Arçelik: Kapasite, büyüme ve karlılığın güçlü bileşimi

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Arçelik: Kapasite, büyüme ve karlılığın güçlü bileşimi"

Transkript

1 YKY Şirket Raporu Araştırma Arttır Tülin Tekin- Yönetmen Mehmet Gerz- Bölüm Yönetmeni ARCLK.IS Önceki öneri:arttır Beyaz Eşya YTL US Fiyat Piy. Değ.(mn $) 3,307 Hisse Performansı $ Endeks Rel. 1-ay -%1 %8 Yılbaşından bu yana %18 %12 YTL/$ YTL US İMKB , ,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 Piy.Değ, mn$ İMKB Relatif (sağ) 1/03 4/03 7/03 10/03 2/04 5/04 8/04 12/04 3/05 6/05 9/05 1/06 4/ : Kapasite, büyüme ve karlılığın güçlü bileşimi, yurt içi pazardaki en büyük beyaz eşya şirketi olup, yurt içindeki güçlü talep ve konut inşaatlarındaki büyümeden en olumlu etkilenecek şirkettir. Uzun vadede de, Türkiye nin AB ye girişi sürecinde pazardaki gelişmeler ve şirketin uluslararası genişlemesi, yıllık ortalama %15 seviyesindeki büyüme hedefini desteklemektedir., 2005 yılında 3 mlyr olan satış gelirini 2010 da iki kat artışla 6 mlyr ya çıkarmayı hedeflemektedir. Yıllardır Türkiye de en tanınan marka olup, şirketin beyaz eşya pazarındaki payı %57 seviyesindedir. Türkiye nin ekonomik büyüme potansiyeli, nüfus yapısı ve AB ye giriş sürecindeki olumlu gelişmeler dikkate alındığında, in yüksek karlılıklarla büyümeye devam edeceğini düşünüyoruz. in Rusya ve Doğu Avrupa daki genişlemesine ek olarak, ileriye yönelik yeni hedefler Çin ve Kuzey Amerika pazarları, in kendi sektöründe 2010 yılına kadar Beko markası ile global bazda en büyük 10 markadan biri olma ve %2 pazar payına ulaşma hedeflerine yardım edecektir. Büyüme potansiyelinin ötesinde i özel kılan bir diğer önemli neden de şirketin güçlü karlılığıdır: in %6,1 net kar marjı uluslararası benzerlerinin üç katının üzerindedir. Bu da göstermektedir ki, in güçlü markası ve pazardaki güçlü konumu sadece satış gelirlerini değil karlılığını da olumlu etkilemektedir. için 4,3 mlyr $ hedef piyasa değeri (hisse başına 14,4 YTL) ve %29 yükselme potansiyeli ile önerimiz Arttır. Bu hedef değer, şirketin İNA ve benzer şirket çarpanları değerlemelerinin ortalaması olup ayrıca, Beko ve KFS deki iştiraklerinden gelen 408 mn $ lık değeri de içermektedir. 2007T net karına göre 9,5 F/K oranı, Türkiye nin en büyük beyaz eşya şirketi olan için yeterince teşvik edicidir. Özet Finansallar Piyasa Çarpanları Yıl Net Kar VAFÖK Satış Mn $ Artış Mn $ Artış Mn $ Artış 05 06T 07T %8 416 %5 3,806 %4 F/K T 283 % %15 4,323 %14 FD/VAFÖK T 347 % %16 4,928 %14 FD/Satış Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Yapi Kredi Yatirim Menkul Degerler A.S. Arastirma Grubu tarafindan güvenilir olduguna inanilan kaynaklardan elde edilmistir. Yapi Kredi Yatirim Menkul Degerler A.S. bu bilgi ve verilerin dogrulugu hakkinda garanti vermemekte ve kullanilan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dogabilecek zararlar konusunda sorumluluk kabul etmemektedir. Raporda yer alan tahmin, görüs ve öneriler önceden haber vermeksizin degistirilebilir. Bu rapor sadece bilgi vermek amaci ile hazirlanmiş olup, ticari amaçli kullanim durumunda olusabilecek zararlardan dolayi Yapi Kredi Yatirim Menkul Degerler A.S. hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu raporun tümü veya bir kismi Yapi Kredi Yatirim Menkul Degerler A.S.'nin yazili izni olmadan yayinlanamaz.

2 Büyüme şirketi : 4,3 mlyr $ hedef değer %29 yükselme potansiyeli taşıyor i değerlerken iki yöntemden yararlandık: 1) İndirgenmiş Nakit akımı (İNA) yöntemi ile 3,7 mlyr $ hedef değere ve 2) uluslararası benzer şirketlerin tahmini FD/VAFÖK ve F/K oranları ile de 3,9 mlyr $ hedef değere ulaştık. Ayrıca, in Beko ve KFS deki iştiraklerinden gelen 408 mn $ ı da değerlemeye dahil ettik. Böylece, için %29 yükselme potansiyeli ile hisse başına 14,4 YTL hedef değere ulaştık. için, büyüme ve sürdürülebilir karlılık potansiyelleri ile Arttır olan önerimizi koruyoruz. in Türkiye nin AB ye giriş sürecinde yurt içi pazardaki güçlü konumu beraberinde, Çin ve Kuzey Amerika pazarlarında ihracatçı ve/veya üretici olarak bulunma planları ile hisse senedi yatırımlarında öne çıkan bir aday olduğu görüşümüzü koruyoruz. Bu planların i çok iyi belirlenmiş hedeflerine ulaştıracağını düşünüyoruz: 2010 yılına kadar Beko markası ile kendi sektöründe dünyanın en büyük 10 markasından biri olmak ve %2 pazar payına ulaşmak. Çok yakında Türkiye de doğmuş i, beyaz eşya sektöründe global bir şirket olarak göreceğimize inanıyoruz. Tablo 1: Değerleme Özeti Hedef Değer Açıklama 1) FD /VAFÖK (mn $) 2,858 Benzer şirketlerin 2006T-2007T çarpanlarından gelen ort. değer 2) F/K (mn $) 5,022 Benzer şirketlerin 2006T-2007T çarpanlarından gelen ort. değer 3) İNA (mn $) 3,744 Tablo 2 A) 'in kendi faaliyetlerinden gelen hedef değer (mn $) 3, 'ün ortalaması B) İştirakler (mn $) 408 KFS+Beko Hedef Değer (mn $) 4,283 A+B Hisse başına Hedef Değer (YTL) Cari Piyasa Değeri (mn $) 3,307 Yükselme Potansiyeli (%) %29 Kaynak: Bloomberg, YKY Araştırma Gizli Değerler: KFS ve Beko in grup şirketlerinden KFS ve Beko da iştiraki bulunmaktadır. Koçbank ın 2005 yılında Yapı Kredi Bankası nın %58 ini satın almasından sonra, KFS nin 2004 sonunda 1,1 mlyr $ olan değeri 2005 sonunda 4,8 mlyr $ a yükseldi. Böylece in KFS deki %6,96 olan payı 2004 sonu mali tablolarında 77 mn $ gözükürken, bu değer 2005 sonunda 334 mn $ a yükseldi. Ocak 2006 sonunda Koç Holding, te sahip olduğu %39,14 oranındaki hissesinin tamamını Tüpraş ın satın alınması için kullanılan 950 mn $ lık krediye karşılık rehin etmişti. Sayfa 2

3 Tablo 2: İNA ile Değerleme ARCELIK - İNA Değerlemesi Cari Hisse Fiyatı (YTL) Cari Piyasa Değeri (mn $) 3,307 Sonsuz Büyüme Oranı Tahmini 2.0% İndirgeme Oranı Tahmin Dönemi 11.2% 2015 sonrası 11.6% Toplam Borçsuz Şirket Değeri 4,042 (+) Serbest Nakit Akımı Bugünkü Değeri ( ) 1,908 (+) Nihai Değerin Bugünkü Değeri 2,133 Nihai Değerin Şirket Değeri içindeki Oranı 53% (-) Net Borç (2005-mn $) 298 Kendi faaliyetlerinden gelen hedef değer (mn $) 3,744 (+) İştirakler (mn $) 408 Tahmini Piyasa Değeri (mn $) 4,152 Tahmini Hisse Fiyatı (YTL)* Yükselme Potansiyeli ($) 26% *: $/YTL Tablo 3: Uluslararası Benzer Şirket Değerlemesi Benzer Şirket Değerlemesi FD/VAFÖK F/K T 2007T T 2007T Uluslararası Benzer Şirketler Ülke Electrolux İsveç # Indesit İtalya # Whirlpool ABD # Benzer Şi rket Ortalama sı Arce lik için tahmini Hedef Değe r (mlyr $) 2,712 2,748 2, 968 6,221 5,039 5,005 Kaynak: Bloomberg, YKY Araştırma tahminleri Yakın zamana kadar, gelişmiş ülkelerdeki benzer şirketlere göre primli işlem görmekteydi. Bunun en büyük nedeni, in akılcı yurt dışı genişlemeleri ile büyüme potansiyelinin daha güçlü olması ve daha yüksek kar marjlarına sahip olmasından kaynaklanmaktadır. Daha yüksek kar marjı da, in yurt içi pazardaki üstünlüğü ile fiyatlamadaki gücü ve yurt dışı pazarlardaki genişlemesinden gelmektedir. le uluslararası gelişmiş benzerleri arasında FD/VAFÖK bazında aralık daralırken, F/K çarpanı bazında hala benzerlerine göre iskontolu işlem görmektedir., yüksek karlılık yaratabilen bir büyüme şirketi olduğunu kanıtlamıştır. Sayfa 3

