HAFTALIK RAPOR 13 Temmuz 2015

Transkript

1 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 Ağu.13 Şub.14 Ağu.14 Şub.1 Eyl.11 Oca.12 Eyl.12 Oca.13 Eyl.13 Oca.14 Oca.1 HAFTALIK RAPOR 13 Temmuz 21 Geçen hafta yurtiçinde Mayıs ayına ilişkin sanayi üretimi ve cari işlemler açığı verileri açıklandı. Son üç aydır piyasa beklentilerinin üzerinde artış gösteren sanayi üretimi Mayıs ayında piyasadaki düşüş beklentilerinin aksine yükseliş göstermiş oldu. Mayıs ayında arındırılmamış verilerle sanayi üretim endeksinde düşüş beklentilerinin aksine artış yaşanmasına karşın, mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış verilerde Nisan ayında görülen gerilemenin bu ay da devam etmesinde otomobil sektöründe yaşanan grevlerin üretime olumsuz yansıması etkili oldu. Beklentilerin üzerinde açıklanan Mayıs ayı cari işlemler açığı ise, 214 yılı başından bu yana gösterdiği toparlanma performansına ivme kaybı yaşayarak devam etti. Yıllıklandırılmış cari işlemler açığı geçen yılın aynı dönemine göre gerileme göstermesine karşın, yıllıklandırılmış enerji ve altın hariç cari işlemler dengesi ise Mayıs ayında 214 yılı Nisan ayından bu yana ilk defa açık vermiş oldu. Bu haftaki raporumuzda sanayi üretimi ve cari işlemler açığında yaşanan gelişmeleri yakından ele alacağız. Sanayi Üretim Endeksi Mayıs ayında yıllık bazda arındırılmamış verilerle %.49 artış gösterdi. 1 1 Arındırılmamış Sanayi Üretim Endeksi (Yıllık % Değişim) Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (Yıllık % değişim) Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) momentum Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK, Vakıfbank Sanayi üretim endeksi, 21 yılının Mayıs ayında arındırılmamış verilerle yıllık bazda piyasa beklentilerinin üzerinde %.49 oranında arttı (Piyasa beklentisi: - %.3, Vakıfbank beklentisi: -%1.44). Böylece, son üç aydır piyasa beklentilerinin üzerinde artış gösteren sanayi üretimi Mayıs ayında piyasadaki düşüş beklentilerinin aksine yükseliş göstermiş oldu. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi ise bir önceki aya göre %2. düşerken (Piyasa beklentisi: -%1.7, Vakıfbank beklentisi: -%.49), takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi ise bir önceki yılın aynı ayına göre %2.4 artış gösterdi (Piyasa beklentisi: %1.9, Vakıfbank beklentisi: %2.67). Arındırılmış sanayi üretimi aylık bazda Mayıs ayında gerileme göstermesine karşın, söz konusu endeksin momentumu bu durumun önümüzdeki dönemde tersine dönebileceğine işaret ediyor Ara Malı Dayanıklı Tük. Malları Kaynak:TÜİK Ana Sanayi Grupları Bazında Yıllık % Değişim (Takvim Etkisinden Arındırılmış Endeks) Mayıs 6.4. Dayanıksız Tük. Malları Nisan Enerji 1 14 Sermaye Malı Toplam Mayıs ayında yıllık bazda %2.4 artış gösteren arındırılmış sanayi üretim endeksini oluşturan önemli alt kalemlere baktığımızda ara malı imalatında Nisan ayında gördüğümüz yıllık bazda %1.2 lik gerilemenin %. gerçekleşerek hızının azaldığını görüyoruz. Dayanıklı tüketim malı imalatı ve sermaye malı imalatında ise bir önceki ayda yaşanan yıllık bazdaki yükselişin bu ay azaldığı dikkat çekiyor. Özellikle sermaye malı imalatının yıllık artış hızında yaşanan düşüşün çok sert olduğu görülüyor. Ancak bu düşüşün ekonomik aktiviteye ilişkin yavaşlama sinyali vermesinden ziyade verideki volatilitenin yüksek olmasından kaynaklandığını düşünüyoruz. Ekonomik aktiviteye ilişkin öncül göstergelerin geneline baktığımızda

