Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Şirket Değerlemeleri

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Şirket Değerlemeleri"

Transkript

1 VI. PwC Fuarı Çözüm OrtaklığıPlatformu Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Şirket Değerlemeleri 12 Aralık 2007

2 Seminer İçeriği Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma Süreci SatışAşamaları Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları( Private Equity ) Şirket Satışve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

3 Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma Süreci SatışAşamaları Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları( Private Equity ) Şirket Satışve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

4 Kuzey Amerika da Birleşme ve Satın Alma İşlemleri 2007 yılının ilk 6 ayında 1,047 trilyon Dolar olarak gerçekleşti. Birle şme ve Satın Alma Değeri (Kuzey Amerika) Dünya da birleşme ve satın alma işlemleri 2001 ile 2003 yılları arasında azalma göstermişve 2004 ten itibaren bir artış trendine girmiştir yılının ilk yarısında toplam değeri 1,047 trilyon ABD$ olan adet satın alma ve birleşme işlemi gerçekleşmiştir. (Milyar ABD$) ,047 1, ,573 1, Haz.07 Kaynak: Mergermarket, Deal Drivers North America Q ,000 4,000 2, , Birleşme ve Satın Alma İşlem Sayısı(Kuzey Amerika) 4,307 1,444 1,804 2, , , Haz.07 Kaynak: Mergermarket, Deal Drivers North America Q $5m - $14.9m $15m - $100m $101m - $250m $251m - $500m >$501m Değer belirtilmemiş $5m - $14m $15m - $100m $101m - $250m $251m - $500m >$501m Slide 4

5 Kuzey Amerika da 2007 nin ilk yarısında gerçekleşen işlemler Eneri ve Finansal Hizmetler sektörlerinde yoğunlaşmıştır. Birleşme ve satın alma işlemlerinde en büyük payı%22 ile Enerji, Maden, Petrol ve Gaz sektörü oluşturmuştur. Enerji, finansal hizmetler, sanayi ve teknoloji sektörleri toplam işlemlerin yaklaşık %58 ini oluşturmaktadır. Diğer 18% Telekomünikasy on 9% Teknoloji 5% Sektör Bazında Birleşme ve Satın Alma İşlemleri (Kuzey Amerika) Sağlık Sektörü 7% Enerji, Maden, Petrol & Gaz 22% Kaynak: Mergermarket, Deal Drivers North America Q Endüstri/Üretim /Sanay i 11% Finansal Hizmetler 20% Perakende v e Hızlı Tüketim Ürünleri 8% Slide 5

6 Avrupa da Birleşme ve Satın Alma İşlemleri 2007 yılının ilk 6 ayında 637 milyar Euro olarak gerçekleşti. Birleşme ve Satın Alma Değeri (Avrupa) Avrupa da 2007 yılının ilk yarısında toplam değeri 637 milyar Euro olan adet satın alma ve birleşme işlemi gerçekleşmiştir. 1, , Haz.07 Kaynak: Mergermarket, Deal Drivers Europe Q32007 Milyar Euro 5m m 15m - 100m 101m - 250m 251m - 500m > 501m 8,000 Birleşme ve Satın Alma İşlem Sayısı(Avrupa) 5,937 6,000 5,285 2,554 4,000 2, ,000 1,337 1,484 1, Haz.07 Kaynak: Mergermarket, Deal Drivers Temmuz 2006 Değer belirtilmemiş 5m - 14m 15m - 100m 101m - 250m 251m - 500m > 501m Slide 6

7 Avrupa da 2007 nın ilk yarısında gerçekleşen işlemler Enerji ve Finansal Hizmetler sektörlerinde yoğunlaşmıştır. Birleşme ve satın alma işlemlerinde en büyük payı%31 ile Finansal Hizmetler sektörü oluşturmuştur. Diğer 16% Sektör Bazında Birleşme ve Satın Alma İşlemleri (Avrupa) Sağlık Sektörü 5% Endüstri/Üretim /Sanay i 11% Enerji, finansal hizmetler, sanayi ve teknoloji sektörleri toplam işlemlerin yaklaşık %67 sini oluşturmaktadır. Teknoloji 11% Enerji, Maden, Petrol & Gaz 14% Kaynak: Mergermarket, Deal Drivers Europe Q Perakende v e Hızlı Tüketim Ürünleri 12% Finansal Hizmetler 31% Slide 7

8 2007 yılında artarak devam eden Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin 2008 yılında azalmasıbeklenmektedir 2007 yılıönemli etkenler: Şirketlerin, borç oranlarının düşmesi ve likidite oranlarının artmasıile piyasada yatırıma yönelik yüksek tutarda nakit oluşması, Yükselen petrol fiyatlarıyla birlikte körfez sermayesindeki artışın yeni yatırım alanlarıaraması, Özel sermaye şirketlerinde ( Private Equity ) büyük birikim oluşmasıyla bu şirketlerin daha büyük işlemlerde yer alabilmeleri, Teknoloji ve telekomünikasyon sektörlerindeki önemli şirketlerin internete ( genişbant alanına) büyük tutarda yatırım yapmalarıve bu amaçla şirket satın almaları, Çin ve Hindistan gibi gelişmekte olan piyasalardan gelen şirketlerin de büyük alımlar yapmaya başlamaları, Fiyatların yükselmesiyle satıcıların da satışiçin daha istekli olmaları, 2008 yılıbeklentileri: 2007 ortalarında gündeme gelen subprime krizi ve likidite sıkışıklığı, Yatırımcıgüveninin azalması, Likidite sıkışıklığının PE fonlamasında zorluklar getirmesi, Subprime krizinin bir PE krizine dönüşme ihtimali/riski. Slide 8

9 Türkiye deki Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin son üç yıldaki toplam tutarı91 milyar Dolar a ulaşmıştır yıllarıarasında Türkiye de 473 adet şirket birleşme ve satın alma işlemi gerçekleşmiştir. Değeri açıklanan işlemlerin toplam tutarının 91 milyar Dolar olduğu görülmektedir. 4 yıllık süreçteki 91 milyar Dolar ın 49.2 milyar Dolar ınıen büyük 20 işlem oluşturmaktadır. (Milyar ABD$) Birleşmeleri ve Satın Almaları * * 2007 nin ilk 11 ayında gerçekleşen işlemlerin toplamıdır. Kaynak: ISI Emerging Markets, Turkey DealWatch Slide 9

10 YıllarıArasında Türkiye de Gerçekleşen En Büyük 20 Birleşme ve Satın Alma İşlemi İşlemin Tamamlandığı Tarih Satışa Konu Şirket Alıcı Satıcı İşlem De ğeri (Milyar $) 1 14 Kasım 2005 Türk Telekomünikasyon A. Ş. (%55 hisse) Oger Telecom ÖİB* 6.6 Telekomünikasyon 2 13 Aralık 2005 Telsim Mobil Telekomünikasyon A. Ş. Vodafone TMSF** 4.6 Telekomünikasyon 3 11 Temmuz 2005 TüPRAŞ(%51 hisse) Royal Dutch Shell Group, Koç Holding A.Ş. Sektör ÖİB* 4.1 Enerji 4 18 Ekim 2006 Akbank T.A.S. (%20 hisse) Citigroup Haci Omer Sabanci Holding 3.1 Finansal Hizmetler 5 10 Haziran 2005 Atatürk Havalimanı Tepe - Akfen Ortakligi (TAV) 6 1 Aralık 2005 Ereğli Demir Çelik FabrikalarıT.A.Ş. (Erdemir) (%49 hisse) Devlet Hava Meydanlari Isletmesi (DHMI) 3.0 Ulaşım Ordu Yardımlaşma Kurumu (OYAK) ÖIB* 2.8 Demir Çelik 7 3 Nisan 2006 Finansbank (%46 hisse) National Bank of Greece (NBG) Fiba Holding 2.8 Finansal Hizmetler 8 19 Temmuz 2007 Oyakbank ING Bank 9 10 Temmuz 2007 Sabiha Gokcen Havalimanı Limak, GMR, Malaysia Airport Ordu Yardımlaşma Kurumu (OYAK) Savunma Sanayi Müsteşarlığı 2.7 Finansal Hizmetler 2.6 Ulaşım Mayıs 2006 Denizbank (%75 hisse) Dexia Bank Zorlu Holding 2.4 Finansal Hizmetler Kasım 2007 Petkim (%51 hisse) Injaz Projects, Socar& Turcas Enerji ÖİB* 2.0 Enerji 12 7 Mayıs 2007 Halkbank (%24,98 hisse) Halka Arz Türkiye Cumhuriyeti 1.8 Finansal Hizmetler Temmuz 2005 Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş (%13 hisse) Alfa Group Consortium Çukurova Grubu 1.6 Telekomünikasyon Ağustos 2005 Türkiye Garanti Bankasi A.Ş. (%25.5 hisse) GE Consumer Finance DoğuşHolding A.Ş. 1.6 Finansal Hizmetler 15 9 Mayıs 2005 Yapıve Kredi BankasıAS (%57 hisse) Koç Finansal Hizmetler TMSF, Çukurova Grubu 1.5 Finansal Hizmetler 16 3 Mayıs 2007 İzmir Limanı EİB, Hutchison, Global TCDD*** 1.3 Ulaşım Kasım 2005 Vakıfbank (%25 hisse) Halka Arz Türkiye Cumhuriyeti 1.3 Finansal Hizmetler 18 3 Eylül 2007 UN Ro-ro (%87.90 hisse) KKR UN Ro-ro 1.2 Ulaşım Temmuz 2007 Türkiye Finans Katılım Bankası(%60 hisse) NCB Ülker - Boydak 1.1 Finansal Hizmetler 20 5 Aralık 2007 ATV ve Sabah Grubu Çalık Holding TMSF** 1.1 Medya Toplam 49.2 Kaynak: ISI Emerging Markets, Turkey DealWatch (*) Özelleştirme İdaresi Başkanlığı(**) Tasarruf MevduatıSigorta Fonu Slide 10

