HSBC. 14 Ocak Ocak Tüpraş ihalesinde en yüksek teklifi 1.3 milyar dolarla Tatneft-Zorlu Grubu

Transkript

1 14 Ocak 2004 HSBC Günlük Bülten 14 Ocak 2004! Tüpraş ihalesinde en yüksek teklifi 1.3 milyar dolarla Tatneft-Zorlu Grubu verdi! Hazine iki borçlanma ihalesiyle net 1,579.7 trilyon TL lik ve milyon dolarlõk satõş gerçekleştirdi! KKTC Cumhurbaşkanõ Rauf Denktaş, KKTC hükümet listesini onayladõ Tüpraş ihalesinde en yüksek teklifi 1.3 milyar dolarla Tatneft-Zorlu Grubu verdi: Tüpraş õn [Piyasa Değeri: 2,318 milyon dolar, Hedef Değer: 2,200 milyon dolar, EKLE] %66 oranõndaki kamu hissesinin özelleştirilmesi kapsamõnda yapõlan blok satõş ihalesinin son aşamasõnda en yüksek teklifi 1,302 milyon dolar ile Tatneft- Zorlu konsorsiyumu verdi. Özelleştirme İdaresi Başkanõ Metin Kilci ihale sonucunun Rekabet Kurulu onayõ alõndõktan sonra Özelleştirme Yüksek Kurulu'nun onayõna sunulacağõnõ açõkladõ. Ödemenin %50 sinin peşin geri kalanõnõn iki taksit halinde iki yõl içerisinde yapõlmasõ bekleniyor. Zorlu Holding ise nakit ödemenin daha yüksek olabileceğini belirtti. İhalede oluşan fiyat, HSBC hedef değerinin %10, piyasa değerinin ise %15 altõnda gerçekleşmiştir. Hükümet in satõşõ onaylama ihtimalinin oldukça yüksek olduğunu düşünüyoruz. Tüpraş õn 9 Ocak taki kapanõş fiyatõna göre piyasa değerinin gerek hedef değerimizin gerekse de ihale satõş fiyatõnõn üzerinde olmasõ nedeniyle ucuz olmadõğõnõ düşünüyoruz. Ancak şirketin ihale satõş sözleşmesinde yeralan temettü dağõtma zorunluluğu nedeniyle aşağõ yönde riskin sõnõrlõ olacağõnõ düşünüyoruz. Tüpraş özelleştirmesine verilen tekliften bağõmsõz olarak, Tüpraş özelleştirmesiyle elde edilmesi beklenen geliri ve hükümetin kamu kurumlarõnõ özelleştirme konusundaki iradesi, hükümetin 2004 yõlõnda ekonomik programa bağlõ kalacağõna ilişkin beklentileri destekledi. Ayrõca, hükümetin daha önce yaptõğõ açõklamalarda özelleştirme gelirlerinin borç yükünün azaltõlmasõnda kullanõlacağõnõ belirtmesi nedeniyle özelleştirme gelirlerinde gözlenecek bir artõşõn Türkiye nin borç dinamiklerini iyileştirmesi açõsõndan faydalõ olacağõnõ ve piyasalardaki olumlu havayõ destekleyeceğini düşünüyoruz yõlõ bütçesine göre hükümet 2004 yõlõnda özelleştirmeden bir milyar dolarlõk nakit girişi tahmin ederken, yüklü özelleştirme takvimi dikkate alõndõğõnda bu hedefin aşõlabileceğini öngörüyoruz. Hazine iki borçlanma ihalesiyle net 1,579.7 trilyon TL lik ve milyon dolarlõk satõş gerçekleştirdi: Hazine, 1,730 trilyon TL si döviz cinsi olacak ve 1,783 trilyon TL si piyasaya yapõlacak toplam 1,954 trilyon TL lik itfasõna karşõlõk dün gerçekleştirdiği 672 gün vadeli iskontolu tahvil ihalesinde %22.17 lik bileşik faizle 1,579.7 trilyon TL borçlanõrken, yapõlan 546 gün vadeli Amerikan Dolarõ cinsi tahvil ihalesinde %4.12 lik maksimum bileşik faizle net milyon dolarlõk satõş gerçekleştirdi. TL cinsi tahvil ihale faizi piyasa beklentilerinin küçük çaplõ altõnda İMKB ,460 Piyasa Değeri (TL milyar) 96,802,150 Piyasa Değeri ($mn) 72,660 Halka Açõk Piyasa Değeri ($mn) 17,776 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 20 Aracõ Kurum Alõş/(Satõş) farkõ ($mn) 3.1 Yurtdõşõ piyasalar Borsalar Endeks % Değ. Dow Jones 10, Nasdaq-Composite 2, Arjantin Merval İnd. 1, Nikkei 10, Piyasa verileri Günlük Ocak Ayõ Getiri(%) Getiri(%) İMKB , $/TL 1,336, Euro/TL 1,703, Euro/$ Altõn/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasasõ 15/12/04 % /01/05 % ,000 2,500 2,000 1,500 1, $/TL 15.Ara Ara Oca Oca.04 Interbank Hacim($mn) US$/TL 1,480,000 1,440,000 1,400,000 1,360,000 1,320,000 1,280,000 Haftalõk portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 Portföy ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Ağõrlõğõ 13 Ocak 04 ($mn) (%) AKGRT %10 DOHOL 1,258 1, %10 FROTO 2,371 2, %10 GARAN 2,885 2, %10 ISCTR 6,211 5, %10 KCHOL 4,929 4, %10 NETAS %10 TOASO 1, %10 SISE %10 VESTL %10 Performans Portföy İMKB-100 Relatif %1.22 -%2.34 %1.14 Kümülatif %5.99 %4.48 %1.44 (*) 09 Ocak 13 Ocak 04 tarihleri arasõ performans

2 kalõrken, Hazine 16 Kasõm 2005 vadeli, altõ ayda bir %12.5 sabit kupon faizli tahvile gelen nominal teklifin %61 ini karşõlamõş oldu. Amerikan Dolarõ cinsi tahvil ihalesinde ise Hazine toplam tekliflerin %98 ini karşõlarken ihale faizi doğal olarak piyasa beklentisinin bir miktar üzerinde gerçekleşti. Beklentilerimiz dahilinde uzun vadeli sabit kupon faizli borçlanmalar piyasadaki uzun vadeli risk algõlamalarõnõ değiştirmeye devam ediyor. Böylece getiri eğrisinin aşağõ yönlü bir fonksiyon haline dönüşme süreci devam ediyor (tahvilin süresini 563 gün olarak hesaplõyoruz). İhaleler dõşõnda Hazine kamu kurumlarõna net milyon dolarlõk ve 182 trilyon TL lik ROT satõşõ gerçekleştirdi. KKTC Cumhurbaşkanõ Rauf Denktaş KKTC hükümet listesini onayladõ: KKTC Cumhurbaşkanõ Rauf Denktaş dün yaptõğõ açõklamada CTP Lideri Mehmet Ali Talat õn kurduğu koalisyon hükümetinin kabine listesini onayladõğõnõ açõkladõ. Diğer koalisyon ortağõ DP Lideri Serdar Denktaş Meclis te Başbakan Yardõmcõsõ ve Dõşişleri Bakanõ olacak. Kuzey Kõbrõs ta yeni kurulan hükümetin faaliyete geçmeden önce Meclis ten güvenoyu almasõ gerekiyor. Koalisyonun kõsa süre içinde Meclis ten güvenoyu almasõnõ ve bu gelişmenin piyasadaki Güney Kõbrõs tarafõyla görüşmelerin kõsa süre içinde başlayabileceği beklentisini destekleyeceğini düşünüyoruz. Bazõ sektörlerde KDV indirimi yapõlabilir: Maliye Bakanõ Kemal Unakõtan Salõ günü yaptõğõ açõklamada bazõ sektörlerdeki KDV nin azaltõlmasõ için çalõşma yaptõklarõnõ fakat bütçe hassasiyeti nedeniyle KDV indiriminin bütün sektörleri kapsayacak şekilde geniş tabanlõ bir indirim olmasõnõn kolay olmadõğõnõ söyledi. Hükümetin konuyla ilgili çalõşmayõ kõsa süre içinde tamamlamasõ bekleniyor. Dünya Bankasõ Türkiye ye ihracatõn finansmanõ için milyon dolarlõk kredi desteği verdi: Dünya Bankasõ yetkililerinin dün yaptõğõ açõklamalara göre, Banka Türk ihracatçõlarõn kullanõmõ için milyon dolarlõk kredi desteği verdi. Kredi devlet garantisiyle birlikte TSKB tarafõndan kullandõrõlacak. Ayrõca kredinin 200 milyon dolar ticari bankalar aracõlõğõyla kredi olarak kullandõrõlmasõ hedeflenirken, 100 milyon dolarõ leasing firmalarõ aracõlõğõyla kullandõrõlacak. Eurobond piyasasõ ihraçlarõ 13/01/2004 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 05/11/ USD 23/02/ USD 27/11/ USD 19/09/ USD 13/01/ USD 19/03/ USD 15/12/ USD 15/07/ USD 15/07/ USD 23/01/ USD 14/01/ USD 15/01/ USD 15/01/ USD 14/02/ EUR 16/02/ EUR 17/02/ EUR 15/03/ EUR 07/02/ EUR 14/04/ EUR 25/08/ EUR 20/04/ EUR 30/11/ EUR 08/05/ EUR 22/10/ EUR 09/02/ Oyakbank 115 milyon dolarlõk sendikasyon kredisi sağladõ: Oyakbank, uluslararasõ piyasalardan 115 milyon dolar tutarõnda 370 gün vadeli sendikasyon kredisi sağladõğõnõ açõkladõ. Bankadan yapõlan yazõlõ açõklamada, talebin beklenenin üzerine geldiği ve kredinin faiz oranõnõn libor + %0.90 olarak belirlendiği belirtildi. TRL ve Bono Piyasasõ Hazine nin başarõlõ bulunan borçlanma ihaleleri ve Tüpraş özelleştirme ihalesinin sonucu piyasa psikolojisindeki iyileşmeyi destekledi. Ancak uzun süredir beklenen faiz indiriminin iyice gecikmesi bono faizlerdeki düşüşü engelledi. Piyasalar bugün de güne başlarken TCMB nin faiz indirimine gidip gitmeyeceğine ve yatõrõmcõlarõn Tüpraş ihalesi sonuçlarõnõ algõlamasõna odaklanacak. Gösterge bono faizinin bugün %23-24 aralõğõnda kalacağõnõ öngörüyoruz. Dolar kuru dün 1,330-1,340 aralõğõnda kaldõ. Bono piyasasõnda sõralanan faktörlere ek olarak kar realizasyonu kapsamõnda gelen dolar talebi döviz kurlarõnõn günlük bazda önemli bir değişim göstermemesine neden oldu. ABD dolar kuru ile EUR/USD paritesinde belirgin bir düşüş olmamasõ durumunda TCMB nin döviz piyasasõna müdahale etmeyeceğini öngörüyoruz. ABD dolar kurunun bugün 1,330-1,345 aralõğõnda kalacağõnõ tahmin ediyoruz. Şirket Haberleri Doğan Holding [Piyasa değeri: 1,258 milyon dolar, Hedef değer: 1,000 milyon dolar, EKLE], yurt dõşõnda faaliyet gösteren kurumsal yatõrõmcõlarõn yoğun talepleri ve şirketlerin piyasa değerlerinin olumlu etkilenmesinde önemli bir faktör olan piyasa derinliğinin artõrõlmasõnõn faydasõ olacağõ gerekçesiyle sahip olduğu Doğan Yayõn Holding [Piyasa değeri: 1,216 milyon dolar, Hedef değer: 610 milyon dolar, SAT] hisselerinin bir kõsmõnõ satmaya karar verdiğini açõkladõ. Doğan Holding, 2 14 Ocak 2004

3 Doğan Yayõn Holding de sahip olduğu ve ödenmiş sermayenin en fazla %10 una tekabül edecek payõ İMKB toptan satõşlar pazarõnda, tamamõ yurt dõşõ kurumsal yatõrõmcõlara satõlmak üzere, çalõşmalara başlayacağõnõ bildirdi. Koç Holding [Piyasa Değeri: 4,929 milyon dolar, Hedef Değer: 4,600 milyon dolar, EKLE] CEO su Bülend Özaydõnlõ geçici sonuçlara göre topluluğun 2003 yõlõ kombine cirosunun %82 artõşla 17.9 milyar dolara (14.3 milyar euro) ulaştõğõnõ ve hedefleri aştõğõnõ açõkladõ. Yõl başlangõcõnda belirlenen hedeflere göre, Koç Grubu 2003 yõlõnõn tamamõnda kombine cirosunu %33 artõşla 13.1 milyar euroya yükseltmeyi hedeflemiş, bu hedef 9 aylõk veriler sonrasõnda 15 milyar euroya yükseltilmişti. Koç Holding için 2003 yõlõnda konsolide bazda %50 artõşla 10 milyar dolar ciro ve %57 artõşla 225 milyon dolar net kar beklemekteyiz. Özaydõnlõ %14 büyüme hedefledikleri 2004 yõlõnda otomotiv grubunun toplam ciro hedefinin 4.9 milyar dolar, Arçelik in [Piyasa Değeri: 2,312 milyon dolar, Hedef Değer: 1,750 milyon dolar, EKLE] 2.3 milyar dolar, Migros un [Piyasa Değeri: 848 milyon dolar, Hedef Değer: 730 milyon dolar, AZALT] ise 1.7 milyar dolar olduğunu belirtti ve 650 milyon euroluk yatõrõm planladõklarõnõ ekledi. Hedef NAD õna göre %27 primli bulunan (geçmiş ortalama %20) Koç Holding in temel açõdan yukarõ potansiyel vaadetmediğini düşünüyoruz. Ancak, talebin arttõğõ tüketim sektörlerindeki hakim konumu, ihracatta devam eden atağõ ve de Türk Telekom, Milli Piyango ve enerji alanõndaki özelleştirmelere yönelik planlarõ nedeniyle hisseye ilginin süreceğine inanõyoruz. 14 Ocak

4 Teknik Analiz 14 Ocak 2004: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 13/01/ , , , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 13/01/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 13/01/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 13/01/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA /01/ , Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 14/05/ /06/2004 (GMT) May 02 Haz 02 Tem 02 Ağu 02 Eyl 02 Eki 02 Kas 02 Ara 02 Oca 03 Şub 03 Mar 03 Nis 03 May 03 Haz 03 Tem 03 Ağu 03 Eyl 03 Eki 03 Kas 03 Ara 03 Oca 04 Şub 04 Mar 04 Nis 04 May 04 19,689 dan geri çekilerek güne başlayan endeks 19,250 ye kadar düştü ve 19,460 dan kapandõ. Kõsa vadeli ortalamasõnõn altõna inen endeks güne 19,500-19,700 dirençlerine yükselerek başlar ve günün ilk yarõsõnda 19,700 ün üzerinde kalõrsa, günün ikinci yarõsõnda 19,900 e kadar yükselerek tarihi en yüksek seviyelerde bir kapanõş gerçekleştirebilir. Diğer yandan, endeks 19,700 ün üzerinde kalamazsa tekrar geri çekilerek 19,350 de tutunacaktõr. 19,350 desteğinin altõnda kapanõş gerçekleşmesi durumunda satõş baskõsõ artacak ve endeks 18,800 deki orta vadeli ortalamasõna kadar geri çekilecektir. Endeksin 19,350 nin altõnda kalmasõ durumunda kõsa ve orta vadeli pozisyonlar satõlabilir. Price TRL Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 19, İMKB-30 25, İMKB Sõnai 16, İMKB Mali 26, İMKB Hiz. 10, En çok yükselen 5 hisse Hisse adõ Kapanõş (TL) Değişim (%) Öz Finans Fac. 2,470 21,67 Mustafa Yõlmaz Yat. Ort. 2,400 21,21 Favori Din. Tesisleri 1,520 14,29 Zorlu Enerji 5,600 9,80 Konfrut Gõda 2,330 9,39 En çok düşen 5 hisse Hisse adõ Kapanõş (TL) Değişim (%) Gersan Elektrik 4,800-7,69 Nuh Çimento 5,500-6,78 Ersu Meyve Gõda 2,600-6,31 Ege Gübre 10,400-6,31 LİO Yağ 870-5,43 En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adõ Kapanõş (TL) İşl.Hac.(TLmn) Yapõ Kredi Bankasõ 3, ,717,616 Doğan Holding 2,850 96,775,080 Vestel 6,650 37,419,216 Turkcell 14,600 36,315,616 İhlas Holding 1,360 35,490,668 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağõrlõklõ Ortalama 19,567 18,886 17,606 Yön Endeks Kõsa Orta Uzun Direnç 19,700-19,900 20,100 20,500-20,700 Destek 19,350 18,800 18,500-18, Ocak 2004

5 Günlük Bülten HSBC Araştõrma Bölümü Hayriye Turgay, Araştõrma Müdürü Cenk Orçan, Müdür Yardõmcõsõ Özgür Altuğ, Yönetmen (Ekonomist) Mehmet Fatih Keresteci, Yönetmen (HSBC Bank Ekonomist) Ilgõn Erdoğan, Müdür Yrd. Bülent Yurdagül, Müdür Yrd. Kazõm Andaç, Müdür Yrd. İzzet Özdal, Yönetmen Yrd. Ömer Ömerbaş, Yönetmen Yrd. Bu rapor HSBC Yatõrõm Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafõndan sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacõyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafõndan alõnmasõ durumunda bilgilerin kullanõlabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasõndaki akdi ilişkiye tabi olacaktõr. HSBC Yatõrõm Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Cad. No:122 B Blok Kat: Esentepe İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatõrõm bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatõrõm danõşmanlõğõ kapsamõnda değildir. Yatõrõm danõşmanlõğõ hizmeti; aracõ kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasõnda imzalanacak yatõrõm danõşmanlõğõ sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadõr. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanlarõn kişisel görüşlerine dayanmaktadõr. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanõlarak yatõrõm kararõ verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandõğõ sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağõmsõz olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştõrma Bölümü ne ait olup, önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkõ saklõdõr. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalõşan personel araştõrma raporlarõnda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kõymetlere yatõrõm yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarõnõ değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşlarõ, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kõymetleri satõn alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kõymetleri kayõtlõ piyasalarda alõp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatõrõm bankacõlõğõ veya aracõlõk hizmetleri verebilir. Araştõrma raporlarõnda yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazõrlandõğõ sõrada geçerli olan vergi oranlarõnõ temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkõnda belirleyici olmayabilir. Yatõrõmlarõn veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatõrõlan ana paranõn altõna da düşebilir. Araştõrma raporunda bahsi geçen yatõrõmlarda kullanõlan para birimi ile raporun ulaştõğõ yerlerde kullanõlan yerel para biriminin farklõ olmasõ durumunda, döviz kurlarõndaki değişimler o yatõrõmõn değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasasõ bulunmayan yatõrõm araçlarõ söz konusu olduğunda, yatõrõmlarõn likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşõnan riskin boyutlarõna ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açõsõndan zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kõsmõ ya da tamamõnõn kopyasõ çõkarõlamaz ya da dağõtõlamaz. 14 Ocak