- Finansbank yõlõn ilk yarõsõnda BDDK bazõnda 58.6trl TL. - YKB Çukurova Grubu ile karara varõlan ek anlaşmanõn

Transkript

1 PİYASA KAPANIŞLARI Kapanõş İMKB ,832 %0.0 İMKB-100 (USc/Yõlbaşõndan beri Değ.) %3.0 TL/$ 1,452,393 -%1.0 Bono Faizi (22 Şubat 2006) %0.6 Turkcell ADR (TL karşõlõk/ Değ.) 5,100 %0.0 İMKB ,393 İşlem Hacmi ($ mn) 18,909 18,775 İMKB ,826 18,832 PİYASA GÖRÜŞÜ Piyasanõn yatay seyretmesini bekliyoruz Yarõnki yüklü itfaya karşõlõk bugün yapõlacak 189 günlük Hazine Bonosu ve 553 günlük devlet tahvili ihaleleri öncesinde hisse senedi piyasasõnõn yatay seyretmesini bekliyoruz. DÜNÜN YORUMU İMKB ,832 puandan yatay kapandõ. Başlangõçta etkili olan satõş baskõsõ Venezüela daki referandumun olumlu sonuçlanmasõnõn ardõndan petrol fiyatlarõndaki gevşeme ile hafifledi EN ÇOK İŞLEM GÖRENLER İşlem Fiyat Hacmi ($ mn) (TL) Kardemir (D) 17 1,210 %0.0 Doğan Holding 17 2,360 %0.0 Yapõ Kredi Bankasõ 13 3,575 -%0.7 Doğan Yayõn Holding 11 5,025 %1.0 Sabancõ Holding 8 4,525 %1.7 EN ÇOK ARTANLAR EN ÇOK DÜŞENLER Altõnyunus Çeşme %19 Erbosan -%13 Camiş Lojistik %17 EGS GYO -%7 Burçelik %14 Konfurt Gõda -%7 Avrasya YO %11 Alcatel Teletaş -%6 Favori Dinlenme Yerl. %11 Sönmez Pamuklu -%5 PORTFÖY ÖNERİLERİ Kapanõş Piyasa Dğ. (TL) ($ mn) Akbank 5,700 %0.9 5,887 Akçansa 3,250 % Ak Enerji 6,500 % Aksa 12,000 % Aksigorta 4,150 % Arçelik 7,550 -%0.7 2,079 Borusan Yatõrõm 3,150 % Dõşbank 1,530 % Doğan Holding 2,360 %0.0 1,195 İş Bankasõ (C) 4,650 -%0.5 5,253 TEB 4,725 % Trakya Cam 3,775 % Uzel Makina 5,600 % Vestel 5,050 -% Yapõ Kredi Bankasõ 3,575 %3.4 1,852 Yazõcõlar 23,200 % BONO & PARA PİYASALARI TCMB O/N oranlarõ Basit %22.0 Bileşik %24.6 Eurobond (2030) Spread 321 Fiyat Faiz %8.6 TL/$ değişimi Aybaşõndan bu güne -0.7% Yõlbaşõndan bu güne 4.2% EKONOMİK VERİLER Temmuz 2004 Aylõk Yõllõk 2003 TÜFE %0.2 %9.6 %18.4 TEFE -%1.5 %9.4 % HAFTANIN GÜNDEMİ 17 Ağustos günlük Hazine Bonosu ile 553 günlük Devlet Tahvili ihalesi - Hazine'nin tamamõ Merkez Bankasõ'na olmak üzere 428 trilyon TL'lik dövize endeksli iç borç itfasõ. 