11 En Büyük 20 İşlemde PwC nin danışmanlık yaptığıişlemler İşlemin Tamamlandığı Tarih Satışa Konu Şirket Alıcı Satıcı İşlem Değeri (Milyar $) 1 14 Kasım 2005 Türk Telekomünikasyon A. Ş. (%55 hisse) Oger Telecom ÖİB* 6.6 Telekomünikasyon 2 13 Aralık 2005 Telsim Mobil Telekomünikasyon A. Ş. Vodafone TMSF** 4.6 Telekomünikasyon 3 11 Temmuz 2005 TüPRAŞ(%51 hisse) Royal Dutch Shell Group, Koç Holding A. Ş. Sektör ÖİB* 4.1 Enerji 4 18 Ekim 2006 Akbank T.A.S. (%20 hisse) Citigroup Haci Omer Sabanci Holding 3.1 Finansal Hizmetler 5 10 Haziran 2005 Atatürk Havalimanı Tepe - Akfen Ortakligi (TAV) 6 1 Aralık 2005 Ereğli Demir Çelik FabrikalarıT.A.Ş. (Erdemir) (%49 hisse) Devlet Hava Meydanlari Isletmesi (DHMI) 3.0 Ulaşım Ordu Yardımlaşma Kurumu (OYAK) ÖIB* 2.8 Demir Çelik 7 3 Nisan 2006 Finansbank (%46 hisse) National Bank of Greece (NBG) Fiba Holding 2.8 Finansal Hizmetler 8 19 Temmuz 2007 Oyakbank ING Bank 9 10 Temmuz 2007 Sabiha Gokcen Havalimanı Limak, GMR, Malaysia Airport Ordu Yardımlaşma Kurumu (OYAK) Savunma Sanayi Müsteşarlığı 2.7 Finansal Hizmetler 2.6 Ulaşım Mayıs 2006 Denizbank (%75 hisse) Dexia Bank Zorlu Holding 2.4 Finansal Hizmetler Kasım 2007 Petkim (%51 hisse) Injaz Projects, Socar& Turcas Enerji ÖİB* 2.0 Enerji 12 7 Mayıs 2007 Halkbank (%24,98 hisse) Halka Arz Türkiye Cumhuriyeti 1.8 Finansal Hizmetler Temmuz 2005 Turkcell İletişim Hizmetleri A.Ş (%13 hisse) Alfa Group Consortium Çukurova Grubu 1.6 Telekomünikasyon Ağustos 2005 Türkiye Garanti Bankasi A. Ş. (%25.5 hisse) GE Consumer Finance DoğuşHolding A.Ş. 1.6 Finansal Hizmetler 15 9 Mayıs 2005 Yapıve Kredi Bankas ıas (%57 hisse) Koç Finansal Hizmetler TMSF, Çukurova Grubu 1.5 Finansal Hizmetler 16 3 Mayıs 2007 İzmir Limanı EİB, Hutchison, Global TCDD*** 1.3 Ulaşım Kasım 2005 Vak ıfbank (%25 hisse) Halka Arz Türkiye Cumhuriyeti 1.3 Finansal Hizmetler 18 3 Eylül 2007 UN Ro-ro (%87.90 hisse) KKR UN Ro-ro 1.2 Ulaşım Temmuz 2007 Türkiye Finans Katılım Bankası(%60 hisse) NCB Ülker - Boydak 1.1 Finansal Hizmetler 20 5 Aralık 2007 ATV ve Sabah Grubu Çalık Holding TMSF** 1.1 Medya Toplam 49.2 Kaynak: ISI Emerging Markets, Turkey DealWatch, (*) Özelleştirme İdaresi Başkanlığı(**) Tasarruf MevduatıSigorta Fonu Slide 11

12 Türkiye deki En Büyük 20 İşlem Finansal Hizmetler, Telekomünikasyon, Enerji ve Ulaşım sektörlerinde gerçekleşmiştir yıllarında, değeri açıklanan en büyük 20 şirket birleşmesi toplam 49.2 milyar Dolar değerinde gerçekleşmiştir. En büyük 20 işlem arasında 8 adet özelleştirme bulunmaktadır. En büyük 20 işlemin sektörlere göre dağılımı grafikte sunulmuştur. Enerji 12% En Büyük 20 İşlemin Sektör Bazında Dağılımı Ulaşım 16% Kaynak: ISI Emerging Markets, Turkey Deal Watch Demir Çelik 6% Medya 2% Telekomünikasy on 26% Finansal Hizmetler 38% Slide 12

13 Türkiye de 2007 yılında gerçekleşen işlemlerin %83 ünü 200 milyon Dolar dan büyük işlemler oluşturmaktadır. 100 Milyon Dolardan Küçük 100 ile 200 İşlemler milyon Dolar 10% Aras ıbüyüklükte İşlemler 7% İşlem Büyüklükleri 200 Milyon Dolar'dan Küçük İşlemlerin Sektörlere Göre Dağılımı Diğer 17% Finansal Hizmetler 18% Gıda & İçecek 200 Milyon Dolardan Büyük İşlemler 83% Enerji 14% Turizm 1% Endüstriy el Üretim 21% Ulaşım 8% Medy a 4% Perakende 5% Teknoloji 2% 9% Telekomünikasy o n 1% Kaynak: ISI Emerging Markets, Turkey DealWatch Kaynak: ISI Emerging Markets, Turkey DealWatch Slide 13

14 Türkiye de 2007 Yılında gerçekleşen İşlemlerin %33 ünü özelleştirmeler oluşturmaktadır yılının ilk 11 ayında işlem değeri açıklanmışolan ve toplam tutarı25.5 milyar Dolar olan 127 adet birleşme ve satın alma işlemi gerçekleşmiştir. Bu işlemlerin 8.35 milyar Dolar lık kısmı yani %33 ü özelleştirme ve TMSF ihaleleridir. Bu oran geçen yıl ise %5 ler civarındaydı yılının ilk 11 ayında gerçekleşen birleşme ve satın alma işlemlerinde toplam tutar bazında ilk iki sırayı8.3 milyar Dolar ve 3.1 milyar Dolar ile sırasıyla finansal hizmetler ve ulaşım sektörleri almaktadır. Özelleştirme ve TMSF İhalelerinin Toplam İçindeki Payı Özelleştirme v e TMSF İhaleleri 33% Kaynak: ISI Emerging Markets, Turkey Deal Watch Diğer Birleşme ve Satın Alma İşlemleri 67% 2006 Yılının ilk 11 Ayında Türkiye'de Gerçekleşen Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Sektörel Dağılımı Endüstriy el Üretim 6% Ulaşım 12% Turizm 2% Enerji 4% Diğer 26% Finansal Hizmetler 32% Teknoloji 0,3% Perakende 2% Medy a 5% Telekomünikasy on 0,1% Gıda & İçecek Kimy asal Ürünler 3% 8% Slide 14

15 Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma Süreci SatışAşamaları Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları( Private Equity ) Şirket Satışve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

16 Birleşme ve Satın Alma Süreci Strateji belirleme Ön fizibilite Özel inceleme Alım satım işlemi İşlem sonrası entegrasyon Olası çıkış alternatifleri Strateji Belirleme Bir büyüme stratejisi olarak şirket evlilikleri Stratejik ortak / Finansal ortak Yeni sektörler veya mevcut uzmanlık alanları Dikey / Yatay entegrasyon Birleşme ve satın alma yapısı(jv, kontrol hissesi veya %100 hissedarlık) Ön Fizibilite Piyasa ön incelemesi Mevzuatın incelenmesi İşplanının hazırlanması İlk görüşmeler ve müzakereler Taslak Hisse Devir ve Ön değerleme çalışması Hissedarlık Sözleşmesi Niyet mektubu ve ilk fiyat teklifi Nihai değerleme çalışması Vergi yapılandırması Vergi planlaması Özel İnceleme Özel inceleme çalışmaları (finans, vergi, hukuk, operasyonlar, çevre, bilgi sistemleri, insan kaynakları) Fiyat müzakereleri Slide 16

17 Birleşme ve Satın Alma Süreci Strateji belirleme Ön fizibilite Özel inceleme Alım satım işlemi İşlem sonrası entegrasyon Olası çıkış alternatifleri Alım Satım İşlemi Birleşme ile ilgili sözleşmelerin hazırlanmasıve hukuki prosedürün yönetimi Hisse Devir ve Hissedarlık Sözleşmesinin imzalanması Sürecin vergi mevzuatına uygunluk açısından izlenmesi Kapanışöncesi süreç / yapılandırma Kapanışhesaplarının incelemesi / denetimi İşlem SonrasıEntegrasyon İlk 100 gün aksiyon planı Şirket/İşbirimlerinin entegrasyonu Öngörülen sinerjilerin elde edilmesi için planlama Yapılandırma işlemlerinin gerçekleştirilmesi Tanıtım ve piyasa faaliyetleri Slide 17

18 Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma Süreci SatışAşamaları Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları( Private Equity ) Şirket Satışve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

19 SatışAşamaları Satış Hazırlıkları Dokümanlar ve Tanıtım Kitapçığı Araştırma Pazarlama ve Ön Teklifler Özel İnceleme Çalışmasıve Bağlayıcı Teklifler Nihai Tekliflerin Alınmasıve Hukuki Dokümanların Tamamlanması Kapanış Satış stratejisinin belirlenmesi ve karara bağlanması Pazar ve şirketin operasyonlarıile ilgili ana unsurların gözden geçirilmesi Şirket profilinin hazırlanması Satış dokümanlarının hazırlanması Taslak Hukuki dokümanların hazırlanması Potansiyel alıcıların saptanması Potansiyel alıcıların detaylı incelenmesi, olası sinerji ve stratejik değer unsurlarının belirlenmesi Muhtemel alıcılar ile başlangıç müzakereleri Gizlilik anlaşmalarının imzalanmasıve Tanıtım Kitapçığı nın gönderilmesi Şirketin sürdürülebilir karınıetkileyen düzeltmelerin analizi Şirket değerlemesinin uygun değerleme yöntemleri kullanılarak yapılması Ön tekliflerin kabul edilmesi ve değerlendirilmesi Özel İnceleme Çalışması na devam edecek alıcıların ( Kısa Liste ) belirlenmesi Slide 19

20 SatışAşamaları Satış Hazırlıkları Dokümanlar ve Tanıtım Kitapçığı Araştırma Pazarlama ve Ön Teklifler Özel İnceleme Çalışmasıve Bağlayıcı Teklifler Nihai Tekliflerin Alınmasıve Hukuki Dokümanların Tamamlanması Kapanış Yönetim Sunumlarının gerçekleştirilmesi ve Kısa Liste deki yatırımcılara Bilgi Odaları nın hazırlanması Ek bilgi isteklerinin karşılanması Bağlayıcı tekliflerin alınması, netleştirilmesi, karşılaştırılması, analizi ve müzakere edilmesi Tercih edilen alıcının seçilmesi Nihai teklifin ve Hisse Devir Sözleşmesi nin şartlarının müzakere edilmesi Hukuki dokümanların ticari açıdan incelenmesi Kapanış incelemesi Kamuoyu duyumlarıve PR işleri İç iletişim Slide 20

21 SatışAşamaları- Zamanlama Pazarlama süreci Satışsüreci Satışstratejisi Pazarlama Değerlendirme/Nihai teklifler Müzakere/Tamamlanma Satışstratejisi Seçilen Alıcılarla İlişkilerin Kurulması Gizlilik Anlaşmaları Tekliflerin değerlendirilmesi ve Kısa Liste hazırlanması Hisse Devir Sözleşmesi -Taslak Sektör analizi Performans İncelemesi & Değerleme Pazarlık stratejileri Nihai özel inceleme Muhtemel alıcıların listesi Fırsatlar Tanıtım dokümanının sağlanması Bilgi Odası, Satıcıözel incelemesi, yönetim sunumları Saha gezileri Müzakereler SWOT analizi Nihai teklifler Tamamlanma Satışdokümanı Ön teklifler Tekliflerin değerlendirilmesi İlk 2 ay İkinci 2 ay Üçüncü 2 ay Dördüncü 2 ay Slide 21