2 Oca.14 Mar.14 Tem.14 Oca.1 Mar.1 Tem.13 Eyl.13 Oca.14 Mar.14 Tem.14 Oca.1 Mar.1 Tem.13 Eyl.13 Oca.14 Mar.14 Tem.14 Oca.1 Mar.1 son üç ayda gerileme göstermiyor olması bu düşüncemizi de destekliyor. Mayıs ayında dayanıksız tüketim malı imalatı ve enerji gruplarının ise yıllık artış hızları, Nisan ayına göre yükseliş gösterdi. Sanayi üretimine yıllık bazda arındırılmış verilerle alt sektörler detayında bakıldığında, madencilik ve taş ocakçılığı sektörünün Nisan ayında gösterdiği %. oranındaki düşüşün Mayıs ayında artarak yerini %9.9 oranında düşüşe bıraktığı görülüyor. İmalat sanayiinde bir önceki aydaki %4.6 oranındaki artışın azaldığı ve Mayıs ayında %3. oranında artış yaşandığı görülüyor. Sanayi üretim endeksinin oluşturulmasına %81.1 ile en yüksek katkıyı yapan imalat sanayi sektöründe Mayıs ayında yıllık bazdaki artışın bir önceki aya göre azalmasının arındırılmış sanayi üretim endeksindeki yükselişi sınırladığını düşünüyoruz. İmalat sektöründe bir önceki aya göre görülen yavaşlamada, otomobil sektöründe Mayıs ayında yaşanan grevler büyük ölçüde etkili oldu. İmalat sanayi sektörünün alt sektörü olan motorlu kara taşıtları imalatında geçmiş aylarda %2 lere yakın artış yaşanırken Mayıs ayında ise %.1 düşüş yaşandı. Aylık bazda bakıldığında mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi Mayıs ayında bir önceki aya göre %2 oranında düşerek Ekim 213 ten sonraki en yüksek düşüşü gösterdi. Mayıs ayında mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış endekste enerji grubu hariç tüm ana sanayi gruplarında düşüş olduğunu görüyoruz. Özellikle sermaye malı imalatındaki %7.8 lik düşüş Eylül 211 den bu yana yaşanan en sert düşüş olarak dikkat çekiyor. Aylık bazdaki bu düşüşün endekste yapısal sorun olarak görülen oynaklığın fazla olmasından kaynaklı olduğunu düşünüyoruz. Sermaye malı imalatının ardından en yüksek düşüşü gösteren diğer ana sanayi grubu ise %4.9 düşen dayanıklı tüketim malı imalatı oldu Kapasite Kullanım Oranı (y-y, puan) PMI (y-y, %, sağ eksen) Beyaz Eşya Üretimi (adet) Otomobil Üretimi (adet- sağ eksen) , Reuters Kaynak: OSD, Hazine Müsteşarlığı Tarih Ara Malı İthalatı (Milyon $) % y-y % a-a 4 Otomobil Üretimi (y-y, %) Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Kaynak: TÜİK Kaynak: OSD 214 yılı Temmuz ayından beri yaşanan en sert düşüş 2

