HAFTALIK BÜLTEN. 25 Temmuz 2014 S&P 500. olumlu bilançolarla zirvede. Jeopolitik risklerin azalmasıyla altın fiyatı 1.

Transkript

1 HAFTALIK BÜLTEN S&P 500 olumlu bilançolarla zirvede Jeopolitik risklerin azalmasıyla altın fiyatı $ ın altında TL cinsi varlıklarda kazançlar sürüyor Geride bıraktığımız hafta, jeopolitik risklerin azalmasının ve olumlu ABD bilanço sezonunun etkisiyle global risk iştahı artarken, yurtiçi piyasalar da bu olumlu havaya katıldı. S&P 500 tüm zamanların en yükseğinde. Endekste yer alan 220 şirketin %77 sinin beklentilerin üzerinde 2. çeyrek bilançosu açıklamasının etkisiyle, S&P 500 bu hafta %1,5 yükselerek, tüm zamanların en yüksek seviyesine geldi. /$ 1,35 in altında. Geçtiğimiz hafta Yellen ın açıklamalarının ardından 1,3640 seviyelerinden gerilemeye başlayan parite, dün 1,3440 ın da altına gelerek son 8 ayın en düşük seviyesini gördü. Jeopolitik risklerin azalmasıyla altın fiyatları geriliyor. Risk iştahındaki artış ve Çin den gelen talebin azalmasıyla altın fiyatları geriliyor; dün 1.290$/ons seviyesine kadar gerileyen altın fiyatları, bugün $/ons ta., Petrol fiyatları düşüşte. Brent petrol 107 $/varil seviyelerinde yatay bir seyir izlerken, WTI petrol stok artışıyla bu hafta %1,9 geriledi; 101,2 $/varil seviyelerinde. Çin den gelen büyümeye ilişkin olumlu verilerle, büyümeye dayalı metallerden alüminyum ve bakır fiyatları ise bu hafta ~%2,7 değer kazandılar. 25 Temmuz 2014 Grafik 1: 2014 Başından Bu Yana Getiriler* BIST MSCI Emerging 7.8 Altın 7.7 S&P MSCI World 5.7 Gümüş 4.7 DAX 2.5 $/Güney Afrika Randı 0.3 EUR/USD -2.0 $/TL -2.6 $/Hindistan Rupisi -2.7 USD/JPY -3.3 Brent Petrol -3.4 Nikkei Grafik 2: /$ Paritesi BIST-100 Haziran 2013 ten bu yana en yüksek seviyede Türkiye nin 10 yıllık tahvil getirileri %8,69 a geriledi BIST-100 yükselişini sürdürüyor. BIST-100, bu hafta artan global risk iştahı ve olumlu yerel bilançoların etkisiyle %1,7 değer kazanarak, Haziran 2013 den bu yana en yüksek seviyeye ulaştı. Bu yükselişte olumlu banka karlarının, bankacılık endeksini %3,4 yükseltmesi etkili oldu. $/TL 2,10 un altında. Geçtiğimiz hafta, jeopolitik risklerle 2,1450 eviyelerini gören $/TL ise bu hafta 2,0865 seviyelerine kadar geriledi; bugün 2,0935 seviyelerinde. Bu hafta %2,2 gerileyen /TL ise 2,8090 seviyelerinde. TCMB, 2014 yılı enflasyon tahmini %7,6 da sabit tutarken, gıda fiyatlarındaki seyrin bir risk unsuru olduğunu belirtti. Enflasyon tahmininin %7,6 da sabit tutulması ve faiz indirimlerinin devam edeceği beklentileriyle 10 yıllık tahvil getirileri dün, %8,69 ile Ekim 2013 den bu yana en düşük seviyeye geriledi. Rusya Merkez Bankası (RMB) politika faizini 50 baz puan artırdı. RMB, enflasyon görünümündeki bozulma nedeniyle (Ocak: %6,1, Haziran: %7,8), politika faizini %8 e yükseltti; beklenti sabit bırakması yönündeydi. Batılı devletlerden gelebilecek yaptırım beklentileri, jeopolitik risklerdeki hafiflemeye rağmen Rusya varlıklarında satışın sürmesine neden oluyor. Ruble, sene başından bu yana %6,7 değer kaybetmiş durumda. 10 yıllık ABD getirileri %2,50 nin altında. ABD de enflasyon Haziran da yıllık %2,1 ile beklentilere paralel artarken, ikinci el konut satışları da yükselişini sürdürdü. İşsizlik maaşı başvuruları, son 8 yılın en düşüğüne geriledi. Ancak, yeni konut satışlarında beklentilerin üzerinde bir düşüş (-%8,1) görüldü. Geçtiğimiz hafta jeopolitik risklerle %2,44 e kadar gerileyen ABD 10 yıllık getirileri, bu hafta verilerin etkisiyle %2,52 ye yükselirken; bugün %2,50 de. Grafik 3: BIST-100 Endeksi