22 Deal lar niye gerçekleşmez? Alıcıve Satıcıarasındaki beklenti farklılıkları Fiyatlama, devredilecek hisse oranıve sözleşme şartları Deal sürecinde beklentilerin değişmesi Deal dinamikleri: her alıcının bir yoğurt yiyişi vardır Benzer şirketler, farklıyapılar Tek alıcı& Birden çok alıcı Stratejik yatırımcı(uzun vade) & Finansal yatırımcı(kısa vade) Slide 22

23 Satışa hazırlık: ev temizliği haftada bir olmaz Alıcılara tam/eksiksiz ve güvenilir bilgi verebilmek Bilgilerin muhasebe kayıtlarıile tutarlılığı Son 2-3 yıla ait detaylıve denetlenmişbilgiler Fiyatlama konuları: şirketin değeri her bir alıcıiçin farklıdır! Fiyat = Değer Teorik fiyat ( as is ) + alıcının sinerjileri Şirket sahibinin şirketin yaratacağıdeğeri bilmesi Gelecek yılların performansınıiçeren fiyat mekanizması Slide 23

24 Özel inceleme: kim korkar due diligence dan? Niyet mektubu ve özel inceleme Due diligence: ihtiyaç duyulan bilgilerin ortaya konulması (riskler ve fırsatlar) Fiyatlama, sözleşme maddeleri, garantiler, kapanışaksiyonları Bilgi verme seviyesi (ticari sır niteliğindeki bilgiler) Vergi konuları: son 5 yıllık geçmişönemli! Vergi riski doğurabilecek uygulamalar Hisse devri vs Aktif devri 5 yıllık yükümlülük süresi ve satıcıgarantileri Slide 24

25 Danışmanın rolü: nerede başlar, nerede biter? Süreci yönetmek ve değerleme konusunda yardımcıolmak Önemli kararlarda Danışma Kurulu rolü oynamak Danışman: Bilgili, deneyimli, yerel piyasayıtanıyan Danışmanın rolü ve görev tanımıkontratta açıkça yazılmalıdır Zamanlama: acele işe şeytan karışır M&A: Zorlu ve uzun bir süreç (6-12 ay) Satıcının alıcıya inceleme için gerekli zamanısağlaması Kurumsal alıcıların karar verme süreci Her bir deal farklıözellikler içerir, kendi doğrularına sahiptir Slide 25

26 Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma Süreci SatışAşamaları Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları( Private Equity ) Şirket Satışve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

27 Birleşme ve Satın Almada Temel Amaçlar Küçük, Spesifik bir Alanda Uzmanlığıolan Şirketler Büyük, Global Şirketler Karlılık Büyüme Strateji: Organik büyüme veya birleşme/satın alma Pazar payı Çoğu zaman birleşme/satın alma alternatifi, tek başına büyümeye göre daha pratik ve daha çabuk sonuç veren bir çözümdür. Slide 27

28 Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Üretim Rasyonelizasyonu Potansiyel AlıcıSinerjileri Yeni Ürünlerin Geliştirilmesi Yeni Pazarlara Erişim Operasyonel Sinerjiler Hissedar Değeri Dağıtım / Tedarikçi Ağı Kaliteli ve rekabetçi üretim Müşteri ağı/ Kontratlar Tedarikçi Sürekliliği Yönetici bağımlılığı/ sürekliliği Uluslararası Rekabet Marka / Know how Net Aktif Değeri Mevcut Durum Sinerjiler / Tehditler Slide 28

29 Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı - Sinerji Haritası Tasarruf sağlayan sinerjiler: Çakışan Fonksiyonlar (hukuki danışmanlık, hazine kontrol, Yönetim Kurulu giderleri vb.) Operasyonel Sinerjiler (satış, dağıtım, bölgesel giderler vb.) Üretim Rasyonelizasyonu Gelir sağlayan sinerjiler: Yeni Dağıtım Kanalları Kullanımı Yeni Ürünlerin Yeni Kanallarla Satışı Uzun ZAMAN DİLİMİ Kısa Çakışan Fonksiyonlar Yüksek Operasyonel sinerjiler Üretim rasyonelizasyonu Yeni dağıtım kanalları kullanımı Yeni ürünlerin yeni kanallarla satışı BAŞARI ŞANSI Düşük Kaynak: When to walk away from a deal, Geoffrey Cullinan, Jean-Marc Le Roux, Rolf-Magnus Weddigen, Harvard Business Review, April 2004 Slide 29

30 Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma Süreci SatışAşamaları Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları( Private Equity ) Şirket Satışve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

31 Özel Sermaye Yatırımları( Private Equity ) Özel Sermaye yatırımları; yatırım ihtiyacının büyük, riskin daha az olduğu alanlara özel sermayesi şirketleri tarafından yatırım yapılmasıdır. Özel Sermaye yatırımlarının hedefleri genellikle belli büyüklüğe ulaşmış, önemli pazar payına sahip, yüksek faaliyet karlılığıyla çalışan, hızlıbüyüme potansiyeline sahip şirketlerdir Finansal sıkıntınedeniyle faaliyetleri, büyümesi etkilenen veya finansman kaynaklarına ulaşamamaktan dolayıkarlıprojelerini gerçekleştiremeyen şirketler, finansal ortaklık sayesinde giren sermaye sayesinde değer yaratıyor ve bu değer şirket (dolayısıyla şirket sahipleri) ve fon arasında ileride paylaşılıyor. Fonların beklentisi ise, 3-5 yıl gibi bir süre sonrasında şirketteki yatırımlarınıborsaya açılarak veya bir stratejik yatırımcıya satarak nakde çevirmek Slide 31

32 Özel Sermaye Yatırımları( Private Equity ) Özel Sermaye YatırımlarınıÇeken Özellikler Yönetim UFRS ye göre hazırlanmışmali tablolar Şeffaf sermaye yapısı Kurumsal yönetim prosedürleri Bilgi sistemleri Ortaklar/Yöneticiler Tecrübe Amaca bağlılık Başarıhikayesi Değişim ve hisse kontrolü için istekli olmak Şirket Büyüyen operasyonel model Yükselişpotansiyeli (büyüme, karlılık, konumlandırma) Genişmüşteri ağı Eşsiz (teknoloji, ürün, üretim) Hedefler Şirket nakit akışına karışmamak Anlaşılabilir ve fon sağlayabilecek bir işplanı Gerçekleşebilir projeksiyonlar Orta vadede çıkışimkanı Slide 32

33 Özel Sermaye Yatırımları( Private Equity ) TÜRK FİRMALARINA YATIRIM Zorluk : Firmaların geçmişperformanslarının belirlenmesinin zorluğu (Enflasyon, Makroekonomik volatilite, Muhasebe yönetiminin eksikliği) Zorluk : Gerçekçi olmayan değerleme ve kontrol beklentileri Zorluk : Yüksek getirili bir ürüne sahip veya endüstriye odaklanmışfirmaların az olması Zorluk : Agresif büyüme planına sahip firmaların az olması Zorluk : Karmaşık sermaye yapıları Slide 33

34 Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma Süreci SatışAşamaları Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları( Private Equity ) Şirket Satışve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

35 Vergi Yapılandırma Yöntemleri Satışyöntemine karar verilmesi Kurumlar vergisi Katma Değer Vergisi Harçlar VARLIK SATIŞI Sabit kıymetlerin değerinde artış Amortisman gideri Bir sonraki satışta değer artışkazancının sınırlandırılması Mevcut vergi ve ticari risklerin transferi Due diligence Hisselerin değeri? Örtülü kazanç dağıtımı? Kurumlar vergisi/gelir vergisi Damga vergisi HİSSE SATIŞI Damga vergisi Slide 35

36 Vergi Yapılandırma Yöntemleri Varlık Satışı/Hisse Satışı Potansiyel Ortak? Ortaklar Gayri menkul Hedef Şirket Üretim Hisse Satışı Ortaklarınezdinde gelir vergisi/kurumlar vergisi? Katma Değer Vergisi? Damga Vergisi Geçmişyıl riskleri Tarihi defter değeri Ertelenmişvergi Varlık Satışı Değerleme Kurumlar Vergisi KDV Tapu Harçları Damga Vergisi %75 lik istisna (KVK 5/e) Geçmişyıl riskleri? Slide 36

37 Vergi Yapılandırma Yöntemleri Varlık Devri -Kısmi Bölünme (spin-off) Ortaklar Hedef Şirket Üretim Tesisi Vergisiz kısmi bölünme Kurumlar Vergisi yok KDV yok Tapu Harcıyok Damga Vergisi yok NewCo Gayrimenkul Yeni şirket oluşturulması Ayni sermaye olarak konulması Hedef Şirkete/Ortaklara hisseler Sermaye azaltımı TTK 2 yıl satışengeli NewCo satışında vergileme Slide 37

38 Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma Süreci SatışAşamaları Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları( Private Equity ) Şirket Satışve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

39 Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme Hisse devri Malvarlığıdevri Slide 39

40 Hukuki Ön İnceleme Hukuki Ön İncelemenin Amacı(Legal Due Diligence) Hedef şirketin yürürlükteki mevzuata ve uymakla tabi olduğu yasal prosedürlere uygunluğunu belirlemek Hedef şirket üzerindeki potansiyel riskleri ve sorumlulukları ortaya çıkarmak Hedef şirketin gerçekleşmesi planlanan işlem bakımından değerlendirmesini yapmak ve hukuki riskleri belirlemek, finansal konularda daha iyi görüşmeler yapabilmek için araçlar sağlamak Slide 40

41 Hukuki Ön İnceleme Hukuki Ön İncelemenin Amacı(Legal Due Diligence) Daha önceden verilen bilgilerin doğruluğunun teyit edilmesi Alıcının işlemdeki çıkarının teyit edilmesi Satışişleminden önce sıcak konuların ve risklerin belirlenmesi Satışişleminin hızlandırılması Slide 41

42 Hukuki Ön İnceleme Hukuki Ön İncelemenin Kapsamı Kurumsal belgeler Hisse senetleri Gayrimenkuller ve menkuller Dava ve icra takipleri İstihdam konuları(işçi ve işveren) Fikri mülkiyet hakları Rekabete uygunluk Kefalet ve garantiler Sözleşmeler Slide 42

