3Ç09 daki önemli gelişmeler; Bilanço

Transkript

1 mn TL Konsolide Olmayan 3Ç09 Net Karı Konsolide Olmayan 9A09 Net Kar Konsensus 648 2,064 GY tahmini - - Açıklanan 667 2,083 Garanti Bankası 2009 yılı 9 aylık konsolide olmayan BDDK finansallarında 2,083mn TL net kar açıkladı. Bankanın konsolide olmayan 9 aylık karı bir önceki yıla göre %49 oranında arttı. Özsermaye getirisi ise %26.2 oldu. Bankanın konsolide olmayan 9A09 net karı için piyasa beklentisi ise 2,083mn TL seviyesindeydi. Dolayısıyla, açıklanan net kar piyasa beklentisi ile uyumlu gerçekleşmiştir. Çeyreksel bazda ise Garanti Bankası nın 3Ç09 da net karı bir önceki çeyreğe göre %13 oranında azaldı. Garanti Bankası aynı zamanda konsolide 9A09 sonuçlarını da açıkladı. Buna göre bankanın 2009 yılı 9 aylık konsolide net karı 2,158mn TL oldu. 3Ç09 daki önemli gelişmeler; Bilanço Fonlama... Fonlama tarafında son çeyrekte toplam mevduat bir önceki çeyreğe göre değişmemiştir. Aynı dönemde sektördeki mevduat büyüme oranı %2 olmuştur. TL, YP dağılımına bakıldığında ise, TL mevduat çeyreksel bazda %2 artarken, YP mevduat ise son çeyrekte (dolar bazında) %2 oranında artmıştır. Garanti Bankası nın vadesiz mevduatı çeyreksel bazda %17 oranında artarak 3Ç09 sonunda bankanın toplam mevduatının %19.8 sine ulaştı. Maliyet tarafına bakıldığında, bankanın TL mevduat maliyeti çeyreksel bazda 1.1 puan azalırken, YP mevduat maliyeti ise 0.6 puan azaldı. Garanti Bankası nın kredi/mevduat oranı kredi büyümesinin etkisiyle 2Ç09 daki %85 seviyesinden 3Ç09 da %86 seviyesine yükselmiştir. Banka 3Ç09 da repodan sağlanan fonlarını 6.5mlr TL tutarında arttırmıştır. Garanti Bankası nın özsermayesi büyük ölçüde menkul değer değer artış fonunda gerçekleşen 762mn TL artış sonucu çeyreksel bazda %10 oranında artmıştır. Aynı zamanda banka 3Ç09 da 275mn TL nakit temettü ödemesi gerçekleştirmiştir. Bankanın konsolide olmayan sermaye yeterlilik oranı 3Ç09 da %18.81 oldu (2Ç09 itibariyle %17.70). Varlıklar Garanti Bankası aktifleri 3Ç09 da çeyreksel bazda %8 oranında artarak Eylül sonu itibariyle 100.8mlr TL ye ulaşmıştır. Aktif dağılımına bakıldığında 2Ç09 da %52.6 olan kredilerin aktif içindeki payının 3Ç09 da %49.7 ye gerilediğini görmekteyiz. Aynı zamanda, üçüncü çeyrekte menkul kıymetlerin toplam varlıklar içindeki payı 2Ç09 daki %30.0 seviyesinden 3Ç09 da %32.1 e yükselmiştir. Aynı dönemde likit varlıkların toplam varlıklar içerisindeki payı ise %15.4 e yükselmiştir (2Ç09 da %14.4).

2 Bankanın TL kredileri 3Ç09 da çeyreksel bazda %4 artarken, YP kredileri ise dolar bazında %3 oranında artmıştır. Kredilerin dağılımına bakıldığında kurumsal ve tüketici kredilerinin toplam içindeki payının arttığını, KOBİ, kredi kartı ve tüketici kredisi segmentlerinin de toplam krediler içerisindeki payının azaldığını görmekteyiz. Diğer yandan, bankanın takipteki alacaklar oranı üçüncü çeyrekte 60 baz puan artarak %4.1 seviyesine yükselmiştir. Bankanın takipteki alacaklar oranı 3Ç09 sonu itibariyle sektör ortalaması olan %5.2 nin oldukça altındadır. 3Ç09 da Garanti Bankası nın takipteki kredileri için karşılık ayırma oranı %82 ile bir önceki çeyreğe göre değişmemiştir. Bankanın toplam menkul kıymet portföyü ise 3Ç09 da çeyreksel bazda %15 oranında büyümüştür. 3Ç09 itibariyle bankanın TL menkul kıymetleri toplam menkul kıymetlerinin %87 sini oluşturmaktadır. 3Ç09 sonunda bankanın menkul kıymet portföyünün %75 i satılmaya hazır, %22 si ise vadeye kadar elde tutulacak kısımda yer almaktadır. Gelir tablosu: 3Ç09 da Garanti Bankası nın net faiz geliri ve net ücret ve komisyon gelirleri bir önceki çeyreğe paralel gerçekleşmiştir. 3Ç09 da bankanın net faiz marjı çeyreksel bazda 8 baz puan daralmıştır. Bankanın faaliyet giderleri 3Ç09 da çeyreksel bazda %1 oranında daralmıştır. Diğer yandan, karşılıklar ise 3Ç09 da bankanın tahsilat performansındaki iyileşme ve teminatlarındaki artış sonucu çeyreksel bazda %30 oranında daralmıştır. Banka ayrıca 3Ç09 da 15mn TL tutarında serbest karşılık ayırmıştır. Bankanın net ticari karı ise 2Ç09 da 337mn TL oldu. Banka aynı zamanda 3Ç09 da 83mn TL tutarında net ticari kar ve 25mn TL diğer faaliyet geliri kaydetmiştir.

