Bülten. Yeni Türkiye mi yoksa sıradan bir yıl daha mı? Kasım 2014

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Bülten. Yeni Türkiye mi yoksa sıradan bir yıl daha mı? Kasım 2014"

Transkript

1 Bülten Yeni Türkiye mi yoksa sıradan bir yıl daha mı? Zaten bir süredir çetin günler yaşayan Türkiye ekonomisi; Kasım ayına, karşısına çıkan üç farklı ikilemin baskıları altında savrularak başladı. Bir tarafta, küresel anlamda 2015 in nasıl bir yıl olacağı hakkında IMF nin moral bozucu Yeni Vasat öngörüsüne mi; yoksa yeniden tam istihdama doğru yelken açıldığına mı inanacağına karar veremeyen yatırımcılar var. İçeride ise, yapısal reformların yokluğunda sürekli şekilde düşen verimliliğin vurduğu; buna karşın gevşek para ve maliye politikalarıyla destek gören ve yine de heyecan yaratmaktan uzak bir büyüme oranı var. Erdoğan ın Ağustos taki cumhurbaşkanlığı zaferinin ardından siyasetin, genel seçimler öncesi, en azından bir süre sakin sularda gezinmesi beklenirken; apansız patlayan İslamcı IŞİD terörü siyasi resme bir çok açıdan yeni tehditlerin eklenmesine neden oldu. Tüm bunlar olurken, yatırımcıların şimdilik artan risklere sırtlarını dönmelerini sağlayacak hızda düşen petrol fiyatları ve ABD uzun vadeli faizleri, Yeni Türkiye Hikayesi nin coşkulu bir şekilde piyasalarda satın alınmasıyla sonuçlandı. Bu çoklu karmaşanın sonuçlarını anlamlandırabilmek için, bu Raporda, bahsi geçen üç ikilemi, değişkenler şeklinde kullanarak üç senaryo üretmek gerekti. İlk bölümde, 2015 in altyapısını oluşturduğuna inandığımız 2014 Türkiye sindeki ekonomik gelişmelerin resmi var. Gelişmekte olan ülkeler kategorisindeki genel satış ve Türkiye de 2001 bankacılık krizinden bu yana görülen en büyük yolsuzluk skandalına rağmen, 2014 ilk çeyrekte büyüme beklentileri aştıysa da; gevşek finansal koşullar ve artan ihracata rağmen izleyen çeyreklerde ekonomi ivme kaybetti. Zayıf Lira ve gevşek makro politikalar toplam üretimin artmaya devam etmesine destek olduysa da, harcama yorgunu özel sektör, büyümenin yumuşak karnı haline geldi. Son on yılın en çetin kuraklığının etkisiyle çift hanelere çıkan gıda fiyatları ve bozulan beklentiler eşliğinde, TÜFE enflasyonu tüm sene boyunca yükselerek %9,5 te zirve yaptı. Altın ithalatında yavaşlama ve daha da önemlisi zayıflayan iç talep cari açık/gsmh oranını 3Ç14 boyunca %5,5 lere kadar indirerek Türkiye de yeniden dengelenme hikayesini hayata döndürdü; ancak finansman kalitesindeki bozulma cari açıktaki daralmadan daha hızlıydı. Sonuç olarak Türkiye yaklaşık %3,5 büyümesiyle gelişmekte olan ülkeler arasında en kötü enflasyoncari açık-büyüme kombinasyonuna sahip olarak 2014 ü bitirecek özet tahminlerimizi Tablo 1 de bulabilirsiniz. İkinci bölümde, yorgun Irak Ordusu ve teçhizatı zayıf Özgür Suriye Ordusu na (ÖSO) karşı, çoğunluğu Çeçenistan, Libya ve Afganistan dan devşirme ve deneyimli olduğu kadar vahşi mücahitleriyle savaşarak, Suriye ve Irak topraklarının neredeyse üçte birlik bölümünü kontrol altına alıp Hilafet ilan eden IŞİD terörü ele alınacak. IŞİD meselesi yaklaşım farklılıkları nedeniyle şimdiden Ankara nın ABD ile ilişkilerini ciddi oranda zedeleyecek ölçüde Türkiye siyasetine nüfuz etmiş durumda. Yolunu kaybeden Barış Süreci bir yana, Iraklı ve Suriyeli Kürtler kadar PKK nın da Büyük Kürdistan hayallerine kapıldığı ortamda; Türkiye topraklarında uzun yıllardır barışçıl yaşayan İslami örgütlerin radikalleşmesi ve olası yeni terör saldırıları, karşılaşacağımız potansiyel tehditler listesine şimdiden eklenmeli. Son bölümde, ekonomik tahminlerimizi, siyasi görünümü ve FED in tercihlerinin iki potansiyel sonucunu birleştirerek 2015 için üç ana senaryoyu ve bu üç senaryonun piyasa yansımalarını oluşturuyoruz. %20 olasılık verdiğimiz iyi senaryo, yani Yeni Türkiye Hikayesi şu günlerde piyasalarda satın alınmakta. Bu senaryoda, petrol fiyatları düşük kalırken, FED parasal normalleşmeyi 2016 ya erteliyor; IŞİD belasıyla ise çevre ülkelerde fazla hasar yaratmadan hızlıca başa çıkılıyor. %30 olasılık verdiğimiz kötü senaryodaysa,

2 küresel ekonomi izleyen 12 ay içinde optimal üretim seviyesine doğru ilerlerken Türkiye Suriye içine asker yollayarak bir dizi terör saldırıları ve ödemeler dengesi şoklarına maruz kalıyor. Bu raporda %50 olasılık vererek en olası gördüğümüz senaryoda ise düşük büyüme ile 2015 Yine sıradan bir yıl olurken enflasyon ve cari açıkta göreceli bir düzelme gözleniyor. Haziran 2015 genel seçimleri sonrasındaysa uzun süredir ertelenen yapısal reformlara çekingen bir başlangıç bekliyoruz. (Tablo 1.) Tablo 1. Seçilmiş Makro Göstergeler: Türkiye ekonomisi 2014: Uzun soluklu yavaşlama yeni trend oldu IMF kayıtlarına göre arasında Türkiye ekonomisi her ölçüte göre sıra dışı sayılabilecek bir şekilde reel olarak kümülatif bazda %24 büyüdü. (Tablo 2.) Tablo 2. Büyümenin Bileşenleri: (yıllık;%) IMF aynı hesabı Türkiye nin büyümesi için yaptığında, bu dönemin adını yavaşlamanın kalıcı haline geldiği yıllar olarak koyacak ve 2013 te % 3 ler seviyesine inen büyüme performansı 2014 yılı itibarıyla henüz bir toparlanma eğilimi göstermiş değil. Türkiye ekonomisi 2014 yılına küresel ölçekte gelişmekte olan ekonomilere gelen güçlü bir satış baskısı ile başladı. Daha sonra tüm suçlamalar düşmüş olsa da, AKP ye yakın birçok işadamı ve ismin 2001 bankacılık krizinden bu yana ülkede görülen en ciddi yolsuzluk suçlamalarıyla karşı karşıya kalmaları, piyasalardaki stresi körükleyici diğer etmendi. Güven eksikliği ortamında toplumun kutuplaştığı bir yerel seçimiyse, AKP yine farkla kazandı. Tüm bu gerginliklere rağmen, 1Ç14 GSMH deki %4,7 oranındaki artış beklenenin üzerinde gerçekleşti. 2Ç14 e gelindiğinde ihracattaki güçlü performansa karşın eşzamanlı olarak azalan kamu, özel sektör yatırım ve tüketim harcamaları sonucunda, büyüme %2,1 e geriledi. Sonuçta, 2014 ün ilk yarısında büyüme %3,3 e gerilerken, ihracatın katkısı %67 oldu. (Grafik 1.) 3Ç14 büyüme rakamları henüz açıklanmadı; ama bir miktar toparlanma izlense de dönemin özellikle Ramazan ve Kurban Bayramlarını kapsaması sonucunda PMI, Kapasite Kullanım ve Sanayi Üretim verileri son derece karışık. Yine de, aşağıdaki 13 haftalık hareketli ortalamalar üzerinden oluşturulan kredi büyüme grafiğinden izleneceği üzere daha az dalgalı olan tüketim göstergeleri