18 Ağustos - MSCI endeks değişiklikleri belli olacak - OPEC aylõk dünya petrol piyasasõ raporunu açõklayacak. - Hazine'nin 7,752 trilyon TL'si piyasaya olmak üzere 8,774 trilyon TL iç borç itfasõ. POLİTİKA & GENEL EKONOMİ HABERLERİ - Medyada çõkan haberlere göre cari açõğa karşõ otomotivde ÖTV artõşõ ve yeni bir akaryakõt zammõ düşünülüyor - Milli Güvenlik Kurulu nun ilk sivil genel sekreter başkanlõğõnda 25 Ağustos ta toplanmasõ hedefleniyor - Değişken faizli dolar cinsi devlet tahvili ihalesinde net satõş 1 milyar 547 milyon dolar oldu. ŞİRKET HABERLERİ - Dõşbank yõlõn ilk yarõsõnda BDDK bazõnda 16.0trl TL (10.8mn $) kar - Finansbank yõlõn ilk yarõsõnda BDDK bazõnda 58.6trl TL (40mn $) kar - YKB Çukurova Grubu ile karara varõlan ek anlaşmanõn detaylarõnõ - Ford Otosan 2004 te ikinci temettü dağõtõmõnõ gerçekleştiriyor - Sabancõ Holding iştiraki İnsa yõ tasfiye ediyor - Şişe Cam bugün bedelli ve bedelsiz sermaye artõrõmõ yapõyor YABANCI PİYASALAR - Piyasa Bilgileri - Uluslararasõ Gündem

2 OLASI CARİ AÇIK ÖNLEMLERİ Medyada çõkan haberlere göre cari açõğa karşõ otomotivde ÖTV artõşõ ve yeni bir akaryakõt zammõ düşünülüyor Medyada çõkan haberlere göre, hükümet cari açõktaki yükselişi önlemek üzere yeni önlemler üzerinde duruyor. Bunlarõn başõnda ise otomotivde ÖTV artõşõ ile akaryakõt fiyatlarõnõn yeniden artõrõlmasõ geliyor. Hükümet son yaptõğõ revizyonla cari dengenin yõl sonunda GSYİH nõn %4-4.5 i oranõnda (10.8 milyar dolar) açõk vermesini bekliyor. MGK Milli Güvenlik Kurulu nun ilk sivil genel sekreter başkanlõğõnda 25 Ağustos ta toplanmasõ hedefleniyor Cumhurbaşkanõ Ahmet Necdet Sezer in MGK ya ilk sivil genel sekreter olarak Atina Büyükelçisi Yiğit Alpogan õn atanmasõnõ öngören kararnameyi bugün imzalamasõ bekleniyor. Böylelikle 25 Ağustos taki MGK toplantõsõna sivil sekreter başkanlõk edecek. MGK da sivilleşme süreci AB ne uyum süreci çerçevesinde başlatõlmõştõ. HAZİNE İHALELERİ Değişken faizli dolar cinsi devlet tahvili ihalesinde net satõş 1 milyar 547 milyon dolar oldu. Hazine'nin 945 günlük değişken faizli dolar cinsi devlet tahvili ihalesinde ROT satõşlar da dahil net satõş 1 milyar 547 milyon dolar oldu. İhaleye 1 milyar milyon dolarlõk teklif gelirken, nominal satõş 890 milyon dolar seviyesinde gerçekleşti. İhaledeki net satõş milyon dolar oldu. İhalede bileşik faiz oranõ minimum yüzde 4.05, ortalama yüzde 4.10, maksimum yüzde 4.38 oldu. ROT satõş ise milyon dolar oldu.

