HSBC. Günlük Bülten. 27 Temmuz Bütçede yeni önlemler gerekebilir. Merkez Bankası yılın üçüncü enflasyon raporunu yayınlıyor

Transkript

1 27 Temmuz 2007 HSBC Günlük Bülten 27 Temmuz 2007 Bütçede yeni önlemler gerekebilir Merkez Bankası yılın üçüncü enflasyon raporunu yayınlıyor Beyaz Eşya satışları Haziran ayında %17 düştü Bütçede yeni önlemler gerekebilir. Reuters ta yer alan habere göre, bir ekonomi yetkilisi Ağustos ayı bütçesinin de görülmesinin ve IMF ile görüşmelerin ardından mali disipline yönelik önlemler alınabileceğini ve bazı harcamaların dondurulabileceğini belirtti. Yılın ilk yarısı itibarıyla bütçe verilerine baktığımızda özellikle sağlık harcamaları, sosyal güvenlik kurumlarına cari transferler ve tarım destekleme ödemelerinde ciddi bir artış görülüyor. Bu çerçevede, IMF ile altıncı gözden geçirme sonrasında alınan GSYH nın %0.7 sine denk gelen önlem paketine ek olarak yeni bir mali pakete ihtiyaç olması muhtemel gözüküyor. Merkez Bankası yılın üçüncü enflasyon raporunu yayınlıyor. Bugün saat 10:00 da Merkez Bankası Başkanı Durmuş Yılmaz, orta vadeli enflasyon hedeflerine ulaşmak adına izlenecek temel para politikasını içeren yılın üçüncü enflasyon raporunu açıklayacak. Nisan ayında açıklanan bir önceki raporda, Merkez Bankası, faizlerin yılın son çeyreğine kadar sabit tutulduğu ve son çeyrekte ölçülü olarak düşürüldüğü senaryoda 2008 yılı sonunda enflasyonun %70 olasılıkla %1.6 ve %5.2 aralığında olacağını belirtmişti. Bu temel senaryoda önemli bir değişiklik beklemiyoruz, ancak projeksiyonlarda yüksek enerji fiyatları nedeniyle küçük değişiklikler olabilir. Yılın son çeyreğinde 50 baz puan ve 2008 de 150 baz puan faiz indirimi beklentimizi koruyoruz. Beyaz Eşya satışları Haziran ayında %17 düştü. BESD verilerine göre Haziran ayında geçen yıla göre beyaz eşya satışlarında %17 düşüş yaşanırken, Ocak- Haziran dönemindeki satış miktarı geçen yıla göre %8 düştü. İhracat hacmi ilk altı ayda geçen yıla göre %24 artarken, iç piyasa satışları %8 düştü. Üretim kanadında ise 2007'nin ilk altı ayında 8.3 milyon ünite üretime erişen sektör geçen yıla göre üretimini %16 artırmış oldu. Nisan ayından bu yana devam eden politik sıkıntılar İMKB verileri İMKB ,512 Piyasa Değeri (YTL milyon) 311,560 Piyasa Değeri ($mn) 251,139 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 78,855 Günlük İşlem Hacmi ($mn) 1,652.1 İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 13, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 7, Paris CAC 40 5, Londra FTSE 100 6, Rusya RTS 1, Budapest SE 28, Prague SE 29, Brezilya Bovespa 53, Arjantin Merval 2, Nikkei 17, Piyasa verileri Kapanış - 26 Temmuz 2007 Günlük Getiri(%) Temmuz Ayı Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası (Bileşik faiz) 06/05/09 % /02/09 % $/YTL 8,000 6,000 4,000 2, Interbank Hacim (USDm) USD / YTL Haftalık portföy listesi Kapanış (YTL) Hedef Fiyat IMKB-100 Portföy 26 Temmuz 07 (YTL) Rel.Per.* % Ağırlığı AKCNS %10 DOHOL %10 HURGZ %10 KCHOL %10 MIGRS %10 SAHOL %10 TAVHL %10 TUPRS %10 VAKBN %10 YKBNK %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %0.80 -%0.80 % %36.69 %27.27 % %94.05 %25.16 %55.06

