Piyasalarda Bugün Piyasalar

Transkript

1 Piyasalarda Bugün Piyasalar Dünya borsaları son beş yıldaki en yüksek seviyesine yükselen ABD tüketici güveni verisinin desteğiyle artmaya devam ediyor. 10 yıllık ABD tahvilleri güçlü ekonomik verinin ardından %2,21 ile 2012 Martından bu yana gördüğü en yüksek seviyeye ulaştı. Dolar dünya genelinde yükselmeye devam etti. Dünya ekonomisinin büyümesinden çok küresel faizlere duyarlı bir piyasa olan Türkiye gelişmekte olan ülkelerde en kötü performans piyasalardan oldu. Türk lirası avro-dolar sepetine göre 2,128 ile 2012 Ocak ayından bu yana gördüğü en zayıf seviyeye geriledi. 10 yıllık devlet tahvillerindeki satış 3-4 baz puanla sınırlı kaldı. Borsa - İstanbul %0,7 gerileyerek dünya piyasalarından olumsuz anlamda ayrıştı. Dünya piyasalarındaki olumlu gelişmelere rağmen Borsa İstanbul un bu sabah civarında satıcılı açılmasını bekliyoruz. 15 baz puandan fazla yükselerek %6,5 seviyesini zorlamasını beklediğimiz 10 yıllık faizler ve bankacılık sektörünü olumsuz etkileyecek düzenlemeler Borsa İstanbul daki satışları hızlandırabilir. Banka hisseleri borsa geneline göre daha zayıf performans göstermeye devam edecekler. Piyasa Rakamları Kapanış 1 Gün 1Ay BIST-100, TL 89, % 5.6% İşlem Hacmi TL mn 4,233 43% 73.7% MSCI EM Endeksi % 0.8% MSCI Türkiye Endeksi % 2.2% TRLIBOR, 3 Ay% baz -45 baz Gösterge Tahvil baz -12 baz Eurobond baz 21.9 baz US$/TRY % 2.7% EUR/TRY % 0.1% BIST 2013T F/K BIST 2014T F/K MSCI GOÜ Endeksi $ bazında Sektörel Haberler Gümrük ve Ticaret Bakanı Hayati Yazıcı dün Tüketiciyi Korumaya Yönelik Kanun taslağı hakkında ilave bilgiler verdi. Tüketicinin Korunması Hakkında Kanun da konut sektörüne yönelik düzenlemeler söz konusu Şirket Haberleri TTKOM TI: TTKOM herhangi bir şirketin alımına yönelik haberleri yalanladı AKFEN TI: Akfen Holding 2014 yılında %4.5-5% temettü verimi rasyosuna ulaşabilir TKFEN TI: Petrol IS Toros Tarım'da grev kararı aldı AKSEN TI: Kazancı Holding Aksa Enerji nin %0.3 ünü Toptan Satışlar Pazarında satmayı planlıyor TRGYO TI: Torunlar GYO 2013 yılsonu veya 2014 yılbaşında yaklaşık 500 milyon dolarlık tahvil ihraç etmeyi planlıyor Ajanda Yurtiçi Ajanda 30/05/2013 Tüketici Güven Endeksi (Mayıs 2013) 30/05/2013 Merkez Bankası Finansal İstikrar Raporu Yurtdışı Ajanda Tahm. Önc. 29/05/2013 JPN:Büyük Perakendecilerin Satışları -- 2,4% JPN:Perakende Ticaret MoM SA -- -1,4% JPN:Perakende Ticaret YoY Saat:02: ,3% ALM:GFK Tüketici Güveni Araştırması ALM:İşsizlik Oranı (s.a) Saat:10: AVR:Euro Bölgesi M3 Para Tabanı s.a. -- 2,6% AVR:Euro Bölgesi M3 Para Tabanı s.a ,0% ABD:MBA Mortgage Başvuruları BRZ:FGV Enflasyonu IGP-M (mom) -- 0,15% ALM:Tüketici Fiyat Endeksi (MoM) ALM:Tüketici Fiyat Endeksi (YoY) ALM:CPI - EU Harmonised (MoM) ALM:CPI - EU Harmonised (YoY) BRZ:GDP (IBGE) 4. çeyrek toplam -- 0,9% BRZ:GDP (IBGE) YoY Saat:15: ,4% Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız /04/ /04/ /05/ /05/2013 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi 20/05/ /05/2013 MSCI Sektör Endeksleri En İyi / Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Perakende 1.1% Havayolu Taşıma 0.0% GYO 1.0% Teknik ekip. -0.2% Sağlık 0.8% İlaç&Biotek. 