3 Oca.8 May.8 Eyl.8 Oca.9 May.9 Eyl.9 Oca.1 May.1 Eyl.1 Oca.11 Eyl.11 Oca.12 Eyl.12 Oca.13 Eyl.13 Oca.14 Oca.1 Sanayi üretimi içinde önemli bir yere sahip otomobil üretiminde Mayıs ayında grevler nedeniyle yıllık bazda %17.7 gibi önemli bir düşüş yaşanmıştı. Ayrıca Mayıs ayında ihracatın yanı sıra ara malı ithalatı da yıllık bazda gerilemişti. Biz de özellikle otomobil üretimindeki düşüş nedeniyle sanayi üretiminde Mayıs ayında düşüş yaşanacağını düşünüyorduk. Ancak Mayıs ayında kapasite kullanım oranında 12 ayın ardından ilk defa yıllık bazda yükseliş yaşanmış, ayrıca imalat PMI da Mayıs ayında, 214 Aralık tan bu yana ilk defa seviyesinin üzerine çıkmıştı. Beyaz eşya üretiminde ise Mayıs ayında belirgin bir değişiklik olmamıştı. Diğer öncül göstergelerdeki olumlu seyrin, otomobil üretimindeki düşüşün sanayi üretimi üzerindeki olumsuz etkisini sınırlandırdığı görülüyor. Bununla birlikte kapasite kullanım oranında Haziran ayında yıllık bazda düşüş yaşandı. Ayrıca ara malı ithalatındaki düşüşün önümüzdeki dönemde sanayi üretimine düşüş yönlü yansıması da mümkün görünüyor. Sonuç olarak sanayi üretimi Mayıs ayında arındırılmamış verilerle yıllık bazda piyasanın azalış beklentisinin aksine %.49 oranında artış gösterdi. Mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi ise bir önceki aya göre %2. düşüş gösterirken, takvim etkisinden arındırılmış sanayi üretim endeksi ise bir önceki yılın aynı ayına göre %2.4 arttı. Mayıs ayında arındırılmamış verilerle sanayi üretim endeksinde düşüş beklentilerinin aksine artış yaşanmasına karşın, mevsim ve takvim etkisinden arındırılmış verilerde Nisan ayında görülen gerilemenin bu ay da devam etmesinde otomobil sektöründe yaşanan grevlerin üretime olumsuz yansıması etkili oldu. Ara malı imalatında dikkat çeken gerilemenin yanı sıra PMI imalat endeksi gibi öncül göstergeler yavaşlamaya işaret etse de, sanayi üretiminde arındırılmış verilerle Nisan ve Mayıs aylarında ortalama yıllık artışın ilk çeyreğe göre daha yüksek olması ekonomik büyümenin ikinci çeyrekte ilk çeyreğe göre bir miktar daha iyi olabileceğinin sinyalini veriyor. Ancak, bu durumun yılsonu büyümesine yapacağı katkının sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz. Öte yandan, yurtiçinde hükümetin kurulma sürecinin uzamasının yatırım harcamalarını erteleme ihtimalini artırması, yurtdışında ise Yunanistan a ilişkin belirsizliklerin ve son dönemde gerileyen petrol fiyatlarının küresel durgunluk algısını tetiklemesi yurtiçi üretim üzerinde baskı oluşturuyor. Ancak, yurtdışında artan durgunluk algısının ABD Merkez Bankası nın faiz artırım tarihini öteleyebileceğini gündeme getirmesi ise yurtiçi dinamiklerde beklenmedik bir durumla karşılaşılmadığı taktirde yurtiçi sermaye akımlarını önümüzdeki dönemde olumlu etkileyebilir. Bu bağlamda, ABD nin faiz artırım politikası başta olmak üzere yurtdışında yaşanacak gelişmelerin yanı sıra yurtiçinde ekonominin nabzı doğrultusunda kurların hareketinin sanayi üretiminin önümüzdeki dönemdeki seyrinde belirleyici olacağını düşünüyoruz. Cari işlemler açığı Mayıs ayında 3.9 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti Aylık Kümülatif Toplam *MA, 3 Ay.H.O, 12 Aylık Toplam Cari İşlemler Açığı (milyar dolar), Vakıfbank * Mevsim. Arındırılmış 3 Aylık Hareketli Ortalama Mayıs ayında cari işlemler açığı, 214 yılının aynı ayına göre %9. oranında artarak 3.99 milyar dolar ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti (Piyasa beklentisi: 3.6 milyar dolar, Vakıfbank beklentisi: 3 milyar dolar). Mayıs ayında cari işlemler açığı aylık verilerinde Ocak ayından itibaren yukarı yönlü bir güncelleme yapıldığı dikkat çekiyor. 12 aylık kümülatif cari işlemler açığı Mayıs ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %1. düşerek 44.7 milyar dolar oldu. Mayıs ayında altın ticaretinde Aralık 214 ten sonra ilk defa net ithalatçı konumuna geçtik. Ayrıca enerji ticaretindeki açık da Mayıs ayında bir önceki aya göre yükseldi. Bu iki kalemde açığının yükselmesinin etkisiyle cari işlemler açığı bir önceki aya göre yükselirken, enerji ve altın hariç cari işlemler açığında ise bir önceki 3