2 Haftanın Konusu: Dış ticaretin dengelenmesinde altının rölü yılının ilk 6 ayında, dış ticaret ile ilgili önemli verilerinden biri, altının dış dengede görülen iyileşmedeki payı oldu. En son açıklanan Haziran ayı verisi, dış ticaret açığının yıllık bazda 2013 sonundaki 100 milyar $ seviyesinden 88,7 milyar $ a gerilediğini gösterirken; 113 milyar $ lık bu iyileşmenin 6,8 milyar $ ı altın ticaretindeki normalleşmeden kaynaklanıyor. Grafik 1: Dış Ticaret Açığında Daralma ve Altın Altın hariç dış ticaret açığı, 2013 sonunda 90 milyar $ seviyesinde iken; Haziran ayında bu rakam 86 milyar $ a geriledi. Dış dengede görülen bu düzelmede, altın ticaretinin etkisi, son iki ayda bmr mkitar azalış göstermekle birlikte, hala belirgin. Mart-Nisan döneminde zirveye çıkan altın kaynaklı daralma, Haziran da belirgin bir şekilde düştü (Grafik 1). Bu değişimde Haziran da 1,2 milyar $ a ulaşan altın ithalatının önemli bir yeri var. Büyük resimde ise, 2014 ün ilk çeyreğinde dış ticaret açığında görülen 4,5 milyar $ lık daralmanın 3,2 milyar $ ı altın ticaretinden kaynaklanırken; ikinci çeyrekte görülen 6,7 milyar $ lık düşüşün 3,6 milyar $ ı yine altın ticaretinden kaynaklandı. Yine, Ocak-Haziran döneminde altın hariç ithalat yıllık bazda sadece %0,3 oranında artarken, altın hariç ihracat artışı ise %7 seviyesinde gerçekleşti. Grafik 2: 12 Aylık Cari Açık ve Altın Etkisi Yılın ilk altı ayında, altın ihracatı 4,6 milyar $ a ulaşırken; 1,2 milyar doları Haziran ayında gerçekleşen altın ithalatı ise 3,5 milyar $ olarak gerçekleşti. Net altın ihracatı ise 1,1 milyar $ da kaldı. Altının yanı sıra, Mayıs ayında ivemelenen AB ye ihracat da dış ticaret dengesinin düşmesi için katkıda bulundu. Haziran da AB nin ihracatımız içindeki payı %46 ya yükselirken; aynı dönemde en büyük ikinci ticaret ortağımız Irak a yapılan ihracat %19 düştü. Tüketim malları ithalatındaki düşüş ise Haziran da hız kaybetti. Tüketim malları ithalatı Mayıs da yıllık bazda %8 oranında daralırken; Haziran da bu rakam %1,3 e geriledi. Mart-Nisan döneminde toparlanma sinyalleri veren yatırım malları ithalatında da düşüşler görülüyor. Altının da içinde yer aldığı ara malları ithalatı ise Şubat ayından bu yana daralmaya devam ediyor. Grafik 3: 2008 Sonrası CAD deki Düzelme Dış ticaret açığındaki değişim, cari açığı da etkilemeye devam ediyor. CAD, 2013 sonundaki 65 milyar $ seviyesinden; Mayıs ayında 52 milyar dolara seviyesine geriledi. Altın hariç cari açık ise 53 milyar dolardan; Mayıs ta 47 milyar dolara geriledi (Grafik 3). Cari açık, Mayıs ta da altın ticareti kaynaklı azalışını sürdürerek; 3,4 milyar $ (beklenti 4 milyar $) olarak gerçekleşti. Cari açıkta, ilk