1 Yıllık Değ. ($) Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($)

Transkript

1 Direkt Hat: (+90) GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ PİYASA EKRANI İMKB Aylık Değ. YBB Değ. 1 Yıllık Değ. Tablosu (IMKB-100) Endeksler Kapanış (TL/$) Gün. Değ. (TL) ($) ($) Değ. ($) 2009T 2010T IMKB YTP* İMKB / % -5.7% 0.1% 148.8% F/K % Mali / % -4.3% -0.3% 183.3% FD/FVAÖK Sanayi / % -2.5% 7.0% 143.5% *Yabancı Takas Payı Para Piyasası Döviz Kur. (MB Alış) Gün. Değ. Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) 1 Yıllık Değ. ($) Piyasa Değeri (mn) Toplam Hlk. Açık Hacim (mn) ABD$/TL % 3.5% 0.8% -10.4% İMKB (TL) 363, ,193 3,269 /TL % -1.0% -3.9% -2.5% İMKB (ABD$ 242,636 78,874 2,182 BORSA EKRANI (İMKB-100) En Yük. Hacim % Değişim Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Garanti Bankası 5.8% ,670.0 Işıklar Ambalaj 8.8% İş Bankası (C) 4.9% ,709.5 Yapı Ve Kredi Bankası 5.6% ,866.9 T. Vakıflar Bankası 3.3% ,450.0 En Yük. % Kazanç % Değişim Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Bsh Ev Aletleri 18.6% ,082.0 Bagfaş 13.2% Işıklar Ambalaj 8.8% Koza Anadolu Metal 7.1% Garanti Bankası 5.8% ,670.0 En Yük. % Kayıp % Değişim Hac. (mn TL) P.D. (mn TL) Türk Ekonomi Bankası -3.1% ,750.0 Afyon Çimento -3.0% İhlas Holding -1.5% T.S.K.B. -1.4% ,302.0 Anadolu Efes Biracılık -1.3% 7.5 7,110.0 GARANTİ YATIRIM TAVSİYE LİSTESİ Şirket Güçlü Yön Potansiyeli Aselsan Yeni projeler 48% Aygaz Cazip değerleme 28% Çelebi Yurtdışında genişleme 46% Fortis Önemli ölçüde iskontolu 46% Halkbank Güçlü fonlama imkanı 61% İş Bankası Cazip değerleme 32% Reysaş Reysaş GYO halka arzı 41% TAV Büyüme beklentisi 16% Tekfen Holding Proje beklentileri 22% Tofaş Yüksek satış ve karlılık 36% Trakya Cam Artan karlılık 35% Tüpraş Cazip değerleme, Yeni proje 33% Vakıfbank Cazip değerleme 76% IMKB-100 (2010 sonu) Yükseliş potansiye 27% DÜNYA PİYASALARI Ülke Endeks %Değişim YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 53, % 0.1% Polonya (WIG) 38, % -4.9% Rusya (IRTS) 1, % -0.6% Mısır (CMA) 1, % 13.1% Brezilya (BVSP) 67, % -6.5% İngiltere(FTSE100) 5, % 0.6% Japonya (N225) 10, % -0.9% ABD (DJI) 10, % -1.1% TAHVİL-BONO PİYASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat Değ. % 03.Aug % % 16.Nov % % 11.May % % Eurobond Faiz Fiyat Spread 14.Feb % Jan % FAİZ ORANLARI Kısa Dönem Faiz Oranı Gecelik Faiz O/N 6.50% İMKB-100 Endeksi (ABD$) PİYASAYA BAKIŞ POLİTİKA & EKONOMİ HABERLERİ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ GÜNDEM ABD'de Ocak ayı üretici fiyatları endeksi 18 Şubat 2010 IMKB-100 endeksinin güne kar satışları ile başlayacağını, gün içinde ise dalgalı bir seyrin hakim olacağını tahmin