4 Ağu.13 Şub.14 Ağu.14 Şub.1 May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 Kas.11 Kas.12 aya göre düşüş yaşandı. 12 aylık kümülatif toplamda ise enerji ve altın hariç cari işlemler dengesi Nisan 214 ten sonra ilk defa açık verdi ve milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. Ocak-Mayıs döneminde ise cari işlemler açığı geçen yılın aynı dönemine göre %9 azalarak 18. milyar dolara geriledi. Seyahat gelirlerinde yılın ilk beş ayında bir önceki yılın aynı dönemine göre %22lik bir düşüş yaşandı. Bununla birlikte petrol fiyatlarındaki düşüş nedeniyle Rusya da yaşanan ekonomik sıkıntıların ülkeye gelen Rus turist sayısını azaltabilecek olması nedeniyle özellikle yaz aylarında seyahat gelirlerinde daha sert düşüş yaşanması olası görünüyor Enerji ve Altın Hariç Cari Denge (milyar dolar) 12 Aylık Kümülatif Toplam MA, 3 Aylık Hareketli Ortalama, 12 Aylık Toplam, Vakıfbank Ocak-Mayıs dönemi enerji ve altın hariç cari işlemler açığında ise bir önceki yıla göre sert bir yükseliş olduğu dikkat çekiyor. 214 yılı Ocak- Mayıs döneminde 79 milyon dolar gerçekleşen enerji ve altın hariç cari işlemler açığı bu yıl 7.8 milyar dolar gerçekleşti. Enerji ve altını dışladığımızda yıllıklandırılmış cari denge ise Nisan 214 ten sonra Mayıs ayında ilk kez açık veriyorken, mevsimsellikten arındırılmış 3 aylık hareketli ortalamalar itibarıyla ise cari dengenin Mayıs 214 ten bu yana fazla vermeye devam ettiğini görüyoruz. Ancak bu fazlanın Mayıs 214 ten bu yana en düşük seviyede gerçekleşmesi ve sıfıra yaklaşmış olması dikkat çekici görünüyor. 1 Finansman Hesabı (yıllık, milyar dolar) Mayıs ayında doğrudan yatırımlar kanalı ile 638 milyon dolar net döviz girişi yaşanırken, portföy 8 Doğrudan Portföy Diğer yatırımları kanalı ile 2. milyar dolarlık net döviz çıkışı yaşandı. Portföy yatırımlarının alt 6 kalemlerinden olan hisse senedi piyasasında 4 Mayıs ayında yabancı yatırımcılar 74 milyon 2 dolarlık net alım gerçekleştirirken, devlet iç borçlanma senetleri (DİBS) piyasasında ise 1. milyar dolarlık net satım gerçekleştirdi. Diğer yatırımlar kanalıyla ise Mayıs ayında 2 milyar dolarlık döviz girişi gerçekleşti. Böylelikle finansman hesabı tarafında toplam 2.2 milyar dolarlık döviz girişinin önemli bir kısmı bankacılık sektörünün kullandığı kredilerden gelmiş oldu. 12 aylık toplamda doğrudan yatırımlar kanalı ile milyar dolar, portföy yatırımları kanalı ile 14 milyar dolar, diğer yatırımlar kanalı ile ise 17 milyar dolarlık döviz girişi yaşandığı görülüyor. Yıllıklandırılmış kalemlere genel olarak bakıldığında ise Ocak ayından bu yana söz konusu bu kalemler aracılığıyla yurtiçine giren döviz tutarındaki azalmanın Mayıs ayında da devam ettiği dikkat çekiyor. Diğer yatırımlar kaleminin önemli alt bileşenlerinden olan bankacılık sektörünün efektif ve mevduatları ile krediler gelişimine bakıldığında yurtiçi bankaların yurtdışı muhabirlerindeki efektif ve mevduat varlıklarının Mayıs ayında 3.1 milyar dolarlık net artış yaşadığı dikkat çekiyor. Ayrıca bankacılık sektörü Mayıs ayında 1.7 milyar dolar ile Mart ayından sonra en yüksek net kredi kullanımı gerçekleştirmiş oldu. Sektörün elde ettiği fon kaynağının vade yapısına bakıldığında ise.3 milyar dolarlık uzun vadeli kredi kullanımının 26 yılı Aralık ayından bu yana en yüksek tutar olması dikkat çekici bir diğer gelişme. Bu bağlamda bankacılık sektörünün uzun vadede fon kaynağı yaratma yetisinde bir sıkıntı yaşamadığı görülüyor. 12 aylık yıllıklandırılmış veriler itibarıyla bankacılık sektörünün uzun vadeli borç çevirme oranı ise Mayıs ayında %27 seviyesinde gerçekleşti. Diğer sektörlerin Mayıs ayında net kredi kullanım tutarı ise 1.2 milyar dolar seviyesinde gerçekleşti. 4