43 Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Taraflar Arasında İmzalanan Sözleşmeler Sözleşmeler Gizlilik Sözleşmesi Niyet Mektubu (Letter of Intent) Mutabakat Zaptı(Memorandum of Understanding) Hissedarlar Sözleşmesi (Shareholders Agreement) Hisse Alım Satım Sözleşmesi (Share Purchase Agreement) Slide 43

44 Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Taraflar Arasında İmzalanan Sözleşmeler Gizlilik Sözleşmesi Ön görüşmeler sırasında taraflar arasında açığa çıkarılan bilgilerin gizliliğinin sağlanmasıamacıyla imzalanır. Gizlilik sözleşmesi satıcıtarafından imzalanır. Gizli Bilgi nin tanımlanmasıgerekir. Çok genel bir tanım vermek yerine daha belirli ve spesifik tanımlama yapılmalıdır. Slide 44

45 Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Taraflar Arasında İmzalanan Sözleşmeler Niyet Mektubu (Letter of Intent) Mutabakat Zaptı(Memorandum of Understanding) Görüşmeler başlarken taraflar arasında imzalanan sözleşmedir. En önemli özelliği alıcıtarafa münhasırlık sağlamasıdır. Niyet mektubunda belirtilen süre içerisinde satıcıbaşka bir alıcıile görüşmelerde bulunmama taahhüdü altına girer. Niyet mektubu ile süreç başlar ve ön inceleme yapılmasına olanak sağlanır. Genel olarak zaman çizelgesi ve izlenecek işlemler silsilesini, işlem tipini ve yapısınıbelirlemek için hazırlanır ve imzalanır. Taraflar arasında manevi bir taahhüt oluşmasına da yardım eder. Slide 45

46 Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Taraflar Arasında İmzalanan Sözleşmeler Hisse Alım Satım Sözleşmesi (Share Purchase Agreement) Amaç:Ekonomik bütünlük gösteren bir işletmenin ekonomik geleceğini belirleme yetkisinin kısmen veya tamamen devredilmesidir. Hukuki nitelik olarak bir borç doğurucu sözleşmedir. Hisselerin mülkiyeti üzerinde bir değişiklik yaratmaz. Satıcının mülkiyet hakkı kapanış olarak ifade edilen closing tarihinde el değiştirecektir. Taraflar borcun doğumu için kapanış tarihine kadar gerçekleştirilmek üzere belirli şartların gerçekleşip gerçekleşmemesine bağlayabilirler. Slide 46

47 Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Taraflar Arasında İmzalanan Sözleşmeler Hisse Alım Satım Sözleşmesi nde Yer Alan BazıHususlar Taraflar ve tarafların temsilcileri Sözleşmenin imza yeri ve tarihi Tanımlar Satıma konu olan hisseler ve bedelleri Satıcının sorumluluğu Satıcının beyan ve taahhütleri Uyuşmazlıklarıçözümü Slide 47

48 Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Taraflar Arasında İmzalanan Sözleşmeler Hissedarlar Sözleşmesi (Shareholders Agreement) Amaç: Birleşme veya satın alma işlemi sonrasında şirket hissedarlarının birbirlerine karşısahip olacaklarıhak ve yükümlülükleri tespit etmek ve düzenlemek. Tarafları: Şirketin bütün veya bir kısım hissedarlarıdır. Hissedarlar sözleşmesi ile şirketin esas sözleşmesi arasında sorunların çıkmasınıengellemek amacıyla titiz bir çalışma yapılmalıdır. Slide 48

49 Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Taraflar Arasında İmzalanan Sözleşmeler Hissedarlar Sözleşmesi nde Yer Alan BazıHususlar Şirketin işleyişi Yönetim kurulu üye sayısıve üyelerinin belirlenmesi usulü Denetçilerin sayısıve denetçilerin belirlenmesi usulü Yönetim kurulu ve genel kurul toplantıve karar nisapları Hisse devirlerinde izlenecek işlemler, ön alım hakkı Çözülemeyen uyuşmazlıklarda (deadlock) prosedür Rekabete ilişkin hususlar Slide 49

50 Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinde Taraflar Arasında İmzalanan Sözleşmeler Dikkat Edilmesi Gereken Diğer Hususlar Birleşme işlemi esnasında, devralan şirket T.T.K. md.324 kapsamında olmamalıdır. Kurumsallaşma eksikliği olan şirketlerde, karar aşamasında ihtilaf çıkabileceği öngörülmelidir. Özel kanunlara tabi şirketlerin ruhsat ve lisanslarının devri ile ilgili kurumlardan (BDDK, SGM, SPK) alınacak izinlere ilişkin çalışmalar hesaplanmalıve önceden yapılmalıdır. Slide 50

51 Dünya da ve Türkiye de Şirket Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Birleşme ve Satın Alma Süreci SatışAşamaları Şirket Evlilikleri ile Katma Değer Yaratımı Özel Sermaye Yatırımları( Private Equity ) Şirket Satışve Evliliklerinde Vergi Yapılandırma Yöntemleri Birleşme ve Satın Alma İşlemlerinin Hukuksal Boyutu PwC Kurumsal Finansman Ekibi

52 Kurumsal Finansman Ekibi 49 kişilik uzman personeliyle Türkiye nin en büyük kurumsal finansman ekibidir. 3 ortak, 2 Direktör 2 kıdemli müdür, 8 müdür, 34 uzman Türkiye nin en Büyük Kurumsal Finansman Ekibi Birleşme ve Satın Alma Danışmanlığı Borç Finansmanı Değerleme Danışmanlığı Özel İnceleme Danışmanlığı Slide 52

53 Teşekkürler * All rights reserved. refers to the network of member firms of International Limited, each of which is a separate and independent legal entity. *connectedthinking is a trademark of LLP (US).

PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Nilgün Serdar Şimşek, Kıdemli Müdür Vergi ve Mali Hukuk Hizmetleri 20 Kasım 2007. PwC. *connectedthinking

PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Nilgün Serdar Şimşek, Kıdemli Müdür Vergi ve Mali Hukuk Hizmetleri 20 Kasım 2007. PwC. *connectedthinking PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Birleşme ve Satın n Alma Đşlemleri Nilgün Serdar Şimşek, Kıdemli Müdür Vergi ve Mali Hukuk Hizmetleri 20 *connectedthinking PwC Seminer Đçeriği 1. Birleşme

Detaylı

Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Şirket Değerlemeleri*

Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Şirket Değerlemeleri* PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Birleşme ve Satın Alma İşlemleri Şirket Değerlemeleri* Orhan Cem, Danış ışmanlık k Hizmetleri Lideri Yüksel Toparlak, Ortak, Vergi Hizmetleri Gökhan Eyigün,, Müdür,

Detaylı

III. PwC Fuarı Çözüm Ortaklığı Platformu Finans, Vergi ve Hukuki Boyutlarıyla Şirket Evlilikleri* 22 Aralık 2004

III. PwC Fuarı Çözüm Ortaklığı Platformu Finans, Vergi ve Hukuki Boyutlarıyla Şirket Evlilikleri* 22 Aralık 2004 III. PwC Fuarı Çözüm Ortaklığı Platformu Finans, Vergi ve Hukuki Boyutlarıyla Şirket Evlilikleri* 22 Aralık 2004 *connectedthinking PwC Seminer Konuları 1. Giriş 2. Şirket Birleşme ve Satınalma Süreci

Detaylı

Gayrimenkul Yatırımcısının Vergisel Beklentileri*

Gayrimenkul Yatırımcısının Vergisel Beklentileri* PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Gayrimenkul Yatırımcısının Vergisel Beklentileri* Adnan Nas,, Vergi Hizmetleri Lideri Ersun Bayraktaroğlu lu,, Direktör, r, Vergi Hizmetleri Özlem GüçG Alioğlu

Detaylı

Şirket Birleşmeleri ve Satın Almalar

Şirket Birleşmeleri ve Satın Almalar Şirket Birleşmeleri ve Satın Almalar InvestCo M & A Halka Arz Değerleme Şirket Birleşmeleri ve Satın Almalar Halka Açılma Öncesi Danışmanlık Özel Amaçlı Şirket Değerlemeleri Özel Amaçlı Şirket ve Sektör

Detaylı

PwC. Etkin Đç Kontrollerin Faydaları. PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* *connectedthinking

PwC. Etkin Đç Kontrollerin Faydaları. PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* *connectedthinking PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Etkin Đç Kontrollerin Faydaları Tumin Gültekin, Ortak Fikret Sebilcioğlu, Direktör Denetim Hizmetleri 20 Kasım 2007 *connectedthinking PwC Etkin Đç Kontrollerin

Detaylı

PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Organik DışıD. Hüsnü Dinçsoy, Ortak Danışmanlık Hizmetleri 20 Kasım 2007. PwC. *connectedthinking

PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Organik DışıD. Hüsnü Dinçsoy, Ortak Danışmanlık Hizmetleri 20 Kasım 2007. PwC. *connectedthinking PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Birleşme ve Satın n Alma Đşlemleri Organik DışıD Büyüme Hüsnü Dinçsoy, Ortak Danışmanlık Hizmetleri 20 Kasım 2007 *connectedthinking PwC Đçerik Bölüm 1 Türkiye

Detaylı

MALİTÜRK DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş.

MALİTÜRK DENETİM VE SERBEST MUHASEBECİ MALİ MÜŞAVİRLİK A.Ş. Misyon ve Vizyonumuz Müşterilerine en yüksek standartlarda kişisel hizmetler sağlamaya adanmış profesyonel kadro ile küresel bir iş ağı oluşturmaktır. Türkiye nin, yakın gelecekte AB ile üyeliğe varabilecek

Detaylı

ŞİRKET SATIN ALIM SÜRECİ

ŞİRKET SATIN ALIM SÜRECİ ŞİRKET SATIN ALIM SÜRECİ İşletmenin ana stratejisinin parçası olan büyüme planı çerçevesinde şirket satın alım hedefleri finansal kriterlere göre belirlenir. İşletme stratejik planı; bölgesel büyüme, ürün

Detaylı

GAYRİMENKUL ZİRVESİ-VI Kurumsal Gayrimenkul Yatırımcısının Karar Verme Sürecinde Verginin Yeri* İstanbul, 2 Mayıs 2006

GAYRİMENKUL ZİRVESİ-VI Kurumsal Gayrimenkul Yatırımcısının Karar Verme Sürecinde Verginin Yeri* İstanbul, 2 Mayıs 2006 GAYRİMENKUL ZİRVESİ-VI Kurumsal Gayrimenkul Yatırımcısının Karar Verme Sürecinde Verginin Yeri* İstanbul, M.Ersun BAYRAKTAROĞLU Kıdemli Müdür, YMM *connectedthinking PwC 1 2 3 4 Kurumlar Vergisi İşlem

