Model Portföy Güncelleme

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Model Portföy Güncelleme"

Transkript

1 Türk Hisse Senetleri Model Portföy Güncelleme Türkiye yatırım yapılabilir kredi notunu aldı: Kredi Derecelendirme Kuruluşu Fitch Türkiye nin kredi notunu bir derece yükselterek BBBseviyesine, yatırım yapılabilir seviyeye yükseltti. Finans piyasaları Fitch den kısa vadede bir not arttırımı bekliyordu fakat Kasım ayı revizyonunda şirketin görünüm değişikliğine gitmesi daha olası görülüyordu. Bu nedenle not artışının beklenenden erken gelmesi piyasalar için olumlu bir sürpriz oldu. Verdiği bu derece ile Fitch Türkiye yi Moody sin bir derece, S&P un ise 2 derece üzerinde notlamaktadır. Piyasalar için bir sonraki havuç not artışlarının devamı olacak: Önümüzdeki dönemde ĐMKB nin önündeki en önemli beklenti diğer 2 kredi derecelendirme kuruluşunun da Fitch i izleyerek notlarını arttırması olacaktır. Biz S&P ve Moody sden de önümüzdeki 6 aylık dönemde bir derecelik not artışı gelebileceğini düşünüyoruz. Yılbaşından bugüne %51 getiri- yeterli mi? Fitch in sürpriz not arttırımına IMKB, hızla yükselerek, yeni bir rekor denemesiyle -73,313 puan- cevap verdi. Zaten not arttırımı beklentisiyle son beş aydır aralıksız yükselen MSCI Türkiye Endeksi nin yılbaşından beri getirisi de %51 seviyelerine ulaşmış, yabancı yatırımcıların borsada 2.5 milyar dolarlık net hisse senedi alışı olmuştur. Daha önce yatırım yapılabilir seviyeye çıkmış olan gelişmekte olan ülkelerin borsa performansları incelendiğinde, piyasaların not artışını 6 ay öncesinden fiyatlamaya başladığı, not arttırımının ardından bir iki ay daha yükseldiği ve sonra bir kar realizasyonu yaşadığı gözlenmektedir. Bu örneklere bakılarak yılbaşından bugüne yüksek performans gösteren IMKB nin not arttırım beklentisinin büyük kısmını fiyatlara yansıttığı düşünülebilir. Fakat biz yılbaşından bugüne sağladığı yüksek getiriye ragmen IMKB nin bir sindirme döneminin ardından yoluna devam etmesini bekliyoruz. Daha önce not artışı almış, bizimle aynı not kategorisindeki gelişen ülkelerin F/K sına göre IMKB yaklaşık %10 iskontolu işlem görmektedir ve bu ülkelerle kıyaslandığında daha cazip görünen GSMH ve şirket karlılıklarındaki büyüme beklentilerimiz bizim orta/uzun vadedeki olumlu beklentilerimizi desteklemektedir. Değerlemeler yeni bir platoya oturdu: IMKB yılsonu beklentilerine göre yaklaşık 11.5 F/K oranıyla işlem görmektedir. Bu oran, tüm gelişmekte olan ülkelerin ortalamalarıyla kıyaslandığında %15 iskontoya işaret etmekte fakat bizim bölgemizdeki gelişen ülke çarpanlarıyla kıyaslandığında hafif bir primi ifade etmektedir. IMKB nin şu anki F/K oranı, son üç yıl ortalaması olan 9.5 seviyelerinin de üzerindedir. Fakat biz, gerek yatırım yapılabilir ülke kategorisine çıkmış notumuz gerekse faiz oranlarının geldiği tarihi düşük seviyeler gözönüne alındığında daha yüksek F/K oranlarıyla işlem görmeyi hakettiğimizi düşünmekteyiz. Daha düşük risk primi, hisse değerlemelerini yükseltecektir: Not arttırımı sonrasında şirket değerlemelerinde yaptığımız revizyonlar sonrasında hem bankalarda hemde sanayi hisselerinde yükselme potansiyelleri artmıştır. Ülke risk primindeki düşüş sonrasında şirketlerin özsermeye maliyetlerinde yaptığımız 100 baz puanlık iyileşme, bizim 2013 yılı için 76,000 seviyelerinde olan IMKB hedefimizi 83,000 seviyelerine taşımıştır. Bu hedef önümüzdeki 12 aylık periyotta IMKB için yaklaşık %15 lik bir yükselme potansiyeline işaret etmektedir. 7 Kasım.... ĐMKB-100 Performansı ĐMKB nin benzer ülkelere göre performansı Getiri (USD) Son Y-b-b 3 Ay 1 Ay Brezilya -5% 3% 2% Rusya 3% 1% 0% Hindistan 19% 10% 0% Çin 14% 14% 2% Türkiye 51% 11% 1% MSCI EM 9% 6% 1% EMEA 10% 3% 1% EM Avrupa 12% 4% 0% Kaynak: EM Karşılaştırmalı Tablo F/K FD/ VAFÖK Ülke T T Brezilya Çek Cuhuriyeti Mısır Macaristan Güney Kore Mlezya Filipinler olonya Rsya Tayvan Taland Gen.Ülke Ort Türkye % (iskonto/prim) -14.7% 8.1 Kaynak: Bloomberg Yatırım Finansman Önerilen Hisseler Portföyü Şirket Piy. Değ. Halka F/K FD/FAVÖK (TRYmn) Açıklık 2013b 2013b YKBNK 20,388 18% 10.6 n.a. GARAN 36,456 48% THYAO 5,160 50% TOASO 4,980 24% ASYAB 1,809 51% 5.8 n.a. ANHYT 1,335 17% 12.7 n.a. EKGYO 7,025 25% ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ (212)

2 Düşük faiz ortamı bankaların lehine olacaktır: Yılın son çeyreğinde ekonomik aktivitede beklediğimiz hızlanma ile birlikte kapsamımızdaki bankaların karlarının yılın ikinci yarısında %10.6 oranında artmasını bekliyoruz. Yılın üçüncü çeyreğinden itibaren gerilemeye başlayan fonlama maliyetinin bankaların ikinci yarıyıl bilançolarında daha iyi bir kredi/mevduat spredi yaratmasını bekliyoruz. Ek olarak, ekonomik aktivitedeki canlılığın yaratacağı kredi hacmindeki genişlemenin, takipteki kredileri daha olumlu etkilemesini bekliyoruz. Banka hisseleri cari fiyatlarla 9.83 F/K, 1.34 F/DD ve %14.5 özsermaye verimliliği ile işlem görmektedir. Banka karlılıklarını ve hisselerin performansını etkileyecek en kilit faktörlerden biri hali hazırda %6.90 seviyelerinden işlem gören gösterge bono faizlerinin düşük seviyelerini korumasıdır. Daha önce faizlerin bu seviyelerde dalgalandığı dönemlerde banka hisselerinin 12F/K oranlarıyla işlem gördüğü düşünüldüğünde, bizim 11.1 seviyelerine gelen hedef F/K oranlarımızın ulaşılabilir olduğunu düşünüyoruz de daha kuvvetli karlılıklar bekliyoruz: Biz kapsamımızdaki bankaların yılını %2.5 kar artışı ile, sanayi şirketlerinin ise %20 kar artışı ile noktalamasını bekliyoruz. Kümülatif olarak bakarsak yılında araştırma kapsamındaki şirketlerin karlılıklarını önceki yıla göre %12 oranında arttırmasını bekliyoruz yılı için net kar artışı beklentimiz ise daha yüksek, %16 seviyelerindedir. Bu dönemde faize duyarlı sektörleri ve holdingleri tercih ediyoruz: Fitch in not arttırımı sonrasında faizlerde gözlenen gerilemenin sürmesi beklentisiyle biz başta bankacılık, gayrimenkul ve otomotiv olmak üzere faize duyarlı sektörleri ve çeşitlendirilmiş yatırımlarıyla dengeli bir portföy sunan holdingleri tercih ediyoruz. Bu yaklaşımla Araştırma Model Portföyümüzdeki hisseleri YKBNK, GARAN, ASYAB, ANHYT, EKGYO, TOASO ve THYAO olarak belirliyoruz. Hisseler Hisse Portföyümüz Fiyat (TL) Piyasa Değeri Portföye Girişi Portföy Getirisi Şirket Hisse Fiyat Hedef Potansiyel TL(mn) USD(mn) Tarih Gün sayısı Rel. Getiri Getiri Yapı Ve Kredi Bankası YKBNK % 20,388 11, Ağustos % 16.1% Garanti Bankası GARAN % 36,456 20,619 6 Kasım % 1.2% Türk Hava Yolları THYAO % 5,160 2,918 6 Kasım % -0.2% Tofaş Otomobil Fabl. TOASO % 4,980 2,817 4 Nisan % 34.7% Asya Katılım Bankası ASYAB % 1,809 1,023 9 Nisan % 8.6% Anadolu Hayat Emek. ANHYT % 1, Temmuz % 7.0% Emlak G.M.Y.O. EKGYO % 7,025 3, Ağustos % 10.2% Portföy (Yılbaşından itibaren) 7.6% 52.2% 2011 Performansı 13.5% -10.6% Kaynak: Yatırım Finansman, IMKB 2

