Ayl k Bülten Kasım 2016

Transkript

1 Ayl k Bülten Kasım 2016 Ekonomik Beklentiler ve Piyasalar Yurtiçi Gelişmeler Merkez Bankası faiz indirimlerine ara verirken enflasyon görünümünü yakından izliyor. Ekim ayında Merkez Bankası faiz indirim beklentilerini karşılamayarak, herhangi bir değişikliğe gitmemiştir ve mart ayından beri faiz koridorunun üst bandında kesintisiz olarak devam eden indirim sürecine ilk defa ara vermiştir. Bu sürpriz kararın gerekçesi Türk lirasındaki değer kaybının ve diğer maliyet unsurlarının enflasyondaki iyileşmeyi sınırlaması olarak anlatılırken bundan sonraki faiz kararlarının enflasyon görünümüne bağlı olarak her iki yönlü olabileceğine işaret edilmiştir. Böylece, Merkez Bankası elini mümkün olduğunca esnek tutmaya gayret etmiştir. Mart ayından beri faiz koridorunun üst bandında, yani Merkez Bankası nın gecelik borç verme faizinde hayata geçirilen 2,5 puanlık indirim kısa vadeli piyasa faizlerinin belirlenmesinde etkili olmuş ve finansal koşulların gevşetilmesine olanak vermiştir. Ayrıca temmuz ayı sonrasında Merkez Bankası nın zorunlu karşılık oranlarındaki indirimi ve BDDK nın bankaların kredi koşullarını gevşetmelerine yardımcı olacak diğer uygulamaları finansal koşulların iyileşmesine katkıda bulunmuştur. Merkez Bankası, açıklamalarında bu iyileşmeye dikkat çekmiş; ancak koşulların hâlâ sıkı olduğunu belirtmiş ve gerekmesi halinde zorunlu karşılıklar ve diğer likidite hamleleriyle ilave gevşemenin mümkün olabileceğinin sinyalini vermiştir. Ancak, faiz indirimleri konusunda fazla alan kalmadığına ve mart ayında başlatılan sadeleşme sürecinin hemen hemen tamamlanmaya yakın olduğuna dair açıklamalarda bulunmuştur. Faiz koridorunun daraltılması ve bankacılık sistemine mevcut durumda iki kanaldan temin edilen fonlamanın tek kanaldan verilmesi olarak tanımlanan sadeleşme sürecinde, faiz koridorunun oldukça dar hale geldiği görülürken tek faiz uygulamasına tamamen geçişin uygun bir zaman dilimi içinde gerçekleştirilmesine dair Merkez Bankası nın planları devam etmektedir. Tek faize geçiş kısa vadeli piyasa faizlerinin düşmesine yol açarak para politikasında ilave gevşeme imkânı tanıyabilecektir. Ancak, koridorun üst bandında yeniden indirim olması ve tek faiz uygulamasına geçiş için, enflasyon görünümündeki iyileşmeye ek olarak, Türk lirası üzerindeki baskının azalmasının şart olarak aranacağı anlaşılmaktadır. Ekim ayında yıllık TÜFE enflasyonu %7,3 ten %7,2 ye gerilerken çekirdek enflasyon (enerji, altın, gıda, alkollü içecek, tütün hariç TÜFE) %7,7 den %7 ye daha belirgin bir düşüş kaydetmiştir. Fiyatlama davranışlarını daha iyi yansıtan hizmet grubunda da enflasyonun gerilemesi enflasyonun temel eğilimi açısından iyileşme sinyallerini desteklemiştir. Ekonomideki yavaşlama ve yüksek baz etkisi enflasyondaki düşüşe yardımcı olurken döviz kurunda yakın dönemde yaşanan yükselişin enflasyon üzerindeki olası olumsuz etkilerini gözlemlemek için Merkez Bankası temkinli olmayı tercih etmektedir. Bu yılın ilk yarısında %3,9 büyüme kaydeden Türkiye ekonomisinin yılın üçüncü çeyreğinde belirgin olarak yavaşladığı ve büyümenin pozitif bölgede olmasının dahi risk altında olduğu gözlenmektedir. Zira sanayi üretimi temmuz-ağustos aylarının ortalamasında önceki yılın aynı dönemine göre %2,8 daralmıştır. Eylül ayına ilişkin öncü göstergelerin ima ettiği toparlanmanın, üçüncü çeyreğin genelini pozitif bölgeye taşıyıp taşıyamayacağı konusu belirsizdir. Turizm