Detaylı

Transfer Fiyatlaması Konusundaki Son Gelişmeler ve Güncel Vergi İncelemeleri

Transfer Fiyatlaması Konusundaki Son Gelişmeler ve Güncel Vergi İncelemeleri VII. Çözüm Ortaklığı Platformu Transfer Fiyatlaması Konusundaki Son Gelişmeler ve Güncel Vergi İncelemeleri Zeki Gündüz Ortak Vergi ve Mali Hukuk Hizmetleri PwC Transfer Fiyatlamasında Gelişmeler 1.Rapor

Detaylı

2006 Dönem Sonuna İlişkin Uyarılar*

2006 Dönem Sonuna İlişkin Uyarılar* PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu 2006 Dönem Sonuna İlişkin Uyarılar* Yüksel Toparlak, Ortak, Vergi Hizmetleri Murat Çolakoğlu,, Ortak, Vergi Hizmetleri *connectedthinking PwC Beyanname Kurumlar

Detaylı

Satın alım ve birleşme danışmanlığı süreci

Satın alım ve birleşme danışmanlığı süreci Satın alım ve birleşme danışmanlığı süreci SBB Capital Partners Hizmetleri SBB Capital Partners Türkiye yatırım yönetiminde 4 farklı alanda müşterilerine hizmet vermektedir. Şirket satın alma ve birleşme

Detaylı

Dönem Biterken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar 25 Aralık 2008

Dönem Biterken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar 25 Aralık 2008 VII. Çözüm Ortaklığı Platformu Dönem Biterken Dikkat Edilmesi Gereken Hususlar Ersun BAYRAKTAROĞLU Ortak,YMM Vergi Hizmetleri PwC Gündem Bölüm 1 Bölüm 2 Bölüm 3 Genel Hatırlatmalar Değerlemelerde Dikkat

Detaylı

Özet Tanıtım Dokümanı

Özet Tanıtım Dokümanı Özet Tanıtım Dokümanı Istanbul, 2012 UME GLOBAL, kurumsal finansman / özel girişim sermayesi alanlarında danışmanlık hizmeti veren güvenilir bir ortaktır Geçmiş Deneyimler Toplamda 70 yılı aşkın endüstri,

Detaylı

Özet Tanıtım Dokümanı

Özet Tanıtım Dokümanı Özet Tanıtım Dokümanı İstanbul, 2012 Kutluşah, yönetim, finans ve süreç danışmanlığı alanlarında hizmet veren güvenilir bir iş ortağıdır Toplamda 85 yılı aşkın finansal kuruluşlar, girişimcilik ve yönetim

Detaylı

Yeni Transfer Fiyatlaması Rejimi Uyarılar & Öneriler*

Yeni Transfer Fiyatlaması Rejimi Uyarılar & Öneriler* PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Yeni Transfer Fiyatlaması Rejimi Uyarılar & Öneriler* Zeki GündG ndüz,ymm, Ortak, Vergi Hizmetleri Canan Aladağ,, Müdür, M Vergi Hizmetleri *connectedthinking PwC

Detaylı

KURUMSAL. İlkelerine dayanmaktadır.

KURUMSAL. İlkelerine dayanmaktadır. KURUMSAL ERK Denetim ve Yeminli Mali Müşavirlik Hizmetleri Ltd. Şti., on altı yılı aşkın bir süredir Hesap Uzmanlığı ve Baş Hesap Uzmanlığı görevlerinin yanı sıra Maliye Bakanlığında Daire Başkanlığı görevlerinde

Detaylı

Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar

Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Bölüm 1 Firma, Finans Yöneticisi, Finansal Piyasalar ve Kurumlar Yatırım (Sermaye Bütçelemesi) ve Finanslama Kararları Şirket Nedir? Finansal Yönetici Kimdir? Şirketin Amaçları Finansal piyasalar ve kurumların

Detaylı

Açık kalan noktalar, TTK, SPK, TCK, FIN 48, Maliye Bakanlığı na ve Şirketlere Önerilerimiz Transfer Fiyatlandırması*

Açık kalan noktalar, TTK, SPK, TCK, FIN 48, Maliye Bakanlığı na ve Şirketlere Önerilerimiz Transfer Fiyatlandırması* Açık kalan noktalar, TTK, SPK, TCK, FIN 48, Maliye Bakanlığı na ve Şirketlere Önerilerimiz Transfer Fiyatlandırması* Swissotel / / Zeki Gündüz *connectedthinking PwC Đçerik Karşılıklı anlaşma prosedürleri

Detaylı

PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu. Ücret Yönetimi* İnsan Kaynakları Hizmetleri. Murat Demiroğlu. PwC

PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu. Ücret Yönetimi* İnsan Kaynakları Hizmetleri. Murat Demiroğlu. PwC PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Ücret Yönetimi* Murat Demiroğlu lu,, Kıdemli K Müdür, M İnsan Kaynakları Hizmetleri PwC Sunum için: www.ikportal.com Adresine girip, Üye olarak, www.ikportal.com/hrs

Detaylı

Vergi Cennetlerine Yapılan Ödemeler Yurt Dışı Şube ve İştirak Kazançları*

Vergi Cennetlerine Yapılan Ödemeler Yurt Dışı Şube ve İştirak Kazançları* PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Vergi Cennetlerine Yapılan Ödemeler Yurt Dışı Şube ve İştirak Kazançları* Bilgütay Yaşar, ar, YMM, Ortak Vergi ve Mali Hukuk Hizmetleri *connectedthinking PwC Ajanda

Detaylı

Etik ve Profesyonellikte Yüksek Standartlar

Etik ve Profesyonellikte Yüksek Standartlar Etik ve Profesyonellikte Yüksek Standartlar Elmas & Yeşiloğlu hukuk bürosu, ekip çalışmasına önem vermektedir. Biz, müvekkillerimizin kendi hedeflerine ulaşma yolunda karşılaştıkları hukuki zorlukları

Detaylı

T.C. ZİRAAT BANKASI A.Ş. DÜNYA TÜRK GİRİŞİMCİLER KURULTAYI 10-11 NİSAN 2009 Boğazdan Körfeze Fırsatlar 1 SUNUM PLANI KÖRFEZ BÖLGE PROFİLİ KÖRFEZ ÜLKELERİ İLE İLİŞKİLER SONUÇ VE ÖNERİLER 2 Bölge Profili

Detaylı

Exit Plan Çıkış Stratejisi

Exit Plan Çıkış Stratejisi Exit Plan Çıkış Stratejisi 2 İçindekiler Proje yaklaşımı ve kapsamı Projeye genel bakış Proje adımları ve ürünler Aksiyon planı ve performans kriterleri Proje organizasyonu 3 Proje yaklaşımı ve kapsamı

Detaylı

TÜSİAD Elektrik Enerjisi Stratejisi Değerlendirmeleri Konferansı

TÜSİAD Elektrik Enerjisi Stratejisi Değerlendirmeleri Konferansı TÜSİAD Elektrik Enerjisi Stratejisi Değerlendirmeleri Konferansı Arz Güvenliğinin Sağlanmasında Teşvik Stratejisi Faruk Sabuncu, MA, YMM Ortak, Vergi Hizmetleri 22 Mayıs 2008, İstanbul P w C İçerik Giriş

Detaylı

VI. PwC Çözüm Ortaklığı Platformu Sigortacılık Sektöründe Vergi Ve Finansal Raporlama Gündemi 12 Aralık 2007. PwC

VI. PwC Çözüm Ortaklığı Platformu Sigortacılık Sektöründe Vergi Ve Finansal Raporlama Gündemi 12 Aralık 2007. PwC VI. PwC Çözüm Ortaklığı Platformu Sigortacılık Sektöründe Vergi Ve Finansal Raporlama Gündemi 12 Aralık 2007 PwC Ajanda (1) Sigortacılık Kanunu çerçevesinde getirilen düzenlemelerin vergi etkileri (2)

Detaylı

İçindekiler. Yatırım Fonları. Şirket Profili IV. II. Kimler Varlık Yönetimi Servisi Alır? Şirket Bonosu III. Varlık Yönetimi Strateji

İçindekiler. Yatırım Fonları. Şirket Profili IV. II. Kimler Varlık Yönetimi Servisi Alır? Şirket Bonosu III. Varlık Yönetimi Strateji Varlık Yönetimi İçindekiler I. Şirket Profili IV. Yatırım Fonları II. Kimler Varlık Yönetimi Servisi Alır? V Şirket Bonosu III. Varlık Gruplarımız VI. Varlık Yönetimi Strateji VII. Özel Varlık Danışmanlığı

Detaylı

PwC. Finansal Raporlama ve Denetim AçısındanA Ticaret Kanunu. PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* *connectedthinking

PwC. Finansal Raporlama ve Denetim AçısındanA Ticaret Kanunu. PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* *connectedthinking PwC Türkiye, Đzmir Kurumsal Buluşma Günleri* Türk Đş Dünyasının n Değişen en Kuralları: Finansal Raporlama ve Denetim AçısındanA Yeni Türk T Ticaret Kanunu Adnan Akan, Ortak Denetim Hizmetleri 20 Kasım

Detaylı

Üçüncü Taraf Risklerinin Denetimi

Üçüncü Taraf Risklerinin Denetimi Üçüncü Taraf Risklerinin Denetimi «Outsourcing the work but not the risks» XVIII. Türkiye İç Denetim Kongresi 20 Ekim 2014 Pelin Altındal Kıdemli Müdür, CRMA EY Risk Danışmanlık Hizmetleri Ajanda Üçüncü

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2004 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2004 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 1 OCAK 2004 31 ARALIK 2004 DÖNEMİNE AİT BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU 1. Anadolu Hayat Emeklilik

Detaylı

Şirket Finansmanı ve Halka Açılmada Yeni Yol Haritası: Girişim Sermayesi ve Özel Sermaye Şirketleri Konferansı 21 Mart 2008-İstanbul

Şirket Finansmanı ve Halka Açılmada Yeni Yol Haritası: Girişim Sermayesi ve Özel Sermaye Şirketleri Konferansı 21 Mart 2008-İstanbul Holding A.Ş. ve Özel Sermaye Şirketleri Sedat Orbay İş Geliştirme ve Stratejik Planlama Direktörü Yıldız Teknik Üniversitesi Sosyal Bilimler Enstitüsü Uluslararası Finansal Yönetim Enstitüsü Şirket Finansmanı

Detaylı

CORPORATE PRESENTATION

CORPORATE PRESENTATION CORPORATE PRESENTATION NBB Advisors Turkey Şirket NBB M&A Advisors, 22 ülkede işletmelere şirket değerleme, şirket alım, satımı ve birleşmeleri, halka arz ve şirket yönetimlerine strateji hizmeti sunan

Detaylı

VIII. Çözüm OrtaklığıPlatformu

VIII. Çözüm OrtaklığıPlatformu VIII. Çözüm OrtaklığıPlatformu Hisse Senedi ve İlmühaberlerin Ticaret Kanunu ve Vergi MevzuatıÇerçevesinde Değerlendirilmesi 22 Aralık 2009 Hisse Senedi ve İlmühaberlerin Ticaret Kanunu ve Vergi MevzuatıÇerçevesinde

Detaylı

Garanti Yatırım. Ödüller. En iyi Yatırım Bankası. En iyi Aracı Kurum. En İyi Yatırım Bankası. En İyi Yatırım Bankası.