3 Grafik 1. Büyümenin Kaynakları (kümülatif, bir önceki dönemin GSYH sine % oran olarak) Grafik 2. Sanayi Üretimi: Takvim Etkisinden Arındırılmış (yıllık, %) Grafik 3. Toplam Krediler (13-haftalarık ortalama, yıllıklandırılmış, kur etkisinden arındırılmış) arasında toparlamanın izleri sürülemiyor. (Grafik 2. ve 3.) Üstelik 1Ç de görülen dip seviyesine kıyasla son zamanlarda reel kesim güven endeksi toparlanmaya işaret etse de; 4Ç14 tüketici güven endeksinde kayda değer bir gerilemeyle başladı. Gelir ve nakit akışındaki artışlar borç artış hızının gerisinde kalır ve son siyasi gelişmeler bireylerin uzun dönem için rasyonel plan yapmasını engellerken; bu Rapor, özel sektör harcamalarının uzun sürecek bir düşme eğilimine girdiğini iddia ediyor. Siyasi gelişmelerin ekonomik güveni nasıl etkileyebileceğini anlatmak için bir sonraki bölümü IŞİD tehdidine ayırdık. Ancak, döngüsel ekonomik politikaların ekonomideki gürültüyü hemen nasıl artırdığını göstermenin başka bir yolu daha var ki; bunu resimlemek için, maliye ve para politikaları bahsine döneceğiz. İlk bakışta Türkiye, 2014 sonunda GSMH sinin %1,4 üne karşılık gelen 24,4 milyar TL bütçe açığı hedefi ile sıkı maliye politikası uygulayabilen ender ülkeler arasında görünüyor. Diğer taraftan, Maliye ve IMF tanımlı genel ve faiz dışı bütçe dengeleri sırasıyla yıllık bazda 39 milyar TL den 26,3 milyar TL ve 12 milyar TL ye gerilerken maliye politikası duruşu gevşemeye devam ediyor. (Grafik 4.) Daha da önemlisi, takvim etkisine göre düzetildiğinde bile açıklama getirilemeyecek şekilde harcamalarda aydan aya sapmalar gözleniyor, ve harcamalar/gsmh oranı her yıl biraz daha yükseltiyor. Yani, yönetimin, harcamaları seçim anketlerine göre ayarlıyor olması özel sektör karar vericileri için belirsizlik yaratmakta. Daha genel bir anlamda, söz konusu durum Ankara nın enflasyon hedefini tutturmak adına büyüme tarafından ödün vermeyeceği inancını güçlendiriyor.

4 Seçim konjonktürüne endeksli ve genel kabul görmüş standartlara zıt işleyen bir para politikası izleyen Merkez Bankası, ekonomik sisteme belirsizlik salmak anlamında önemli bir sanık. Yatay getiri eğrisinin sıkı para politikası izlendiğine dair yeterli kanıt olduğunu iddia eden Merkez Bankası, 2014 baharında yükselen TÜFE ye rağmen politika faizini indirmeye başladı. (Grafik 5.) Doğal olarak, Banka nın kendi Beklenti Anketi nde 12 ve 24 aylık enflasyon beklentilerinin her ay yükselerek, Ekim ayına gelindiğinde 2015 ve 2016 enflasyon hedeflerinin 250 ve 180 baz üzerine çıktı. (Grafik 6.) İç talep göstergelerine bakarak, makro-teşvik önlemlerinin, ekonomiye sağladığı faydaların ötesine geçecek şekilde belirsizlik yaratıyor olması, bu raporun uzun süreli yavaşlama tezini destekler nitelikte. Hükümet de zaten Orta Vadeli Ekonomik Programı (OVEP) çerçevesinde 2014 ve 2015 büyüme beklentilerini sırasıyla %4 ten %3,3 e ve %5 ten %4 e düşürerek uzun vadeli büyümenin yavaşlayacağı sinyallerini veriyor. Bu arada 2014 sonu TÜFE nin de %9,4 e yükseleceğini de ilan ediyor. OVEP, 2016 ve ötesi içinse, Sihirli Beş-Beş-Beş formülüne göre büyümenin, cari açık/gsmh ve enflasyon oranlarının %5 olmasını bekliyor. Tabi ekonominin bu sağlıklı yola nasıl sokulacağını fazla detaylandırmadan. OVEP kapsamında, Ankara da hazırlanmakta olan bir yapısal reform takviminin lafı sık sık geçse de, bu gizemli reformların uygulaması için Haziran 2015 genel seçimleri sonrası öngörülüyor; ki bu da eğer uzun vadeli yavaşlama trendi üzerinde olumlu bir etki yapacaksa bile, ancak, bir sonraki raporumuzun konusu olabilir. Grafik 4. Merkezi Yönetim Faiz Dışı Dengesi (milyon Tl, 12-aylık toplam) Grafik 5. Politika ve Kısa Vadeli Faiz Oranları (%) Grafik 6. Enflasyon Beklentileri (%) Küresel olarak genel eğilimin

5 Grafik 7. Çekirdek Enflasyon ve Hizmet Enflasyonu (yıllık, %) Grafik 8. Cari Denge (12-aylık tooplam, milyon USD) Grafik 9. Ödemeler Dengesi: Seçilmiş Finansman Kalemleri (milyon USD) deflasyon yönünde olmasına rağmen, Türkiye hala kronik enflasyonla mücadele eden parmakla sayılacak sayıda bir kaç gelişmekte olan ekonomiden biri. Üstelik ne hükümetin ne de ekonomiyi oluşturan bireylerin büyümeden ödün vererek enflasyonu %5 e kalıcı şekilde indirmeye gönlü olmadığı gibi, merkez bankası da kronik enflasyon sorununu ciddiye almadığı izlenimi yaratan politikalar izliyor. Sene başından bu yana eski gücünü kazanamayan TL, son on yılın en can yakıcı kuraklığı ve bozulan fiyatlama davranışlarına paralel, 2014 başından bu yana TÜFE yükselerek %9,5 e ulaştı. (Grafik 7.) Yani, fiyat ve ücretleri belirleyebilenler baz olarak yıllık fiyatların %8 artacağı varsayımıyla hareket ediyorlar. Yukarıdaki grafikte, Eylül ayı itibarıyla Hizmetler fiyat grubunda, negatif ya da pozitif şoklardan bağımsız olarak fiyatların %8 civarında katılaşmış olması bunu gösteriyor. Keza, enerji sektörüne yapılan zamların, petrol fiyatlarındaki gerilemeyi bertaraf ederek sene sonunda TÜFE enflasyonunun %9,5 civarında gerçekleşmesi bekleniyor. Ekonomideki olumsuza dönen resim içinde bir önemli parlak nokta, sene boyunca cari işlemler açığının daralmış olması. (Grafik 8.) Cari işlemler açığındaki daralmanın bir parçası altın ticaretindeki- net ithalatın dış ticaret açığına 9 milyar dolar katkıya döndüğü- trend dönüşümü. Ancak, tartışmasız asıl neden iç talepteki zayıflama. Sene sonunda cari işlemler açığının GSMH ya oranının %5,4 e gerileyerek 43 milyar dolar olarak tahmin edilmesi; Türkiye ekonomisini, yeni bir dengeye oturtma çabaları kapsamında, tüketici kredilerine konan artış sınırı ve zayıf Lira nın işe yaradığını gösteriyor. Ancak, ödemeler

