Günlük Bülten 1 Kasım 2016

Transkript

1 PİYASA GÖRÜŞÜ Dış ticaret açığı Eylül ayında 4.4 milyar dolara yükseldi. TCMB, piyasaya ek döviz likiditesi sağlamak amacı ile, ROM kapsamında döviz imkânının ikinci, üçüncü ve dördüncü dilimlerinde katsayıları 0,2 puan azalttı. Yapılan bu değişiklikle, ROM kullanım oranın aynı kalması halinde piyasaya 600 milyon dolar likidite sağlanacak. Banka ayrıca zorunlu karşılıkların ortalama olarak tesis edilebilecek kısmının üst sınırı 3 puandan 4 puana yükseltti. Bu değişiklikle 2,9 milyar dolar tesis dönemi içerisinde bankaların kullanımına açılmış oldu. Yurtdışı piyasalarda ise dün sert düşen petrol fiyatları küresel hisse senedi piyasalarını olumsuz etkiledi. Bu sabah Çin de açıklanan Ekim ayı PMI verisinin 51.2 ile 50.4 lük beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi ise olumlu. Japon Merkez Bankası ise politika faizlerinde ve varlık alımlarında bir değişikliğe gitmedi. Dün 78,000 destek seviyesi üzerinde seyir izleyen BİST de tekrar 79,500 direnç seviyelerinin test edilmesi beklenebilir. GÜNDEM GUSGR Sermaye artırımı: %80 Bedelli ISCTR 3Ç16: (NK) PB: 955mnTL OYAK: 940mnTL AÇIKLANAN 3.ÇEYREK KARLARI ADANA : Adana Çimento yılın 3. çeyreğinde 29mn TL net kar kaydetti. ADEL : Adel in 3Ç net karı 7.2 milyon TL olarak gerçekleşti. AYGAZ : Aygaz yılın üçüncü çeyreğinde 119 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 105 milyon TL yi aşmış oldu. BOLUC : Bolu Çimento yılın 3. çeyreğinde 31mn TL net kar kaydetti. BRISA : Brisa 3Ç 2016 döneminde 8 milyon TL net zarar açıkladı. EKGYO : Emlak Konut, yılın 3. çeyreğinde 621mn TL olan piyasa beklentisini aşarak 894mn TL net kar açıkladı. HALKB : Banka 3. Çeyrekte 630 milyon TL net kar açıkladı. HLGYO : Halk GYO üçüncü çeyrekte 7.4mn TL net kar açıkladı. TKNSA : Teknosa nın 3Ç16 cirosu yıllık bazda %15 gerileyerek beklentilerin %12 altında gerçekleşmiştir. TUPRS : Tüpraş yılın üçüncü çeyreğinde 581 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 449 milyon TL yi aşmış oldu. ŞİRKET HABERLERİ ARCLK: Arçelik Pakistan da yapacağı satın alma işleminin 7 Kasım a kadar sonlanmasını beklediğini açıkladı. BUGUN AÇIKLANMASI BEKLENEN 3. ÇEYREK KARLARI ISCTR: İşbankası için yıllık bazda %148 artış ile 940 milyon TL net kar bekliyoruz. MAKRO HABERLER Dış ticaret açığı Eylül'de yükseldi Hazine 2017 Borçlanma Programı YURTDIŞI EKONOMİK TAKVİM 12:30 İNGİLTERE İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ek 17:00 ABD ISM İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Eki) PİYASA KAPANIŞLARI Beklenti Önceki 54,5 55,4 51,7 51,5 Günlük Aylık Yıllık Kapanış Değişim Değişim Değişim BİST ,536 %0.3 %2.7 -%1.1 BİST-30 96,018 %0.3 %2.5 -%2.2 BİST-BANKA 136,191 %1.1 %3.8 %5.2 BİST-SINAI 80,392 %0.2 %2.1 %0.7 YURTDIŞI PİYASALAR Shangai Comp* 3,115 %0.5 %3.7 -%7.9 NIKKEI 225* 17,397 -%0.2 %5.8 -%8.8 Hang Seng* 23,216 %1.2 -%0.3 %2.5 Dow Jones 18,142 -%0.1 -%0.9 %2.7 S&P 2,126 %0.0 -%1.9 %2.3 NASDAQ 5,189 %0.0 -%2.3 %2.7 Almanya DAX 10,665 -%0.3 %1.5 -%1.7 Ingiltere FTSE 100 6,954 -%0.6 %0.8 %9.3 Fransa CAC 40 