SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER BÜLTENİ

Transkript

1 SABİT GETİRİLİ MENKUL KIYMETLER BÜLTENİ Yılın ilk haftasında, küresel faizlerin gelişmiş piyasalar arasındaki farklılaşmasının belirginleştiğini izliyoruz. Petrol fiyatlarındaki dalgalanmalara ek olarak, FED in faiz artırımı gerçekleştirdiği son toplantısına ait tutanaklarda Trump politikalarının etkisini yeni bir belirsizlik unsuru olarak öne çıkarmasıyla, ABD tahvil faizlerinde düşüş eğiliminin beklediğimiz doğrultuda devam ettiğini görüyoruz. Öte yandan, Euro bölgesindeki faizlerin ise, özellikle beklentilerin üzerinde gerçekleşen son enflasyon verileriyle, yükseliş gösterdiği dikkat çekiyor. Önümüzdeki dönemde, verilerin güçlü çıkmaya devam etmesi durumunda, parasal destek programının azaltılmasına yönelik beklentilerin şekillenmesiyle, bölge faizlerindeki yükseliş hareketi devam edebilir. İçeride ise, geçen haftaki bültenimizde belirttiğimiz gibi, beklentilerin üzerinde gelen Aralık verisiyle enflasyon görünümüne yönelik artan risklerin tahvil faizlerinde yukarı yönlü bir baskı yarattığını izledik. Ancak, FED in beklenen kadar şahin olmayan duruşuyla, %11,6 seviyesinin üzerine kadar çıkan 1Y tahvil faizinin %11,3-11,4 aralığına geri döndüğünü izliyoruz. Kısa vadede %11,-11,5 bandına dair öngörümüzü koruyoruz. 2.7% 2.2% 1.7% 1.2% Spread (Sağ eks.) ABD 1 Yıllık Tahvil Faizi Almanya 1 Yıllık Tahvil Faizi 2.3% 2.1% 1.9% 12,% 11,5% 11,% 1,5% 1,% Spread (Sağ eks.) Türkiye 2Y Tahvil Faizi Türkiye 1Y Tahvil Faizi,9%,7%,5%,3%,1% -,1%.7%.2% -.3% 1.7% 1.5% 1.3% 9,5% 9,% 8,5% 8,% -,3% -,5% -,7% -,9% -1,1% Haftalık Veri Gündemi Tarih Dönemi Beklenti Önceki 9.Oca Çin TÜFE(Aylık) Aralık -,1% 9.Oca Çin TÜFE(Yıllık) Aralık - 2,3% 9.Oca Türkiye Sanayi Üretimi(Yıllık) Kasım 4,7%* 2,% 9.Oca Euro İşsizlik Oranı Kasım - 9,8% 1.Oca Japonya Hane Halkı Güven Endeksi Aralık - 4,9 1.Oca ABD JOLTS Değişimi (Milyon kişi) Kasım - 5,534 1.Oca ABD Toptan Satış Envanterleri(Aylık) Kasım -,9% 11.Oca Türkiye Cari Denge(Milyar USD) Kasım -2,8* -1,7 11.Oca İngiltere Sanayi Üretimi(Yıllık) Kasım - -1,1% 11.Oca İngiltere İmalat Üretimi(Yıllık) Kasım - -,4% 11.Oca İngiltere Sanayi Üretimi(Aylık) Kasım - -1,3% 11.Oca İngiltere İmalat Üretimi(Aylık) Kasım - -,9% 12.Oca Çin İhracat(Yıllık) Aralık -,1% 12.Oca Çin İthalat(Yıllık) Aralık - 6,7% 12.Oca Çin Ticaret Dengesi(Milyar USD) Aralık - 44,6 12.Oca Euro Sanayi Üretimi(Aylık) Kasım - -,1% 12.Oca Euro İmalat Üretimi(Aylık) Kasım - -1,9% 12.Oca ABD Bütçe Dengesi (Milyar USD) Kasım Oca ABD ÜFE(Aylık) Aralık -,4% 13.Oca ABD Perakende Satışlar(Aylık) Aralık,4%,1% 13.Oca ABD Çekirdek Perakende Satışlar(Aylık) Aralık,4%,2% 13.Oca ABD İşletme Stokları(Aylık) Kasım,2% -,2% *HLY Tahmin Makro Ekonomik Göstergelere İlişkin