6 dengesinin bütününe bakınca resim o kadar harika durmuyor. Net doğrudan yatırımların finansman tarafına katkısı 10 milyar doların altında kalırken, Türkiye nin 2014 te çekebildiği sıcak para neredeyse sıfıra yakın miktarda. (Grafik 9.) Yakın zamanların en abartılı global bono-tahvil piyasası rallisi sayesinde, Türk bankaları ve özel şirketleri rekor düşük maliyetlerle yurtdışından bolca borçlanmayı başardılar. Üstelik önümüzdeki yıl içinde borçlarını döndürmek adına fazla zorlukla karşılaşacak gibi de durmuyorlar. Türkiye için korkulu senaryo zaten dış kaynak sıkıntısı merkezli değil. Aksine bizim için kötü senaryo, daha düşük gelir ve nakit akımı beklentisine dayanarak, ekonomik aktörlerin TL ve FX kaldıraç oranlarını kendi istekleriyle düşürerek, Lira yı sürekli baskı altında tuttukları durum. Siyasete Bakış: IŞİD dengeleri bozdu Bu raporu iki ay önce yazmış olsaydık, Erdoğan ın cumhurbaşkanlığı seçimi sonrasından genel seçime geri sayımının başlayacağı Mart 2015 e kadar geçecek sürenin, göreceli olarak sakin bir dönem olacağı tahmininde bulunurduk. Hatta o zaman bile, cumhurbaşkanlığı seçimi sonrasında yapılan anketlerde AKP nin %48-51 arasında değişen desteğine bakarak, seçim döneminin dahi risk primini fazla yükseltmeden geçeceğini söylerdik. Halbuki, yatırımcılar henüz değişen duruma tepkisiz yaklaşsalar da, IŞİD in Orta Doğu da bomba gibi patlayan vahşi savaşı, orta vadede dengeleri değiştirme potansiyeline sahip. Şu anda IŞİD yıkıcı enerjisini bölgenin zayıflayan merkezi devletleri Irak ve Suriye Grafik 10. topraklarında yoğunlaştırıyor. Ancak, yalancı Halife için gerçek ödül, batıya kapısı açılan zengin Müslüman nüfusu ile Türkiye. Zaten haritaya şöyle bir bakınca anlaşılan, Türkiye nin aktif desteği olmadan IŞİD e karşı savaşın pek bir yere varamayacağı. Açıkça söylemek gerekirse, bunun da asıl nedeni Türkiye dışında hiçbir devletin IŞİD in dış dünya ile bağlantısını kesecek şekilde bir askeri katkı yapabilecek konumda bulunmaması. Sonuç olarak, Dünya Türkiye den taraf olmasını bekliyor. Oysa ki, bu savaşın bir tarafı olmak veya tarafsız kalmaya çalışmak Türkiye için her durumda büyük riskleri beraberinde getiriyor: Savaşta IŞID karşısındaki blokta yer almak, Türkiye içindeki İslamcı hareketi bölerek IŞİD den esinlenen terör saldırılarına neden olabilir. Zaten, Irak ve Suriye ye asker yollamak seçmen açısından popüler bir istek değil. Savaşta tarafsız olmaya çalışmak IŞİD in bölgede varlığını korumasına yol açabilir. Dünya ise bu durumun sorumlusu olarak Türkiye yi görecektir. Savaşa taraf olmanın sonucu olarak Türkiye nin ticari kayıpları olacağı gibi; bu seçim, topraklarımızda büyük ölçüde barışçıl yaşayan İslamcı bazı hareketleri radikalleşmeye götürebilir. Diğer taraftan, IŞİD e karşı koalisyonu kapalı kapılar ardında desteklerken, IŞİD le barışı korumanın şimdiden geçici bir çözüm olduğu ortaya çıkmaya başladı. Suriye toprakları içinde IŞİD in yoğun saldırısı altında bulunan Kürt nüfuslu sınır kasabası Kobani deki durum; hükümeti, oradaki akrabalarına sırt çevirmekle suçlayan Türkiye nin Kürt nüfusu içinde yoğun tepkiyle karşılandı. 11 yıllık iktidarı boyunca AKP iktidarı Kürtler, laikler veya

7 Grafik 12. CBOE Volatilite Enkdesksi (VIX) ve ABD 10-yıllık faiz oranları Grafik 13. Uzun Vadeli Görünüm: Reel Effektif Döviz Kuru ABD nin ikinci Irak işgali gibi tekli sorunlarla mücadele etti. Buna karşın, IŞİD sorunu çoklu zeminlerde, AKP yi kolay bir ittifaka izin vermeyecek şekilde zorluyor. Önemli bir genel seçim ufukta belirmişken, AKP nin böyle sorunlarla başarılı bir şekilde baş edebilme kapasitesi ise henüz bilinmiyor. Piyasa açısından bakıldığında, Türkiye üzerine rapor yazanlar arasında IŞİD tehdidi ya kapsama alanında değil, ya da 2015 seçim sonuçları açısından tehdit olarak algılanmıyor. Bize göre bu yaklaşım, Türkiye odaklı yatırım yapanların önemli bir takım risklere hazırlıksız yakalanma olasılığının ortaya çıktığı anlamına geliyor. Bu nedenle, aşağıda değindiğimiz üç ana senaryomuzun içinde IŞİD i iyi senaryo ve kötü senaryo arasındaki değişkenlerden önemli bir tanesi olarak kullanıyoruz. Grafik 14. MSCI: Türkiye ve GOP (Ağustos 2008=100) İlerisi için üç senaryo 1. Baz Senaryo: Yine sıradan bir yıl (50%) Küresel çerçeve: En son IMF tahminlerine kıyasla bu Rapor Japonya ve Euro Bölgesi (EB) ekonomileri adına marjinal anlamda daha iyimser. Küresel deflasyonun yaşanmadığı ve yavaş da olsa büyümenin devam ettiği ortamda, Brent petrol varil başına 95 dolar civarında seyrederken, FED in hareketlerinin aşağıdaki nokta grafikte kendi guvernörlerinin işaret ettiği ölçekte olacağını varsayıyor. (Grafik 10.) Bu da tabii küresel olarak, hisse senetleri için zayıf bir yıl anlamına geliyor. Özellikle gelişmiş ekonomilerde piyasalar adil değerine ulaşmışken, münferit krizler ve yükselen getirilerin cazibesine paralel, aralıklı olarak ABD ve EB ye dönen fonlar bu piyasalarda endeksleri baskı altında tutacak. Tam olarak bir ayı piyasası

8 olmasa da, hisse senedi getirileri tek hanelerde kalacak gibi görünüyor. (Lütfen aşağıdaki grafiğe bakınız. Medyan fiyat/ nakit akış rasyosu) Siyasi çerçeve: IŞİD probleminden az hasarla genel kurtararak seçimlere gidecek AKP nin, genel seçimden de kolay bir zaferle çıkmasını bekliyoruz. Bu senaryoda, kalbimizi dağlayacak terör saldırıları veya Gezi benzeri sokak protestoları öngörmüyoruz. IŞİD kaynaklı hasarın genel olarak güven endekslerinde zayıflık ve bölgesel ticari kayıplarla sınırlı kalacağını varsayıyoruz. Ekonomik çerçeve: 2015 gibi kredi piyasasının daha sıkı olacağı bir yılda, azalan verimlilik ve düşük güven endeksleri Türkiye gibi krediye bağımlı bir ekonomi için zehirli iksir anlamına geliyor. Buna, krediler tarafında artan marjinal maliyet ve net sıcak para akışının çok sınırlı olacağı bir tabloyu da eklersek; Türkiye de büyüme üst üste birkaç yıl boyunca %2,5-3 aralığında bir yerlerde gerçekleşecek. Düşen Brent petrol fiyatları ile birleştiğinde düşük büyüme trendi cari açık/gsmh oranında yüzde 0,5 lik bir daralmaya daha kapıyı açarken, 2015 sonu için cari açık/gsmh oranının %5 e gerilemesine olanak tanıyacak. Kuraklık şartlarında olası bir iyileşme ise gıda fiyatlarını baskılayarak- Merkez Bankası nın nispeten sıkı para politikası izleyeceğini varsayarak- TÜFE enflasyonunu %7 civarına geriletecek. (Grafik 12.) Piyasa Yansımaları: Baz senaryomuzda, TL bazlı varlıklar en azından 2015 ilk yarısı boyunca ayı piyasasına girmiş olacak; ancak, kayıplar sınırlı kalacak. Kur tarafında devam eden sıcak para çıkışı ve özel sektörün kaldıraç oranını düşürme çabaları, cari açık/gsmh oranındaki düzelmeye baskın çıkarak Lira nın dolar karşısında %5-6 oranında daha değer kaybına yol açacak. Ödemeler dengesi hesaplarında teknik bir noktaya vurgu yapmak gerekirse; petrol fiyatlarındaki düşüşe rağmen rekabet gücünün korunması açısından Lira nın değer kaybı zaten gerekli. (Grafik 13.) Amerikan bono getirilerindeki artış, sıkılaştırılmış para politikası ve zayıf Lira birleşimi 2-yıllık gösterge faizi yıllık birleşik %11 seviyesine getirir. Düşük büyüme düşük kredi talebi anlamına gelirken, artan FX kredi maliyetleri ve azalan alım/satım (trading) gelirleri banka karlarını baskı altına alır. Bu senaryoda BIST-100 önümüzdeki 12 aylık dönemde % oranında değer kaybeder. Nominal olarak değer kaybetmese bile, MSCI GEM (Gelişmekte olan piyasalar) endeksinin altında bir performans sergiler. (Grafik 14.) 2. İyi Senaryo: Yeni Türkiye Hikayesi Küresel çerçeve: IMF nin tanımı ile Yeni Vasat ın gerçekleştiği gelecekte, Brent petrol fiyatının varil başına 80 dolar seviyesine kalıcı olarak indiği senaryo, Türkiye ekonomisi adına yeni hikayenin başlangıcı olabilir. Bu resimde FED, parasal normalleşmeyi 2016 yılına erteler, carry-trade (faiz arbitrajı) tekrar canlanır; ancak, Avrupa Merkez Bankası nın parasal genişleme kaynağı olarak FED in yerini almasıyla paranın odağı Asya- LatAm ülkelerinden Orta ve Doğu Avrupa-Ortadoğu-Afrika (CEEMA) bölgesine kayar. Bu sayede de Kırılgan Beşli olarak adlandırılan Brezilya, Güney Afrika, Endonezya, Türkiye ve Hindistan, Şahane Beşli haline gelir. Siyaset: Burada resim baz senaryodan çok farklı değil. İyi senaryonun fiyatlara yansıması için tek gerekli koşul, IŞİD tehdidinin yatırımcıların ilgi alanına girmemesi. Ekonomi ve piyasa yansımaları: GSMH de artış %4 veya üzerine doğru hızlanırken, TÜFE enflasyonu %6 ya geriler. Baz senaryoya kıyasla iç talepteki canlılık nedeniyle cari açık/gsmh oranında fazla değişim olmazken, EB ye ihracat artışı daha sınırlı kalır. Carry-trade in yeniden doğmasına paralel, Lira güçlenmeye başlarken, Merkez Bankası da- fırsat bu fırsatfaizlerde indirime gider. Kesin bir hedef rakam vermekten kaçınsak da, geçmişte bu tür bol para girişi senaryolarının gerçekleştiği durumlarda hisse ve bono piyasalarında kazançların yıllık %20 lerin üzerine çıktığını hatırlatmakta fayda var. Hiç bir şey olmasa, Lira bazlı varlıkların gelişmekte olan piyasa endekslerine göre kayda değer bir seviyede üzerinde getiri sağlayacağı kesin. 3. Kötü Senaryo: Kötü şans üçlü gruplarla gelir Küresel çerçeve: Dünya ekonomisinde enflasyon baskıları çoğalırken, IMF tahminlerinin ötesinde bir hızla toparlanmaya başlar. FED in çıkışı 2015 ortasında başlar; ancak, parasal normalleşme beklenenden daha hızlı gerçekleşerek devam eder. Gelişmekte olan piyasalar FED in çıkışına paralel şok üstüne şok yaşarken, sıcak para ABD ye, yani evine hızla döner. Kalan