beş ayda, görülen toplam 12 milyar $ lık iyileşmenin yaklaşık yarısı net altın ticareti kaynaklı gerçekleşti. İhracattaki artışta, özellikle de AB ülkelerine yapılan ihracattaki artış, cari açığa pozitif yönde katkı sağlamaya devam ediyor. Cari açıkta, altın kaynaklı iyileşmenin önümüzdeki aylarda da sürmesi beklenebilir. Altın ithalatı, Haziran da 1,2 milyar $ ile çok yüksek olmakla birlikte; yılın geri kalanında nisbeten normalleşmesi öngörülüyor. Altının, dış ticaret dengesine katkısının, normalleşme trendiyle birlikte önemli bir yer tutmaya devam etmesi bekleniyor. Kaynak: TÜİK, TCMB

3 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 30 Temmuz 2014 Salı JAPONYA SANAYİ ÜRETİMİ - HAZİRAN Mart Nisan Mayıs Haziran Beklenti Japonya Sanayi Üretimi (aylık % değişim) Aylık % değişim 0,7-2,8 0,7-1,2 Japonya da sanayi üretiminin toparlanması bekleniyor... Japonya da sanayi üretimi, Mayıs ta, aylık %0,7 artış ile; Nisan daki sert düşüşün ardından toparlandı. Aylık artış, beklentilerin altında kalırken; yıllık bazda yükseliş %1 e geriledi. Taşımacılık, Mayıs ayında düşerken; stoklar arttı. Bu durum, talebin düştüğünü gösteriyor. Nisan ayı başında artırılan satış vergileri, sanayi üretimini ciddi anlamda daraltırken; Mayıs ta, sanayi üretiminde, ciddi bir toparlanma öngörülüyordu. İhracata bağımlı elektronik sektöründe düşüş nisbeten daha fazla oldu. Haziran ve Temmuz aylarında, iç talebin toparlanması beklenmesine rağmen sanayi üretiminde önemli bir artış beklenmiyor. 31 Temmuz 2014 Perşembe TÜRKİYE TÜKETİCİ GÜVEN ENDEKSİ - TEMMUZ Nisan Mayıs Haziran Temmuz Tüketici Güven Endeksi (m.a) Endeks (m.a) 78,5 76,0 73,7 - Tüketici güven endeksi düşüş eğiliminde... Tüketici güven endeksi, Haziran da, 2,3 puan gerilerek 73,7 seviyesine geriledi. CNBC-e endeksi ise aylık bazda %9,1 düşerek 80,43 seviyesine düştü. Şubat ortasından bu yana yükselen endeksin Mayıs taki gerilemesinde, önceki aylardaki hızlı toparlanmanın ardından bir düzeltmenin etkili olduğunu değerlendiriyoruz. Endeksin detayları, tüketici güveninin hem mevcut durum; hem de geleceğe ilişkin beklentilerdeki düşüşlerden etkilendiğini gösteriyor. Artan jeoppolitik riskler ve siyasi belirsizlkler endeksi düşük tutarken; dayanıklı tüketim malları ile konut ve otomobil talebinden oluşan tüketim eğilimi endeksi %11,1 düştü. 31 Temmuz 2014 Cuma EURO BÖLGESİ ENFLASYON - TEMMUZ Nisan Mayıs Haziran Temmuz Kaynak: TÜİK Euro Bölgesi Enflasyon (yıllık % değişim) Yıllık % değişim 0,7 0,5 0,5 0,5 Euro Bölgesi nde düşük enflasyon sürüyor... Euro Bölgesi nde Haziran ayı manşet enflasyonu yıllık %0,5 ile sabit kaldı ve Avrupa Merkez Bankası nın %2 hedefinin de altında seyretmeye devam etti. ECB, Haziran başında, politika faizlerini düşürürken; yeni bir kredi programı ile reel ekonomiyi canlandırmayı amaçlamış ve miktarsal genişleme politikası için hazırlık yaptığını duyurmuştu. Euro Bölgesindeki toparlanmanın ve artan para arzı ile birlikte zayıflaması beklenen Euro nun, Euro Bölgesi enflasyonunu, önümüzdeki aylarda artırması bekleniyor. Piyasanın, Temmuz ayı enflasyon beklentisi %0,5.

