HAFTALIK BÜLTEN 16 Aralık 2011

Transkript

1 HAFTALIK BÜLTEN 16 Aralık 2011 AB nin içerisinde bulunduğu borç krizi AB de uzun vadeli bir resesyon sürecine işaret etmektedir. Öte yandan, Gelişmekte olan ekonomilerdeki yavaşlama ve dolar endeksindeki artış ABD nin dış ticaret dinamiklerini olumsuz etkileme kapasitesindedir, zira ABD nin 2010 toplam ihracatının %11 i Brezilya, Hindistan ve Çin e yapılmaktadır. ABD ihracatının %20 sinin AB ülkelerine yapıldığını düşünürsek ABD nin hem AB hem de BIC bloğundaki (Brezilya, Hindistan ve Çin) ekonomik yavaşlamadan olumsuz etkilenmesi söz konusu olabilir. Bu durum orta ve uzun vadede küresel anlamda bir yavaşlamaya işaret etmektedir. AB Liderler zirvesinden çıkan kararlara paralel olarak FED in aksine ECB nin bono alımını tercih etmemesi ECB nin krize bakış açısının FED den farklı olarak muhafazakar olduğunu göstermektedir. ECB nin para basmama kararına karşın AB bankacılık sektörünü destekleyecek (ECB AB bankalarına 3 yıllık krediler ile likidite sağlayacak, bankaların teminatlandırılma koşulları hafifletilecek, borçlanma vadeleri uzatılacak) bir dizi önlem alması AB bankacılık sektörü ve Euronun güçlenmesini destekleyecek bir adımdır. ECB nin aldığı kararlar ile AB bankacılık sektörünün likidite ihtiyacını kısmen çözdüğü, teminatlandırmayı kolaylaştırdığını ancak hala sermaye yeterlilik problemine çözüm üretemediğini görüyoruz. Bu çerçevede AB bankalarının önümüzdeki bir kaç yıl küçülmeye ve deleveraging e devam etmesi beklenebilir. Bu süreçte ECB yerine FED in dolar swap maliyetlerini düşürerek AB bankacılık sektörünü desteklemesi olası görünüyor. Geçtiğimiz hafta İMKB endeksi bir önceki hafta kapanışına göre %4.0 düşüşle puandan kapanmıştır. Endeksler Değişim ISE ,666 53, % XUSIN 47,714 50, % XBANK 100, , % İMKB-100 Endeksi Hacim mn TL 3,000 2,500 2,000 1,500 1, ,000 56,000 55,000 54,000 53,000 52,000 51,000 50,000 49,000 48,000 47,000 46,000 Kurlar Değişim Dolar/TL % Euro/TL % Sterlin /TL % Alternatif Piyasalar Değişim Gösterge tahvil % Altın (ABD$) 1, , % Petrol % İMKB-100 İMKB'de Yabancı Payları Geçtiğimiz hafta en çok düşen 5 hisse Geçtiğimiz hafta en çok yükselen 5 hisse İMKB Kodu Kapanış (TL) Değişim (%) İMKB Kodu Kapanış (TL) Değişim (%) DOBUR % ATLAS % DARDL % VKGYO % EGEEN % MIPAZ % TSPOR % DGGYO % YKGYO % GEDIZ % Geçtiğimiz hafta en çok düşen 5 Sektör Geçtiğimiz hafta en çok yükselen 5 Sektör İMKB Kodu Kapanış (TL) Değişim (%) İMKB Kodu Kapanış (TL) Değişim (%) XSBUR 55, % XUTEK 20, % XSIZM 65, % XBLSM 11, % XMANA 53, % XYORT 19, % XTCRT 72, % XSVNM 0.00% XSKOC 70, % XYEKO 0.00% ABD$ Milyar Yabancı Poz. Büyüklüğü (milyar US$) Yabancıların Payı % 1

2 Hisse Senetleri - İMKB Geçtiğimiz Haftanın Önemli Şirket ve Sektör Haberleri Başkent Doğalgaz Ocak 2012 de yeniden İhalesi iki kez iptal edilen Başkent Doğalgaz ın özelleştirme süreci Ocak 2012 de yeniden başlıyor. Suudi Kraliyet Ailesi ne ait 10 milyar dolar aktif büyüklüğe sahip Crown Investment Group ile Çin de 100 den fazla şehirde doğalgaz dağıtım hizmeti sunan ENN Group, 1.3 milyon abonesi bulunan Başkent Doğalgaz la ilgileniyor. Sabancı Holding <SAHOL TI> CarrefourSa da <CARFA TI> stratejik opsiyonlar için bir finansal kuruluşun danışman olarak yetkilendirdi... Holdingin Kamuyu Aydınlatma Plotformu na (KAP) yaptığı açıklamada bir finansal kuruluşun danışman olarak yetkilendirildiği belirtildi. Sabancı Holding Perakende Grubu Başkanı Haluk Dinçer, bu yetkinin sadece değerlendirme amaçlı olduğunu bildirdi. Şirketle yaptığımız telefon görüşmesinde Sabancı nın CarrefourSa dan memnun olmadığını öğrendik. Buna göre hisselerin tamamının veya bir kısmının satılması ya da alınması gibi hertürlü opsiyonun görüşüldüğü belirtildi. Carrefour un SAHOL içindeki payı %3,4 tür. Sabancının