9 likidite ise yönünü artan oranda Latin Amerika ve Asya ülkelerine çevirir. Siyasi çerçeve: IŞİD korkulanın ötesinde bir oranda iç politikayı etkilemeye başlar. Bu raporda amacımız sadece, yatırımcının IŞİD kaynaklı riskler hakkında farkındalığını artırmak; bu nedenle de etkileme kaynakları hakkında fazla detaya girmiyoruz. Genel olarak, IŞİD etkisini AKP de oy kaybı, artan sokak protestoları ve piyasaları sallayacak ölçekte terör saldırıları olarak tanımlayabiliriz. Ekonomiye ana etkisi ise dayanıklı tüketim malları ve özel sektör sermaye yatırımlarını aşağı çekecek ölçekte bir güven kaybı olarak yansır. Ekonomi ve piyasa yansımaları: Kötü senaryo varsayımları altında, Türkiye ekonomisi artarda üç şokla sarsılır. İlki, IŞİD kaynaklı belirsizliklerden yaşanacak güven kaybı şoku. Diğeri, küresel faizlerin yükselmesiyle, bankacılık sektöründe yaşanacak kredi darboğazı. Üçüncüsü ise, sıcak paranın çekilmesiyle piyasada oluşan şoklarla mücadele adına Merkez Bankası Lira dan kaçışı durdurmak için faizi artırması ve FX satmaya başlaması. Geçmişte buna benzer senaryoların gerçekleştiği durumlardan geçtik ve haliyle sonuçları pek de şahane olmadı. Lira daki değer kaybının izleyen 18 ay boyunca devam ettiği Gezi olayları, bu açıdan iyi bir örnek. İlk şoktan sonra iki ile dört çeyrek arasında (baza göre), bir puanlık üretim kaybı varsayabiliriz; veya eğer şok bir çeyreğin ötesine uzarsa bir yıla varan bir durgunluk sürecinden bahsedebiliriz. Bu resimde, iç talep erirken cari açık hızla daralır; ancak zayıf Lira ve küresel toparlanma senaryosu beraberinde artan emtia fiyatları; Lira ve bonolar üzerinde ikinci tur baskılara neden olacak şekilde enflasyonu kolaylıkla %10-15 lere doğru taşıyabilir. İletişim: Elif Pehlivanlı Direktör, Pazarlama ve İş Geliştirme Bu raporu hazırlayan Egeli & Co. Bağımsız Danışma Kurulu Üyesi, Sn. Dr. Atilla Yeşilada ya teşekkür ederiz. Bu doküman Egeli & Co. Portföy Yönetim A.S. ( Egeli & Co. ) tarafından hazırlanmıştır. Egeli & Co. SPK düzenlemelerine tabi ve SPK tarafından düzenlenen yetki belgesine sahip, kendine değer yaratmaya adamış bağımsız bir portföy yönetim şirketidir. (Yetki belgeleri: PYS./PY. 35/946 ve PYS./YD. 15/946). Portföy yönetimi ve yatırım danışmanlığı hizmeti veren Egeli & Co yılından bu yana, dürüst ve seçkin yaklaşımı ile yerli ve yabancı kurumsal yatırımcılara, aile şirketlerine ve özel bireysel portföylere hizmet etmektedir. Başarısı, yatırımcıları için yurtiçi ve yurtdışında geliştirdiği finansal ürünler ile değer yaratma becerisinden gelmektedir. Egeli & Co. yu diğerlerinden ayıran fark alternatif varlık sınıflarına ve yatırım temalarına odaklanmasıdır. Egeli & Co. Türk sermaye piyasalarındaki alternatif yatırım temaları alanında bulunan geniş bilgi, tecrübe ve geçmiş performansı ile yatırımcıları için uzun vadeli yatırımlarla önemli getiriler yaratmaktadır. YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. Bu belgedeki bilgilerin doğruluğu, güvenirliliği ve güncelliği hakkında gerekli özeni göstermekle birlikte bu bilgilerin güvenirliliği, doğruluğu, güncelliği ve eksiksizliği hakkında hiçbir garanti vermemektedir. (Varsa) Yürürlükteki herhangi bir yasa veya düzenleme ile sorumluluğun sınırlandırması ölçüde tasarruf olarak, Egeli & Co., yöneticileri, çalışanları, temsilcileri ve ajansları bu belgenin içeriği, hatası veya eksiklerinden ya da bu bilgilere dayanılarak yapılan işlemlerden doğacak her türlü maddi/manevi zararlardan (ihmal olup olmadığı ya da başka bir şekilde olursa da) ve her ne şekilde olursa olsun üçüncü kişilerin uğrayabileceği her türlü zararlardan dolayı sorumlu tutulamaz. Herhangi bir şirket, sektör, hisse veya yatırım için detaylı ve tam bir analiz değildir. Egeli & Co. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Bu rapor hangi amaçla olursa olsun çoğaltılamaz, dağıtılamaz ve yayınlanamaz.

10

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1-Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak geride bıraktı.