3 DIŞBANK 1,530TL Piyasa Değeri: 383mn $ Dõşbank yõlõn ilk yarõsõnda BDDK bazõnda 16.0trl TL (10.8mn $) kar Banka geçen yõlõn aynõ döneminde 29mn $ kar açõklamõştõ. Sonuçlar beklentimizin altõnda gerçekleşti. Dõşbank şu anki 383mn $ lõk piyasa değerinde 0.66 lõk 1Y04 F/DD çarpanõnda işlem görmektedir. FİNANSBANK 1,610TL Piyasa Değeri: 471mn $ Finansbank yõlõn ilk yarõsõnda BDDK bazõnda 58.6trl TL (40mn $) kar Banka geçen yõlõn aynõ döneminde 41mn $ kar açõklamõştõ. Sonuçlar beklentimiz dahilinde gerçekleşti. Finansbank şu anki 471mn $ lõk piyasa değerinde 0.80 lik 1Y04 F/DD çarpanõnda işlem görmektedir. YAPI KREDİ BANKASI 3,575TL Piyasa Değeri: 1,852mn $ TURKCELL 5,150TL Piyasa Değeri: 5,229mn $ YKB Çukurova Grubu ile karara varõlan ek anlaşmanõn detaylarõnõ Hatõrlayacağõnõz üzere anlaşma 1) Bugünkü değerinin yaklaşõk 1,775mn $ olduğu Çukurova Grubu kredilerinin erken ödenmesi 2) yaklaşõk değeri 1milyar $ olan YKB deki Turkcell, Digiturk, Superonline and Fintur hisselerinin Çukurova Grubu na satõlmasõnõ öngörüyordu. Çukurova Grubu tarafõndan alõnacak Turkcell hisselerinin satõşõ son 30 günlük ortalama hisse fiyatõ üzerinden yapõlacak. Aylõk 115mn $ olacak ödemeler, Ağustos 2004 sonu itibarõyla başlayacak. İştirak satõşlarõnõn 30 Nisan 2005 tarihi itibarõyla tamamlanmasõ planlanõrken, Çukurova kredilerinin ödenmesi de bu tarih itibarõyle başlayacak. Kredinin ödenmesi 31 Mart 2006 tarihinde tamamlanacak ve toplam 1.06 milyar TL ödenecek. Borcun geriye kalan ödenmemiş yaklaşõk 700mn $ lõk kõsmõ da Çukurova nõn YKB hisselerini satõşõndan gelecek miktarla ödenecek. Haziran 2006 tüm borcun ödenmesi için son tarih olacak. Analist Yorumu: Anlaşmanõn detaylarõ YKB için yaptõğõmõz değerlemede önemli bir değişikliğe yol açmõyor. Bu nedenle banka için "AL" tavsiyemizi koruyoruz. Ancak Turkcell için olumlu temel görüşümüzü, "TUT" tavsiyemizi ve 7,765mn ABD$ hedef piyasa değerimizi korumamõza rağmen Turkcell hisselerinin Çukurova Grubu tarafõndan Nisan 2005'in sonuna kadar piyasa fiyatõndan alõnacak olmasõnõn hisse fiyatõ üzerinde bir baskõ oluşturabileceğini düşünüyoruz.

4 FORD OTOSAN 11,000TL Piyasa Değeri: 2,215mn $ Ford Otosan 2004 te ikinci temettü dağõtõmõnõ gerçekleştiriyor stos 2004 te gerçekleştirilen Olağanüstü Genel Kurul un ardõndan Ford Otosan tamamõ olağanüstü yedeklerden karşõlanmak üzere %18.8 oranõnda nakit temettü dağõtõmõna karar verdi. Temettü dağõtõmõna 31 Ağustos 2004 te başlanacak. Dağõtõlan temettü Ford Otosan õn 2004 yõlõ başõndan beri dağõttõğõ ikinci temettü olacak. Şirket 25 Mayõs 2005 itibarõ ile 2003 yõlõ karõndan %19.3 net temettü dağõtõmõ gerçekleştirmişti. Bu yeni dağõtõlacak temettü ile birlikte Ford Otosan õn 2004 yõlõ toplam temettü ödemesi TL113 trilyonu (~77mn ABD$) bulacak. SABANCI HOLDİNG 4,525TL Piyasa Değeri: 3,739mn $ Sabancõ Holding iştiraki İnsa yõ tasfiye ediyor Sabancõ Holding in 13/08/2004 tarihinde yapõlan olağanüstü genel kurulunda, Holding in %55 iştiraki olan ve naylon iplik üreten İnsa nõn faaliyetlerinin devamõnda fayda görülmemesi nedeniyle tasfiye kararõ alõndõğõ bildirilmiştir. Analist Yorumu: Biz bu şirketi 14 mn $ a değerliyorduk (Holding in NAD içindeki payõ %0.4). Ancak, tasfiye sonucunda elde edilecek kazanç büyük olasõlõkla bu rakamõn çok daha altõnda kalacaktõr. Yine de bu gelişmeyi, Grubun büyüme göstermeyen ve karlõ olmayan işlerden yüksek büyüme ve karlõlõğa sahip alanlara kayma stratejisine paralel olmasõ açõsõndan olumlu buluyoruz. ŞİŞECAM 4,350TL Piyasa Değeri: 3,629mn $ Şişe Cam bugün bedelli ve bedelsiz sermaye artõrõmõ yapõyor Şişe Cam õn çõkarõlmõş sermayesinin % bedelli ve %0.021 bedelsiz artõrõlarak 403 trilyon TL den trilyon TL ye yükseltilmesinde bugün açõlõşta hisse fiyatõ ve rüçhan haklarõnõ temsil eden yeni pay alma kuponlarõnõn referans olarak alõnabilecek fiyatõ sõrasõyla 3,206 TL ve 112 TL dir.

