GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 03.14 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 28/04/15 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 Kısa vadede Yunanistan belirsizliği yurtdışı piyasalarda volatilite kaynağı olmaya devam ederken, Tsipras ın son açıklamaları (9 Mayıs a kadar anlaşma sağlanabilir) iyimserlik yarattı. Güvercin FOMC beklentileriyle birlikte dolar endeksinde satış baskısı, gelişmekte olan ülke döviz kurlarında değer artışları yaşanıyor. BIST-100 endeksinin güne direncini aşma denemeleri ile başlayacağını düşünüyoruz. Bu seviye üzerinde e doğru yükseliş eğilimi devam edebilir ise geri çekilmelerde ilk destek seviyemiz. Bu seviye altında e doğru geri çekilmeler gündeme gelebilir. Yurtiçinde 30 Nisan da Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı ikinci çeyrek enflasyon raporunu açıklıyor. Enflasyon beklentilerinde yukarı revizyon olasılığı ön planda. Global Piyasalar Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-100 Index 86, % Dow Jones 18, % Paris CAC-40 5, % Nasdaq 5, % DAX 12, % S&P500 2, % FTSE-100 7, % Asya: Rusya RSI 1, % Seul KOSPI 2, % Prag PX50 1, % Bombay SENSEX 27, % Varşova WIG20 2, % Nikkei , % Güney Amerika: Hang Seng 28, % Bovespa 55, % Shanghai Composite 4, % Arjantin MERVAL 12, % Tayland Set 1, % BIST-100 En Çok Artan BIST-100 En Çok Azalan 1 KOZAA Koza Anadolu Metal 12.1% 2 GOODY Good-Year 4.8% 3 VAKBN T. Vakiflar Bankasi 4.4% 4 BIZIM Bizim Toptan Satis Mag 3.8% 5 IPEKE Ipek Dogal Enerji Kayna 3.8% 1 SODA Soda Sanayii -7.5% 2 GUBRF Gubre Fabrikalari -3.5% 3 FENER Fenerbahce -3.0% 4 ALGYO Alarko G.M.Y.O. -1.7% 5 LOGO Logo Yazilim -1.6% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono Halkbank 1Ç15de 584 milyon TL kar ile beklentileri aştı. Erdemir in 1Ç15 karı 337mnTL İş GYO 1Ç15 sonuçlarını bugün açıklayabilir İş GYO Ege Perla daki 32 üniteyi portföyde tutmaya karar verdi GARAN ve TSKB karını acıklayacak

2 PİYASA YORUMU Kısa vadede Yunanistan belirsizliği yurtdışı piyasalarda volatilite kaynağı olmaya devam ederken, Tsipras ın son açıklamaları (9 Mayıs a kadar anlaşma sağlanabilir) iyimserlik yarattı. Yunanistan iyimserliği ve Çin de güçlenen parasal genişleme beklentileri ile birlikte hisse senetlerinde yükselişler etkiliydi. Yunanistan hisse senetleri %4.37 yükseldi, Yunanistan 10 yıllık tahvil faizi 100 baz puan geriledi. Stoxx 600 %1 civarı yükselirken, güne yükselişle başlayan ABD hisse senetlerinde ise S&P 500 endeksi %0.41 ekside günü tamamladı. Çin öncülüğünde MSCI gelişmekte olan ülke hisse endeksi dolar bazında %0.48 artıda günü tamamladı. MSCI Asya %0.41, MSCI EMEA %0.92, MSCI Latin Amerika %0.30 artıda kapattı. Haziran seçimleri gibi negatif tetikliyiciler ile birlikte negatif ayrışan TL öncülüğünde geçtiğimiz hafta bono ve cds spreadlerinde sert yükselişlerin etkili olduğu yurtiçi piyasalarda USD/TL deki eğilim ön planda kalmaya devam ediyor. Geçtiğimiz hafta 2.74 ün üzerini yeni rekor seviyeyi gören USD/TL, dün 2.70 in