4,509 -%0.9 %1.4 -%7.9 Rusya RTS 989 -%0.4 -%0.2 %16.9 Brezilya BOVESPA 64,925 %1.0 %11.2 %41.5 Hindistan SENSEX 27,902 -%0.1 %0.1 %4.7 MSCI GOP Endeksi 905 %0.2 %0.2 %6.8 DÖVİZ PİYASALARI USD/TL %0.1 -%2.5 %9.6 EUR/TL %0.0 -%0.4 %9.1 EUR/USD %0.1 -%2.2 -%0.4 USD/JPY %0.0 -%3.0 -%13.2 EMTİALAR* Altın ($/ons) %0.0 -%2.6 %12.7 Gümüş ($/ons) 17.9 %0.1 -%4.8 %16.2 Brent ($/varil) 48.9 %0.7 -%3.6 -%14.3 Buğday ($/ton) %0.3 %3.2 -%24.3 EKONOMİK GÖSTERGELER ABD 10 Yıllık Tahvil bp 0.25 bp bp VIX %5.4 %28.4 %13.2 OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş arastirma@oyakyatirim.com.tr

2 BUGÜN AÇIKLANMASI BEKLENEN 3. ÇEYREK KARLARI ISCTR: İşbankası için yıllık bazda %148 artış ile 940 milyon TL net kar bekliyoruz. Marjlardaki artış ve güçlü ücret ve komisyon büyümesi karlılığı destekleyen ana unsurlardandır. Varlık kalitesi anlamında, yeni donuk kredi akışının azalması ve provizyonlardaki gerileme ile bankanın iyi bir çeyrek geçirmiş olduğunu tahmin ediyoruz. AÇIKLANAN 3. ÇEYREK KARLARI ADANA: Adana Çimento yılın 3. çeyreğinde 29mn TL net kar kaydetti. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 27mn TL nin hafif üzerinde gerçekleşmesine rağmen geçen yılın aynı dönemine göre %10 gerileme kaydetti. Adana Çimento nun faaliyet gösterdiği bölgelerde çimento fiyatları kapasite fazlalığından dolayı diğer bölgelerin coğuna göre daha düşük seviyelerde bulunmaktadır. Ayrıca, 15 Temmuz olayları dolayısıyla inşaat aktivitesinde görülen yavaşlama ve uzun dini tatil sebebiyle iş dünü sayısının Eylül de görece daha az olması satış hacmindeki zayıflığın arkasında yatan en önemli etkenler olarak gösterilebilir. Önümüzdeki döneme ilişkin, ertelenmiş talep 4. çeyreğin satış gelirlerini destekleyecektir. Diğer taraftan, çimento üretiminde üretim maliyetlerinin %25-30 unu oluşturan öncemli bir hammadde olan petrokok fiyatlarının sene başına göre iki katından fazla artması 4. çeyrekten itibaren marjları baskılayacaktır. Bilançoya baktığımızda ise, şirketin (Çimsa hisseleri dahil) net nakdi bir önceki çeyrekteki 110mn TL seviyesinden 119mn TL ye yükselmiştir. Şirketin 40mn Euro tutarında devam eden beyaz klinker hattı yatırımı önümüzdeki dönemde nakit miktarını aşağı çekebilir. Adana Çimento nun faaliyet gösterdiği bölgelerdeki zayıf fiyat/talep dinamikleri ve petrokok fiyatlarındaki artışın marjları baskılayacak olması nedeniyle şirket için tavsiyemizi Endeksin Altında Getiri ye düşürüyoruz. Hedef fiyatımızı ise 6.6TL seviyesinde sabit tutuyoruz. ADEL: Adel in 3Ç net karı 7.2 milyon TL olarak gerçekleşti. Adel Kalemcilik, 3Ç 2016 döneminde satış gelirlerini geçen seneye göre %12.5 artırarak 61 milyon TL olarak açıkladı. Şirketin faaliyet karı da geçen seneye göre %38 artış kaydetti. Net karda ise geçen sene kaydedilen arsa satışından kaynaklanan bir defaya mahsus gelir nedeniyle gerileme yaşandı. 