SABANCI HOLDİNG 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,80TL

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "SABANCI HOLDİNG 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,80TL"

Transkript

1 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Eylül 2014 SABANCI HOLDİNG 2Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 11,80TL HARUN DERELİ Sabancı Holding 2Ç2014 te Net Dönem Karını Banka Karındaki Düşüşe Karşın %4,6 OranındaYükseltti Reuters/Bloomberg Fiyat 10,03 TL SAHOL.IS /SAHOL.TI 4,6 USD BİST ,7 TL ,7 USD TL/$ 2,1676 (TCMB Kuru) Yüksek Son 1 Yıl 10,45 4,99 USD Düşük Son 1 Yıl 7,18 3,19 USD Hisse Adedi (mn ) Piyasa Değeri (mn TL) TL Halka Açıklık 40,1% Halka Açık Kısmın Piyasa Değeri (mn TL) 8.208,6 TL 1 Aylık 3 Aylık 1 Yıllık TL Getiri -1,2% 1,4% 13,3% BİST-100-1,5% 3,1% 17,9% BİST-100 Göreceli 0,4% -1,6% -3,9% Günlük İş. Hc.mn TL 56,87 Konsolide (mn TL) 1Y2013 1Y2014 % Değ. Net Satış ,1% Finans Sektörü Brüt Karı ,7% Toplam Brüt Kar ,6% Faaliyet Karı ,0% Net Kar / Zarar ,7% HOLDİNG Payı Net Kar ,1% HİSSE PERFORMANSI 14,0 Not: kapanış verileri kullanılmıştır. 100,0 12,0 90,0 10,0 80,0 8,0 70,0 6,0 60,0 4,0 Sabancı Holding 2,0 BİST ,0 0,0 40,0 Bin 2014 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre Sabancı Holding in enerji grubunun satış gelirleri %107,7, perakende grubunun %14,6, çimento grubunda %17,9, sanayi grubunun %1,9 ve sigortacılık grubunun da %30,3 oranında artmıştır. Sabancı Holding in grup şirketlerinin satış gelirlerinin toplamından oluşan kombine gelirleri ise 2Ç2014 te bir önceki yılın aynı dönemine göre %30,7 oranında artarak mn TL ye ulaşmıştır. Özellikle Holding in bankacılık dışı gelirleri 2Ç2014 te %37,4 oranında artarak ilk çeyreğin ardından ikinci çeyrekte de iyi bir görüntü sergilemiştir. Aynı şekilde bankacılık dışı Faiz Amortisman Vergi Öncesi Kar (FAVÖK) da %23 oranında artarak 673mn TL ye yükselmiştir. Çimento, Enerji, Perakende ve Sanayi grupları FAVÖK ün artmasını sağlarken, sigortacılık ise FAVÖK ün artışını olumsuz etkilemiştir. Diğer taraftan banka gelirleri aynı dönemde %22,1 oranında artmasına karşın FAVÖK %21,1 oranında azalarak 1.137mn TL ye gerilemiştir. Buna bağlı olarak Sabancı Holding in toplam FAVÖK ü %8,9 oranında azalarak 1.811mn TL olarak gerçekleşmiştir. Toplam FAVÖK teki bu daralmaya karşın, döviz kurlarında ikinci çeyrekte kaydedilen gerileme, ÜFE deki düşüş ve faizlerdeki azalma, diğer faaliyet gelirleri ve finansman tarafını olumlu etkilemiş ve buna bağlı olarak Holding in açıklamış olduğu net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %4,6 oranında artarak 559mn TL ye yükselmiştir. Sabancı Holding in hedef piyasa değerini Akbank ve Çimsa nın tahmini değerlerinde yapmış olduğumuz değişiklikler ve güncellemelere bağlı olarak mn TL den mn TL ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 11,30TL den 11,80TL ye çıkarıyoruz. Buna göre Sabancı Holding hisseleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %15,3 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Sabancı Holding için daha önceki EKLE önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatını da 11,80TL olarak revize ediyoruz.

2 FİNANSAL HİZMETLER Sabancı Holding in bankacılık alanındaki iştiraki Akbank Holding in Finansal hizmetler kategorisnde yer alan Akbank, 2014 Haziran sonu itibariyle 195,2 milyar TL lik aktif büyüklüğüne ulaşmıştır. Akbank ın net dönem karı 2014 yılının ikinci çeyreğinde, bir önceki yılın aynı dönemine göre %2,3 oranında gerilemesine karşın, bir önceki çeyreğe göre beklentilerin oldukça üzerinde, %37,1 oranında artarak 893mn TL ye yükselmiştir. Akbank ın Ocak-Haziran döneminde net dönem karı ikinci çeyrekteki yüksek kar rakamına karşın, bir önceki yılın aynı dönemine göre %13,3 oranında gerilemiş ve 1.544mn TL olarak gerçekleşmiştir. Banka nın 2014 yılının ikinci çeyreğinde net faiz marjı %3,8 olurken, özsermaye karlılığı %15,8 ve aktif karlılığı da %1,9 olarak gerçekleşmiştir. Ayrıca Akbank ın Haziran sonu itibariyle takipteki kredilerin nakdi kredilere oranı ise %1,7 ile sektör ortalaması olan %2,8 in altında seyretmeye devam etmektedir. Sabancı Holding in hayat dışı sigortacılık sektöründe faaliyet gösteren şirketi Aksigorta ikinci çeyrekte hava koşullarının olumsuz seyri ve beklenmedik yağmurlar nedeniyle oluşan tarımsal zararlara bağlı olarak kayıp oranının yükselmesiyle ikinci çeyrekte kötü bir performans sergilemiştir. Buna bağlı olarak Aksigorta, FAVÖK ve net dönem zararı kaydetmiştir. Diğer taraftan, Avivasa nın yönetilen fon büyüklüğü Haziran 2014 sonu itibariye 6 milyar TL ye ulaşmış ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %33 oranında artış kaydetmiştir. İkinci çeyrekte Avivasa nın karlığındaki artış devam etmiş ve FAVÖK %58 oranında artarken, net dönem karı da %26 oranında artmıştır. Sigortacılık 2Ç2013 1Ç2014 2Ç2014 Satış Gelirleri ,2% 30,3% ,3% FAVÖK ,4% -70,2% ,1% N. Dön. Karı/Zararı ,4% -69,0% ,6% FAVÖK Marjı 13,5% 12,0% 3,1% - - 9,4% 6,7% - Net Kar Marjı 13,7% 10,7% 3,3% - - 9,5% 7,0% - 2Ç2014 te sigorta grubu net dönem karı %69 oranında azaldı Sabancı Holding in sigortacılık alanında toplam satış gelirleri 2014 yılın ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre kredilerdeki büyüme hızındaki yavaşlamaya karşın %30,3 oranında artarak 550mn TL ye yükselmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Aynı dönemde grubun FAVÖK ü ise özellikle Aksigorta da ikinci çeyrekte zarar oluşmasına bağlı olarak %70,2 oranında azalırken, net dönem karı da %69 oranında gerileyerek 18mn TL ye inmiştir. Buna bağlı olarak grubun FAVÖK marjı ve net kar marjı sert bir şekilde daralmış ve sırasıyla %13,5 ve %13,7 den, %3,1 ve %3,3 e gerilemiştir. ÇİMENTO GRUBU Çimento talebi ve fiyatlar olumlu Holding in çimento grubunda yer alan Akçansa ve Çimsa da, güçlü çimento talebi ve yüksek çimento fiyatlarına bağlı olarak olumlu seyir ikinci çeyekte de devam etmiştir. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2