gelirlerindeki yavaşlamanın daha belirgin olarak hissedildiği üçüncü çeyrekte zayıflığın diğer önemli sebepleriyse bayram tatilleri sebebiyle oluşan çalışma günü kaybı ve 15 Temmuz olaylarının etkileridir. Yılın dördüncü çeyreğinde alınan tedbirlerin etkisiyle ekonominin hızlanabileceği değerlendirilmektedir. Merkez Bankası ve BDDK nın aldığı finansal koşulları destekleyici tedbirlerin kredi büyümesini hızlandırmada etkili olmaya başladığı verilere yansımaktadır. Ayrıca, hükümetin yatırımları, üretimi ve ihracatı desteklemek üzere açıkladığı teşviklerin ekonomi üzerindeki etkilerinin son çeyrekte hissedilmeye başlanması muhtemeldir. Ekim ayında otomotiv satışlarının ÖTV teşviki ve ertelenmiş taleple hızlanmış olması bu anlamda olumlu bir sinyal olmuştur. Ancak, talep tarafındaki ivmelenmeye karşın, sanayi üretimi için öncü gösterge olarak takip edilen bazı ithalat kalemleri üretim tarafında henüz toparlanmanın arzu edilen seviyede olmadığını yansıtmaktadır. Ekim ayında yayınlanan Orta Vadeli Program da (OVP) hükümet bu yıl GSYH büyümesinin %3,2 ile hedeflenen %4,5 seviyesinin oldukça altında kalacağını, 2017 yılındaysa %4,4 e hızlanacağını öngörmüştür yılında büyümenin hedeflenenin altında kalmasına yol açan en önemli parametrelerden biri olan özel sektör yatırımlarında 2017 yılında iyileşme beklendiği OVP rakamlarından anlaşılırken kamu harcamaları kanalıyla ekonominin canlandırılmasına destek verilmesi planlanmıştır. Merkezi yönetim bütçe açığının GSYH ye oranla bu yılı %1,6 seviyesinde tamamlayacağını öngören hükümet, 2017 yılında açığı %1,9 a doğru genişletme hedefi koymuştur. Daha önceki OVP ile kıyaslandığında hedeflerin daha gevşek bir mali politikaya doğru revize edildiği anlaşılmaktadır. Ayrıca, bu hedef 12 aylık birikimli bütçe açığının GSYH ye oranının eylül ayı itibarıyla %1 olan seviyesine kıyasla mali politikanın belirgin olarak gevşetileceğini göstermektedir. Bu kapsamda Hazine 2017 yılında iç borçlanma ihtiyacındaki artışa paralel olarak iç borç çevirme oranını %98 e yükseltmeyi hedeflediklerini açıklamıştır dan bu yana en yüksek borç çevirme oranına tekabül eden bu rakam son yılların %80-%85 aralığındaki seviyelerinin de oldukça üzerindedir ve tahvil piyasasında faizlerin yükselişini frenleyebilecek önemli bir tamponun ortadan kalktığı görülmektedir. Turizm gelirlerindeki yavaşlama ekonominin büyüme hızını aşağı çekmenin yanında, cari açıkta yükselişe de sebep olmaktadır. 12 aylık birikimli olarak bakıldığında, net turizm gelirleri 2015 yılının sonundaki 21,2 milyar dolardan ağustos ayı itibarıyla 15,4 milyar dolara gerilemiştir. Aynı dönemde, cari açık 1,2 milyar dolar iyileşmiş 31 milyar dolar olmuştur. Enerji faturasındaki düşüş cari dengeye olumlu katkı yapmaya devam etse de bu durum turizm gelirlerindeki yavaşlama sebebiyle manşet rakama yansımamaktadır. Rusya ile ilişkilerin iyileşmesi kapsamında turizm gelirlerinin 2017 yılında daha iyi performans göstermesi beklenebilecekse de turizm sektöründeki sorunların sadece Rusya ile ilişkiler değil genel güvenlik endişeleri kaynaklı olduğu değerlendirildiğinde, gelirlerdeki toparlanmanın sınırlı kalması beklenebilir. Uçak krizinden önce Rusya nın turizm gelirlerindeki payı %8 in altında olmuştur. Petrol fiyatlarının düşük seyretmesiyse cari açığın Türkiye standartlarında düşük kabul edilebilecek seviyelerde kalmasına yardımcı olabilir ki bu da dış finansman ihtiyacı açısından dengeleyicidir.

2 Global Gelişmeler ECB yeni destek beklentilerini aralık ayına ertelerken Fed aralık ayında artırıma hazırlanıyor. Amerika Merkez Bankası (Fed) üyelerinin konuşmalarında faiz artırımına yaklaşıldığı yönünde mesaj vermelerinin yanında, ekonominin yılın ikinci yarısında güçlendiğini ve istihdam yaratmaya devam ettiğini destekleyen veri akışı, aralık ayında Fed in faiz artırımına verilen ihtimalin %75 civarına ulaşmasına yol açmıştır. Fed Başkanı Yellen ın bir konuşmasında ABD ekonomisinin eski potansiyeline kavuşabilmesi için enflasyon ve istihdam hedeflerine ulaşılsa dahi, para politikasının destekleyici rolünü sürdürmesi gerekebileceğini söylemesi, %2 lik enflasyon hedefinin aşılabileceği algısını oluşturarak uzun vadeli tahvil faizlerinin yükselmesini beraberinde getirmiştir. Japonya Merkez Bankası nın (BoJ) eylül ayında 10 yıllık tahvil faizinin negatif bölgeden %0 a yükselmesini sağlayan yeni bir hedef açıklaması ve enflasyonun %2 hedefinin üzerinde kalıcı olarak seyretmesine izin verileceğini duyurması, hatırlanacağı üzere küresel olarak uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükselişi başlatmıştı. Ekim ayında BoJ yeni bir karar açıklamazken Avrupa Merkez Bankası (ECB) da benzer şekilde ekim ayını pas geçen diğer bir büyük banka olmuştur. ECB tahvil alım programının miktarının düşürülerek parasal desteğin azaltılması konusunun toplantıda görüşülmediğini belirtmiştir. Ancak, Mart 2017 de süresi dolacak olan tahvil alım programının süresinin uzatılıp uzatılmayacağı yönündeki kararın aralık ayında alınabileceği söylenmiştir. İlave tedbir alınması konusunda BoJ ve ECB nin son aylarda ağırdan almaları, para politikalarının ekonomiye daha fazla destek vermek için manevra alanı kalmadığı yönündeki görüşleri desteklemiştir. Ayrıca, negatif faiz uygulamasının bankacılık sistemi üzerindeki olumsuz yan etkilerinin de bu isteksizlikte rol oynadığına dair algı, gelecek dönemlere yönelik özellikle ECB den faiz indirim beklentilerinin törpülenmesine yol açmıştır. Para politikalarının gevşetilmesi konusunda fazla alan kalmaması dikkatleri mali ve yapısal politikalara çevirirken Uluslararası Para Fonu (IMF) verilerine göre 2016 yılında mali politikalarını gevşeten ülke sayısındaki artış da dikkat çekmektedir. Küresel büyümenin öncü göstergesi olarak takip edilen PMI endeksinin ekim ayında 51,9 dan 53,6 ya keskin bir yükseliş kaydetmesi ve bunun birçok ülkeye ve sektöre yayılan bir performansla gerçekleşmesi küresel piyasalar açısından destekleyici bir gelişme olmuştur. Büyüme görünümündeki iyileşme, enflasyon beklentilerindeki yükseliş ve uzun vadeli tahvil faizlerindeki artış, önde gelen gelişmiş ülke borsa endekslerinde yükseliş getirirken gelişmekte olan ülkeler de bu eğilime ayak uydurmuştur. Diğer yandan, Fed in aralıkta faiz artıracağı beklentisinin güçlenmesi ABD dolarının yükselmesine ve gelişmekte olan ülke para birimlerinin zayıflamasına yol açmıştır. Gelişmekte olan ülkelerde tahvil faizleri yurtdışına paralel olarak yükselmiştir. Yurtiçinde piyasalar yurtdışına paralel; ancak siyasi gündeme ve jeopolitik gelişmelere ilişkin haber akışıyla görece daha zayıf performans göstermiştir. BIST100 ekim ayında %2,7 artarken Türk lirası %1,8 gerilemiş ve tahvil faizleri bandında yükselmiştir. Kasım ayı başındaysa ABD başkanlık seçimlerine ilişkin anket sonuçları piyasalarda oynaklıkları artırmıştır. Yurtiçinde de etkili olan bu oynaklıkların yanında, yurtiçinde jeopolitik gelişmeler, anayasa değişikliğine ilişkin takvim ve S&P nin sürpriz bir şekilde