5 Şub.14 Mar.14 Nis.14 Tem.14 Ağu.14 Eki.14 Oca.1 Şub.1 Mar.1 Nis Rezerv Varlıklar Rezerv Varlıklar Net Hata Noksan net hata noksan kaleminde ise 8.9 milyar dolarlık döviz girişi yaşandığı görülüyor. TCMB nin kullanıma hazır olan dış varlık gelişiminin takip edildiği rezerv varlıklarda Nisan ayında görülen artışın ardından Mayıs ayında 2 milyar dolarlık azalış yaşandı. Diğer yandan kaynağı belli olmayan döviz giriş çıkışının takip edildiği net hata noksan kaleminde ise Mayıs ayında 1.8 milyar dolarlık döviz girişi yaşandığı dikkat çekti. Ocak-Mayıs dönemi olarak bakıldığında ise toplam rezerv varlıklarda 3.7 milyar dolarlık azalış görülürken, Sonuç olarak, Mayıs ayında cari işlemler açığı 3.9 milyar dolar ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Mayıs ayında geçen yılın aynı dönemine göre %9. artış gösteren cari işlemler açığı, Ocak-Mayıs döneminde ise geçen yılın aynı dönemine göre %9 azalarak 18. milyar dolar oldu. 12 aylık kümülatif cari işlemler açığı, Mayıs ayında geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %1. azalarak 44.7 milyar dolara geriledi. 12 aylık kümülatif toplamda enerji ve altın hariç cari işlemler dengesi ise Nisan 214 ten sonra ilk defa açık verdi. Geçen yıl cari işlemler açığında görmeye başladığımız toparlanma ivme kaybına rağmen bu yıl da devam ediyor. Ancak kurlarda görülen yükselişin özellikle ihracat kanalı ile ticaret açığına beklenilen pozitif katkıda bulunmaması cari açık üzerinde baskı oluşturuyor. Öte yandan, yurtiçine gelen yabancı turist sayısının arttığı döneme yaklaştığımız önümüzdeki aylarda Rusya ekonomisinde yaşanan sıkıntılar sebebiyle gelen turist sayısında azalış ve akabinde turizmden elde edilecek hizmet gelirlerinde geçen yıla göre gerileme yaşamasını bekliyoruz. Bu beklentimizin gerçekleşmesi durumunda, cari açığı dönemsel olarak kompanse eden önemli hizmet gelirlerinden olan turizm gelirleri gerilemiş olacağından cari açığın toparlanmasında görülen ivme kaybının da bu bağlamda arttığını görebiliriz. Finansman hesabı tarafında ise, Mayıs ayında doğrudan yatırımların sınırlı katkısının bir önceki aya göre artmış olduğu ve toplamda 2.2 milyar dolarlık finansman hesabı tarafında gerçekleştirilen döviz girişinin büyük bir kısmının bankacılık sektörünün kullandığı kredilerden oluştuğu dikkat çekti. Bankacılık sektörü uzun vadeli kredi kullanımının hem aylık bazda hem de Ocak-Mayıs dönemi itibarıyla oldukça yükselmesi sektörün yurtdışından fon elde edebilme yetisinde bir sıkıntı olmadığına işaret etti. Sektörün uzun vadede borçlanabilmesinde bir sıkıntı yaşamamasına karşın, net hata noksan kaleminin aylık dönem itibarıyla geçen yıla göre karşılaştırıldığında artış göstermiş olması ise bir diğer dikkat çekici unsur oldu. TCMB nin rezerv varlıklarında Mayıs ayında 2 milyar dolarlık, Ocak-Mayıs döneminde ise 3.7 milyar dolarlık azalış gerçekleşirken, net hata noksan kaleminde ise aylık bazda 1.8 milyar dolarlık, aylık toplam dönemde ise 8.9 milyar dolarlık döviz girişi yaşandı. Kurlarda görülen yükselişin bu yıl başında beklenenden daha sert olmasına rağmen dış ticarete yaptığı olumlu katkının sınırlı kalması ve bölge ekonomilerde yaşanan sıkıntılarla birlikte turizm gelirlerinde gerileme olması cari işlemler açığındaki toparlanmanın beklenildiği kadar hızlı olmamasına sebep oluyor. Bu bağlamda yıllık cari işlemler açığının yılsonunu 3.7 milyar dolar ile sonlandırmasını bekliyoruz.