3 Çimento Grubu 2Ç2013 1Ç2014 2Ç2014 Satış Gelirleri ,7% 17,9% ,9% FAVÖK ,9% 59,1% ,8% N. Dön. Karı/Zararı ,0% 67,5% ,0% FAVÖK Marjı 22,3% 25,8% 30,1% ,5% 28,2% - Net Kar Marjı 13,0% 15,6% 18,5% - - 9,9% 17,2% - Çimento grubunun gerek satış gelirleri gerekse karlılığı ikinci çeyrekte de artmaya devam etti Çimsa, Sançim Bilecik Çimento yu alıyor Grubun satış gelirleri 2014 yılının ikinci çeyreğinde %17,9 oranında artarak 697mn TL ye yükselmiştir. Grubun FAVÖK ü ve net dönem karı ise satış gelirlerinden çok üzerinde, sırasıyla %59,1 ve %67,5 oranında artmış ve ilk çeyreğin ardından ikinci çeyrekte de çok iyi bir performans sergilemiştir. Grubun FAVÖK ve net kar marjları da 2Ç2013 teki %22,3 ve %13 ten, 2Ç2014 te sırasıyla %28,2 ve %17,2 düzeyine ulaşmıştır. Çimsa, Sançim Bilecik Çimento nun %100 ünü 220,7mn dolara almak amacıyla 15 Temmuz 2014 te anlaşma imzalamıştır. Sancim Bilecik Çimento nun 1,1mn ton klinker ver 1,4mn ton çimento kapasitesi bulunmaktadır. Holding bu satınalmayla çimento grubunda büyümeye devam etmektedir. PERAKENDE GRUBU Carrefoursa ikinci çeyrekte iyi performans sergileyerek Teknosa nın olumsuz etkisini azalttı Holding in perakende grubunda, gıda perakendeciliğinde Carrefoursa nın yeniden yapılanma çalışmaları devam etmektedir. Buna bağlı olarak ikinci çeyrekte Carrefoursa nın gerek satış gelirleri gerekse karlılığı olumlu gelişme kaydetmiş ve satış gelirleri %29 oranında artarken FAVÖK ü de 3mn TL den 32mn TL ye yükselmiştir. Diğer taraftan elektronik perakendeciliğinde Teknosa nın ikinci çeyrekte gelirleri sadece %3 oranında artarken, FAVÖK ise 32mn TL den 10mn TL ye gerilemiştir. Özelikle döviz kurlarındaki artış ve kredi kartlarındaki taksit sınırlaması gibi düzenlemeler Teknosa nın karlılığını olumsuz etkilemiştir. Perakende Grubu 2Ç2013 1Ç2014 2Ç2014 Satış Gelirleri ,0% 14,6% ,1% FAVÖK ,5% 27,3% ,4% N. Dön. Karı/Zararı a.d. a.d a.d. FAVÖK Marjı 2,6% 2,7% 2,8% - - 2,6% 2,8% - Net Kar Marjı a.d. a.d. a.d. - - a.d. a.d. - Toplam perakendicilik grubu satışları 2014 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemi göre Carrefoursa nın iyi performansıyla %14,6 oranında artarak 1.476mn TL ye ulaşmıştır. Aynı dönemde FAVÖK de Carrefoursa nın olumlu katkısıyla %27,3 oranında artarak 42mn TL olarak gerçekleşmiştir. Yine de perkendecilik grubu ikinci çeyrekte 11mn TL zarar kaydetmiş ancak bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 47mnTL lik zarara göre olumlu bir görüntü sergilemiştir. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3

4 ENERJİ GRUBU Enerjisa karlılığın yüksek olduğu yenilenebilir enerji alanında büyümeyi sürdürüyor Elektrik üretiminde 2014 planları arasında yer alan Kavşakbendi Hidroelektrik Santrali nin ilk çeyrekte devreye alınmasının ardından Arkun Hidroelektrik Santrali de ikinci çeyrekte devreye alınmış ve ikinci çeyrek sonu itibariyle kurulu kapasite 2800MW a yükselmiştir. Hidroeletrik kapasitesindeki hızlı artışa karşın, elektrik üretimi kuraklık nedeniyle aynı hızda artmamıştır. Bu durum şirketin gelirlerini olumsuz etkilemiştir. ENERJİSA KURULU KAPASİTE DAĞILIMI MW Linyit Jeotermal-Güneş Rüzgar Hidroelelektrik Termal-Gaz T 2015T 2016T 2017T T: Tahmini Kurlardaki artış Enerji Grubunu olumsuz etkiliyor Enerji dağıtımında 2012 sonunda Başkent EDAŞ ile 3,6 milyon aboneye hizmet veren Enerjisa, Ağustos 2013 te Ayedaş (İstanbul Anadolu Yakası) ve Kasım 2013 te de Toroslar Elektrik dağıtımını yaklaşık 3 milyar dolar bedelle devralmıştı. Enerjisa nın yapmış olduğu yoğun yatırımlar ve almış olduğu yeni dağıtım bölgeleri bedelleri nedeniyle yaklaşık 11,3 milyar TL lik borcu bulunmaktadır. Bu borcun 5,7 milyar TL si elektrik üretim yatırımlarından kaynaklanırken, 5,6 milyar TL si ise özelleştirme idaresinden alınan elektrik dağıtımı ihalelerinden kaynaklanmaktadır. Ayrıca şirketin net döviz pozisyon açığı bulunmaktadır. Bu durum döviz kurlarındaki artışa bağlı olarak şirketin zarar yazmasına neden olmaktadır. Bu nedenle Grup, kur riskine karşı türev ürünler kullanmaya başlamıştır yılının ikinci çeyreğinde, euronun değer kaybı ve Üretici Fiyat Endeksi(ÜFE) nin gerilemesi şirketin finansman giderlerinin ciddi oranda iyileşmesine destek olmuştur. Haziran sonu itibariyle grubun borcunun 4,2 milyar TL lik kısmı sabit faizli, 3,5 milyar TL lik kısmı değişken faizli ve geri kalan 3,5 milyar TL lik kısmı da ÜFE ye endekslidir. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4