0.0% Enerji 0.7% Kamu hizm. 0.1% Dayanıklı Tük. 0.7% Elektrik 0.1% BIST-100 En İyi / En Kötü En İyi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün KARSN 18% IHLAS -8% BRSAN 6% YAZIC -5% ANSGR 4% BJKAS -4% PRKME 4% VAKBN -4% AEFES 4% GARAN -4% BIST-100 İşlem Hacmi En Yüksek 5 Şirket Kodu Kapanış 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN % 552 ISCTR % 250 HALKB % 211 VAKBN % 206 AKBNK % 196 1

2 Sektörel Haberler Gümrük ve Ticaret Bakanı Hayati Yazıcı dün Tüketiciyi Korumaya Yönelik Kanun taslağı hakkında ilave bilgiler verdi. Bakanın açıklamalarına göre taslak yasalaştıktan sonra BDDK'nın bakanlığın onayını almak koşuluyla hangi işlemlerin ücrete tabii olacağını belirlemesi gerekecek. Bankaların aidatsız kart sunmaları zorunlu olacak. Bunlara ilave hizmetleri ücretsiz sunulacak. Açık talebi olmayana krediyle ilgili sigorta yaptırılamayacak (bu konu, kredilerle birlikte satılan yıllık hayat sigortalarından ciddi gelirler elde eden hayat sigortacılığı sektörü için de tehdit oluşturuyor). Kredi ödenmesi için açılan hesaptan işletim ücreti alınmayacak. Tahsili gecikmiş alacaklarda bileşik faiz uygulamasına son verilecek. Kanun ile Bakanlık bankaların uyguladıkları 65 adet ücret ve komisyonu düzenlemeyi hedefliyor ancak basında yer alan açıklamalara göre elimizdeki bilgiler şu aşamada oldukça sınırlı. Dün itibarıyla Bakanlar Kurulu'nda imzaya açılan yasa tasarısı bu hafta ya da önümüzdeki hafta başında TBMM gündemine gelecek. Düzenleyici kurumların banka karları üzerinde oluşturduğu tehditler daha önce tahmin edilenden daha yıkıcı olabilir. Türk Bankaları 2013 e hızlı bir şekilde başlayarak çok güçlü ilk çeyrek sonuçları açıkladı. Birinci çeyreğe ilişkin tahminlerimiz beklentilerden iyi gelen marjlar ve ücret-komisyon gelir artışları ile provizyonlarda gözlemlenen ılımlı seyirle gerçekleşmelerin altında kalmıştı. Bununla birlikte son dönemde artan yoğunluktaki yasal düzenlemeler birinci çeyrekte görülen yüksek kar performansını yavaş yavaş gölgeler nitelikte. Birinci çeyrek sonuçlarından sonra kar beklentilerimizi ortalama %11 oranında yukarıya revize etmiştik. Pazartesi yürürlüğe giren ve KMH lara uygulanan faiz oranlarının kredi kartı tavan faizine bağlanmasından sonra (ki burada yaklaşık %7-8 oranında yıllıklandırılmış bir gelir kaybı öngörüyoruz) ve önümüzdeki günlerde Meclis gündemine gelecek yeni tüketici kanununda banka ücret ve komisyonlarının bir kısmına tavan getirilme ihtimalinin kuvvetlenmesinden sonra 2013 ve 2014 kar tahminlerimizin sırasıyla %9 ve %18 aşağıya çekilmesi söz konusu olabilecek. Bu da 2013 birinci çeyrek karlarından sonra yapılan revizyonunun silinmesi, 2014 revizyonunun üzerine yaklaşık %10 luk bir kar daralması anlamına geliyor. Gündemdeki Tüketiciyi Koruma Kanunu na ilişkin haber akışı bize çok fazla hesaplama imkanı vermiyor ancak bazı olasılıklar belirleyerek yasal düzenlemelerin bankaların ücret ve komisyon gelirleri üzerinde 2014 yılı için ortalama yaklaşık %20 olumsuz etkisi olabileceğini tahmin ediyoruz. Bu