Haftalık Bülten Şubat

Transkript

1 Haftalık Bülten Şubat

2 Haftalık Bülten Bu hafta, Trump kararları ve Avrupa daki gelişmeler fiyatlandı... Haftaya beklentilerin altında kalan ABD saatlik kazanç verisi ve Trump ın bankacılık sektörü regülasyonlarını azaltmasına yönelik çalışmaların başlatılacağına ilişkin açıklamalarının etkisiyle başlayan global piyasalarda, hafta içinde Avrupa seçimleri yaklaşırken artan belirsizlik etkili oldu. /$ da geri çekilme görülürken, güvenli liman talebi arttı. Dün ise Trump, piyasaların beklediği birkaç hafta içinde vergi reformunu açıklayacağını belirtmesiyle, risk iştahında hızlı bir toparlanma görüldü. ABD borsaları rekor yüksek seviyelere ulaştılar. Yurtiçinde ise gerek olumlu global hava, gerekse TCMB nin sıkı duruşu TL yi destekledi. Avrupa da endişe hakim. Son yayınlanan anketlerin Almanya da Merkel in rakibinin gerisinde kaldığına ve Fransa da milliyetçi söylemin güç kazandığına işaret etmesi, İtalya da erken seçim ihtimali ile Yunanistan borç sorununun yeniden gündeme gelmesi, /$ da düşüşe ve Almanya ile diğer Avrupa ülkeleri arasında getiri farkının artmasına neden oluyor; güvenli liman talebi artıyor. /$, haftalık %1,4 düşüşle 1,0625 te. Hafta içinde %0,29 a kadar gerileyen Almanya 10 yıllıkları %0,33 te. Almanya-Fransa 10 yıllıkları farkı hafta içinde 77 bps ile Mayıs 2012 den bu yana en yüksek seviyeyi gördü; şu anda 71 bps te. Almanya nın DAX endeksinde haftalık bazda %0,3 kazanç görülse de İtalya ve İspanya borsalarında sert kayıplar hakim. Özellikle İtalya bankacılık endeksindeki sert düşüşle, Eurostoxx bankacılık endeksi haftalık %5,4 ekside. Grafik 1: 2016 Sonundan Bu Yana Getiriler (%) BIST ,7 Gümüş 10,8 MSCI Emerging 7,3 Altın 7,0 $/TL 4,5 MSCI World 3,2 S&P 500 3,1 DAX 1,4 EUR/USD 1,3 Eurostoxx -0,4 Nikkei 225-1,1 DXY -1,5 $/Hindistan Rupisi -1,6 Brent Petrol -2,1 $/Güney Afrika Randı -2,4 USD/JPY -3, Grafik 2: /$ Trump politikalarını takip etmeye devam ediyoruz. Geçtiğimiz hafta bankacılık regülasyonlarına yönelik açıklamalarıyla hisse senetlerine destek veren Trump, bu hafta da önümüzdeki birkaç hafta içinde yeni vergi reformlarını açıklayacağını belirtti ve ABD borsaları rekor yüksek seviyelere ulaştılar; hafta başından beri S&P ve Dow Jones %0,5, Nasdaq %0,9 yükseldi. Dün, güvenli liman talebinin de etkisiyle %2,32 ye kadar gerileyen ABD 10 yıllıkları, vergi reformu haberleriyle bugün %2,42 de. Hem ABD getirilerindeki yükseliş, hem de Euro nun zayıf seyriyle dolar endeksi DXY ay başından beri aralıksız yükseliyor; bu hafta %1 yükselişle 100,9 da. BoJ, tahvil piyasasına müdahale etmeye devam ediyor. 10 yıllık getirileri %0,09 a geriledi. Hafta içinde güvenli liman talebiyle 111,6 yı gören USD/JPY, güçlenen doların da etkisiyle haftalık %0,8 yükselişle 113,6 da. Hafta boyunca zayıf seyreden Nikkei 225 ise bugünkü %2,5 luk yükselişin etkisiyle haftayı %2,4 primli tamamlıyor. Grafik 3: $/TL Altın ve petrol dalgalanıyor. Artan güvenli liman talebiyle yükselen altın, ABD getirilerindeki yükselişle geri çekildi. Hafta içinde $/ons u gören altın, haftayı %0,6 yükselişle $/ons tan tamamlıyor. ABD de artan petrol kuyularıyla haftaya düşüşle başlayan Brent petrol ise, ABD de azalan benzin stoklarıyla yükseldi; haftalık %0,3 düşüşle 56,6 $/varil de. Gelişmekte olan ülke para birimlerinde prim görülüyor; TL, göreli güçlü seyrediyor. TCMB ağırlıklı ortalama fonlama maliyeti %10,38 ile Mayıs 2012 den bu yana en yüksek seviyeye ulaşırken, döviz depo ihalelerine de talep düşük seyrediyor. Buna paralel, $/TL de gerileme görüldü; $/TL 3,69 dan haftayı tamamlıyor. Tahvil getirilerinde ise bir miktar yükseliş görüldü; gösterge faiz %11,39, 10 yıllık getiri %10,92 de. BIST-100 ise 88,400 seviyelerinde haftalık bazda yatay. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 1

3 Haftanın Konusu: Reel Dış Ticaret, Milli Gelir ve Kredi Büyümesi Son dönemde, reel dış ticaret açığı (DTA) ile büyüme arasındaki ilişki zayıflarken, bunda kredi gelişmeleri de önemli bir rol oynamıştır de uygulanmaya başlayan makro ihtiyati tedbirlerin etkisiyle net kredi kullanımı ve kredi kullanımındaki ayrım (ticari vs tüketici) gelişmelerinin, bu ilişkiyi zayıflattığı düşünülmektedir. Ayrıca, kurdaki reel kaybı da ithalat talebinde etkili olmuştur. TCMB, Enflasyon Raporu nda yayınladığı «Reel Dış Ticaret Açığı ile Milli Gelir İlişkisinin Zayıflaması ve Kredi Büyümesi» bu ilişkilerin gelişimini irdelemektedir. Reel dış ticaret verileri için, dış ticaret miktar endeksinin yıllık değişimleri kullanılırken, altın ticaretinin yarattığı volatiliteyi engellemek için altından arındırılmış verilerle çalışılmıştır. Net kredi kullanımı için ise kredi stokundaki yıllık değişimin milli gelire oranı kullanılmıştır. Grafik 1 i incelediğimizde, altın hariç DTA ile büyüme arasında belirgin bir dinamiğin olduğu ancak son dönemde altın hariç DTA büyümesinin milli gelir büyümesinin altında kaldığı görülüyor. İki önemli büyüme dönemini ele aldığımızda; arasında ortalama %7,3 büyümeye karşılık, ortalama DTA büyümesi %30,6 olurken, döneminde ortalama %7,2 büyümeye karşılık, DTA büyümesi %5,7 de kalmıştır. Zayıflayan bu ilişki büyük oranda reel ithalatın, geçmiş dönemlerde olduğunun aksine, 2012 den itibaren büyümenin üzerinde gerçekleşmesinden kaynaklanmıştır (Grafik 2). Dış ticaret gelişmeleri ile büyüme ilişkisinin zayıflamasında; reel ithalat büyümesi ile net kredi kullanımı arasında güçlü bir ilişki olduğu için, net kredi kullanımı ve kredinin türünün etkili olduğu düşünülmektedir. 3. grafiği incelediğimizde, döneminde büyüme ile net kredi kullanımı ilişkisi arasında önemli bir değişim görülmezken, reel ithalat ile net kredi kullanımı arasındaki ilişki 2012 sonrası bozulma göstermektedir ve bu bozulma kredi türüne göre de farklılık göstermekle birlikte bunda ticari krediler etkili olmaktadır: 2012 sonrası ticari kredi ile reel ithalat büyümesi birbirinden ayrışırken, tüketici kredileri ile reel ithalat büyümesinde görülen düşüş uyumlu bir resim ortaya koymuştur. Tüketici ve ticari krediler ile reel ithalat arasında gözlenen bu ilişkiler şu şekilde açıklanabilir: Tüketici kredisindeki artış talep artışıyla doğrudan tüketim malı ithalatı talebi