Detaylı

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015

INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 INTERNATIONAL MONETARY FUND IMF (ULUSLARARASI PARA FONU) KÜRESEL EKONOMİK GÖRÜNÜM OCAK 2015 Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer AB ve Uluslararası Organizasyonlar Şefliği Uzman Yardımcısı IMF Küresel Ekonomik

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 14 Aralık 2015, Sayı: 39. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 14 Aralık 2015, Sayı: 39 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 29 Haziran 2015, Sayı: 17. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 17 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

AB Krizi ve TCMB Para Politikası

AB Krizi ve TCMB Para Politikası AB Krizi ve TCMB Para Politikası Erdem Başçı Başkan 28 Haziran 2012 Stratejik Düşünce Enstitüsü, Ankara Sunum Planı I. Küresel Ekonomik Gelişmeler II. Yeni Politika Çerçevesi III. Dengelenme IV. Büyüme

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 17 Ağustos 2015, Sayı: 23. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni 17 Ağustos 2015, Sayı: 23 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 28 Aralık 2015, Sayı: 41. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 41 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 03 Ağustos 2015, Sayı: 21. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 21 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

AKBANK Ekonomi Sunumu. Ocak 2016

AKBANK Ekonomi Sunumu. Ocak 2016 AKBANK Ekonomi Sunumu Ocak 2016 2016 görünüm Gelişmekte olan ülkelerde yavaşlama Zayıf küresel ticaret hacmi Çin belirsizliği Uzun süreli düşük emtia fiyat seyri ve emtia ihraç eden ülkelerdeki düşük talebin

Detaylı

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month,

Makro Veri. Cari açık yeni rekorda. Tablo 1: Cari Denge (milyon $) -month, Makro Veri Ödemeler Dengesi: Cari açık yeni rekorda İbrahim Aksoy Ekonomist Tel: +90 212 334 91 04 E-mail: iaksoy@sekeryatirim.com.tr Cari denge Aralık ta 7,5 milyar $ rekor açık verirken, rakam, piyasa

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 01 Aralık 2014, Sayı: 48. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 48 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 27 Temmuz 2015, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir toparlanma dönemi olarak

Detaylı

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015

Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 2015 Ekonomik Görünüm ve Tahminler: Nisan 215 BÜYÜME DÜŞMEYE DEVAM EDİYOR Zümrüt İmamoğlu* ve Barış Soybilgen ** 13 Nisan 215 Yönetici Özeti Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (SÜE)

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 10 Ağustos 2015, Sayı: 22. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 22 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

TÜRKon/HED/13-39 DEĞERLENDİRME NOTU. Faks: +90 (212) TÜRKİYE EKONOMİSİ. Sanayi üretiminde kritik gerileme.

TÜRKon/HED/13-39 DEĞERLENDİRME NOTU.  Faks: +90 (212) TÜRKİYE EKONOMİSİ. Sanayi üretiminde kritik gerileme. TÜRKİYE EKONOMİSİ İşsizlik artışa geçti. TÜİK Temmuz ayı işgücü istatistiklerine göre işsizlik oranı %9,3 e yükseldi. Mevsim etkilerinden arındırılmış işsizlik oranı ise 0,4 puan artarak %10,1 olarak gerçekleşti.

Detaylı

2015 2017 Yılları Bütçesinin Makroekonomik Çerçevede Değerlendirilmesi

2015 2017 Yılları Bütçesinin Makroekonomik Çerçevede Değerlendirilmesi 2015 2017 Yılları Bütçesinin Makroekonomik Çerçevede Değerlendirilmesi Ankara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İktisadi ve Mali Analiz Yüksek Lisansı Bütçe Uygulamaları ve Mali Mevzuat Dersi Kıvanç

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 08 Haziran 2015, Sayı: 14. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 14 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

DÜNYA VE TÜRKİYE EKONOMİSİ İÇİN 2015 BEKLENTİLERİ EKONOMİ VE STRATEJİ DANIŞMANLIK HİZMETLERİ 2015 OCAK

DÜNYA VE TÜRKİYE EKONOMİSİ İÇİN 2015 BEKLENTİLERİ EKONOMİ VE STRATEJİ DANIŞMANLIK HİZMETLERİ 2015 OCAK DÜNYA VE TÜRKİYE EKONOMİSİ İÇİN 2015 BEKLENTİLERİ EKONOMİ VE STRATEJİ DANIŞMANLIK HİZMETLERİ 2015 OCAK DÜNYA EKONOMİSİ DÜNYA EKONOMİSİNDE 2014 YILI NASIL GEÇTİ DÜNYA EKONOMİSİNDE BÜYÜME % 2,6 İLE BEKLENTİLERİN

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 04 Nisan 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER Fitch, Türkiye nin kredi notu ve görünümünü korudu Fitch, Türkiye'nin kredi notunu BBB- olarak korurken, kredi notunun Durağan olan görünümü de değiştirmedi.

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014

GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 GÜNLÜK BÜLTEN 23 Mayıs 2014 ÖNEMLİ GELİŞMELER ABD de işsizlik başvuruları ve imalat sektörü PMI beklentilerin üzerinde gelirken, ikinci el konut satışlarında 4 aylık aradan sonra ilk kez artış yaşandı

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 16 Mayıs 2016, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji. Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 16 Mayıs 2016, Sayı: 20. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji. Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 20 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji - Döviz girişi gerilemeye devam eder mi? Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Ağustos 2016, Sayı: 33. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 33 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya 1 DenizBank Ekonomi Bülteni

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 06 Temmuz 2015, Sayı: 18. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 18 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

DÜNYA EKONOMİSİ. FED in faiz artırımı sürecine yönelik zamanlamayı fiyatlandırmakla güçlük çeken küresel piyasalar,

DÜNYA EKONOMİSİ. FED in faiz artırımı sürecine yönelik zamanlamayı fiyatlandırmakla güçlük çeken küresel piyasalar, AĞUSTOS 2015 DÜNYA EKONOMİSİ 2015 yılının Ağustos ayında; küresel ekonomiye olan güvensizlik ortamının sürdüğü ve buna bağlı olarak riskten kaçınma eğiliminin artış gösterdiği görülmektedir. 2008 krizi

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-16. 3 Mart 2015. Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-16. 3 Mart 2015. Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015 Sayı: 2015-16 BASIN DUYURUSU 3 Mart 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 24 Şubat 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Ocak ayında tüketici fiyatları yüzde 1,10 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI

FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI ARALIK 14 Güncel Ekonomik Veriler Büyüme Oranı(Yıllık) Cari Açık/GSYİH 6,61% İşsizlik oranı(yıllık) 10,10% Enflasyon(TÜFE/Yıllık) 9,15% GSMH(milyar USD) 819,9 Kişi Başı Milli Gelir (USD) 10.800 Güncel

Detaylı

Kıvanç Duru 2015 Yılı Merkezi Yönetim Bütçe Programı Değerlendirmesi

Kıvanç Duru 2015 Yılı Merkezi Yönetim Bütçe Programı Değerlendirmesi Kıvanç Duru 2015 Yılı Merkezi Yönetim Bütçe Programı Değerlendirmesi Ankara Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü İktisadi ve Mali Analiz Yüksek Lisansı Bütçe Uygulamaları ve Mali Mevzuat Dersi 2015 YILI

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 22 Haziran 2015, Sayı: 16. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 16 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 24 Ağustos 2015, Sayı: 24. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 24 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

AKBANK 2014 Yılı Takvimi

AKBANK 2014 Yılı Takvimi AKBANK 2014 Yılı Takvimi Ocak 2014 Pazartesi Salı Çarşamba Perşembe Cuma 1 2 3 TR İmalat Sanayi PMI Endeksi TR Enflasyon (Aralık) TR Firmaların Döviz Açık Poz. (Ekim) 6 7 8 9 10 TR Reel Efektif Döviz Kuru

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 01 Haziran 2015, Sayı: 13. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 01 Haziran 2015, Sayı: 13. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 13 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya Çağlar Kuzlukluoğlu 1

Detaylı

AKBANK 2015 Yılı Takvimi

AKBANK 2015 Yılı Takvimi AKBANK 2015 Yılı Takvimi Ocak 2015 Pazartesi Salı Çarşamba Perşembe Cuma 1 2 TR İmalat Sanayi PMI Endeksi (Aralık) Euro Bölgesi İmalat PMI (final, Aralık) ABD ISM İmalat Sanayi Endeksi (Aralık) 5 6 7 8

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI KAMU DIŞ BORÇLANMA ARAÇLARI (EUROBOND) EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak

Detaylı

Haftalık Ekonomi ve Dış Ticaret Görünümü

Haftalık Ekonomi ve Dış Ticaret Görünümü EYLÜL TÜRKİYE Geçtiğimiz haftada yurtiçinde Gayri Safi Yurtiçi Hasıla II. Çeyrek verileri ile Temmuz ayı sanayi üretimi ve cari işlemler açığı verileri takip edildi. Tüik verilerine göre gayrisafi yurtiçi

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. PARA PİYASASI LİKİT KAMU EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu

Detaylı

Ekonomi. Dünya Ekonomisi. FED varlık alımlarını durdururken, Avrupa Merkez Bankası negatif faiz uygulamaya. başlamıştır.