yasanın nihai hali bankalara beklenen zararı vermeyebilir ya da daha ağır olabilir ancak bunu şu aşamada bilmek kolay değil. Ayrıca KMH larla ilgili hesaplanan etkilerin %70 ini tahminlerimize yansıtmayı uygun bulduk zira bankaların hacim etkisiyle olumsuz etkileri hafifletebileceğini düşünüyoruz. Sonuç olarak bizce bu yıl Türk bankalarının en önemli hikayesi olan emsal ülke bankalarına kıyasla daha güçlü net kar büyümesi sunmaları durumu ciddi anlamda değişebilir. Bizce Türk bankacılık hisselerinin diğer ülke bankalarına göre daha güçlü performans sergilemesinin önemli bir nedeni yukarıda bahsettiğimiz yasal düzenlemeler nedeniyle tehdit altında ve 2014 tahminlerimize göre Türk bankaları F/K oranları hesapladığımız olumsuz etkilerin ardından yurtdışı emsallerine göre sırasıyla %10 ve %30 daha pahalı görülebilir. Mevcut durumda Türk bankaları sırasıyla %2 ve %6 primli işlem görüyor. Yine de Türk bankaları yurtdışı emsallerine kıyasla yatırımcılarına 2013 yılı için %10 net kar büyümesi sunarken 2014 yılına baktığımızda resmin netliğini yitirdiğini görüyoruz. Banka 2013T Eski 2014T Eski 2013T 1Ç13 sonrası 2014T 1Ç13 sonrası 2013T 2014T T kararlar sonrası 2014T kararlar * * sonrası 2013T (final) 2014T (final) AKBNK %5 % (%7) (%18) GARAN %12 % (%13) (%19) HALKB %8 % (%4) (%10) VAKBN %12 % (%9) (%16) YKBNK %11 % (%11) (%26) Emsal Ülkelerle Kıyaslama F/K (x) Net Kar Büyümesi * Banka Grupları 2013T 2014T 2013T 2014T Orta ve Doğu Avrupa 14,7 12,9 (%10) %14 Ortadoğu Avrupa, Asya ve Afrika 10,1 8,9 %6 %13 Latin Amerika 11,2 9,8 %5 %14 Ortadoğu Asya ve Kuzey Afrika 11,9 10,4 %8 %15 Gelişmekte olan ülkeler ortalamas ı 10,7 9,5 %6 %13 Türkiye 11 10,1 %11 %9 Ortalamaya göre prim/iskonto %2 %6 5 puan (4 puan) Revizyonlar sonrası Türkiye 11,8 12,3 %16 (%3) Ortalamaya göre prim/iskonto %10 %30 10 puan (17 puan) Kaynak: Bloomberg, Is Yatırım Tüketicinin Korunması Hakkında Kanun da konut sektörüne yönelik düzenlemeler söz konusu Çeşitli gazetelerde yayınlanan habere göre Gümrük ve Ticaret Bakanı Hayati Yazıcı nın Tüketicinin Korunması Hakkında Kanun Tasarısı Taslağına ilişkin toplantısında konut sektörüne yönelik düzenlemeler öngördüklerini yineledi. Haberlere göre yeni düzenlemeler konut ön satışına başlamadan önce yapı ruhsatı alınmasını ve binanın tamamlanma sigortası yapılmasını zorunlu kılıyor. Ek olarak konut satışlarında 30 ay olan teslim süresi 36 aya çıkarılması söz konusu. Takip ettiğimiz GYO lar prensip olarak ruhsat almadan konut satışlarını başlamıyorlardı, dolayısıyla haberin GYO hisselerini etkilemesini beklemiyoruz. *Ücret ve Komisyonlar ile ilgili düzenleme netleşmediğinden yukarıdaki revizyonlar resmi tahminlerimize henüz yansıtılmamıştır