yaratırken, dolaylı olarak da iç talebe duyarlı ithal girdisi yüksek sektörlerde ara ve yatırım malları talebini de artırabilir. Yani, tüketici kredisindeki artış, ithalat talebinin tüm alt segmentlerine yansıyabilir. Ticari kredi kullanımı ise kısa vadede ara ve yatırım malı ithalatını canlandırsa da, orta/uzun vadede üretim artışı yoluyla milli gelir ve ihracat üzerinde olumlu bir etki yaratarak ekonominin ithalat gereksinimini azaltabilir. Reel Dış Ticaret Açığı ve GSYİH Büyümesi* Reel İthalat ve GSYİH* Net Kredi Kullanımı** ve Reel İthalat Büyümesi (%) REDK*** ve Reel İthalat Büyümesi (%) Reel ithalattaki düşüşte, reel efektif döviz kuru (REDK) gelişmeleri de etkili olmaktadır arasında ortalama TÜFE bazlı REDK 112,8 iken, arasında 103,6 ya gerilemiştir. Reel kurdaki değer kaybı da ithalat talebindeki azalmada etkili olmuştur. Sonuç olarak, makro ihtiyati tedbirlerle tüketici kredileri ticari kredilere göre daha ılımlı bir seyir izlerken, reel ithalat büyümesi sınırlanmış, bu da reel dış ticaret açığı ile milli gelir arasındaki ilişkinin zayıflamasına yol açmıştır. Kaynak: TCMB * % değişim, yıllık birikimli ** Kredi stoğundaki değişimim GSYİH ya oranı, % *** Reel Efektif Döviz Kuru 4 çeyreklik hareketli ortalama, endeks Ekonomik Araştırmalar 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Salı: TÜRKİYE CARİ İŞLEMLER DENGESİ Cari İşlemler Dengesi (mr $, yıllıklandırılmış) Eylül Ekim Kasım Aralık Beklenti Milyar $ -1,7-1,7-2,3-4,8 Dış ticaret açığındaki daralma cari açığı pozitif etkilemeye devam ediyor Kasım da dış ticaret açığındaki daralma ile birincil gelir dengesindeki düşüş (doğrudan, portföy ve diğer yatırımlara ilişkin gelir ve giderleri) cari işlemler açığı üzerinde pozitif katkı sağlarken, seyahat ve taşımacılık gelirlerindeki düşüş bu iyileşmeyi sınırlandırdı. Bunun neticesinde cari denge, Kasım da 2,3 milyar $, yıllıklandırılmış olarak ise 33,7 milyar $ açık verdi. Aralık ta dış ticaret açığındaki yıllık %10 azalışın cari işlemler açığını olumlu yönde katkıda bulunmaya devam etmesini ve buna bağlı olarak açığın yıllık bazda gerileyerek 4,8 milyar $ seviyesinde gerçekleşmesini bekliyoruz sonu tahmini 33,4 milyar $. Salı: ÇİN ENFLASYON Kaynak: TCMB Çin Enflasyon (yıllık % değişim) Ekim Kasım Aralık Ocak 17 Beklenti Yıllık % değişim 2,1 2,3 2,1 2,4 Enflasyonda yükseliş sürüyor Aralık ta yıllık enflasyon gıda enflasyondaki yıllık artışın ivme kaybetmesinin etkisiyle %2,1 e geriledi. Ancak, genel eğilim yukarı yönlü. Zayıflayan yuan ve emtia fiyatlarındaki artış da girdi maliyetlerinin artmasına neden oluyor. Üretici fiyat enflasyonu da Aralık ta yıllık %5,5 artış gösterdi; 54 ay boyunca negatif seyreden ÜFE fiyatları son 4 aydır artış eğiliminde. PMI endeksi, girdi fiyatları ve enflasyondaki artışın bir miktar hız kesmekle beraber devam ettiğine işaret ediyor. Ocak ta da yıllık enflasyonun artmaya devam etmesi bekleniyor. Kaynak: Bloomberg Salı: ALMANYA ZEW BEKLENTİ ENDEKSİ Almanya ZEW Beklenti Endeksi Kasım Aralık Ocak 17 Şubat 17 Beklenti Endeks 13,8 13,8 16,6 15,0 Güven endeksinde bir miktar gerileme