4 2005 yılında tarihinin en yüksek net karını açıkladı da çelik ve plastik ürünler gibi girdi fiyatlarında fiyatların dengede kalacağı beklentileri ile net karının olumlu etkilenmeye devam edeceğini düşünüyoruz. Yurt içinde %57 oranında baskın pazar payı ve Doğu Avrupa ve Rusya daki genişlemesi beraberinde, Çin gibi ümit vaadeden pazarlarda yeni yatırım planlarının e yüksek büyüme fırsatları getireceğini düşünüyoruz. Üst marka satın alma hedefleri, in Kuzey Amerika ve Batı Avrupa pazarlarındaki konumunu güçlendirmesine yardım edecektir. Üst marka satın alımı, pazarlama anlamında stratejik kararlar olup, in karlılığına da yardım edecektir yılında in toplam satışları içinde daha düşük kar marjına sahip olan OEM (diğer üreticilerin markaları ile fason üretim) satışlarının payı %20 ye inerken, 2010 yılında beş puan daha düşürülerek %15 e çekilmesi hedeflenmektedir. Büyümeye devam eden, benzerlerine göre iskontolu işlem görüyor 2005 yılında 233 mn $ net kar açıkladı. Net kar marjı, benzer şirketlerin %2,0 olan net kar marjının üç katı, %6,1 gerçekleşti. Satış gelirlerinin %14 büyüme ile 3,5 mlyr ya yükseleceği, girdi fiyatlarının dengede kalacağı beklentileri, entegre üretim tesisleri ile ölçek ekonomisine sahip olması ve daha düşük kurumlar vergisi oranı ile in 2006 yılında da net kar marjını bu seviyelerde korumasını bekliyoruz. Tablo 4: Uluslararası Benzerleri ile Kar Marjı Karşılaştırması VAFÖK Marjı T 2007T Net Kar Marjı T 2007T Electrolux %6.5 %7.3 %7.8 Electrolux %1.2 %2.2 %2.6 Merloni %9.0 %9.7 %10.3 Merloni %1.9 %2.3 %2.7 Whirlpool %8.7 %8.5 %8.4 Whirlpool %2.9 %2.9 %3.4 Ortalama %8.1 %8.5 %8.8 %2.0 %2.5 %2.9 %10.9 %11.0 %11.2 %6.1 %6.5 %7.0 Kaynak: Bloomberg, YKY Araştırma tahminleri 2010 a kadar yıllık ortalama %14 büyüme hedefliyor, önümüzdeki yıllar için çok iddialı hedefler belirlemiştir., yıllar önce belirlediği 3 mlyr satış hedefine 2005 yılında ulaşmıştır ve satış gelirini iki kat artışla 2010 yılında 6 mlyr ya çıkarmayı hedeflemektedir. Bu da yıllık ortalama %15 büyümeye karşılık gelmektedir. in daha önceki, belirlediği hedeflerine ulaşmasına dayanarak, çok iyi belirlenmiş iş stratejileri ile, gelecek yıllar için belirlediği hedeflerine da ulaşacağını düşünüyoruz yılında satışlarını adet bazında %14 büyüme ile 9,46 mn adede yükseltmeyi hedefliyor. Hedeflenen adetsel satış büyümesi yurt içi pazarda %6 ve uluslararası pazarlarda da %19 seviyesinde. Sayfa 4

5 Tablo 5: 2006 da %14 organik büyüme (mn adet) değişim 2005 değişim 2006T değişim Yurtiçi ee 2.7 ee 3.0 % %6 Uluslararası ee 4.8 ee 5.3 %9 6.3 %19 Toplam % 8.3 % %14 Kaynak: uluslararası faaliyetlerinde adetsel bazda %19 büyüme hedefliyor 2005 yılında uluslararası satışlarında adet bazında %9 büyüme ile 5,3 mn adede ulaştı. Dünya çapında Kuzey Amerika, Avrupa, Çin, Brezilya ve Avustralya gibi karşılaştırılabilir beyaz eşya pazarları ise 2005 yılında ya düşüşler kaydettiler ya da çok düşük büyüme gösterebildiler yılında, uluslararası faaliyetlerinde adetsel bazda %19 büyüme ile 6,3 mn adet satışa ulaşmayı hedefliyor. Rusya da faaliyete geçecek yeni yatırım beraberinde, Çin ve Kuzey Amerika gibi yeni pazarların da bu organik büyümeye katkı sağlamasını bekliyoruz. 2Ç06 da devreye girecek Rusya yatırımı ile büyüme ve karlılık olumlu etkilenecek 600 bin adet kapasiteli Rusya da devam eden buzdolabı ve çamaşır makinası yatırımının (58 mn değerinde) devreye girmesi ile 2Ç06 dan itibaren, in konsolide satışlarına katkıda bulunmaya başlaması beklenmektedir sonunda Rusya kapasitesi 900 bin adede ulaşacaktır. Rusya pazarının in satışlarına katkısının 2006 da 60 mn (75 mn $) ve 2007 de 100 mn (130 mn $) olması beklenmektedir. in Avrupa pazarındaki payı halen %7 olup, Rusya çamaşır makinası pazarındaki payı %5 dir. Yeni satın alma hedefi: Üst Marka, ihracatını Beko markası ile yapmaktadır. Ayrıca, son yıllarda satın aldığı Blomberg, Elektra Bregenz, Arctic, Leisure ve Flavel markalarını da uluslararası pazarlarda kullanmaktadır. ayrıca, Avrupa pazarındaki konumunu yükseltmek için bir üst marka satın almayı da planlamaktadır., 2005 te %1,4 olan global pazar payını Beko markası ile 2010 yılına kadar %2 seviyesine çıkarmayı hedeflemektedir. Çin potansiyel bir pazar olup, Amerika pazarı ile bir köprü oluşturacaktır, uluslararası bazda genişleme strateji doğrultusunda Mart ayından itibaren büyük Çin pazarına girmiştir. Önce bulaşık makinası ile Çin e başlayan ihracatı daha sonra çamaşır makinası ihracatı takip edecektir. Yüksek taşıma maliyetleri nedeni ile Çin den Avrupa ya ihracat çok pahalı iken, aksi yönde, Avrupa-Çin, taşımacılık maliyetleri yaklaşık %75 seviyesinde daha düşüktür. Bu nedenle, in Çin e ihracat yapması mantıklı olmaktadır ve ayrıca Koç Grubu bazı şirketleri ile yıllardır Çin pazarında faaliyette bulunmaktadır. Sayfa 5

6 Çin, için ihracat dışında ayrıca üretim bazında da bir yatırım için hedef ülke konumunda bulunmaktadır. Çin pazarı ile Mart ayında resmi olarak ilk tanışmasından sonra Çin de ne şekilde bulunacağına, üretici olarak ya da diğer şekillerde, karar verecektir. Bu kararın 2006 sonundan önce şekillenmesi ve üretime karar verilirse de, buna 2007 ortasında başlanması beklenmektedir. Çin de yapılabilecek olası yatrımın maliyetinin Rusya için harcanan tutarı (58 mn ) geçmesi beklenmemektedir. Çin pazarından elde edilecek kar marjlarının Rus pazarındaki seviyeye yakın olması beklenmektedir. Atlantik in diğer yanını hedefliyor Çin pazarının yanında, Kuzey Amerika beyaz eşya pazarına da girmeyi hedefliyor. Çin e ihracatın yanında, 2006 nın ikinci yarısında Amerika ya bulaşık makinası ihrac etmeyi planlıyor. Çin in Amerika ya yakınlığı nedeniyle, Çin de üretimin iki pazar arasında sinerji yaratacağını düşünüyoruz. Çünkü, Amerika ya Çin den ihracat yapabilir ve böylece de ulaşım maliyetlerinden tasarruf sağlayabilir. Çünkü, Türkiye den Amerika ya ihracatta ulaşım maliyetleri daha yüksektir yılında, konsolide satış gelirinin %61 ini Türkiye den ve %23 ünü de Batı Avrupa pazarlarından elde etmiştir. Türki Cumhuriyetler ve Doğu Avrupa nın konsolide satış geliri içindeki payı %11 olmuştur. Batı Avrupa satışlarının toplam uluslararası satışlar içindeki payı da %59 gerçekleşmiştir., ölçek ekonomisinden yararlanmak için stratejik olarak Batı Avrupa pazarlarında bulunmayı hedeflerken, 2010 yılında Batı Avrupa pazarının toplam uluslararası satışlar içindeki payını yarıdan fazla azaltarak %25 seviyesine indirmeyi planlamaktadır. Türki Cumhuriyetler ve Doğu Avrupa nın payının artması beraberinde, Uzakdoğu (Çin) ve Amerikan pazarlarının da 2010 dan itibaren satışlara katkılarının artacağını düşünüyoruz. Tablo 6: Konsolide satışların bölgesel dağılımı (%) Türkiye Batı Avrupa Türki Cumh.ve D.Avr Africa ve O.doğu 1 Diğer Kaynak: Sayfa 6