3 Şirket Haberleri Türk Telekom TTKOM herhangi bir şirketin alımına yönelik haberleri yalanladı Türk Telekom bugün basında yer alan Digitürk ile ilgili haberlere istinaden değer yaratabilecek fırsatların her zaman olduğu gibi değerlendirmeye devam edileceğini ancak şu an için herhangi bir şirketi satın almaya yönelik bir karar olmadığı gibi bu yönde bir müzakere de yürütülmediğini açıkladı. Akfen Holding Akfen Holding 2014 yılında %4.5-5% temettü verimi rasyosuna ulaşabilir Akfen Holding, %50 iştiraki MIP nin (Mersin Uluslararası Limanı A.Ş.) yurtdışında yerleşik yatırımcılara satılmak üzere bir veya birden fazla ihraç yoluyla gerçekleştirilecek, çeşitli tertip ve vadelerde sabit veya değişken faizli 600mn dolara kadar tahvil ve benzeri borçlanma aracı ihraç etmek için Sermaye Piyasası Kurulu na (SPK) başvuru yaptığı dün duyurulmuştu. MIP nin özelleştirme sonrası elde edilen borçlarının temettü ile ilgili kısıtlamalar taşıyor olması nedeniyle şirketin tahvil ihracı kararı aldığını düşünüyoruz. Borçların yeniden finanse edilmesinin ardından Akfen in MIP den temettü geliri elde etmesi, dolayısıyla daha fazla temettü dağıtması söz konusu olacağı için haberin Akfen hisseleri için olumlu olduğunu düşünüyoruz. MIP 1Ç13 itibari ile 302 milyon TL nakit ve 1.1 milyar TL brüt borç pozisyonu taşıyor. İhraç edilecek tahvil ile bu borcun tamamının yeniden finanse edilmesi, dolayısıyla MIP nin 2013 karından temettü ödemesi mümkün olabilir. MIP için 2013 net kar beklentimiz 128 milyon TL (2012: 120 milyon TL) üzerinden, %80 temettü dağıtacağı varsayımı ile MIP nin yaklaşık 100mn TL temettü dağıtabileceğini, dolayısıyla Akfen in payına düşen yaklaşık 50mn TL nin tamamının Akfen tarafından 2014 yılında dağıtabileceğini düşünüyoruz. Bilindiği üzere Akfen bu yıl ilk kez 25.5 milyon TL (dünkü kapanışa göre 1.6% temettü verimine tekabül ediyor) brüt temettü dağıtma kararı aldı. Akfen MIP den elde edeceği temettünün tamamını dağıtması durumunda bu ilave 3.1% temettü verimi anlamına geliyor. Bu durumda Akfen in 2014 yılında %4.5-5 temettü verimi rasyosunu yakalayabileceğini düşünüyoruz. Tekfen Holding TTKOM TI AL 11% Potansiyel Kapanış PD, mn 29,680 32,931 HAO PD, mn 3,716 4,123 F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % bdinckoc@isyatirim.com.tr mkucukmeral@isyatirim.com.tr AKFEN TI AL 36% Potansiyel Kapanış PD, mn 1,624 2,205 HAO PD, mn F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % nkarabacak@isyatirim.com.tr Toros Tarım ın üyesi olduğu Türkiye Kimya Petrol Lastik ve Plastik Sanayi İşverenleri Sendikası ile Petrol-İş Sendikası arasında 7 Şubat 2013 tarihinden itibaren yürütülmekte olan ve dönemini kapsayacak toplu iş sözleşmesi görüşmelerinde yasal süre içinde anlaşmaya varılamaması ve arabuluculuk sürecinde de anlaşma sağlanamaması sebebiyle Petrol-İş Sendikası'nca grev kararı alınmıştır. TKFEN TI TUT 10% Potansiyel Kapanış PD, mn 2,694 2,974 HAO PD, mn 953 1,052 F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

4 Şirket Haberleri Aksa Enerji Kazancı Holding Aksa Enerji nin %0.3 ünü Toptan Satışlar Pazarında satmayı planlıyor Aksa Enerji, ana hissedarı olan Kazancı Holding in Aksa Enerji nin % 0.3 ünü temsil eden 1.85 milyon adet payların Toptan Satışlar Pazarında satmayı planladığını açıkladı. Hatırlatmak gerekirse geçen Cuma günü Kazancı Holding in Aksa Enerji nin %16.3 ünü temsil eden 100 milyon adet paylarının nitelikli yatırımcılara satış sürecinin beher pay başına nihai satış bedeli 4 TL olacak şekilde toplam 