bekleniyor Yatırımcıların güvenini gösteren ZEW ekonomik beklenti endeksi Ocak ta 16,6 ile Haziran dan bu yana en yüksek seviyesinde gerçekleşti. Endekste kademeli iyileşme görülmekle birlikte, Avrupa da önümüzdeki aylardaki yoğun seçim takvimi ve sonuçlarına ilişkin belirsizlikler güven endeksi üzerinde aşağı yönlü risk unsuru oluşturuyor. Ayrıca ABD ekonomi politikalarına ilişkin belirsizlikler de diğer bir risk unsuru. Şubat ta endeksin, bir miktar gerilemeyle, 15 seviyesinde gerçekleşmesi bekleniyor. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Çarşamba: TÜRKİYE İŞSİZLİK ORANI Türkiye İşsizlik Oranı (%) Ağustos Eylül Ekim Kasım Beklenti Oran (%, m.a.) 11,4 11,3 11,7 - İşsizlik oranı Mart 2010 dan bu yana en yüksek seviyesinde Ekim de mevsimsellikten arındırılmış olarak işsizlik oranı Ekim de %11,7 ile Mart 2010 dan bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Oranın yükselmesinde; işsiz sayısının aylık bazda, işgücüne katılımın üzerinde artması etkili oldu. Toplam istihdam sayısı ise aylık bazda 23 bin azalarak 27,3 milyon a geriledi. Tarım ve inşaat sektörlerinde istihdam aylık bazda azalırken, sanayi sektörü ve hizmetler sektöründe ise istihdam artışı sürdü. Ocak-Ekim döneminde toplam istihdam 390 bin artarken, en büyük katkı hizmetler sektöründen geldi. Kasım ayına ilişkin sanayi üretimi, kredi ve konut rakamlarındaki olumlu eğilim nedeniyle istihdam piyasasında bir miktar toparlanma görülebilir. Çarşamba: ABD ENFLASYON Kaynak: TUİK ABD Enflasyon (yıllık % değişim) Ekim Kasım Aralık Ocak 17 Beklenti Yıllık % değ. 1,6 1,7 2,1 2,4 ABD de enflasyonda eğilim yukarı yönlü ABD de enflasyon Aralık ta baz etkisinin de desteğiyle Aralık ta yıllık %2,1 artış gösterdi. Enflasyon Haziran 2014 ten bu yana en yüksek seviyesine ulaştı. Gıda ve enerji hariç çekirdek enflasyondaki aylık %0,2 artış, yıllık enflasyonu %2,2 ye taşıdı. Önümüzdeki aylarda ise enflasyonun ücretlerdeki artış ve mali teşviklerle artış eğilimini sürdürmesi bekleniyor. Piyasa beklentisi Ocak ta enflasyonun aylık %0,3, yıllık %2,4 artması yönünde. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 13 Şubat Pazartesi 02:50 Japonya GSYH (4Ç2016, çeyreksel % değişim) 0,3 0,3 15:00 Hindistan Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 3,41 3,24 16:00 Polonya Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 0,8 1,7 14 Şubat Salı 10:00 Türkiye Cari İşlemler Dengesi (Aralık, milyar $) -2,27-4,8 10:00 Almanya GSYH (4Ç2016, çeyreksel % değişim, m.a.) 0,2 0,5 10:00 Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 1,9 1,9 13:00 ZEW Beklenti Endeksi (Şubat) 16,6 15,0 12:30 İngiltere Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 1,6 1,9 12:30 Konut Fiyat Endeksi (Aralık, yıllık % değişim) 6,7 6,5 13:00 Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Aralık, aylık % değişim, m.a.) 1,5-1,5 13:00 GSYH (4Ç2016, çeyreksel % değişim, m.a.) 0,5 0,5 16:30 ABD Üretici Fiyat Enflasyonu (Ocak, yıllık % değişim) 1,6 1,5 07:30 Japonya Sanayi Üretimi (Aralık, yıllık % değişim) 3,0-04:30 Çin Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 