3 Özet Finansallar % Değişim TLmn 3Ç08 4Ç08 1Ç09 2Ç09 3Ç09 9A08 9A09 3Ç09/2Ç09 9A09/9A08 Net Faiz Geliri % 51% Net ücret ve kom geliri % 15% Faaliyet giderleri % -4% Karşılıklar % 343% Net Kar % 49% Krediler 46,494 49,907 50,754 49,147 50,144 46,494 50,144 2% 8% Mevduat 48,050 52,715 58,307 57,930 58,111 48,050 58,111 0% 21% Özsermaye 8,753 9,469 10,189 11,212 12,366 8,753 12,366 10% 41% Aktif Toplamı 78,994 88,941 94,772 93, ,811 78, ,811 8% 28% Rasyolar NFM 4.8% 3.9% 5.4% 6.0% 5.9% 4.8% 5.8% Kom. Gel./Faal. Gid. 58.6% 55.4% 72.1% 66.3% 67.0% 57.1% 68.4% Tahsil edilemeyen k./krediler 2.2% 2.4% 2.9% 3.5% 4.1% 2.2% 4.1% Özsermaye getirisi 20.8% 16.3% 29.2% 31.8% 24.6% 24.6% 26.2% Saygılarımızla, Garanti Yatırım Araştırma Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlemiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

4 TLmn Bank-Only 3Q09 Net Income Bank-Only 9M09 Net Income Consensus 648 2,064 GS Estimate - - Actual 667 2,083 Garanti Bank (GARAN.IS, Not Rated) posted a net profit of TL2,083mn in its 9M09 bank-only BRSA financial statements, up by 49% YoY and with an RoAE of 26.2%. The results came in line with the CNBC-e consensus estimate of TL2,064mn for the bank-only 9M09 BRSA bottom-line. Looking at the bank s quarterly earnings performance, Garanti Bank s 3Q09 bank-only earnings of TL667mn points to a QoQ contraction of 13%, which is below the sector earnings contraction of 19% in 3Q09. On a normalized basis (excluding the TL250mn and TL15mn free provisions set aside for the sake of conservatism in 1H09 and 3Q09 respectively), Garanti Bank s 9M09 earnings marked 52% growth YoY. Garanti Bank also announced its consolidated 9M09 results with a net profit of TL2,158mn. Major developments in the 3Q09 bank-only financials: Balance Sheet Highlights Funding On the funding side, total deposits remained flat on a QoQ basis in 3Q09, at a time when sector deposits grew by 2%. In terms of the TL-FX breakdown, TL deposits grew by 2% QoQ in excess of the sector while US$ based FX deposit growth was 2% in 3Q09. Moreover, Garanti Bank s demand deposits grew by 17% QoQ in 3Q09 to account for 19.8% of the bank s total deposits by the end of 3Q09. A cost analysis reveals that Garanti Bank s blended cost of TL deposits decreased by around 1.1pp QoQ, while its blended cost of FX deposits inched down by around 0.6pp in 3Q09. Garanti Bank s loans/deposits ratio increased slightly from 85% in 2Q09 to 86% in 3Q09 due to the 2% quarterly growth in the bank s total loan book in the quarter. As a cheaper alternative funding source, the bank increased its funds from Repo transactions by TL6.5bn in 3Q09, more than doubling its 2Q09 amount. Garanti Bank s shareholders equity also climbed by 10% QoQ in 3Q09 despite the TL275mn cash dividend distribution completed in 3Q09. The TL762mn revaluation gains on its fixed rate available for sale (AFS) securities recorded in the securities value increase fund was the main reason of the QoQ growth in equity in 3Q09. The bank s bank-only CAR increased from 17.70% at the beginning of the third quarter to 18.81% at the end. Assets Garanti Bank s total assets grew by 8% on a QoQ basis in 3Q09. The bank s asset volume reached TL100.8bn by the end of 3Q09. In terms of the asset composition, the share of loans declined from 52.6% in 2Q09 to 49.7% in 3Q09, while the share of securities in assets increased to 32.1% from its 2Q09 level of 30.0%. The share of liquid assets in the bank s total assets also increased in 3Q09 to reach 15.4% as of end-3q09 (14.4% in 2Q09).