Türkiye nin yatırım yapılabilir kategorinin iki kademe altında yer alan yabancı para kredi notuna ait görünümü negatiften durağan yükseltmesi önemli gündem maddeleri olmuştur. Temel Makroekonomik ve Finansal Göstergeler BIST 100 Endeksi Araçları Endeksleri (182 Gün) Araçları Endeksleri (365 Gün) Araçları Endeksi - Tüm KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi - Sabit KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi - Değişken USD EURO Alt n Repo (O/N, stopajs z) TÜFE* Enflasyon ÜFE* Son Değerler ( ) , , , ,97 167,21 179,30 3,0940 3, ,30 639,88 286,33 260,94 Son 1 Ayl k %2,68 %0,54 %-0,05 %-0,54 %0,77 %0,42 %3,14 %0,82 %-2,92 %0,61 %1,44 %0,84 Son 3 Ayl k %4,15 %2,35 %2,01 %1,77 %2,46 %2,45 %3,52 %1,74 %-5,46 %2,00 %1,33 %1,21 Son 6 Ayl k %-7,96 %4,83 %4,37 %2,80 %5,09 %5,41 %10,68 %6,31 %-1,21 %4,28 %3,59 %3,35 Son 1 Y ll k %-1,10 %10,83 %10,77 %11,04 %10,66 %11,86 %6,14 %5,96 %11,83 %9,69 %7,16 %2,84 Bu bülten, ş Portföy Yönetimi A.Ş. taraf ndan ş Bankas Grubu kurum içi iletişimi amac yla haz rlanm şt r. *TÜFE ile ÜFE de baz y l 2003 = i %9,49 %9,12 %9,50 %11,78 %8,77 %9,57 %6,06 %7,15 %20,34 %7,80 %6,23 %4,66

3 İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) Kurucu: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Portföy Yönetimi: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Halka Arz Tarihi: 6 Mart 2007 Yatırımcı Profili: BIST Hisse Senetleri Piyasası ndaki getiri fırsatlarından yararlanmak isteyen ve bu piyasalardaki dalgalanmaların riskini alabilecek müşterilerimize yöneliktir. Fon Yapısı: Hisse senedi yoğun fon olması gereği, fon portföyünün en az %80 i Türkiye de kurulmuş ortaklıkların hisse senetlerinden oluşur. Fon Stratejisi: Fon portföyü ağırlıklı olarak hisse senetlerine yatırım yapılarak, piyasalardaki dalgalanmalardan faydalanılacak şekilde esnek olarak yönetilmektedir. Portföy İçerisindeki Hisse Senetlerinin Sektör Bazında Varlık Dağılımı Bankacılık Holding Petrol ve Petrol Ürünleri Perakende Gıda Gayrimenkul Yatırım Ort. İnşaat, Taahhüt İletişim Hava Yolları ve Hizmetleri Demir, Çelik Temel Cam Kimyasal Ürün Tekstil Elektrik İletişim Cihazları Diğer Sigorta %34,55 %9,33 %7,62 %6,06 %5,94 %4,66 %4,47 %4,25 %3,84 %3,42 %3,37 %3,23 %2,53 %2,34 %1,83 %1,74 %0,83 Fon Büyüklüğü: 8,5 milyon TL Birim Fiyatı: 0, TL Risk Değeri: 6 Karşılaştırma Ölçütü: %90 BIST 100 Endeksi + %10 Brüt Ters Repo Endeksi Fonun Standart Sapması: %1,22 Karşılaştırma Ölçütünün Standart Sapması: %1,22 Fonun Yıllıklandırılmış Bilgi Rasyosu Değeri: 0,05 Fonun Yönetim Ücreti: %2,48 Erken Çıkış Komisyonu: Bulunmamaktadır. Tedavüldeki Pay Oranı: %16,28 Fon Yöneticisi: M. Kemal Özmen Dağıtım Kanalları: İş Bankası Şubeleri, Bankamatikleri, Telefon Şubesi, İşCep ve İnternet Şubesi En Az Alınabilir Pay Adedi: adet ve üzeri adet ve katları En Az Satılabilir Pay Adedi: adet ve üzeri adet ve katları T. Repo %7,96 Son 1 Aylık Getiri Son 3 Aylık Getiri Son 6 Aylık Getiri Son 1 Yıllık Getiri Yılbaşından Bu Yana Getiri Fon Net Getirisi %1,92 %3,10 %-7,40 %0,79 Karşılaştırma Ölçütü Getirisi %2,47 %3,97 %-6,69 %0,16 %9,64 %9, tarihli birim fiyatlar baz alınarak hesaplanmıştır. Fondan Tahsil Edilecek Ücretler Yılllık Fon Toplam Gider Oranı Üst Limiti Dönemi İtibarıyla Fon Toplam Gider Oranı Üst Limiti Yönetim Ücreti (yıllık) Aracılık Komisyonları Saklama Ücreti Diğer Giderler Dönem İçi Toplam Gider Oranı TAP %3,65 %3,04 %2,48 %0,22 %0,01 %0,09 %2,39 Hisse %92,02 Her alım ve satımda minimum pay adedi kadar talimat verilebilmekte, bunun üzerindeki alım ve satım talimatları pay ve katları üzerinden gerçekleştirilmektedir. Alım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat dan önce iletilen alış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden ertesi işgünü, dan sonra iletilen alış talimatlarıysa ertesi işgünü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. işgünü gerçekleştirilir. Satım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat dan önce iletilen satış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. işgünü, dan sonra iletilen satış talimatlarıysa ertesi işgünü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 3. işgünü gerçekleştirilir.

4 İş Portföy Privia Bankacılık Değişken Özel Fon (820) Kurucu: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Portföy Yönetimi: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Halka Arz Tarihi: 6 Mart 2007 Yatırımcı Profili: Sabit getirili menkul kıymet piyasalarındaki getiri fırsatlarından yararlanmak isteyen müşterilerimize yöneliktir. Fon Yapısı: Ağırlıklı olarak sabit getirili menkul kıymetlerden oluşur. Fon Stratejisi: Değişen piyasa şartlarında dinamik olarak yönetilen ve ağırlıklı olarak sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yapan fon, yatırımcısını faiz oranlarındaki dalgalanmalardan azami ölçüde yararlandırmayı amaçlar. Portföydeki Özel Sektör Tahvillerinin Sektör Bazında Varlık Dağılımı Holding Finansal Kiralama, Faktoring Gayrimenkul Yatırım Ort. Turizm Otomotiv Seramik Perakende Yatırım Ortaklığı Elektrik İlaç Enerji Tekstil Kâğıt ve Kâğıt Ürünleri Demir, Çelik Temel İnşaat, Taahhüt %17,76 %10,64 %10,45 %10,04 %9,07 %7,25 %6,35 %5,74 %3,66 %3,66 %3,59 %3,56 %3,53 %2,92 %1,80 Fon Büyüklüğü: 45,1 milyon TL Birim Fiyatı: 0, TL Risk Değeri: 3 Karşılaştırma Ölçütü: %55 Araçları Endeksleri Tüm %10 KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Sabit %10 KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Değişken %25 Brüt Ters Repo Endeksi Fonun Standart Sapması: %0,19 Karşılaştırma Ölçütünün Standart Sapması: %0,18 Fonun Yıllıklandırılmış Bilgi Rasyosu Değeri: -2,52 Fonun Yönetim Ücreti: %2,01 Erken Çıkış Komisyonu: Bulunmamaktadır. Fon Yöneticisi: M. Kemal Özmen Dağıtım Kanalları: İş Bankası Şubeleri, Bankamatikleri, Telefon Şubesi, İşCep ve İnternet Şubesi En Az Alınabilir Pay Adedi: ve katları Son 1 Aylık Getiri Son 3 Aylık Getiri Son 6 Aylık Getiri Son 1 Yıllık Getiri Yılbaşından Bu Yana Getiri Fon Net Getirisi %0,02 %1,75 %2,98 %7,38 %7,03 Karşılaştırma Ölçütü Getirisi %-0,03 %1,97 %3,68 %10,78 %10,28 ÖST %31,19 Mevduat %8,99 BPP ve T. Repo %14, tarihli birim fiyatlar baz alınarak hesaplanmıştır. Fondan Tahsil Edilecek Ücretler Yılllık Fon Toplam Gider Oranı Üst Limit Dönemi İtibarıyla Fon Toplam Gider Oranı Üst Limiti Yönetim Ücreti (yıllık) Aracılık Komisyonları Saklama Ücreti Diğer Giderler Dönem İçi Toplam Gider Oranı TBP %3,65 %3,04 %2,01 %0,03 %0,04 %0,05 %1,79 Bono %44,92 Her alım ve satımda minimum pay adedi kadar talimat verilmekte, bunun üzerindeki alım ve satım talimatları pay ve katları üzerinden gerçekleştirilmektedir. Alım ve Satım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat dan önce iletilen alış ve satış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden ertesi işgünü, dan sonra iletilen alış ve satış talimatlarıysa ertesi işgünü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. işgünü gerçekleştirilir. İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) ve İş Portföy Privia Bankacılık Değişken Özel Fon (820) izahnamesine ve den ulaşılabilir.

5 Bu sayfalardaki her türlü bilgi, yorum ve değerlendirmeler, karşılığında herhangi bir maddi menfaat temin edilmeksizin, yatırımcıları bilgilendirmek amacıyla İş Portföy tarafından hazırlanmıştır. Hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bu bilgiler yatırımcılar tarafından danışmanlık faaliyeti olarak kabul edilmemeli ve yatırım kararlarına esas olarak alınmamalıdır. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum ve istatistiki şekil ve değerler hazırlandığı tarih itibarıyla mevcut piyasa koşulları ve güvenilirliğine inanılan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Raporda sunulan görüş, bilgi ve veriler, yatırımcılara kendi oluşturacakları yatırım kararlarında yardımcı olmayı hedeflemekte olup herhangi bir menkul kıymetin alım-satım teklifi ve/veya taahhüdü anlamına gelmemektedir. Yatırımcıların verecekleri yatırım kararlarıyla bu raporda sunulan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi; burada yer alan bilgi, değerlendirme, yorum ve istatistiki şekil ve değerlendirmelerin kullanımı sonucunda ortaya çıkacak doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan İş Portföy ün ya da çalışanlarının herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuzla risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Geçmişteki performanslar, gelecekteki performansın bir göstergesi ya da garantisi olarak kabul edilmemelidir. İşbu rapor, Fikir ve Sanat Eserleri Kanunu ve Türk Ceza Kanunu uyarınca koruma altındadır; İş Portföy ün yazılı izni olmadıkça değiştirilemez, kopyalanamaz, çoğaltılamaz, yayımlanamaz ya da bilgisayar sistemlerine aktarılamaz. Aksi davranışlara karşı her türlü yasal yola başvurma hakkımız mahfuzdur. Fonlara dair veriler tarihi itibarıyla hazırlanmıştır. Fonların risk değerleri, fonların volatilitesi dikkate alınarak, haftalık getiriler kullanılmak suretiyle hesaplanır. En az risk 1, en fazla risk 7 olmak üzere risk değerleri 1-7 arasındadır. İlgili risk değerleri tarihi itibarıyla hesaplanan değerlerdir. Belirtilen risk değerleri fonların geçmiş performansına göre belirlenmiş olup gelecekteki risk profiline ilişkin güvenilir bir gösterge olmayabilir. Risk değeri zaman içinde değişebilir. En düşük risk değeri dahi, ilgili fonlara yapılan yatırımın hiçbir risk taşımadığı anlamına gelmez. Daha detaylı bilgi için spk.gov.tr de yer alan Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber i inceleyebilirsiniz. Karşılaştırma ölçütü; Fonun, İzahnamesinde ve Yatırım Fonlarına İlişkin Esaslar Tebliği'nde belirtilen yatırım yapılabilecek varlıklara uygun olarak belirlenmiştir. İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu nun (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) karşılaştırma ölçütü tarihi itibarıyla %90 BIST 100 Endeksi + %10 Brüt Ters Repo Endeksi olarak değiştirilmiştir. Vergi: Gelir Vergisi Kanunu nun geçici 67. maddesi uyarınca, hisse senedi yoğun fonlar dışındaki fonların katılma belgelerinin elden çıkarılması esnasında elde edilen gelirler üzerinden ilk giren ilk çıkar yöntemine (FİFO ya) göre %10 stopaj uygulanır. Hisse senedi yoğun fon niteliğindeki İş Portföy Privia Bankacılık Hisse Senedi Özel Fonu na (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) ilişkin stopaj oranı %0 dır. Dağıtım Kanalı: Tüm satış kanallarımız.