3 Portföyümüze dahil ettiğimiz hisseler: Türk Hava Yolları: THYAO hissesini Türk havacılık sektöründeki olumlu gelişmelerden faydalanacağı için model portföyümüze dahil ediyoruz. Hisse için hedef fiyatımız TRY5.3 olup tavsiyemizi AL olarak belirliyoruz. En son verilen 15 Airbus ve 15 Boeing geniş gövde uçak siparişi ve Lufthansa ile olası bir işbirliği dikkatleri şirket üzerinde topladı. Teklifin Lufthansa tarafından gelmesi Türk Hava Yollarının stratejik olarak önemli bir şirket olarak konumlandırmaktadır. Şirket için önümüzdeki 5 yıl için ortalama %13 yolcu büyümesi ve %19 gelir büyümesi bekliyoruz. de gelirlerin %24 artarak TRY14.6 milyara ulaşmasını ve FVAÖK marjının da 1.4 puan iyileşerek %11.1 e ulaşmasını öngörüyoruz. Faaliyet karı tarafındaki iyileşmenin yolcu doluluk oranındaki artışa paralel olarak yılın geri kalanında devam edeceğini öngörüyoruz. Yolcu doluluk oranının 2011 deki %70 seviyelerinden sonunda %80lere ulaşmasını bekliyoruz. Kısa vadede finansal sonuçlar ile birlikte olumlu haber akışı hisseyi olumlu etkileyecektir. Portföyümüzden çıkartılan hisseler: TAV Havalimanları Holding: TAV ı orta ve kısa vadedeki görünümü hisse üzerinde fazla olumlu etkiye sahip olmayacağı için model portföyümüzden çıkartıyoruz. Şirketin temellerinin halen çok güçlü olduğunu ve yılda ortalama %11 yolcu büyümesi öngörülen havacılık sektöründen faydalanacağını düşünüyoruz. Ancak yetkililer tarafından havalimanının yeri ve ihale tarihi konusunda yapılan farklı açıklamalar bu konuda henüz kesin bir sürecin başlatılmadığına işaret etmekte. Đstanbul da yapılacak olan yeni havalimanının 2017 başında faaliyete geçmesi planlanıyor ve Atatürk Havalimanının da kapatılacağı belirtiliyor. Bu durumda da TAV ın 2021 yılına kadar Atatürk Havalimanını işletme hakkını elinde bulundurmasının nasıl değerlendirileceği de belirsizlikler arasında. 3

4 Beğendiğimiz Şirket Listesi EKGYO Emlak Konut GYO EKGYO End. Üzeri getiri TL2.81 TLm B 2013B F/K FD/VAFÖK Piyasa Değ (TLm) 7,025.0 Hedef Değ(TLm) 7,750.0 Hedef Fiyat 3.1 Yük. Pot. 0.1 Halka Açıklık 0.3 Emlak Konut GYO, son dönemde Maslak 1453 ve Bahçetepe projelerinin lansmanını gerçekleştirmiş iken, önümüzdeki dönemde ise eski Likör fabrikası arsası üzerinde geliştireceği projesinin lansmanını planlamaktadır. Bu yeni proje lansmanları doğrultusunda, Şirketin, ön satışlarının yükselmesini ve Emlak Konut un tüm yıl hedefi olan 10 bin adet konut satışına ulaşmasını bekliyoruz. Emlak Konut, son dönemde, Đstanbul da muhtelif lokasyonlarda arsalar edinmiştir ve Şirketin önümüzdeki dönemde bu arsalarına yönelik yeni ihaleler düzenlemesini bekliyoruz. Benzer şekilde, Emlak Konut un Đstanbul Finans Merkezi nde yer alan arsasına yönelik de proje ihalesi düzenleyebileceğini düşünüyoruz. Öte yandan, Emlak Konut un 3. Çeyrekten itibaren konut teslimlerindeki artış ve katma değerli projelerinden yaptığı teslimatlar sebebiyle gelir tablosu ve karlılığı da önemli ölçüde iyileşmiştir. Son olarak, Emlak Konut GYO nun kentsel dönüşüm çalışmalarında yer alabileceğini ve bu doğrultuda belediyeler ile ortak proje geliştirebileceğini düşünüyoruz. Emlak Konut değerlememize temel riskler olarak ise, proje lansmanlarının gecikmesi, Emlak Konut un düzenlemeyi planladığı ihalelere ilginin yetersiz/kısıtlı kalması ve konut satışlarının düşük kalması durumları gösterilebilir. TOASO- Tofas TOASO End. Üzeri getiri TL9.96 TLm B 2013B F/K FD/VAFÖK Piyasa Değ (TLm) 4,980.0 Hedef Değ(TLm) 5,750.0 Hedef Fiyat 11.5 Yük. Pot. 0.2 Halka Açıklık 0.2 Tofas 2013 tahminlerimize göre 4.7x FD/FAVÖK ve 9.0x F/K oranlarıyla işlem görmekte olup, bu rakamların bu kalitedeki bir hisse için cazip olduğunu düşünüyoruz. Tofas Türkiye piyasasındaki ikincilik konumu, Opel ve Chyrslerin de katılımıyla artan müşteri portföyü ve ihracattaki talep düşüşüne karşı al-yada-öde anlaşmalarıyla korunması gibi önemli özelliklere sahiptir. Şirket ayrıca binek oto segmentindeki ağırlığını artırmak amacıyla yeni projeler üzerinde çalışmakta olup, gerçekleşmesi halinde hissenin getiri potansiyeli yükselebilir. Bütün bunların üzerine, 2013 yılı için beklemekte olduğumuz %7.6 lık temettü verimi de hisse için bir diğer katalisttir. Tofas ın ana ihracat pazarları zayıf talep problemleri ile karşı karşıya olup, önümüzdeki yıl için de bu pazarlarda talep canlanması beklenmemektedir. Fakat, Tofas ihracat müşterilerine al-yada-öde anlaşmalarıyla çalışmakta olup, şirket bu sayede olası talep düşüşlerine karşı kendini korumaya almıştır ki bu otomotiv üreticileri arasında nadir görülen bir özelliktir. Bununla beraber, şirketin Rusya ya CKD ihracatının yeniden başlamasıyla 2013 yılında ihracat adetlerini %7, Amerika ihracatının başlaması ve Avrupa da potansiyel talep canlanmasının başlamasıyla da 2014 yılında ihracat adetlerini %13 artırmasını beklemekteyiz. 4