5 Enerji Grubu 2Ç2013 1Ç2014 2Ç2014 Satış Gelirleri ,8% 107,7% ,5% FAVÖK ,2% 30,5% ,3% N. Dön. Karı/Zararı a.d. a.d a.d. FAVÖK Marjı 13,3% 9,1% 8,3% ,3% 8,7% - Net Kar Marjı a.d. a.d. 1,8% - - 0,7% a.d. - Enerji grubunda yeni alınan bölgeler ve kuraklık karlılığı olumsuz etkiliyor Yeni eklenen dağıtım bölgeleri çıkarıldığında grubun satış gelirleri büyümesi %13 Enerji grubunun 2014 yılının ikinci çeyreğinde satış gelirleri enerji üretim kapasitesindeki artış ve enerji dağıtımında Ayedaş ve Toroslar ın dağıtım bölgelerine dahil edilmesinin etkisiyle %107,7 oranında artarak 2.615mn TL ye yükselmiştir. Grubun FAVÖK ü de aynı dönemde %30,5 lik artışla 218mn TL ye yükselmiş ve iyi bir performans sergilemiştir. Ancak bu artışa karşın grubun FAVÖK marjı %13,3 seviyesinden %8,3 e gerilemiştir. Bu düşüşte karlılığın daha düşük olduğu yeni dağıtım bölgelerinin eklenmesi ve kuraklık nedeniyle düşük elektrik üretimi etkili olmuştur. Diğer taraftan ilk çeyrekte ÜFE nin yüksek seyretmesi ve döviz kurlarındaki artış nedeniyle oluşan finansman giderlerine bağlı olarak 73mn TL net dönem zararı kaydeden grup, ikinci çeyrekte ise kurların gerilemesi ve ÜFE nin düşmesinin olumlu katkısıyla 48mn TL net kar elde etmiştir yılının üçüncü çeyreğinde gruba katılan Ayedaş ve Toroslar Dağıtımın etkisinden rakamlar arındırıldığında, Enerji grubunun satış gelirlerin ikinci çeyrekte %13 oranında arttığı görülmektedir. Diğer taraftan FAVÖK ise düşük elektrik üretimi nedeniyle %2 oranında artarken net dönem karı ise 105mn TL ile bir önceki yılın aynı döneminde kaydedilen 60mn TL lik zarara göre çok iyi bir görüntü sergilemektedir. Enerji Grubu 2Ç2013 2Ç2014 2Ç14-2Ç13 1Y2013 1Y2014 1Y13 (Ayedaş ve Toroslar'ın Etkisi Hariç) Değ. % % Değ. Satış Gelirleri % % FAVÖK % % N. Dön. Karı/Zararı a.d a.d. FAVÖK Marjı 13,3% 12,1% - 13,3% 13,2% - Net Kar Marjı a.d. 7,4% - 0,7% 8,1% - Kapasite artışı ve yeni elektrik dağıtım bölgeleri 2014 yılında gelirleri ciddi oranda artıracak Enerjisa nın toplam gelirlerinin elektrik üretimindeki kapasite artışı ve elektrik dağıtımında alınan yeni bölgelerin etkisiyle artamaya devam edeceğini düşünmekteyiz. SANAYİ GRUBU Sabancı Holding in sanayi tarafında Kordsa Global, Brisa, Yünsa, Sasa ve Temsa faaliyet gösterirken, bu şirketlerden sadece Temsa borsada işlem görmemektedir. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5

6 Sanayi grubu net karı 2Ç2014 te %35,7 oranında arttı Sanayi grubunun satış gelirleri 2014 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre sadece %1,9 oranında artarak 1.187mn TL olarak gerçekleşmiştir. Bu düşük artışta Temsa da yeniden yapılanma ve ortaklık sonucu Temsa İş Makinaları nın ciroya dahil edilmeyerek özkaynak yöntemiyle Holding in bilancolarına dahil edilmesi etkili olmuştur. Aynı dönemde grubun FAVÖK ü %17 artarak 193mn TL ye ulaşırken, net dönem karı ise %35,7 lik artışla 133mn TL ye yükselmiş ve çok iyi bir görüntü sergilemiştir. Sanayi grubunun satış gelirlerindeki artışta TL deki değer kaybı etkili olurken, kar marjlarındaki iyileşmede ise genel olarak hammadde fiyatlarının düşük seyretmesi ve maliyet düşürücü tedbirler etkili olmuştur. Sanayi Grubu 2Ç2013 1Ç2014 2Ç2014 Satış Gelirleri ,9% 1,9% ,3% FAVÖK* ,9% 17,0% ,2% Net Dönem Karı * ,7% 35,7% ,3% FAVÖK Marjı 14,2% 19,7% 16,3% ,7% 18,1% - Net Kar Marjı 8,4% 13,7% 11,2% - - 8,1% 12,5% - *Faaliyet dışı gelir giderler hariç Sanayi grubunda Temsa da operasyonel verimliliği artırmak amacıyla başlatılan yeniden yapılanma süreci tamamlanmış ve Temsa Otobüs, Temsa Otomotiv ve Temsa İş Makinaları diye üç ayrı şirket kurulmuştur. Bunun dışında Sabancı Holding Temsa iş Makinalarında Japon Marubeni Firması ile %51-49 oranlarında iş ortaklığına girmiştir. Sabancı Holding, Sasa daki %51 lik payının 62mn dolar karşılığı satılması konusunda Indorama Netherlands BV ile Nisan ayı başında anlaşma imzalamıştır. Biz gerek değerlememizde gerekse bilanço ve gelir kalemlerinde henüz satışın gerçekleşmemiş olması nedeniyle Sasa yı gruba dahil ediyoruz. Grubun tütün ve sigara alanında Philsa ve Phillip Morrissa da yaklaşık %25 lik payı bulunuyor Holding in ayrıca tütün ve sigara alanında Phillip Morris ile Philsa ve Phillip Morrissa adlı iki şikette ortaklığı bulunmaktadır. Phillip Morrissa, Philsa da üretilen sigaraların satışını yapmaktadır. İkinci çeyrekte Philsa nın satış miktarı %7 oranında artmış ve iyi performans göstermeye devam etmiştir. Bunun dışında Holding in bilgi teknolojilerinde Bimsa ve turizm alanında Tursa ve AEO (Ankara Enternasyonel Otelcilik) adlı şirketleri olmakla birlikte bu şirketler Holding in değerlemesinde dikkate alınmamıştır. TOPLAM GELİRLER Holding in bankacılık dışı satış gelirleri kombine olarak 2Ç2014 te %37,4 oranında artarak 6.553mn TL ye ulaştı Sabancı Holding in grup şirketlerinin satış gelirlerinin toplamından oluşan kombine gelirleri 2014 yılının ikinci çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %30,7 oranında artarak mn TL ye ulaşmıştır. Özellikle Holding in bankacılık dışı gelirleri %37,4 oranında artarak 6.553mn TL ye ulaşmış ve ilk çeyreğin ardından ikinci çeyrekte de çok iyi bir görüntü sergilemiştir. Bu artışta özellikle Enerji ve Çimento grubundaki ciddi gelir artışları etkili olmuştur. Aynı şekilde bankacılık dışı Faiz Amortisman Vergi Öncesi Kar (FAVÖK) da %23 oranında artarak 673mn TL ye yükselmiştir. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 6