ediyoruz. Piyasalar gün içinde ABD de açıklanacak ÜFE ve haftalık işsizlik başvuruları verilerini (beklentiler sırasıyla %0.8 ve 438 bin kişi) takip edecek. TCMB Başkanı Yılmaz dün yaptığı konuşmada Şubat ve Mart ayında TÜFE nin belirgin şekilde yükseleceğine ve bir müddet hedefin üzerinde kalacağına dikkat çekerken yılın ikinci yarısından itibaren ise düzelme olacağını ve enflasyonun hedefe yakınsayacağını düşündüklerini belirtti. Enflasyonun Şubat ayında %9 üzerine çıkacağını, yılsonunda ise %7.5 seviyesine gerileyeceğini tahmin ediyoruz. KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgile ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz 51,000 45,000 39,000 33,000 27,000 21,000 15,000 9, ,000 4,000 3,000 2,000 1,000 Bütçe Ocak 2010: Bütçe 2010 yılına 3.1 milyar lira açık vererek başladı. Faiz dışı fazla ise 2.96 milyar TL oldu. Geçen yılın aynı döneminde bütçe açığı 2.9 milyar TL iken faiz dışı fazla 0.8 milyar TL olmuştu. Faiz dışı fazlanın yükselmiş olması olumlu. Fakat bütçenin olumlu gelmesinde vergi gelirlerine yapılan zammın da etkili olduğunu görüyoruz. Harcamalar tarafında ise artışların halen yüksek olması olumsuz. MB Açıklamalar: MB dün yaptığı açıklamalarda çekirdek enflasyonun önümüzdeki döne artış göstereceğine, enflasyonun ise Şubat ve Mart aylarında belirgin yükseleceğine değindi. MB Başkanı aynı zamanda yılın ikinci yarısından itibaren enflasyonda düşüş beklediklerini de ifade etti. Bu çerçevede faizlerin de uzunca bir süre sabit kalacağının altı çizildi. Yıllık enflasyonun Şubat ayında %9-9.5 bandına yükselmesini bekliyoruz. - Anadolu Efes - Elektrik Dağıtım Özelleştirmeleri - Şekerbank - Vakıfbank 0 İşlem Hacmi (ABD$mn) 1

2 YORUM IMKB-100 endeksinin güne kar satışları ile başlayacağını, gün içinde ise dalgalı bir seyrin hakim olacağını tahmin ediyoruz. Piyasalar gün içinde ABD de açıklanacak ÜFE ve haftalık işsizlik başvuruları verilerini (beklentiler sırasıyla %0.8 ve 438 bin kişi) takip edecek. TCMB Başkanı Yılmaz dün yaptığı konuşmada Şubat ve Mart ayında TÜFE nin belirgin şekilde yükseleceğine ve bir müddet hedefin üzerinde kalacağına dikkat çekerken yılın ikinci yarısından itibaren ise düzelme olacağını ve enflasyonun hedefe yakınsayacağını düşündüklerini belirtti. Enflasyonun Şubat ayında %9 üzerine çıkacağını, yılsonunda ise %7.5 seviyesine gerileyeceğini tahmin ediyoruz. EKONOMİ HABERLERİ Bütçe Ocak 2010: Bütçe 2010 yılına 3.1 milyar lira açık vererek başladı. Faiz dışı fazla ise 2.96 milyar TL oldu. Geçen yılın aynı döneminde bütçe açığı 2.9 milyar TL iken faiz dışı fazla 0.8 milyar TL olmuştu. Faiz dışı fazlanın yükselmiş olması olumlu. Fakat bütçenin olumlu gelmesinde