HAFTALIK PORTFÖY ÖNERİ LERİ

Transkript

1 İştiraklerine göre ucuz kalan Sabancı Holding in ağırlığını artırıyoruz Haziran 200 Fitch'in İngiltere'nin sıkıntılarının ciddi boyutta olduğu açıklamalarına, Meksika Körfezi ndeki petrol sızıntısının devam etmesinin BP hisseleri üzerinde yarattığı baskının ve ABD de beklentilerin altında kalan perakende satış verisinin eklenmesine rağmen, Fed Başkanı Bernanke'nin ABD ekonomisiyle ilgili olarak yaptığı ve geneli itibariyle olumlu sayılabilecek değerlendirmeler, Alman mahkemesinin Almanya nın 70 milyar luk yardıma katılmasına mani olmadığı yönündeki kararı ve İspanya nın yaptığı bono ihalesi sonucunun başarılı olması küresel piyasaların geçtiğimiz hafta olumlu bir seyir izlemesini sağladı. Bu hafta portföyümüzde yer alan hisselerde bir değişiklik yapmıyoruz. Ancak Çimsa nın ağırlığını azaltıp onun yerine iştiraklerine göre oldukça ucuz kalan Sabancı Holding in ağırlığını artırıyoruz. Portföyümüzde yer alan hisselerin son durumu ve bunların ağırlıklarını aşağıdaki tabloda bulabilirsiniz. Perşembe günkü AB liderler zirvesi ile yurtiçinde Anayasa Mahkemesi nin Anayasa değişiklik paketini görüşmesi yatırımcıların bu hafta yatırımcıların odak noktasında olacak. Makro veri tarafında ise bugün Almanya da ZEW endeksi izlenecek. Çarşamba günü ABD de açıklanacak olan konut başlangıçları, sanayi üretimi ve ÜFE ile Avrupa kanadında açıklanacak olan Euro Bölgesi TÜFE verileri yatırımcılar tarafından dikkatle takip edilecek. Haftanın açıklanacak son önemli makro dataları perşembe günkü ABD TÜFE verileri ve TCMB faiz kararı olacak. Geçen hafta portföyümüz nominal olarak %. artış gösterirken %2. getiri sağlayan İMKB-00 endeksine kıyasla da % daha kötü bir performans ortaya koydu. Portföy önerilerimizi yayınlamaya başladığımız 8 Mayıs tan bu yana kümülatif rölatif getirimiz ise -%.3. Geçen haftaki portföyümüzün performansı Kapanış Fiyatı Kapanış Fiyatı Getiri % Rölatif Getiri % Portföydeki Ağırlığı CIMSA 20% % -0.68% ISCTR 20% %.4% SAHOL 20% % -3.23% TCELL 20% % -.27% TTKOM 20% % 3.07% İMKB 00 4,307,689 2.% Haftalık Portföy Getirisi.% -.0% Kümülatif Getiri -.3% Bu haftaki portföyümüz ve hisse ağırlıkları Portföydeki Ağırlığı CIMSA 0% ISCTR 20% SAHOL 30% TTKOM 20% TCELL 20% ykyarastirma@ykyatirim.com.tr