5 THYAO- Türk Hava Yolları THYAO End. Üzeri getiri TL4.3 TLm B 2013B F/K FD/VAFÖK Piyasa Değ (TLm) 5,160.0 Hedef Değ(TLm) 6,360.0 Hedef Fiyat 5.3 Yük. Pot. 0.2 Halka Açıklık 0.5 Türk Hava Yolları nı hızlı gelişen havacılık sektöründeki büyümeden faydalanacak olması yatırım için cazip kılmaktadır. Yolcu doluluk oranındaki iyileşme ve uçak filosundaki artış bereberinde büyümeyi getirecektir. Uzun menzil uçuşlardaki artış sayesinde gelir ve karlılık artacak business/comfort class yolcularındaki artış da finansal sonuçlara olumlu yansıyacaktır. 9 aylık dönemde business/comfort class segmentindeki artış %45 olarak gerçekleşmiştir. Deniz aşırı ve Uzak Doğu ya yapılan uçuşlar sonuç olarak transfer yolcu trafiğini artırmıştır. Yurt dışından yurt dışına giden transfer yolcular 3Ç12 de toplam uluslararası yolcuların %39 unu oluşturmaktadır ki bu da 2Ç12 deki %36 olan orandan daha yüksektir. THYAO için tavsiyemiz ise AL ve hedef fiyatımız TRY 5.3 tür ASYAB- Bank Asya - Türk Hava Yolları ASYAB Endeks Üzeri getiri TL2.01 TLmn B 2013B F/K Öz Serm. Karl. (%) F/DD Piyasa Değ (TLmn) 1,809.0 Hedef Değ(TLmn) 2,160.0 Hedef Fiyat 2.4 Yük. Pot. 0.2 Halka Açıklık 0.5 Bank Asya yı orta vadede önemli bir yatırım fırsatı olarak değerlendirmemiz nedeniyle 2.40 TL hedef fiyat ile model portföyümüz içerisinde tutmaya devam ediyoruz. Đki yıldan uzun zamandır ĐMKB- 100 ün altında bir performans gösteren Bank Asya hisselerinin operasyonel performanstaki iyileşme ve sorunlu kredilerden tahsilat yapması beklentisiyle orta vadede toparlanma eğilimine girmesini bekliyoruz. Bununla birlikte 6.1x F/K ve 0.68x F/DD olan değerleme çarpanlarının da sektör ortalamasına kıyasla daha cazip olduğunu düşünüyoruz. Bank Asya son bir kaç yıl içerisinde aktif kalitesinde önemli ölçüde bir bozulma yaşadı. yılı içerisinde de Bank Asya nın sorunlu kredi hacmi yılında, katılım bankalarının sorunlu krediyi normal bankalara kıyasla daha erken karşılaşıyor olmalarına bağlı olarak, sektörden daha fazla artış göstermiştir. Ancak, ekonomik aktivitenin 2013 yılında toparlanması ile birlikte sorunlu kredi tahsilatlarının iyileşmesini ve Bank Asya nın kar artışının sektörün oldukça üzerinde gerçekleşmesini bekliyoruz. Bank Asya son 1 yıl içerisinde şube ağına 35 yeni şube dahil etti. Bu yıllık bazda %20 gibi bir şube ağı genişlemesine işaret etmektedir. Yeni şubelerin amortisman sürecinin sona ermesi ile birlikte gerek büyüme performansına ve gerekse de gelir tabanına önemli bir katkı sağlamasını bekliyoruz. Personel giderleri anlamında sektöre kıyasla daha başarılı bir performansı olan Bank Asya nın bu özelliği ile maliyetlerini daha iyi kontrol altında tutabileceğini düşünüyoruz. Bank Asya nın sermaye yeterlilik rasyosu (SYR) iyileşme gösterebilir. Basel-II nin uyugulamaya girmesi ile birlikte bankanın SYR si 50 baz puan kadar daha düşerek %13.0 seviyesinde gerçekleşebilir. Bu her ne kadar ilerleyen dönemlerdeki büyüme oranları için kritik bir seviye olsa da, sermayenin daha verimli kullanılmasıyla (nakit-dışı kredilerin ağırlığının azaltılması ve nakit kredierdeki teminat oranlarının yükseltilmesi) SYR nin ılımlı bir şekilde artmasına olanak sağlayacaktır. Bu nedenle de 2014 yılından once herhangi bir bedelli sermaye artışı olmasını beklemiyoruz. 5

6 GARAN- Garanti Bankası - Türk Hava Yolları GARAN Endekse Yakın getiri TL8.68 TLmn B 2013B F/K Öz Serm. Karl. (%) F/DD Piyasa Değ (TLmn) 36,456.0 Hedef Değ(TLmn) 41,580.0 Hedef Fiyat 9.9 Yük. Pot. 0.1 Halka Açıklık 0.5 Garanti Bankası nı 9.90 TL hedef fiyat ile model portföyümüze dahil ediyoruz. (i) Yüksek sermaye yeterlilik rasyosu (SYR), (ii) Net faiz marjında kısa-orta vadede beklenen iyileşme, (iii) Sermaye piyasası işlem karı yazma potansiyeli ve, (iv) Dengeli kredi kompozisyonu nedeniyle Garanti Bankası nın model portföyümüzde olması gerektiğini düşünüyoruz. Bunun yanısıra not artırımını takiben Türkiye hisse senedi piyasasının başat hisse senedi olması nedeniyle Garanti Bankası nın hisse performansının olumlu etkilenmesini de bekliyoruz. Basel-II uygulamasının devreye girmesinin ardından Garanti Bankası nın SYR si bir önceki çeyreğe oranla 120 baz puan artarak %17.8 olarak gerçekleşmiştir. Banka Basel-II nin etkisinin nötr olduğunu belirtmiş ama döviz cinsi menkul kıymetlerin yeniden değerleme değer artışı etkisiyle (yaklaşık olarak 550 milyon TL) sermaye tabanı önemli ölçüde artış göstermiştir. Banka bu yüksek SYR ve likidite oranları ile önümüzdeki dönemlerde sektörün üzerinde bir büyüme oranı yakalayabilecektir. Gerek TÜFE ye endeksli kağıtların getirisinin mevsimsel olarak yükselecek olması ve gerekse de kredi/mevduat faiz farkınının bu dönemlerde yüksek seyrini koruyabilecek olmasına bağlı olarak Garanti Bankası nın yılı son çeyrek ve 2013 yılı ilk çeyrek kar rakamlarının oldukça yüksek gelmesini bekliyoruz. Not artırımı öncesi ve sonrasında yaşanan faiz düşüşü sayesinde Garanti Bankası nın toplam menkul kıymet portföyünün %37 sini oluşturan TL cinsi sabit getirili menkul kıymetlerinden önemli bir sermaye piyasası geliri elde edebileceğini düşünüyoruz. Bankanın yılın üçüncü çeyreğinde döviz cinsi menkul kıymetlere bağlı olarak 450 milyon TL civarında sermaye piyasası işlem karı elde ettiği hatırlanırsa TL cinsi menkul kıymetler tarafı da önemli bir kar kaynağı olarak görülebilir kanaatindeyiz. 1 yıl içerisinde şube ağına 35 yeni şube dahil etti. Bu yıllık bazda %20 gibi bir şube ağı genişlemesine işaret etmektedir. Yeni şubelerin amortisman sürecinin sona ermesi ile birlikte gerek büyüme performansına ve gerekse de gelir tabanına önemli bir katkı sağlamasını bekliyoruz. Personel giderleri anlamında sektöre kıyasla daha başarılı bir performansı olan Bank Asya nın bu özelliği ile maliyetlerini daha iyi kontrol altında tutabileceğini düşünüyoruz. Bank Asya nın sermaye yeterlilik rasyosu (SYR) iyileşme gösterebilir. Basel-II nin uyugulamaya girmesi ile birlikte bankanın SYR si 50 baz puan kadar daha düşerek %13.0 seviyesinde gerçekleşebilir. Bu her ne kadar ilerleyen dönemlerdeki büyüme oranları için kritik bir seviye olsa da, sermayenin daha verimli kullanılmasıyla (nakit-dışı kredilerin ağırlığının azaltılması ve nakit kredierdeki teminat oranlarının yükseltilmesi) SYR nin ılımlı bir şekilde artmasına olanak sağlayacaktır. Bu nedenle de 2014 yılından once herhangi bir bedelli sermaye artışı olmasını beklemiyoruz. 6