kendi perakende markası DiaSa dan ise memnun olduğu bildirildi. Torunlar GYO <TRGYO TI> Ankamall ve Crowne Plaza Otel için verilen teklifin arttırıldığı haberlerinin doğru olmadığını açıkladı... Torunlar GYO KAP'a yapmış olduğu açıklamada basında çıkan şirketin %14.83 ile en büyük ortağı olduğu, Ankamall ve Crowne Plaza Otel'in sahibi Yeni Gimat için Ece Türkiye tarafından yapılan teklifin 110 mn ABD$ arttırıldığı yönündeki haberleri yalanladı. Şirket 15 Temmuz da yapılan özel durum açıklamasından bu yana yeni bir gelişme olmadığını belirtti. Temmuzda yapılan açıklamada Yeni Gimat için Ece Türkiye'nin 525 mn ABD$ teklif verdiği belirtilmişti. TAV Havalimanları <TAVHL TI> İzmir Adnan Menderes Havalimanı kiralama sözleşmesini imzaladı... İzmir Adna Menderes Havalimanı mevcut dış hatlar terminali, CIP, iç hatlar terminali ve mütemmimlerinin kiralanmak suretiyle işletme hakkının verilmesine ilişkin kira sözleşmesi yeni kurulan TAV Ege Terminal Yatırım Yapım ve İşletme A.Ş. ve DHMİ arasında imzalanmıştır yıl sonuna kadar sürecek olan havalimanı işletim hakkı için, DHMİ'ye toplam KDV hariç 610 milyon Avro imtiyaz bedeli olarak ödenecektir. TAV Ege Terminal Yatırım Yapım ve İşletme A.Ş." ünvanı altında yeni bir şirket kurulmuş ve tescil edilmiştir. TAV Havalimanları Holding A.Ş., TL tutarındaki sermayeli şirkete %100 oranında iştirak etmiştir. İzmir Adnan Menderes Havalimanı İç Hatlar Terminali nin kapasitesi, 2014 yılına kadar yapılması planlanan yeni terminal binası ile birlikte arttırılacak olup, toplam yatırım tutarının yaklaşık 250 milyon Avro seviyesinde olması öngörülmektedir. Yeni terminal binası inşasına 2012 yılında başlanması planlanmaktadır. Yeni terminal binası tamamlanana kadar mevcut Dış Hatlar terminal binasının hem İç Hat hem de Dış Hat yolculara hizmet vermesi planlanmaktadır. Şekerbank<SKBNK TI> varlık teminatlı menkul kıymet ihracı gerçekleştirdi Şekerbank 180 milyon TL değerinde varlık teminatlı menkul kıymet ihracı gerçekleştirdiğini açıkladı. Kıymetin yatırımcılarının ise Avrupa Yatırım Bankası ve Avrupa Kalkınma Bankası olduğu belirtildi. BDDK Haftalık Banka Verileri... Kasım ayının son haftasında, TL&YP kredilerde büyüme görüldü. Buna göre TL krediler %0,6 büyürken, YP krediler ABD$ bazında %0,5 arttı. Yine de TL nin değerlenmesiyle toplam krediler % 0,8 azalarak 678,6 milyar TL oldu (yılbaşından bu yana %26,8 büyüme). Kaynak tarafında ise, TL mevduatlar aynı dönemde %0,3 düşerken, YP mevduatlar ABD$ cinsinden %1,5 arttı. Toplam mevduatlar böylece 714,8 milyar TL oldu (yılbaşından bu yana %10,9 artış). Kur farkından arındırılmış kredi büyümesi ise %21,1 dir. Aradki bu fark farklı para cinslerinden olan kredilerdir. Körfez bankalarının Türkiye ilgisi...arap Bankalar Birliği Yönetim Kurulu Başkanı Adnan Ahmed Yusuf Abdulmalek, Körfez ülkelerinden, Katar'dan büyük grupların Türkiye'deki bankacılık sektörüyle ilgilendiklerini, sıfırdan bankacılık yapmak isteyen Arap bankalarının da olduğunu belirtti. Abdulmalek, Türkiye'de geçtiğimiz ay mevduat bankacılığı için izin alan Bank Audi'nin de Lübnan'ın ''en sağlam'' bankacılık gruplarından biri olduğunu vurguladı. Hatırlacağı gibi Ekim ayı sonunda, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumu'nun (BDDK) 300 milyon ABD$ sermayeli, mevduat bankası kurulmasına izin verdiği Bank Audi, Türkiye'de 14 yıl aradan sonra mevduat toplamak için sıfırdan izin alan ilk banka olmuştu. Emirates International ve Qatar International gibi bankaların da fırsat verilirse Türkiye de yer almak isteyebilecekleri de belirtildi. THY nin <THYAO TI> Kasım 2011 de yolcu sayısı %16 arttı Kasım 2011 de THY nin yolcu sayısını geçen yılın aynı dönemine göre %16 artarak 2,69 mn kişiye ulaştı. Kasım ayının da eklenmesiyle THY ilk 11 aylık dönemde 30 mn yolcu taşırken, bu rakam geçen yılın aynı döneminin %11,7 üzerindedir. Şirketin yurt içi yolcu sayısı Kasım 2011 de %15 artarak 1,21 mn kişiye çıkarken, yurtdışı yolcuları aynı %19 artarak 1,41 mn kişiye ulaştı. Aynı dönemde business class ve transit yolcuların sayıları sırasıyla %28,4 ve %20,2 arttı. Kasım 2011 de THY nin Arz Edilen Koltuk/Km ve Ücretli Yolcu/Km sırasıyla %26 ve %25 artarken, doluluk oranı % 70,5 ile geçen yılın aynı döneminin 0,5 puan üzerindedir. Böylece 11 aylık doluluk oranı %72,6 ile 11A10 daki % 74,0 ün altında kaldı. 