Tahminler HLY HLY Araştırma Araştırma T TÜFE (Yıllık değ.) 8,8% 8,5% 8,% Çekirdek Enflasyon (Yıllık değ.) 9,5% 7,5% 7,8% GSYH (Yıllık değ.) 4,% 2,6% 3,4% Cari Açık (Milyar $) 31,9 33,5 33,5 İhracat (Milyar $) 152,1 141, 141, İthalat (Milyar $) 199,9 198, 198, Bütçe Açığı/GSYH 1,2% 1,2% 1,2% Politika Faizi (Yıl Sonu) 7,5% 8,% 8,% 1Y Tahvil Faizi (Yıl Sonu) 1,7% 11,4% 11,% 1Y Tahvil Faizi (Ortalama) 9,3% 1,2% 11,5% USD/TRY (Yıl Sonu) 2,92 3,53 3,65 USD/TRY (Ortalama) 2,72 3,2 3,55 EUR/USD (Yıl Sonu) 1,9 1,5 1,7 Döviz Sepeti (Yıl Sonu) 3,18 3,61 3,77 Brent Petrol ($/varil) 53,6 45, 51, Haftalık Değişim USD/TRY 3,52 3,62 2,6% EUR/TRY 3,7 3,8 2,8% Sepet Kur 3,61 3,71 2,8% EUR/USD 1,5 1,5,2% 2 Yıllık Devlet Tahvili Faizi 1,66% 1,77% 1,% 1 Yıllık Devlet Tahvili Faizi 11,34% 11,36%,2% TCMB Ortalama Fonlama Maliyeti 8,28% 8,28%,% TL Mevduat Faizi (1 Aylık) 9,5% 8,55% -5,5% Türkiye 5 Yıllık CDS ($ bazında) 273,3 271,1 -,8% Brent Petrol ($/varil) 56,9 57,,3% TCMB İhale Yoluyla Fonlama Miktarı (%8, Haftalık Repo Oranı İle, mn TL) Kotasyon Yoluyla Fonlama Miktarı (%8,5 Üst Banttan, mn TL) Toplam Fonlama Miktarı (mn TL) Ağırlıklı Ortalama Fonlama Maliyeti 8,28% 8,29% 7,81% 7,79% 8,81% Kısa Vadeli Tahminlerimiz (HLY Araştırma) Dönem Gerçekleşen Dönem Geçici Beklenti TÜFE (Yıllık değ.) Aralık 8,5% Ocak 8,7% Çekirdek Enflasyon (Yıllık değ.) Aralık 7,5% Ocak 7,9% GSYH (Yıllık değ.) 3Ç16-1,8% 4Ç16 3,7% Cari Denge (Milyar $) Ekim -1,7 Kasım -2,8 Cari Açık / GSYH (12 Aylık) Ekim 4,% Kasım 4,1% Politika Faizi Aralık 8,% Ocak 8,% 1Y Tahvil Faizi (Dönem Sonu) Aralık 11,4% Ocak 11,5% USD/TRY (Dönem Sonu) Aralık 3,52 Ocak 3,6 EUR/USD (Dönem Sonu) Aralık 1,5 Ocak 1,5 Reel Efektif Döviz Kuru Aralık 92,2 Ocak 92,

2 Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık MAKROEKONOMİK VE FAİZ GÖSTERGELERİ Gıda/enerji fiyatları, kamu zamları ve kur etkisi enflasyondaki yükselişte etkili Yıllık değ. 11% 1% Çekirdek Enf. ('I') TÜFE Aralık TÜFE enflasyonu %1,64 seviyesinde gerçekleşerek, hem piyasa ortalama beklentisi %,9 un hem de bizim beklentimiz olan %1,2 nin üzerine çıktı. Böylece, yıllık enflasyon Kasım sonunda indiği %7, dan yıl sonunda sonunda %8,53 e sert bir yükseliş göstermiş oldu. 9% 8% 7% 6% 5% Yüksek aylık enflasyon oranında, işlenmemiş gıda fiyatlarındaki sıçrama, petrol fiyatlarında yükseliş, alkol-tütün fiyatlarına yapılan zamlar ve kur etkisinin gözlenmeye başlaması etkili. Ocak ayına ait ilk sinyaller de, özellikle olumsuz hava koşullarının etkisiyle, işlenmemiş gıda fiyatlarındaki artış baskısının devam edebileceği yönünde. Öte yandan, işlenmiş gıda fiyatlarında yıllık artış oranının aşağı yönde kalması kısmen rahatlatıcı. Kaynak: TÜİK, HLY Araştırma 12% 11% 1% 9% Enflasyon görünümündeki riskler çekirdek enflasyon tarafında da gözleniyor. I göstergesinde yıllık artış oranı 216 sonunda %7,48 e çıkmış durumda. Yılın ilk çeyreğinde de, düşük baz etkisinin de göz önüne alınması durumunda, yükseliş eğiliminin devam etmesi beklenebilir. 