7 YKBNK- Yapı Kredi Bankası - Türk Hava Yolları YKBNK Endeks Üzeri getiri TL4.69 TLmn 2011 B 2013B F/K Öz Serm. Karl. (%) F/DD Piyasa Değ (TLmn) 20,387.7 Hedef Değ(TLmn) 24,343.5 Hedef Fiyat 5.6 Yük. Pot. 0.2 Halka Açıklık 0.2 Garanti Bankası nı 9.90 TL hedef fiyat ile model portföyümüze dahil ediyoruz. (i) Yüksek sermaye yeterlilik rasyosu (SYR), (ii) Net faiz marjında kısa-orta vadede beklenen iyileşme, (iii) Sermaye piyasası işlem karı yazma potansiyeli ve, (iv) Dengeli kredi kompozisyonu nedeniyle Garanti Bankası nın model portföyümüzde olması gerektiğini düşünüyoruz. Bunun yanısıra not artırımını takiben Türkiye hisse senedi piyasasının başat hisse senedi olması nedeniyle Garanti Bankası nın hisse performansının olumlu etkilenmesini de bekliyoruz. Basel-II uygulamasının devreye girmesinin ardından Garanti Bankası nın SYR si bir önceki çeyreğe oranla 120 baz puan artarak %17.8 olarak gerçekleşmiştir. Banka Basel-II nin etkisinin nötr olduğunu belirtmiş ama döviz cinsi menkul kıymetlerin yeniden değerleme değer artışı etkisiyle (yaklaşık olarak 550 milyon TL) sermaye tabanı önemli ölçüde artış göstermiştir. Banka bu yüksek SYR ve likidite oranları ile önümüzdeki dönemlerde sektörün üzerinde bir büyüme oranı yakalayabilecektir. Gerek TÜFE ye endeksli kağıtların getirisinin mevsimsel olarak yükselecek olması ve gerekse de kredi/mevduat faiz farkınının bu dönemlerde yüksek seyrini koruyabilecek olmasına bağlı olarak Garanti Bankası nın yılı son çeyrek ve 2013 yılı ilk çeyrek kar rakamlarının oldukça yüksek gelmesini bekliyoruz. Not artırımı öncesi ve sonrasında yaşanan faiz düşüşü sayesinde Garanti Bankası nın toplam menkul kıymet portföyünün %37 sini oluşturan TL cinsi sabit getirili menkul kıymetlerinden önemli bir sermaye piyasası geliri elde edebileceğini düşünüyoruz. Bankanın yılın üçüncü çeyreğinde döviz cinsi menkul kıymetlere bağlı olarak 450 milyon TL civarında sermaye piyasası işlem karı elde ettiği hatırlanırsa TL cinsi menkul kıymetler tarafı da önemli bir kar kaynağı olarak görülebilir kanaatindeyiz. 1 yıl içerisinde şube ağına 35 yeni şube dahil etti. Bu yıllık bazda %20 gibi bir şube ağı genişlemesine işaret etmektedir. Yeni şubelerin amortisman sürecinin sona ermesi ile birlikte gerek büyüme performansına ve gerekse de gelir tabanına önemli bir katkı sağlamasını bekliyoruz. Personel giderleri anlamında sektöre kıyasla daha başarılı bir performansı olan Bank Asya nın bu özelliği ile maliyetlerini daha iyi kontrol altında tutabileceğini düşünüyoruz. Bank Asya nın sermaye yeterlilik rasyosu (SYR) iyileşme gösterebilir. Basel-II nin uyugulamaya girmesi ile birlikte bankanın SYR si 50 baz puan kadar daha düşerek %13.0 seviyesinde gerçekleşebilir. Bu her ne kadar ilerleyen dönemlerdeki büyüme oranları için kritik bir seviye olsa da, sermayenin daha verimli kullanılmasıyla (nakit-dışı kredilerin ağırlığının azaltılması ve nakit kredierdeki teminat oranlarının yükseltilmesi) SYR nin ılımlı bir şekilde artmasına olanak sağlayacaktır. Bu nedenle de 2014 yılından once herhangi bir bedelli sermaye artışı olmasını beklemiyoruz. 7

8 ANHYT- Anadolu Hayat ve Emeklilik - Türk Hava Yolları ANHYT Endeks Üzerinde getiri TL4.45 TLmn 2011 B 2013B F/K Öz Serm. Karl. (%) F/DD Piyasa Değ (TLmn) 1,335.0 Hedef Değ(TLmn) 1,680.0 Hedef Fiyat 5.6 Yük. Pot. 0.3 Halka Açıklık 0.2 Anadolu Hayat ve Emeklilik i (AHE) 5.60 TL hedef fiyat ile model portföyümüz içerisinde tutmaya devam ediyoruz. (i) Düzenli nakit akışı, (ii) Kar artış potansiyeli, (iii) Finansal sağlamlığı ve, (iv) Temettü verme potansiyeli ile AHE nin model portföy içerisinde yer alması gerektiğini düşünüyoruz. AHE 13.5x F/K ve 2.4x F/DD oranları ile finansal sektör ortalamasına gore primli işlem görmesine ragmen bunun %22 gibi yüksek özsermaye karlılığı ile bu primi hak ettiğini düşünüyoruz. Bireysel emeklilik sisteminin sürekli büyüme trendinin şirketin karlılığına (i) Doğrudan devlet desteğinin yıllık katılım paylarını %25 oranında artıracak olması, (ii) Büyüme potansiyelinin oldukça yüksek olması, (iii) Emeklilik sandıklarından olası transferler, (iv) Đşveren katkısının daha aktif devereye girebilecek olması ve, (v) Demografik yapının sistem lehine olması gibi nedenlerden dolayı önemli katkısı olması beklenmektedir. Uzun vadeli büyüme potansiyelinin yanısıra kısa vadede piyasadaki dinamiklerin AHE için yeterince fiyatlanmadığını düşünüyoruz. Mayıs ayı sonlarından bu yana ĐMKB-100 ün %32 oranında değer kazanmış olması ve gösterge bono faizlerinin 250 baz puan civarında düşmesine ragmen AHE ĐMKB-100 ün yaklaşık %10 kadar altında ibir performans göstermiştir. Yani şirketin bireysel emeklilik fon hacmini ve buna bağlı olarak da gelir tabanını doğrudan olumlu yönde artıran pozitif gelişmeler fiyata yeterince yansımamıştır. Hayat branşı süreli hayat poliçeleri ve banka dağıtım kanalının kullanılması sayesinde karlılığa olumlu katkı sağlamaktadır. Đşbankası şubelerinin daha aktif kullanılıyor olması ve buna bağlı olarak tüketici kredilerindeki gelişmeye paralel artış gösteren süreli hayat poliçelerinin toplam prim üretimi içerisindeki ağırlığının artıyor olması teknik karlılığı yukarı taşıyan en önemli unsurlar olarak karşımıza çıkmaktadır. Bu nedenle de faiz oranlarındaki gerileme ile birlikte yeniden artması beklenen tüketici kredisi kullanımının AHE nin hayat branşı teknik karlılığını artırması beklenmektedir. 8

9 Yatırım Finansman Menkul Değerler Nispetiye Caddesi Akmerkez E 3 Blok Kat:4 Etiler / Đstanbul Tel: +90 (212) Faks: +90 (212) Bu bültende yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşlerin mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabileceği dikkate alınmalıdır. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu raporda yer alan veri, bilgi ve grafikler Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş. nin güvenilirliğine inandığı kaynaklardan alınmış ve/veya üretilmiştir. Ancak bilgi, veri ve grafiklerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş. bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve gösterilen tüm özen ve dikkate rağmen doğabilecek veri ve analist değerlendirme, ayırma, kaydetme vb. hatalarından dolayı sorumluluk üstlenmemektedir. Raporda yapılan yorum, tahmin ve tavsiyeler Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş. Araştırma Bölümü ne ait olup, önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. Bu rapor Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş. müşterileri için genel bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olduğundan, raporda yer alan yorum ve tavsiyelerin yatırımcıların alım satım kararlarını destekleyecek yeterlilikte olmayabileceği dikkate alınmalıdır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Bu bülten ve içinde yer alan bilgi ve yorumlar, Yatırım Finansman Menkul Değerler A.Ş.'den önceden yazılı izin alınmadan kısmen veya tamamen, üretilemez, dağıtılamaz, yayınlanamaz. Emre Birkan Genel Müdür Yardımcısı +90 (212) Araştırma Bölümü Zümrüt Can Ambarcı Müdür +90 (212) Levent Durusoy Baş Ekonomist +90 (212) Strateji Birimi Hakan Tezcan Stratejist +90 (212) Göksel Tekiner Bölüm Yöneticisi +90 (212) Hüseyin Sert Uzman Yrd. +90 (212) Kurumsal Finansman Pervin Bakankuş Müdür +90 (212) Türev Piyasaları Oya Altıngözlü Pekel Müdür +90 (212) Şubelerimiz Akmerkez +90 (212) Merkez +90 (212) Adana +90 (322) Ankara Çankaya +90 (312) Ankara Kızılay +90 (312) Antalya +90 (242) Bakırköy +90 (212) Bursa +90 (224) Çiftehavuzlar +90 (216) Đzmir +90 (232) Đzmit +90 (262) Konya +90 (332) Kozyatağı +90 (216) Samsun +90 (362) TSKB (Acente) +90 (212)

BİREYSEL PORTFÖY YÖNETİMİ

BİREYSEL PORTFÖY YÖNETİMİ BİREYSEL PORTFÖY YÖNETİMİ BİREYSEL PORTFÖY YÖNETİMİ DÖNEMSEL GETİRİ TABLOSU 31.12 31.12.2014 VE 28.11.2014-31.12.2014 DÖNEMİ GRUPLAR MEVDUAT PORTFÖY (MEVDUAT GRUBU) % 100 KYD 1 Aylık Mevduat Endeksi BİRİKİM

Detaylı

KİLER ALIŞVERİŞ HİZMETLERİ GIDA SAN. ve TİC. A.Ş.