vergi gelirlerine yapılan zammın da etkili olduğunu görüyoruz. Harcamalar tarafında ise artışların halen yüksek olması olumsuz. SPK Başkanı Açıklaması: SPK Başkanı Akgiray, Anayasa Mahkemesi'nin kararı kapsamında stopajın herkese yüzde 10 uygulanmasının makul olacağını söyledi. Bu yıl sürpriz olmazsa şirket halka arz olacağını belirten Akgiray, "Sermaye Piyasası Kanunu Taslağı'nı 15 Mart'a kadar Devlet Bakanlığı'na sunmayı öngörüyoruz" dedi. IMF ile ilişkilere değinen SPK Başkanı, "IMF'nin beklentileri hâlâ etkilediğini düşünmüyorum, IMF'ye ihtiyacımız yokken, uzun görüşülüyor olmasının bir anlamı yok. IMF konusundaki açıklamaların piyasaya etkisi konusunda, yaptığımız çalışmada teknik bir ilişki kuramadık" diye konuştu. MB Açıklamalar: MB dün yaptığı açıklamalarda çekirdek enflasyonun önümüzdeki döne artış göstereceğine, enflasyonun ise Şubat ve Mart aylarında belirgin yükseleceğine değindi. MB Başkanı aynı zamanda yılın ikinci yarısından itibaren enflasyonda düşüş beklediklerini de ifade etti. Bu çerçevede faizlerin de uzunca bir süre sabit kalacağının altı çizildi. Yıllık enflasyonun Şubat ayında %9-9.5 bandına yükselmesini bekliyoruz. 2

3 TEKNİK ANALİZ ENDEKS ALICILI BİR SEYİR İZLEYEBİLİR... Grafik, endeksin günlük verileri ile hazırlanmıştır. Güne alıcılı seyirle başlayan endekste, piyasaya para girişinin artması ile beraber 53,100 kritik direncinin üzerinde kapanış görünüm açısında olumlu. IMKB-100 endeksi günü 1,525 puanlık artışla 53,273 den tamamladı. Endeksin günlük grafiğinde yükselen üçgen görünümlü sıkışma formasyonunu yukarı tamamladığını görüyoruz. Bu aşamada destek haline gelen 53,100 seviyesi üzerinde endeksin kısmi alıcılı bir seyir ile kar satışlarının karşılamasını bekliyoruz. 53,500-53,800 ve 54,500 direnç seviyeleri, 52,250 ve 51,800 ise destek seviyeleridir. Yatırımcılara 52,250 stop loss seviyesi olmak üzere trade amaçlı alım fırsatlarını değerlendirmelerini öneriyoruz. 3

4 SEKTÖR HABERLERİ Elektrik Dağıtım Özelleştirmeleri Özelleştirme İdaresi Başkanlığı, Türkiye Elektrik Dağıtım A.Ş. nin (TEDAŞ) bağlı şirketleri olan Uludağ, Çamlıbel, Van Gölü ve Fırat Elektrik Dağıtım A.Ş. deki TEDAŞ a ait % 100 oranındaki hisselerin özelleştirme ihalelerinin nihai pazarlık görüşmelerinin bugün yapılacağını açıkladı.van bölgesi ihalesi saat 11:00, Fırat bölgesi saat 13:30, Çamlıbel saat 15:00 ve Uludağ bölgesi için nihai görüşmeler saat 16:30 da başlayacak. Önyeterelilik alarak ihaleye katılşacağını duyuran firmaların listesi: Uludağ Elektrik Dağıtım A.Ş. İhalesine Başvuranlar: 1) CENGİZ Elektrik Toptan Satış A.Ş. 2) ÇALIK Enerji Sanayi ve Ticaret A.Ş. 3) PARK Holding A.