Piyasalarda Bugün. 2 Austos Piyasa Yorumu. Haberler & Makro Ekonomi. Sektörel Haberler Kredi kartı minimum ödeme tutarında deiiklik.

Transkript

1 2 Austos 2010 Piyasalarda Bugün Piyasa Yorumu Wall Street Cuma günü beklentinin altında gelen veriler nedeniyle yatay bir seyir izledi. Asya bu sabah beklentilerin üzerinde gelen kar açıklamaları ve Çin in güçlü üretim artııyla yukarıda ilem görüyor. Bugünkü veri akıında ABD ISM sanayi verileri ve irket karları öne çıkacak. Ululslararası Para fonu (IMF), Türkiye ekonomisi için program sonrası deerlendirme raporunu yayınladı. IMF Türkiye ekonomisinin 2010 yılında % 6,1 büyümesini bekliyor. Cari açıktaki bozulmayı orta vadede bir tehdit olarak gören IMF Merkez Bankası nın rezerv biriktirmeye devam etmesini tavsiye ediyor. MKB nin Asya borsaları ve Avrupa vadeli piyasalarını izleyerek yukarı yönlü açılması bekleniyor. stanbul Ticaret Odası nın Temmuz ayı enflasyon rakamını % 1.8 olara açıklaması da piyasalara cesaret veriyor. Gösterge bononun faizi 2bp gerileyerek %8,32 den açıldı. Türk lirası dolara karı güçlenerek 1,50 seviyesinde açıldı. Haberler & Makro Ekonomi HAZRAN DI TCARET VERLER:Avrupa dan kaçma çabası IMF, Madde IV Deerlendirme Raporunu Onayladı stanbul Ticaret Odası aylık fiyat gelimeleri olumlu Piyasa Rakamları Kapanı 1 Gün 1Ay IMKB-100, TL 59, % 8.4% lem Hacmi TL mn 1,922 5% 15% MSCI EM Endeksi % 7.2% TRLIBOR, 3 Ay% baz 0.0 baz Gösterge Tahvil baz baz Eurobond baz baz US$/TRY % -4.5% EUR/TRY % -0.2% IMKB 2010T F/K IMKB 2011T F/K /06/2010 MSCI GOÜ Endeksi $ bazında 07/07/ /07/ /07/ /07/2010 MSCI GOÜ Türkiye End.USD MSCI GOÜ Endeksi Sektörel Haberler Kredi kartı minimum ödeme tutarında deiiklik. irket Haberleri FROTO TI: DOAS TI: Ajanda Beklentilerin üzerinde 2Ç kar rakamı DOAS VW marka binek araç satılarını 2011 de arttırmayı hedefliyor Yurtiçi Ajanda 02/08/2010 EREGL 2Ç10 mail tablo açıklaması ( Yatırım net kar tahmini: 153 milyon TL, Piyasa beklentisi: 175 milyon TL) 02/08/2010 ARCLK 1Y2010 mail tablo açıklaması ( Yatırım net kar tahmini: 217 milyon TL, Piyasa beklentisi: 248milyon TL) 03/08/2010 YKBNK 2Ç10 mali tablo açıklaması ( Yatırım net kar beklentisi: TL487mn, piyasa beklentisi: TL465mn) 03/08/2010 Temmuz ayı TÜFE ve ÜFE rakamları (Piyasa medyan tahmini TÜFE: %-0,3, ÜFE: %-0,03) Yurtdıı Ajanda 02/08/2010 ABD:ISM malat Endeksi 02/08/2010 ABD:ISM Fiyat Endeksi 02/08/2010 ABD:naat Harcamaları MoM Lütfen raporumuzun sonunda yer alan bilgilendirme notuna bakınız. MSCI Sektör Endeksleri En yi / Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün Perakende 1.0% Yarı iletkenler -1.0% Taımacılık 0.9% Teknoloji -0.6% Dayanıklı Tük. 0.9% laç&biotek. -0.6% Sanayi 0.3% Salık -0.6% Temel Tüketim 0.2% Finansal -0.5% IMBK-100 En yi / En Kötü En yi 5 1 Gün En Kötü 5 1 Gün FFKRL 2% NETAS -5% PETKM 1% GARAN -5% SASA 1% ALBRK -4% ISAMB 1% DGZTE -4% KOZAL 1% HALKB -3% IMKB-100 lem Hacmi En Yüksek 5 irket Kodu Kapanı 1 Gün Hac. (TL mn) GARAN % 507 ISCTR % 112 THYAO % 105 HALKB % 99 YKBNK % 71 1