2

3 Hisse Senetleri - İMKB Geçtiğimiz Haftanın Önemli Şirket ve Sektör Haberleri Türk Traktör <TTRAK TI> yeni tesis yapmak amacıyla arazi satın aldı... Türk Traktör üretim tesislerinin genişletilmesi amacıyla Sakarya da yer alan 157bin m2 lik araziyi Yataş tan <YATAS TI> 8,1 mn ABD$ karşılığından satın almıştır. Alınan arazi üzerinde yapılacak yatırıma ait fizibilite ve takvim çalışmaları devam etmektedir. Üretim kapasitesi başta olmak üzere yeni yatırıma ait detaylar bu aşamada belirsiz olmasına karşın orta ve uzun vadede biz bundan şirketin güçlü traktör talebinin kalıcı olacağını beklediğini anlıyor ve bunu olumlu görüyoruz. Kazancı 183 mn TL değerindeki Aksa Enerji <AKSEN TI> hissenini IMKB ye kote ettirdi... Kazancı Holding 183 mn TL değerindeki (ödenmiş sermayenin %31,7 si) Aksa Enerji hissesini IMKB ye kote ettirdi. Aksa Enerji nin şu anki piyasa değeri 1,8 milyar TL iken, halka açıklık oranı %5,35 tir. Hatırlanacağı gibi Ekim ayında, Aksa nın otakları %15,1 payın Goldman a satışı konusunda anlaşmaya varmıştı. Biz bu kot işleminin de bu bağlanmda halka açıklık oranının artırılması için yapıldığını düşünüyoruz. Vakıfbank <VAKBN TI> Roketsan hisselerini satıyor... Vakıfbank, Roketsan daki %10 payının satışı için genel müdürlüğe yetki verdi. Buna göre, hisseler 14,6 mn TL nominal değerlidir. Bankanın 9 aylık karının 965 mn TL olduğunu göz önüne alırsak, satışın hisse performansı üzerindeki etkisinin sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. Eurobank Tekfen nin satışı... Habertürk gazetesi haberine göre Yunan Eurobank EFG sahibi bulunduğu %70 Eurobank Tekfen payını Kuveyt merkezli Burgan Bank a sattı. Habere göre Kuveytli banka, ana hissedarı Kuveyt Kraliyet Ailesi olan Kuwait Project adlı bir grup tarafından kontrol ediliyor. İlaçta KDV indirimi... Çalışma ve Sosyal Güvenlik Bakanı Faruk Çelik, ilaç üreticilerine % 18 olarak uygulanan KDV'nin % 8'e indirilmesiyle ilgili bir mutabakat oluştuğunu ve bu ay içerisinde bunun yürürlüğe gireceğini söyledi. Sinpaş GYO <SNGYO TI> 13 Aralık itibariyle ön satış ve teslimat rakamlarını açıkladı... Buna göre şirket Sene boyunca adet satış yaptı. Bosphorus City ve İstanbul Sarayları projeleri 379 ve 268 adet daire satarak en fazla satış yapan projeler oldu. Şirket en son başladığı Egeboyu projesinde kısa zamanda 140 adet ön satış yapıldı. Aynı dönemde şirket toplam teslimat yaptı. Yorum: 2011 yılı için bizim satış tahminimiz olan adete yılın bitmesine az bir zaman kala ulaşılmasına dayanarak, yıl sonu gerçekleşen rakamın tahminimize paralel olacağını söyleyebiliriz yılında adet satış gerçekleşmişti. Karın teslimatları takiben muhasebeleştirilmesini dikkate alırsak, 2010 seviyesinin üzerinde olan teslimatlar bu sene karı olumlu etkileyecektir yılında yılında 1,004 adet teslimat yapılabilmişti. Akfen Holding <AKFEN TI> Mersin e 500 mn ABD$ lık elektrik yatırımı yapıyor... Akfen Holding Yönetim Kurulu Başkanı Hamdi Akın, Mersin e 460 megavat enerji üretecek, 500 mn ABD$ lık, doğalgaz santrali kuracağını açıkladı. Akın, Kurulacak enerji santralinin arsasının Özelleştirme İdaresi nden satın alındığını ve 50 dönüm arsaya 40 milyon TL verildiğini belirtti. Ayrıca arsanın ÇED