cari işlemler açığı, bir önceki

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 23 Kasım 2015, Sayı: 36. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 23 Kasım 2015, Sayı: 36. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 3 Kasım 015, Sayı: 36 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Erdemir. 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.70 TL. 10 Ağustos 2015

Erdemir. 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.70 TL. 10 Ağustos 2015 2Ç15 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 10 Ağustos 2015 Erdemir 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 2Ç15 te beklentilerin üzerinde sonuçlar

Detaylı

AYLIK BÜLTEN Nisan 2015 Sayı:211

AYLIK BÜLTEN Nisan 2015 Sayı:211 AYLIK BÜLTEN Nisan 2015 Sayı:211 BIST 100 Endeksi Mart ayına 84.000 seviyesinden başlarken, FED faiz artışı beklentilerinin kuvvetlenmesi ve yurtiçi faiz indirimi tartışmalarının etkisiyle ayın ilk yarısında

Detaylı

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014 TTKOM - 3Ç 2014 Kur farkından kaynaklanan finansal giderlerdeki artış net karı baskıladı. Türk Telekom yılın üçüncü çeyreğinde 319 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde elde etmiş

Detaylı

SABAH BÜLTENİ GENEL HAFTA ÖZETİ. Destek FX Piyasa Gözlemi. 16 Eylül 2015 Saat 08:30. Fitch Avrupa için kaldıraçlı kredi tahminini düşürdü

SABAH BÜLTENİ GENEL HAFTA ÖZETİ. Destek FX Piyasa Gözlemi. 16 Eylül 2015 Saat 08:30. Fitch Avrupa için kaldıraçlı kredi tahminini düşürdü SABAH BÜLTENİ Destek FX Piyasa Gözlemi 16 Eylül 2015 Saat 08:30 GENEL HAFTA ÖZETİ Fitch Avrupa için kaldıraçlı kredi tahminini düşürdü Uluslararası derecelendirme kuruluşu Fitch, özel hisse senedi fonlarının

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 11:00 TRY Bütçe Dengesi (Eyl) ORTA -5,40B 12:00 EUR Çekirdek Tüketici Fiyat Endeksi (TÜFE) (Yıllık) (Eyl) ORTA 0,9% 0,9% 12:00 EUR Çekirdek Tüketici

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 20 NİSAN 2015 24 NİSAN 2015 USD/TL HAFTANIN ÖZETİ

HAFTALIK BÜLTEN 20 NİSAN 2015 24 NİSAN 2015 USD/TL HAFTANIN ÖZETİ 20 NİSAN 2015 24 NİSAN 2015 HAFTANIN ÖZETİ Fed'in faiz artırımını erteleyebileceği beklentisiyle küresel piyasalarda dolar geçen hafta uzun bir aradan sonra ilk kez değer kazanırken, bu değer kazancının

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 21 Mart 2016, Sayı: 12. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 21 Mart 2016, Sayı: 12. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 1 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 11:30 GBP Enflasyon Beklentileri AZ 2,2% 13:30 RUB Faiz Kararı (Eyl) YÜKSEK 11,00% 11,00% 14:00 EUR Eurogroup toplantısı ORTA 15:30 USD Çekirdek

Detaylı

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları 11 14 12 14 01 15 02 15 03 15 04 15 05 15 06 15 07 15 08 15 09 15 10 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Kasım 2015 Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Günlük Bülten 10 Nisan 2012

Günlük Bülten 10 Nisan 2012 Bülten 10 an 20 Hazine Yönetimi /Aktif Pasif Yönetimi ve Ekonomik ştırmalar PİYASALAR Döviz Piyasası USD/TL kuru Pazartesi gününe 1,7950 seviyesinden başladı. Gün içinde yatay bir seyir izleyen kur günü

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 12 Ekim 2015, Sayı: 30. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji. Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 12 Ekim 2015, Sayı: 30. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji. Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 30 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji - Eylül ayı istihdam verisi Fed in faiz politikasını değiştirir mi? Haftalık Veri Akışı

Detaylı