Garanti Yatırım. Ödüller. En iyi Yatırım Bankası. En iyi Aracı Kurum. En İyi Yatırım Bankası. En İyi Yatırım Bankası. Garanti Yatırım Ödüller En iyi Yatırım Bankası En iyi Aracı Kurum En İyi Yatırım Bankası En İyi Yatırım Bankası 2 Garanti Yatırım Garanti Yatırım 1991 yılında kurulmuştur. Garanti Yatırım nin lider yatırım

Detaylı

Transfer Fiyatlamasına Yöntemsel Bakış ve Türkiye de Beklenen Düzenlemeler Yargı kararları Uyuşmazlık yönetimi Masraf paylaşımı

Transfer Fiyatlamasına Yöntemsel Bakış ve Türkiye de Beklenen Düzenlemeler Yargı kararları Uyuşmazlık yönetimi Masraf paylaşımı Transfer Fiyatlamasına Yöntemsel Bakış ve Türkiye de Beklenen Düzenlemeler Yargı kararları Uyuşmazlık yönetimi Masraf paylaşımı Av. Zeki Gündüz,YMM 27 Haziran 2006, Swissotel-İstanbul PwC İçerik Uluslararası

Detaylı

YENİDEN YAPILANDIRMA SÜRECİNDE KDM FİNANSAL DANIŞMANLIK. Eylül 2014

YENİDEN YAPILANDIRMA SÜRECİNDE KDM FİNANSAL DANIŞMANLIK. Eylül 2014 YENİDEN YAPILANDIRMA SÜRECİNDE KDM FİNANSAL DANIŞMANLIK Eylül 2014 İÇİNDEKİLER Şirketlerin Karşılaşabileceği Finansal Problemler Yeniden Yapılandırma Kavramı ve Yöntemleri Yeniden Yapılandırma Süreci ve

Detaylı

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014

TTKOM 2Ç 2014. EKLE Hedef Fiyat: 7,00 TL 22.07.2014 TTKOM 2Ç 2014 Türk lirasının euro ve dolar karşısındaki değer kazancı net kara olumlu yansımıştır. Türk Telekom yılın ikinci çeyreğinde 801 milyon TL net kar açıkladı. Bu rakam, geçen sene aynı dönemde

Detaylı

Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar

Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar Bölüm 1 (Devam) Finansal Piyasalar & Kurumlar İşlenecek Konular Finansal piyasalar ve kurumların önemi Tasarrufların şirketlere akışı Finansal piyasaların ve aracıların fonksiyonları Değer maksimizasyonu

Detaylı

Kurumsal Eğitim Kataloğu

Kurumsal Eğitim Kataloğu Kurumsal Eğitim Kataloğu Business Management Institute, iş dünyası ile akademik dünya arasında bir bağlantı noktası olarak hareket eden ve böylece iş dünyasına yeni açılımlar ve değerler getirmeyi hedefleyen

Detaylı

EĞİTİMLERİ NİSAN - HAZİRAN 2015. Kurumsal

EĞİTİMLERİ NİSAN - HAZİRAN 2015. Kurumsal TKYD EĞİTİMLERİ NİSAN - HAZİRAN 2015 Kurumsal TAKVİMİNİZE NOT EDİNİZ! 2015 GİRİŞİM SERMAYESİ VE FİNANSMAN KAYNAKLARI NİSAN MAYIS HAZİRAN PZT SAL ÇAR PER CUM CTS PAZ PZT SAL ÇAR PER CUM CTS PAZ PZT SAL

Detaylı

İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. 30 EYLÜL 2004 TARİHİ İTİBARİYLE ÖZET KONSOLİDE MALİ TABLOLAR

İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. 30 EYLÜL 2004 TARİHİ İTİBARİYLE ÖZET KONSOLİDE MALİ TABLOLAR İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. 30 EYLÜL TARİHİ İTİBARİYLE ÖZET KONSOLİDE MALİ TABLOLAR İŞ FİNANSAL KİRALAMA A.Ş. BAĞIMSIZ SINIRLI DENETİM RAPORU İş Finansal Kiralama A.Ş. Yönetim Kurulu na 1. İş Finansal Kiralama

Detaylı

VII. Çözüm Ortaklığı Platformu

VII. Çözüm Ortaklığı Platformu VII. Çözüm Ortaklığı Platformu Serbest Bölgeler Konusundaki Son Gelişmeler ve Değişiklikler Yüksel Toparlak Ortak, YMM, Vergi Hizmetleri PwC Konular Serbest Bölgeler Kanunu nda yapılan değişiklikler ve

Detaylı

Alternatif Finansal Kiralama A.Ş. (ALease)

Alternatif Finansal Kiralama A.Ş. (ALease) 1 Alternatif Finansal Kiralama A.Ş. (ALease) 2013 ALease 2 1997 yılında Alternatifbank ın iştiraki olarak kurulmuştur, Bankacılık Düzenleme ve Denetleme Kurumuna (BDDK) bağlı olarak faaliyet göstermektedir,

Detaylı

Yerel ve Global İhtiyaçları Karşılamak

Yerel ve Global İhtiyaçları Karşılamak Yerel ve Global İhtiyaçları Karşılamak PRECISE.PROVEN.PER FORMANCE. Yerel ve Global İhtiyaçları Karşılamak Profesyonel hizmetlerin dünyasında, en başarılı firmalar, işlerini küresel piyasalarda en iyi

Detaylı

Nasıl Olmalı? Finansman Kararı için Vergisel ve Hukuksal Değerlendirmeler

Nasıl Olmalı? Finansman Kararı için Vergisel ve Hukuksal Değerlendirmeler www.pwc.com.tr Nasıl Olmalı? Finansman Kararı için Vergisel ve Hukuksal Değerlendirmeler 14. Çözüm Ortaklığı Platformu Dijital dönüşümü anlamak Ajanda A. Bölüm Finansman Temini Yöntemleri Nelerdir? B.

Detaylı

Garanti Yatırım. Ödüller. En iyi Yatırım Bankası. En iyi Aracı Kurum. En İyi Yatırım Bankası. En İyi Yatırım Bankası.

Garanti Yatırım. Ödüller. En iyi Yatırım Bankası. En iyi Aracı Kurum. En İyi Yatırım Bankası. En İyi Yatırım Bankası. 2013 Garanti Yatırım Ödüller En iyi Yatırım Bankası En iyi Aracı Kurum En İyi Yatırım Bankası En İyi Yatırım Bankası 2 Garanti Yatırım Garanti Yatırım 1991 yılında kurulmuştur. Garanti Yatırım nin lider

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2007 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2007 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR GRUPLARA YÖNELİK BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR A. BİLANÇO DİPNOTLARI Anadolu Hayat Emeklilik A.Ş. Gruplara Yönelik Büyüme Amaçlı Hisse Senedi Emeklilik Yatırım Fonu ("Fon")

Detaylı

Yeni Türk Ticaret Kanunu:

Yeni Türk Ticaret Kanunu: Yeni Türk Ticaret Kanunu: Yeni bir başlangıç Mayıs 2011 2 A Yeni TTK yol haritası 6 1. Kurumsal yönetim ilkelerinin uygulanması 8 2. Hu ukuk 9 3. Muhasebe ve finansal raporlama 10 4. Bilgi teknolojileri

Detaylı

AvivaSa Emeklilik ve Hayat A.Ş. Kuruluş ve Gelişimi

AvivaSa Emeklilik ve Hayat A.Ş. Kuruluş ve Gelişimi AvivaSa Emeklilik ve Hayat A.Ş. HALKA ARZ FİYAT TESPİT RAPORUNA İLİŞKİN DEĞERLENDİRME RAPORU Şeker Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından hazırlanan bu rapor SPK nın VII-128.1 nolu Pay Tebliği nin 29.Maddesi

Detaylı

Transfer Fiyatlamasına Yöntemsel Bakış ve Türkiye de Beklenen Düzenlemeler Transfer fiyatlaması yöntemleri

Transfer Fiyatlamasına Yöntemsel Bakış ve Türkiye de Beklenen Düzenlemeler Transfer fiyatlaması yöntemleri Transfer Fiyatlamasına Yöntemsel Bakış ve Türkiye de Beklenen Düzenlemeler Transfer fiyatlaması yöntemleri M. Canan Aladağ 27 Haziran 2006, Swissotel-İstanbul PwC İçerik OECD transfer fiyatlaması yöntemleri/terminoloji

Detaylı

VI.PwC Fuarı Çözüm OrtaklığıPlatformu Yatırım Fizibilite ve Proje Finansmanı 12 Aralık 2007

VI.PwC Fuarı Çözüm OrtaklığıPlatformu Yatırım Fizibilite ve Proje Finansmanı 12 Aralık 2007 VI.PwC Fuarı Çözüm OrtaklığıPlatformu Yatırım Fizibilite ve Proje Finansmanı 12 İçindekiler Proje ve fizibilite süreci Fizibilite çalışmalarında değerlendirme kriterleri Proje finansmanıve finansman alternatifleri

Detaylı

İşletmelerin Büyüme Şekilleri

İşletmelerin Büyüme Şekilleri Yrd.Doç.Dr. Gaye Açıkdilli Yrd.Doç.Dr. Erdem Kırkbeşoğlu İŞLETMELERİN BÜYÜMESİ İşletmelerin Büyüme Nedenleri Optimum büyüklüğe ulaşma Piyasalarda etkinliği arttırarak kar elde etme olanaklarını arttırma

Detaylı

19 MAYIS MAHALLESİ SÜMER SOK. SÜMKO SİTESİ G-4 BLOK D:6 KADIKÖY-İSTANBUL Tel: 0 216 478 34 75-0 216 478 34 78 Fax:0 216 478 34 77 E- Posta:

19 MAYIS MAHALLESİ SÜMER SOK. SÜMKO SİTESİ G-4 BLOK D:6 KADIKÖY-İSTANBUL Tel: 0 216 478 34 75-0 216 478 34 78 Fax:0 216 478 34 77 E- Posta: Tel: 0 216 478 34 75-0 216 478 34 78 Fax:0 216 478 34 77 E- Posta: info@lidergd.com Web: www.lidergd.com LİDER GAYRİMENKUL DEĞERLEME A.Ş. sermaye piyasası mevzuatı çerçevesinde gayrimenkul değerlemesi

Detaylı

Şirket tahvilleri haberleri

Şirket tahvilleri haberleri Şirket tahvilleri haberleri 67 08.07.2013 Yeni ihraçlar Borçlanma aracı ihracı için başvuru yapan kuruluşlar: Borçlanma aracı ihracı nedeniyle başvuru yapan kuruluşlar Şirket Menkul kıymet türü İhraç tutarı