Ş. 4) AYDEM Elektrik Dağıtım Anonim Şirketi 5) KOLİN İnşaat Turizm Sanayi ve Ticaret A.Ş. 6) ETİ Gümüş A.Ş. - SÖĞÜTSEN Seramik Sanayi İnş. Mad. İth. İhr..A.Ş. O.G.G 7) LİMAK İnşaat Sanayi ve Ticaret A.Ş. 8) AKSA Elektrik Perakende Satış A.Ş. 9) KCETAŞ AYEN OGG Çamlıbel Elektrik Dağıtım A.Ş. İhalesine Başvuranlar: 1) CENGİZ Elektrik Toptan Satış A.Ş. 2) ÇALIK Enerji Sanayi ve Ticaret A.Ş. 3) AYDEM Elektrik Dağıtım Anonim Şirketi 4) KOLİN İnşaat Turizm Sanayi ve Ticaret A.Ş. 5) AEİ Enerji Anonim Şirketi, 6) BEG Birleşik Enerji Grubu 7) ANADOLU Doğalgaz Dağıtım A.Ş. 8) KCETAŞ AYEN OGG Van Gölü Elektrik Dağıtım A.Ş. İhalesine Başvuranlar: 1) CENGİZ Elektrik Toptan Satış A.Ş. 2) ÇALIK Enerji Sanayi ve Ticaret A.Ş. 3) KOLİN İnşaat Turizm Sanayi ve Ticaret A.Ş. 4) AKSA Elektrik Perakende Satış A.Ş. 5) İLCİ İnşaat Sanayi ve Ticaret A.Ş. 6) KCETAŞ AYEN OGG Fırat Elektrik Dağıtım A.Ş. İhalesine Başvuranlar: 1) CENGİZ Elektrik Toptan Satış A.Ş. 2) ÇALIK Enerji Sanayi ve Ticaret A.Ş. 3) KOLİN İnşaat Turizm Sanayi ve Ticaret A.Ş. 4) AKSA Elektrik Perakende Satış A.Ş. 5) KCETAŞ AYEN OGG Yorum: Borsada işlem gören şirketlerden Ayen Enerji (AYEN.IS, Tavsiye Yok) her dört bölge için teklif veririken, Park Elektrik in (PRKTE.IS, Tavsiye Yok) ana ortağı Park Holding sadece Uludağ bölgesi için teklif verdi. Şirketlerin ihalelerde başarılı olması durumunda, kazanan şirket aynı zamanda elektrik de üretiyorsa dikey entegrasyon sağlayacak. Eğer aynı bölgede üretim santralleri bulunuyorsa şirket talep verisini daha iyi gözlemleyerek üretimini daha verimli yapabilecek. 4

5 ŞİRKET HABERLERİ Anadolu Efes (AEFES.IS) 7,110mn TL TUT Efes Türkiye Genel Müdürü Tuğrul Ağırbaş, son 4 yılda 17,000 satış noktasının ya kapandığını ya da bira satısından vazgeçtiğini söyledi yılında birada yaklaşık yüzde 45 oranında ÖTV artışı olduğunu hatırlattı ve 2010 yılının zor bir yıl olacağını dile getirdi yılında kapasite artısı gibi çok büyük yatırımlar düşünmediklerini belirtti. Ağırbaş, yaza doğru yeni markalarının da çıkacağını bildirdi. Yorum: Hem Türkiye de hem de Rusya da biranın üzerindeki vergideki ciddi artışın hisse üzerindeki baskıyı sürdüreceğini düşünüyoruz. Şekerbank (SKBNK.IS) 1,205mn TL Not Yok Şekerbank KAP a yaptığı açıklamada kayıtlı sermaye tavanının 750mn TL'ye yükseltilmesi ve çıkarılmış sermayesinin, tamamı iç kaynaklardan karşılanmak üzere toplam 250mn TL artırılarak 500mn TL'den 750mn TL'ye çıkarılması için her türlü yasal işlem ve formalitelerin ifa, takip ve bitirilmesi için Genel Müdürlük ün yetkili kılındığını belirtmiştir. (olumlu) Vakıfbank (VAKBN.IS) 8,850mn TL AL Vakıfbank bugün 2009 yılı BDDK finansallarını açıklıyor. Hatırlanacağı üzere banka daha