probleminin olmadığı da belirtildi nin Eylül-Ekim aylarında yeni santralın inşasının başlanması düşünülüyor. Çukurova ihalesini 357 mn ya Skyline Havacılık ve Zonguldak Özel Havacılık kazandı... DHMİ Genel Müdürlük binasında yapılan ihaleye tek firma olarak katılan Sky Line Havacılık-Zonguldak Özel Sivil Havacılık Ortak Girişiminin Komisyonca evrakı incelendi ve teknik şartnameye uygun bulundu. Firmanın teklifi, 357 mn yatırım bedeli ve 9 yıl 10 ay 10 gün işletim süresi olarak açıklandı. İhale sonucu, DHMİ yönetim kurulu tarafından onaylanmasının ardından Ulaştırma, Denizcilik ve Haberleşme Bakanı Binali Yıldırım'ın onayına sunulacak. Bakanın onayının ardından ihale kesinlik kazanacak. Mersin ve Adana ile Çukurova bölgesine hizmet vermek amacıyla yapımı planlanan Çukurova Bölgesel Havaalanı, Yap-İşlet-Devret modeliyle yapılacak. Tamamı özel sektör tarafından yapılan ikinci havaalanı olacak ve inşası 36 ayda bitirilecek. İlk aşamada 15 milyon yolcu kapasitesine sahip olacak havaalanı, büyüyebilir şekilde yapılacak. Türkiye Finans Fitch den kredi notu aldı... Fitch, Türkiye Finans'ı Türkiye nin kredi notu en yüksek ilk beş bankası arasında gösterdi. Katılım bankasının ulusal kredi notu AAA, TL cinsinden uluslararası uzun vadeli kredi notu BBB ve yabancı para notu BBB- olarak açıklandı. Emlak GYO <EKGYO TI> 30 Kasım itibariyle satış rakamını adet olarak açıkladı... Emlak GYO, Ocak- Kasım 2011 de adet satış yaptığını açıkladı. Şirket 2010 yılında adet satış yaparken, biz bu sene sonuna kadar 11,735 adete ulaşarak geçen senenin %51 üzerinde yer alacağını düşünüyoruz. Satış rakamlarına bakarak son dönemde bir artış ivmesinin olduğunu ve böylece sene sonunun tahminlerimizden de yüksek bir rakamla tamamlanacağını tahmine ediyoruz. THY <THYAO TI> 2012 de %17 yolcu büyümesi hedefliyor... Türk Hava Yolları (THY) Genel Müdürü Temel Kotil, bu yılın sonunda yolcu sayısında hedefleri olan 33 milyona, ciroda da 7 milyar ABD$ a yaklaşacaklarını belirterek, 2012 için 38 milyon yolcu ve 7,8 milyar ABD$ ciro hedeflediklerini bildirdi. 3

4 Hisse Senetleri - İMKB Geçtiğimiz Haftanın Önemli Şirket ve Sektör Haberleri TAV Havalimanları <TAVHL TI> ile 6 grup ilgileniyor... Vatan gazetesinin haberine göre, TAV a 6 grubun talip olduğu belirtilirken, bunlardan biri Paris te Charles de Gaulle, Orly ve Le Bourget havalimanlarını işleten Aeroports de Paris. TAV Havalimanları Holding de % 58 hissesi olan ortaklardan Akfen Holding den Kamuyu Aydınlatma Platformu na (KAP) yapılan açıklamada, TAV Havalimanları Holding ve TAV Yatırım Holding hisseleri ile ilgili olarak, her türlü stratejik alternatifin tespiti ve değerlendirilmesi amacıyla, Tepe İnşaat ın da taraf olduğu yatırım bankası Credit Suisse Securities (Europe) yetkilendirme sözleşmesi imzalandığı bildirildi. TAV ile ilgilenenler arasında Gatwick ve London City Havalimanı nın sahibi Global Infrastructure Partners, Alman havalimanı işletmecisi Hochtief, Ferrovial, Kanadalı Borealis, Avustralyalı Macquarie ve Goldman Sachs ın altyapı fonunun olduğu söyleniyor. Fransız taliplerden birinin Fransa nın en büyük havalimanı grubu Aeroports de Paris in olduğu ifade ediliyor. 4

5 Ekonomi & Politika Geçtiğimiz Haftanın Önemli Ekonomi & Politika Haberleri Merkez Bankası haftalık repo fonlamasını arttırdı...merkez Bankası bankalara 1 haftalık repo yoluyla sağladığı kısa vadeli fonlama için asgari tutarı 20 milyar TL, den 22 milyar TL ye yükseltti. Hatırlanacağı gibi Merkez Bankası, bankaların önünü görebilmesi adına 14 günlük periyotlarda kullandıracağı minimum haftalık repo miktarını açıklayacağını duyurmuştu. Yavaşlama mı? Söz konusu bile değil Türkiye ekonomisi 2011 yılının üçüncü çeyreğinde yıllık bazda %8,2 büyürken, oran %6,7 lik piyasa beklentisi ve bizim tahminimiz