8% 7% 6% 5% BIST Bankalararası Gecelik Repo Faizi TCMB Ort. Fonlama Maliyeti 4% Faiz Koridoru 3% Kaynak:TCMB, HLY Araştırma Manşet yıllık enflasyonun, hem alkol-tütün fiyatlarındaki zammın Aralık ayına kalmış olması hem de yüksek baz etkisiyle, yılın ilk ayında %8-8,5 bandında göreceli sakin kalması mümkün görünmekle birlikte, takip eden dönemde %8,5-9 bandına çıkması beklenebilir. Kur istikrarının tekrar sağlanması durumunda ise, yıl sonuna doğru %8 civarına gerileyebileceğini düşünüyoruz Türkiye ve GOÜ CDS CDS ve BİST ($ bazlı) Markit Gelişen Ülkeler 5 Yıllık CDS Endeksi Türkiye 5 Yıllık CDS (Sağ eks.) BİST ($ bazlı) Korelasyon: -,95 Türkiye 5-yıllık CDS (Sağ eks.) DİBS Verim eğrisi Yabancı yatırımcıların hisse portföy stoku 11,5% 11,2% 1,9% 1,6% 1,3% 1,% 9,7% 9,4% 9,1% 8,8% 8,5% DIBS Verim Eğrisi Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 1Y Yabancıların Kümülatif Hisse Portföyü (Milyar $) Kaynak: TCMB, Bloomberg Kaynak: TCMB, HLY Araştırma

3 NET DEĞİŞİM (milyon $) STOK (milyon $) NET DEĞİŞİM (milyon $) STOK (milyon $) Hundreds DİBS VE TCMB FONLAMA PİYASASI 12,% 11,% 1,% 9,% 8,% 7,% 1 Yıllık gösterge tahvil bileşik faizi Yurt içi piyasalarda bu hafta Aralık ayı enflasyon verisi takip edildi. Aralık ayında enflasyon %1,64 ile %,93 olan beklentinin üzerinde açıklanırken, verinin ardından TL cinsi varlıklarda satıcılı seyir izlendi. Bu çerçevede, USD/TL paritesi 3,635 seviyesinin üzerini test ederken, tahvil piyasasında faizler Hazine ihalelerinin de etkisi ile tüm vadelerde yükseldi. Böylece 2 yıl vadeli gösterge tahvil geçtiğimiz hafta kapanışına göre 22 baz puan yükselişle %1,85, 1 yıl vadeli gösterge tahvil ise geçtiğimiz hafta kapanışa göre 1 baz puan düşüşle %11,41 bileşik seviyesinden dün günü tamamladı. İhalelerinin detaylarına bakıldığında, haftanın ilk iki günü gerçekleştirilen ihalelerde Hazine 9 milyar TL borçlanırken, ortalama faizler beklentilerin sınırlı olarak üzerinde oluştu. Bugün ABD'de tarımdışı istihdam verisi açıklanacak. Kısa vadede tahvil piyasasında mevcut seviylerin korunması beklenebilir. En çok kazandıranlar Kıymet türü Hacim Değişim Bileşik Faiz En çok kaybettirenler Kıymet türü Hacim Değişim Bileşik Faiz TRT2324T13 Sabit Kuponlu Tahvil 13.7.,98% 11,2% TRT8524T17 Enflasyona Endeksli 2. -2,31% 2,84% TRD22921T16 Kira Sertifikası - Enflasyona ,94% 2,42% TRT18924T11 Enflasyona Endeksli 2. -,95% 2,85% TRT12325T12 Sabit Kuponlu Tahvil 77.8.,88% 11,26% TRT222T13 Enflasyona Endeksli ,89% 2,89% TRT8323T1 Sabit Kuponlu Tahvil 2.8.,77% 11,22% TRT2422T14 Değişken