önce vergi amaçlı hazırlanan finansallarında 2009 yılı karını yıllık bazda %66 artışla 1,251mn TL olarak açıkladı. Vergi amaçlı hazırlanan finansalların konsolide olmayan BDDK sonuçlarına oldukça yakın açıklanmasını bekliyoruz. Bankanın 4Ç09 da karı çeyreksel bazda %10 daralarak 310mn TL olmuştur. Açıklanan 4Ç09 net karı bizim net kar beklentimiz 310mn TL ile uyumlu, piyasanın beklentisi 296mn TL nin ise hafif üzerindedir. Açıklanan finansalların hisse fiyatını etkilemesini beklemiyoruz. (nötr) 4Ç09 KAR AÇIKLAMALARI TLmn ABD$mn 2008/ /12 Değ. 2008/ /12 Değ. Arçelik % % 5

6 PORTFÖYÜMÜZÜN GÜNLÜK PERFORMANSI Kapanış Fiyatı (TL) Değişim Aselsan % Aygaz % Çelebi % Fortıs Bank % Halk Bankası % İş Bankası (C) % Reysaş Taşımacılık % Tav Havalimanları % Tekfen Holding % Tofaş Otomobil Fab % Trakya Cam % Tüpraş % T. Vakıflar Bankası % Portföyümüzün Getirisi 2.22% İMKB ,273 51, % Relatif Performans -0.70% Portföyümüz; ASELS, AYGAZ, CLEBI, FORTS, HALKB, ISCTR, RYSAS, TAVHL, TKFEN, TOASO, TRKCM, TUPRS, VAKBN hisselerinden oluşmaktadır % 15% 10% 5% 0% -5% -10% 5% 1% -3% Portföy Endeks Relatif 250% 200% 150% 100% 50% 0% 203% 97% 54% Portföy Endeks Relatif 6

7 TAVSİYE LİSTESİ 18 Şubat 2010 Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri YP ile Düzelt. Özkaynak Düzelt. Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Faiz Marjı Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2010T 2010T 2010T 2010T AKBNK TUT % 25, % 17% 1.4 FORTS AL % 2, % 7% 1.0 GARAN* , % 22% 1.8 HALKB AL % 13, % 29% 1.9 ISCTR AL % 19, % 22% 1.5 TEBNK TUT % 2, % 15% 1.4 VAKBN AL % 9, % 18% 1.1 YKBNK TUT % 14, % 16% 1.6 Ortalama BANKALAR % 18.3% 1.4 Hedef Hedef Fiyata Düzeltilmiş Düzelt. NAD'ne Piyasa Değeri Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn TL) F/K Net Aktif Değ. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2010T (mn TL) İskonto(-) 2009/09 DOHOL TUT % 2, , % 0.6 DYHOL Not Yok % 1, , % 1.0 KCHOL TUT % 11, , % 0.6 SAHOL TUT % 12, , % 0.6 SISE TUT % 2, , % 0.6 TKFEN AL % 2, N/A N/A 1.4 OLDİNGLERHOLDİNGLER Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn TL) F/K FD/Satışlar FD/FVAÖK F/DD Hisse Tavsiye (TL) (TL) (TL) 2010T 2010T 2010T 2009/09 AEFES TUT % 7, AKCNS TUT % 1, AKENR TUT % 1, ANACM TUT % ARCLK TUT % 3, ASELS AL % 1, ASUZU TUT % AYGAZ AL % 1, BIMAS TUT % 5, CCOLA TUT % 3, CIMSA TUT % 1, CLEBI AL % DOAS* EREGL TUT % 7, FROTO TUT % 3, HURGZ SAT % ISGYO TUT % N/A KRDMD TUT % 373 N/A NETAS TUT % OTKAR TUT % PETKM TUT % 1, RYSAS AL % SNGYO TUT % 1, N/A TATKS TUT % TAVHL AL % 2, TCELL TUT % 21, THYAO TUT % 4, TOASO AL % 2, TRKCM AL % 1, TTKOM TUT % 17, TTRAK TUT % TUPRS AL % 7, VESBE TUT % VESTL TUT % ZOREN TUT % XUSIN 40, IMKB100 53,273 67,829 27% 305, *Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz 7