2 CIMSA.IS, Last Trade [O/H/L/C Bar][WMA 7][WMA 00][WMA 0] Daily 27Oct09 0Nov 24Nov 08Dec 22Dec 0Jan 9Jan 02Feb 6Feb 02Mar 6Mar 30Mar 3Apr 27Apr May 2May 08Jun 22Jun 06Jul 20Jul CIMSA.IS, Close(Last Trade) [.XU00 Rel. Perform] Daily 09Jun09 23Jun 07Jul 2Jul 04Aug 8Aug 0Sep Sep 29Sep 3Oct 27Oct 0Nov 24Nov 08Dec 22Dec 0Jan 9Jan 02Feb 6Feb 02Mar 6Mar 30Mar 3Apr 27Apr May 2May 08Jun 22Jun 06Jul 20Jul 03Aug 20Oct09-28Jul0 27May 09-4Aug ÇİMSA Kısmen ağır kış şartları nedeniyle çimento sektörü açısından CIMSA.IS zayıf geçen ilk çeyrekte diğer çimento şirketlerinin üzerinde bir performans göstererek piyasa beklentilerini aşan kar rakamını Hisse Fiyatı: 8.2 TL Piyasa Değeri:,4 mn TL Hedef Fiyat: 9.90 TL Potansiyel: %20 olumlu karşılıyoruz. Ek olarak, şirket yönetiminin bölgesel bir oyuncu olma hedefi kapsamında bu yıl içerisinde bir satın alma ya da yeni yatırım yapılabileceği yönündeki açıklamalarını dikkate alarak önümüzdeki aylarda konuyla ilgili haber akışının da hisseyi hareketlendirebileceğini düşünüyoruz. Çimsa Türk çimento üreticilerinin 6x FD/VAFÖK (kaydırılmış) ortalama çarpanının oldukça altında, 6.6x FD/VAFÖK ten işlem görmektedir. Şirket FD/VAFÖK çarpanı bazında sektörün en ucuz şirketi durumundadır. Yukarıdaki beklentiler ışığında Çimsa yı 9.90 TL hedef fiyat ile portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz. Bununla birlikte, kısa vadede aşağı yönde harekete işaret eden teknik analizi dikkate alarak portföyümüzdeki ağırlığını bu hafta için %0 a indiriyoruz. Hisse Sayısı (mn) 3 Son 2 ay Hisse Fiyat Aralığı ay Ortalama Günlük İşlem Hacmi (mn dolar) 0.8 Halka Açıklık Oranı 29% Getiri Rölatif getiri Satışlar 3-6% Brüt Kar % VAFÖK % Net Kar % Brüt Kar Marjı 20.7% 3.% 28.0% VAFÖK Marjı 20.6% 30.7% 26.% Net Kar Marjı -.3% 2.2% 3.3% CIMSA Günlük Yatay hareketin devam ettiği hissede, 8.4 ilk önemli direnç konumunda. Ana direnç ise, 9.0'daki zirve bölgesinde buluyor. Kısa vadeye yönelik olarak 8.4 direncini kritik bir seviye olarak izlemeyi öneriyor ve bu direncin aşılmasında yaşanabilecek bir başarısızlığın, teknik resme olumsuz yansıyabileceğini düşünüyoruz. Bu paralelde, teknik önerimiz, yukarı hareketlerin satış yönünde izlenebileceği şeklindedir

3 ISCTR.IS, Last Trade [O/H/L/C Bar][WMA 7][WMA 00][WMA 0] Daily 6Nov 09 30Nov 4Dec 28Dec Jan 2Jan 08Feb 22Feb 08Mar 22Mar 0Apr 9Apr 03May 7May 3May 4Jun 28Jun 2Jul ISCTR.IS, Close(Last Trade) [.XU00 Rel. Perform] Daily 04Nov 09-7Jul0 2Sep08-0Aug Oct08 03Nov 0Dec 29Dec 26Jan 23Feb 23Mar 20Apr 8May Jun 3Jul 0Aug 07Sep 0Oct 02Nov 30Nov 28Dec 2Jan 22Feb 22Mar 9Apr 7May 4Jun 2Jul 09Aug İŞ BANKASI İş Bankası Ç0 da 727 mn TL olan beklentilerin oldukça üzerinde 94 mn TL net kar açıkladı. İş Bankası ilk çeyrekte mevduat tarafında %3.8 olan sektör büyümesinin üzerinde % oranında bir artış gösterirken, bankanın kredi büyümesi %6.2 olan sektör büyümesinin altında %4 olarak gerçekleşti. Bu sonuçlarla İş Bankası büyük bankalar arasında en düşük kredi mevduat oranı olan (%67) banka oldu. Faizlerde yükselişin olduğu bir dönemde portföyünde değişken faizli tahvillerin ağırlığının yüksek olması sebebiyle İş Bankası nın bu dönemi az hasarlı atlatabilecek bir banka olduğunu düşünüyoruz. Bankanın düşük mevduat/kredi oranına bakarak önümüzdeki dönemde kredilerde daha iyi bir büyüme yakalayabileceği inancındayız. Bankanın takipteki kredilerdeki geçmiş tahsilat performansını da göz önünde bulundurarak, önümüzdeki dönemde de Ç0 sonuçlarında olduğu gibi tahsilat tarafında olumlu bir seyir ortaya koyabileceğini düşünüyoruz. ISCTR.IS Hisse Fiyatı:.02 TL 4/06/200 Piyasa Değeri: 22,90 mn TL Hedef Fiyat (Teknik):.2 Potansiyel: % Hisse Sayısı (mn) 4,00 Son 2 ay Hisse Fiyat Aralığı ay Ortalama Günlük İşlem Hacmi (mn dolar) 07.9 Halka Açıklık Oranı 33% Getiri Rölatif getiri Finansal Göstergeler Net Faiz Geliri,090,282,24-2% Toplam Bank.Geliri,726,78,80 % Oper. Giderler % Net Kar % Krediler 46,44 48,334 0,283 Mevduat 64,87 72,77 7,63 Özsermaye 9,8 3,493 3,883 Kısa vadeli alçalan trend direncini yukarı yönde kırmayı başaran hissede, 4.96 üzerinde kalınabilmesi halinde yükseliş eğiliminin.2 ve.0 dirençlerine doğru devam edebileceğini düşünüyoruz. ISCTR Günlük