2,1 2,4 04:30 Üretici Fiyat Enflasyonu (Ocak, yıllık % değişim) 5,5 6,6 09:30 Hindistan Toptan Fiyat Enflasyonu (Ocak, yıllık % değişim) 3,39 4,34 11:00 Çek Cumh. GSYH (4Ç2016, yıllık % değişim) 1,9 2,3 11:00 Macaristan GSYH (4Ç2016, yıllık % değişim) 2,2 2,0 12:00 Polonya GSYH (4Ç2016, yıllık % değişim) 2,5 2,5 15 Şubat Çarşamba 10:00 Türkiye İşsizlik Oranı (Kasım, %) 11,8 12,0 10:00 Bütçe Açığı (Ocak, milyar TL) -27,14-12:30 İngiltere İşsizlik Oranı (Aralık, %) 4,8 4,8 13:00 Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Aralık, milyar, m.a.) 22,7 22,5 15:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (10 Şubat haftası, % değişim) 2,3-16:30 Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 2,1 2,4 16:30 Reel Ortalama Saatlik Kazançlar (Ocak, yıllık % değişim) 0,8-16:30 Perakende Satışlar (Ocak, aylık % değişim) 0,6 0,1 17:15 Sanayi Üretimi (Ocak, aylık % değişim) 0,8 0,0 17:15 Kapasite Kullanım Oranı (Ocak, %) 75,5 75,5 18:00 NAHB Konut Fiyat Endeksi (Şubat) :00 G. Afrika Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 6,8 6,8 16 Şubat Perşembe 16:30 ABD Konut Başlangıçları (Ocak, aylık % değişim) 11,3 0,3 16:30 İnşaat İzinleri (Ocak, aylık % değişim) 1,3 0,3 16:30 İşsizlik Maaşı Başvuruları (11 Şubat, bin kişi) Endonezya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 4,75 4,75 17 Şubat Cuma 12:00 Euro Bölgesi Cari İşlemler Dengesi (Aralık, milyar, m.a.) 36,1-15:30 Brezilya Cari İşlemler Dengesi (ocak, milyar $) -5,9 - Ekonomik Araştırmalar 5

7 01/17 03/17 05/17 07/17 09/17 11/17 01/18 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 01/19 03/19 05/19 07/19 09/19 11/19 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 09/02 02/02 Haftalık (bps) 2016 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 8,00 8, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 11,15 11, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 10,63 10, Ocak 2030 Eurobond Getirisi 5,94 6, Nisan 2043 Eurobond Getirisi 6,10 6, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 0,75 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,18 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,39 2, USD LIBOR - 3 Aylık 1,03 1, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,78-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,31 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,21-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,09 0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 11,6 10/02/ /02/ /01/ /12/2015 2,5 10/02/ /12/ ,2 10, ,0 1,5 1,0 10,4 0,5 10,0 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Hazine Şubat Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Şubat Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Kuponsuz devlet tahvili 14 ay/434 gün İhale/İlk İhraç ,0 Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 9 yıl/3283 gün İhale/Yeniden İhraç Kira Sertifikası 2 yıl/728 gün Doğrudan Satış Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 yıl/1673 gün İhale/Yeniden İhraç Ekonomik Araştırmalar 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 