KİLER ALIŞVERİŞ HİZMETLERİ GIDA SAN. ve TİC. A.Ş. Halka Arz Bilgi Notu KİLER ALIŞVERİŞ HİZMETLERİ GIDA SAN. ve TİC. A.Ş. HALKA ARZ BİLGİLERİ Halka Arz Tarihi 20-21 Ocak 2011 Halka Arz Fiyat Aralığı Halka Arz Şekli Piyasa Değeri (TL) Halka Arz Büyüklüğü

Detaylı

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 9,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası 2014 Yılının İkinci Çeyreğinde Net Faiz Marjında

Detaylı

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Kasım 2015 İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın Net Dönem Karı 3Ç2015 te 378,6mn TL ile Beklentilerin

Detaylı

ŞİRKET RAPORU 25 Temmuz 2012

ŞİRKET RAPORU 25 Temmuz 2012 ŞİRKET RAPORU 25 Temmuz 2012 HALKBANK Güçlü komisyon gelirleri ENDEKSİN ÜZERİNDE GETİRİ (değişmedi) Halkbank'ın 2Ç12 konsolide olmayan net karı TL709mn olarak gerçekleşti (bizim beklentimiz: TL632mn, piyasa

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 2Ç2014 te Net Ücret ve Komisyon Gelirleri

Detaylı

GARANTİ BANKASI 1Ç2016 Sonuçları

GARANTİ BANKASI 1Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Nisan 2016 GARANTİ BANKASI 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası nın İlk Çeyrek Net Dönem Karı 1.040,6mn

Detaylı

AKBANK 3Ç2015 Sonuçları

AKBANK 3Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Ekim 2015 AKBANK 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Akbank ın Net Dönem Karı 3Ç2015 te 671,6mn TL ile Beklentilere Paralel

Detaylı

Pegasus Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 32.50 TL. 14 Ağustos 2015. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü

Pegasus Hava Yolları. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 32.50 TL. 14 Ağustos 2015. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 14 Ağustos 2015 Pegasus Hava Yolları 2Ç15 net karı beklentilerin üzerinde açıklanırken, operasyonel performansta zayıflama gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com

Detaylı

İŞ BANKASI 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,10TL

İŞ BANKASI 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,10TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Şubat 2015 İŞ BANKASI 4Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 8,10TL TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın 2014 teki Karı

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 18 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 18 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 84,500 seviyelerinden başlayan düşüş eğilimi; yükselen enflasyon beklentileri, kredi derecelendirme kuruluşlarının

Detaylı

İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,40TL

İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Ağustos 2014 İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 6,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın 2Ç2014'teki Karı Çeyreksel Bazda %1,7 Artmasına Rağmen

Detaylı

Anadolu Sigorta. 3Ç 2004 sonuçları. 26 Ekim 2004 HSBC

Anadolu Sigorta. 3Ç 2004 sonuçları. 26 Ekim 2004 HSBC 26 Ekim 24 HSBC Anadolu Sigorta Tavsiyemiz Al İMKB-1 Relatif Önceki tavsiye Al 3Ç 24 sonuçları Prim Üretimi Net Teknik Kar Mali Kar Net Kar F/K F/DD F/BP* F/NP* ($mn) ($mn) ($mn) ($mn) (x) (x) (x) (x)

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Haziran 2015 ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 11 Ağustos 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 11 Ağustos 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde 60,000 seviyelerinden 85,000 seviyelerine kadar süren rallinin ardından enflasyonda düşüş beklentilerinin azalması,

Detaylı

Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,98 TL

Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,98 TL 08.09.09 08.02.10 08.07.10 08.12.10 08.05.11 08.10.11 08.03.12 08.08.12 08.01.13 08.06.13 08.11.13 08.04.14 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 8 Eylül 2014 Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 05 Mayıs 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 05 Mayıs 2014 1 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde son bir ay boyunca 71,000-74,000

Detaylı

GELİRLERİN DAĞILIMI ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3. Yapı Kredi Bankası nın net dönem karı 487mn TL. Kaynak: Yapı Kredi Bankası, Ziraat Yatırım

GELİRLERİN DAĞILIMI ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3. Yapı Kredi Bankası nın net dönem karı 487mn TL. Kaynak: Yapı Kredi Bankası, Ziraat Yatırım ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mayıs 2014 YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 4,60TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası,1Ç2014'te Net Faiz Gelirlerini Hem 4Ç2013'e,

Detaylı

2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak Konut GYO ile İlgili Olumlu Görüşümüzü Koruyoruz 3,22 2,35 3,5 3,0 2,5

2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak Konut GYO ile İlgili Olumlu Görüşümüzü Koruyoruz 3,22 2,35 3,5 3,0 2,5 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mart 2016 EMLAK KONUT GYO HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr 2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Ekim 2014 YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 3Ç2014

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 15 Eylül 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 15 Eylül 2014 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksi FED baskısı altında doların genelde tüm varlıklara karşı değer kazanması paralelinde geçen hafta %6 ya yakın değer kaybederek

Detaylı

BANKACILIK SEKTÖRÜ GÖRÜNÜM VE TAVSİYELERİMİZ

BANKACILIK SEKTÖRÜ GÖRÜNÜM VE TAVSİYELERİMİZ BANKACILIK SEKTÖRÜ GÖRÜNÜM VE TAVSİYELERİMİZ 2010 yılının ilk çeyreğinde sektörün aktif toplamı %3,64 artarak 664,4 milyar TL ye yükselmiştir. Bankacılık sektöründe 2010 yılının ilk çeyreğinde mevduat

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 27 Ekim 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 27 Ekim 20 1 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde düşen petrol fiyatlarının makro dengelere olumlu etkisi ve global hisse piyasalarında olumlu seyir paralelinde tepki yükselişi

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 21 Nisan 2014 1 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Mart-Nisan döneminde 61,000

Detaylı

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARININ İSKONTO / PRİM TABLOLARI

GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARININ İSKONTO / PRİM TABLOLARI 4 Ocak 2011 GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIKLARININ İSKONTO / PRİM TABLOLARI (GÜNCEL) Piyasa Değeri Sermaye Net Aktif Değer (39.2010) Birim Pay Değeri IMKB Fiyatı (03.011) İskonto / Prim Oranı 1 Hafta 1 Ay

Detaylı

Özet Finansallar (mn TL) 1Ç2014 2Ç2014 3Ç2014 4Ç2014 1Ç2015 1Ç15-4Ç14 Değ.

Özet Finansallar (mn TL) 1Ç2014 2Ç2014 3Ç2014 4Ç2014 1Ç2015 1Ç15-4Ç14 Değ. ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Mayıs 2015 VAKIFBANK 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Vakıfbank ın Net Karı 1Ç2015 te 434,6mn TL ile Beklentilere Paralel

Detaylı

DESPC AL Hedef Fiyat: 2,70TL 14 Haziran 2013

DESPC AL Hedef Fiyat: 2,70TL 14 Haziran 2013 Düşük çarpanlar ve yüksek temettü verimliliği, piyasa üzerinde getiri beklentimizi destekliyor Bilgi Teknolojileri (BT) tüketim malzemeleri sektörünün önemli oyuncularından olan Şirket, toner-mürekkep

Detaylı

Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.

Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. İNTEGRAL MENKUL DEĞERLER A.Ş. ARAŞTIRMA DEPARTMANI Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. 2003 yılında iştiraki olduğu TOKİ ile toplu konut hamlesine başlayan Emlak GYO nun 2003 yılından 2011'in

Detaylı

TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO TI/THYAO.IS)

TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO TI/THYAO.IS) Ata Yatırım Araştırma 17 Eylül 2015 Havacılık TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO TI/THYAO.IS) AL Talepte Toparlanma Devam Ediyor Türk ayında bir kez daha güçlü trafik sonuçları açıklarken yurt dışı rotalarda toparlanmanın

Detaylı

TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO TI/THYAO.IS)

TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO TI/THYAO.IS) Ata Yatırım Araştırma 19 Ekim 2015 Havacılık TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO TI/THYAO.IS) AL Eylül Ayında Zayıfladı. Ancak 3Ç15 Verileri Hala Güçlü Eylül 2015 te trafik büyümesi Temmuz ve Ağustos a kıyasla yavaş

Detaylı

1Ç08 finansallarında öne çıkan gelişmeler:

1Ç08 finansallarında öne çıkan gelişmeler: Akbank, birinci çeyrek konsolide BDDK finansallarını açıkladı. Buna göre 1Ç08 de Akbank ın net karı yıllık bazda %61 artarak 720mn YTL olarak gerçekleşti. Bankanın özsermaye getirisi ise 30.2% oldu. Bununla

Detaylı

Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu ETİ YATIRIM A.Ş.

Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu ETİ YATIRIM A.Ş. Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu ETİ YATIRIM A.Ş. 01 ARALIK 2008 1 Temel Ekonomik Göstergeler 2 Temel IMKB Verileri 3 Aralık Ayında Neler Olacak? FED (16 Aralık), ECB (4 Aralık), BoJ (19 Aralık)

Detaylı

FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI

FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI ARALIK 14 Güncel Ekonomik Veriler Büyüme Oranı(Yıllık) Cari Açık/GSYİH 6,61% İşsizlik oranı(yıllık) 10,10% Enflasyon(TÜFE/Yıllık) 9,15% GSMH(milyar USD) 819,9 Kişi Başı Milli Gelir (USD) 10.800 Güncel

Detaylı

FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI

FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI OCAK 15 Güncel Ekonomik Veriler Büyüme Oranı(Yıllık) 4,00% Cari Açık/GSYİH 6,61% İşsizlik oranı(yıllık) 10,10% Enflasyon(TÜFE/Yıllık) 8,17% GSMH(milyar USD) 819,9 Kişi Başı Milli Gelir (USD) 10.800 Güncel

Detaylı

PİYASA ÇARPANLARI DİKKAT ÇEKENLER

PİYASA ÇARPANLARI DİKKAT ÇEKENLER IMKB-50 hisselerinde talep herzaman diliminde daima yüksek olmuştur. Çünkü nerdeyse tüm mali sektörü kapsıyor, TCMB nin aldığı tedbirler hemen uygulamaya geçildiğinden mali tablolarına yansımalarını görebiliyoruz.

Detaylı

HALKBANK 1Ç2015 Sonuçları

HALKBANK 1Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 29 Nisan 2015 HALKBANK 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Halkbank 2015 Yılının İlk Çeyreğinde 583,6mn TL ile Beklentilerin

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2015 Sonuçları

YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Mayıs 2015 YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası nın Net Dönem Karı 1Ç2015 te 521,9mn

Detaylı

TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO TI/THYAO.IS)

TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO TI/THYAO.IS) Ata Yatırım Araştırma 15 Haziran 2015 Havacılık TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO TI/THYAO.IS) AL Trafik Büyümesinde Olumlu Sinyaller... Trafik büyümesinde 2Ç15 itibariyle beklediğimiz canlanmaya parallel olarak,

Detaylı

HSBC. Doğan Holding. Ekle. 2003 de bankacõlõk ile başlayan büyüme 2004 de medya ile. 5 Mayõs 2004

HSBC. Doğan Holding. Ekle. 2003 de bankacõlõk ile başlayan büyüme 2004 de medya ile. 5 Mayõs 2004 5 Mayõs 2004 HSBC Doğan Holding Tavsiyemiz Ekle Önceki tavsiye Ekle 2003 de bankacõlõk ile başlayan büyüme 2004 de medya ile sürecek * Net Satõşlar Esas Faaliyet Karõ Net Kar F/K F/DD FVAOK FD/FVAOK FD/Satõşlar

Detaylı

TEKNOSA (TKNSA TI/TKNSA.IS)

TEKNOSA (TKNSA TI/TKNSA.IS) Ata Yatırım Araştırma 9 Temmuz 2014 Teknoloji Perakendesi TEKNOSA (TKNSA TI/TKNSA.IS) AL Düşük Elektronik Harcamaları Büyümede Zayıflığa İşaret Ediyor... Piyasadaki zayıf sinyaller doğrultusunda 2014 yılı

Detaylı

HALKBANK 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 19,50TL

HALKBANK 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 19,50TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 18 Şubat 2015 HALKBANK 4Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri: AL Hedef Fiyat: 19,50TL TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Halkbank 2014 Yılının Dördüncü Çeyreğinde

Detaylı

MAYIS 2012 FON BÜLTENİ

MAYIS 2012 FON BÜLTENİ MAYIS 2012 FON BÜLTENİ PİYASALARDAKİ GELİŞMELER Zayıf Halka: Avrupa Ocak ayında yaşadığımız ralli dönemi sonrası son üç aydır, tüm Global piyasalar tam anlamıyla yatay bir bant içerisinde hareket etmektedir.

Detaylı

Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,90TL

Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,90TL 19.11.12 19.2.13 19.5.13 19.8.13 19.11.13 19.2.14 19.5.14 19.8.14 19.11.14 19.2.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Mart 2015 Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 10,90TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

OTKAR. Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle 2014 Yılında %30 a Yükseldi ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ

OTKAR. Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle 2014 Yılında %30 a Yükseldi ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 18 Mart 2015 OTOKAR 4Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 94,70TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle

Detaylı

Güncel Ekonomik Yorum

Güncel Ekonomik Yorum NİSAN 15 Güncel Ekonomik Yorum Mart ayı finansal piyasalar açısından son derece oynak bir seyir izlemiştir. Yurtdışı piyasalarda ABD tarafında FED in(amerika Merkez Bankası) faiz arttırımını ne zaman yapacağı

Detaylı

LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ

LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ HİSSE Düne satıcılı eğilimle başlayan BİST100 endeksinde dalgalı geçen günün ardından kapanış %0,5 lik artışla 84.537 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %46 lık artışla 3,36 milyon

Detaylı

Günlük Bülten. 4 HSBC Petkim için önerisini Endekse Paralel Getiri seviyesine yükseltirken hedef fiyatını 3.1TL den 3.

Günlük Bülten. 4 HSBC Petkim için önerisini Endekse Paralel Getiri seviyesine yükseltirken hedef fiyatını 3.1TL den 3. 27 Şubat 2014 Perşembe Günlük Bülten İMKB verileri İMKB 100 61,503.0 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 211,257.0 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 59,459.1 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,139.76 Yurtdışı piyasalar

Detaylı

Hisse Senedi / Büyük irket / Madencilik Koza Altın Bloomberg: KOZAL TI

Hisse Senedi / Büyük irket / Madencilik Koza Altın Bloomberg: KOZAL TI Hisse Senedi / Büyük Şirket / Madencilik Koza Altın Bloomberg: KOZAL TI Reuters: KOZAL IS 17/04/2013 Şirket Güncelleme GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Altın fiyatına göre hassasiyet analizi Altın fiyatlarında yaşanan

Detaylı

Güncel Ekonomik Veriler. Güncel Ekonomik Yorum

Güncel Ekonomik Veriler. Güncel Ekonomik Yorum KASIM 14 Güncel Ekonomik Veriler Büyüme Oranı(Yıllık) 4,00% Cari Açık/GSYİH 6,40% İşsizlik oranı(yıllık) 9,80% Enflasyon(TÜFE/Yıllık) 8,96% GSMH(milyar USD) 819,9 Kişi Başı Milli Gelir (USD) 10.800 Güncel

Detaylı

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ

GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ GLOBAL HAFTALIK STRATEJİ 21 Aralık 2015 Geçtiğimiz hafta Fed in beklentiler doğrultusunda gerçekleştirdiği 25 baz puanlık faiz artırımı sonrasında, yurtdışı piyasalarda risk iştahı düşük. Faiz artırımı

Detaylı

OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5 Ağustos 2015 OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu ETİ YATIRIM A.Ş.

Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu ETİ YATIRIM A.Ş. Aylık Strateji ve Hisse Tavsiyeleri Sunumu ETİ YATIRIM A.Ş. 01 NİSAN 2009 1 Temel Ekonomik Göstergeler 2 Temel IMKB Verileri 3 Mart Ayı Hisse Getirileri 120.0 110.0 Önerilen HİSSE Portföyü - IMKB Karşılaştırması

Detaylı

Güven, Saygı, Kalite ve ġeffaflık

Güven, Saygı, Kalite ve ġeffaflık BÜLTENĠ Ekim Güven, Saygı, Kalite ve ġeffaflık AEGON, hayat sigortası, emeklilik ve fon yönetimi alanlarında, uluslararası tecrübe ve başarılara sahip, Amerika, Avrupa ve Asya da faaliyet gösteren şirketleri

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları 08.08.14 08.09.14 08.10.14 08.11.14 08.12.14 08.01.15 08.02.15 08.03.15 08.04.15 08.05.15 08.06.15 08.07.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Ağustos 2015 TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Ata Yatırım Günlük Bülten. Ata Yatırım Günlük Bülten 30 Nisan 2012

Ata Yatırım Günlük Bülten. Ata Yatırım Günlük Bülten 30 Nisan 2012 Ata Yatırım Günlük Bülten Güne Bakış BORSA Haftanın son günü piyasaların merakla beklediği ABD birinci çeyrek öncü GSYIH beklentilerin altında kalsa da, Avrupa borsaları daha çok beklentileri karşılayan

Detaylı

Erdemir. 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.70 TL. 10 Ağustos 2015

Erdemir. 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans. Şeker Yatırım Araştırma. TUT Hedef Fiyat: 4.70 TL. 10 Ağustos 2015 2Ç15 Sonuçları Demir-Çelik Sektörü 10 Ağustos 2015 Erdemir 2Ç15 te beklentilerin üzerinde bir performans R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Erdemir, 2Ç15 te beklentilerin üzerinde sonuçlar

