PPK piyasa beklentilerini karşılamayabilir

Transkript

1 24 Ocak 2017 İbrahim Aksoy HSBC Portföy Y. A.Ş. PPK piyasa beklentilerini karşılamayabilir ABD Başkanı Donald Trump ve Trump ın Hazine Bakanı Adayı Mnuchin in yaptığı açıklamalar ise dün gündeme damgasını vurdu. Dolar küresel olarak değer kaybetti. Merkez Bankası beklentilerimize paralel olarak swap ihalelerinde faizi yükseltemeye devam ederek dün %9.50 olarak açıkladı. İngiltere de bugün Yüksek Mahkeme nin AB ile Brexit görüşmelerinin başlaması için Parlamento kararı gerekip gerekmediğine dair kararını açıklayacağını belirtelim. Karar sterlinde oynaklık yaratabilir. Bugünkü PPK toplantısı konusundaki görüşümüz koruyoruz. TCMB swap ihalesi faizini %10 un da üzerine çıkartmayı düşünerek bu toplantıda resmi faizlerde önemli bir değişiklik yapmayabilir. Böyle bir durum lira-negatif algılanır. Küresel gündem ve piyasalar Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi İtalya da yaptığı konuşmada finansal varlık fiyatlarını etkileyecek konulara girmedi. ABD Başkanı Donald Trump ve Trump ın Hazine Bakanı Adayı Mnuchin in yaptığı açıklamalar ise dün gündeme damgasını vurdu. ABD Başkanı Trump ABD deki bazı büyük şirketlerin CEO larıyla yaptığı toplantıda imalat sanayi üretimini Amerika ya getirmek istediklerini, eğer bu şirketler yurtdışına giderse orda üretilen ürünlere çok yüksek sınır vergisi uygulanacağını söyledi. Trump, ABD nin bazı Asya ülkeleriyle uygulanan Trans-Pasifik İşbirliği Ticaret Anlaşması ndan çekilmesi konusunda talimat verdiğini ifade etti. Trump aayrıca bazı sektörlerde regülasyonu %75 kadar azaltabileceklerini söyledi. ABD Başkanı, ABD nin Kanada ve Meksika ile içinde bulunduğu Kuzey Amerika Serbest Ticaret Anlaşması na dair henüz bir adım atmazken daha önceki açıklamasında iki liderle konuyla ilgili görüşeceğini açıklamıştı. Trump ın ABD ekonomisini canlandırmak için ekonomiye teşvik sağlamak ve kamu harcamaları/yatırımlarını artırmak yerine öncelikle korumacı dış ticaret uygulamalarına yöneldiği görülüyor. Bu durum, Trump başkan seçildikten sonra artan enflasyon beklentileriyle kötü günler geçiren ABD tahvil piyasasının nefes almasını sağlıyor. Trump ın odak noktasının dış ticaret olmaya devam etmesiyle ABD 10-yıllık tahvil faizi dün 7 baz puan düşerek günü %2.40 ta tamamladı. Diğer yandan, ABD Hazine Bakanı Adayı Mnuchin in dün senatörlerden gelen sorulara verdiği yazılı yanıtta aşırı güçlü ABD dolarının ekonomi üzerinde kısa vadeli negatif implikasyonları olabileceğini söylemesi Trump ın harcama ve teşviklerden bahsetmemesiyle beraber doların küresel olarak değer kaybetmesini sağladı. Doların altı gelişmiş piyasa para birimi karşısında değerini ölçen dolar endeksi (DXY) dün %0.6 düşerek günü de tamamladı. EURUSD paritesi ABD kısa vadeli tahvillerinin Alman muadillerine göre daha az faiz farkı ödemesiyle %0.6 yükselerek günü seviyesinde tamamladı. Diğer yandan, 10 önemli EM para birimi dolar karşısında dün %0.5 değer kazandı. ABD 10-yıllık faizi, dolar endeksi ve EURUSD de bu sabah yatay bir seyir izliyoruz. Trump ın harcama taahhütlerini unutmuş gibi görünmesi ABD hisse senedi piyasasında başkan seçildikten sonra gerçekleşen ralliye dair endişeleri artırırken S&P 500 endeksi dün %0.3 düştü ve günü 2265 puanda bitirdi. Nikkei 225 endeksi değer