Detaylı

Sigorta Şirketleri için 2006 Yılı Mevzuat Değişiklikleri*

Sigorta Şirketleri için 2006 Yılı Mevzuat Değişiklikleri* PwC Türkiye V. Çözüm Ortaklığı Platformu Sigorta Şirketleri için 2006 Yılı Mevzuat Değişiklikleri* Talar Gül, G Ortak, Denetim Hizmetleri Bilgütay Yaşar, ar, Ortak, Vergi Hizmetleri Okan Gün, G Kıdemli

Detaylı

Trakya Kalkınma Ajansı. www.trakyaka.org.tr. İhracat Planı Hazırlanması Süreci

Trakya Kalkınma Ajansı. www.trakyaka.org.tr. İhracat Planı Hazırlanması Süreci Trakya Kalkınma Ajansı www.trakyaka.org.tr İhracat Planı Hazırlanması Süreci 2013 İHRACAT PLANI HAZIRLANMASI SÜRECİ İhracat Planı Neden Hazırlanır? İhracattan ne beklendiğinin belirlenmesi, İhracat amaçlarına

Detaylı

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU. Fonun Yatırım Amacı

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. KATKI EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU. Fonun Yatırım Amacı A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka arz tarihi: 19 Aralık 2013 31 Aralık 2014 tarihi itibarıyla (Bu raporun hazırlanmasında 1 Ocak 2015 tarihinde geçerli olan

Detaylı

Vergi mevzuatı pek çok firma için karmaşık ve komplike olabilir. Tüm vergilendirme mevzuatlarına yönelik hizmet sunmaktayız.

Vergi mevzuatı pek çok firma için karmaşık ve komplike olabilir. Tüm vergilendirme mevzuatlarına yönelik hizmet sunmaktayız. VERGİ DANIŞMANLIĞI Vergi mevzuatı pek çok firma için karmaşık ve komplike olabilir. Tüm vergilendirme mevzuatlarına yönelik hizmet sunmaktayız. Bunlar: Gelir Vergisi Kurumlar Vergisi KDV Diğer Vergi Kanunları

Detaylı

EFG Grubu uluslararası bir bankacılık grubu olup, iki alt gruptan oluşmaktadır:

EFG Grubu uluslararası bir bankacılık grubu olup, iki alt gruptan oluşmaktadır: EFG İSTANBUL MENKUL DEĞERLER A.Ş. FAALİYET RAPORU RAPOR DÖNEMİ: 1 Ocak 2009 31 Aralık 2009 Şirket kuruluş tarihi: 19/11/1990 I- Sermaye Piyasası Kurulu Yetki belgeleri Belge adı Veriliş tarihi Sayısı Alım

Detaylı

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU PORTFÖYE BAKIŞ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka arz tarihi: 19 Aralık 2013 30 Haziran 2015tarihi itibarıyla

Detaylı

TEB MALİ YATIRIMLAR A.Ş. 2010 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU. Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2010 31.03.2010

TEB MALİ YATIRIMLAR A.Ş. 2010 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU. Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2010 31.03.2010 TEB MALİ YATIRIMLAR A.Ş. 2010 YILI 1. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2010 31.03.2010 Şirketin Ticaret Ünvanı : TEB Mali Yatırımlar A.Ş. Genel Müdürlük Adresi : Meclis-i

Detaylı

TURCAS PETROL A.Ş. 2.55 den işlem gören Turcas Petrol için hedef fiyatımız %21 lik yükseliş potansiyeli ile 3.10 dur.

TURCAS PETROL A.Ş. 2.55 den işlem gören Turcas Petrol için hedef fiyatımız %21 lik yükseliş potansiyeli ile 3.10 dur. 09.02.2012 TURCAS PETROL A.Ş. Yeni Gelişmeler ve 2012 Beklenti; Turcas Petrol ün faaliyet gösterdiği ve sürekli yatırım yaptığı enerji sektörü 2011 yılında Türkiye de en fazla büyüyen sektörlerden biri

Detaylı

BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ

BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 Mart 2009 ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2009 31.03.2009 Bankanın Ticaret Ünvanı : Bankpozitif Kredi ve Kalkınma

Detaylı

TANITIM DOSYASI. bagatur.com. bagaturlaw

TANITIM DOSYASI. bagatur.com. bagaturlaw TANITIM DOSYASI bagatur.com bagaturlaw Deneyimli İşinizi anlayan, gereksinimlerinize uygun çözüm üreten Deneyimiyle risklerinizi yönetmenizi, önlemenizi sağlayan Kurumsal ve Güvenilir Dürüst, güvenilir,

Detaylı

AKTEK GARAGE DÖKÜMANI

AKTEK GARAGE DÖKÜMANI AKTEK GARAGE DÖKÜMANI Kurum İçi Girişimcilik ve İnovasyon İŞ GELİŞTİRME VE TEKNOLOJİ ENTEGRASYON BÖLÜMÜ 1 İÇERİK 1. Aktek Tarafından Belirlenmesi Gereken Adımlar... 4 1.1. Destek Verilecek Olan Sektörler

Detaylı

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU

FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU FİBA EMEKLİLİK VE HAYAT A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI ESNEK EMEKLİLİK YATIRIM FONU NA AİT PERFORMANS SUNUŞ RAPORU A. TANITICI BİLGİLER PORTFÖYE BAKIŞ YATIRIM VE YÖNETİME İLİŞKİN BİLGİLER Halka arz tarihi: 30 Nisan

Detaylı

Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş.

Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. İNTEGRAL MENKUL DEĞERLER A.Ş. ARAŞTIRMA DEPARTMANI Emlak Konut Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı A.Ş. 2003 yılında iştiraki olduğu TOKİ ile toplu konut hamlesine başlayan Emlak GYO nun 2003 yılından 2011'in

Detaylı

Ön Değerlendirme Raporu 16/04/2010. halka arz

Ön Değerlendirme Raporu 16/04/2010. halka arz Ön Değerlendirme Raporu 16/04/2010 halka arz 1 Özet Bilgiler HALKA ARZ VE ORTAKLIK YAPISI Afken Holding in altyapı yatırımları konularında uzmanlaşmış tecrübesi 1976 yılına dayanmaktadır. Günümüzde ana

Detaylı

MUHASEBE, DENETİM VE ETİK KURALLAR

MUHASEBE, DENETİM VE ETİK KURALLAR Aysel Gündoğdu, PhD C. Turgay Münyas, PhD C. asset MUHASEBE, DENETİM VE ETİK KURALLAR Sermaye Piyasası Faaliyetleri İleri Düzey Lisansı Eğitimi İÇİNDEKİLER ÖNSÖZ... V MUHASEBE, DENETİM VE ETİK KURALLAR...1

Detaylı

TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 3. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU

TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 3. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU TEB HOLDİNG A.Ş. 2013 YILI 3. ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2013 30.09.2013 Şirketin Ticaret Unvanı : TEB Holding A.Ş. Şirketin Ticaret Sicil Numarası : 176711 Genel

Detaylı

www.pwc.com/tr 11. Çözüm Ortaklığı Platformu Sürdürülebilirlik Yönetimi ve Raporlaması 10 Aralık 2012

www.pwc.com/tr 11. Çözüm Ortaklığı Platformu Sürdürülebilirlik Yönetimi ve Raporlaması 10 Aralık 2012 www.pwc.com/tr 11. Çözüm Ortaklığı Platformu Sürdürülebilirlik Yönetimi ve Raporlaması İçerik 1 Giriş 2 Sürdürülebilirlik Yönetimi 3 Sürdürülebilirlik İnisiyatiflerinin Finansal Etkileri 4 Raporlama Süreci

Detaylı

VI. PwC Çözüm Ortaklığı Platformu

VI. PwC Çözüm Ortaklığı Platformu VI. PwC Çözüm Ortaklığı Platformu 2007 Yılında Đlaç Sektöründe Yeni Uygulamalar ve Vergi Sorunları Swissotel Neuchatel Salonu Zeki Gündüz Nedim Bayraktaroğlu PwC Ajanda Đlaç Sektör bilgileri Đlaç Fiyatlandırma

Detaylı

BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 MART 2015 ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 MART 2015 ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 MART 2015 ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2015 31.03.2015 Bankanın Ticaret Ünvanı Genel Müdürlük Adresi : Bankpozitif

Detaylı

SERMAYE PİYASASI FAALİYETLERİ İLERİ DÜZEY LİSANSLAMA SINAVLARINA HAZIRLIK PROGRAMI

SERMAYE PİYASASI FAALİYETLERİ İLERİ DÜZEY LİSANSLAMA SINAVLARINA HAZIRLIK PROGRAMI EĞĠTĠM 2009 TURKKARİYER EĞİTİM PROGRAMLARI SERMAYE PİYASASI FAALİYETLERİ İLERİ DÜZEY LİSANSLAMA SINAVLARINA HAZIRLIK PROGRAMI Eğitim programımıza; SPK sınavlarına hazırlananlar; Bankaların Hazine Fon Yönetimi,Risk

Detaylı

Kurumlar Vergisi 2005 Enflasyon Düzeltmesi ile İlgili Son Hatırlatmalar*

Kurumlar Vergisi 2005 Enflasyon Düzeltmesi ile İlgili Son Hatırlatmalar* Kurumlar Vergisi 2005 Enflasyon Düzeltmesi ile İlgili Son Hatırlatmalar* 4 Nisan 2006 Ersun Bayraktaroğlu Kıdemli Müdür, YMM *connectedthinking PwC İçerik Enflasyon Düzeltme Farklarının İşletmeden Çekilmesi

Detaylı

BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 MART 2015 ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU

BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 MART 2015 ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU BANKPOZİTİF KREDİ VE KALKINMA BANKASI ANONİM ŞİRKETİ 31 MART 2015 ARA DÖNEM KONSOLİDE FAALİYET RAPORU Raporun Ait Olduğu Dönem : 01.01.2015 31.03.2015 Bankanın Ticaret Ünvanı : Bankpozitif Kredi ve Kalkınma

Detaylı

-Enerji Sektöründe Lider bir Firma için (2013/Kasım) : Kurumsal Risk Yönetimi Projesi (Finans ve Mali İşler Süreci)

-Enerji Sektöründe Lider bir Firma için (2013/Kasım) : Kurumsal Risk Yönetimi Projesi (Finans ve Mali İşler Süreci) MESLEKİ DENEYİMLERİM 1. (2012/2- devam ediyor ) Part-time CFO Hizmetleri -Enerji Sektöründe Lider bir Firma için (2014/Nisan-Mayıs) : Süreç yapılandırma - (Finans ve Mali İşler Süreci) Bütçe ve Forecast

Detaylı

Dar Kapsamlı Sermaye Piyasası Mevzuatı ve Etik Kurallar

Dar Kapsamlı Sermaye Piyasası Mevzuatı ve Etik Kurallar 1. Belli miktarda bir mal veya kıymetin ve bunların karşılığı olan paranın işlemin ardından el değiştirmesini sağlayan piyasalara ne ad verilir? A) Swap B) Talep piyasası C) Spot piyasa D) Vadeli piyasa

Detaylı

Yeni Muhasebe Düzeni ve Bağımsız Denetim. Aykut Halit Grant Thornton Türkiye Başkanı aykut.halit@gtturkey.com

Yeni Muhasebe Düzeni ve Bağımsız Denetim. Aykut Halit Grant Thornton Türkiye Başkanı aykut.halit@gtturkey.com Yeni Muhasebe Düzeni ve Bağımsız Denetim Aykut Halit Grant Thornton Türkiye Başkanı aykut.halit@gtturkey.com Ajanda Son düzenlemelere göre muhasebe ve finansal raporlama Bağımsız denetime tabi şirketler

Detaylı

X. Çözüm Ortaklığı Platformu

X. Çözüm Ortaklığı Platformu www.pwc.com/tr Türkiye Muhasebe Standartları na Geçiş İçerik 1. Yeni Türk Ticaret Kanunu na Genel Bakış 2. Türkiye Muhasebe Standartları na Geçiş Yol Haritası 3. Finansal Raporlama Süreci ve Teknik Altyapı

Detaylı

İndeks Bilgisayar A.Ş.