6 Haftalık Veri Takvimi (13 Temmuz - 17 Temmuz 21) Tarih Ülke Açıklanacak Veri Önceki Beklenti ABD Bütçe Dengesi (Haziran) 7. Milyar Dolar. Milyar Dolar Japonya Sanayi Üretimi (Mayıs, a-a) -% Kapasite Kullanımı (Mayıs, a-a) -% ABD Perakende Satışlar (Haziran, a-a) %1.2 %.3 Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Mayıs, Mevs. Arınd., a-a) %.1 %.2 Almanya TÜFE (Haziran, y-y) %.1 %.1 Zew Endeksi (Temmuz) İtalya TÜFE (Haziran, y-y) %.2 %.2 İngiltere TÜFE (Haziran, y-y) %.1 % Türkiye İşsizlik Oranı (Nisan) % TCMB Beklenti Anketi (Temmuz) Merkezi Yönetim Bütçe Dengesi (Haziran) 1,639 Milyon TL -- ABD ÜFE (Haziran, y-y) -%1.1 -%.9 Sanayi Üretimi (Haziran, a-a) -%.2 %.2 Kapasite Kullanımı (Haziran) %78.1 %78.1 FED Bej Kitap Raporu Fransa TÜFE (Haziran, y-y) %.3 %.4 İngiltere İşsizlik Oranı (Mayıs) %. %. Japonya Merkez Bankası Toplantısı ve Faiz Kararı ABD Haftalık İşsizlik Maaşı Başvuruları 297 Bin Kişi 28 Bin Kişi Philadelphia FED Endeksi (Temmuz) Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Mayıs) 24.9 Milyar Euro 21.8 Milyar Euro TÜFE (Haziran, y-y) %.2 %.2 İtalya Dış Ticaret Dengesi (Mayıs) 3,736 Milyon Euro ABD Yeni Konut Satışları (Haziran, a-a) -%11.1 %7. İnşaat İzinleri (Haziran, a-a) %9.6 -%8. TÜFE (Haziran, y-y) %. %.1 Çekirdek TÜFE (Haziran, y-y) %1.7 %1.8 Michigan Ünv. Tüketici Güven Endeksi (Temmuz, öncül)

7 Haz.2 Ara.2 Haz.3 Ara.3 Haz.4 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.11 Haz.12 Ara.12 Haz.13 Ara.13 Haz.1 Şub.11 Ağu.11 Kas.11 Şub.12 Ağu.12 Kas.12 Şub.13 Ağu.13 Şub.14 Ağu.14 Şub I 211-II 211-III 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 21-I Eyl.12 Oca.13 Eyl.13 Oca.14 Oca.1 24Ç3 2Ç1 2Ç3 26Ç1 26Ç3 27Ç1 27Ç3 28Ç1 28Ç3 29Ç1 29Ç3 21Ç1 21Ç3 211Ç1 211Ç3 212Ç1 212Ç3 213Ç1 213Ç3 214Ç1 214Ç3 21Ç1 211-I 211-II 211-III 211-IV 212-I 212-II 212-III 212-IV 213-I 213-II 213-III 213-IV 214-I 214-II 214-III 214-IV 21-I TÜRKİYE Türkiye Büyüme Oranı Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) 1 Reel GSYH (y-y, %) 2 Sektörel Büyüme Hızları (y-y, %) Kaynak:TÜİK Harcama Bileşenlerinin Büyüme Hızları (y-y, %) Tarım Sanayi İnşaat Ticaret Ulaştırma Kaynak:TÜİK Sanayi Üretim Endeksi Harcama Bileşenleri Büyüme Hızları (%) Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %) 4 2 Mevsim ve Takvim Etkisinden Arındırılmış Sanayi Üretim Endeksi (a-a, %) (Sağ Eksen) Kaynak: TÜİK Tüketim Devlet Yatırım İhracat İthalat Kaynak: TÜİK Toplam Otomobil Üretimi Toplam Otomobil Üretimi (Adet) (12 aylık Har. Ort.) Sanayi Ciro Endeksi Aylık Sanayi Ciro Endeksi (21=1) Kaynak: OSD, VakıfBank Kaynak:TÜİK 7