2 Haberler & Makro Ekonomi Avrupa dan kaçma çabası HAZRAN DI TCARET VERLER TÜK in açıkladıı Haziran ayı dı ticaret verilerine göre bir önceki yılın aynı dönemine oranla %15 artan ihracat 9,5 milyar dolar, %21 artan ithalat ise, 15.1 milyar dolar seviyesine ulatı. Böylece bir önceki yılın aynı dönemine göre %35 artarak 5,6 milyar dolar seviyesinde gerçekleen Haziran ayı dı ticaret açıı, 6,2 milyar dolarlık piyasa beklentisinin altında kaldı. Son 12 aylık döneme baktıımızda ihracat rakamının Haziran ayında 109 milyar dolara (Mayıs: 108 milyar dolar), ithalat rakamının da 159 milyar dolardan 161 milyar dolara yükseldiini görüyoruz. Aylık ihracat performansının, Türkiye hracatçılar Meclisi nin daha önce yayınladıı verilerin üzerinde geldiini görüyoruz. Aradaki fark tıpkı Mayıs ayındaki gibi, deerli metal ihracatından kaynaklanıyor. Ancak özellikle altında kaynaklanan bu ihracat desteinin sürdürülebilir olmasını beklememek gerekir. Nitekim, bu tek-seferlik destek çıkartıldıında Haziran ayı ihracat rakamının bir önceki yılın aynı dönemine göre %15 yerine %13 oranında yükseldii görülecektir. hracattaki güçlü performans devam etsede dı talepte risklerin aaı yönlü olduunu düünüyoruz. hracatçıların Avrupa da yaanan yavalamadan kaçma adına Orta Dou ve Asya ülkelerine yöneldiini görüyoruz. Orta Dou ve Asya ülkelerine yapılan ihracatın yıllık bazda sırasıyla %28 ve %35 lik büyümesi toplam ihracatımızdan (ilk 6 ay itibariyle) %56 pay alan Avrupa pazarından kaçma çabasının göstergesi olarak kabul edilebilir. Geçmi dönemlere benzer ekilde, toplam ithalattaki artıın kaynaını hammade ve ara malı ithalatı oluturuyor. Yıllık bazda sırasıyla %38 ve %116 artı kaydeden Çin ve Hindistan gibi Asya ülkelerinden ithalatın artması Türk ihracatçılarının deer zincirindeki erozyona iaret ediyor. Özellikle artan borçlanma olanaklarının canlandırdıı iç talep ise yıl baından bu yana kuvvetini sürdürüyor. Yılın ilk çeyreinde büyümeye eksi katkı veren net ihracatın (Bakınız Odak Noktası # 932: Toparlanma Da Riskler De Devam Ediyor), yılın ikinci yarısında da büyümeyi aaı çeken bir unsur olmaya devam edeceini düünüyoruz. Yılın ikinci yarısında ihracat cephesinde aaı yönlü sürprizlerin olabileceini, istihdamda yaanabilecek bir yavalamanın kredi cephesinde daralmaya yol açarak iç tüketimi zayıflatabileceini düünüyoruz. Ancak ithalatın ihracata göre önde komaya devam etmesi Türkiye nin dı ticaret açıının yukarı yönlü hareketini sürdürmesine neden olacaktır. Sene sonu için 54 milyar dolarlık dı ticaret açıı tahminimizi koruyoruz. 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 57% 56% A2009 6A2010 2

3 Haberler & Makro Ekonomi thalat (mn $) -mal Haziran Haziran Yıllık Ocak-HaziranOcak-Haziran Yıllık gruplarına göre % de % de. Sermaye Malları % % Ara malları % % Enerji , % % Enerji hariç , % % Tüketim , % % Enerji Hariç , % % Toplam thalat % % hracat (DE) Haziran Haziran Yıllık Ocak-HaziranOcak-Haziran Yıllık (mn $) % de % de. Sermaye Malları % % Ara Malı % % Tüketim Malı % % Dier % % Toplam hracat % % 3