Detaylı

SONBAHAR HİSSELERİ EYLÜL

SONBAHAR HİSSELERİ EYLÜL EYLÜL 2013 HAZIRLAYANLAR Mehmet Baki ATILAL Araştırma, Bölüm Başkanı m.baki@turkishyatirim.com 0 (212) 315 10 71 Başak ERÇEVİK Araştırma, Uzman b.ercevik@turkishyatirim.com 0 (212) 315 10 61 Araştırma

Detaylı

Ayın Yatırım Sözü: Vasatın üstünde getirinin yolu, sıradışı ve rahat olmayan yatırımdan geçer. -- Howard Marks (Oaktree)

Ayın Yatırım Sözü: Vasatın üstünde getirinin yolu, sıradışı ve rahat olmayan yatırımdan geçer. -- Howard Marks (Oaktree) Ayın Yatırım Sözü: Vasatın üstünde getirinin yolu, sıradışı ve rahat olmayan yatırımdan geçer. -- Howard Marks (Oaktree) Ata Büyüme Hisse Fonu (Ata A Değişken) Performans Verisi Yılbaşından Beri Performans

Detaylı

Günlük Bülten 13 Ağustos 2010

Günlük Bülten 13 Ağustos 2010 13 2010 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanın hafif alıcılı açılmasını bekliyoruz Dün global borsalarda devam eden satışların ardından bu sabah Asya piyasalarında ve ABD vadelilerinde toparlanma çabaları sürüyor. İMKB

Detaylı

Türk Hava Yolları. Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 12.

Türk Hava Yolları. Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti. Şeker Yatırım Araştırma. AL Hedef Fiyat: 12. 2Ç15 Sonuçları Havacılık Sektörü 17 Ağustos 2015 Türk Hava Yolları Yolcu getirileri gerilerken, Net kar da beklenin üzerinde artış gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Türk Hava Yolları,

Detaylı

FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI

FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI ŞUBAT 15 FON BÜLTENİ Güncel Ekonomik Veriler Büyüme Oranı(Yıllık) Cari Açık/GSYİH 6,61% İşsizlik oranı(yıllık) 10,10% Enflasyon(TÜFE/Yıllık) 7,24% GSMH(milyar USD) 819,9 Kişi Başı Milli Gelir (USD) 10.800

Detaylı

ARAŞTIRMA. 18 Ocak 2016. Glokal Global Lokal. Bankacılık Sektörü & Gösterge Tahvil

ARAŞTIRMA. 18 Ocak 2016. Glokal Global Lokal. Bankacılık Sektörü & Gösterge Tahvil 18 Ocak 2016 Yüksek volatiliteyle başlayan yılın ilk hasar tespit raporu Petrol fiyatlarındaki düşüş eğilimi, Çin kaynaklı volatilite ve jeopolitik risklerin etkisiyle 2016 yılına kötü performansla başlangıç

Detaylı

Bankacılık Sektör Ağustos Raporu - 17 Eylül 2014 Sayı: 18 Sayfa: 1

Bankacılık Sektör Ağustos Raporu - 17 Eylül 2014 Sayı: 18 Sayfa: 1 Bankacılık Sektör Ağustos Raporu - 17 Eylül 2014 Sayı: 18 Sayfa: 1 Yönetici Özeti Toplam krediler, ticari kredilerdeki artışın gücünü korumasına bağlı olarak Ağustos 2014 de aylık bazda 8,2 milyar TL artış

Detaylı

İş Yatırım Menkul Değerler PEGASUS. 2. Değerlendirme Raporu

İş Yatırım Menkul Değerler PEGASUS. 2. Değerlendirme Raporu İş Yatırım Menkul Değerler PEGASUS 2. Değerlendirme Raporu 14 Mart 2014 PEGASUS 2. DEĞERLENDİRME RAPORU MART 2014 1 Raporun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu ( SPK, Kurul ) tarafından yayınlanan VII-128.1

Detaylı

HALKBANK. Öneri: EKLE. 2013 Yılında 2,751mn Net Kar ile Halkbank ın Özsermaye ve Aktif Karlılığı Sektör Ortalamasının Oldukça Üzerinde

HALKBANK. Öneri: EKLE. 2013 Yılında 2,751mn Net Kar ile Halkbank ın Özsermaye ve Aktif Karlılığı Sektör Ortalamasının Oldukça Üzerinde ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Şubat 2014 HALKBANK Öneri: EKLE HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr 2013 Yılında 2,751mn Net Kar ile Halkbank ın Özsermaye ve Aktif Karlılığı Sektör Ortalamasının Oldukça Üzerinde

Detaylı

Yarın, umduğunuz gibi

Yarın, umduğunuz gibi Fon Bülteni Nisan 2 Yarın, umduğunuz gibi "Güven, saygı, kalite ve şeffaflık" ilkeleriyle yürüyen Aegon, Amerika, Avrupa ve Asya da faaliyet gösteren şirketleri ve 2 bin çalışanı ile hayat sigortası, emeklilik

Detaylı

Eylül 2012 Finansal Sonuçları. Konsolide Olmayan Veriler

Eylül 2012 Finansal Sonuçları. Konsolide Olmayan Veriler Konsolide Olmayan Veriler Makro Göstergeler Orta Vadeli Program > Yeni Orta Vadeli Program (OVP) açıklandı; 2012 ve 2013 yıllarında sırasıyla %3,2 ve %4 büyüme beklenmektedir. > Düşük iç talep ve geçen

Detaylı

Bankacılık Sektörü 22 Eylül 2015

Bankacılık Sektörü 22 Eylül 2015 Bankacılık Sektörü 22 Eylül 2015 Bankalar Artan sermaye maliyeti ve kar tahmin düzeltmeleri ile hedefler %13 düşürüldü Hakan Aygun +90 (212) 334 94 65 hakan.aygun@akyatirim.com.tr Sermaye maliyetindeki

Detaylı

TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO TI/THYAO.IS)

TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO TI/THYAO.IS) Ata Yatırım Araştırma 14 Ocak 2015 Havacılık TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO TI/THYAO.IS) AL 2014 sonuçları beklentinin altında kaldı... Ancak önümüzde güçlü bir yıl görünmekte... 2014 yılı sonuçları şirket tahminleri

Detaylı

Günlük Bülten. Piyasa Yorumu. 05 Kasım 2014. Akçansa, Aksa Enerji, Çimsa, Coca Cola İçecek ve Tofaş bugün 3Ç sonuçlarını açıklayacak

Günlük Bülten. Piyasa Yorumu. 05 Kasım 2014. Akçansa, Aksa Enerji, Çimsa, Coca Cola İçecek ve Tofaş bugün 3Ç sonuçlarını açıklayacak 05 Kasım 2014 Çarşamba Günlük Bülten İMKB verileri İMKB 100 80,268.2 Piyasa Değeri-TÜM ($m) 259,962.7 Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m) 75,609.5 Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m) 1,840.23 Yurtdışı piyasalar

Detaylı

Politeknik Fiyat Tespit Raporu Analizi

Politeknik Fiyat Tespit Raporu Analizi 26 Şubat 2014 Politeknik Fiyat Tespit Raporu Analizi Bu rapor, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından hazırlanmıştır. Rapor, Piramit Menkul Kıymetler A.Ş. tarafından Politeknik Metal Sanayi ve

Detaylı

Ata. Fonu ( Fonun BaşlangıcındB Performans. 4 Aralık 2012 : %44.93 : %9.41 : %34.79 : 2.7 ATYADEG TI)

Ata. Fonu ( Fonun BaşlangıcındB Performans. 4 Aralık 2012 : %44.93 : %9.41 : %34.79 : 2.7 ATYADEG TI) Ata Portföy Yönetimi A.Ş 4 Aralık 2012 Ata Büyüme Hisse Fonu ( 2012 Yıl Başından Beri Performans (30 Aralık 2011 3 Aralık 2012) Ata A Tipi Değişken Fon : %54.34 IMKB 100 Endeksi : %44.93 Nispi Getiri :

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mayıs 2016 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen Holding İlk Çeyrekte Tüm Kar Marjlarında İyileşme Kaydetti Öneri "EKLE" Hedef Hisse Fiyatı

Detaylı

AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,95TL

AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,95TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Mart 2015 AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 11,95TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Stok Zararları ve Vergi Ceza Karşılığı Son Çeyrekte Aygaz ın Karlılığını Olumsuz

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Standart Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2015-30.06.2015