8 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.11 Haz.12 Ara.12 Haz.13 Ara.13 Haz.1 Nis.7 Kas.7 Haz.8 Oca.9 Ağu.9 Mar.1 Eki.1 Tem.12 Şub.13 Eyl.13 Nis.14 Haz.1 Beyaz Eşya Üretimi Kapasite Kullanım Oranı Beyaz Eşya Üretimi (Adet) Kapasite Kullanım Oranı (%) Kaynak:Hazine Müsteşarlığı Kaynak:TCMB PMI Endeksi PMI Imalat Endeksi Kaynak:Reuters 8

9 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 Kas.11 Kas Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.11 Haz.12 Ara.12 Haz.13 Ara.13 Haz.1 Haz.4 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.11 Haz.12 Ara.12 Haz.13 Ara.13 Haz.1 Haz.4 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.11 Haz.12 Ara.12 Haz.13 Ara.13 Haz.1 ENFLASYON GÖSTERGELERİ TÜFE ve Çekirdek Enflasyon ÜFE TÜFE (y-y, %) Çekirdek-I Endeksi (y-y, %) ÜFE (y-y, %) Dünya Gıda ve Emtia Fiyat Endeksi Gıda ve Enerji Enflasyonu (y-y, %) UBS Emtia Fiyat Endeksi (sağ eksen) BM Dünya Gıda Fiyat Endeksi Gıda Enerji TÜFE Kaynak: Bloomberg Enflasyon Beklentileri Reel Efektif Döviz Kuru Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) 24 Ay Sonrasının Yıllık TÜFE Beklentisi (%) TÜFE Bazlı (23=1)

10 Mar.9 Eyl.9 Mar.1 Eyl.1 Mar.11 Eyl.11 Mar.12 Eyl.12 Mar.13 Eyl.13 Mar.14 Mar.1 İŞGÜCÜ GÖSTERGELERİ İşsizlik Oranı İşgücüne Katılım Oranı Mevsimsellikten Arındırılmış İşsizlik Oranı (%) İşsizlik Oranı (%) İşgücüne Katılma Oranı (%) İstihdam Oranı (%) Kaynak: TÜİK Kaynak: TÜİK Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı Kurulan-Kapanan Şirket Sayısı (Adet),7,2 4,7 4,2 3,7 3,2 2,7 2,2 1,7 1,2 7 Kaynak: TOBB 1

11 May.3 May.4 May. May.6 May.7 May.8 May.9 May.1 May.3 Kas.3 May.4 Kas.4 May. Kas. May.6 Kas.6 May.7 Kas.7 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 Kas.11 Kas.12 DIŞ TİCARET GÖSTERGELERİ İthalat-İhracat Dış Ticaret Dengesi İhracat (milyon dolar) İthalat (milyon dolar) Dış Ticaret Dengesi (milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi Sermaye ve Finans Hesabı Cari İşlemler Dengesi (12 Aylık-milyon dolar) Cari İşlemler Dengesi (milyon dolar-sağ eksen) Doğrudan Yatırımlar (12 aylık-milyon dolar) Portföy Yatırımları (12 aylık-milyon dolar) Diğer Yatırımlar(12 aylık-milyon dolar) TÜKETİM GÖSTERGELERİ Tüketici Güveni ve Reel Kesim Güveni Tüketici Güven Endeksi Reel Kesim Güven Endeksi (sağ eksen)

12 May.8 Kas.8 May.9 Kas.9 May.1 Kas.1 Kas.11 Kas.12 KAMU MALİYESİ GÖSTERGELERİ Bütçe Dengesi Faiz Dışı Denge 1 Bütçe Dengesi (12 aylık toplam-milyar TL) Faiz Dışı Denge (12 aylık-milyar TL) Kaynak:TCMB İç ve Dış Borç Stoku Türkiye nin Net Dış Borç Stoku İç Borç Stoku (milyar TL) Dış Borç Stoku (milyar TL-sağ eksen) Türkiye'nin Net Dış Borç Stoku/GSYH (%) Kaynak: Hazine Müsteşarlığı Kaynak: Hazine Müsteşarlığı 12