5 Garanti Bank s TL loans grew by 4% and FX loans grew by 3% (dollar based) on a QoQ basis in 3Q09, implying that the bank gained market share in both TL and FX loans. The share of corporate and consumer loans in total loans increased in 3Q09, while the share of SME, credit card and commercial loans decreased. Lending growth in 3Q09 is mainly driven by the growth in corporate, commercial and consumer lines of business. The bank s NPL ratio edged up by 60bps in the quarter to 4.1% as of end-3q09. Garanti Bank s NPL ratio ended the quarter well below the sector-wide NPL ratio of 5.2%. Garanti Bank s new NPL generation increased by 29% QoQ in 3Q09, while NPL collections were up by 20% on a quarterly basis. Garanti Bank s pre-npl restructurings totaled TL211mn and NPL restructurings totaled TL520mn YTD. NPL restructurings had no effect on the NPL ratio as they are not yet classified as performing. Garanti Bank maintained its NPL provisioning coverage ratio at 82% as of end 3Q09. The improvement in the bank s loans under close monitoring ratio in 3Q09 and its collection performance signals a far better quarter in terms of asset quality in 4Q09. Garanti Bank s total securities portfolio expanded by 15% QoQ in 3Q09, with 87% of the bank s securities portfolio comprised of TL securities at the end of 3Q09. Meanwhile 75% of the bank s total securities were classified as available-for-sale and 22% was held-tomaturity securities at the end of 3Q09. I/S Highlights Garanti Bank s net interest income (thanks to volume growth in securities and loans) and net fee and commission income remained flat on a quarterly basis in 3Q09. Thus the contraction in the bank s NIM was limited at 8bps QoQ. Meanwhile, operating expenses declined slightly by 1% QoQ in 3Q09. Furthermore, provisions declined by 30% QoQ (despite the TL15mn free provisions set aside for the sake of conservatism) thanks to the 20% QoQ increase in the bank s collection amount, and no increase in the NPL coverage ratio in 3Q09. Garanti Bank recorded TL83mn of net trading income in 3Q09, most of which is comprised of trading gains and fx gains. Although, net trading income represents a QoQ contraction, the unrealized mtm gains on the bank s fixed rate AFS securities totalled TL1.5bn as of end-3q09. We expect a high proportion of these unrealized gains to be reflected in the P&L along with the security redemption and sales in The bank also recorded TL25mn of other income in 3Q09.

6 Summary Financials % Change TLmn 3Q08 4Q08 1Q09 2Q09 3Q09 9M08 9M09 3Q09/2Q09 9M09/9M08 Net Interest Income ,431 3,668 0% 51% Net Fee Income ,095 1,258 0% 15% Operating exp ,918 1,840-1% -4% Provisions ,415-30% 343% Net Profit ,401 2,083-13% 49% Loans 46,494 49,907 50,754 49,147 50,144 46,494 50,144 2% 8% Deposit 48,050 52,715 58,307 57,930 58,111 48,050 58,111 0% 21% Sh's Equity 8,753 9,469 10,189 11,212 12,366 8,753 12,366 10% 41% Total Assets 78,994 88,941 94,772 93, ,811 78, ,811 8% 28% Ratios NIM (unadjusted) 4.8% 3.9% 5.4% 6.0% 5.9% 4.8% 5.8% Fee Inc/Op. Exp. 58.6% 55.4% 72.1% 66.3% 67.0% 57.1% 68.4% NPL/Loans 2.2% 2.4% 2.9% 3.5% 4.1% 2.2% 4.1% ROAE 20.8% 16.3% 29.2% 31.8% 24.6% 24.6% 26.2% Best Regards, Garanti Securities Research The information in this report has been obtained by Garanti Securities Research Department from sources believed to be reliable. However, Garanti Securities cannot guarantee the accuracy, adequacy, or completeness of such information, and cannot be responsible for the results of investment decisions made on account of this report. This document is not a solicitation to buy or sell any of the securities mentioned. All opinions and estimates included in this report constitute our judgment as of this date and are subject to change without notice. This report is to be distributed to professional emerging markets investors only.

7