Ekonomi. Dünya Ekonomisi. FED varlık alımlarını durdururken, Avrupa Merkez Bankası negatif faiz uygulamaya. başlamıştır. Ekonomi Dünya Ekonomisi 2007 yılında başlayan küresel krizin ardından, gelişmiş ekonomiler parasal genişleme ve varlık alımı politikalarını benimsemiştir. Sağlanan yoğun likidite ise reel getirisi daha

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 12 Ocak 2015, Sayı: 02. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 02 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ercan Ergüzel Ezgi Gülbaş Ali Can Duran 1 DenizBank

Detaylı

DÜNYA BANKASI TÜRKİYE DÜZENLİ EKONOMİ NOTU TEMMUZ 2015. Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer. Uluslararası İlişkiler Müdürlüğü

DÜNYA BANKASI TÜRKİYE DÜZENLİ EKONOMİ NOTU TEMMUZ 2015. Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer. Uluslararası İlişkiler Müdürlüğü DÜNYA BANKASI TÜRKİYE DÜZENLİ EKONOMİ NOTU TEMMUZ 2015 Hazırlayan: Ekin Sıla Özsümer Uluslararası İlişkiler Müdürlüğü DÜNYA BANKASI TÜRKİYE DÜZENLİ EKONOMİ NOTU Temmuz ayı içerisinde Dünya Bankası Türkiye

Detaylı

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Temmuz 2011 Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar Temmuz 2011 Görünüm Küresel ekonomide toparlanma sürüyor: Gelişmiş ülkelerdeki borç yükünün yarattığı kırılganlık sebebiyle toparlanma yavaş seyrederken, gelişmekte

Detaylı

Küresel Mali Kriz, Türkiye Ekonomisindeki Gelişmeler

Küresel Mali Kriz, Türkiye Ekonomisindeki Gelişmeler Küresel Mali Kriz, Türkiye Ekonomisindeki Gelişmeler 0 Dünyada bankaların krediye bağlı zararları 1 trilyon $ a ulaştı Zararlar ve Sağlanan Sermaye (milyar $) Dünya Amerika Euro Bölgesi Asya Toplam Kayıplar

Detaylı

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden

https://www.garantiemeklilik.com.tr/fon-ile-ilgili-duyurular.aspx internet adreslerinden GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. GELİR AMAÇLI ULUSLARARASI BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 12 AYLIK FAALİYET RAPORU 1- Ekonominin Genel durumu Dünya ekonomisi 2013 ü genel olarak bir

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 10 Kasım 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 10 Kasım 2014 1 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 May 14 Haz 14 Tem 14 Ağu 14 Eyl 14 Eki 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde geçtiğimiz hafta 81,000 seviyesine

Detaylı

PİYASAYA BAKIŞ 24 Temmuz 2013

PİYASAYA BAKIŞ 24 Temmuz 2013 PİYASAYA BAKIŞ 24 Temmuz 2013 RİSKİN İŞTAHI KAÇARSA Bernanke nin Mayıs ayı içerisinde yaptığı açıklama ile başlayan riskten kaçınma eğilimi 19 20 Haziran FED toplantısı ile doruğa ulaştı. FED in 85 milyar

Detaylı

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER

Turkey Data Monitor Ekonomi Bülteni. 07 Mart 2016 I. KÜRESEL GELİŞMELER I. KÜRESEL GELİŞMELER Zayıf ücret artışları, güçlü istihdam artışını gölgede bıraktı ABD de Şubat ayında toplam tarım dışı istihdam 195 bin kişilik beklentilerin belirgin üzerinde 242 bin kişi olarak açıklandı.

Detaylı

Borsa Istanbul Faiz Döviz

Borsa Istanbul Faiz Döviz Ekim 2015 Tüketici fiyat endeksi (TÜFE) aylık bazda %1,55, bir önceki yılın Aralık ayına göre %7,86, bir önceki yılın aynı ayına göre %7,58 ve on iki aylık ortalamalara göre %7,69 artış gerçekleşti. Ana

Detaylı

EKONOMİ POLİTİKALARI GENEL BAŞKAN YARDIMCILIĞI Mayıs 2014, No: 92

EKONOMİ POLİTİKALARI GENEL BAŞKAN YARDIMCILIĞI Mayıs 2014, No: 92 EKONOMİ POLİTİKALARI GENEL BAŞKAN YARDIMCILIĞI Mayıs 2014, No: 92 i Bu sayıda; 2014 Mart ayı Ödemeler Dengesi Verileri ve kurdaki gelişmeler değerlendirilmiştir. i 1 İlk üç ayda cari açıktaki her 100 Dolarlık

Detaylı

Güncel Ekonomik Veriler. Güncel Ekonomik Yorum

Güncel Ekonomik Veriler. Güncel Ekonomik Yorum KASIM 14 Güncel Ekonomik Veriler Büyüme Oranı(Yıllık) 4,00% Cari Açık/GSYİH 6,40% İşsizlik oranı(yıllık) 9,80% Enflasyon(TÜFE/Yıllık) 8,96% GSMH(milyar USD) 819,9 Kişi Başı Milli Gelir (USD) 10.800 Güncel

Detaylı

NEREDEYİZ? TAPERING SİNYALİNDEN BUGÜNE

NEREDEYİZ? TAPERING SİNYALİNDEN BUGÜNE Lütfen son sayfadaki çekinceyi okuyunuz. Sayfa 1 Türkiye nin 10 yıllık faizleri 22 Mayıs ta FED Başkanı Bernanke nin sunumu ile %6,1 seviyelerinden başlayan yükseliş hareketiyle 11 Temmuz da %9,54 te zirve

Detaylı

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU

Ekim. Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU 23 Ekim Günlük Araştırma Bülteni Gün Sonu RAPORU Almanya sanayi üretimi endeksi beklenenin altında kaldı Almanya da bugün açıklanan PMI İmalat Sanayi Endeksi, küresel ekonomik daralmanın ülke ekonomisine

Detaylı

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER

FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER 16.05.2013 FOREKS GÜNLÜK BÜLTEN İÇİNDEKİLER Genel Bakış EUR/USD ( Euro / Dolar ) Teknik Analiz GBP/USD ( Sterlin / Dolar ) Teknik Analiz USD/TRY ( Dolar / Lira ) Teknik Analiz XAU/USD ( Altın / Dolar )

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş GRUPLARA YÖNELİK GELİR AMAÇLI KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş Gruplara Yönelik Gelir Amaçlı Kamu Borçlanma Araçları

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2012 YILI 9 AYLIK FAALİYET RAPORU 1.- Ekonominin Genel durumu Yılın üçüncü çeyreğinde dünya ekonomisinde büyüme kaygılarının

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 07 Eylül 2015, Sayı: 26. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 07 Eylül 2015, Sayı: 26. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 26 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Haftalık Veri Akışı Ekonomik Araştırma ve Strateji Dr. Saruhan Özel Ezgi Gülbaş Orhan Kaya İnci Şengül 1 DenizBank

Detaylı

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 12.03.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Ocak ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -5,2 Milyar doların altında -4,88 milyar dolar olarak geldi. Ocak ayında dış ticaret açığı geçen yılın aynı ayına göre

Detaylı

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2

II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 II. Ulusal Ekonomik Görünüm 2 3 yılının ikinci çeyreğinde iktisadi faaliyet yılın ilk çeyreğine kıyasla daha olumlu bir görünüm sergilemiştir. İç tüketimdeki canlanma ve altın ticaretindeki baz etkisi

Detaylı

Enflasyon Gelişmeleri ve Para Politikası

Enflasyon Gelişmeleri ve Para Politikası 2007-I 2008-I Enflasyon Gelişmeleri ve Para Politikası Gülbin Şahinbeyoğlu Şubat 2008 Sunuş Planı 2007 Yılının Değerlendirmesi Para Politikası Tepkisi ve Sonuçları Enflasyon ve Para Politikasının Görünümü

Detaylı

13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ

13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ 13.02.2014 CARİ İŞLEMLER DENGESİ Aralık ayı cari işlemler açığı piyasa beklentisi olan -7,5 Milyar doların üzerinde -8,322 milyar dolar olarak geldi. 2013 yılı cari işlemler açığı bir önceki yıla göre

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2016-25. 31 Mayıs 2016. Toplantı Tarihi: 24 Mayıs 2016

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2016-25. 31 Mayıs 2016. Toplantı Tarihi: 24 Mayıs 2016 Sayı: 2016-25 BASIN DUYURUSU 31 Mayıs 2016 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 24 Mayıs 2016 Enflasyon Gelişmeleri 1. Nisan ayında tüketici fiyatları yüzde 0,78 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

Enflasyon çift haneye yaklaştı, cari açık daralıyor

Enflasyon çift haneye yaklaştı, cari açık daralıyor AYLIK RAPOR Enflasyon çift haneye yaklaştı, cari açık daralıyor Mevsimsellik ve geçişkenlik nedeniyle yıllık enflasyon çift haneye yaklaştı, cari açıkta daralma devam ediyor. EKONOMİK VE SEKTÖREL GELİŞMELER