13 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.11 Haz.12 Ara.12 Haz.13 Ara.13 Haz.1 Ara.3 Haz.4 Ara.4 Haz. Ara. Haz.6 Ara.6 Haz.7 Ara.7 Haz.8 Ara.8 Haz.9 Ara.9 Haz.1 Ara.1 Haz.11 Haz.12 Ara.12 Haz.13 Ara.13 Haz.1 LİKİDİTE GÖSTERGELERİ TCMB Faiz Oranı Reel ve Nominal Faiz 2 Borç Alma Faiz Oranı (%) Borç Verme Faiz Oranı (%) 2 Reel Faiz Nominal Faiz Kaynak:TCMB Kaynak:TCMB, VakıfBank Dünya Piyasalarında Son Açıklanan Ekonomik Göstergeler Reel Büyüme (y-y,%) Enflasyon (y-y,%) Cari Denge/GSYH (%)* Merkez Bankası Faiz Oranı (%) Tüketici Güven Endeksi ABD Euro Bölgesi Almanya **. 13 Fransa İtalya **. 19. Macaristan ** Portekiz İspanya **. -.4 Yunanistan İngiltere **. 7. Japonya Çin ** Rusya ** Hindistan Brezilya ** G.Afrika ** Türkiye ** Kaynak: Bloomberg. *: Cari denge verileri IMF den alınmaktadır ve 214 yılı verileridir. ** 213 verileri. 13

14 Türkiye Makro Ekonomik Görünüm En Son Yayımlanan Reel Ekonomi 21 Yılsonu Beklentimiz GSYH (Cari Fiyatlarla, Milyon TL) (21 1Ç) -- GSYH Büyüme Oranı (Sabit Fiyatlarla, y-y%) (21 1Ç) 3.1 Sanayi Üretim Endeksi (y-y, %)(takvim etk.arnd) (Mayıs 21) -- Kapasite Kullanım Oranı (%) (Haziran 21) -- İşsizlik Oranı (%) (Mart 214) 1.6 Fiyat Gelişmeleri TÜFE (y-y, %) (Haziran 21) 8.1 ÜFE (y-y, %) (Haziran 21) -- Parasal Göstergeler (Milyon TL) M1 22,331 21, ,148 (3.7.21) -- M2 91,2 1,18,46 1,128,374 (3.7.21) -- M3 9,979 1,63,11 1,173,918 (3.7.21) -- Emisyon 67,76 77,42 88,717 (3.7.21) -- TCMB Brüt Döviz Rezervleri (Milyon $) 112,2 16,314 11,873 (3.7.21) -- Faiz Oranları TCMB O/N (Borç Alma) (1.7.21) -- TRLIBOR O/N (1.7.21) -- Ödemeler Dengesi (Milyon $) Cari İşlemler Açığı 64,68 4,846 3,994 (Mayıs 21) 3.7 İthalat 21, ,182 17,866 (Mayıs 21) -- İhracat 11,82 17,627 11,113 (Mayıs 21) -- Dış Ticaret Açığı 99,88 84,8 6,73 (Mayıs 21) 64.8 Borç Stoku Göstergeleri (Milyar TL) Merkezi Yön. İç Borç Stoku (Mayıs 21) -- Merkezi Yön. Dış Borç Stoku (Mayıs 21) -- Kamu Net Borç Stoku (214) -- Kamu Ekonomisi (Milyon TL) 213 Mayıs 214 Mayıs Bütçe Gelirleri 34,91 37, 41,72 (Mayıs 21) -- Bütçe Giderleri 3,337 36,8 4,113 (Mayıs 21) -- Bütçe Dengesi 4,64 1,47 1,639 (Mayıs 21) -- Faiz Dışı Denge 8,17 8,6,486 (Mayıs 21) -- 14

15 Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar Cem Eroğlu Müdür Fatma Özlem Kanbur Uzman Bilge Pekçağlayan Uzman Elif Engin Uzman elif.engin@vakifbank.com.tr Sinem Ulusoy Uzman Yardımcısı sinem.ulusoy@vakifbank.com.tr Bu rapor Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan sağlanan bilgiler kullanılarak hazırlanmıştır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu bilgi ve verilerin doğruluğu hakkında herhangi bir garanti vermemekte ve bu rapor ve içindeki bilgilerin kullanılması nedeniyle doğrudan veya dolaylı olarak oluşacak zararlardan dolayı sorumluluk kabul etmemektedir. Bu rapor sadece bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olup, hiçbir konuda yatırım önerisi olarak yorumlanmamalıdır. Türkiye Vakıflar Bankası T.A.O. bu raporda yer alan bilgilerde daha önceden bilgilendirme yapmaksızın kısmen veya tamamen değişiklik yapma hakkına sahiptir. Vakıfbank Ekonomik Araştırmalar