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 1 Ağustos 2014 Cuma TÜRKİYE İMALAT SANAYİ PMI ENDEKSİ - TEMMUZ Nisan 13 Mayıs 13 Haziran 14 Temmuz Beklenti İmalat Sanayi PMI Endeksi (m.a.) Endeks (m.a) 51,1 50,1 48,9 - İmalat sanayi PMI endeksinde (m.a.) düşüş sürüyor İmalat sanayi ekonomik aktivite beklentilerini ölçen PMI endeksi, Haziran ayında, 11 ay sonra, ilk kez 50 eşik seviyesinin altında kalarak daralmaya işaret etti. Endeks, Mayıs taki 50,1 seviyesinden; Haziran da 48,8 e geriledi. Reel kesim güven endeksindeki gerileme ile ona bağlı daralan iç piyasa siparişleri ve ihracat siparişlerindeki düşüş bu daralmanın sebebi olarak görülüyor. İleriye dönük beklentileri ölçen yeni siparişlerde de düşüşler gözleniyor. Yine de, son dönemde PMI beklenti endeksi ve sanayi üretimi verileri korelasyonunun zayıflaması, reel aktivitede gerileme olasılığını düşürüyor. 1 Ağustos 2014 Cuma ABD TARIM DIŞI İSTİHDAM DEĞİŞİMİ - TEMMUZ Nisan Mayıs Haziran Temmuz Beklenti Kaynak: TCMB ABD İstihdam Piyasası Bin kişi Tarım dışı istihdamın güçlü seyrini koruması bekleniyor... ABD de, Haziran ayı tarım dışı istihdam artışı, beklentilerin (209 bin) de üzerinde 288 bin olarak gerçekleşti. Nisan ve Mayıs istihdam rakamları yukarı yönlü revize edildi. Reel ekonomideki toparlanma, iş dünyası güven endeksindeki yükseliş ve kalitesi artan yeni iş fırsatları, istihdamın yükselmesinde temel rolü oynuyor. İş gücüne katılım ise hala çok zayıf (%62,8). Fed in istihdam piyasasına ilişkin göstergelerinden ortalama saatlik kazançlar %0,2 yükselirken; haftalık ortalama çalışma saati 34,5 te sabit kaldı. Manşet işsizlik, %6,1 e düşerken; öncü göstergeler 2. çeyrekte ivmelenen istihdam artışının, yılın ikinci yarısında da devam edeceğini gösteriyor. Temmuz ayı tarım dışı istihdamın artışı beklentisi 223 bin.