kazanan yen nedeniyle bu sabah %0.45 düşerken, diğer Asya piyasaları genel olarak yükseliyor. Diğer yandan, S&P 500 vadeli endeks kontratı bu sabah %0.1 ekside. Zayıflayan doların desteğiyle altının ons fiyatı dün %0.6 yükselerek günü 1218 dolarda bitirdi. Altın bu sabah 1216 dolarda. ABD de haftalık bazda açılan petrol kuyusu sayısı petrol fiyatlarında geçtiğimiz aylarda görülen yükselişle son üç yılın en yüksek değerine ulaşırken, ABD tipi petrolün varil fiyatı dün %0.9 düşerek günü 52.8 dolarda tamamladı. WTI bu sabah 53 dolara yükselmiş durumda. İngiltere de bugün Yüksek Mahkeme nin AB ile Brexit görüşmelerinin başlaması için Parlamento kararı gerekip gerekmediğine dair kararını açıklayacağını belirtelim. Karar sterlinde oynaklık yaratabilir. Euro Bölgesi Ocak Markit bileşik PMI, ABD Ocak Markit imalat PMI ve ABD Aralık ayı mevcut konut satışları bugün küresel takvimdeki veriler. Yurtiçi gündem ve piyasalar Dün sabah yayınlanan kanun hükmünde kararnamede kamu kuruluşları, KİT ler ve sermayesinin yarısından fazlası kamuya ait şirketlerin döviz cinsi alacaklarını 3 Ocak tarihindeki kurdan (USDTRY: ) tahsil edebilecek olmaları haberinin piyasada yayılması gün içinde lirada olumlu seyrin bir süre tersine dönmesine neden oldu. Fakat EM kurlarında ABD nin yeni yönetimi kaynaklı pozitif gelişmeler liranın sepet bazında günü Cuma gününe göre yatay bir kapanışla bitirmesini sağladı. USDTRY dün e kadar yükselirken günü %0.3 düşerek seviyesinde tamamladı. EM para birimleri bugün dolar karşısında karışık bir seyir izlerken USDTRY 3.77 civarında. Lirada oynaklığın görece düşmesi ve ABD uzun vadeli tahvil faizlerinde düşüş dün lira cinsi tahvil piyasasını destekledi. 10-yıllık tahvil faizi 7 baz puan düşerek günü %11.19 da tamamladı. Merkez Bankası beklentilerimize paralel olarak swap ihalelerinde faizi yükseltemeye devam ederek dün %9.50 olarak açıklarken, BİST bankalararası piyasada gecelik faiz dün de %10 a yakın gerçekleşti. BİST 100 endeksi ise günü seviyesinde yatay bitirdi.

2 Foreks tarafından yapılan ankete göre piyasa beklentisi Cuma akşamı Fitch ten bir not indiriminin gelmesinin beklendiği yönünde. Biz de Fitch in not indiriminin yüksek olasılık olduğunu düşünüyoruz. Özetle, Fitch ten bir not indirimi önemli ölçüde fiyatlarda. Bu nedenle, Fitch ten çok bugün yapılacak PPK toplantısı lira açısından çok daha önemli olacak. Karar 14:00 te açıklanıyor. PPK toplantısı konusundaki görüşümüz koruyoruz. TCMB swap ihalesi faizini %10 un da üzerine çıkartmayı düşünerek bu toplantıda resmi faizlerde önemli bir değişiklik yapmayabilir. Bankanın uyguladığı likidite ve swap operasyonlarının etkisini görmek isteyeceği bu nedenle bugünkü toplantıda faiz artışı yapmayabileceği, yapsa bile miktarı çok sınırlı tutabileceği görüşündeyiz. Belki %8.50 seviyesindeki gecelik borç verme faizinde baz puan kadar. Tabi banka bugünlerde aktif olarak kullandığı %10 seviyesindeki geç likidite penceresi faiz oranında daha yüksek oranlı bir artış yapmayı da seçebilir. Bankanın resmi faiz artışı yapmayabileceği, yapsa bile çok sınırlı artış yapacağını düşünmemizin bir nedeni de bankanın swap ihalelerinde faizi yükseltmeye devam ederek %10 nun üzerine çıkartmayı seçebilecek olması. Teknik olarak bunun önünde bir engel bulunmuyor. Merkez Bankası bankacılık