7 yurtiçi pazarda %6 seviyesinde ılımlı büyüme hedefliyor 2005 yılında %11 büyüme ile yurt içi pazar satışlarını 2,9 mn adedin üzerine çıkardı. Bu rakam, yurt içi beyaz eşya pazarının %3 olan büyümesinin oldukça üzerinde gerçekleşti yılında da, %6 seviyesinde ılımlı bir büyüme ile yurtiçi satışlarında 3,1 mn adedin üzerini hedefliyor., 2005 yılında yurtiçi pazardaki konumunu daha da güçlendirdi ve 2004 de %53 olan pazar payını %57 ye yükseltti. Bu artış, şirketin 2005 in ikinci yarısında satış fiyatlarını ortalama %12 seviyesinde yükseltmesine rağmen elde edildi. in yurtiçi pazardaki baskın konumu ve güçlü yurtiçi talebin, gelecek yıllarda e fiyatlarını arttırabilme rahatlığı verdiğini düşünüyoruz. Yurtiçi beyaz eşya pazarında talep çok çeşitli faktörlerden etkilenmektedir: 1) pazardaki doygunluğun düşük olması, 2) genç nüfus: 72 mn nüfusun %60 ı 30 yaşın altında, 3) yeni ev kuranların büyüme oranının hızlı olması: yıllık %2,5 büyüme, 4) 2006T GSYİH büyümesinin %5,5 gibi güçlü oranda olması, 5) düşük enflasyon ortamı ile düşük faizler, 6) konut yatırımlarındaki hızlı büyüme: yapı ruhasatı verilen daire sayısı 2005 te %55 artışla adet oldu. Ancak, in yurtiçindeki güçlü pazar konumu sadece makroekonomik nedenlerden kaynaklanmamaktadır: güçlü marka tanınırlığı (2005 te %24,8 le en çok tanınan marka olmaya devam etti), geniş ürün gamı (dört ana üründe adet çeşit), geniş dağıtım ağı (4.500 adet bayi), güçlü ve yaygın satış sonrası servis (900 satış sonrası servisi) in yurtiçi pazardaki başarısına yardımcı diğer önemli faktörlerdir., kendi ana faaliyet konusu dışında Arstil markası ile mobilya sektörüne girmiştir. Türkiye de mobilya pazarının büyüklüğü 3 mlyr olarak tahmin edilmektedir. Arstil markası ile mağaza zincirleri, in faaliyet alanını genişletecektir. ayrıca, Sony markalı elektronik alet satışı, çeşitli markalarda cep telefonu pazarlaması ve dayanıklı tüketim ürünlerinin kiralaması ile de uğraşmaktadır. Sürekli yatırımlarla rekabetçi kalmakta ve büyümeye devam etmektedir Minimum %50 yurtiçi pazar payı hedefi ile 2006 da kapasite arttırımına yönelik yatırımlarına devam etmektedir. Bulaşık makinası ve fırın kapasiteleri sırası ile 350 bin adet ve 250 bin adet daha arttırılacaktır yılında mevcut ürün gamına kurutucuyu da eklemişti ve kurutucu kapasitesini 2007 nin ikinci yarısında faaliyete geçecek şekilde dört kat arttırarak 800 bin adet/yıl kapasiteye çıkaracaktır. Halen toplam 10,7 mn adet/yıl olan kapasite, Rusya daki 900 bin adet kapasiteli buzdolabı ve çamaşır makinası yatırımının tamamlanması ile dört ana ürün bazında (Türkiye+Romanya+Rusya) 2006 da 12,2 mn adede yükselecektir. Genel olarak, yıllık toplam satış gelirinin %3 ü kadar bir tutarda yatırım harcaması yapmaktadır. Bu oran, minimum mn ya karşılık gelmektedir te 150 mn (190 mn $) yatırım yapmıştır ve 2006 da 130 mn (161 mn $) yatırım yapmayı planlamaktadır. Bu rakamlar sırası ile yatırım miktarı/satış geliri olarak %4,9 ve %3,6 ya karşılık gelmektedir. Sayfa 7

8 Tablo 7: Üretim tesisleri ve kapasiteler Rusya adet (mn) Türkiye Romanya 2Ç06 1Ç07 Çamaşır Makinası Buzdolabı Bulaşık Makinası Fırın Kurutucu Sandık Dondurucu Kaynak: Global bazda büyüme fırsatları ile güçlü karlılık gelecek yıllarda da korunacaktır in 2005 net karı %8 artışla 312 mn YTL (233 mn $) gerçekleşti. Zayıf baz etkisi ile 2005 in son çeyreğinde 2004 ün son çeyreğine göre daha güçlü faaliyet sonuçlarına rağmen, 2005 yılında faaliyet kar marjları 2004 ile aynı seviyelerde gerçekleşti. Çünkü, 2005 in ilk dokuz ayı faaliyetleri 2004 ün aynı dönemine göre daha zayıftı yılındaki 51 mn $ parasal kaybın ortadan kalkması ve 2005 teki daha düşük vergi oranı ile net kar marjı 0,2 puan artışla %6,1 gerçekleşti. Net kar, faaliyet dışı giderler ve finansal gelirlerdeki çarpıcı düşüşten olumsuz etkilendi yılında %4 artışla 3,8 mlyr $ konsolide satış geliri elde etti., satış gelirinin %61 ini yurtiçi pazardan ve %39 unu uluslararası pazarlardan elde etti. Yurtiçi satış gelirleri 2005 te %12 artarken, yurtdışı satışları TV ihracatındaki düşüşten olumsuz etkilenerek 2004 e göre %7 azaldı. in 2005 yılında satış adedi dört ana üründe %10 arttı. Konsolide satış gelirinin ise dört ana ürün beraberinde, kahverengi eşya, küçük ev aletleri ve diğer satışlardan oluştuğunu hatırlatmakta fayda görüyoruz. Tablo 8: Satış adetlerindeki gelişme (adet-mn) değişim 2005 değişim Buzdolabı % %12.2 Çamaşır Makinası % %0.7 Bulaşık Makinası % %20.1 Fırın % %18.8 Total % %9.9 Kaynak:, 15 Mayıs tan itibaren hisse başına net 0,45053 YTL (brüt 0,50 YTL) nakit temettü ödemeye başlayacak. Toplam temettü miktarı 149 mn $ olup, %4,5 temettü verimine karşılık gelmektedir. Sayfa 8

9 2006 yılında da yurtiçi pazarda sahip olduğu güçlü konumundan, sayfa 7 de bahsedilen faktörlerin de yardımı ile büyük ölçüde faydalanmaya devam edecektir yılında, Rusya yatırımının devreye girmesi, hedeflenen %14 lük büyümeye yardım edecektir. Planlarının üzerinde bir yurtiçi pazar payı, i fiyat arttırma konusunda rahatlatmaktadır. in 2006 da %13,5 büyüme ile 3,5 mlyr (4,3 mlyr $) satış geliri hedefine ulaşacağını düşünmekteyiz. Net karının da %21 artışla 283 mn $ a ulaşmasını tahmin ediyoruz. Bu net kara ulaşılmasında da çelik, plastik gibi girdilerin fiyatlarının dengeli bir seyir izleyeceği beklentileri, ölçek ekonomisi ile üretim ve düşük kurumlar vergisi oranı gibi faktörler de önemli rol oynamaktadır. Tablo 9: Gelir Tablosu Özeti T 2006T mn $ mn $ mn $ mn $ Net Satış 3,656 3,806 4,323 4,928 SMM -2,742-2,845-3,220-3,652 Brüt Satış Karı (zararı) ,102 1,276 Brüt Kar Marjı 25.0% 25.3% 25.5% 25.9% Faaliyet Giderleri Esas Faaliyet Karı (zararı) EFK Marjı 8.0% 8.0% 8.2% 8.6% VAFÖK VAFÖK Marjı 10.9% 10.9% 11.0% 11.2% Diğer Gelirler-net Finansal Gelir (gider)-net Parasal Kazanç (kayıp) Vergi ve Azınlık Payı öncesi Kar (zarar) Vegi Net Kar (zarar) Net Kar Marjı 5.9% 6.1% 6.5% 7.0% Kaynak: İMKB, YKY Araştırma Şirket Yurtiçi beyaz eşya pazarında %57 payla, Türkiye nin en büyük beyaz eşya şirketidir., Avrupa pazarında %7 ve global bazda %1,4 paya sahiptir. in %56 sına Koç Holding, %22 sine Burla Grup sahip olup, %21 i halka açıktır., üç ülkede (Türkiye+Romanya+Rusya) toplam yedi üretim tesisine ve beyaz eşya markası olarak sekiz markaya sahiptir:, Beko, Altus, Elektra Bregenz, Blomberg, Arctic, Leisure ve Flavel. yakın zamanda Arstil markası ile mobilya pazarına girmiştir. in toplam üretim kapasitesi 2007 de 13 mn adede yükselecektir. Sayfa 9