5 Haftalık Takvim Tarih TSİ Ülke Gösterge Önceki Beklenti 28 Temmuz :45 ABD Markit İmalat Sanayi PMI Endeksi (Temmuz, öncü) 61,0-17:00 Bekleyen Konut Satışları (Haziran, aylık % değişim) 6,1 0,2 29 Temmuz :00 ABD S&P/CaseShiller Konut Fiyatları Endeksi (Mayıs) 168,71 170,46 17:00 Tüketici Güven Endeksi (Temmuz) 85,2 85,5 02:30 Japonya İşsizlik Oranı (Haziran, %) 3,5 3,5 02:50 Perakende Satışlar (Haziran, aylık % değişim) 4,6 0,8 02:00 G. Kore Cari İşlemler Dengesi (Haziran, milyar $) 9,3-30 Temmuz :00 Almanya Enflasyon (Temmuz, öncü, yıllık % değişim) 1,0 0,8 12:00 Euro Bölgesi Ekonomik Güven Endeksi (Temmuz) 102,0 101,9 12:00 Tüketici Güven Endeksi (Temmuz, final) -8,4-8,4 14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (25 Temmuz, haftalık % değişim) 2,4-15:15 ADP İstihdam Değişimi (Temmuz, bin kişi) :30 2Ç GSYİH (öncü, yıllıklandırılmış çeyreklik % değişim) -2,9 3,0 21:00 Fed Politika Kararı-Varlık Alım Miktarı (milyar $) :50 Japonya Sanayi Üretimi (Haziran, öncü, aylık % değişim) 0,7-1,2 14:00 Brezilya Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 6,24 - Merkezi Hükümet Bütçe Dengesi (Nisan, milyar Brezilya reali) -10,5-31 Temmuz :00 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Temmuz) 73,7-10:55 Almanya İşsizlik Oranı (Temmuz, %) 6,7 6,7 12:00 Euro Bölgesi İşsizlik Oranı (Haziran, %) 11,6 11,6 12:00 Enflasyon (Temmuz, yıllık % değişim) 0,5 0,5 12:00 Çekirdek Enflasyon (Temmuz, öncü, yıllık % değişim) 0,8 0,8 02:05 İngiltere GfK Tüketici Güven Endeksi (Temmuz) :30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (26 Temmuz haftası, bin kişi) :30 Hindistan Bütçe Açığı (Haziran, milyar Hindistan rupisi) 127,383-10:30 Tayland Cari İşlemler Dengesi (Haziran, milyar $) -0,664-04:35 Tayvan GSYİH (2Ç, yıllık % değişim) 3,14 3,02 15:00 G. Afrika Dış Ticaret Dengesi (Haziran, milyar rand) -6,6-06:00 Meksika Bütçe Dengesi (Haziran, milyar $) -91,7-1 Ağustos :00 Türkiye İmalat Sanayi PMI Endeksi (Temmuz) 48,8-10:55 Almanya İmalat Sanayi PMI endeksi (Temmuz, final) 52,9 52,9 11:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI endeksi (Temmuz, final) 51,9 51,9 11:30 İngiltere İmalat Sanayi PMI Endeksi (Temmuz) 57,5 57,2 15:30 ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi (Temmuz, bin kişi) :30 İşsizlik Oranı (Temmuz, %) 6,1 6,1 15:30 Kişisel Gelirler (Haziran, aylık % değişim) 0,4 0,4 15:30 Kişisel Harcamalar (Haziran, aylık % değişim) 0,2 0,4 15:30 Çekirdek Kişisel Tüketim Harcamaları Enflasyonu (Nisan, yıllık % değ) 1,5 1,4 16:55 Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Temmuz, final) 81,3 81,5 16:45 Markit İmalat Sanayi PMI endeksi (Temmuz, final) 56,3-17:00 ISM İmalat Sanayi Endeksi (Temmuz) 55, :35 Japonya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Temmuz, final) 50,8-04:00 Çin İmalat Sanayi Endeksi (Temmuz) 51,0 51,3 04:45 HSBC İmalat Sanayi Endeksi (Temmuz, final) 52 51,9 03:00 G. Kore Dış Ticaret Dengesi (Nisan, milyar $) 5,454 3,000 10:00 Macaristan Dış Ticaret Dengesi (Mayıs, final, milyar Euro) 0,419 -