altına geri çekildi. Güvercin FOMC beklentileriyle birlikte dolar endeksinde satış baskısı, gelişmekte olan ülke döviz kurlarında değer artışları yaşanıyor. Geçtiğimiz hafta %10 un üzerine çıkan ve dün güne %10.51 den başlayan gösterge faiz %10.31 bileşikten günü tamamladı. TL ve bonolardaki satış baskısına karşı geçtiğimiz hafta kritik direnç seviyesi yi yukarı kıran BIST-100 endeksinde ise yükseliş eğilimi devam ediyor. BIST-100 endeksi dün günü %0.99 yükselişle seviyesinde tamamladı. Türkiye 5 yıllık cds spreadi 230 lardan 222 lere geriledi. Bu sabah: -FOMC öncesinde satış baskısının etkili olduğu dolar endeksi hafif artıda işlem görüyor. -TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları hafif ekside. -Dün 2.68 in altını gören USD/TL 2.68 üzerinde işlem görüyor. -Yükseliş eğiliminin etkili olduğu brent petrol fiyatı, petrol stok verileri öncesinde ve Suudi Arabistan açıklamaları (Çin e petrol arzının artırılması) ile birlikte %0.9 eskide işlem görüyor. -Güne yükseliş eğilimi ile başlayan Japonya Borsası %0.4 artıda. Gelişmekte olan Asya hisse senetlerinda Çin öncülüğünde kar satışları etkili. Dünkü sert yükseliş sonrası Çin (%0.7) ve Endonezya ekside. Satış baskısının etkili olduğu Hindistan ise toparlanıyor. -Çin in tahvil alım programına başlayacağına yönelik beklentiler ön planda. BIST-100 endeksinin güne direncini aşma denemeleri ile başlayacağını düşünüyoruz. Bu seviye üzerinde e doğru yükseliş eğilimi devam edebilir ise geri çekilmelerde ilk destek seviyemiz. Bu seviye altında e doğru geri çekilmeler gündeme gelebilir. Bu hafta makro tarafta ABD 1Ç büyüme verisi, 29 Nisan FOMC kararları ve ISM imalat endeksi ön planda olabilir. Büyük resimde tepe görünümü çizen dolar endeksinde düzeltme yaşanıp yaşanmayacağı, aşırı satım bölgesinden toparlanan emtia fiyatları ön planda kalmaya devam ediyor. Dolayısıyla zayıf sinyaller üreten bazı makro veriler ardından beklenenden güvercin içerikli FOMC açıklamaları dolar endeksindeki düzeltme eğilimine destek olabilir, dolayısıyla gelişmekte olan ülke döviz kurlarına olumlu etkide bulunabilir. Tersine makro verilerdeki zayıflamanın geçici olduğuna yönelik vurguların ön planda olabileceği daha şahin bir FOMC ise, 8 Mayısta açıklanacak ve güçlü sinyaller üretebilecek bir tarım dışı istihdam verisi ile birlikte dolar endeksinde güçlenmeye neden olabilir. Euro bölgesinde ise Nisan ayı öncü enflasyon verisi takip ediliyor. Beklentilerden güçlü yönde gerçekleşebilecek rakamlar ECB Başkanı Draghi nin ekonomide dengelenmeye yönelik vurguları ile 2

3 euroda görülen toparlanmaya destek olabilir. Yurtiçinde 30 Nisan da Merkez Bankası Başkanı Erdem Başçı ikinci çeyrek enflasyon raporunu açıklıyor. Enflasyon beklentilerinde yukarı revizyon olasılığı ön planda. Ayrıca Hazine ihaleleri ve Mart ayı dış ticaret verisini takip ediyoruz. Diğer taraftan Yunanistan ın IMF kredi ödemelerine yönelik belirsizlik soru işareti yaratmaya devam ediyor. Yunanistan ın bir sonraki IMF ödemesi 1 Mayıs (200 milyon euro) ve 12 Mayısta (800 milyon euro) gerçekleşecek. Ayrıca daha önemli olan 8 Mayıstaki 1.4 milyar euro tutarındaki bono ödemesinin gerçekleşip gerçekleşmeyeceği. 