Kuponlu 2.. -,62%,% TRT11226T13 Sabit Kuponlu Tahvil ,77% 11,28% TRT19521T17 Değişken Kuponlu ,62%,% En fazla işlem görenler Kıymet türü Hacim Bileşik Faiz Kira Sertifikaları Kıymet türü Hacim Bileşik Faiz Değişim TRT11718T18 Sabit Kuponlu Tahvil ,67% TRD15217T18 Kira Sertifikası ,78% -,3% TRT24724T15 Sabit Kuponlu Tahvil ,24% TRD16817T11 Kira Sertifikası ,7%,1% TRT11226T13 Sabit Kuponlu Tahvil ,28% TRD14218T18 Kira Sertifikası ,9%,14% TRT22921T18 Sabit Kuponlu Tahvil ,19% TRD26918T17 Kira Sertifikası 4.. 1,6% -,24% TRT8317T18 Sabit Kuponlu Tahvil ,37% TRD22921T16 Kira Sertifikası - Enf ,42%,94% Not: Aynı gün valörlü işlem hacimleri ve ortalama faiz oranları alınmıştır. Kayıp / kazanç hesaplaması fiyat üzerinden yapılmıştır DİBS yabancı sahiplik durumu DİBS değişim (Sol eks.) DİBS portföyü ÖST yabancı sahiplik durumu DİBS Vadeleri Toplam Toplam Stok (Milyon $) Haftalık Değişim (Milyon $) Hisse Değişim* DİBS Değişim* (a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖST Hisse Portföyü DİBS Portföyü (a+b) DİBS (a) Repo (b) ÖST 3.Ara * Piyasa fiyatı ve kur hareketlerinden arındırılmış Yurtdışı Yerleşiklerin Mülkiyetindeki ÖST lerin Sektörel Dağılımı(Piyasa değeri-milyon$) Banka Mali Sektör Mali Olmayan Toplam Aralık ile biten haftada, yurtdışı yerleşiklerin DİBS stoku piyasa ve kur hareketlerinden arındırılmış haftalık değişimlere göre 438 milyon $, özel sektör tahvil stoku ise 14 milyon $ artış göstermiştir. Böylece 216 yılında yurtdışı yerleşikler, DİBS stoklarını toplamda 3,1 milyar $ artırmışlardır. Vade bazında bakıldığında ise, yılın son haftasında yurtdışı piyasaların çoğunun tatil olması sebebiyle kayda değer bir artış veya azalış izlenmemiştir. ÖST değişim (Sol eks.) ÖST portföyü

4 Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık İÇ BORÇLANMA PİYASASI Ocak Ayı Borçlanma Programı Tarih Valör Vade Senet Türü Vadesi İhraç Yöntemi Toplam İhraç Ortalama Bileşik Sabit Kuponlu Tahvil 2 Yıl Yeniden İhraç , Değişken Faizli Tahvil 5 Yıl Yeniden İhraç , Sabit Kuponlu Tahvil 5 Yıl Yeniden İhraç , Sabit Kuponlu Tahvil 9 Yıl Yeniden İhraç , TÜFE'ye Endeksli Tahvil 9 Yıl Yeniden İhraç Hazine Bonosu 11 Ay İlk İhraç Ocak Ayı Geri Alım Programı Tarih Valör Vade Senet Türü Vadesi Toplam Alım Ort. Bileşik Sabit kuponlu tahvil 5 Yıl Sabit kuponlu tahvil 9 Yıl Sabit kuponlu tahvil 5 Yıl Sabit kuponlu tahvil 9 Yıl Sabit kuponlu tahvil 5 Yıl Sabit kuponlu tahvil 9 Yıl Sabit kuponlu tahvil 9 Yıl Sabit kuponlu tahvil 9 Yıl Hazine Müsteşarlığı Ocak ayında toplam 11,5 milyar TL lik iç borç servisine karşılık, toplam 11,4 milyar TL lik iç borçlanma yapılmasını programlanmaktadır; beklenen iç borç çevirme oranı ise %99 seviyesindedir. İç borçlanma vadesi ve borçlanmanın maliyeti yükseliyor, 9, Borçlanmanın Ortalama Vadesi ( Ay ) 13, 12, Borçlanmanın Ortalama Maliyeti (Bileşik %) 8, 11, 7, 6, 5, 1, 9, 4, 3, , 7, İç borçlanma göstergeleri gelişimi İTFA BORÇLANMA (Milyon TL) (Milyon TL) ROLLOVER (%) VADE (Ay) ORAN (%) OCAK ,13 ŞUBAT 5.5 MART 17. NİSAN 1.8 MAYIS 4.8 HAZİRAN 1.9 TEMMUZ 1.9 AĞUSTOS 5.5 EYLÜL 5.4 EKİM 13.4 KASIM ARALIK İç borç geri ödeme takvimi Ocak Ayı İtfaları (Milyon TL) TARİH PİYASA KAMU TOPLAM TOPLAM

5 215 Ocak 16 Şubat 16 Mart 16 Nisan 16 Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Akbank Deniz Finansal Kiralama İş Finansal Kiralama T.C. Ziraat Bankası Akfen Holding Destek Faktoring Ak Finansal Kiralama A.Ş. Halk Bankası TF Varlık Kiralama Yapı ve Kredi Bankası KT Kira Sertifikaları Varlık Deniz Finansal Kiralama Garanti Finansal Kiralama Yapı Kredi Finansal Kiralama Tupras Fibabanka Halk Yatırım Menkul Değerler Yapı Kredi Yatırım Menkul Atılım Faktoring Garanti Bankası Akbank Denizbank Halk Finansal Kiralama Vakıflar Bankası Garanti Faktoring Hizmetleri Aktif Yatırım Bankası Türk Ekonomi Bankası Yapı Kredi Faktoring Yapı Kredi Yatırım Menkul Çalık Enerji Fibabanka Vakıflar Bankası Garanti Bankası ÖZEL SEKTÖR TAHVİL PİYASASI Satış süreci başlayanlar Şirket Talep Toplama İtfa Tarihi İhraç Tutarı Vade (Ay) Bileşik(%) Ek Getiri İhraç Tipi İhraç Türü Tarihleri (milyon TL) (bp) Destek Faktoring A.Ş. 6 Ocak ,97 - Yenileme Nitelikli Yatırımcı A.Ş Ocak Yenileme Halka Arz A.Ş Ocak Yenileme Halka Arz Vakıflar Bankası A.Ş. * Ocak Yenileme Halka Arz Vakıflar Bankası A.Ş. * Ocak Yenileme Halka Arz 1.59 *Faiz oranı bilgisi henüz açıklanmamıştır. Bankalar ÖST borç stoku (Milyon TL) 5. Garanti Bankası Vakıflar Bankası Aktif Yatırım Bankası 3.7 Halk Bankası T.C. Ziraat Bankası Yapı ve Kredi Bankası Fibabanka Denizbank Türk Ekonomi Bankası Akbank Nurol Yatırım Bankası Ocak Ayı İtfaları Halk Yatırım ın ihracına aracılık ettiği itfalar. * 5 milyon TL nin altındaki itfalar grafiğe dahil edilmemiştir. ÖST Haftalık ortalama işlem hacmi (Milyon TL)

6 EURO TAHVİL PİYASASI (USD) % 7 ABD Tahvil Verim Eğrisi Türkiye Euro Tahvil Verim Eğrisi Spread (Bps, sağ eks.) 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 1Y 15Y 2Y 25Y 3Y 5 yıllık Türkiye CDS'leri (Bps) ABD de bu hafta beklentilerinden zayıf gelen ADP istihdam verisine karşılık beklentilerden iyi gelen haftalık işsizlik maaşı başvuruları ile istihdam piyasasına ilişkin karşık sinyaller geldi. Bugün açıklanacak istihdam verileri daha da önemli hale gelirken, ekonominin güçlü tarafı olarak öne çıkan istihdam piyasasına ilişkin verilerin zayıf gelmesi halinde FED in 217 yılına yönelik üç faiz artırım projeksiyonuna ilişkin zayıf piyasa beklentisinin daha da belirginleştiğini; beklenden güçlü verilerde ise piyasanın mevcut durumda beklediği iki faiz artırımı için yukarı yönlü risklerin arttığını görebiliriz. Bu doğrultuda, gerek ekonomik dengeler gerekse de Trump politikalarının FED e yönelik algılamada artırdığı belirsizlikler nedeniyle, ABD 1 yıllık tahvil faizinde dalgalanmaların yaşanacağını ve faizin %2,35-2,45 bandında hareket edeceğini düşünüyoruz. Euro tarafında ise, beklenenden iyi gelen enflasyon verileri sonrasında azalan deflasyon endişeleri ile parasal genişlemenin desteğinin devamının daha fazla tartışılacağını düşünüyoruz. Nitekim bu hafta Almanya, Portekiz ve İtalya olmak üzere Euro tahvil faizlerinde ABD nin aksine yukarı yönlü hareketlerin yaşanması, deflasyon endişelerini azaltan verilerin tapering olasılığını artırmasının bir yansıması olarak beliriyor. Gerek ekonomik aktivite gerekse de fiyat artışları tarafındaki olumlu sinyallerin devam etmesi, destekleyici politikadan çıkış yönünde beklentilerin artmasına neden olarak, başta çevre ülkeler olmak üzere Euro bölgesi tahvil faizlerinde yukarı yönlü eğilimi belirginleştirebilir Nisan 16 Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Türkiye CDS'leri Güncel (Bps) Haftalik Değişim 6M #N/A 65,3 N/A #VALUE! %-9 5Y #N/A 271 N/A #VALUE! %-,8 Veri gündemi açısından yoğun geçen yılın ilk haftasında volatilite tarafında VIX endeksi %18 gerilerken, JP Morgan gelişmekte olan ülkeler volatilite endeksi %2 geriledi. Ülke risk primlerinde ise; Arjantin 5 yıllık CDS i %6 lık düşüşle en fazla gerileyen, Rusya 5 yıllık CDS i de %5 lik yükselişle en fazla artan gelişmekte olan ülke CDS lerinden oldu. Türkiye Euro tahvil verim eğrisinde geçen haftaya kıyasla tüm vadelerde aşağı yönlü hareketin yaşandığını izliyoruz. 7,5% 6,5% 5,5% 4,5% 3,5% 2,5% 1,5%,5% Türkiye Brezilya Güney Afrika Rusya Hindistan 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 1Y 15Y 2Y 25Y 3Y İhraç Eden Şirket Kupon İhraç Tarihi Vade Tarihi Getiri Döviz Cinsi Z Spread (Ask)* Akbank TAS 4, ,78 USD 296 Turk Telekomunikasyon AS 3, ,97 USD 224 KOC Holding AS 3, ,81 USD 196 Turkiye Garanti Bankasi AS 4, ,83 USD Turkiye Is Bankasi 5, ,65 USD 381 Yapi ve Kredi Bankasi AS 4, ,54 USD 373 *Z-spread hazine getirisi üzerine eklenerek bono/tahvilin nakit akışını bugünkü piyasa fiyatına eşitleyen spread'e (farka) denir

7 KÜNYE Araştırma Banu KIVCI TOKALI Araştırma Direktörü Serhan YENİGÜN Yönetmen Abdullah DEMİRER Uzman İlknur HAYIR TURHAN Yönetmen Furkan OKUMUŞ Uzman Mehtap İLBİ Yönetmen Cüneyt MEHMETOĞLU Uzman CMehmetoglu@halkyatirim.com.tr ÇEKİNCE Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu ileti 5 Kasım 214 tarih ve sayılı Resmi Gazetede yayınlanan ve 1 Mayıs 215 tarihinde yürürlüğü giren Elektronik Ticaretin Düzenlenmesi Hakkında çıkan kanunun 2.Maddesi c bendinde belirtilen Ticari Elektronik ileti kapsamında değildir.