10 Tel: (0212) ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ Tel: (0212) Faks: (0212) Mehmet Gerz, Bölüm Yönetmeni Tel: (0212) Elif Töre Döleniye, Birim Yönetmeni Tel: (0212) Holdingler, Telekom, Elektronik, İçecek, Medya, Petrol Dağıtım Muhammet Mercan, Yönetmen Tel: (0212) Bankacılık, Sigorta, Perakende Tülin Tekin, Yönetmen Tel: (0212) Otomotiv, Beyaz Eşya, Çimento, Cam, Havayolları, İlaç, Oto Yedek Parça, Demir-Çelik, Petrol Murat Berk, Yönetmen Tel: (0212) Makro Ekonomik Araştırma Hüseyin Taş, Uzman Tel: (0212) Teknik Analiz Hande Bozkurt, Uzman Yardımcısı Tel: (0212) Araştırma Veritabanı YAPI KREDİ YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Yapı Kredi Yatırım Şubeleri: YKY Adana, Tel: (0322) YKY Ankara, Tel: (0312) YKY Antalya, Tel: (0242) YKY Bursa, Tel: (0224) YKY İstanbul Bakırköy, Tel: (0212) YKY İstanbul Göztepe, Tel: (0216) YKY İstanbul Osmanbey, Tel: (0212) YKY İstanbul Plaza, Tel: (0212) YKY İstanbul Sultanhamam, Tel: (0212) YKY İzmir, Tel: (0232) ve tüm Yapı Kredi Bankası Şubeleri Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Yapı Kredi Plaza A Blok Büyükdere Cad. Levent İstanbul Tel: (0212)

Arçelik (ARCLK.IS) ŞİRKET RAPORU. TUT Mevcut / 2007-yıl sonu Hedef Fiyatı: 8.85 / 11.3YTL

Arçelik (ARCLK.IS) ŞİRKET RAPORU. TUT Mevcut / 2007-yıl sonu Hedef Fiyatı: 8.85 / 11.3YTL Arçelik (ARCLK.IS) ŞİRKET RAPORU TUT Mevcut / 2007-yıl sonu Hedef Fiyatı: 8.85 / 11.3YTL ABD$ 10.0 9.0 8.0 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 01/06 ARÇELİK (2006-2007) 01/07 11/06 10/06 09/06 08/06 07/06 05/06 04/06

Detaylı

TUT 2007-yıl sonu Hedef Fiyat: 6.4 ABD$ Çimsa (CIMSA.IS) (8.60 YTL / 5.9 ABD$)

TUT 2007-yıl sonu Hedef Fiyat: 6.4 ABD$ Çimsa (CIMSA.IS) (8.60 YTL / 5.9 ABD$) (8.60 YTL / 5.9 ABD$) ABD$ HİSSE SENEDİ VERİLERİ (30 Ekim 2006) Relatif Performans 1 ayl 3 ayl 12 ayl -9.5% 0.2% -10.1% 52 Hafta Aralığı (ABD$): 3.5-8.6 Piyasa Değeri (ABD$mn): 719 Ort. Günlük Hacim (ABD$mn)

Detaylı

ŞİRKET RAPORU 6 Ocak 2012

ŞİRKET RAPORU 6 Ocak 2012 ŞİRKET RAPORU 6 Ocak 2012 KARDEMİR ENDEKS ÜSTÜNDE GETİRİ Katma değeri yükseliyor Yavaşlayan global ekonomi ve çelik sektörüne yönelik talep üzerindeki ilk yansımaları 2012 nin sektör için zayıf bir yıl

Detaylı

Arena Bilgisayar Bilişim Teknolojisi Dağıtıcısı. Marjlarda bozulma riski artmaktadır ENDEKSE PARALEL GETİRİ. Kar Raporu

Arena Bilgisayar Bilişim Teknolojisi Dağıtıcısı. Marjlarda bozulma riski artmaktadır ENDEKSE PARALEL GETİRİ. Kar Raporu 24 Mart 09 22 Mayıs 09 Temmuz 09 11 Eylül 09 11 Kasım 09 11 Ocak 10 8 Mart 10 Arena Bilgisayar Bilişim Teknolojisi Dağıtıcısı Kar Raporu 4 Mart 2010 Marjlarda bozulma riski artmaktadır Net kar beklentilerimizin

Detaylı

ALAN YATIRIM. Tüpraş 3Ç 2006 Sonuçları Hedef PD: 5,050 Mn US$ 2Kasım Alan Yatırım Araştırma 1

ALAN YATIRIM. Tüpraş 3Ç 2006 Sonuçları Hedef PD: 5,050 Mn US$ 2Kasım Alan Yatırım Araştırma 1 ALAN YATIRIM 2Kasım 2006 Tüpraş 3Ç 2006 Sonuçları AL Hedef PD: 5,050 Mn US$ Rafineri Marjlarındaki Artış Karlılığı Olumlu Etkiledi Global anlamda petrol talebinin artmaya devam etmesi ve dünya rafinaj

Detaylı

ALAN YATIRIM. Ünye Çimento 1Y 2006 Sonuçları Hedef PD: 469 Mn US$ 24 Ağustos Alan Yatırım Araştırma 1. Yüksek Ciro Artışı Karlılığı Yükseltti

ALAN YATIRIM. Ünye Çimento 1Y 2006 Sonuçları Hedef PD: 469 Mn US$ 24 Ağustos Alan Yatırım Araştırma 1. Yüksek Ciro Artışı Karlılığı Yükseltti ALAN YATIRIM 24 Ağustos 2006 Ünye Çimento 1Y 2006 Sonuçları AL Hedef PD: 469 Mn US$ Yüksek Ciro Artışı Karlılığı Yükseltti Ünye Çimento nun 2006 net satışları 64 milyon US$ olarak gerçekleşmiş ve şirketin

Detaylı

Arçelik. Şeker Yatırım Araştırma

Arçelik. Şeker Yatırım Araştırma 1Ç16 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 25 Nisan 2016 Arçelik 1Ç16: Kuvvetli operasyonel performans, ve işletme sermayesi yönetiminde devam eden iyileşme R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com

Detaylı

Koza Altın. SAT (Onceki: AL) Yükselme Potansiyeli* -17% Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Madencilik 06/05/ Ç15 Mali Tablo Analizi

Koza Altın. SAT (Onceki: AL) Yükselme Potansiyeli* -17% Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Madencilik 06/05/ Ç15 Mali Tablo Analizi Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Madencilik Koza Altın 2015 1Ç15 Mali Tablo Analizi 06/05/2015 (Onceki: ) Yükselme Potansiyeli* -17% Zayıf sonuçlar sonrasında tavsiyesi veriyoruz. Kodu KOZ Piyasa beklentisi

Detaylı

TÜRKİYE ÇİMENTO SEKTÖRÜ

TÜRKİYE ÇİMENTO SEKTÖRÜ Çimento Sektör Raporu 6 Mart 9 TÜRKİYE ÇİMENTO SEKTÖRÜ Yüksek temettü verimi kısa vadeli kazanç sağlayacak Portföyümüzdeki Çimento Şirketleri Şirket Tavsiye Yük. Pot. Adana Çimento (A) Endekse Paralel

Detaylı

ALAN YATIRIM. Trakya Cam YS 2006 Sonuçları. 21 Mart Hedef PD: Mn US$ Cari PD: Mn US$