4 Haberler & Makro Ekonomi IMF, Madde IV Deerlendirme Raporunu Onayladı Tamamlanan Madde IV deerlendirme sürecinin ardından, IMF cra Direktörleri Kurulu raporu yayınladı. IMF, Türkiye nin benzer ülkelerin çouna göre kriz döneminden daha baarıyla çıkacaı görüünü yinelerken, zayıf noktaların altını çizmeye devam ediyor. thal baımlı üretim modelini eletiren IMF, bu noktada ödemeler dengesinin önemine vurgu yapıyor. Merkez Bankası nın rezerv biriktirme adımlarını hızlandırma konusunda da bir tavsiye kararı olduu görülüyor. Bu yorumdan baımsız olarak MB nin yakın zamanda döviz alımını arttırma olasılıı olduunu düünüyoruz. Bütçe cephesinde mali kural ın TBMM de gecikmesi IMF nin gündeminde. Para Fonu, gecikmenin kısa süreli olması gerektiini vurgularken biz de mali belirsizliin fiyat dinamikleri önündeki en temel risk olduunu düündüümüzü belirtmeye devam ediyoruz yılında %6,1 lik bir GSYH büyümesi bekleyen IMF, para politikasında çıkı stratejisinin yava bir ekilde uygulanması konusunda ikna olmu görünüyor. Ancak kademeli artıların daha sonra yüksek arttırımlarla telafi edilmesi gerekebileceinin altı çiziliyor. Sektörel anlamda bakıldıında, hem mali sektörde hem bankacılık dıı sektörde düzenlemelere devam edilmesi gerektiini belirten IMF nin yapısal iyileme konusunda henüz ikna olmadıını söylemek yanlı olmayacaktır. Ancak artık bir programın devam ediyor olmaması, eletirilerin daha genel bir söylemle yapılmasına neden olmu gibi görünüyor. stanbul Ticaret Odası aylık fiyat gelimeleri olumlu stanbul Ticaret Odası (TO) tarafından yayınlanan aylık endekse göre, stanbul da fiyatlar Temmuz ayında bir önceki aya göre %1,83 geriledi. Sınırlı bir artı sergileyen gıda grubu fiyatları ile gerileyen giyim grubu fiyatlarının endeks üzerinde etkili olduu görülüyor. TO rakamlarını TÜK tarafından yayınlanacak ulusal fiyat endeksi ile karılatırmak yanlı olacaktır. Ancak iki endeksin gıda grupları arasındaki iliki yüksek. Bu nedenle, aylık resim MB nin gıda grubuna ilikin olumlu senaryosunu destekliyor. TÜK, TÜFE ve ÜFE rakamlarını yarın açıklayacak. Piyasanın TÜFE ve ÜFE için beklentileri sırasıyla %-0,3 ve %-0,03. Piyasa sene sonu enflasyon beklentilerini aaı çektii ve faiz arttırımı beklentilerini de öteledii için, enflasyonla ilgili olumlu haberlerin etkisi bir miktar daha sınırlı olabilir. Sektörel Haberler Kredi karı minimum ödeme tutarında deiiklik. Kredi kartında yeni maduriyetlerin önüne geçmek isteyen BDDK nın uzun süredir üzerinde çalıtıı düzenlemeye göre limiti 10 bin TL nin altında bulunan kredi kartları için asgari ödeme tutarı % 20, harcama limiti 10 ile 15 bin TL arasında deien kredi kartları için asgari ödeme miktarı ise %30 olarak yeniden düzenlenecek. Ayrıca bir yıl içerisinde üç dönem arka arkaya asgari ödeme tutarının altında ödeme yapan kart sahipleri artık kredi kartından nakit çekimi yapamayacak. 4