İndeks Bilgisayar A.Ş. İndeks Bilgisayar A.Ş. 2010 1. Çeyrek - Finansal ve Operasyonel Sonuçları Analist Bilgilendirme Sunumu 20 Mayıs 2010 Uyarı Bu sunumda yer alan bilgiler İndeks Bilgisayar (Şirket) tarafından hazırlanmıştır.

Detaylı

Finansal Đşlemlerde Transfer Fiyatlandırması

Finansal Đşlemlerde Transfer Fiyatlandırması Finansal Đşlemlerde Transfer Fiyatlandırması Swissotel / / Ersun Bayraktaroğlu *connectedthinking PwC OECD rehberine göre ve ABD düzenlemelerine göre ilişkili firmalara borç veren grup firmaları, uyguladıkları

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2005 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2005 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 1 OCAK 2005 31 ARALIK 2005 DÖNEMİNE AİT BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU 1. Anadolu Hayat Emeklilik

Detaylı

HALKA ARZ FĠYAT TESPĠT RAPORUNA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU

HALKA ARZ FĠYAT TESPĠT RAPORUNA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU HALKA ARZ FĠYAT TESPĠT RAPORUNA ĠLĠġKĠN DEĞERLENDĠRME RAPORU 29 Kasım 2013 1 1. Değerlendirme Raporu nun Amacı Sermaye Piyasası Kurulu nun ( SPK ) 22.06.2013 tarihinde Resmi Gazete de yayınlanan Pay TebliğiSeri:

Detaylı

METROTEL GROUP. Ocak 2011

METROTEL GROUP. Ocak 2011 METROTEL GROUP Ocak 2011 OTEL VE İYM(*) YATIRIM DANIŞMANLIK HİZMETLERİ Uluslararası markalarla birçok projede çalışmış olan uzman ekiplerimiz, bilgi birikimleri ile her projeye özgün çözümler üretmekte,

Detaylı

YILLIK TRANSFER FİYATLANDIRMASI RAPORU. A. Feridun Güngör Yeminli Mali Müşavir

YILLIK TRANSFER FİYATLANDIRMASI RAPORU. A. Feridun Güngör Yeminli Mali Müşavir YILLIK TRANSFER FİYATLANDIRMASI RAPORU A. Feridun Güngör Yeminli Mali Müşavir Belgelendirme Zorunluluğu İlişkili şirketler arasında gerçekleştirilen işlemlerde uygulanan fiyatların emsallere uygunluk ilkesi

Detaylı

1. 2006 yılının getirdikler 2. 2007 de neler yaptık? Yükümlülüklerimiz neler? 3. Taslak Bakanlar Kurulu Kararı ve getirecekleri 4.

1. 2006 yılının getirdikler 2. 2007 de neler yaptık? Yükümlülüklerimiz neler? 3. Taslak Bakanlar Kurulu Kararı ve getirecekleri 4. 1. 2006 yılının getirdikler 2. 2007 de neler yaptık? Yükümlülüklerimiz neler? 3. Taslak Bakanlar Kurulu Kararı ve getirecekleri 4. Finansal işlemlerde transfer fiyatlandırması 5. Vergi davaları ve incelemelerinde

Detaylı

TÜRKİYE DE GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM FONLARI

TÜRKİYE DE GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM FONLARI TÜRKİYE DE GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM FONLARI Girişim sermayesi yatırım fonlarına ilişkin esaslar 30/12/2012 tarihinde yayımlanarak yürürlüğe giren Sermaye Piyasası Kanunu ( SPK ) ile Türkiye de hukuki

Detaylı

VI. Çözüm OrtaklığıPlatformu

VI. Çözüm OrtaklığıPlatformu VI. Çözüm OrtaklığıPlatformu Yarınki İnsan Yönetimi 2020 ye Doğru Çalışma Hayatının Geleceği* Murat DEMİROĞLU Gündem Giriş 2020 yılındaki dünya ve işhayatıyla ilgili 3 farklısenaryo - Mavi Dünya - Yeşil

Detaylı

HALKA ARZ HALKA ARZ DA HEDEF PİYASALAR; İMKB / Hisse Senetleri Piyasası / İkinci Ulusal Pazar Kotasyon Koşulları var

HALKA ARZ HALKA ARZ DA HEDEF PİYASALAR; İMKB / Hisse Senetleri Piyasası / İkinci Ulusal Pazar Kotasyon Koşulları var 0 HALKA ARZ DA HEDEF PİYASALAR; İMKB / Hisse Senetleri Piyasası / İkinci Ulusal Pazar Kotasyon Koşulları var İMKB / (GİP) Kotasyon Koşulu yok!!! 1 Borsa kotasyon şartlarını henüz taşımayan, gelişme ve

Detaylı

Egeli & Co. Tarım Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Yatırımcı Sunumu. Hisse Kodu: EGCYO ISIN:TRAEVREN91Q7

Egeli & Co. Tarım Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Yatırımcı Sunumu. Hisse Kodu: EGCYO ISIN:TRAEVREN91Q7 Egeli & Co. Tarım Girişim Sermayesi Yatırım Ortaklığı A.Ş. Yatırımcı Sunumu Hisse Kodu: EGCYO ISIN:TRAEVREN91Q7 Kasım 2012 Yasal Uyarı İşbu belgedeki bilgilerin doğruluğu, güvenilirliği ve güncelliği hakkında

Detaylı

EGELİ & CO.: REEL YATIRIMLAR İÇİN YERLİ ve YABANCI FİNANSAL YATIRIMCIYI TARIM SEKTÖRÜNE ÇEKECEĞİZ

EGELİ & CO.: REEL YATIRIMLAR İÇİN YERLİ ve YABANCI FİNANSAL YATIRIMCIYI TARIM SEKTÖRÜNE ÇEKECEĞİZ Egeli & Co. Yatırım Holding A.Ş. 13 Ekim 2010 Basın Bülteni EGELİ & CO.: REEL YATIRIMLAR İÇİN YERLİ ve YABANCI FİNANSAL YATIRIMCIYI TARIM SEKTÖRÜNE ÇEKECEĞİZ Halka açık bir şirket olan Egeli & Co. Yatırım

Detaylı

27-28 Nisan 2012 Divan Otel, ANKARA

27-28 Nisan 2012 Divan Otel, ANKARA 6102 Sayılı Yeni Türk Ticaret Kanunu Kapsamında 27-28 Nisan 2012 Divan Otel, ANKARA Kurumsal Yönetim ve Sürdürülebilirlik Merkezi 9.00-9.30 Kayıt 6102 Sayılı Yeni Türk Ticaret Kanunu Kapsamında Ankara

Detaylı

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2007 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR

ANADOLU HAYAT EMEKLİLİK A.Ş. BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU 31 ARALIK 2007 TARİHİ İTİBARİYLE MALİ TABLOLAR BÜYÜME AMAÇLI HİSSE SENEDİ BEYAZ EMEKLİLİK YATIRIM FONU MALİ TABLOLAR A. BİLANÇO DİPNOTLARI 4 Temmuz 2006 tarihli 6591 sayılı Türkiye Ticaret Sicili Gazetesi nde yayınlanan ilana göre Anadolu Hayat Emeklilik

Detaylı

BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 II. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 II. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU BANK MELLAT Merkezi Tahran Türkiye Şubeleri 2014 II. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU 1 İ Ç İ N D E K İ L E R I. GENEL BİLGİLER 1. Şubenin Gelişimi Hakkında Özet Bilgi 2. Şubenin Sermaye ve Ortaklık Yapısı 3.

Detaylı

Risk Esaslı Denetim Planlaması ve Raporlaması. Kasım 2013 İstanbul

Risk Esaslı Denetim Planlaması ve Raporlaması. Kasım 2013 İstanbul Risk Esaslı Denetim Planlaması ve Raporlaması Kasım 2013 İstanbul Gündem I Neden risk esaslı iç denetim II Gelişen Yeni Risk Konuları Genel Örnekler III Risk esaslı iç denetim planlaması IV Risk esaslı

Detaylı

Halka Arz ve Borsa İstanbul un Sunduğu Fırsatlar. Click. Alper Yüksel Borsa İstanbul A.Ş. Yurt İçi Kotasyon Pazarlama Sorumlusu

Halka Arz ve Borsa İstanbul un Sunduğu Fırsatlar. Click. Alper Yüksel Borsa İstanbul A.Ş. Yurt İçi Kotasyon Pazarlama Sorumlusu Halka Arz ve Borsa İstanbul un Sunduğu Fırsatlar Click Alper Yüksel Borsa İstanbul A.Ş. Yurt İçi Kotasyon Pazarlama Sorumlusu 12 Mayıs 2015 BORSA İSTANBUL PİYASALARI Pay Piyasası (399) Gelişen İşletmeler

Detaylı

İstanbul, Türkiye, 17 Mayıs 2013 Turcas Petrol A.Ş. (IMKB: TRCAS ) ( Turcas )

İstanbul, Türkiye, 17 Mayıs 2013 Turcas Petrol A.Ş. (IMKB: TRCAS ) ( Turcas ) İstanbul, Türkiye, 17 Mayıs 213 Turcas Petrol A.Ş. (IMKB: TRCAS ) ( Turcas ) Akaryakıt dağıtımı ve madeni yağlar, petrol rafinajı ve elektrik üretimi-ticareti alanlarında faaliyet gösteren Türkiye nin

Detaylı