ALAN YATIRIM. Trakya Cam YS 2006 Sonuçları. 21 Mart Hedef PD: Mn US$ Cari PD: Mn US$ ALAN YATIRIM 21 Mart 2007 Trakya Cam YS 2006 Sonuçları YS06 da Trakya Cam ın Cirosu, dolar bazında %14 oranında artış göstermiştir. Trakya Cam ın ortaklık yapısında, T.Şişe ve Cam Fabrikası A.Ş. %60.8,

Detaylı

Aygaz. 28 Ekim Oyak Yatırım Araştırma ENDEKSE PARALEL GETİRİ %

Aygaz. 28 Ekim Oyak Yatırım Araştırma ENDEKSE PARALEL GETİRİ % OYAK YATIRIM Şirket Raporu Aygaz Karlılıktaki istikrar ve temettü verimi ile ön plana çıkıyor Aygaz, Türkiye LPG pazarında toplam %29 luk Pazar payı ile lider konumdadır. Şirket kendi sahip olduğu gemi

Detaylı

Akdeniz Güvenlik. Bir Değişim Hikayesi 15 Kasım Ali Kerim Akkoyunlu. COVERAGE KICKOFF ENKA Insaat January 14, 2015

Akdeniz Güvenlik. Bir Değişim Hikayesi 15 Kasım Ali Kerim Akkoyunlu. COVERAGE KICKOFF ENKA Insaat January 14, 2015 Ağustos 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 COVERAGE KICKOFF ENKA Insaat January 14, 2015 Akdeniz Güvenlik Bir Değişim Hikayesi

Detaylı

Aygaz Petrol Ürünleri

Aygaz Petrol Ürünleri Şirket Raporu 8 Ağustos 2003 % 200 180 160 140 120 100 Aygaz Petrol Ürünleri AYGAZ.IS / 7 Ağustos 2003 Fiyat (TL) 2,875 Piyasa Değeri (mn $) 444 Hedef Piyasa Değeri (mn $) 536 Artış Potansiyeli (%) %21

Detaylı

TSKB 21 Ekim Kur Riskine Karşı Güvenli Liman

TSKB 21 Ekim Kur Riskine Karşı Güvenli Liman OYAK YATIRIM Şirket Raporu TSKB 21 Ekim 2016 Kur Riskine Karşı Güvenli Liman TSKB kurumsal bankacılık, yatırım bankacılığı ve danışmanlık alanlarında faaliyet göstermektedir. Banka kurumsal bankacılık

Detaylı

ENDEKSĠN ÜZERĠNDE GETĠRĠ

ENDEKSĠN ÜZERĠNDE GETĠRĠ Nisan 09 Haziran 09 Ağustos 09 Ekim 09 Aralık 09 Şubat 10 Nisan 10 Banvit Gıda ġirket Raporu Kanatları kullanma zamanı %12 pazar payıyla beyaz et sektörünün en büyük oyuncusu Banvit beyaz et üretiminde

Detaylı

Türk Traktör. AL (Onceki: TUT) Yükselme Potansiyeli* 28% Hisse Senedi / Büyük Şirket / Otomotiv Şirket Güncelleme.

Türk Traktör. AL (Onceki: TUT) Yükselme Potansiyeli* 28% Hisse Senedi / Büyük Şirket / Otomotiv Şirket Güncelleme. Hisse Senedi / Büyük Şirket / Otomotiv Türk Traktör Şirket Güncelleme Beklentilerin üzerinde başarılı Ç15 mali sonuçları. Türk Traktör Ç15 de beklentilerin üzerinde yıllık bazda %6 düşüşle 68 milyon TL

Detaylı

AKBANK (AKBNK.IS) TAVSİYE DEĞİŞİKLİĞİ. TUT Mevcut / 2007-sonu Hedef Fiyat: 9.5/11.5 YTL

AKBANK (AKBNK.IS) TAVSİYE DEĞİŞİKLİĞİ. TUT Mevcut / 2007-sonu Hedef Fiyat: 9.5/11.5 YTL TAVSİYE DEĞİŞİKLİĞİ TUT Mevcut / 2007-sonu Hedef Fiyat: 9.5/11.5 YTL ABD$ 9 8 7 6 5 4 3 03/06 02/06 01/06 AKBNK AKBANK (2006-2007) 10/06 09/06 08/06 07/06 06/06 05/06 05/06 04/06 Endekse relatif (sağ taraf)

Detaylı

GARANTİ BANKASI 1Ç2017 Sonuçları

GARANTİ BANKASI 1Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Nisan 2017 GARANTİ BANKASI 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası nın 2017 Yılının İlk Çeyreğindeki Net Dönem

Detaylı

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014 TTKOM - 3Ç 2014 Kur farkından kaynaklanan finansal giderlerdeki artış net karı baskıladı. Türk Telekom yılın üçüncü çeyreğinde 319 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde elde etmiş

Detaylı

Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.

Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş. 1. Amaç Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu nun 12/02/2013 tarih ve 5/143 sayılı ilke kararına dayanılarak, TSKB A.Ş. tarafından Ak Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin hazırladığı Ak Gıda Sanayi ve Ticaret A.Ş.

Detaylı

Turk Telekom. Ekonomideki dalgalanmalara karģı güvenli liman ENDEKSĠN ÜZERĠNDE GETĠRĠ. HĠSSE SENEDĠ ARAġTIRMA 13 Temmuz 2010 TTKOM TI/ TTKOM.

Turk Telekom. Ekonomideki dalgalanmalara karģı güvenli liman ENDEKSĠN ÜZERĠNDE GETĠRĠ. HĠSSE SENEDĠ ARAġTIRMA 13 Temmuz 2010 TTKOM TI/ TTKOM. Temmuz 09 Eylül 09 Kasım 09 Ocak 10 Mart 10 Mayıs 10 Temmuz 10 Telekomünikasyon Ekonomideki dalgalanmalara karģı güvenli liman Sabit tarafta baskın, mobil tarafta ise rekabetçi, sabit telekom hizmetleri

Detaylı

2008 Yılı Finansal Sonuçları

2008 Yılı Finansal Sonuçları Arçelik A.Ş. 2008 Yılı Finansal Sonuçları 2008... Zor piyasa koşullarına rağmen ciroda artış Tüm pazarlarda korunan veya artan pazar payları Kar marjları üzerinde olumsuz etki yaratan gelişmeler Hammadde

Detaylı

Arçelik Ç Finansal Sonuçları

Arçelik Ç Finansal Sonuçları Arçelik 2016 1Ç Finansal Sonuçları 1Ç16 Temel Sonuçlar Türkiye ve uluslararası pazarlarda güçlü büyüme İç pazarda sürdürülen lider konum Avrupa pazarında artmaya devam eden pazar payı ve fiyat endeksi

Detaylı

Erdemir. Beklentilerin üzerinde, kuvvetli faaliyet karlılığı. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 5.90 TL. 8 Şubat 2017

Erdemir. Beklentilerin üzerinde, kuvvetli faaliyet karlılığı. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 5.90 TL. 8 Şubat 2017 4Ç16 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 8 Şubat 2017 Erdemir Beklentilerin üzerinde, kuvvetli faaliyet karlılığı R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 4Ç16 da, önceki yılın aynı dönemine göre

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2Ç17 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2Ç17 Sonuçları 27.07.16 27.08.16 27.09.16 27.10.16 27.11.16 27.12.16 27.01.17 27.02.17 27.03.17 27.04.17 27.05.17 27.06.17 27.07.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Temmuz 2017 TÜRK TELEKOM 2Ç17 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

8 Kasım 2018 HİSSE ÖNERİLERİ

8 Kasım 2018 HİSSE ÖNERİLERİ 8 Kasım 2018 HİSSE ÖNERİLERİ Model Portföy Güncellemesi THYAO yu çıkarıp TUPRS ı dahil ediyoruz Her iki şirketin de üçüncü çeyrek sonuçlarının ardından portföyümüzde değişiklik yapma ihtiyacımız doğdu.