Detaylı

Güven, Saygı, Kalite ve Şeffaflık

Güven, Saygı, Kalite ve Şeffaflık BÜLTENİ Aralık Güven, Saygı, Kalite ve Şeffaflık AEGON, hayat sigortası, emeklilik ve fon yönetimi alanlarında, uluslararası tecrübe ve başarılara sahip, Amerika, Avrupa ve Asya da faaliyet gösteren şirketleri

Detaylı

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları 11 14 12 14 01 15 02 15 03 15 04 15 05 15 06 15 07 15 08 15 09 15 10 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Kasım 2015 Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015

ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 ULUSOY UN SANAYİ VE TİCARET A.Ş. DEĞERLENDİRME RAPORU-2 ŞEKER YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 29 EYLÜL 2015 1 Değerlendirme Raporunun Amacı Bu rapor Sermaye Piyasası Kurulu tarafından yayınlanan 22.06.2013

Detaylı

2014 Strateji Raporu Güncelleme

2014 Strateji Raporu Güncelleme 2014 Strateji Raporu Güncelleme Veriler, 24 Haziran kapanış rakamları dahilinde hazırlanmıştır. Acı tatlı senfoni devam ediyor Analistler Sevgi Onur Hasan Bayhan Sercan Uzun Emir Bölen Berk Özbek Kerem

Detaylı

2016 Türkiye Strateji Raporu

2016 Türkiye Strateji Raporu 2016 Türkiye Strateji Raporu 8 Ocak 2016 Gölgeler altında Tüm veriler 4 Ocak 2016 kapanışı itibarı iledir. Analistler Sevgi Onur Sercan Soylu Sertan Kargin Emir Bolen Berk Ozbek Kerem Mimaroglu Araştırma

Detaylı

OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Nisan 2015 OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İlk Çeyrekte

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Mayıs 2015 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TAV Holding. Hisse Senedi / Büyük Şirket / Havayolları ve Hizmetleri. Yükselme Potansiyeli* 55% 16-03-16. Şirket Güncelleme.

TAV Holding. Hisse Senedi / Büyük Şirket / Havayolları ve Hizmetleri. Yükselme Potansiyeli* 55% 16-03-16. Şirket Güncelleme. 18-1 0-01 18-01 01-0 15-0 9-0 1-03 01-13 05-13 09-13 01-1 05-1 09-1 01-15 05-15 09-15 01-16 Hisse Senedi / Büyük Şirket / Havayolları ve Hizmetleri TAV Holding Şirket Güncelleme 16-03-16 TAV Fazla Cezalandırıldığını

Detaylı

Sinpaş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.

Sinpaş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. 20.06.2012 Sinpaş Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. Sinpaş GYO nun 1Ç2012 satış gelirleri 2011 in aynı çeyreğine göre yüzde 71,67 artarak 126 milyon TL gerçekleşmiştir. GYO yılın ilk çeyreğinde 398 konut

Detaylı

24 Ağustos 2010 TUT. Coca Cola İçecek 2Ç10 Sonuçları. Şeker Yatırım Araştırma. Hedef Fiyat: 13.50 TL

24 Ağustos 2010 TUT. Coca Cola İçecek 2Ç10 Sonuçları. Şeker Yatırım Araştırma. Hedef Fiyat: 13.50 TL 24 Ağustos 2010 Coca Cola İçecek 2Ç10 Sonuçları TUT Hedef Fiyat: 13.50 TL Coca Cola İçecek in 2Ç10 da konsolide net kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %51.4 düşüşle 74 milyon TL seviyesinde gerçekleşirken,

Detaylı

Günlük Teknik Analiz Bülteni 20.08.2014

Günlük Teknik Analiz Bülteni 20.08.2014 Endeksler Kapanış Değişim (%) BIST 100 Endeksi BIST 100 79.275 2,50 Destekler Dirençler DESTEKLER BIST 30 97.368 2,73 Sınai 74.122 2,38 I 78.600 III 81.200 Mali 107.965 3,07 II 78.000 II 80.500 Hizmetler

Detaylı

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014 TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde

Detaylı

ABC. Alarko GMYO. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş nin Bireysel Müşterileri için hazırlanmıştır.

ABC. Alarko GMYO. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş nin Bireysel Müşterileri için hazırlanmıştır. 10 Kasım 25 HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş nin Bireysel Müşterileri için hazırlanmıştır. ABC Alarko GMYO 3Ç 25 sonuçları Tavsiyemiz Endeksin Üzerinde Getiri

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı.

Detaylı

Arçelik. Net kar beklentilerin hayli üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com. Şeker Yatırım Araştırma

Arçelik. Net kar beklentilerin hayli üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com. Şeker Yatırım Araştırma 2Ç15 Sonuçları Dayanıklı tüketim ürünleri 29 Temmuz 2015 Arçelik Net kar beklentilerin hayli üzerinde gerçekleşti R. Fulin Önder Analist fonder@sekeryatirim.com Arçelik, 2Ç15 te, piyasa beklentisi TL164.0mn

Detaylı

ALAN YATIRIM. 27 Eylül 2006. Hedef PD: 246 Mn US$ Global Çelik Talebindeki Artõş ve Marjlardaki Düzelme

ALAN YATIRIM. 27 Eylül 2006. Hedef PD: 246 Mn US$ Global Çelik Talebindeki Artõş ve Marjlardaki Düzelme ALAN YATIRIM 27 Eylül 2006 İzmir Demir Çelik 1Y 2006 Sonuçlarõ AL Hedef PD: 246 Mn US$ Global Çelik Talebindeki Artõş ve Marjlardaki Düzelme Karlõlõğõ Arttõrdõ Son verilere göre satõşlarõnõn %79 unu ağõrlõklõ

Detaylı

TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO TI/THYAO.IS)

TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO TI/THYAO.IS) Ata Yatırım Araştırma 17 Ağustos 20 Havacılık TÜRK HAVA YOLLARI (THYAO TI/THYAO.IS) AL Düşük baz etkisi verilere yansıdı, ancak sonuçları hala olumlu buluyoruz Haziran ayında Ramazan etkisi ile ertelenen

Detaylı

Güven, Saygı, Kalite ve ġeffaflık

Güven, Saygı, Kalite ve ġeffaflık BÜLTENĠ Eylül Güven, Saygı, Kalite ve ġeffaflık AEGON, hayat sigortası, emeklilik ve fon yönetimi alanlarında, uluslararası tecrübe ve başarılara sahip, Amerika, Avrupa ve Asya da faaliyet gösteren şirketleri

Detaylı

ÜLKER BİSKÜVİ. Araştırma ŞİRKET RAPORU. Yüksek maliyetlerin olumsuz etkisi fiyatlandı. TÜRKİYE / GIDA SEKTÖRÜ 16 Eylül 2014

ÜLKER BİSKÜVİ. Araştırma ŞİRKET RAPORU. Yüksek maliyetlerin olumsuz etkisi fiyatlandı. TÜRKİYE / GIDA SEKTÖRÜ 16 Eylül 2014 Araştırma ŞİRKET RAPORU TÜRKİYE / GIDA SEKTÖRÜ 16 Eylül 2014 ÜLKER BİSKÜVİ Yüksek maliyetlerin olumsuz etkisi fiyatlandı %14 yukarı potansiyel ile AL önerisi veriyoruz. Ülker Bisküvi yi 12 aylık 17.30TL/hisse

Detaylı

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014

TTKOM - 3Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 24.10.2014 TTKOM - 3Ç 2014 Kur farkından kaynaklanan finansal giderlerdeki artış net karı baskıladı. Türk Telekom yılın üçüncü çeyreğinde 319 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde elde etmiş

Detaylı

Güven, Saygı, Kalite ve Şeffaflık

Güven, Saygı, Kalite ve Şeffaflık BÜLTENİ Nisan Güven, Saygı, Kalite ve Şeffaflık AEGON, hayat sigortası, emeklilik ve fon yönetimi alanlarında, uluslararası tecrübe ve başarılara sahip, Amerika, Avrupa ve Asya da faaliyet gösteren şirketleri

Detaylı

KONUT SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜM Nisan 2015

KONUT SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜM Nisan 2015 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 25 Mayıs 2015 KONUT SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜM Nisan 2015 BORA TAMER YILMAZ btyilmaz@ziraatyatirim.com.tr HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr KONUT

Detaylı

Yarın, umduğunuz gibi

Yarın, umduğunuz gibi Fon Bülteni Temmuz Yarın, umduğunuz gibi "Güven, saygı, kalite ve şeffaflık" ilkeleriyle yürüyen Aegon, Amerika, Avrupa ve Asya da faaliyet gösteren şirketleri ve binden fazla çalışanı ile hayat sigortası,

Detaylı