09/02 02/02 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,6 13, BIST ,7 14, Mali ,8 14, Sınai ,5 13, Yurtdışı Piyasalar S&P ,2 3, Nasdaq ,4 6, FTSE ,2 1, DAX ,1 1, Bovespa ,6 7, Nikkei ,0-1, Şangay ,8 2, /02 02/02 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 3,6822 3,7372-1,5 4,5 2,3714 /TL 3,9262 4,023-2,4 6,0 2,8608 Sepet (0.5$ ) 3,8042 3,8795-1,9 5,2 2,6159 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,0655 1,0759-1,0 1,3 1,0517 $/ 113,25 112,80 0,4-3,2 103,474 /$ 1,2497 1,2527-0,2 1,3 1,5292 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,127 3,1214 0,2-3,8 2,6888 Hindistan Rupisi 66,850 67,3737-0,8-1,6 61,255 Endonezya Rupiahı ,4-1, ,5 Güney Afrika Randı 13,404 13,400 0,0-2,4 11, /02 02/02 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 53,00 53,54-1,0-1,3 74,42 Brent Petrol ($/varil) 55,6 56,6-1,6-2,1 82,44 Altın ($/ons) ,0 7, Gümüş ($/ons) 17,65 17,49 0,9 10,8 21,06 Bakır ($/libre) 265,4 268,6-1,2 5,9 292,8 30 Aralık Ocak Ocak Şubat 2017 Haftalık (%) Aylık (%) 2016 Sonu (%) Toplam Mevduat ,3 1,7 2,9 TL ,0-3,1-1,9 YP (milyar $) ,6 5,2 3,7 Toplam Kredi ,5 2,5 3,3 Tüketici Kredileri ,3 0,9 1,0 Konut ,3 1,1 1,3 Taşıt ,3-1,2-1,4 İhtiyaç & Diğer ,2 0,9 0,8 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,6 2,0 0,9 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,7 1,0 1,6 Ekonomik Araştırmalar 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 Türkiye 4,8 8,5 5,2 6,1 4,5 4,5-1,8 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1 2,2 1,7 2,4 2,6 1,6 1,3 1,6 Euro Bölgesi -0,9-0,3 1,1 2,0 1,7 1,7 1,7 Japonya 1 1,7 1,4-0,0 0,5 0,4 0,9 1,1 Çin 7,9 7,8 7,3 6,9 6,7 6,7 6,7 Brezilya 1,9 3,0 0,104-3,8-5,4-3,6-2,9 Hindistan 5,6 6,6 7,2 7,6 7,9 7,1 7,3 TÜFE (yıllık % değişim) Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 Aralık Türkiye 6,16 7,40 8,17 8,81 7,46 7,64 7,28 8,53 ABD 1,70 1,50 0,8 0,7 0,9 1 1,5 2,1 Euro Bölgesi 2,20 0,80-0,2 0,2 0 0,1 0,4 1,1 Japonya -0,10 1,60 2,4 0,2 0-0,4-0,5 0,3 Çin 2,50 2,50 1,5 1,6 2,3 1,9 1,9 2,1 Brezilya 5,84 5,91 6,4 10,67 9,39 8,84 8,48 6,29 Hindistan 2 10,56 9,87 4,28 5,61 4,83 5,77 4,39 3,39 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 Türkiye -5,5-6,7-4,7-3,7-3,5-3,4-3,8 ABD -2,8-2,3-2,3-2,7-2,6-2,6-2,6 Euro Bölgesi 1,3 2,0 2,4 3,0 3,1 3,3 3,2 Japonya 1,0 0,8 0,5 3,3 3,4 3,5 3,7 Çin 2,5 1,5 2,7 3,1 2,6 2,4 2,4 Brezilya -3,0-3,1-4,4-3,2-2,5-1,8-1,4 Hindistan -5,1-2,6-1,4-1,1-1,1-0,8-0,5 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 Aralık İthalat (12 ay kümüle) 236,5 251,7 242,2 207,2 201,7 200,1 197,1 198,2 İhracat (12 ay kümüle) 152,5 151,9 157,6 143,9 141,5 142,0 140,9 142,6 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 48,0 63,6 43,6 32,3 29,6 29,4 32,3 33,7* MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 92,9 95,3 102,8 99,01 91,5** * Kasım itibariyle * * 03/02/17 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. Ekonomik Araştırmalar 8

10 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA M. Sibel Yapıcı Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." Ekonomik Araştırmalar