Detaylı

Sabancı Holding (SAHOL.IS) (5,30 YTL / 3,68 ABD$) AL 2006-yıl sonu Hedef Fiyat: 4,96 ABD$

Sabancı Holding (SAHOL.IS) (5,30 YTL / 3,68 ABD$) AL 2006-yıl sonu Hedef Fiyat: 4,96 ABD$ (5,30 YTL / 3,68 ABD$) ABD$ HİSSE SENEDİ VERİLERİ (11 Ağustos 2006) Relatif Performans 1 ayl 3 ayl 12 ayl 12.7% 8.5% 13.9% 52 Hafta Aralığı (ABD$): 2.33-5.43 Piyasa Değeri (ABD$mn): 6,628 Ort. Günlük Hacim

Detaylı

GENTAŞ METAL SANAYİ A.Ş. - GENTS

GENTAŞ METAL SANAYİ A.Ş. - GENTS 06.02.2007 0 1.95 1.90 1.85 1.80 1.75 1.70 1.65 1.60 1.55 1.50 YTL 29.Eyl 06.Eki 13.Eki /Kazanç x : 6.03 vansal, Piyasa bitkisel Değeri/Defter katı ve Değeri sıvı yağlar x : 1.23 n ve Beta tütün x mamülleri

Detaylı

Arçelik. Şeker Yatırım Araştırma

Arçelik. Şeker Yatırım Araştırma 1Ç16 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 1 Ağustos 2016 Arçelik 2Ç16: Kuvvetli operasyonel performans devam ederken, KFS hisseleri satışı ile çeyreklik net kar yaklaşık iki katına çıktı R. Fulin Önder

Detaylı

PETKİM 1Ç2017 Sonuçları

PETKİM 1Ç2017 Sonuçları Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mayıs 2017 PETKİM 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

PETKİM 4Ç2017 Sonuçları

PETKİM 4Ç2017 Sonuçları Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 Kasım 17 Aralık 17 Ocak 18 Şubat 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mart 2018 PETKİM 4Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

AKÇANSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları

AKÇANSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Ağustos 2017 AKÇANSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Akçansa nın 2017 Yılının İkinci Çeyreğindeki Net Dönem

Detaylı

Ford Otosan 2Ç2017 Sonuçları

Ford Otosan 2Ç2017 Sonuçları 08 16 09 16 10 16 11 16 12 16 01 17 02 17 03 17 04 17 05 17 06 17 07 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Ağustos 2017 Ford Otosan 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

PETKİM 2Ç2017 Sonuçları

PETKİM 2Ç2017 Sonuçları Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Ağustos 2017 PETKİM 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Tüpraş. Şeker Yatırım Araştırma. Beklentilerin oldukça üzerinde karlılık. AL Hedef Fiyat: TL Önceki Hedef Fiyat: TL

Tüpraş. Şeker Yatırım Araştırma. Beklentilerin oldukça üzerinde karlılık. AL Hedef Fiyat: TL Önceki Hedef Fiyat: TL 2Ç17 Sonuçları Petrol & Gaz Sektörü 4 Ağustos 2017 Tüpraş Beklentilerin oldukça üzerinde karlılık R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Tüpraş, 2Ç17 de, rafineri marjlarının kuvvetli seyri ve

Detaylı

PİYASA ÇARPANLARI DİKKAT ÇEKENLER

PİYASA ÇARPANLARI DİKKAT ÇEKENLER IMKB-50 hisselerinde talep herzaman diliminde daima yüksek olmuştur. Çünkü nerdeyse tüm mali sektörü kapsıyor, TCMB nin aldığı tedbirler hemen uygulamaya geçildiğinden mali tablolarına yansımalarını görebiliyoruz.

Detaylı

TÜRK TELEKOM 4Ç16 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 4Ç16 Sonuçları 18.02.16 18.03.16 18.04.16 18.05.16 18.06.16 18.07.16 18.08.16 18.09.16 18.10.16 18.11.16 18.12.16 18.01.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Şubat 2017 TÜRK TELEKOM 4Ç16 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

GARANTİ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları

GARANTİ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Temmuz 2017 GARANTİ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası nın 2017 Yılının İkinci Çeyreğindeki Net

Detaylı

AYGAZ 2Ç2017 Sonuçları

AYGAZ 2Ç2017 Sonuçları Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Ağustos 2017 AYGAZ 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aygaz ın Net Dönem Karı,

Detaylı

PETKİM 2Ç2016 Sonuçları

PETKİM 2Ç2016 Sonuçları Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 Kasım 15 Aralık 15 Ocak 16 Şubat 16 Mart 16 Nisan 16 Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 26 Ağustos 2016 PETKİM 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Türk Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: TL İyileşme kuvvetle devam ediyor; beklentilerin üzerinde sonuçlar.

Türk Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: TL İyileşme kuvvetle devam ediyor; beklentilerin üzerinde sonuçlar. 3Ç17 Sonuçları Havacılık Sektörü 10 Kasım 2017 Türk Hava Yolları İyileşme kuvvetle devam ediyor; beklentilerin üzerinde sonuçlar R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları, 3Ç17 de,

Detaylı

Erdemir. 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.70 TL. 10 Ağustos 2015

Erdemir. 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.70 TL. 10 Ağustos 2015 2Ç15 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 10 Ağustos 2015 Erdemir 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 2Ç15 te beklentilerin üzerinde sonuçlar

Detaylı

Global Yatı r ı m Holding AL

Global Yatı r ı m Holding AL Araştırma Global Yatı r ı m Holding AL GLYHO.IS/GLYHO TI Yatırım Holding Beşi-bir-yerde: enerji, liman, gayrimenkul, finans & fırsat yatırımları Yüksek büyüme gösteren sektörlere yatırım Aracı kuruluş

Detaylı

ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları

ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Ağustos 2017 ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Çimsa'nın 2017 Yılının İkinci Çeyreğindeki Net Dönem Karı

Detaylı

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014 TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde

Detaylı

Erdemir. Operasyonel karlılıkta iyileşme. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.80 TL Önceki Hedef Fiyat: 4.50 TL.

Erdemir. Operasyonel karlılıkta iyileşme. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.80 TL Önceki Hedef Fiyat: 4.50 TL. 2Ç16 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 11 Ağustos 2016 Erdemir Operasyonel karlılıkta iyileşme R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 2Ç16 te, önceki yılın aynı dönemine göre TL bazında %28.0

Detaylı

TÜPRAŞ 2Ç2017 Sonuçları

TÜPRAŞ 2Ç2017 Sonuçları Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2017 TÜPRAŞ 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Kardemir. Şeker Yatırım Araştırma. Fiyatlardaki artış ile operasyonel karlılık yükseliyor. AL Hedef Fiyat: 1.55 TL Önceki Hedef Fiyat: TL 1.

Kardemir. Şeker Yatırım Araştırma. Fiyatlardaki artış ile operasyonel karlılık yükseliyor. AL Hedef Fiyat: 1.55 TL Önceki Hedef Fiyat: TL 1. 2Ç16 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 16 Ağustos 2016 Kardemir Fiyatlardaki artış ile operasyonel karlılık yükseliyor R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Kardemir, 2Ç16 da, önceki yılın aynı dönemine

Detaylı

DESPC AL Hedef Fiyat: 2,70TL 14 Haziran 2013

DESPC AL Hedef Fiyat: 2,70TL 14 Haziran 2013 Düşük çarpanlar ve yüksek temettü verimliliği, piyasa üzerinde getiri beklentimizi destekliyor Bilgi Teknolojileri (BT) tüketim malzemeleri sektörünün önemli oyuncularından olan Şirket, toner-mürekkep

Detaylı

Arçelik. 9A15 Finansal Sonuçları

Arçelik. 9A15 Finansal Sonuçları Arçelik 9A15 Finansal Sonuçları 3Ç15 gelişmeler Ana gelişmeler Türkiye beyaz eşya pazarında devam eden büyüme Uluslararası pazarlarda kurun da etkisiyle büyüme FAVÖK de olumlu trend. Ana etkenler: Beyaz

Detaylı

TÜPRAŞ 2Ç2018 Sonuçları

TÜPRAŞ 2Ç2018 Sonuçları Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 Kasım 17 Aralık 17 Ocak 18 Şubat 18 Mart 18 Nisan 18 Mayıs 18 Haziran 18 Temmuz 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Ağustos 2018 TÜPRAŞ 2Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Sabancı Holding (SAHOL.IS) (5.65 YTL / 4.07 ABD$) AL 2007-yıl sonu Hedef Fiyat: 9.30 YTL

Sabancı Holding (SAHOL.IS) (5.65 YTL / 4.07 ABD$) AL 2007-yıl sonu Hedef Fiyat: 9.30 YTL (5.65 YTL / 4.07 ABD$) ABD$ 6.0 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 01/06 02/06 03/06 SAHOL 04/06 06/06 (2006-2007) 08/06 09/06 10/06 11/06 12/06 02/07 Endekse Relatif (sağ taraf) 03/07 1.4 1.3 1.2 1.1 1.0 0.9 AL 2007-yıl

Detaylı

VAKIFBANK 1Ç2017 Sonuçları

VAKIFBANK 1Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Mayıs 2017 VAKIFBANK 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Vakıfbank ın Net Karı 1Ç2017 de 1.225mn TL ile Beklentileri Aştı

Detaylı

4Ç18 Finansal Sonuçları Koç Holding

4Ç18 Finansal Sonuçları Koç Holding Kısa Vadeli Öneri Endekse Paralel Getiri Hedef Fiyat (TL) 19,50 FD/FAVÖK (Cari): 5,2x Uzun Vadeli Öneri TUT Kapanış Fiyatı (TL) 17,65 F/K (Cari): 8,1x UFRS Gelir Tablos Açıklanan Beklenti Sapma % (mn TL)