4 SAHOL.IS, Last Trade [O/H/L/C Bar][WMA 7][WMA 00][WMA 0] Daily 6Nov 09 30Nov 4Dec 28Dec Jan 2Jan 08Feb 22Feb 08Mar 22Mar 0Apr 9Apr 03May 7May 3May 4Jun 28Jun 2Jul 26Jul SAHOL.IS, Close(Last Trade) [.XU00 Rel. Perform] Daily 07Jul09-6Jul Jul09 03Aug 7Aug 3Aug 4Sep 28Sep 2Oct 26Oct 09Nov 23Nov 07Dec 2Dec 04Jan 8Jan 0Feb Feb 0Mar Mar 29Mar 2Apr 26Apr 0May 24May 07Jun 2Jun 0Jul 03Nov 09-30Jul0 7 6 SABANCI HOLDİNG Finans, çimento, perakende ve lastik segmentlerinde faaliyet SAHOL.IS gösteren Sabancı Holding son dönemde enerji sektörüne yaptığı yatırımlarla hem finans segmentinin toplam içerisindeki payını Hisse Fiyatı: 6.4 TL Piyasa Değeri: 3,09 mn TL Hedef Fiyat: 7.30 TL Potansiyel: %3 azaltarak daha dengeli bir portföy dağılımına doğru ilerlerken, hem de hızlı büyüme vaat eden enerji segmentinin dinamiklerini bünyesine katıyor. Sabancı Holding in uzun vadeli stratejisini beğeniyor olmakla birlikte, şirket hisseleri açısından kısa vadede yukarı yönlü hareketin başlayabileceğini düşünüyoruz. Sabancı Holding dünkü kapanışlara göre toplam net aktif değerine oranla %39 iskontolu olarak işlem görmektedir. Şirketin sadece İMKB de işlem gören iştirak portföyüne göre iskontosu ise %23 seviyesindedir. Şirketin İMKB de işlem gören iştirak portföyüne olan iskontosu yılbaşından bu yana hareket ettiği %9.8-%2.2 bandının alt sınırına yakın hareket etmeye devam etmektedir. Şu anda %23 düzeyinde bulunan iskontoyu dikkate alarak Sabancı Holding in portföyümüzdeki ağırlığını %30 a yükseltiyoruz. Hisse Sayısı (mn) 2,040 Son 2 ay Hisse Fiyat Aralığı ay Ortalama Günlük İşlem Hacmi (mn dolar) 3.9 Halka Açıklık Oranı 4% Getiri Rölatif getiri Satışlar,738,48,74 2% Brüt Kar,4,66 2,07 27% VAFÖK ,324 49% Net Kar % Brüt Kar Marjı 8.% 07.0% 2.% VAFÖK Marjı 39.6% 7.4% 76.0% Net Kar Marjı.7% 3.0% 28.6% SAHOL Günlük Yükselen trend desteği 6.0 üzerinde kalabildiği sürece teknik açıdan beğenmeye devam ettiğimiz hissede, yukarı yönde kısa vadeli hedef direnç olarak 6.90 seviyesini izliyoruz. Yükseliş eğiliminin daha geniş bir sürece yayılabilmesi için aşılması gereken kritik direnç olarak 6.90 önem kazanıyor