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 09:00 CHF Tüketim Göstergesi (Tem) AZ 1,68 11:30 GBP BBA İpotek Onayları ORTA 46,0K 44,5K 13:00 GBP İngiliz Sanayi Birliği (CBI) Dağıtım İşi Anketi

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015

HAFTALIK BÜLTEN 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015 26 EKİM 2015 30 EKİM 2015 HAFTANIN ÖZETİ Küresel piyasalar geçtiğimiz hafta Merkez Bankalarının aldığı kararlar ile yön buldu. Hafta başında Japonya Merkez Bankası ndan gelecek verilere odaklanan piyasalar

Detaylı

HAFTAYA BAKIŞ. 26 Haziran 2015. Şakir Turan sakir.turan@turkiyefinans.com.tr +90 212 393 10 43

HAFTAYA BAKIŞ. 26 Haziran 2015. Şakir Turan sakir.turan@turkiyefinans.com.tr +90 212 393 10 43 HAFTAYA BAKIŞ 26 Haziran 2015 Geride kalan hafta küresel piyasalarda Yunanistan ile ilgili tartışmalar ön planda idi. Bu nedenle ABD ve Avrupa dan gelen nispeten güçlü verilerin etkisi sınırlı kalırken

Detaylı

KATILIM EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI ALTERNATİF HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

KATILIM EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI ALTERNATİF HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR KATILIM EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI ALTERNATİF HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor Katilim Emeklilik ve Hayat A.Ş Büyüme Amaçlı Alternatif Hisse Senedi Emeklilik Yatırım

Detaylı

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Mayıs 2010

Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Mayıs 2010 Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar Mayıs 2010 Görünüm Ekonomi: Global tarafta tüm gözler, geçtiğimiz ay itibariyle Avrupa a çevrilmiş durumda... Yunanistan ın ardından İspanya ve Protekiz de de borç

Detaylı

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para politikası görünümü önümüzdeki üç

Detaylı

08.12.2014. Makroekonomi Geçen Hafta: Geçen Haftanın Verisi: Kasım TÜFE. Kasım ayında TÜFE aylık %0,2, yıllık ise %9,2 arttı.

08.12.2014. Makroekonomi Geçen Hafta: Geçen Haftanın Verisi: Kasım TÜFE. Kasım ayında TÜFE aylık %0,2, yıllık ise %9,2 arttı. Makroekonomi Geçen Hafta: Kasım ayında TÜFE aylık %0,2, yıllık ise %9,2 arttı. Geçen Haftanın Verisi: Kasım TÜFE TCMB nin Ekim ayında işaret ettiği gibi gıda fiyatları tekrar tırmanışa geçerken (%14,7

Detaylı

AEGON EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. 6 AYLIK RAPOR Bu rapor Aegon Emeklilik ve Hayat A.Ş. Para Piyasası Likit Kamu Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2014- dönemine ilişkin gelişmelerin, Fon Kurulu tarafından hazırlanan

Detaylı

27 Nisan 2015. Makroekonomi Yurt içi geçen hafta: Para Politikası Kurulu faiz oranlarını değiştirmedi (1-hafta repo oranı: %7,5 ve

27 Nisan 2015. Makroekonomi Yurt içi geçen hafta: Para Politikası Kurulu faiz oranlarını değiştirmedi (1-hafta repo oranı: %7,5 ve Makroekonomi Yurt içi geçen hafta: Para Politikası Kurulu faiz oranlarını değiştirmedi (1-hafta repo oranı: %7,5 ve O/N Koridor: %7.25 10.75). Kurul Mart karar metnini değiştirmeden kullandı: Önceki politika

Detaylı

İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015

İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015 İDARE MERKEZİ ANKARA, 27 Ocak 2015 Cevaplarda şu işaretlerin tekrarını dileriz: B.02.2.TCM.0.00.00.00- Sayın Ali BABACAN BAŞBAKAN YARDIMCISI ANKARA Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (Merkez Bankası) Kanunu

Detaylı

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU NUROL YATIRIM BANKASI A.Ş. 2013 YILI İKİNCİ ÇEYREK ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU DÖNEM İÇERİSİNDE BANKANIN YÖNETİM KURULU ÜYELERİNE İLİŞKİN DEĞİŞİKLİKLER Dönem içerisinde Bankamız ortaklık yapısında değişiklik

Detaylı

Borsa Istanbul Faiz Döviz

Borsa Istanbul Faiz Döviz TÜFE de yılı Aralık ayında bir önceki aya göre %0,21, bir önceki yılın Aralık ayına göre %8,81, bir önceki yılın aynı ayına göre %8,81 ve on iki aylık ortalamalara göre %7,67 artış gerçekleşti. Ana harcama

Detaylı

Çin in Büyümesi ve Emtialarda Görünüm

Çin in Büyümesi ve Emtialarda Görünüm 19 Kasım 2014 Çin in Büyümesi ve Emtialarda Görünüm Çin deki %7.5 lik Büyüme hedefi ve Çin in bu hedefleri tutturabilme olasılığı bir süredir ihracat görünümündeki toparlanmaya rağmen sene başından beri

Detaylı

7. Orta Vadeli Öngörüler

7. Orta Vadeli Öngörüler 7. Orta Vadeli Öngörüler Bu bölümde tahminlere temel oluşturan varsayımlar özetlenmekte, bu çerçevede üretilen orta vadeli enflasyon ve çıktı açığı tahminleri ile para politikası görünümü önümüzdeki üç

Detaylı

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70

Abdi İpekçi Caddesi No : 57, Reasürans Han, E Blok 7.Kat Harbiye İstanbul Tel : +90 (212) 315 10 70 GÜNLÜK EKONOMİ TAKVİMİ SAAT ÜLKE VERİ ÖNEM BEKLENEN ÖNCEKİ 10:00 EUR Fransa İmalat Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI) (Ağu) ORTA 49,7 49,6 10:00 EUR Fransa Markit Bileşik Satın Alma Müdürleri Endeksi (PMI)

Detaylı

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK RAPORU Bu rapor Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Altın Emeklilik Yatırım

GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 2013 YILI 6 AYLIK RAPORU Bu rapor Garanti Emeklilik ve Hayat A.Ş. Altın Emeklilik Yatırım 26/06/2013 31/12/2013 DÖNEMİNE İLİŞKİN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTIN EMEKLİLİK YATIRIM FONU 6 AYLIK RAPORU BU RAPOR EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ KAMUYU AYDINLATMA AMACIYLA DÜZENLENEN YÜKÜMLÜLÜKLERİ

Detaylı

2015 Yılında Para ve Kur Politikası. Erdem BAŞÇI Başkan. 10 Aralık 2014 Ankara

2015 Yılında Para ve Kur Politikası. Erdem BAŞÇI Başkan. 10 Aralık 2014 Ankara 2015 Yılında Para ve Kur Politikası Erdem BAŞÇI Başkan 10 Aralık 2014 Ankara Temel Amaç: Fiyat İstikrarı 2017 yılı enflasyon hedefi Hükümet ile varılan mutabakatla uyumlu olarak yüzde 5 seviyesinde belirlenmiştir.

Detaylı

01/01/2013 31/12/2013 DÖNEMİNE İLİŞKİN GARANTİ EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KAMU BORÇLANMA ARAÇLARI EMEKLİLİK YATIRIM FONU 12 AYLIK RAPORU BU RAPOR EMEKLİLİK YATIRIM FONLARININ KAMUYU AYDINLATMA AMACIYLA DÜZENLENEN

Detaylı

DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm

DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm 17 Kasım 2014 DAX Haftalık Temel/Teknik Görünüm Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi geçtiğimiz haftalarda olduğu gibi bu hafta da deflasyon, işsizlik ve en önemlisi bilanço genişleme kararları hakkında

Detaylı

MONİTÖR MONİTOR 05/02/2015

MONİTÖR MONİTOR 05/02/2015 FX BİST MONİTÖR MONİTOR 05/02/2015 27/10/2015 Halk Yatırım Yurtiçi Satış Destek Bölümü tarafından hazırlanmıştır. Halk Yatırım Satış ve Pazarlama Birimi tarafından hazırlanmıştır FOREX GÖRÜNÜM TÜRKİYE

Detaylı

BASIN DUYURUSU 30 Nisan 2015

BASIN DUYURUSU 30 Nisan 2015 Sayı: 2015-34 BASIN DUYURUSU 30 Nisan 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 22 Nisan 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Mart ayında tüketici fiyatları yüzde 1,19 oranında artmış ve yıllık