2 ve alınan erken seçim kararı bu döneme kadar yaşanan beyaz eşya satışı düşüşlerinin temel nedeni olarak göze çarparken, kurulacak tek parti hükümetinin tüketici açısından güven yaratıcı ortamı ile düşebilecek faiz oranları sayesinde önümüzdeki aylarda bir toparlanmanın yaşanabileceğini düşünüyoruz. Piyasa Yorumu Amerika da konut sektörü ve şirketlerin kredi maliyetleri ile ilgili tedirginlikler dün dünya piyasalarında ciddi çalkantıya neden oldu. Risk iştahının önemli göstergelerinden olan Japon Yeni döviz kuru dolar karşısında uzun süreden beri ilk defa seviyesinin altına kayarken, güvenli liman olarak görülen uzun vadeli 10-yıllık Amerikan tahvillerinin faizi de %4.80 in altına düştü. Dünya piyasalarındaki önemli oynaklık ve yurt-içi yerleşiklerin alışılanın aksine döviz satmaktan imtina etmesi ile, ki bunda cumhurbaşkanı seçimi ile ilgili belirsizliklerin etkili olduğunu düşünüyoruz, Türk Lirası yaklaşık %3 civarında değer kaybederek dolara karşı kapanışta seviyelerine geriledi. Gösterge faizler %17.33 den kapanırken, borsa %4.23 geriledi. Gösterge Eurobonoların fiyatları 151 dolara düştü. Yeni güne başlarken Amerikan borsalarında çok keskin bir düşüş gözleniyor. Dow Jones dün %2,26 düşerken, daha geniş kapsamlı S&P500 endeksi %2.3, teknoloji endeksi Nasdaq is %1.8 geriledi. Brezilya Bovespa endeksi de dün %3.76 düştü. Bu bağlamda haftanın en son gününde Türk mali piyasalarında da zayıflığın ve satış baskısının devam etmesini bekliyoruz. Sabah açılış kotasyonlarında USD- TRY 1.30 civarında işlem görüyor. Amerika da Türkiye saati ile 15:30 da açıklanacak olan ikinci çeyrek milli gelir büyüme rakamları kritik. %3.2 lik büyüme beklentisinin altında gelebilecek bir rakam satışları çoğaltabilir. İç tarafta ise saat 10:00 da Merkez Bankası (MB) tarafından sunulacak 2007 yılı üçüncü çeyreklik enflasyon raporu önem arz ediyor. MB, Nisan ayındaki raporunda yılın son çeyreğinde ölçülü faiz indirimine gidebileceğini belirtti. Böyle dalgalı zamanlarda seviye vermek zor olmakla beraber USD-TRY 1.30 civarında, gösterge faiz ise %17.50 lerde işlem görebilir. Hisse senetleri piyasasında gene hatırı sayılabilir bir gerileme gözlenebilir. Piyasa Gündemi Cuma, 27 Temmuz Pazartesi, 30 Temmuz Salı, 31 Temmuz Çarşamba, 1 Ağustos Perşembe, 2 Ağustos ABD Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları 2Ç (piyasa tahmini %2) ABD Kişisel Tüketim Harcamaları 2ç (%3.7) Michigan Tüketici Güven Endeksi (Temmuz) (Piyasa Tahmini 90.9) Tüketici güven endeksi (Temmuz) Dış ticaret verileri (Temmuz) ABD Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları (Temmuz) (Piyasa Tahmini %0.2) ABD Perakende sekötrü verileri ISM İmalat Temmuz (piyasa tahmini 55.5) AB ÜFE verileri (Haziran) (piyasa tahmini %4) AB merkez bankası politika faizini açıklıyor (piyasa tahmini %4) ABD işsizlik verileri 2 27 Temmuz 2007