5 TCELL.IS, Last Trade [O/H/L/C Bar][WMA 7][WMA 00][WMA 0] Daily 6Nov 09 30Nov 4Dec 28Dec Jan 2Jan 08Feb 22Feb 08Mar 22Mar 0Apr 9Apr 03May 7May 3May 4Jun 28Jun 2Jul TCELL.IS, Close(Last Trade) [.XU00 Rel. Perform] Daily Nov 09 - Jul Jan09-28Jul Feb09 03Mar 3Mar 28Apr 26May 23Jun 2Jul 8Aug Sep 3Oct 0Nov 08Dec 0Jan 02Feb 02Mar 30Mar 27Apr 2May 22Jun 20Jul TURKCELL Bu yıl Şubat ta BTK tarafından açıklanan ve Nisan dan TCELL.IS 4/06/200 itibaren geçerlilik kazanan yeni arabağlantı ücretleri %2 oranında azaltıldı. Yeni ücretlerin açıklandığı tarihten bu yana Turkcell Hisse Fiyatı: 8.0 TL Piyasa Değeri: 8,80 mn TL Hedef Fiyat (Teknik): 9.20 Potansiyel: %8 hisseleri endeksin %7 altında performans gösterdi. Yapılan bu indirim sonrasında geçtiğimiz yılkine benzer bir fiyat rekabetine girilmemesi ve Vodafone un daha kar odaklı bir strateji izleyeceğinin sinyallerini vermesi sektörün önümüzdeki dönem mali performansı açısından umutlu olmamızı sağlıyor. 4Ç09 sonuçlarını açıkladığında 200 yılı için bir öngörü vermekten kaçınan şirketin Ç0 da, TL bazında konsolide gelirlerinde hafif büyüme beklediğini belirtmesini olumlu olarak algılıyoruz. Devam eden davalar ve karışık ortaklık yapısı her ne kadar şirket hisseleri üzerinde bir baskı unsuru olmaya devam edebilirse de, piyasalardaki mevcut konjonktürde Turkcell hisselerinin defansif yönünün daha ağır basacağını düşünüyor ve hisseyi portföyümüzde tutmaya devam ediyoruz. Hisse Sayısı (mn) 2,200 Son 2 ay Hisse Fiyat Aralığı ay Ortalama Günlük İşlem Hacmi (mn dolar) 6.7 Halka Açıklık Oranı 34% Getiri Rölatif getiri Satışlar 2,03 2,26 2,249 -% Brüt Kar, % VAFÖK % Net Kar % Brüt Kar Marjı.% 4.8% 43.3% VAFÖK Marjı 36.8% 30.2% 3.6% Net Kar Marjı 26.9%.4% 8.7% Hissenin İMKB00 Endeks Rölatif grafiğinden, mevcut seviyelerin orta-uzun döneme yönelik önemli dip seviyeler olabileceğine yönelik sinyaller geliyor. Dolayısıyla hisseyi TCELL Günlük 8.40 desteğinin üzerinde alım yönünde izlemeyi öneriyoruz. Yukarı yönde ise, 8.80'lerin aşılabilmesi halinde bandını hedefleyebilecek bir yükseliş ihtimalinin artacağına inanıyoruz

6 TÜRK TELEKOM Şirket düzenli ve yüksek temettü dağıtımı ile getirilerin TTKOM.IS 4/06/200 düştüğü bir ortamda iyi bir yatırım alternatifi olarak karşımıza çıkmaktadır. Hisse Fiyatı:.20 TL Piyasa Değeri: 7,80 mn TL Hedef Fiyat (Teknik):.0 Potansiyel: %6 Arabağlantı ücretlerinde Nisan dan itibaren yapılan indirimler şimdilik GSM operatörleri arasında yeni bir fiyat savaşına yol açmamış gözüküyor. Bu bağlamda Türk Telekom un GSM operatörü Avea tarafında 3Ç09 ve 4Ç09 daki zayıf karlılığın Ç0 da pozitife dönmesinin kalıcı olabileceğini ve bununda şirket finansallarına olumlu yansıyabileceğini düşünüyoruz. Cepte ilk abonelikte alınan telsiz ruhsatname ücreti ve Özel İletişim Vergisi ile her yıl abonelerden alınan telsiz kullanım ücretinin kaldırılması için Ulaştırma Bakanlığı ile Maliye Bakanlığı arasında çalışmalar sürdüğüne yönelik haberler basında yer alıyor. Söz konusu ücretler özellikle üçüncü nesil aboneliklerde büyük sorun yaratıyordu. Her ne kadar kısa vadede bu tür bir değişikliği çok olası görmesek de, bu tür bir düzenlemenin mobil penetrasyonunu arttırma potansiyeli olduğu için sektör hisselerine pozitif etki edebileceğini düşünüyoruz. Hisse Sayısı (mn) 3,00 Son 2 ay Hisse Fiyat Aralığı ay Ortalama Günlük İşlem Hacmi (mn dolar) 6.3 Halka Açıklık Oranı % Getiri Rölatif getiri Satışlar 2,08 2,7 2,84-6% Brüt Kar,346,32,367 3% VAFÖK, % Net Kar % Brüt Kar Marjı 3.7% 48.2% 2.9% VAFÖK Marjı 4.7% 32.2% 38.% Net Kar Marjı.6% 6.8% 2.% TTKOM Günlük Daily QTTKOM.IS 3/8/2009-8/6/200 (IST) Yükselen trend desteği 4.80 üzerinde kalabildiği sürece,.2-.0 hedefiyle yönünü yukarı çevirebileceğine inandığımız hisseyi, 4.80 stop olmak üzere alım yönünde izlemeye devam ediyoruz ice Mar 09 Apr 09 May 09 Jun 09 Jul 09 Aug 09 Sep 09 Oct 09 Nov 09 Dec 09 Jan 0 Feb 0 Mar 0 Apr 0 May 0 Jun 0 Jul 0 Aug 0.2 Daily QTTKOM.IS, Q.XU00 2/6/2008-8/3/200 (IST) Value Dec 08 Jan 09 Feb 09 Mar 09 Apr 09 May 09 Jun 09 Jul 09 Aug 09 Sep 09 Oct 09 Nov 09 Dec 09 Jan 0 Feb 0 Mar 0 Apr 0 May 0 Jun 0 Jul 0 6

7 ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.