5 YABANCI PİYASALAR YABANCI BORSALAR Kapanõş Cari F/K* 2004 F/K* DOW JONES 9,955 % NASDAQ 100 1,783 % S&P 500 1,079 % İngiltere FTSE 100 4,350 % Almanya XETRA DAX 3,699 % Fransa CAC 40 3,517 % Japonya NIKKEI 225** 10,745 % Rusya RTS 559 % Kore KOSPI** 770 -% Brezilya BOVESPA 21,764 % * Kaynak: Bloomberg **Saat 8:30 itibariyle Dow Jones PARİTELER 9,945 9,938 9, Ağu Kapanõş* 9,815 9,825 EURO / DOLAR % 1.25 DOLAR / YEN % *Kaynak: TCMB /$ 1.25 OYAK Yatõrõm Yõl Sonu Beklentisi YABANCI PİYASALARA BAKIŞ ABD'de 2004 yõlõnõn en düşük seviyelerine gerileyen hisse senetlerinin tepki alõmlarõ ve bazõ olumlu şirket karlarõ ile petroldeki hafif gerilemenin etkisiyle yükseldiği görüldü. Petrol fiyatlarõ dün Venezüella'da Chavez'in referandumu kazanmasõyla rekor seviyelerden hafif gerilemişti. Dolar ise bugün yayõnlanacak olan TÜFE verisinin enflasyonun yavaşladõğõnõ göstereceği ve bunun da Fed'in faiz artõrõmlarõnõ yavaşlatacağõ beklentisi ile Euro karşõsõnda 'dan işlem görüyor. Gündem 10 YILLIK TAHVİL Faiz ABD 4.27 %0.39 LIBOR 3 Ay 12 Ay DOLAR EURO EMTİA FİYATLARI Kapanõş BRENT PETROLÜ ($/varil) %0.09 ALTIN ($) %0.35 *Saat 8:30 itibariyle Petrol (Brent) 47 Önceki Dönem Piyasa Beklentisi Açõklanan 13.Ağu ABD ÜFE (Tem) -0.3% 0.3% 0.1% ABD Gõda-Enerji Hariç ÜFE (Tem) 0.2% 0.1% 0.1% ABD Dõş Ticaret (Haz) -46.0Myr -47.0Myr -55.8Myr ABD Michigan Ü. Güven End (Ağu) Ağu ABD Empire İmalat Sanayi (Ağu) Ağu ABD TÜFE (Tem) 0.3% 0.2% ABD Gõda-Enerji Hariç TÜFE (Tem) 0.1% 0.2% ABD Ev Başlangõçlarõ (Tem) 1,802K 1,895K ABD Sanayi Üretim (Tem) -0.3% 0.5% ABD Kapasite Kullanõm (Tem) 77.2% 77.5% AB ZEW Ekon. Eğilim (Ağu) AB Sanayi Üretimi (Tem) 0.7% -0.7% Alm ZEW Ekon. Eğilim (Ağu) Alm ZEW Mevcut Durum (Ağu) * Kaynak: Bloomberg Ağu Ağu