5 irket Haberleri Ford Otosan Beklentilerin üzerinde 2Ç kar rakamı Ford Otosan 2Ç10 de beklentilerin üzerinde 125 milyon TL net kar açıkladı. Açıklanan ikinci çeyrek karı yıllık bazda %47, çeyrek bazda %76 büyümeye iaret ederken, ilk yarı kar rakamını da 196 milyon TL e taıdı. irket yine piyasa beklentisinin üzerinde 192 milyon TL FVAÖK açıkladı. FVAÖK rakamı beklenenin üzerinde marj iyilemesine iaret ediyor. Ford Otosan 2Ç10 cirosunu yıllık bazda %33 arttırarak 1,884 milyon TL e yükseltti. Yıllık bazdaki ciro artıının ana nedeni ihracattaki büyüme iken, çeyrek bazda ciro büyümesinin ana nedeni olarak iç satılardaki artı söylenebilir. Ford Otosan yılın ilk yarısında toplam pazar payını 2.1 yüzde puan arttırarak % 15.3 e yükseltti. 2Ç10 brüt kar marjı ihracat payının artması nedeniyle yıllık bazda gerilerken, artan ölçek ekonomisi sonucu düen faaliyet giderlerinin cirodaki payı neticesinde FVAÖK marjı 0.1 yüzde puan artı göstererek % 10.2 e ulatı. Ford Otosan için 13.0TL den 13.3 TL ye revize ettiimiz hedef fiyatımız ile AL tavsiyemizi koruyoruz. FROTO TI AL 19% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 3,930 4,668 HAO PD, mn (x) 2010T 2011T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. % Ford Otosan (TLmn) 2Ç10 2Ç09 De. 1Ç10 De. 1Y10 1Y09 De. Ciro 1,884 1,414 33% 1,394 35% 3,279 2,252 46% Brüt Kar 12.8% 13.1% -0.3pp 11.3% 1.5pp 12.2% 12.2% 0.0pp Faaliyet Karı % 85 76% % Faaliyet Kar Marjı 7.9% 7.1% 0.8pp 6.1% 1.8pp 7.1% 5.3% 1.8pp FVAÖK % % % FVAÖK Marjı 10.2% 10.1% 0.1pp 9.4% 0.8pp 9.8% 9.1% 0.8pp Finansman Gideri,net (3) (4) -22% (2) 67% (5) 2 n.m. Net Kar % 71 76% % Net Kar Marjı 6.6% 6.0% 0.6pp 5.1% 1.6pp 6.0% 5.2% 0.8pp Dou Otomotiv esuner@isyatirim.com.tr DOAS VW marka binek araç satılarını 2011 de arttırmayı hedefliyor Basında yer alan haberlere göre, Dou Otomotiv Volkswagen marka binek araç satılarını, 2010 yılı için planladıı 37 bin adetten önümüzdeki dönem çıkacak olan yeni modelleri ile 2011 de 45 bin adete arttırmayı hedefliyor. Bununla birlikte irket Volkswagen marka binek araç segmenti pazar payını ise 2010 daki planlanan %8.8 den 2011 de %10.7 e yükselmeyi hedefliyor. DOAS TI AL 26% Potansiyel (TL) Geçerli Hedef Kapanı PD, mn 809 1,018 HAO PD, mn (x) 2010T 2011T F/K PD/DD FD/FAVÖK (TL) 1Ay Yıliçi Ort.Hac.Mn End.Gör.Perf. %

6 Döviz Piyasası TL kötüleen küresel piyasalarla Cuma günü deer kaybı ile açıldı. USD/TL güne 1,5130 un üzerinde balarken TL sepet 1,7450 nin üzerinde açıldı. Sabah saatlerinde USD/TL 1,51 in altını test etti ancak düen EUR/USD ile hızlı bir ekilde bu seviyesinin üzerine tekrar çıktı. Güniçinde TL de oldukça sınırlı volatilite gördük. ABD açılıı sonrası toparlanan küresel piyasalarla USD/TL günü 1,51 seviyesinde tamamladı. USD/TL günboyu 1,5097-1,5149 bandında ilem gördü. TL günü Perembe Türkiye kapanıına göre USD karısında yatay, EUR karısında %0,37 ve sepet karısında %0,21 deer kazancı ile tamamladı. TL sepetteki düük volatilitenin kısa vadede devam edeceine inanıyoruz. Küresel piyasalarda genel olarak olumlu havanın sürdüünü görüyoruz. Endeks vadeli ilemleri artıda ilem görürken USD nin de deer kaybettii görülüyor. USD/TL güne 1,5050 seviyesinde baladı. 