sisteminin lira ihtiyacını dün itibariyle ortalamada %9.09 faizle fonlarken swap operasyonu ile %10 üzerinde bir maliyetle bankalardan lira almak zarara neden olacaktır. TCMB bu zararı göze alırsa swap ihalelerinde faizi %10 un da üzerine çıkartabilir. Lirada değer kaybı durana kadar bu zarar her yıl önemli bir kar yazan Merkez Bankası tarafından karşılanabilir. Diğer yandan, TCMB sağladığı likiditenin bankacılık sistemine ortalama maliyetini daha da artırarak burada yaptığı zararı azaltabilir. Böyle bir adım, TCMB nin resmi faizlerinin para politikasında bir süre anlamını yitirmesine neden olabilir. Fakat geçmiş tecrübeye bakınca böyle bir unorthodox adımın ekonomik aktivitede sıkıntı bulunan bir konjonktürde TCMB tarafından resmi bir faiz artışı yapmamak adına denenebileceği görüşteyiz. Amaç ne de olsa TL ye karşı spekülatif pozisyon almak isteyenlere ucuz maliyetli lira bırakmamak. Anketlere göre beklentiler yüksek bir faiz artışı etrafında şekillenmişken Merkez Bankası nın resmi faiz oranları tarafında önemli bir adım atmaması lirayı olumsuz etkileme potansiyeline sahip. Ayrıca her halükarda para politikası yurtiçi ve yurtdışı yatırımcılar için günden güne daha karışık hale geliyor. Bu nedenlerle, Salı günü resmi faizlerde piyasanın beklediği gibi kayda değer bir artış yapılmadan swap ihale faizinin %10 un üzerine çıkartılması lirada kayıpları durdurmayabilir. Makro veriler tarafında, TÜİK tarafından derlenen tüketici güven endeksi Aralık ayında aldığı 63.4 değerinden Ocak ta 66.9 a yükseldi. Endeksteki yükseliş alt endekslerde genel olarak bir iyileşmeden kaynaklandı. Gelecek 12 ay için genel ekonomik durum beklentisine dair alt endeks 86.0 dan 88.6 ya yükseldi. Tüketici güven endeksi Aralık ta Ekim 2015 sonrası en düşük değerini almıştı ve Ocak ta o seviyeden toparlandı. Belirsizliklerin sürdüğü ortamda tüketici güveninde kalıcı bir artış beklemek zor görünüyor. Günün veri açıklamaları: Tarih Saat Ülke Veri Dönem Beklenti Gerçekleşme Önceki 23 Ocak Pazartesi 10:00 Türkiye Tüketici güven endeksi Oca :30 Euro Bölgesi Avrupa MB Başkanı Draghi konuşacak 24 Ocak Salı İngiltere Yüksek Mahkeme Brexit kararı 12:00 Euro Bölgesi Markit bileşik PMI Oca G :00 Türkiye TCMB faiz kararı 17:45 ABD Markit imalat PMI Oca G :00 ABD Mevcut konut satışları (yıllıklandırılmış) Ara 5.5 milyon 5.6 milyon 25 Ocak Çarşamba 12:00 Almanya IFO iş ortamı endeksi Oca :30 Türkiye Reel kesim güven endeksi (m.a.) Oca :30 Türkiye Kapasite kullanım oranı Oca % Ocak Perşembe 12:30 İngiltere GSYİ büyümesi (y.d.) 4Ç I %2.1 %2.2 16:30 ABD Chicago Fed ulusal aktivite endeksi Ara :45 ABD Makit hizmet PMI Oca G :00 ABD Yeni konut satışları Ara 586 bin 592 bin 27 Ocak Cuma 02:30 Japonya Ulusal TÜFE enflasyonu Ara %0.2 %0.5 16:30 ABD Büyüme (yıllıklandırılmış ç.d.) 4Ç I %2.2 %3.5 16:30 ABD Dayanıklı mal siparişleri (ulaştırma hariç a.d.) Ara G %0.5 %0.6 Türkiye Fitch kredi notu değerlendirmesi G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış 24/01/2017 Günlük Yatırım Bülteni 2