Detaylı

ARÇELİK 3Ç17 MALİ ANALİZ

ARÇELİK 3Ç17 MALİ ANALİZ ARCLK CARİ FİYAT 20,64 HEDEF FİYAT 24,90 İskonto /prim 20,64% Hisse Endeks Pay % 1,49 XU100 108.354,83 XBANK 169.134,69 XUSIN 123.301,03 USD/TRY 3,74 FD/DD 2,91 F/K 14,20 PD/DD 2,14 En yüksek son 1 yıl

Detaylı

BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 3Ç2017 Sonuçları

BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 3Ç2017 Sonuçları 11.16 12.16 01.17 02.17 03.17 04.17 05.17 06.17 07.17 08.17 09.17 10.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Kasım 2017 BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 3Ç2017 Sonuçları Harun Dereli hdereli@ziraatyatirim.com.tr Gaye Aksongur gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

İŞ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları

İŞ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Temmuz 2017 İŞ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın Net Dönem Karı İkinci Çeyrekte 1.245mn TL ile

Detaylı

ÇİMSA ÇİMENTO 4Ç2018 Sonuçları

ÇİMSA ÇİMENTO 4Ç2018 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Mart 2019 ÇİMSA ÇİMENTO 4Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Düşen Yurtiçi Talebin Yanı Sıra, Zorlu Hava Koşulları ve Net

Detaylı

Kordsa Teknik Tekstil

Kordsa Teknik Tekstil 11.05 25.05 08.06 25.06 09.07 23.07 06.08 01.13 08.13 03.14 10.14 05.15 12.15 07.16 02.17 09.17 04.18 Hisse senedi/ Orta Ölçekli Şirket/ Endüstriyel Tekstil Kordsa Teknik Tekstil İzleme Listesine Ekleme

Detaylı

TTKOM 4Ç EKLE Hedef Fiyat: 6,80 TL

TTKOM 4Ç EKLE Hedef Fiyat: 6,80 TL TTKOM 4Ç 2015 Şirketin açıklamış olduğu dördüncü çeyrek net kâr rakamı piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Türk Telekom 4Ç15 te geçen yılın aynı döneminde açıkladığı 504 milyon TL net kâr ve bir önceki

Detaylı

Tofaş. Şeker Yatırım Araştırma. Egea rüzgarıyla gelen güçlü büyüme Mehmet Mumcu Analist AL Hedef Fiyat: 29,06 TL

Tofaş. Şeker Yatırım Araştırma. Egea rüzgarıyla gelen güçlü büyüme Mehmet Mumcu Analist AL Hedef Fiyat: 29,06 TL 4Ç16 Sonuçları Otomotiv Sektörü 14 Şubat 2017 Tofaş Egea rüzgarıyla gelen güçlü büyüme Mehmet Mumcu Analist mmumcu@sekeryatirim.com Tofaş yılın dördüncü çeyreğinde piyasa beklentisinin ve bizim beklentimizin

Detaylı

Koza Altın. AL (Onceki: AL) Yükselme Potansiyeli* 11% Yeni alınan izinlerle hedef fiyatımızı yükselttik, fakat riskler devam ediyor.

Koza Altın. AL (Onceki: AL) Yükselme Potansiyeli* 11% Yeni alınan izinlerle hedef fiyatımızı yükselttik, fakat riskler devam ediyor. Hisse Senedi / Orta Ölçekli Şirket / Madencilik Koza Altın Şirket Güncelleme Yeni alınan izinlerle hedef fiyatımızı yükselttik, fakat riskler devam ediyor. Kaymaz ve Himmetdede madenleri için Çevre ve

Detaylı

ALAN YATIRIM. 27 Eylül 2006. Hedef PD: 246 Mn US$ Global Çelik Talebindeki Artõş ve Marjlardaki Düzelme

ALAN YATIRIM. 27 Eylül 2006. Hedef PD: 246 Mn US$ Global Çelik Talebindeki Artõş ve Marjlardaki Düzelme ALAN YATIRIM 27 Eylül 2006 İzmir Demir Çelik 1Y 2006 Sonuçlarõ AL Hedef PD: 246 Mn US$ Global Çelik Talebindeki Artõş ve Marjlardaki Düzelme Karlõlõğõ Arttõrdõ Son verilere göre satõşlarõnõn %79 unu ağõrlõklõ

Detaylı

Ford Otosan. Şeker Yatırım Araştırma. Arge indirimi ve yatırım teşviğiyle desteklenen kârlılık Mehmet Mumcu Analist

Ford Otosan. Şeker Yatırım Araştırma. Arge indirimi ve yatırım teşviğiyle desteklenen kârlılık Mehmet Mumcu Analist 4Ç16 Sonuçları Otomotiv Sektörü 20 Şubat 2017 Ford Otosan Arge indirimi ve yatırım teşviğiyle desteklenen kârlılık Mehmet Mumcu Analist mmumcu@sekeryatirim.com Ford yılın dördüncü çeyreğinde piyasa beklentisinin

Detaylı

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 9,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası 2014 Yılının İkinci Çeyreğinde Net Faiz Marjında

Detaylı

ENKA İNŞAAT 3Ç2017 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 3Ç2017 Sonuçları Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17 Eki 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 14 Kasım 2017 ENKA İNŞAAT 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat ın

Detaylı

ADEL HİSSE ANALİZİ. ADEL Endeksin Üzerinde Getiri 03.09.2014. Hisse Data Hisse Kodu ADEL

ADEL HİSSE ANALİZİ. ADEL Endeksin Üzerinde Getiri 03.09.2014. Hisse Data Hisse Kodu ADEL 03.09.2014 ADEL HİSSE ANALİZİ ADEL için kararımız Endeksin Üzerinde Getiri yönündedir ve yapmış olduğumuz değerleme sonucunda %16 getiri potansiyeli ile 61,90 TL fiyat hedefine ulaşmış bulunmaktayız. Değerleme

Detaylı

EMLAK KONUT GYO 3Ç2017 Sonuçları

EMLAK KONUT GYO 3Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Kasım 2017 EMLAK KONUT GYO 3Ç2017 Sonuçları HARUN EMLAK DERELİ KONUT hdereli@ziraatyatirim.com.tr GYO 4Ç2016 Sonuçları TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Emlak Konut GYO nun 3Ç2017

Detaylı

Mavi. Ziyaret Notu. 27 Temmuz

Mavi. Ziyaret Notu. 27 Temmuz Haziran 17 Haziran 17 Haziran 17 Temmuz 17 Temmuz 17 Temmuz 17 Ziyaret Notu 27 Temmuz 2017 Mavi Mavi, Türkiye de lifestyle kategorisinde en bilinen markalardan biridir ve jean pazarında %24 pazar payı

Detaylı

Arçelik. Şeker Yatırım Araştırma. Tahminler dâhilinde sonuçlar, 2017 beklentilerinde değişiklikler R. Fulin Önder Analist

Arçelik. Şeker Yatırım Araştırma. Tahminler dâhilinde sonuçlar, 2017 beklentilerinde değişiklikler R. Fulin Önder Analist 2Ç17 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 1 Ağustos 2017 Arçelik Tahminler dâhilinde sonuçlar, 2017 beklentilerinde değişiklikler R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Arçelik 2Ç17 de, TL267mn

Detaylı

Ford Otosan. TUT (Onceki: TUT) Yükselme Potansiyeli* 16% 2015 de olumlu görünüm. Hisse Senedi / Büyük Şirket / Otomotiv 25.02.2015.

Ford Otosan. TUT (Onceki: TUT) Yükselme Potansiyeli* 16% 2015 de olumlu görünüm. Hisse Senedi / Büyük Şirket / Otomotiv 25.02.2015. Hisse Senedi / Büyük Şirket / Otomotiv Ford Otosan Şirket Güncelleme 201 de olumlu görünüm 201 de yurtiçi otomotiv pazarında daha olumlu bir görünüm bekliyoruz. Güçlü ticari araç satışlarındaki ivme sayesinde

Detaylı

BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 2Ç2017 Sonuçları

BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 2Ç2017 Sonuçları 08.16 09.16 10.16 11.16 12.16 01.17 02.17 03.17 04.17 05.17 06.17 07.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Ağustos 2017 BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 2Ç2017 Sonuçları Harun Dereli hdereli@ziraatyatirim.com.tr Gaye Aksongur

Detaylı

Arçelik. Şeker Yatırım Araştırma

Arçelik. Şeker Yatırım Araştırma 3Ç16 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 24 Ekim 2016 Arçelik Operasyonel karlılığın dayanıklılığı 3Ç16 da da devam ederken, net kar beklentilerin üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com

Detaylı

Bankacılık Aylık Görünüm

Bankacılık Aylık Görünüm COVERAGE KICKOFF ENKA Insaat January 14, 2015 Bankacılık Aylık Görünüm Manşet rakamlar dengeli; kamu bankalarında zayıf, özellerde güçlü görünüm 3 Temmuz 2018 Mayıs ayı manşet rakamları, zayıf nisan ayı

Detaylı

İŞ BANKASI 1Ç2017 Sonuçları

İŞ BANKASI 1Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3 Mayıs 2017 İŞ BANKASI 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın Net Dönem Karı İlk Çeyrekte 1.643mn TL ile Beklentilere

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 4Ç2016 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 4Ç2016 Sonuçları Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Şubat 2017 ASELSAN ELEKTRONİK 4Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan

Detaylı

METRO YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu DEĞERLENDİRME RAPORU MAVİ GİYİM SANAYİ VE TİCARET A.Ş.