3 Şirket Haberleri Anadolu Cam ve Şişecam İMKB'ye yaptıkları açıklamada, Ferro Döküm'ün nihai satış bedeli için yapılan bilanço analizi sonucunda 31 Mart ve 18 Temmuz bilançoları arasında özkaynak farkı oluştuğunu ve oluşan farkın alıcıdan tahsil edileceği bildirdi. Yeni değerleme ile Anadolu Cam 29 bin YTL ek satış geliri elde ederken, Şişecam 1.77 milyon YTL ek gelir elde etti. [ANACM.IS; Mevcut Fiyat: 5.45 YTL, Hedef Fiyat: 7.00 YTL, Endekse Paralel Getiri], [SISE.IS; Mevcut Fiyat: 5.90 YTL, Hedef Fiyat: 6.65 YTL, Endekse Paralel Getiri] Boyner Holding, Boyner'in %30'unun 46.2 milyon dolara Citigroup Venture Capital (CVCI)'ya satıldığını açıkladı. Ortaklık yapısı nedeniyle 46.2 milyon doların 33.6 milyon doları Boyner Holding'e giderken, kalan 12.5 milyon dolar Altınyıldız'ın olacak. CVCI Boyner Mağazacılık'a ek olarak Beymen'in de %50'sini 143 milyon dolara satın aldı. Bu satışın Türk Perakende sektörüne olan yabancı ilgisinin sürdüğünü gösterdiğine inanıyor ve doğrudan yabancı yatırım akışı açısından olumlu olduğunu düşünüyoruz. [BOYNR.IS; Mevcut Fiyat: 2.36 YTL] [ALTIN.IS; Mevcut Fiyat: 4.74 YTL] Eczacıbaşı İlaç Sanayi, bağlı ortaklıklarından olan Eczacıbaşı Sağlık ve Eczacıbaşı Özgün' deki %75 oranındaki paylarının satışından sağlanan nakdin, 135m Euro luk kısmının Merrill Lynch (Suisse) S.A., 140m USD tutarındaki kısmının da UBS AG tarafından portföy yönetimi şeklinde uluslararası finansal yatırım araçları ve fonlarda değerlendirilmesi amacıyla yatırım anlaşması imzalamıştır. [ECILC.IS; Mevcut Fiyat: 5.75 YTL, Hedef Fiyat:9.15 YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] TAV'ın Atatürk Havalimanı kira ödemeleri için KDV muafiyet davasının reddine ilişkin itirazı Danıştay tarafından kabul edildi. Yasal mevzuat çerçevesinde Danıştay'ın kararını takiben dava yeniden görülmek üzere yerel Vergi Mahkemesine dönmüş oldu. Bu karar sonucunda TAV'ın KDV muafiyeti alma olasılığının artmış olduğunu düşünüyoruz. TAV şu an, Atatürk Havalimanının işletmesi için 25 milyon doları KDV olmak üzere yılda 165 milyon dolar ödemektedir. Şirket için hesaplamış olduğumuz YTL hedef hisse fiyatı vergi muafiyetinden gelecek miktarı içermemektedir. Hesaplamalarımıza göre işletme süresi boyunca ödenecek KDV oranı bugüne indirgendiğine 132 milyon euro'ya denk gelmektedir. Şu anki değerlememizin yaklaşık %8'ine denk gelen bu miktar, KDV muafiyeti alındığı takdirde hedef fiyatımız için %8 artış ifade etmektedir. [TAVHL.IS; Mevcut Fiyat: YTL, Hedef Fiyat: YTL, Endeksin Üzerinde Getiri] Bono ve Tahvil Piyasası Vade Kapanış Önceki 1 hafta (Bileşik) *Ağır. O. gün önce 26/11/ /04/ /08/ /10/07* /02/10* /02/10* Döviz Piyasası Kapanış Önceki 1 hafta gün önce USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki 1 hafta gün önce TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları 26/07/2007 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 19 Eyl USD 13 Oca USD 19 Mar USD 15 Ara USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 05 Haz USD 05 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar EUR 22 Eki EUR 24 Oca EUR 21 Eyl EUR 09 Şub EUR 18 Oca EUR 06 Tem EUR 10 Şub EUR 01 Mar EUR 16 Şub Temmuz

4 Teknik Analiz 27 Temmuz 2007: İMKB-100 endeks grafiği Daily Q.XU100 BarHLC; Q.XU100;; 26/07/2007; B; B; B WMA; Q.XU100;; 26/07/2007; B WMA; Q.XU100;; 26/07/2007; B WMA; Q.XU100;; 26/07/2007; 51.23B WMA; Q.XU100;; 26/07/2007; B 24/08/ /08/2007 (GMT) Price TRL 58B 57B 56B 55B 54B 53B 52B 51B 50B 49B 48B 47B 46B 45B 44B 43B 42B 41B 40B 39B 38B 37B 36B 35B 34B 33B 32B Eylül 2006 Ekim 2006 Kasım 2006 Aralık 2006 Ocak 2007 Şubat 2007 Mart 2007 Nisan 2007 Mayıs 2007 Haziran 2007 Temmuz 2007 Ağu 07 Yurtdışı piyasaların etkisiyle düşerek açılan endeks gün içinde en düşük 51,831 seviyesini gördükten sonra günü 52,512 seviyesinden kapattı. Endeks 52,000-52,500 aralığında tutunabilirse bir tepki yükselişi yapabilir. 52,000 seviyesinin kırılması durumunda yeni destek seviyemiz 50,000 de bulunmaktadır. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 54,057 52,236 49,178 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 54,000 57,300 58,400 Destek 52,000 50,000 48,500 Endeksler YTL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 52, İMKB-30 65, İMKB Sınai 40, İMKB Mali 80, İMKB Hiz. 27, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Frıgo Pak Gıda Mensa Mensucat Dyo Boya Fab.San Cbs Boya Kımya Krıstal Kola En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Reysas Tasıma Net Turızm T. Garantı Banka T.Vakıflar Bank Demısas Dokum En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) T. Isbank(C) ,815,776 Yapı Kredı B ,450,448 T. Garantı Banka ,665,872 Dogan Holdıng ,733,584 Petkım ,517,528 Vadeli İşlem ve Opsiyon Borsası 25 Temmuz Kapanış Değişim (%) Açık Pozisyon (Adet) Değ. (%) IMKB30 08/ % ,372 IMKB30 10/ % ,985 IMKB % $/YTL % ,355 $/YTL % ,896 $/YTL 12/ % ,606 /YTL 08/ % Temmuz 2007

5 Araştırma Bölümü Cenk Orçan. Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül. Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen. Baş Ekonomist Fatih Keresteci. Ekonomist (HSBC Bank) Esra Erişir. Ekonomist Pınar Ceritoğlu. Yönetmen Levent Bayar. Yönetmen Yardımcısı Çağan Örsun. Stajyer Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Caddesi No: 122 / D Kat:9 Esentepe/Şişli İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar. ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir. bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte. bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 27 Temmuz