3 Piyasa Göstergeleri Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) ABD US Dow Jones Industrial Average 19, ,000 15, US S&P 500 Index 2, ,282 1, US NASDAQ Composite Index 5, ,584 4, Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) Euro STOXX 50 Index 3, ,334 2, UK FTSE 100 Index 7, ,354 5, Germany DAX Index 11, ,692 8, France CAC-40 Index 4, ,930 3, Spain IBEX 35 Index 9, ,552 7, Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 18, ,615 14, Shanghai Stock Exchange Composite Index 3, ,457 2, Korea KOSPI Index 2, ,091 1, India SENSEX 30 Index 27, ,077 22, Latin Amerika Argentina Merval Index 19, ,471 9, Brazil Bovespa Index 65, ,816 37, Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 2, ,294 1, South Africa JSE Index 53, ,704 46, Turkey ISE 100 Index 83, ,931 68, Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR GBP CHF CAD JPY Asya CNY INR KRW 1, , , , , , , , Latina Amerika BRL COP 2, , , , , , , , MXN Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB ZAR TRY /01/2017 Günlük Yatırım Bülteni 3

4 Piyasa Göstergeleri (2) 1-Gün 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce sonu Turkiye bono piyasasi (%) 3-Ay #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A Yil Yil Yil Yil Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD Japonya Büyük Britanya Almanya Fransa Italya İspanya Günlük 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1, ,375 1,097 Gümüş Brent Petrol ABD Tipi Ham Petrol R/J CRB Endeksi LME Bakır 5, ,046 4,406 24/01/2017 Günlük Yatırım Bülteni 4

5 Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Bu dokümanda yer alan ileriye dönük bazı ifadeler geleceğe yönelik performansın veya olayların garantisi olmayıp, şu anki beklentileri göstermekte, risk ve belirsizlik içermektedir. Gerçek neticeler çeşitli faktörler nedeniyle buradaki görüşlerden farklı sonuçlanabilir. HSBC Portföy burada yer alan geleceğe yönelik görüşlerini güncel tutmaktan sorumlu değildir. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Bu dokümandaki geçmiş performansa ilişkin ifadeler, gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Bu nedenle burada yer alan ileriye dönük ifade ve görüşlerin, henüz sonuçlanmamış olayların göstergesi olarak değerlendirilmemesi gerekmektedir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Yurtdışındaki varlıklara yatırım yapıldığı durumlarda, döviz kuru oranları bu yatırımların değerinin azalması veya yükselmesine neden olabilir. Gelişmekte olan piyasalardaki yatırımlar doğası gereği daha fazla risk içerirler ve potansiyel olarak daha fazla oynaktır. Gelişmekte olan piyasalarda ekonomiler ağırlıklı olarak uluslararası ticarete dayanır ve ticari sınırlamalar, kambiyo kontrolleri, ilgili kur değerindeki ayarlamalar ve ticaret yapılan diğer ülkeler tarafından konulan korumacı tedbirler nedeniyle olumsuz etkilenebilir. Bu ülkelerin ekonomileri aynı zamanda ticaret yaptıkları diğer ülkelerdeki ekonomik koşullardan da olumsuz etkilenebilir. Yatırım fonlarında piyasa riski mevcuttur, yatırımcıların fona ilişkin tüm dokümantasyonu dikkatle okuması önerilir. Bu doküman tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Onaysız çoğaltılması veya kullanılması, kullananın sorumluluğundadır ve yasal takibatla sonuçlanabilir. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olduğu herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır ve yasal olmayan hiç bir bölgede bir finansal enstrümanın alım satımına ilişkin tavsiye vermemektedir. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 24/01/2017 Günlük Yatırım Bülteni 5