7 Diğer taraftan banka gelirleri ise aynı dönemde %22,1 oranında artmasına karşın, FAVÖK ise %21 oranında azalarak 1.137mn TL ye gerilemiştir. Buna bağlı olarak Sabancı Holding in toplam FAVÖK ü 2Ç2014 te bir önceki yılın aynı dönemine göre %8,9 oranında azalarak 1.811mn TL olarak gerçekleşmiştir. Sabancı Holding Kombine Gelirleri 2Ç2013 1Ç2014 2Ç2014 Toplam Satış ,7% 30,7% ,0% Banka ,2% 22,1% ,7% Banka Dışı ,3% 37,4% ,5% Toplam FAVÖK ,9% -8,9% ,2% Banka ,9% -21,1% ,3% Banka Dışı ,7% 23,0% ,8% Sabancı Hol. Kons. Net Kar (İstisnalar ve Faaliyet Dışı Kalemler Hariç) ,2% 2,4% ,7% Sabancı Hol. Kons. Net Kar (Açıklanan) ,0% 4,6% ,1% Holding in net dönem karı ikinçi çeyrekte %4,6 oranında artarak 559mn TL ye yükseldi Ocak Haziran dönemi net dönem karı 979mn TL oldu Holding yılsonu büyüme ve FAVÖK beklentilerini revize etti Enerjisa ve Avivasa nın halka arzı planlanıyor Holding in konsolide 546mn Euro luk döviz açık pozisyonu bulunuyor Holding in açıklamış olduğu net dönem karı ise FAVÖK teki düşüşe karşın, özellikle kurlardaki düşüş ve ÜFE deki gerilemenin olumlu katkılarıyla %4,6 oranında artarak 559mn TL ye yükselmiştir. Çeyreksel bazda ise Holding in kombine satış gelirleri bir önceki çeyreğe göre sadece %1,7 oranında artarken, net dönem karı ise, kurlardaki gerileme, ÜFE deki düşüş ve faiz oranlarındaki azalmanın etkisiyle %33 oranıda artmıştır. Sabancı Holding in Ocak-Haziran dönemi net karı ise ikinci çeyrekteki artışa karşın, ilk çeyrekteki gerilemenin etkisiyle %10,1 lik düşüşle 979mn TL olarak gerçekleşmiştir. İlk yarıda görülen bu düşüşte, banka karlarındaki düşüş etkili olurken, banka dışı sektörler FAVÖK ü %25,8 oranında çok yüksek bir artış kaydederek olumlu bir görüntü sergilemiştir. Sabancı Holding, ilk yarı sonuçlarının ardından yılsonu satış ve FAVÖK büyüme beklentilerini revize etmiştir. Holding, Enerji grubunda ve Sanayi grubunda satış gelirlerindeki büyüme beklentilerini yükseltirken, Çimento grubunda da FAVÖK büyümesini %20-25 ten %30-35 e çıkarmıştır. Diğer taraftan, Holding Teknosa da ilk yarıdaki olumsuz performansın etkisiyle perakendede FAVÖK büyümesini %15-20 den %5-10 a düşürmüştür. Sabancı Holding şartların oluşması halinde Enerjisa ve Aviasa nın halka arzını planlamaktadır. Enerji sektöründe Enerjisa ve bireysel emeklilikte de Avivasa ciddi potansiyeller taşımaktadır. Bu iki halka arzın gerçekleşmesi halinde Sabancı Holding in halka açık olmayan kısmının portföydeki ağırlığı azalacak olup, bu halka arzların Sabancı Holding e ciddi değer katacağını düşünmekteyiz. Holding, özellikle tüm sanayi sektörlerinde FAVÖK marjlarını artırmayı ve net döviz pozisyonu açıklarını kapamayı hedeflemektedir. Holding in Haziran sonu itibariyle konsolide (bankacılık hariç) 546 mn euroluk net ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7

8 döviz pozisyon açığı bulunmaktadır. Bu açığın büyük bölümü Enerjisa dan kaynaklamaktadır. Bu durum holdingi kurlardaki artışlara karşı duyarlı hale getirmektedir. SABANCI HOLDİNG Sektör Holdingin Payı % Kullanıılan Değerleme Yöntemi Hedef Piyasa Değeri (Mn TL) Holdinge Ait Pay (Mn TL) Toplam İçin. Payı (%) Akbank Finans 40,8% AGM, İNA ve P. Çarpanları ,0% Aksigorta Finans 36,0% Piyasa Değeri(BİST) ,3% Carrefoursa Perakende 50,9% Piyasa Değeri(BİST) ,9% Teknosa Perakende 60,3% Piyasa Değeri(BİST) ,6% Akçansa Çimento 39,7% İNA ve P. Çarpanları ,5% Çimsa Çimento 53,0% İNA ve P. Çarpanları ,0% Brisa Sanayi 43,6% Piyasa Değeri(BİST) ,9% Kordsa Global Sanayi 91,1% Piyasa Değeri(BİST) ,8% Sasa Sanayi 51,0% Satış Bedeli ,5% Yünsa Sanayi 57,9% Piyasa Değeri(BİST) ,4% Halka Açık Portföy Değeri ,7% Enerjisa Enerji 50,0% İNA (11,3 iskonto %5 büyüme) ,9% Avivasa Finans 49,8% Benzer Şirket Karşılaştırması ,7% Temsa Sanayi 48,7% İNA (11,3 iskonto %4 büyüme) ,1% Philsa& Phillip Morrissa Diğer 25,0% İNA(%11,3 iskonto, %4 büyüme ve Benzer Şirket Karşılaştırması ,6% Halka Açık Olmayan Portföy Değeri ,3% Toplam Portföy Değeri (Mn TL) Net Borç Solo (Mn TL) 346 Net Aktif Değer (Mn TL) %15 Holding İskontosu Hedef Piyasa Değeri (Mn TL) Hedef Hisse Fiyatı 11,80 TL Sabancı Holding Piyasa Değeri (Mn TL) Sabancı Holding Hisse Fiyatı 10,03 TL Net Aktif Değerine Göre İskonto Oranı 27,99% Hedef Piyasa Değerine Göre İskonto Oranı 15,3% Sadece Halka Açık Piyasa Değerine Göre Prim 3,57% Sabancı Holding için hedef hisse fiyatını 11,80TL olarak belirtiyor ve hisse için EKLE önerimizi koruyoruz Sabancı Holding in hedef piyasa değerini Akbank ve Çimsa nın tahmini değerlerinde yapmış olduğumuz değişiklikler ve bazı güncellemelere bağlı olarak mn TL den mn TL ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 11,30TL den 11,80TL ye çıkarıyoruz. Buna göre Sabancı Holding hisseleri güncellediğimiz hedef piyasa değerine göre %15,3 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Sabancı Holding için daha önceki EKLE önerimizi koruyor ve hedef hisse fiyatını da 11,80TL olarak revize ediyoruz. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 8