8 TÜRKİYE'DE VE DÜNYADA EKONOMİK / POLİTİK GÜNDEM TARİH GÜNDEM YORUM 18 Şubat 2010 ABD'de Ocak ayı üretici fiyat endeksi TSI 15:30'da Piyasa beklentisi Üfe'nin %0.80 olarak gerçekleşeceği 18 Şubat 2010 ABD'de Şubat ayı Philadelphia Fed imalat endeksi TSI Piyasa beklentisi endeksin 17 olarak gerçekleşeceği 17:00'de 19 Şubat 2010 Almanya DA Ocak ayı üretici fiyat endeksi TSI 09:00'da Piyasa beklentisi Üfe'nin %0.30 olarak gerçekleşeceği 19 Şubat 2010 Almanya DA Şubat ayı PMI imalat endeksi TSI 10:30'da Piyasa beklentisi endeksin 53.8 olarak gerçekleşeceği 19 Şubat 2010 ABD'de Ocak ayı tüketici fiyat endeksi TSI 15:30'da Piyasa beklentisi Tüfe'nin %0.30 olarak gerçekleşeceği 19 Şubat 2010 ABD'de Ocak ayı tüfe çekirdek verisi TSI 15:30'da Piyasa beklentisi Tüfe çekirdek verisinin %0.10 olarak gerçekleşeceği 22 Şubat 2010 ABD'de Ocak ayı Chicago Fed imalat endeksi TSI Endeks Aralık ayında olarsak gerçekleşmişti. 15:30'da 22 Şubat 2010 ABD'de Şubat ayı Dallas Fed imalat endeksi TSI Endeks Ocak ayında %8.30 olarak gerçekleşmişti. 17:30'de 23 Şubat 2010 Almanya da Şubat ayı IFO iş dünyası endeksi TSI Endeks Ocak ayında 95.8 olarak gerçekleşmişti. 11:00'de 23 Şubat 2010 ABD'de Aralık ayı S&P/CS konut fiyatları endeksi TSI Endeks Kasım ayında olarak gerçekleşmişti. 16:00'da 23 Şubat 2010 ABD'de Şubat ayı tüketici güven endeksi TSI 17:00'de Piyasa beklentisi endeksin 56 olarak gerçekleşeceği 23 Şubat 2010 ABD'de Şubat ayı Richmond Fed imalat endeksi TSI Endeks Ocak ayında -2 olarak gerçekleşmişti. 17:00'de Japonya'da Ocak ayı dış ticaret dengesi TSI 01:50'de Dış ticaret dengesi Aralık ayında 543mn olarak gerçekleşmişti. Almanya'da 4.çeyrek GSYH verisi TSI 09:00'da Almanya'da 4.çeyrek kişisel tüketim verisi TSI 09:00'da Kişisel tüketim 3.çeyrekte -%0.90 olarak gerçekleşmişti. AB'de Aralık ayı yeni sanayi siparişleri verisi TSI Sanayi siparişleri Kasım ayında %1.60 olarak gerçekleşmişti. 12:00'^de ABD'de Ocak ayı yeni konut satışları verisi TSI Piyasa beklentisi konut satışlarının 372 bin olarak 17:00Ede gerçekleşeceği 25 Şubat 2010 Almanya'da Şubat ayı işsizlik oranı TSI 10:55'te İşsizlik oranı Ocak ayında %8.20 olarak gerçekleşmişti. 25 Şubat 2010 ABD'de Ocak ayı dayanıklı mal siparişleri TSI 15:30'da Piyasa beklentisi dayanıklı mal siparişlerinin %1.6 olarak gerçekleşeceği 8

9 HAFTALIK HİSSE SENEDİ STRATEJİSİ & PORTFÖYÜ 05/11/2007 Garanti Yatırım Garanti Binası Nispetiye Mah. Aytar Cad. No.2/ Levent, İstanbul Telefon: Faks: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların 11 sonuçlarından Şirketimiz hiçbir