olan %6,0 seviyesinin üzerinde gerçekleşti. TÜİK tarafından açıklanan mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış veri de çeyreklik bazda %1,7 seviyesinde bulunuyor. Gayrisafi Yurtiçi Hasıla (GSYH) yıllık bazda bakıldığında 1.3 trilyon TL ye (793 milyar dolar) yükseldi. Büyümeye katkı olarak baktığımızda, iç talep 2011 in 3. çeyrek büyümesine 5,9 puan katkıda bulunurken stok değişimi büyümeden 1.6 puan çaldı. Diğer taraftan dış talep, büyüme rakamını 0,6 puan yukarı çekti. Beklentiler üzerinde büyüyen Türkiye GSYH oranı, iktisadi faaliyet dinamiklerinin olumlu seyrinin devam ettiğine işaret ediyor. Dış talebin uzun zamandan sonra Euro Bölgesi ndeki sorunlara rağmen GSYH büyümesine olumlu katkı yapması, hükümetin ihracat pazarını çeşitlendirme çalışmalarının başarılı olmaya başladığını gösteriyor. Detaylara bakacak olursak özel sektör yatırımlarının 3. çeyrekte de devam etmesi, Avrupa nın resesyona girmesinin beklendiği bir yılda, daha fazla istihdama yol açarak sürdürülebilir büyüme dinamiklerinin yakalanmasına olanak tanıyacaktır. Üretim tarafına bakıldığında ise finans, inşaat ve toptan & perakende alanlarındaki olumlu trend, büyümenin öncüleri olmuştur. Buna benzer bir trend önümüzdeki sene de kentsel dönüşüm projesinin hayata geçirilmesi ile yakalanabilir. Biz 2011 yılı büyüme tahminimizi %7,5 ten %8,2 ye yükseltiyoruz 2012 yılı için ise %3,3 olan beklentimizi koruyoruz. Bu veriler ışığında enflasyon dinamiklerinin 2012 yılının ilk çeyreğinin sonuna kadar yüksek seviyelerde gelmeye devam etmesini bekliyoruz. Fakat Merkez Bankası nın politika faizi artırımına gitmesini beklemiyoruz. Bizim yılsonu gösterge faiz beklentimiz %9,5 seviyelerindedir. Cari açık beklentilerden iyi Cari açık Ekim de bizim beklentimiz 4,5 milyar doların ve 4.8milyar dolarlık piyasa tahminin altında 4.2 milyar dolar dolar seviyesinde gerçekleşti. Bu seviyedeki cari açık geçtiğimiz senenin aynı ayındaki 3,3 milyar dolarlık açığın üzerindedir. Ayrıca 2011 yılının Ocak Ekim döneminde cari açık 65,1 milyar dolar seviyesine yükseldi yılının aynı döneminde ise cari açık 33,5 milyar dolardı. Ocak Ekim döneminde cari açığın %42 si fon girişleri ve net hata ve noksan kaleminden finanse edilmiştir. Uluslararası doğrudan yatırımların cari açık finansmanı ise %18 oldu. Yılın son çeyreğinde ekonomik büyüme kaygıları neticesinde iç talebin düşmeye başlaması cari açık üzerinde olumlu sonuçlar yaratacaktır. Daha öncede defalarca belirttiğimiz gibi Türkiye nin cari açık sorunu yapısal bir sorundur ve para politikaları ile çözümlenmesi olası değildir. Yeni bir büyüme modeli ve nükleer enerji yatırımları cari açık sorunun önüne geçecektir. Bizim 2011 yılı cari açık beklentimiz 75 milyar dolar seviyesindedir. Merkez Bankası nın Ağustos taki faiz indirimi, alınan tedbirler neticesinde Lira nın değer kaybetmesi, Euro Bölgesi belirsizlikleri ve artan enflasyon bono faizlerinin Ekim de % 10 un üzerine çıkmasına neden olmuştur. Sonrasında ise yüksek seviyelerdeki Hazine bonolarına gelen talep ile birlikte TL değer kazanarak dolar karşısında 1.88 seviyelerinden1.85 seviyelerine gevşemiştir. Merkez Bankası nın önümüzdeki dönemde mali ve fiyat istikrarını hedeflemeye devam edeceğini tahmin ediyoruz ve yakın zamanda politika değişikliğine gitmesini beklemiyoruz. CNBC-e Tüketim Endeksi Kasım ayında düştü CNBC-e Tüketim Endeksi Kasım ayında bir önceki aya göre % 1,75 gerileyerek 194,90 değerini almıştır. Aynı dönemde mevsimsel olarak düzeltilmiş tüketim endeksi ise %2,90 gerileyerek 130,56 değerini almıştır. Sektörel bazda bakıldığında endeksteki düşüşün temel nedeni olarak öncü sektörlerden konut ve otomobil satışlarındaki gerileme olduğu görülüyor. Kredi faizlerindeki hissedilir yükselme ve otomobil sektörüne yönelik