13:00 Hazine 2016, 2022 ve 2025 vadeli tahvil ihalesi düzenliyor 17:00 ABD - Tüketici Güven Endeksi (beklenti: önceki: 101.3) 17:00 ABD - Richmond FED İmalat Endeksi - Nisan (beklenti:-2.0 önceki:-8.0) Brezilya Merkez Bankası faiz kararı (beklenti: %13.25 önceki:%12.75) 15:00 Almanya - Nisan TÜFE beklenti (beklenti:%-0.1 önceki:%+0.5) 15:30 ABD - 1Ç GSYİH (beklenti: %1.0 önceki:%2.2) 15:30 ABD - 1Ç GSYİH - Kişisel Tüketim (beklenti: %1.7 önceki:%4.4) 17:00 ABD - Devam eden konut satışları (beklenti: %1.2 önceki: %3.1) 21:00 FED FOMC Toplantısı (beklenti:% önceki:%0-0.25) Japonya Merkez Bankası Toplantısı (değişiklik beklenmiyor) 10:00 TR - Dış Ticaret Dengesi (beklenti: milyar önceki: milyar) 10:00 TCMB 2015-II enflasyon raporunu yayınlıyor 10:00 TCMB Başkanı Başçı konuşuyor 12:00 Euro Bölgesi - TÜFE beklenti (beklenti:%0.0) 13:30 Rusya Merkez Bankası faiz kararı (beklenti:%13.0 önceki:%14.0) 14:00 TCMB - PPK özeti 15:30 ABD - İstihdam Maliyet Endeksi 1Ç (beklenti:%0.6 önceki:%0.6) 15:30 ABD - Kişisel Gelirler (beklenti: %0.2 önceki: %0.4) 15:30 ABD - Kişisel Harcamalar (beklenti: %0.5 önceki: %0.1) 15:30 ABD - Çekirdek PCE (beklenti: %0.2 önceki: %0.1) 15:30 ABD - Çekirdek PCE yıllık (beklenti: %1.4 önceki: %1.4) 15:30 ABD - PCE deflatör yıllık (beklenti: %0.4 önceki: %0.3) 15:30 ABD - Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları (beklenti: önceki: ) 16:45 ABD - Chicago PMI İmalat Endeksi (beklenti: 50.0 önceki: 46.3) :00 Çin - PMI İmalat - Nisan (beklenti: 50.0 önceki: 50.1) 04:00 Çin - PMI Hizmet - Nisan (önceki: 53.7) - TR - TIM ihracat rakamları - Nisan (Mart:11.23 milyar $) 12:00 TR - ITO enflasyon 16:45 ABD - PMI İmalat - Final (beklenti: 54.2 önceki: 54.2) 17:00 ABD - ISM İmalat Endeksi (beklenti: 52.0 önceki: 51.5) 17:00 ABD - Michigan Tüketici Güven Endeksi - Nisan final (beklenti: 96.0 önceki: 95.9) 17:00 ABD - Michigan - 1 yıl enflasyon beklentisi (önceki: %2.5) 3

4 ŞİRKET HABERLERİ Halkbank 1Ç15de 584 milyon TL kar ile beklentileri aştı. Halkbank 1Ç15 de konsolide olmayan finansallarında 584 milyon TL net kar açıklayarak CNBC-e konsensusu olan 533 milyon TL nin (YKYt: 533 milyon TL) %10 kadar üzerinde geldi. Karşılık giderlerinin geçen çeyreğe göre önemli düşüş kaydetmesiyle çeyreksel kar %32 yükseliş kaydetmiş oldu, yıllık bazda ise %10 yıllık kar büyümesi elde edildi. Yönetimin sonuclar sonrasında yaptığı telekonferansda da hatırlattığı gibi önümüzdeki çeyrekde 1.1 milyar TL lik ticari bir gruptan TGA için 350 milyon TL daha karşılık yazılması beklentisi bizce beklentilerden iyi gelen sonuçların hisseye olumlu etkisini sınırlayacaktır. Net faiz marjı %3.4 ile çeyreksel 49 baz puan düşüş kaydetti. Bunun önemli kısmı menkul değer getirilerindeki %2ye yakın düşüşten kaynaklanırken mevduat maalitetlerinin 30 baz puan artarken kredi getirilerin yatay kalması etkili oldu. Net ücret ve komisyonlarda yıllık %46 (çeyreksel %7 ) ile dikkat çekici bir büyüme yakalandı. Diğer yandan faaliyet giderlerindeki artış da devam eden tüketici hakem heyetlerine komisyon geri ödemeleri sebebiyle %16 ile %10 olan bütçenin üzerinde geldi. Halkbank için önümüzdeki dönemde 1 milyar TL lik sermaye arttırımı bekleniyor. Bizce bu dönemde katılım bankasına girmenin karlılığa ilk yıllarda yapacağı baskı ve maliyetleri arttırıcı etkisi sorgulanacaktır. Ayrıca bankanın 2015 için öngörüsü olan %20-%22 özsermaye getirisi beklentisi sigorta şirketlerinin satışından yönetimin beklentisi doğrultusunda önemli bir getiri içeriyor. Sigorta şirketlerin özelleştirmesi için son talep verme tarihinin Eylül ortasına uzatılmış olması satışın bu yıl tamamlanmasına bizce engel oluşturabilir, ve sigorta sektöründeki karlılık baskısı ve beklenen regulasyonlar da bizce özelleştirmeye olan yabancı talebini azaltabilir. Halkbank için 14.20TL hisse başı değer ile TUT önerimiz bulunuyor. Bizce bu bahsettiğimiz belirsizlikler önümüzdeki dönemde hissenin performansı üzerinde baskı oluşturmaya aday. Erdemir in 1Ç15 karı 337mnTL Erdemir yılın ilk çeyreğinde 337mnTL kar açıklayarak beklentilerin gerisinde kaldı (konsensus: 365mnTL, YKYt: 498mnTL). Bununla birlikte, 609mnTL lik VAFÖK rakamı 544mnTL lik konsensus ve bizim 549mnTL lik tahminimizi aştı. Güçlü VAFÖK rakamının TL nin değer kaybının operasyonel marjlar üzerindeki olumlu etkisinden kaynaklandığını düşünüyoruz. Net karın zayıf kalmış olması ise şirketin net kur farkı karı beklentimizin aksine, net kur farkı zararı kaydetmesinden kaynaklandı. Görüşümüz: Erdemir in ilk çeyrek sonuçlarını operasyonel açıdan olumlu karşılıyoruz. Tahminlerimizi yukarı yönde revize ederek hedef fiyatımızı 4.50TL den 4.80TL ye yükseltiyoruz. Erdemir için %12 yukarı potansiyel ile Al tavsiyemiz devam ediyor. İş GYO 1Ç15 sonuçlarını bugün açıklayabilir İş GYO 1Ç15 sonuçlarını bugün açıklamayı planlıyor. Bizim ve piyasanın kar beklentisi 12mn TL seviyesinde bulunuyor. İş GYO Ege Perla daki 32 üniteyi portföyde tutmaya karar verdi İş GYO Ege Perla daki 32 üniteyi İzmit Körfez Geçişi ve İzmir-Istanbul otoyol projesinin olumlu etkilerinden faydalanmak için yatırım amaçlı olarak portföyde tutmaya karar verdi. Görüşümüz: Nötr olarak değerlendiriyoruz. GARAN ve TSKB karını acıklayacak Bugün Garanti 1Ç15 karını açıklayacak. CNBC-e consensus beklentisi 725 milyon TL ile çeyreksel %7, yıllık %5 daralmaya işaret ediyor. YKYt: 706 milyon TL. TÜFE endeksli menkul değer getirilerinin düşmesi ve mevduat maliyetlerinde artış ile net faiz marjının 50 baz puan düşmesini bekliyoruz. Bugün TSKB karını açıklayacak. CNBC-e consensus 93 milyon TL ile çeyreksel %14 yükseliş yıllık yatay (-%1) kara işaret ediyor. Net faiz marjında 20 baz puan bir azalma ve varlık kalitesinde hafif bir bozulma bekliyoruz. 4

5 TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,

6 ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.