9 ÖZET BİLANÇOLAR (MN TL) Y2013 1Y2014 %Değ. DÖNEN VARLIKLAR ,6% Nakit ve Nakit Benzerleri ,5% Ticari Alacaklar ,8% Diğer Alacaklar ,2% Stoklar ,7% Diğer Dönen Varlıklar ,0% DURAN VARLIKLAR ,8% Ticari Alacaklar ,3% Finansal Yatırımlar ,2% Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar ,1% Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller ,1% Maddi Duran Varlıklar ,5% Maddi Olmayan Duran Varlıklar ,9% Diğer Duran Varlıklar ,1% TOPLAM AKTİFLER ,7% KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER ,9% Finansal Borçlar ,2% Uzun V. Borçlan.Kısa Vadeli Kısımları ,8% Ticari Borçlar ,7% Diğer Borçlar ve Karşılıklar ,7% UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER ,8% Finansal Borçlar ,1% Ticari Borçlar a.d. Diğer Borçlar ve Karşılıklar ,6% ÖZSERMAYE ,8% Ödenmiş Sermaye ,0% Geçmiş Yıllar Karları/Zararları ,9% Net Dönem Karı/Zararı ,1% Diğer ,2% Kontrol Gücü Olmayan Paylar ,5% TOPLAM PASİFLER ,7% ÖZET GELİR TABLOSU (MN TL) Y2013 1Y2014 %Değ. SATIŞLAR ,1% Satışların Maliyeti (-) ,1% Finans Sektörü Faaliyetlerinden Brüt Kar ,7% BRÜT KAR/ZARAR ,6% Genel Yönetim Giderleri (-) ,4% Pazarlama Giderleri (-) ,3% Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-) 12,3 13,0 5,3 2,5-52,2% Diğer Faaliyet Gelir/Giderleri ,4% NET FAALİYET KARI/ZARARI ,0% Finansman Gideri a.d. Yatırım Faaliyet Gelirleri/Giderleri ,9% Faaliyet Dışı Finansal Gelirler/Giderler a.d. Diğer ,6% Vergi Gideri/Geliri ,2% Durdurulan Faaliyetler İle İlgili Net Kar a.d. Net Dönem Karı/Zararı ,7% Sabancı Holding Payları Net Dönem Karı/Zararı a.d.: anlamlı değil ,1% ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9

10 Ziraat Yatırım Araştırma-Öneri Listesi Tanımları (Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans) AL : %20,01 ve üzeri artış EKLE : %10,01 ile %20 aralığında artış TUT : -%10 ile %10 aralığında değişim AZALT : -%10,01 ile -%20 aralığında azalma SAT : -%20,01 ve üzeri azalma İZLE : Nötr Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Araştırma Genel Müdürlük Pazarlama Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, Levent - İstanbul / Şubeler Merkez Şube Kadıköy Şubesi Ankara Şubesi İzmir Şubesi Yatırım Merkezleri Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi Beşiktaş Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi Beşiktaş Şubesi Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi Eskişehir Yatırım Merkezi Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Porsuk Şubesi (Ek Şube) Galeria Şubesi Atakent Şubesi Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Samsun Şubesi İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu Çarşı Mah. K.Maraş Cad. Emek Apt. No:47 D: Müşteri Hizmetleri Merkezi Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10

SABANCI HOLDİNG 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,80TL

SABANCI HOLDİNG 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,80TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 24 Kasım 2014 SABANCI HOLDİNG 3Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 11,80TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Sabancı Holding in Net Dönem Karını 3Ç2014 te Sigorta ve Perakende

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,86TL

TEKFEN HOLDİNG 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,86TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 18 Ağustos 2013 TEKFEN HOLDİNG 2Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 6,86TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen Holding, 2Ç2014 te 41,5mn TL lik Net Kar ile 2Ç2013 teki

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Haziran 2015 ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 15,90TL

ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 15,90TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 26 Ağustos 2014 ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 15,90TL ELİF PULUR epulur@ziraatyatirim.com.tr Çimsa nın Dönem Net Karı

Detaylı

SABANCI HOLDİNG 1Ç2017 Sonuçları

SABANCI HOLDİNG 1Ç2017 Sonuçları May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mayıs 2017 SABANCI HOLDİNG 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İlk

Detaylı

SABANCI HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları

SABANCI HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Ağustos 2017 SABANCI HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İkinci Çeyrekte

Detaylı

SABANCI HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları

SABANCI HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları May 15 Haz 15 Tem 15 Ağu 15 Eyl 15 Eki 15 Kas 15 Ara 15 Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 16 Mayıs 2016 SABANCI HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Perakende Grubu,

Detaylı

OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Nisan 2015 OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İlk Çeyrekte

Detaylı

PETKİM 2Ç2017 Sonuçları

PETKİM 2Ç2017 Sonuçları Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Ağustos 2017 PETKİM 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

VAKIFBANK 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,55TL

VAKIFBANK 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,55TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 14 Ağustos 2014 VAKIFBANK 2Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 5,55TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Vakıfbank ın Net Karı 2Ç2014 te İlk Çeyreğe Göre %6,5 Oranında Azalarak

Detaylı

TÜPRAŞ 2Ç2017 Sonuçları

TÜPRAŞ 2Ç2017 Sonuçları Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2017 TÜPRAŞ 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

PETKİM 2Ç2016 Sonuçları

PETKİM 2Ç2016 Sonuçları Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 Kasım 15 Aralık 15 Ocak 16 Şubat 16 Mart 16 Nisan 16 Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 26 Ağustos 2016 PETKİM 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,95TL

AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,95TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Mart 2015 AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 11,95TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Stok Zararları ve Vergi Ceza Karşılığı Son Çeyrekte Aygaz ın Karlılığını Olumsuz

Detaylı

OTOKAR 4Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 4Ç2015 Sonuçları Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Şubat 2016 OTOKAR 4Ç20 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Otokar 4Ç20 te 63mn TL lik Net