vergi artışlarının bu gerilemede etkili olduğu düşünülüyor. Giyim sektöründe de düşüşler var. Yeni sezonun devam ediyor olması ve giyim fiyatlarındaki güçlü yükselme eğilimi bu gerilemede etkin görünüyor. Veriler yılın son çeyreğinde iç talebin büyümeye verdiği desteğin azaldığına işaret ediyor. Kasım da en yüksek getiri altından 2011 Kasım ayında en yüksek reel getiri TÜFE ile indirgendiğinde %1,18 oranında yatırımcısına reel getiri sağlayan külçe altın olmuştur. İMKB 100 endeksi %-7,80, Euro %-3,72, Amerikan Doları %-2,60 ve mevduat faizi %-1,19 oranında yatırımcısına kaybettirmiştir. Finansal yatırım araçları, yıllık olarak değerlendirildiğinde ise külçe altın %44,65, Amerikan Doları %15,24 ve Euro %13,93 oranında yatırımcısına reel getiri sağlarken, mevduat faizi %-1,74 ve İMKB 100 Endeksi %-27,97 oranında yatırımcısına kaybettirmiştir. Uluslararası doğrudan yatırım girişleri artmaya devam ediyor Bu yılın Ekim ayında Türkiye'ye uluslararası doğrudan yatırım girişinin 600 milyon dolar olarak gerçekleşti. Böylece 2011 yılının Ocak-Ekim döneminde geçen yılın aynı dönemine göre uluslararası doğrudan yatırım girişi % 82 oranında artış göstererek 11,5 milyar dolar seviyesine ulaştı yılının 10 ayında gerçekleşen uluslararası doğrudan yatırım tutarı 6.3 milyar dolardı. Bu yılın ilk 10 ayında ülkemize gelen uluslararası doğrudan sermaye girişlerinin yüzde 86'sı AB ülkeleri kaynaklı. Bu yatırımlar içinde AB üyesi ülkelerden İspanya 2 milyar 189 milyon dolar ve Avusturya 2 milyar 156 milyon dolar ile öne çıkıyor. Aynı dönemde yatırımlarda 5,4 milyar dolar ile bankacılık ve sigortacılık ilk sırada yer alırken, enerji sektörü 2,7 milyar dolar ile uluslararası yatırımcıların tercih ettiği sektörlerin başında geldi. İmalat sanayi ise 1,8 milyar dolar ile uluslararası yatırımcıların tercih ettiği diğer bir sektör oldu. Yabancı fon girişi 1 milyar dolar Dün açıklanan Merkez Bankası verilerine göre 9 Aralık ta sonra eren haftada tahvil piyasalarına 1 milyar dolarlık yabancı fon girişi olurken hisse senedi piyasalarından ise 1 milyon dolarlık çıkış oldu. Geçtiğimiz iki haftada ise tahvil piyasalarında görülen giriş 2,7 milyar dolara ulaşırken hisse senedi piyasaları sabit kaldı. 5

6 Ekonomi & Politika Geçtiğimiz Haftanın Önemli Ekonomi & Politika Haberleri İşsizlik %8,8 Eylül ayında işsizlik oranı geçen yılın aynı dönemine göre iyileşme göstererek %11,3 ten %8,8 e geriledi. Bir önceki ayla (9,2%) mukayese edildiğinde ise işsizlik oranı düşmüştür. TÜİK in yayınladığı mevsimsel etkilerden arındırılmış istihdam verilerine baktığımızda %9,2 olarak gerçekleşen işsizlik oranının bir önceki yılın aynı ayına göre (%11,7) iyileşme gösterdiğini görüyoruz. Bir önceki ayla (%9,5%) mukayese edildiğinde ise işsizlik oranı hafif azalmıştır. İşsizlik oranındaki iyileşme Eylül ayında da devam etti. %8,8 seviyesindeki işsizlik oranının istihdam piyasasındaki yapısal sorunlara rağmen olumlu bir seyir izlediğini söyleyebiliriz. Ayrıca bu seviyeler Lehman öncesine göre de daha iyi durumda. Fakat Türkiye deki büyümenin güçlü seyretmesine rağmen işsizlik oranının yüksek seviyelerde olması işgücüne katılım oranındaki artış, büyüme modeli ve artan ithalatlar ile bağdaştırılabilir yılının üçüncü çeyreğinde Türkiye %8,2 ile oldukça yüksek bir büyüme oranı yakaladı ve 2011 i %8,3-8,5 seviyelerinde tamamlaması bekleniyor. Bu güçlü büyüme performansı işsizlik oranının 2010 yılı sonunda %11,4 olan işsizlik seviyesinin tek haneli rakamlara inmesine yardımcı oldu in tamamında %8,5 e gerilemesini beklediğimiz işsizlik oranındaki bu iyileşme trendinin gelecek sene Avrupa bölgesindeki resesyon kaygıları neticesinde yavaşlaması beklenebilir. Dengeli bütçe Merkezi Yönetim Bütçesi Kasım ayında 2 milyar 146 milyon lira fazla verirken faiz dışı fazla ise 5 milyar 658 milyon lira seviyesinde gerçekleşti Kasım ayında bütçe 365 milyon lira açık vermiş faiz dışı fazla 4 milyar 624 milyon lira olmuştu. Geçen yıl Kasım ayında bütçe giderleri 25 milyar 740 milyon lira olarak gerçekleşmiş iken, bu yılın aynı ayında % 4,5 oranında artarak 26 milyar 886 milyon lira oldu. Geçen yılın Kasım ayında 25 milyar 375 milyon lira olan bütçe gelirleri ise bu yılın Kasım ayında yüzde 14,4 oranında artarak 29 milyar 32 milyon lira oldu. Vergi gelirleri de yüzde 17,2 oranında artarak 25 milyar 980 milyon lira oldu. Aynı zamanda Merkezi yönetim bütçesi 2010 yılı Ocak-Kasım döneminde 23 milyar 489 milyon lira açık vermiş iken bu yılın aynı döneminde 439 milyon lira fazla verdi yılı Ocak-Kasım döneminde faiz dışı fazla bir önceki yılın aynı dönemine göre yüzde 80,3 oranında artarak 41 milyar 425 milyon lira olarak gerçekleşti. Böylece, söz konusu dönemde yıl sonu faiz dışı fazla hedefinin yaklaşık 3 katı tutarında faiz dışı fazla rakamına ulaşıldı. 6

7 Haftalık Ajanda Ekim ayı Kısa Vadeli Dış Borç ABD Kasım ayı Konut Başlangıçları ABD Kasım ayı Insaat İzinleri ABD Kasım ayı İkinci El Konut Satışları PPK Faiz Kararı Merkez Bankası Aralık ayı İkinci Beklenti Anketi ABD 3. Çeyrek GDP (Yıllıklandırılmış) Kasım ayı Kurulan ve Kapanan Şirketler ABD Kasım ayı Day. Tük. Malı Siparişleri 7

8 Hedef Değerler İMKB Kodu Şirket Ata Yatırım Öneri Kapanış (TL) Hedef Hisse Fiyatı (TL) Yükselme Potansiyeli (%) ADANA Adana Çimento (A) EPG % % -12% -34% ADBGR Adana Çimento (B) EPG % % -13% -25% ADNAC Adana Çimento (C) EPG % % -13% -28% AEFES Anadolu Efes Biracılık EAG % 10,260 9,832 4,343 10,778-4% 7% 0% AKBNK Akbank EAG % 24,960 30,400 10,800 38,800-2% -4% -26% ALBRK Albaraka Türk Katılım Bankası EPG % 884 1, ,682-5% -15% -39% AKCNS Akçansa EPG % 1,321 1, ,597-4% -7% -6% AKENR Ak Enerji EUG ,558-4% -15% -40% AKGRT Aksigorta EPG % ,714-6% 5% -30% ALARK Alarko Holding EPG % 675 1, ,006-1% -6% -18% ANACM Anadolu Cam EUG % 980 1, ,420-6% -13% -13% ANHYT Anadolu Hayat Emek. EUG % 831 1, ,500-3% -7% -36% ANSGR Anadolu Sigorta EUG % % -13% -47% ARCLK Arçelik EUG % 3,933 5, ,000-2% -13% -22% ASYAB Asya Katılım Bankası EPG % 1,476 3, ,744-7% -12% -42% AYGAZ Aygaz EUG % 2,634 3, ,495 0% -9% 10% BANVT Banvit EUG % % -20% -45% BIMAS Bim Birleşik Mağazalar EPG % 7,499 8,614 2,296 8,804-6% -5% -4% BIZIM Bizim Toptan EÜG % 750 1, ,296-12% -21% -29% BOLUC Bolu Çimento EPG % % -14% -14% CCOLA Coca Cola İçecek EPG % 5,876 6,579 1,526 6,537 0% 6% 15% CIMSA Çimsa EUG % 975 1, ,580-5% -11% -23% CLEBI Çelebi GA % -10% -17% DOAS Doğuş Otomotiv EPG % 662 1, ,531-4% -11% -55% DOHOL Doğan Holding EPG % 1,274 2,913 1,103 3,553-7% -13% -54% DYHOL Doğan Yayın Holding , ,230-6% -19% -70% EKGYO Emlak GYO EUG % 4,875 8,068 4,700 7,625-6% -20% 1% ENKAI Enka İnşaat EPG % 10,525 15,270 6,060 14,740-2% -8% -16% EREGL Ereğli Demir Çelik EUG % 6,730 8,929 3,309 9,795-10% -9% -14% FROTO Ford Otosan EUG % 5,141 6,315 1,369 5,527-1% 1% 25% GARAN Garanti Bankası EPG % 25,116 34,850 8,022 39,396-4% -6% -22% GUSGR Güneş Sigorta EUG % % -2% -11% GUBRF Gübre Fabrikaları GA % 1,023 1, ,549-2% -7% -29% HALKB Halk Bankası EUG % 12,500 20,870 4,025 20,250-6% -11% -22% HURGZ Hürriyet Gazetecilik EPG % ,275-3% -20% -61% IPEKE Ipek Enerji EAG % % -33% -36% ISCTR İş Bankası (C) EUG % 15,345 33,750 8,600 31,050-4% -15% -36% ISGYO İş G.M.Y.O. EUG % % -10% -20% KCHOL Koç Holding EPG % 13,911 19,723 4,065 19,756-7% -10% -21% KOZAA Koza Anadolu EUG % 592 1, ,067-4% -25% -34% KOZAL Koza Altin EUG % 3,950 4,436 1,875 4,575-11% 1% 27% KRDMD Kardemir (D) EPG % % -6% 3% MRDIN Mardin Cimento EPG % % -5% -14% PETKM Petkim EUG % 1,960 3, ,750-5% -14% -18% PNSUT Pınar Süt EPG % % 0% 13% PETUN Pınar Entegre Et