METRO YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Halka Arz Fiyat Tespit Raporu DEĞERLENDİRME RAPORU MAVİ GİYİM SANAYİ VE TİCARET A.Ş. Mavi Giyim Sanayi ve Ticaret Anonim Şirketi Fiyat Tespit Raporu Değerlendirme Raporu 07-06-2017 İş bu rapor, Metro Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından, Sermaye Piyasası Kurulu VII-128.1 Pay Tebliği

Detaylı

Ford Otosan TUT de büyüme lokomotifi ihracat olacak. Hisse Senedi / Büyük Şirket / Otomotiv. Yükselme Potansiyeli* 7%

Ford Otosan TUT de büyüme lokomotifi ihracat olacak. Hisse Senedi / Büyük Şirket / Otomotiv. Yükselme Potansiyeli* 7% Hisse Senedi / Büyük Şirket / Otomotiv Ford Otosan Şirket Güncelleme 2017 de büyüme lokomotifi ihracat olacak 17.02.2017 TUT Yükselme Potansiyeli* 7% Kodu FROTO Yurtiçi pazarda pazar payına kıyasla karlılık

Detaylı

TÜPRAŞ 1Ç2017 Sonuçları

TÜPRAŞ 1Ç2017 Sonuçları Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5 Mayıs 2017 TÜPRAŞ 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Türk Telekom. Şeker Yatırım Araştırma

Türk Telekom. Şeker Yatırım Araştırma 1Ç17 Sonuçları Telekomünikasyon Sektörü 26 Nisan 2017 Türk Telekom Operasyonel olarak yıla kuvvetli bir başlangıç gerçekleşirken, kur farkı giderleri net karlılığı etkiledi R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Ağustos 2017 YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası nın 2017 Yılının İkinci Çeyreğindeki

Detaylı

İş Yatırım Menkul Değerler PEGASUS. 2. Değerlendirme Raporu

İş Yatırım Menkul Değerler PEGASUS. 2. Değerlendirme Raporu İş Yatırım Menkul Değerler PEGASUS 2. Değerlendirme Raporu 14 Mart 2014 PEGASUS 2. DEĞERLENDİRME RAPORU MART 2014 1 Raporun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu ( SPK, Kurul ) tarafından yayınlanan VII-128.1

Detaylı

TEKNOSA (TKNSA TI/TKNSA.IS)

TEKNOSA (TKNSA TI/TKNSA.IS) Ata Yatırım Araştırma 9 Temmuz 2014 Teknoloji Perakendesi TEKNOSA (TKNSA TI/TKNSA.IS) AL Düşük Elektronik Harcamaları Büyümede Zayıflığa İşaret Ediyor... Piyasadaki zayıf sinyaller doğrultusunda 2014 yılı

Detaylı

Arçelik A.Ş Yılı Finansal Sonuçları

Arçelik A.Ş Yılı Finansal Sonuçları Arçelik A.Ş. 2009 Yılı Finansal Sonuçları 2009 Ana faaliyet bölgelerinde artan beyaz eşya ve LCD TV pazar payı Geliştirilen yeni ürünlerin katkısıyla ulaşılan pozitif mix değişimi, Tedarik zinciri yönetimi

Detaylı

Günlük Bülten. 17 Mayıs Piyasa Yorumu

Günlük Bülten. 17 Mayıs Piyasa Yorumu Günlük Bülten 17 Mayıs 2017 Piyasa Yorumu Dün gün boyunca alıcılı seyir izleyen BİST-100 endeksi günü %0,6 değer artışıyla 96.162 seviyesinden kapattı. Banka ve holding hisselerinin pozitif yönde ayrıştığını

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2017 Sonuçları

YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Nisan 2017 YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası nın 2017 Yılının İlk Çeyreğindeki

Detaylı

EMLAK KONUT GYO 4Ç2016 Sonuçları

EMLAK KONUT GYO 4Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Mart 2017 EMLAK KONUT GYO 4Ç2016 Sonuçları HARUN EMLAK DERELİ KONUT hdereli@ziraatyatirim.com.tr GYO 4Ç2016 Sonuçları TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Emlak Konut GYO nun 2016

Detaylı

ENDEKSE PARALEL GETĠRĠ tavsiyesi ile araģtırma kapsamına alıyoruz

ENDEKSE PARALEL GETĠRĠ tavsiyesi ile araģtırma kapsamına alıyoruz Mart 09 Mayıs 09 Temmuz 09 Eylül 09 Kasım 09 Ocak 10 Mart 10 Tat Konserve Gıda ġirket Raporu ENDEKSE PARALEL GETĠRĠ tavsiyesi ile araģtırma kapsamına alıyoruz Güçlü markalarıyla büyüyen gıda segmentlerinde

Detaylı

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2018 Sonuçları

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2018 Sonuçları 08 17 09 17 10 17 11 17 12 17 01 18 02 18 03 18 04 18 05 18 06 18 07 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 8 Ağustos 2018 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR

Detaylı

YurtiçiPazar 1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16 3Ç16 4Ç16 1Ç17

YurtiçiPazar 1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16 3Ç16 4Ç16 1Ç17 05 16 06 16 07 16 08 16 09 16 10 16 11 16 12 16 01 17 02 17 03 17 04 17 05 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Mayıs 2017 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE

Detaylı

ENKA İNŞAAT 4Ç2016 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 4Ç2016 Sonuçları Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 6 Mart 2017 ENKA İNŞAAT 4Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat ın 4.Çeyrek

Detaylı

İş Yatırım Menkul Değerler PEGASUS. Değerlendirme Raporu

İş Yatırım Menkul Değerler PEGASUS. Değerlendirme Raporu İş Yatırım Menkul Değerler PEGASUS Değerlendirme Raporu 12 Kasım 2013 PEGASUS DEĞERLENDİRME RAPORU KASIM 2013 1 Raporun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu ( SPK, Kurul ) tarafından yayınlanan Seri VII No 128.1

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 15 Ağustos 2016, Sayı: 32. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 15 Ağustos 2016, Sayı: 32. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 32 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2017 Sonuçları

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2017 Sonuçları 08 16 09 16 10 16 11 16 12 16 01 17 02 17 03 17 04 17 05 17 06 17 07 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3 Ağustos 2017 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR

Detaylı

Erdemir. Şeker Yatırım Araştırma. Kuvvetli operasyonel performans ve beklentiler üzerinde sonuçlar

Erdemir. Şeker Yatırım Araştırma. Kuvvetli operasyonel performans ve beklentiler üzerinde sonuçlar 4Ç17 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 5 Şubat 2018 Erdemir Kuvvetli operasyonel performans ve beklentiler üzerinde sonuçlar R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 4Ç17 de, çelik fiyatlarının

Detaylı

Türk Hava Yolları 3Ç2016 Sonuçları

Türk Hava Yolları 3Ç2016 Sonuçları 11 15 12 15 01 16 02 16 03 16 04 16 05 16 06 16 07 16 08 16 09 16 10 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Kasım 2016 Türk Hava Yolları 3Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer AB ve Uluslararası Organizasyonlar Şefliği Uzman Yardımcısı IMF Küresel Ekonomik

Detaylı

AYGAZ 4Ç2016 Sonuçları

AYGAZ 4Ç2016 Sonuçları Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 16 Şubat 2017 AYGAZ 4Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aygaz ın Net Dönem Karı

Detaylı

Enflasyon arttı, ihracat yavaşlıyor

Enflasyon arttı, ihracat yavaşlıyor AYLIK RAPOR Enflasyon arttı, ihracat yavaşlıyor İlk dört ayda enflasyon MB nin sene sonu hedefine yaklaştı. İhracatta düşüş sürüyor. EKONOMİK VE SEKTÖREL GELİŞMELER Türkiye İhracatçılar Meclisi (TİM) verilerine

Detaylı

AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,95TL

AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,95TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Mart 2015 AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 11,95TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Stok Zararları ve Vergi Ceza Karşılığı Son Çeyrekte Aygaz ın Karlılığını Olumsuz

Detaylı