1,3080 seviyesinin üzerine çıkan EUR/USD paritesi nedeniyle TL sepette ise önemli bir deiiklik görülmüyor. Kısa vadede TL sepette düük volatilitenin devam edecei yönündeki görüümüzü koruyoruz. USD/ TL nin gün içinde 1,4950-1,5150 bandında ilem görmesini bekliyoruz. Tahvil ve Bono Piyasası Haftanın son ilem gününde, faiz tarafının seyri üzerinde etkili olacak önemli bir gelime yoktu ve hacimler düük gerçekleti. Gösterge kıymet günü %8,34 ten, Perembe kapanıa göre 3 bp yukarıda kapatarak günü sonlandırdı. Hazine Cuma günü Austos-Ekim iç borçlanma stratejisini yayınladı. Buna göre Hazinenin Austos ve Eylül aylarında iç borç çevirme oranlarında aaı yönlü bir revizyona gittii gözlendi. Iç borç çevirme oranları, Austos için %91, Eylül ayı için % 86,6 ve Ekim ayı için %98,7 oldu. Hazinenin Austos ayında yaptıı aaı yönlü revizyon, Eurotahvil ihracından elde edecei nakit finansmandan kaynaklanmakta. Hazine Austos ayı için ihale takvimini deitirdi ve TÜFE endeksli ve nominal olmak üzere, 2 kıymet ihracı daha ekledi. Buna göre Hazine Austos ayında 6 ihale planlıyor. Bunlardan ilki 10 Austos ta 10 yıl vadeli TÜFE ye endeksli tahvilin yeniden ihracı olacak. Gösterge kıymette bu sabah geçen kotasyonlar %8,32 ile yatay seviyelerde bulunuyor. Eurotahvil Piyasası Gelimekte olan ülke eurotahvilleri Perembe günü hareketli geçen günün ardından haftanın son ilem gününe yatay seviyelerden baladı. Hafta baında yükselen piyasalarda dün gelen kar satılarıyla beraber negatif alana doru gördüümüz hareket uluslararası derecelendirme kuruluu Moody s tarafından gelen açıklamalarla hız kazandı. ki hafta önce spanya nın kredi notunu izlemeye alan kurulu ülkenin Aaa notunu kaybedebileceini söyledi. Moody s bunun yanı sıra Amerika nın artan borçlarıyla ilgili bir plana ihtiyacı olduunu açıkladı. Negatif alana geçen Avrupa hisse senedi endeksleri gelimekte olan ülke eurotahvilleri piyasalarını da etkiledi. Öglen saatlerinde ABD de açıklanan ve beklentiden düük gelen ekonomik büyüme verileri piyasada moralleri oldukça bozdu ve satılara hız verdi. Kotü gelen verilerin yanı sıra tüketici harcamaları ve konut rakamlarında açıklanan revizyonlar da ABD ekonomisinin düünülenden daha kötü bir resesyon sürecinden geçtiini gözler önüne serdi. Büyüme rakamlarının ardından satıa geçen piyasalar Chicago Purchasing Manager ın verisinin beklentilerin üzerinde gelmesiyle yönünü yukarı çevirdi. Gelimekte olan ülke eurotahvilleri bu volatil günü yataya yakın seviyelerden sonlandırdı, gerçekleen ilem hacmi ise çok düük