Detaylı

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014

Haftalık Piyasa Beklentileri. 21 Nisan 2014 Haftalık Piyasa Beklentileri 21 Nisan 2014 1 Nis 13 May 13 Haz 13 Tem 13 Ağu 13 Eyl 13 Eki 13 Kas 13 Ara 13 Oca 14 Şub 14 Mar 14 Nis 14 BIST Hisse Senetleri BIST 100 Endeksinde Mart-Nisan döneminde 61,000

Detaylı

Ekim 15. Emeklilik Fon Bülteni. Değişen dünyanın sigortası

Ekim 15. Emeklilik Fon Bülteni. Değişen dünyanın sigortası Ekim 15 25.09.2015 tarihli Emeklilik Gözetim Merkezi verilerine göre BNP Paribas Cardif Emeklilik katılımcı sayısı 176.941 ve fon büyüklüğü devlet katkısı dahil 1.333 milyon TL'dir. Aylık arşivimize istediğiniz

Detaylı

GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

GÜNLÜK BÜLTEN. Table of Contents. Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla Table of Contents Error! Table not allowed in footnote, endnote, header, footer, comment, or text box. GÜNLÜK BÜLTEN Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

Detaylı

Ekonomi Bülteni. 12 Ekim 2015, Sayı: 30. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji. Haftalık Veri Akışı

Ekonomi Bülteni. 12 Ekim 2015, Sayı: 30. Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji. Haftalık Veri Akışı Ekonomi Bülteni, Sayı: 30 Yurt Dışı Gelişmeler Yurt İçi Gelişmeler Finansal Göstergeler Makro Ekonomi ve Strateji - Eylül ayı istihdam verisi Fed in faiz politikasını değiştirir mi? Haftalık Veri Akışı

Detaylı

Haftanın Verisi 10.11.2014. Makroekonomi Bu Hafta: Sanayi Üretim Endeksi (SÜE) beklentileri aşarak Eylül ayında yıllık. bazda %4,7 büyüdü.

Haftanın Verisi 10.11.2014. Makroekonomi Bu Hafta: Sanayi Üretim Endeksi (SÜE) beklentileri aşarak Eylül ayında yıllık. bazda %4,7 büyüdü. Makroekonomi Bu Hafta: Sanayi Üretim Endeksi (SÜE) beklentileri aşarak Eylül ayında yıllık Haftanın Verisi bazda %4,7 büyüdü. Dayanıklı tüketim malları hariç ana grupların hepsi büyümeye 1 puanın üzerinde

Detaylı

Aralık 15. Emeklilik Fon Bülteni. Değişen dünyanın sigortası

Aralık 15. Emeklilik Fon Bülteni. Değişen dünyanın sigortası Aralık 15 20.11.2015 tarihli Emeklilik Gözetim Merkezi verilerine göre BNP Paribas Cardif Emeklilik katılımcı sayısı 180.453 ve fon büyüklüğü devlet katkısı dahil 1.417 milyon TL'dir. Aylık arşivimize

Detaylı

KATILIM EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR

KATILIM EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR KATILIM EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ALTERNATİF KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU YILLIK RAPOR Bu rapor Katilim Emeklilik ve Hayat A.Ş Alternatif Katkı Emeklilik Yatırım Fonu nun 22.07.2014 31.12.2014 dönemine ilişkin

Detaylı

Amerikan Vadeli Kontratları Haftalık Temel/Teknik Görünüm

Amerikan Vadeli Kontratları Haftalık Temel/Teknik Görünüm 02 ŞUBAT 2015 Amerikan Vadeli Kontratları Haftalık Temel/Teknik Görünüm Geçtiğimiz hafta gerek olumsuz Amerikan verileri gerekse petrol piyasasındaki kayıpların göze çarpması FED toplantısının faiz artırımına

Detaylı

Büyüme Değerlendirmesi: 2013 4. Çeyrek

Büyüme Değerlendirmesi: 2013 4. Çeyrek Büyüme Değerlendirmesi: 2013 4. Çeyrek 31.03.2014 YATIRIMSIZ BÜYÜME Seyfettin Gürsel*, Zümrüt İmamoğlu, ve Barış Soybilgen Yönetici Özeti TÜİK'in bugün açıkladığı rakamlara göre Türkiye ekonomisi 2013

Detaylı

HAFTALIK BÜLTEN 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015

HAFTALIK BÜLTEN 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015 03 AĞUSTOS 2015 07 AĞUSTOS 2015 HAFTANIN ÖZETİ Geçtiğimiz hafta piyasaların yönünde yurtdışında ve Amerika da açıklanan şirket bilançoları etkiliydi. Beklentilerden kötü gelen bilançolar borsalarda düşüşe

Detaylı

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-71. 1 Aralık 2015. Toplantı Tarihi: 24 Kasım 2015

BASIN DUYURUSU PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ. Sayı: 2015-71. 1 Aralık 2015. Toplantı Tarihi: 24 Kasım 2015 Sayı: 2015-71 BASIN DUYURUSU 1 Aralık 2015 PARA POLİTİKASI KURULU TOPLANTI ÖZETİ Toplantı Tarihi: 24 Kasım 2015 Enflasyon Gelişmeleri 1. Ekim ayında tüketici fiyatları yüzde 1,55 oranında yükselmiş ve

Detaylı

Halka Arz Seyri: Türkiye ye Bakış 2013 yılının ikinci çeyreği

Halka Arz Seyri: Türkiye ye Bakış 2013 yılının ikinci çeyreği www.pwc.com.tr Halka Arz Seyri: Türkiye ye Bakış 2013 yılının ikinci çeyreği Sermaye Piyasaları Giriş Pegasus un Nisan ayında gerçekleşen halka arzından 278 milyon Euro elde edildi ve bu, son 12 ayda gerçekleşen

Detaylı

ARAŞTIRMA. 18 Ocak 2016. Glokal Global Lokal. Bankacılık Sektörü & Gösterge Tahvil

ARAŞTIRMA. 18 Ocak 2016. Glokal Global Lokal. Bankacılık Sektörü & Gösterge Tahvil 18 Ocak 2016 Yüksek volatiliteyle başlayan yılın ilk hasar tespit raporu Petrol fiyatlarındaki düşüş eğilimi, Çin kaynaklı volatilite ve jeopolitik risklerin etkisiyle 2016 yılına kötü performansla başlangıç

Detaylı

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1

SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv. Beyaz Eşya. İnşaat. Turizm. Enerji. Diğer Göstergeler. Sektörel Gelişmeler /Ağustos 2013 1 SEKTÖREL GELİŞMELER İÇİNDEKİLER Otomotiv Otomotiv İç Satışlarda Hızlı Artış Temmuz Ayında Devam Ediyor. Beyaz Eşya Beyaz Eşya İç Satışlarda Artış Temmuz Ayında Hızlandı. İnşaat Reel Konut Fiyat Endeksinde

Detaylı

Amerikan Vadeli Kontratları Temel/Teknik Görünüm

Amerikan Vadeli Kontratları Temel/Teknik Görünüm 29 ARALIK 2014 Amerikan Vadeli Kontratları Temel/Teknik Görünüm 17 Aralık ta yapılan FED toplantısının ardından yükselişe geçen Amerikan hisse senedi piyasası geçtiğimiz hafta FED Toplantı sonucunun etkilerini

Detaylı

FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI

FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI ŞUBAT 15 FON BÜLTENİ Güncel Ekonomik Veriler Büyüme Oranı(Yıllık) Cari Açık/GSYİH 6,61% İşsizlik oranı(yıllık) 10,10% Enflasyon(TÜFE/Yıllık) 7,24% GSMH(milyar USD) 819,9 Kişi Başı Milli Gelir (USD) 10.800

Detaylı

FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI

FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI FONLAR GETİRİ KIYASLAMASI OCAK 15 Güncel Ekonomik Veriler Büyüme Oranı(Yıllık) 4,00% Cari Açık/GSYİH 6,61% İşsizlik oranı(yıllık) 10,10% Enflasyon(TÜFE/Yıllık) 8,17% GSMH(milyar USD) 819,9 Kişi Başı Milli Gelir (USD) 10.800 Güncel

Detaylı

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU

CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU CİGNA FİNANS EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. STANDART EMEKLİLİK YATIRIM FONU 01.01.2015 30.06.2015 DÖNEMİ ALTI AYLIK RAPORU Bu rapor Cigna Finans Emeklilik ve Hayat A.Ş. Standart Emeklilik Yatırım Fonu nun 01.01.2015-30.06.2015

Detaylı