6 Finansal Göstergeler FAİZ ORANLARI 24/07 17/07 Haftalık (bps) 2013 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Ocak 2030 Eurobond Getirisi Nisan 2043 Eurobond Getirisi Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi USD LIBOR - 3 Aylık Euro Bölgesi ECB Politika Faizi Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya BoJ Politika Faizi Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Hazine Temmuz Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam ,555 2,244 11, , , TOPLAM 12,029 2,761 14,790 Hazine Temmuz İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili Değişken Faizli Devlet Tahvili Sabit Kuponlu Devlet Tahvili Sabit Kuponlu Devlet Tahvili TÜFE ye Endeksli Devlet Tahvili 5 Yıl/1820 Gün İhale/İlk İhraç 7 Yıl/2499 Gün İhale/Yeniden İhraç 2 Yıl/728 Gün İhale/İlk İhraç 10 Yıl/3535 Gün İhale/Yeniden İhraç 10 Yıl/3584 Gün İhale/Yeniden İhraç Kuponsuz Devlet Tahvili 13 Ay/392 Gün İhale/Yeniden İhraç

7 Finansal Göstergeler HİSSE SENEDİ PİYASALARI 24/07 17/07 Haftalık 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,825 81, ,595 BIST , , ,606 Mali 115, , ,591 Sınai 77,071 75, ,207 Yurtdışı Piyasalar S&P 500 1,988 1, ,390 Nasdaq 100 4,472 4, ,966 FTSE 6,821 6, ,875 DAX 9,794 9, ,162 Bovespa 57,978 55, ,571 Nikkei ,284 15, ,986 Şangay 2,105 2, ,483 PARA PİYASALARI 24/07 17/07 Haftalık 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL /TL Sepet (0.5$ ) Gelişmiş Ülkeler /$ $/ /$ Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali Hindistan Rupisi Endonezya Rupiahı 11,569 11, Güney Afrika Randı EMTİA PİYASALARI 24/07 17/07 Haftalık 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) Brent Petrol ($/varil) Altın ($/ons) 1,294 1, ,413 Gümüş ($/ons) Bakır ($/libre) BANKACILIK SEKTÖRÜ BÜYÜKLÜKLERİ (milyar TL) 27 Aralık Haziran Temmuz Temmuz 2014 Haftalık Haziran'14 Sonu 2013 Sonu Toplam Mevduat 1,015 1,041 1,027 1, TL YP (milyar $) Toplam Kredi 1,058 1,129 1,123 1, Tüketici Kredileri Konut Taşıt İhtiyaç & Diğer Bireysel Kredi Kartı Kredileri Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $)

8 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'14 Türkiye 0,7-4,8 9,2 8,8 2,2 4,0 4,3 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1-0,3-2,8 2,5 1,8 2,8 3,2-1,0 Euro Bölgesi 0,4-4,4 2 1,6-0,7 0,5 0,9 Japonya 1-1,0-5,5 4,7-0,5 1,5 1,0 5,9 Çin 9,6 9,2 10,4 9,3 7,7 7,7 7,4 Brezilya 5,2-0,3 7,6 2,8 1,0 2,3 1,9 Hindistan 8,2 6,6 9,7 7,5 5,1 4,7 2,5 TÜFE (yıllık % değişim) Haziran'14 Türkiye 10,06 6,53 6,40 10,45 6,16 7,40 9,16 ABD 0,10 4,10 2,50 3,00 1,70 1,50 2,1 Euro Bölgesi 1,60 3,10 1,90 2,70 2,20 0,80 0,5 Japonya 0,40 0,70 0,30-0,20-0,10 1,60 3,6 Çin 1,20 6,50 2,80 4,10 2,50 2,50 2,3 Brezilya 5,90 4,46 3,14 6,50 5,84 5,91 6,52 Hindistan 2 6,68 4,01 6,96 7,74 10,56 9,87 7,31 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH Ç'14 Türkiye -5,4-2,0-6,3-9,7-6,1-7,9-7,5 ABD -4,7-2,6-3,0-2,9-2,7-2,3-2,4 Euro Bölgesi -1,1 0,7 0,8 1,5 2,6 2,2 - Japonya 3,3 2,9 3,7 2,0 1,0 0,7 0,2 Çin 9,1 4,9 3,9 1,8 2,3 2,0 1,5 Brezilya -1,7-1,4-2,2-2,1-2,4-3,6-3,8 Hindistan -2,6-1,7-3,6-3,8-5,4-2,8-2,8 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Haziran'14 İthalat (12 ay kümüle) ,9 185,5 240,8 236,5 251,7 245,6 İhracat (12 ay kümüle) ,1 113,9 134,9 152,5 151,9 156,8 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 40,4 12,2 45,4 75,1 47,8 64,9 52,6** MB Brüt Döviz Rezervleri 70,1 70,7 80,7 78,3 100, ,5* *18/07/14 itibariyle **Mayıs 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır.

9 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Şahin Zuluğ M. Sibel Yapıcı Doğukan Ulusoy Bilal Bağış Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."