Ve Un EUG % % -4% -9% PRKME Park Maden EUG % % -12% -14% SAHOL Sabancı Holding EUG % 11,630 16,988 4,194 16,772-4% -3% -19% SNGYO Sinpaş G.M.Y.O. EUG % 576 1, ,225-12% -27% -43% SISE Şişe Cam EÜG % 3,809 5, ,445-2% -7% 24% SKBNK Şekerbank EPG % 890 1, ,490-4% -7% -32% TAVHL Tav Havalimanları EUG % 2,914 3, ,146 4% 0% 7% TATKS Tat Konserve EUG % % -25% -55% TCELL Turkcell EPG % 19,448 22,376 16,192 25,740 0% -5% -16% THYAO Türk Hava Yolları EÜG , ,200-3% -14% -50% TOASO Tofaş Otomobil Fab. EUG % 2,890 4, ,630-8% -10% -23% TKFEN Tekfen Holding EÜG % 2,183 3, ,790-1% -2% -6% TRCAS Turcas Petrol EUG % 488 1, % -20% -43% TRGYO Torunlar GYO EUG % 909 1, ,622-1% -14% -35% TRKCM Trakya Cam EÜG % 1,526 2, ,322-1% -9% -19% TSKB T.S.K.B. EUG % 1,464 2, ,156-4% -11% -18% TTRAK Türk Traktör EUG % 1,702 2, ,087 7% 2% 48% TUPRS Tüpraş EUG % 9,541 12,646 3,481 13,147-7% -5% 6% TTKOM Türk Telekom EPG % 25,340 28,361 12,250 32,830-2% 0% 21% ULKER Ülker EUG % 1,289 1, ,644-12% -11% -12% VAKBN T. Vakıflar Bankası EUG % 6,300 12,530 2,700 12,625-6% -16% -35% VESBE Vestel Beyaz Eşya EUG % % -15% -48% YAZIC Yazıcılar Holding EAG % 1,530 1, ,224 0% 3% -27% YKBNK Yapı Ve Kredi Bankası EPG % 11,911 23,490 6,564 25,300-6% -17% -44% YKSGR Yapı Kredı Sıgorta EPG % 968 1, ,556-4% -14% -13% ZOREN Zorlu Enerji G.A U.R % -9% -44% Cari Piyasa Değeri (mn TL) Getiriler (%) Hedef Yılbaşından İtibaren Min Max Haftalık Aylık Yılbaşında n İtibaren EUG: Endeksin Üstünde Getiri EPG: Endekse Paralel Getiri, EAG: Endeksin Altında Getiri N: Nötr 8

9 Ata Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: Balmumcu /Istanbul Tel-PBX: Şubeler Merkez Şube (212) Denizli Şube (258) Yıldız Duba Şube Müdür Vekili Müjdat Doluorman Şube Müdürü Özgür Kadayıfçı Şube Müdür Yard. Vesile Urhan Şube Müdür Yard. Elif Sümer Şube Müdür Yard. Osman Bozdoğan Şube Müdür Yard. Abdülkadir Çakır Şube Müdür Yard. Asuman Toktaş Şube Müdür Yard. Bostancı Şube (216) İzmir Şube (232) Ülkü Güveli Şube Müdürü Mustafa Yüksel Şube Müdürü Yeşim Kazdal Şube Müdür Yard. Murat Doyranlı Şube Müdür Yard. Şermin Ateş Şube Müdür Yard. Ankara Şube (312) Ata Borsa Merkezi (212) Bülent Çalak Şube Müdürü Cem Kaya Müdür İpek Kıvançlı Şube Müdür Yard. Songül Kılınç Müdür Yardımcısı Ayşe Yüce Şube Müdür Yard. Fuat Tarkan Gül Müdür Yardımcısı Zehra Yaman Şube Müdür Yard. Emre Seçen Müdür Yardımcısı Ata Online Menkul Kıymetler A.Ş. Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: Balmumcu/İstanbul Tel : (212) Fax : (212) / wap.ataonline.com.tr Ata Online Yatırım Merkezi eposta : elestiri@ataonline.com.tr Ata İşlem (IVR) : (212) Nimet Ateşin - Müdür Ata Portföy Yönetimi A.Ş. Emirhan Cad. No: 109 Atakule Kat: Balmumcu/İstanbul Tel : (212) Bu bültende yer alan bilgiler Ata Yatırım tarafından bilgilendirme amacıyla hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşlere ilişkin bilgiler güvenilirliğine inanılan kaynaklardan elde edilmiş olup, Ata Yatırım bu bilgilerin doğruluğu hakkında garanti vermemektedir. Bu görüşler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu durumda, ortaya çıkabilecek sonuçlardan dolayı Ata Yatırım sorumluluk kabul etmez. Ata Yatırım, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve /veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir, ortadan kaldırabilir. Ata Yatırım, mesajın ve bilgilerinin size, değişikliğe uğrayarak, geç ulaşmasından, bütünlük ve gizliliğinin korunamamasından, virüs içermesinden ve bilgisayar sisteminize verebileceği herhangi bir zarardan sorumlu tutulamaz. Bu e-postanın virüs içermemesi için alınması gereken tedbirler alınmıştır. İşbu e-posta ve eklerinin kullanımdan kaynaklı zarar veya kayıplardan sorumlu olmadığımız için kullanmadan önce virüs kontrol programlarınızı uygulamanızı tavsiye ederiz.