400 milyon TL karşılığında tamamlandığı açıklanmıştı. Fakat bu işlem 1.85 milyon adet hissenin satışıyla tamamlanacak. Nötr. AKSEN TI TUT 30% Potansiyel Kapanış PD, mn 2,545 3,311 HAO PD, mn F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Torunlar GYO esezan@isyatirim.com.tr Torunlar GYO 2013 yılsonu veya 2014 yılbaşında yaklaşık 500 milyon dolarlık tahvil ihraç etmeyi planlıyor Torunlar GYO 2013 yılsonu veya 2014 yılbaşında yaklaşık 500 milyon dolarlık tahvil ihraç etmeyi planlıyor. Yönetim Kurulu Başkanı Aziz Torun un açıklamalarına göre tahvil ihracıyla devam etmekte olan projeler finanse edilecek. Aziz Torun Mall of Istanbul un faaliyete girmesiyle şirketin kira gelirlerinin artacağını ve yükselen gelirlerin borçlanma maliyetinin olumlu etkileyeceğini belirtti. Mart 2013 itibariyle şirketin net borç pozisyonu 849 milyon TL. Önümüzdeki üç yıllık süreçte şirket 987 milyon TL yatırım yapmayı planlıyor. Torunlar GYO 2013 yılı için 536 milyon TL, 2014 ve 2015 yılları için sırasıyla 257 ve 194 milyon TL yatırım planlıyor. Şirketin kira gelirlerinin %38 i dolar cinsinden geri kalan %62 si ise avro cinsi. TRGYO TI AL 29% Potansiyel Kapanış PD, mn 2,160 2,778 HAO PD, mn F/K PD/DD FD/FAVÖK Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

5 Döviz Piyasası ABD de dün açıklanan ve beklentilerin üzerinde gelen konut fiyatları ve tüketici güveni verileri doları yukarı taşıdı. Döviz piyasaları Fed in varlık alımlarını yavaşlatma veya durdurma zamanlamasına odaklanmış durumda bulunuyor. Bu bağlamda dünkü gibi ekonomik toparlanmanın momentum kazandığına işaret eden veriler dolara değer kazandırmaya devam edecek. Fed in çıkış stratejisi tartışmalarının devam etmesiyle beraber küresel para birimlerinde volatilitenin artacağı bir döneme girdiğimizi düşünüyoruz. Türk lirası beklentilerimize uyumlu olarak dolar ve euro karşısında değer kaybetti. Merkez Bankası nın reel kur hedefi nedeniyle TL de son haftalarda olumlu görüş vermiyoruz. Kısa vadeli TL faizlerdeki gerileme ve carry potansiyelindeki azalış TL nin zayıf performansına devam etmesini destekleyen faktörler olmaya devam edecek diye düşünüyoruz. Yurtiçinde önemli bir veri açıklaması bulunmuyor. Almanya da tüketici güveni araştırması, TÜFE ve işsizlik oranı; ABD de mortgage başvuruları açıklanacak. Tahvil ve Bono Piyasası ABD de iyi gelen verilerin toparlanma momentumunun korunduğuna işaret etmesiyle 10 yıllık faizler %2,20 seviyelerine gelmiş bulunuyor. Son dönemde artan volatilitenin ABD faizlerini ve beraberinde Türkiye 10 yıllıklarını da yukarı iteceğini belirtmiştik. Döviz Piyasası Verileri Değişim 28/05/2013 İtibari ile Kapanış Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% CZK TRY Dolara Karşı Günlük Performans HUF KZT PLNRONRUB UAH ZAR CNY INR ARP BRL Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL 0.3 Mil TL Gunluk Hacim 13/05* FRN Kuponsuz Kuponlu Bono Faiz modelimiz TL cinsi 10 yıllıkların %6,50 üzerine yükseleceğine işaret ediyor yıl 2-5 yıl ABD faizlerinde artan volatilitenin Türkiye ve diğer benzer gelişmekte olan faiz piyasalarında negatif etkisinin