Detaylı

SABANCI HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları

SABANCI HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları Mayıs 14 Haziran 14 Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Mayıs 2015 SABANCI HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,86TL

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,86TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Mayıs 2013 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 6,86TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen Holding,1Ç2014 te 142,4mn TL Net Kar Elde Ederek, 2014 yılına

Detaylı

AYGAZ 2Ç2017 Sonuçları

AYGAZ 2Ç2017 Sonuçları Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Ağustos 2017 AYGAZ 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aygaz ın Net Dönem Karı,

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları 08.08.14 08.09.14 08.10.14 08.11.14 08.12.14 08.01.15 08.02.15 08.03.15 08.04.15 08.05.15 08.06.15 08.07.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Ağustos 2015 TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ENKA İNŞAAT 1Ç2017 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 1Ç2017 Sonuçları May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Mayıs 2017 ENKA İNŞAAT 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat

Detaylı

Rafineri Marjlarındaki İyileşme Tüpraş ın Kar Rakamlarına 3Ç2014 te Olumlu Yansıdı

Rafineri Marjlarındaki İyileşme Tüpraş ın Kar Rakamlarına 3Ç2014 te Olumlu Yansıdı ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Kasım 2014 TÜPRAŞ 3Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 52,70 HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Rafineri Marjlarındaki İyileşme Tüpraş ın Kar Rakamlarına 3Ç2014 te Olumlu

Detaylı

ENKA İNŞAAT 3Ç2017 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 3Ç2017 Sonuçları Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17 Eki 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 14 Kasım 2017 ENKA İNŞAAT 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat ın

Detaylı

ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları

ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Ağustos 2017 ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Çimsa'nın 2017 Yılının İkinci Çeyreğindeki Net Dönem Karı

Detaylı

İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,40TL

İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Ağustos 2014 İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 6,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın 2Ç2014'teki Karı Çeyreksel Bazda %1,7 Artmasına Rağmen

Detaylı

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 9,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası 2014 Yılının İkinci Çeyreğinde Net Faiz Marjında

Detaylı

PETKİM 1Ç2017 Sonuçları

PETKİM 1Ç2017 Sonuçları Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mayıs 2017 PETKİM 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5 Ağustos 2015 OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TÜPRAŞ 1Ç2017 Sonuçları

TÜPRAŞ 1Ç2017 Sonuçları Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5 Mayıs 2017 TÜPRAŞ 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

SABANCI HOLDİNG 3Ç2016 Sonuçları

SABANCI HOLDİNG 3Ç2016 Sonuçları Kas 15 Ara 15 Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Kasım 2016 SABANCI HOLDİNG 3Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Perakende Grubu,

Detaylı

OTKAR. Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle 2014 Yılında %30 a Yükseldi ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ

OTKAR. Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle 2014 Yılında %30 a Yükseldi ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 18 Mart 2015 OTOKAR 4Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 94,70TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle

Detaylı

AKÇANSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları

AKÇANSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Ağustos 2017 AKÇANSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Akçansa nın 2017 Yılının İkinci Çeyreğindeki Net Dönem

Detaylı

SABANCI HOLDİNG 2Ç2015 Sonuçları

SABANCI HOLDİNG 2Ç2015 Sonuçları Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 21 Ağustos 2015 SABANCI HOLDİNG 2Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 2Ç2014 te Net Ücret ve Komisyon Gelirleri

Detaylı

1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16

1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16 Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 Kasım 15 Aralık 15 Ocak 16 Şubat 16 Mart 16 Nisan 16 Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Ağustos 2016 OTOKAR 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 4Ç2016 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 4Ç2016 Sonuçları Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Şubat 2017 ASELSAN ELEKTRONİK 4Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2Ç17 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2Ç17 Sonuçları 27.07.16 27.08.16 27.09.16 27.10.16 27.11.16 27.12.16 27.01.17 27.02.17 27.03.17 27.04.17 27.05.17 27.06.17 27.07.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Temmuz 2017 TÜRK TELEKOM 2Ç17 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TÜPRAŞ 3Ç2017 Sonuçları

TÜPRAŞ 3Ç2017 Sonuçları Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Kasım 2017 TÜPRAŞ 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2Ç16 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2Ç16 Sonuçları 05.08.15 05.09.15 05.10.15 05.11.15 05.12.15 05.01.16 05.02.16 05.03.16 05.04.16 05.05.16 05.06.16 05.07.16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2016 TÜRK TELEKOM 2Ç16 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

EMLAK KONUT GYO 4Ç2016 Sonuçları

EMLAK KONUT GYO 4Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Mart 2017 EMLAK KONUT GYO 4Ç2016 Sonuçları HARUN EMLAK DERELİ KONUT hdereli@ziraatyatirim.com.tr GYO 4Ç2016 Sonuçları TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Emlak Konut GYO nun 2016

Detaylı

TÜPRAŞ 2Ç2015 Sonuçları

TÜPRAŞ 2Ç2015 Sonuçları Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Ağustos 2015 TÜPRAŞ 2Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Ford Otosan 2Ç2017 Sonuçları

Ford Otosan 2Ç2017 Sonuçları 08 16 09 16 10 16 11 16 12 16 01 17 02 17 03 17 04 17 05 17 06 17 07 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Ağustos 2017 Ford Otosan 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Mayıs 2015 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ENKA İNŞAAT 2Ç2017 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 2Ç2017 Sonuçları Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Ağustos 2017 ENKA İNŞAAT 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat ın

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2017 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2017 Sonuçları May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Mayıs 2017 ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan

Detaylı

TÜRK TELEKOM 4Ç16 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 4Ç16 Sonuçları 18.02.16 18.03.16 18.04.16 18.05.16 18.06.16 18.07.16 18.08.16 18.09.16 18.10.16 18.11.16 18.12.16 18.01.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Şubat 2017 TÜRK TELEKOM 4Ç16 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,90TL

Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,90TL 19.11.12 19.2.13 19.5.13 19.8.13 19.11.13 19.2.14 19.5.14 19.8.14 19.11.14 19.2.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Mart 2015 Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 10,90TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 2Ç2017 Sonuçları

BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 2Ç2017 Sonuçları 08.16 09.16 10.16 11.16 12.16 01.17 02.17 03.17 04.17 05.17 06.17 07.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Ağustos 2017 BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 2Ç2017 Sonuçları Harun Dereli hdereli@ziraatyatirim.com.tr Gaye Aksongur

Detaylı

BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 3Ç2017 Sonuçları

BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 3Ç2017 Sonuçları 11.16 12.16 01.17 02.17 03.17 04.17 05.17 06.17 07.17 08.17 09.17 10.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Kasım 2017 BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 3Ç2017 Sonuçları Harun Dereli hdereli@ziraatyatirim.com.tr Gaye Aksongur gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak Konut GYO ile İlgili Olumlu Görüşümüzü Koruyoruz 3,22 2,35 3,5 3,0 2,5