9 aylık gerçekleşmeler bazında Adel in sonuçlarının 2016 tahminlerimize paralel gerçekleştiğini söyleyebiliriz. AYGAZ: Aygaz yılın üçüncü çeyreğinde 119 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 105 milyon TL yi aşmış oldu. Özellikle Tüpraş ın karının beklentilerin üzerinde gelmesi Aygaz ın karına da olumlu yansımış oldu. Şirketin faaliyet karının ise beklentilere parallel olduğu görülüyor. Üçüncü çeyrek VAFÖK rakamı 106 milyon TL seviyesinde açıklanırken piyasa beklentisi 105 milyon TL seviyesindeydi. Fiyatların önceki çeyreğe göre çok fazla değişmediği görülüyor. Marjlar da buna paralel aynı seviyelerini korumuş bulunuyor. Bunun yanında Doğalgaz segmentinin de katkı yapması VAFÖK rakamını destekledi. Talep tarafına bakıldığında Temmuz ayındaki olayların etkisinin sınırlı kaldığı anlaşılıyor. Şirket toplam LPG satışlarını %1 seviyesinde artırırken ikinci çeyrek artış oranı %1.6 seviyesindeydi. Bu çeyrekte otogaz satışları %1.8 artarken tüpgaz satış hacmi ise %0.5 daraldı. Aygaz ın pazar payı ise otogazda %29.4 seviyesini korudu (Aralık 2015: %28.2). Aygaz için tahminlerimizi üçüncü çeyrek gerçekleşmeleri sonrası ve Tüpraştaki değişiklikler paralelinde hafif revize ettik. Şirket için belirlediğimiz 13.5TL lik hedef fiyat %24 lük artış potansiyeline işaret ediyor. Aygaz için Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi koruyoruz. BOLUC: Bolu Çimento yılın 3. çeyreğinde 31mn TL net kar kaydetti. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 31mn TL ile aynı seviyede. Şirketin 3. çeyrek karı geçen yılın aynı dönemine göre %13 artış kaydetti. Faaliyet karı (FAVÖK) önceki çeyreklerden gelen daha düşük maliyetli hammaddelerin kullanılmasından dolayı %42 ile rekor bir seviyede gerçekleşirken, şirketin gelirleri geçen yılın aynı dönemine paralel fakat piyasa beklentisi olan 125mn TL nin altında 115mn TL oldu. Satış gelirlerinin zayıf kalmasında en önemli etken olarak 15 Temmuz olayları dolayısıyla inşaat aktivitesinde görülen yavaşlama ve uzun dini tatil sebebiyle iş dünü sayısının Eylül de daha az olması gösterilebilir. Önümüzdeki döneme ilişkin, ertelenmiş talep 4. çeyreğin satış gelirlerini destekleyecektir. Diğer taraftan, çimento üretiminde üretim maliyetlerinin %25-30 unu oluşturan öncemli bir hammadde olan petrokok fiyatlarının sene başına göre iki katından fazla artmış olması 4. çeyrekten itibaren faaliyet marjları baskılayacaktır. Bolu Çimento için Endeksin Üzerinde Getiri tavsiyemizi devam ettirirken 8,3TL olan hedef fiyatımızı koruyoruz. 2

3 BRİSA:Brisa 3Ç 2016 döneminde 8 milyon TL net zarar açıkladı. 3Ç için piyasa beklentisi 37 milyon TL net kar açıklanması yönündeydi. Brisa nın net satışları bu çeyrekte %11 gerilerken, zayıf satış performansı karlılığı da olumsuz etkileyerek şirketin zarar açıklamasına yol açtı. Satış adetleri hem yenileme pazarında, hem de OE pazarında geçen seneye göre daralma kaydetti. Toplam satış adetlerindeki daralma %6 olarak gerçekleşti. TL de yaşanan değer kaybı ve zayıf fiyatlama nedeniyle, brüt kar marjı geçen seneye göre 7 puan düşüş kaydetti. Bu sonuçlar sonrası piyasada hisse üzerinde satış baskısı oluşacaktır. Şirketin bugün analistler ile yapacağı telekonferans sonrası tahminlerimizi güncellemeyi planlıyoruz. EKGYO: Emlak Konut, yılın 3. çeyreğinde 621mn TL olan piyasa beklentisini aşarak 894mn TL net kar açıkladı. Devam eden gelir paylaşımı projelerinde inşaatların hızlı ilerlemesi ve bu projelerde satışların da güçlü olması sayesinde kaydedilen 1.79milyar TL gelirler, net karın piyasa beklentilerini aşmasındaki en önemli etken oldu. Her ne kadar şirketin gelirleri ve net karı geçen yılın aynı dönemine göre sırasıyla yedi kat ve beş kat artış göstermiş olsa da, inşaatların tamamlanma hızının çeyrekler arasında ciddi farklılıklar göstermesinden dolayı yatırımcıların yıllık karşılaştırmalara fazla odaklanmaması gerektiğini düşünüyoruz. Şirket yönetimi daha önce 2016 için net kar beklentisini 1.5milyar TL den 1.8milyar TL ye yükseltmişti. Yeni kar beklentisi ve %40 temettü dağıtım oranı dikkate alındığında 2016 yılı karından dağıtılacak temettü verimi %5 ten %6 ya çıkmaktadır. Şirketin hisse başına defter değeri 3. çeyrek sonu itibariyle geöen yılın aynı dönemine göre %19 bir önceki çeyreğe göre de %9 artışla 2.76TL ye yükseldi. 1.14x seviyesinde bulunan fiyat/defter değeri çarpanı ise tarihsel ortalama olan 1.23x e göre hafif iskonto içermektedir. HALKB: Banka 3. Çeyrekte 630 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan kar piyasa beklentisi olan 693 milyon TL nin altında kalırken, bizim beklentimiz olan 625 milyon TL ye paralel geldi. Bankanın karanın piyasa beklentisinin altında kalması, beklentinin üstünde gelen karşılık giderleri. Net faiz marjının çeyreksel bazda 50bp artması ve enflasyon endeksli menkul kıymetler gelirinin nerdeyse iki katına çıkarak 242 milyon TL ye ulaşması sayesinde milyon TL olarak gerçekleşen net faiz geliri, çeyreksel bazda %20 büyümeye işaret ediyor. Mevduat maliyetleri 30bp gerilerken, kredi faizleri çeyreksel bazda sabit kalmış. Kredi büyümesine baktığımızda banka %3.9 ile sektörün üzerinde büyüme getirmeyi başarmış, bunun arkasında %2 büyüyen Türk Lirası krediler ve dolar bazında %4.2 büyüyen yabancı para krediler var. Yabancı para mevduatlardaki çeyreksel bazda daralmaya rağmen, TL mevduatların %7.1 büyümesiyle kredi-mevduat rasyosu 1.1 puan azalarak %105.1 e düştü. Ücret ve komisyon gelirlerindeki çeyreksel bazda %6.1 artış ve operasyonel giderlerdeki %2.4 düşüş gider-gelir rasyosunda 2.6 puan iyileşme sağladı. Yılbaşından buyana operasyonel giderler %8.4 arttı, bu rakam bankanın 2016 için bütçelediği %15 in oldukça altında kalıyor. HLGYO: Halk GYO üçüncü çeyrekte 7.4mn TL net kar açıkladı. Açıklanan kar geçen yılın aynı dönemine göre %38 aşağıda. Net karda geçen yılın aynı dönemine göre görülen zayıflığın sebebi olarak dönem içerisinde 3.5mn TL seviyesindeki bağış ve yardım giderleri gösterilebilir. Gelirler geçen yılın aynı dönemine göre %2 artış bir önceki çeyreğe göre ise %10 düşüş göstererek 19mn TL olarak gerçekleşti. Her ne kadar kira gelirleri bir önceki çeyreğe göre 12mn TL seviyelerinde sabit kalsa da devam eden konut projelerinde tamamlanan ünitelerin teslimlerinde yaşanan gecikmeler sebebiyle gelirler zayıf seyretmektedir. Zayıf 3. Çeyrek karına piyasa tepkisi hafif olumusz olabilir. Diğer taraftan, Halk GYO önümüzdeki günlerde İstanbul Finans Merkezi nde yapacağı proje ile ilgili olarak yüklenici seçimini açıklayacaktır. İstanbul Finans Merkezi ile ilgili haber akışı hisseyi olumlu etkileyebilir. TKNSA: Teknosa nın 3Ç16 cirosu yıllık bazda %15 gerileyerek beklentilerin %12 altında gerçekleşmiştir. Stok eritme programı ve yeniden yapılandırma çalışmalarının da etkisiyle finansallarda ciddi baskı söz konusudur. Negatif FAVÖK TL44mn la (düzeltilmiş negatif FAVÖK TL10mn) beklenti olan negatif TL1mn u aşmıştır. Net zarar TL123mn la (düzeltilmiş zarar TL26mn) piyasa zarar beklentisi olan TL27mn un oldukça üzerindedir.şirket 2016 ya ilişkin beklentilerini revize etmiştir: satış alanı 125km2 (önceki beklenti 170), ciro TL3.1milyar (TL3.3milyar), FAVÖK marjı %0 (%3.5), yatırım TL35-40mn (aynı). Tüketici güvenindeki jeopolitik kaygılar kaynaklı sıkıntılar, azalan ziyaretçi sayısı, rekabet, ürün miksi (artan telco payı), satış amaçlı kaydedilmiş ortak hisseleri, SPK finansallarındaki negatif özsermaye, işletme sermayesi ihtiyacıyla net nakitten net borca dönen finansallar negatif katalistlerdir. Şirket için hedef fiyatımızı TL7.10 dan TL 5.47 ye çektik, Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi koruyoruz. Negatif. 3

4 TUPRS: Tüpraş yılın üçüncü çeyreğinde 581 milyon TL net kar açıklarken bu rakam piyasa beklentisi olan 449 milyon TL yi aşmış oldu. Özellikle 87 milyon TL lik ertelenmiş vergi gelirinin net karı yukarıya çektiği görülüyor. Bunun yanında faaliyet karının da beklentileri aşması net karı destekleyen bir diğer unsur oldu. Şirketin VAFÖK rakamı 807 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken piyasa beklentisi 783 milyon TL seviyesindeydi. Üçüncü çeyrekte akdeniz marjlarının 3.2 dolar seviyesinden 3.8 dolar seviyesine çıkması Tüpraş ın da karlılığını destekleyen en önemli etken oldu. Ürün marjlarındaki daralmaya rağmen ağır petrollerin fiyatları ile Brent petrol arasındaki farkın açılması karlılığı destekleyen en önemli unsur oldu. Bunun etkisiyle Tüpraş rafineri marjı ikinci çeyrekteki 5.2 dolar seviyesinden üçüncü çeyrekte 5.8 seviyesine yükselmiş oldu. Eylül ayı sonundan itibaren ise ürün marjlarının toparlanmaya başladığı görülüyor. Bu trendin devam etmesi özellikle Tüpraş ın dördüncü çeyrek karlılığına olumlu yansıyacaktır. Şirket üçüncü çeyrek rakamları sonrası beklentilerinde bir değişikliğe gitmeyerek rafineri marjını 2016 için dolar aralığında beklediğini açıkladı. Biz özellikle son çeyrekte artmaya başlayan ürün marjlarının katkısı ile rafineri marjının 2016 yılı için 5.1 dolar seviyesini yakalayabileceğini düşünüyoruz. Şirketin temettü dağıtımı için baz teşkil edecek olan vergi öncesi karın 1.7 milyar dolar seviyelerinde gerçekleşebileceğini düşünüyoruz. Bu da Tüpraş ın temettü veriminin cari fiyatlarla %9 a yaklaşabileceğine işaret ediyor. Şirketin net borcu ise üçüncü çeyrekte iyileşme ile 6.9 milyar TL seviyesinden 5.2 milyar TL seviyesine gelmiş bulunuyor. Bunda özellikle ticari borçlardaki artan ödeme günü etkili oldu. Ağır petrollerdeki rekabetin şirketin bu yönde pazarlık gücünü artırdığı görülüyor. Üçüncü çeyrek finansalları sonrasında Tüpraş için beklentilerimizi revize ettik. Bu revizyon sonrasında hedef fiyatımızı 70TL seviyesinden 73 TL seviyesine yükseltirken %16 artış potansiyeli ile Endekse Paralel Getiri tavsiyemizi koruyoruz. ŞİRKET HABERLERİ ARCLK: Arçelik Pakistan da yapacağı satın alma işleminin 7 Kasım a kadar sonlanmasını beklediğini açıkladı. Arçelik tarafından yapılan açıklamada, Dawlance satın almasına yönelik son işlemlerin yapıldığı ve işlemin 7 Kasım tarihine kadar tamamlanmasının beklendiği belirtildi. Arçelik son düzeltmeler sonrası bu satın alma için 243 milyon ABD doları ödeyecek. 4

5 MAKRO HABERLER Dış ticaret açığı Eylül'de yükseldi TÜİK, Eylül dış ticaret verilerini açıkladı. Buna göre: Dış ticaret açığı Eylül: %14 artışla USD 4.4 milyar Dış ticaret açığı Ocak-Eylül: %15 düşüşle USD42 milyar İhracat Eylül: %6 azalarak USD10.9 milyar, Ocak-Eylül: %3 azalarak USD104 milyar İthalat Eylül: %0.7 azalarak USD15.3 milyar, Ocak-Eylül: %7 azalarak USD146 milyar İhracat tarafında, Eylül ayında altın ihracatı geçen yılın aynı ayına göre %37 gerilemiştir. Altın hariç tutulduğunda ihracattaki gerileme %3 düzeyindedir. İlk sekiz ayda %13 olan otomotiv ihracat artışı da Eylül de %1 e gerilemiştir. Demir-çelik ihracatı 9A16 da yıllık %14 gerilemiştir. Tekstil ve konfeksiyonda ise bu dönemde yıllık %3 ve %2 düzeyinde ılımlı artışlar mevcuttur. Önemli dış pazarlardan Irak a ihracat 2015 te %21 gerilemişti. 9A16 da da bu ülkeye ihracat yıllık %18 gerilemiştir. Rusya ya ihracat da 2015 te yıllık %40 gerilemişti. 9A16 da da bu ülkeye ihracat %60 gerilemiştir. Ambargonun ortadan kalkması, bu açıdan olumlu etki yapabilecektir. Öte yandan, Brexit nedeniyle GBP de görülen zayıflık nedeniyle, İngiltere ye yapılan ihracatta Eylül de %18 düşüş dikkat çekmektedir. İthalat ise, Eylül ayında yıllık bazda yataya yakın seyretmiş, ancak ilk dokuz ayda hammadde fiyatlarındaki düşüşün süren etkileriyle %7 gerilemiştir. Bu durumda, Ağustos ta USD55.7 milyar ile Temmuz 2010 dan beri en düşük düzeye gerileyen 12 ay birikimli dış ticaret açığı da Eylül de USD56.2 milyara yükselmiştir. İhracat/İthalat karşılama oranı ilk dokuz ayda %71 düzeyindedir için Cari Açık/GSYH beklentimiz %4.8 düzeyindedir. Hazine 2017 Borçlanma Programı Hazine 2016 yılı gelişmeleri ve 2017 yılına ilişkin borçlanma programını açıkladı. Buna göre; 2017 yılında 80 milyar TL anapara ve 53 milyar TL faiz olmak üzere toplam 133 milyar TL tutarında borç servisi gerçekleştirilmesi, 98 milyar TL iç borç, 35 milyar TL dış borç servisi yapılması öngörülmekte yılındaki finansman ihtiyacının 16 milyar TL'lik kısmının, nakit bazlı faiz dışı denge, özelleştirme gelirleri, 2/B satış gelirleri, Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonundan aktarılacak kaynaklar ile devirli ve garantili borç geri dönüşleri ve kasa/banka kullanımı sonucu elde edilecek borçlanma dışı kaynaklarla karşılanması beklenmekte yılında geleneksel Eurobond ihraçları yoluyla uluslararası sermaye piyasalarından 6 milyar dolar finansman sağlanması öngörülmektedir. Uluslararası finansman kuruluşlarından sağlanacak program kredileri ile birlikte toplam 6.7 milyar dolar dış finansman hedeflenmektedir. Bu öngörüler doğrultusunda, 2017 yılında 96 milyar TL tutarında iç borçlanma, 21 milyar TL tutarında dış borçlanma yapılması öngörülmektedir yılında, 2, 5 ve 10 yıl vadeli TL cinsinden sabit kuponlu tahvillerin gösterge tahvil olarak ihracına devam edilecek. 5 yıl vadeli TL cinsinden sabit kuponlu gösterge tahviller her ay ihraç edilecektir yılı itfa profili çerçevesinde, 5 yıl vadeli TL cinsinden sabit kuponlu tahvillerle birlikte 2 yıl ve/veya 10 yıl vadeli TL cinsinden sabit kuponlu gösterge tahvillerin ihracı gerçekleştirilecek TL cinsinden kuponsuz bonolar ve tahviller, 7 yıl vadeli ihalelere endeksli değişken kuponlu tahviller, 5 ve 10 yıl vadeli enflasyona endeksli tahviller itfa takvimine ve piyasa koşullarına bağlı olarak ihraç edilebilecek. 5

6 BIST Bilanço Açıklama Son Tarihleri 3Ç16 4Ç16 Bankalar Konsolide Olmayan 09-Kas Mar-17 Bankalar Konsolide 21-Kas Mar-17 Konsolide Olmayan 31-Eki Mar-17 Konsolide 09-Kas Mar-17 Genel Kurul Tarihleri Kod Şirket Tarih GARAN TÜRKİYE GARANTİ BANKASI 03 Kasım 16 UTPYA UTOPYA TURİZM 07 Kasım 16 PGSUS PEGASUS HAVAYOLLARI 11 Kasım 16 RHEAG RHEA GİRİŞİM 16 Kasım 16 MAALT MARMARİS ALTINYUNUS 17 Kasım 16 RAYSG RAY SİGORTA AŞ. 18 Kasım 16 FROTO FORD OTOMOTİV 18 Kasım 16 BISAS BİSAŞ TEKSTİL 18 Kasım 16 UZERB UZERTAŞ BOYA 24 Kasım 16 Kaynak: BİST Hisse Temettü Ödemeleri Hisse Başına Brüt Nakit Temmettü Tarih Temettü Getirisi (%) Hisse Fiyatı TL Baz Fiyat BIMAS Kasım % FROTO Kasım % ALCAR Kasım % HEKTS Kasım % 3.71 ASELS Aralık % 9.53 ULUSE Aralık % 7.47 AKGUV % 2.84 Kaynak: BİST Sermaye Arttırımı Hisse Bedelli % Bedelsiz % Sermaye Azaltımı % Tarih ECILC 25.00% ECZYT 50.00% KLMNA % GNPWR 13.00% GUSGR 80.00% 1 Kasım 16 MAKTK % ORMA 27.40% TRNSK % 71.51% Kaynak: BİST 6

7 Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir Bu raporda yer alan bilgiler OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş.'nin Araştırma Bölümü tarafından bilgi verme amacıyla hazırlanmış olup herhangi bir hisse senedinin alım satımına ilişkin bir teklif içermemektedir. Veriler, güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve bu bilgilerin ticari amaçlı kullanılmasından doğabilecek zararlardan OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İşbu rapordaki tüm görüş ve tahminler, söz konusu rapor tarihiyle OYAK Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup diğer OYAK Grubu şirketlerinin görüş ve tahminlerini temsil etmemektedir. Bu rapordaki tüm görüş ve bilgiler önceden haber verilmeksizin değiştirilebilir. OYAK Yatırım ve diğer grup şirketleri bu raporda adı geçen şirketlerin hisselerinde pozisyon sahibi olabilir veya işlem yapabilir. Ayrıca, yatırımcılar bu raporda adı geçen şirketlerle OYAK Yatırım ve diğer grup şirketlerinin yatırım bankacılığı ve/veya diğer iş ilişkileri içinde olabileceğini veya bu tür iş fırsatları arayışında olabileceğini kabul ederler.