hissedilmeye devam edeceğini öngörüyoruz. Bu sebepten dolayı, tahvil yatırımcılarına durasyon küçültmeleri ve enflasyona endeksli tahvillere geçiş yapmalarını öneriyoruz % TL Verim Egrisi 2 yıl vadeli gösterge kıymetin (TRT130515T11) faizi 3bp yukarıda %5,26 bileşik seviyesinde kapanış yaptı. Gösterge kıymette (TRT130515T11) sabah geçen kotasyonlar 13bp yukarıda %5,39 bileşik seviyesinde bulunuyor. Eurotahvil Piyasası Bir günlük tatil sonrasında tekrar açılan ABD ve İngiltere piyasalarının etkisiyle, eurotahvil piyasaları tekrar hareketli bir gün geçirdi. ABD tarafında en önemli gündem maddeleri ABD Case Shiller konut fiyat endeksi ve tüketici güveniydi. Konut fiyat endeksi ve tüketici güveni Mayıs ayı için beklentilerin üzerinde sırasıyla 1,125 ve 76,2 olarak açıklandı. Avrupa 10 yıllık tahvillerinde karışık bir seyir gözlemlenirken, ABD 10 yıllıkları yukarı yönlü seyretmeye devam etti ve 2013 ün en yüksek seviyelerine yükseldi. Bu sabah itibariyle %2,22 seviyelerinde bulunuyor. ABD faizlerindeki sert yükseliş sonrası dün Türk eurotahvilleri 10-15bp satış gördü. Bugün de satışların sürmesini ve faizlerin benzer şekilde yükselmesini bekliyoruz Bono Kuponlu Kuponsuz Ay

6 ÖNERİLERİMİZ Tahvil ve Bono Piyasası: Uzun vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi koruyoruz. Orta vadeli TÜFE ye endeksli kıymetlerde AL tavsiyemizi TUT a çekiyoruz. Orta ve uzun vadeli sabit kuponlu kıymetlerde SAT tavsiyemizi TUT a yükseltiyoruz Mevduat: Kısa vadeli Hazine kıymetlerinin faizlerindeki sert düşüşe rağmen mevduat faizlerinin bu hareketi aynı oranda takip etmemesi ve yüksek seyretmeye devam etmesi nedeniyle kısa vadede kalmak isteyen yatırımcıların mevduatı tercih etmelerinin daha doğru olacağını düşünüyoruz. Eurotahvil Piyasası: ABD 30 yıllık tahviliyle olan getiri farkının 165bp ye gerileyeceğini öngörüyoruz. Türkiye nin tam yatırım yapılabilir kredi derecesine ulaşması faiz farklarının daralması için olumlu katkı yapacaktır. 6

7 En Çok İşlem Görenler Enstruman Iskontolu Tahviller İtfa Tarihi Vade Dolaşım. Miktar (M il TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (M il TL) Son Işl. Goren Fiyat 1gün 1Hft TRT170713T17 17/07/13 2 m 9, TRT110614T13 11/06/14 12 m 3, TRT110913T11 11/09/13 3 m 6, Basit Oran Bileş. Oran Get.Farkı (bp) (bp) Düş. 3 ay Bant Yük. Ort Dur. Konv. PVBP * 100 Sabit Getirili Tahviller TRT130515T11 13/05/15 2 y 2, TRT140218T10 14/02/ y 12, TRT070115T13 07/01/15 19 m 8, Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin (İş Yatırım) İMKB de halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri İMKB-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir i-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 üzerinde ise AL önerisi verilir; ii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli endeksin beklenen getiri potansiyelinin %5 altında ise SAT önerisi verilir; iii-) şirketin beklenen toplam getiri potansiyeli ile endeksin beklenen getiri potansiyeli arasındaki fark negatif %5 ve pozitif %5 sınırları içinde kalıyorsa TUT önerisi verilir. Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. 7