oldu. Döviz Piyasası Verileri Deiim (%) 30/07/2010 tibari ile Kapanı Günlük Yıliçi Dolar Euro Euro/Dolar Sepet Kaynak: Bloomberg 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% -0.4% Para Birimleri: Türkiye: TRY, Çek Cum.: CZK, Macaristan:HUF, Kazakistan:KZT, Polonya:PLN, Romanya:RON, Rusya:RUB, Ukrayna:UAH, G.Afrika :ZAR, Çin:CNY, Hindistan:INR, Arjantin:ARP, Brezilya:BRL % TL Verim Egrisi Bono Kuponlu Kuponsuz 2 3 yr 4 yr 5 yr TRY Mil TL 01/12* CZK Dolara Karı Günlük Performans(%) HUF KZT UAH PLN RON RUB Gunluk Hacim yrs ZAR CNY INR FRN Kuponlu Kuponsuz Bono Gosterge Hacim: 86.3mil TL ARP BRL Türk eurotahvillerine baktıımızda bozulan global hava ile beraber hafif deer kayıpları yaandıını görüyoruz. Türkiye 2030 vadeli gösterge eurotahvili günü $0,25 artıla $167,75 ten kapattı. 6

7 ÖNERLERMZ Tahvil ve Bono Piyasası: 03-Kasım-2010 (TUT): MB nin 2011 in Mart ayında faiz artılarına balayacaı düüncesi ile vade sonuna kadar tutma amacaı ile kısa vadeli kıymetlerde alımlar öneriyoruz. TÜFE Endeksli Kıymetler (TUT): Bu kıymetlerin nominal kıymetlere oranla getiri seviyeleri daralmı olsa da sınırlı bir miktar daha daralabileceini düünüyoruz. Eurotahvil Piyasası: %7,50 14-Tem-2017 USD (TUT): Likiditesi artmı olan bu kıymet benzer vadelere göre daha cazip getiri sunuyor. Bu nedenle bu kıymette alım öneriyoruz. %7,50 7-Kasım-2019 USD (AL): Önümüzdeki dönemde USD bazlı eurotahviller arasında vadeleri arasındaki kıymetlerin daha iyi bir performans sergileyeceini düünüyoruz. En Çok lem Görenler Enstruman tfa Tarihi Vade Hazine Bonoları TRB080910T19 08/09/10 1 m 6 m 2, TRB180810T18 18/08/10 6 m 6 m 2, Iskontolu Tahviller TRT250412T11 25/04/12 21 m 21 m 4, , TRT250112T14 25/01/12 18 m 21 m 11, TRT020211T11 02/02/11 6 m 22 m 14, Sabit Getirili Tahviller Orij. Vade Dolaım. Miktar (Mil TL) Günlük Hacim (M il TL) Haftalık Hacim (Mil TL) Son Il. Goren Fiyat TRT170615T16 17/06/ y 5 y 2, TRT260912T15 26/09/ y 5 y 5, TRT280813T13 28/08/ y 5 y 3, Basit Oran (%) Bile. Oran (%) Get Fark 1g (bp) Get. Fark Hft (bp) 3 ay Bant 3 ay Yüksek Ort. (%) (%) Düük (%) Dur. Konv. PVBP * 100 Burada yer alan bilgiler Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıtır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danımanlıı kapsamında deildir. Yatırım danımanlıı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim irketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müteri arasında imzalanacak yatırım danımanlıı sözlemesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kiisel görülerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar dourmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doru olduu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin deitirilebilir. Tüm veriler, Yatırım Menkul Deerler A.. tarafından güvenilir olduuna inanılan kaynaklardan alınmıtır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan Yatırım Menkul Deerler A.. sorumlu deildir. 7