2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak Konut GYO ile İlgili Olumlu Görüşümüzü Koruyoruz 3,22 2,35 3,5 3,0 2,5 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mart 2016 EMLAK KONUT GYO HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr 2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2014 Yılı Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2014 Yılı Sonuçları 31.10.13 30.11.13 31.12.13 31.01.14 28.02.14 31.03.14 30.04.14 31.05.14 30.06.14 31.07.14 31.08.14 30.09.14 31.10.14 30.11.14 31.12.14 31.01.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 16 Şubat 2015 TÜRK TELEKOM 2014 Yılı Sonuçları

Detaylı

Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,98 TL

Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,98 TL 08.09.09 08.02.10 08.07.10 08.12.10 08.05.11 08.10.11 08.03.12 08.08.12 08.01.13 08.06.13 08.11.13 08.04.14 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 8 Eylül 2014 Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 4Ç2015 Sonuçları

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 4Ç2015 Sonuçları 02 15 03 15 04 15 05 15 06 15 07 15 08 15 09 15 10 15 11 15 12 15 01 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Şubat 2016 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 4Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR

Detaylı

AYGAZ 4Ç2016 Sonuçları

AYGAZ 4Ç2016 Sonuçları Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 16 Şubat 2017 AYGAZ 4Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aygaz ın Net Dönem Karı

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Ekim 2014 YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 3Ç2014

Detaylı

ENKA İNŞAAT 3Ç2016 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 3Ç2016 Sonuçları Kas 15 Ara 15 Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Kasım 2016 ENKA İNŞAAT 3Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat

Detaylı

OTOKAR 3Ç2016 Sonuçları

OTOKAR 3Ç2016 Sonuçları Kasım 15 Aralık 15 Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Kasım 20 OTOKAR 3Ç20 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Otokar ın Üçüncü Çeyrek Net

Detaylı

ENKA İNŞAAT 4Ç2016 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 4Ç2016 Sonuçları Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 6 Mart 2017 ENKA İNŞAAT 4Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat ın 4.Çeyrek

Detaylı

ENKA İNŞAAT 1Ç2016 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 1Ç2016 Sonuçları May 15 Haz 15 Tem 15 Ağu 15 Eyl 15 Eki 15 Kas 15 Ara 15 Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mayıs 2016 ENKA İNŞAAT 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat ın

Detaylı

TÜRK TELEKOM 3Ç16 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 3Ç16 Sonuçları 22.10.15 22.11.15 22.12.15 22.01.16 22.02.16 22.03.16 22.04.16 22.05.16 22.06.16 22.07.16 22.08.16 22.09.16 22.10.16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 25 Ekim 2016 TÜRK TELEKOM 3Ç16 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 3Ç2017 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 3Ç2017 Sonuçları Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17 Eki 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 6 Kasım 2017 TEKFEN HOLDİNG 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen in Net

Detaylı

TÜPRAŞ 4Ç2015 Sonuçları

TÜPRAŞ 4Ç2015 Sonuçları Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 16 Şubat 2016 TÜPRAŞ 4Ç20 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tüpraş, 20 Yılının Son Çeyreğinde

Detaylı

Ford Otosan 2Ç2016 Sonuçları

Ford Otosan 2Ç2016 Sonuçları 08 15 09 15 10 15 11 15 12 15 01 16 02 16 03 16 04 16 05 16 06 16 07 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Ağustos 2016 Ford Otosan 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 2Ç2016 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 2Ç2016 Sonuçları Ağu 15 Eyl 15 Eki 15 Kas 15 Ara 15 Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 24 Ağustos 2016 TEKFEN HOLDİNG 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen Holding

Detaylı

GELİRLERİN DAĞILIMI ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3. Yapı Kredi Bankası nın net dönem karı 487mn TL. Kaynak: Yapı Kredi Bankası, Ziraat Yatırım

GELİRLERİN DAĞILIMI ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3. Yapı Kredi Bankası nın net dönem karı 487mn TL. Kaynak: Yapı Kredi Bankası, Ziraat Yatırım ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mayıs 2014 YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 4,60TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası,1Ç2014'te Net Faiz Gelirlerini Hem 4Ç2013'e,

Detaylı

VAKIFBANK 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,55TL

VAKIFBANK 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,55TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Kasım 2014 VAKIFBANK 3Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 5,55TL TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Vakıfbank ın Net Karı 3Ç2014 te

Detaylı

YurtiçiPazar 1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16 3Ç16 4Ç16 1Ç17

YurtiçiPazar 1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16 3Ç16 4Ç16 1Ç17 05 16 06 16 07 16 08 16 09 16 10 16 11 16 12 16 01 17 02 17 03 17 04 17 05 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Mayıs 2017 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE

Detaylı

TAV HAVALİMANLARI 3Ç2017 Sonuçları

TAV HAVALİMANLARI 3Ç2017 Sonuçları Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 25 Ekim 2017 TAV HAVALİMANLARI 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TAV HAVALİMANLARI 2Ç2017 Sonuçları

TAV HAVALİMANLARI 2Ç2017 Sonuçları Temmuz 16 Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 24 Temmuz 2017 TAV HAVALİMANLARI 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2017 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2017 Sonuçları Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Ağustos 2017 ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan

Detaylı

TORUNLAR GYO 4Ç2016 Sonuçları

TORUNLAR GYO 4Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Mart 2017 TORUNLAR GYO 4Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Kira Gelirleri Nakit Akışını Desteklemeye Devam Ediyor Öneri

Detaylı

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları 11 14 12 14 01 15 02 15 03 15 04 15 05 15 06 15 07 15 08 15 09 15 10 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Kasım 2015 Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Ağustos 2017 TEKFEN HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen in Net

Detaylı

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2017 Sonuçları

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2017 Sonuçları 08 16 09 16 10 16 11 16 12 16 01 17 02 17 03 17 04 17 05 17 06 17 07 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3 Ağustos 2017 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR

Detaylı

Türk Hava Yolları 1Ç2017 Sonuçları

Türk Hava Yolları 1Ç2017 Sonuçları 05 16 06 16 07 16 08 16 09 16 10 16 11 16 12 16 01 17 02 17 03 17 04 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mayıs 2017 Türk Hava Yolları 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,75TL

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,75TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 04 Haziran 2014 ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 9,75TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan 2014 Yılının İlk Çeyreğinde Bakiye Siparişlerini Yılsonundaki

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2016 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2016 Sonuçları Ağu 15 Eyl 15 Eki 15 Kas 15 Ara 15 Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Ağustos 2016 ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan

Detaylı

Türk Hava Yolları 3Ç2016 Sonuçları

Türk Hava Yolları 3Ç2016 Sonuçları 11 15 12 15 01 16 02 16 03 16 04 16 05 16 06 16 07 16 08 16 09 16 10 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Kasım 2016 Türk Hava Yolları 3Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Tüpraş 1Ç2014 te Kar Marjlarını Artırarak İyi Bir Performans Sergiledi

Tüpraş 1Ç2014 te Kar Marjlarını Artırarak İyi Bir Performans Sergiledi ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Mayıs 2014 TÜPRAŞ 1Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 53,50 HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tüpraş 1Ç2014 te Kar Marjlarını Artırarak İyi Bir Performans Sergiledi Reuters/Bloomberg

Detaylı

Slab Üretimi ,5% Toplam ,9% Kaynak: Ereğli Demir Çelik Fabrikaları. Kaynak: Ereğli Demir Çelik Fabrikaları

Slab Üretimi ,5% Toplam ,9% Kaynak: Ereğli Demir Çelik Fabrikaları. Kaynak: Ereğli Demir Çelik Fabrikaları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Mayıs 2014 EREĞLİ DEMİR ÇELİK 1Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 3,43TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Erdemir, Kar Marjlarını 2014 Yılının İlk Çeyreğinde Önemli Oranda

Detaylı

TÜRK TELEKOM 1Ç17 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 1Ç17 Sonuçları 28.04.16 28.05.16 28.06.16 28.07.16 28.08.16 28.09.16 28.10.16 28.11.16 28.12.16 28.01.17 28.02.17 31.03.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Mayıs 2017 TÜRK TELEKOM 1Ç17 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Ağustos 2017 YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası nın 2017 Yılının İkinci Çeyreğindeki

Detaylı

İŞ BANKASI 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,10TL

İŞ BANKASI 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,10TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Şubat 2015 İŞ BANKASI 4Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 8,10TL TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın 2014 teki Karı

Detaylı

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Kasım 2015 İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın Net Dönem Karı 3Ç2015 te 378,6mn TL ile Beklentilerin

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2017 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2017 Sonuçları May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Mayıs 2017 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen

Detaylı

TÜRK TELEKOM 4Ç15 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 4Ç15 Sonuçları 20.02.15 20.03.15 20.04.15 20.05.15 20.06.15 20.07.15 20.08.15 20.09.15 20.10.15 20.11.15 20.12.15 20.01.16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 19 Şubat 2016 TÜRK TELEKOM 4Ç15 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Yeni Etilen Yatırımının Devreye Alınma Çalışmaları ve Dolar Kurundaki Artış Petkim in 3. Çeyrekte 53mn TL Zarar Açıklamasına Neden Oldu

Yeni Etilen Yatırımının Devreye Alınma Çalışmaları ve Dolar Kurundaki Artış Petkim in 3. Çeyrekte 53mn TL Zarar Açıklamasına Neden Oldu ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Kasım 2014 PETKİM 3Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 3,70TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yeni Etilen Yatırımının Devreye Alınma Çalışmaları ve Dolar Kurundaki Artış

Detaylı

AKÇANSA ÇİMENTO 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 17,95TL

AKÇANSA ÇİMENTO 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 17,95TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 6 Nisan 2015 AKÇANSA ÇİMENTO 4Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri: TUT Hedef Fiyat: 17,95TL TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Akçansa nın 2014 Yılı Net

Detaylı

ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2. Satış miktarı 4. Çeyrekte 474 bin tonla bir önceki çeyreğe göre %1,2, bir önceki yıla göre de %58 oranında arttı

ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2. Satış miktarı 4. Çeyrekte 474 bin tonla bir önceki çeyreğe göre %1,2, bir önceki yıla göre de %58 oranında arttı Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 Kasım 15 Aralık 15 Ocak 16 Şubat 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 14 Mart 2016 PETKİM 4Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

İŞ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları

İŞ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Temmuz 2017 İŞ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın Net Dönem Karı İkinci Çeyrekte 1.245mn TL ile

Detaylı

TAV HAVALİMANLARI 1Ç2017 Sonuçları

TAV HAVALİMANLARI 1Ç2017 Sonuçları Nisan 16 Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 26 Nisan 2017 TAV HAVALİMANLARI 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 3Ç2016 Sonuçları

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 3Ç2016 Sonuçları 11 15 12 15 01 16 02 16 03 16 04 16 05 16 06 16 07 16 08 16 09 16 10 16 11 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 8 Kasım 2016 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 3Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE

Detaylı

GARANTİ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları

GARANTİ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Temmuz 2017 GARANTİ BANKASI 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası nın 2017 Yılının İkinci Çeyreğindeki Net

Detaylı

PETKİM 3Ç2015 Sonuçları

PETKİM 3Ç2015 Sonuçları Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Kasım 2015 PETKİM 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Türk Hava Yolları 2Ç2017 Sonuçları

Türk Hava Yolları 2Ç2017 Sonuçları 8 16 9 16 1 16 11 16 12 16 1 17 2 17 3 17 4 17 5 17 6 17 7 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 21 Ağustos 217 Türk Hava Yolları 2Ç217 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2017 Sonuçları

YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Nisan 2017 YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası nın 2017 Yılının İlk Çeyreğindeki

Detaylı

SABANCI HOLDİNG FİNANSAL HİZMETLER

SABANCI HOLDİNG FİNANSAL HİZMETLER ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Haziran 2014 SABANCI HOLDİNG Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 11,30TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Sabancı Holding in Bankacılık Dışı Toplam Gelirleri 1Ç2014 te %39,5 Oranında

Detaylı

TÜRK TELEKOM 1Ç2014 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 1Ç2014 Sonuçları 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13 09.13 12.13 03.14 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Haziran 2014 TÜRK TELEKOM 1Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 7,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Kur ve Faizlerdeki

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Kasım 2015 YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası nın Net Dönem Karı 3Ç2015 te 317,7mn

Detaylı

TAV HAVALİMANLARI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat:19,35TL

TAV HAVALİMANLARI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat:19,35TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Kasım 2014 TAV HAVALİMANLARI 3Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat:19,35TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TAV Holding 3Ç2014 te de Tüm Kar Marjlarını Yükselterek İyi Bir

Detaylı

VAKIFBANK 2Ç2017 Sonuçları

VAKIFBANK 2Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Ağustos 2017 VAKIFBANK 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Vakıfbank ın Net Karı 2Ç2017 de 896,7mn TL ile Beklentileri

Detaylı

Türk Hava Yolları 2Ç2016 Sonuçları

Türk Hava Yolları 2Ç2016 Sonuçları 09 15 10 15 11 15 12 15 01 16 02 16 03 16 04 16 05 16 06 16 07 16 08 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 26 Ağustos 2016 Türk Hava Yolları 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı