Günlük Bülten. 07 Ağustos Ağustos, 2003 HSBC

Transkript

1 07 Ağustos, 2003 Günlük Bülten 07 Ağustos 2003 Merkez Bankası gecelik faiz oranlarını %35 seviyesinden %32 seviyesine düşürdü Cumhurbaşkanı Sezer yedinci AB uyum paketini dün onayladı Fitch, Türkiye nin görünümünü negatiften pozitife çevirdi Merkez Bankası gecelik faiz oranlarını %35 seviyesinden %32 seviyesine düşürdü: Merkez Bankası nın beklenmedik şekilde üç puanlık bir indirime gitmesinin ardında yatan nedenler arasında enflasyonda son üç ayda gerçekleşen düşüş, yatırımcı güveninin ve piyasa psikolojisinin iyileşmesi, beşinci gözden geçirmenin tamamlanmasıyla birlikte hükümetin programa olan bağlılığının kanıtlanması, 2004 ve 2005 yıllarında IMF ye yapılacak borç ödemelerinin bir kısmının ertelenmesiyle birlikte Türkiye nin borç dinamiklerine ilişkin endişelerin azalması, düşen döviz kurlarının enflasyon üzerindeki olumlu etkisi ve Temmuz ayı enflasyon rakamlarının ardından enflasyon tahminlerinde iyileşme olacağı beklentisi yer alıyor. Piyasalarda Merkez Bankası nın bu kadar kısa süre içinde yeni bir kotasyon indirimine gitmesi ve bu kadar büyük çaplı bir faiz indirimi (200 baz puan olarak bekleniyordu) yapması beklenmiyordu. Genel kanı Merkez Bankası nın Ağustos ayının ilk çeyreğine ilişkin beklenti anketi sonuçlarına bakacağı ve sonrasında faizleri indireceği veya Ağustos ayının üçüncü haftasında açıklanması beklenen Temmuz ayı bütçe rakamlarını görerek hükümetin programa bağlılığını değerlendireceği ve kararını ona göre vereceği yönündeydi. Piyasalarda bono faizlerinde son bir haftada gerçekleşen düşüşün ardından Merkez Bankası nın yaptığı son faiz indiriminin kar satışları getirebileceğini düşünüyoruz. Diğer taraftan bu kotasyon indiriminin Ağustos ayı içinde yapılan son indirim olduğunu düşünüyoruz; çünkü bu ayın üçüncü haftasında açıklanması beklenen Temmuz ayı konsolide bütçe rakamlarının piyasa psikolojisini bir miktar bozabileceğini tahmin ediyoruz. Cumhurbaşkanı Sezer yedinci AB uyum paketini dün onayladı: Paket ile birlikte siyasetteki asker ağırlıklı yapıda yeniden düzenlenmiş oldu. Yasaya göre MGK Toplantıları iki ayda bir yapılacak. Fitch Türkiye nin görünümünü negatiften pozitife çevirdi: Fitch in görünüm değişikliğine ilişkin açıklamasına bakıldığında, makroekonomik dengelerin yolunda gitmesi ve hükümetin ekonomik programa olan bağlılığının sürmesi durumunda kredi notunun gelecekte yükseltilebileceği sinyalinin verildiği görülüyor. Hükümet vergi barışı tahsilatının yıl sonunda 2.8 katrilyon TL ye ulaşmasını bekliyor: Maliye Bakanı Kemal Unakıtan dün yaptığı bir söyleşide, hükümetin vergi barışı tahsilatının yıl sonunda 2.8 katrilyon TL ye ulaşmasını beklediğini söyledi. Hükümet bu yıl içinde ödenen ilk üç taksitte 1.4 katrilyon TL lik gelir elde etti. Vergi barışı kapsamında bu yılın geri kalan döneminde yapılacak toplam üç taksitlik ödemeyle hükümet 1.4 katrilyon TL lik gelir elde etmeyi amaçlıyor. İMKB ,311.1 Piyasa Değeri (TL milyar) 59,583,643 Piyasa Değeri ($mn) 42,569 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 10,306 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 20 Aracı Kurum Alış/(Satış) farkı ($mn) 0.7 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. Dow Jones 9, Nasdaq-Composite 1, Arjantin Merval İnd Nikkei 9, Piyasa verileri Günlük Temmuz Ayı Getiri(%) Getiri(%) İMKB , $/TL 1,401, Euro/TL 1,597, Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası 18/08/04 % /07/04 % ,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, $/TL 07/ 04/ 03 07/ 15/ 03 07/ 24/ 03 08/ 04/ 03 Inter bank Hacim($mn) US$ / TL 1,480,000 1,440,000 1,400,000 1,360,000 1,320,000 Haftalık portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Portföy 06 Ağustos 03 ($mn) (%) Ağırlığı AEFES 1,075 1, %10 DYHOL %10 FROTO 1,013 1, %10 GARAN 1,280 1, %10 ISCTR 2,866 2, %10 MIGRS %10 SAHOL 2,536 2, %10 SISE %10 TUPRS 1,879 2, %10 VESTL %10 Portföy Performans İMKB-100 Relatif %7.28 %6.50 %0.74 Kümülatif %28.07 %9.08 %17.41 (*) Ağustos 03 tarihleri arası perf.

2 TL depo ihalesi: TCMB, para piyasasındaki fazla likiditeyi çekmek amacıyla düzenlediği bir ay vadeli TL depo ihalesinde, kısa vadeli faiz oranlarındaki indirimin ardından, maksimum %34 lük faiz oranı ile 100 trilyon TL borçlandı. İhalede oluşan faiz bir önceki ihaleye göre 275 baz puanlık düşüş gösterirken, ihaleye toplam 584 trilyon TL lik yoğun bir talep geldi. TRL ve Bono Piyasası TCMB nin 3 puanlık faiz indirimi bono faizinin %42 seviyesine gerilemesine neden oldu. Ancak buradan gelen kar satışları nedeniyle %43 seviyesine kadar bir yükseliş yaşandı. Faiz indiriminin etkisi sınırlı kaldı çünkü bu haber piyasalar tarafından kısmen satın alınmıştı. Günlük işlem hacmi Salı günü gerçekleşen 880 milyon dolardan 898 milyon dolara yükselirken gösterge niteliğindeki 18 Ağustos 2004 vadeli tahvilin bugün valörlü kapanış bileşik faizi ise Salı günü gerçekleşen %42.91 den %43.13 e yükseldi. Cumhurbaşkanı nın anayasa değişiklik paketine ilişkin olası bir veto kararı, ABD nin Türkiye den asker talebine yönelik belirsizlikler ve Hazine nin 13 Temmuz da yapacağı yüklü iç borç geri ödemesi nedenleriyle faizlerin bugün %44 seviyesine kadar yükselebileceğini tahmin ediyoruz. Ancak yükseliş %44 lerde durulacaktır. IMF nin hafta sonu yaptığı açıklamalar ve beklentilerin altında kalan Temmuz ayı enflasyon rakamları, ABD dolarının güne 1,390,000 seviyesinden başlamasına neden oldu. Ancak, daha sonra gelen düzeltme hareketi ile birlikte 1,405,000 seviyesine yükseldi ve günü bu seviyeden kapattı. TCMB nin ABD doları satış fiksingi bir önceki güne göre %0.3 gerileyerek 1,401,731 olurken ABD doları bankalararası döviz piyasasında günü 1,404,000/1,407,000 den kapattı. ABD doları, 1,400,000 ün altına gerilese dahi buraların alım fırsatı doğuracağını ve asıl yönün 1,420,000 seviyesi olduğunu düşünüyoruz. Eurobond piyasası ihraçları 05/08/2003 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 05/11/ USD 23/02/ USD 27/11/ USD 19/09/ USD 13/01/ USD 19/03/ USD 15/12/ USD 15/07/ USD 15/07/ USD 23/01/ USD 14/01/ USD 15/01/ EUR 16/02/ EUR 17/02/ EUR 15/03/ EUR 07/02/ EUR 14/04/ EUR 25/08/ EUR 20/04/ EUR 30/11/ EUR 08/05/ EUR 22/10/ EUR 09/02/ GBP 27/10/ Şirket Haberleri Anadolu Efes [Piyasa Değeri: 1,075.2 milyon dolar, Hedef Değer: 1,110 milyon dolar, EKLE] iştiraklerinden, Hollanda'da yerleşik Efes Breweries International N.V. nin (EBI) Rusya daki bağlı ortaklıklarından Moscow Efes Brewery nin (MEB) Amstar Bira Fabrikası nın %100 ünü %30 u nakit %70 i ise hisse değişimiyle satın aldığını açıkladı. Satış anlaşmasına göre, MEB gerçekleştireceği hisse ihracı sonrasında Amstar hisselerinin %70 ini %12 lik hissesiyle değişerek alacak. Bu hisse transferi sonrasında EBI nin MEB teki payı %71 oranına gelecektir. Ayrıca MEB Amstar hisseleri satın alımı ve işletme sermayesi ihtiyacını karşılamak amacıyla 25 milyon dolar uzun vadeli banka kredisi aldı. Açıklamada Amstar ın satın alımı sonrasında MEB in fabrika sayısının üçe ve toplam yıllık üretim kapasitesinin 520 milyon litreye çıktığı, ve Rusya pazarında %7 lik pazar payıyla üçüncü en büyük üretici konumuna geldiği de belirtilmiştir. Global Menkul Değerler [Piyasa Değeri: 25.4 milyon dolar] TMSF tarafından satışa çıkarılan Toprak Faktoring in [Piyasa Değeri: 8.2 milyon dolar] sermayesinin %83 ünü temsil eden hissesini satın almak amacıyla gerekli incelemeleri gerçekleştirmek için TMSF ile gizlilik anlaşması imzaladığını açıkladı. Özelleştirme İdaresi Başkanlığı (ÖİB), Petkim in [Piyasa Değeri: milyon dolar, Hedef Değer: 680 milyon dolar, AZALT] %88.86 sının blok satışı için açılan ihalede 605 milyon dolar ile en yüksek teklifi veren Uzan Grubuna ait Standart Kimya nın satışa ilişkin şartları yerine getirememesi nedeniyle ihalenin iptal edildiğini açıkladı. ÖİB'den yapılan açıklamada, şirkete satış sözleşmesini imzalaması için verilen 30 günlük sürenin dolduğu ve bu süre içinde şartları yerine getirmediği vurgulanarak ihalenin iptal edilmesine karar verildiği belirtildi. ÖİB nin yakın zamanda Petkim için yeni bir ihale açması bekleniyor. Mevcut hisse değerinin hedef değerin altında olması nedeniyle Petkim için vermiş olduğumuz Azalt önerimizi koruyoruz Ağustos, 2003

3 Sabancı Holding [Piyasa Değeri: 2,536 milyon dolar, Hedef Değer: 2,900 milyon dolar, EKLE] 2003 ün ilk 6 ayında %191 artışla 64.3 milyon dolar net kar açıkladı. Şirketin karı yılsonu beklentimiz olan 116 milyon dolar paralelinde geldi. Kar artışında başta Akbank olmak üzere iştiraklerin 2002 yılı karlarından elde edilen temettü gelirlerinin %108 artarak 64.7 milyon dolara ulaşması etkili oldu. Öte yandan, şirketin 25 milyon dolarlık döviz açık pozisyonu ile 2. çeyrek boyunca gerileyen kurlar karşısında elde ettiği avantaj, iştiraklerden Sapeksa ve Türk Nokta Net için ayrılan yaklaşık 9.5 milyon dolarlık değer düşüklüğü karşılıkları nedeniyle karlılığa yansımadı. Mevcut net aktif değerine göre %17 iskontolu işlem gören Sabancı Holding için 2.9 milyar dolarlık hedef değer ile Ekle şeklindeki tavsiyemizi koruyoruz. 1Y2003 karlarını açıklayan İMKB-100 şirketleri: 1Y2003 1Y2002 $ bazında TL mn $ mn TL mn $ mn değ. (%) SABANCI HOLDING 101,511, ,520, % Kaynak: İMKB 07 Ağustos,

4 Teknik Analiz 07 Ağustos 2003: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 06/08/ , , , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 06/08/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 06/08/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 06/08/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA /08/ , Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 02/04/ /09/2003 (GMT) Price TRL Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 11, İMKB-30 14, İMKB Sınai 11, İMKB Mali 13, İMKB Hiz. 7, Nis 02 May 02 Haz 02 Tem 02 Ağu 02 Eyl 02 Eki 02 Kas 02 Ara 02 Oca 03 Şub 03 Mar 03 Nis 03 May 03 Haz 03 Tem 03 Ağu 03 Güne e yükselerek başlayan endeks, bu seviyeden geri çekilmeye başlayarak ya kadar düştü ve den kapandı. Son dönemdeki hızlı yükselişin ardından geri çekilme sürecine giren endeks, kırdığı direncini destek olarak test etti. Orta vadeli ortalamasının uzun vadeliyi kesmesi ve 200 günlük ortalamasına yaklaşması yükseliş trendinin devam ettiğini onaylıyor. Endeksin kısa vadeli geri çekilmesi e kadar devam ederek, orta vadeli ortalamasının deki 200 günlük ortalamasını kırmasını sağlayabilir. Orta vadeli ortalama 200 günlüğü yukarı kırdıktan sonra yön tekrar yukarı dönebilir. Geri çekilme süreci bugün e kadar devam edebilir. Endeks, ye gelir ve yukarıda belirttiğimiz süreç tamamlanırsa haftanın son günü tekrar e çıkış beklenebilir. Bu durumda seviyelerinden kısa vadeli pozisyon alınabilir. Orta ve uzun vadeli pozisyonlar endeks yi aşağı kırmadığı sürece taşınmalıdır En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim (%) Garanti Yat. Ortaklığı 13,700 15,13 Ihlas Ev aletleri 4,675 14,72 Sanko Pazarlama 7,350 8,89 Yataş Yatak 1,710 6,21 Petrol Ofisi 4,025 5,92 En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) Değişim (%) Boyasan Tekstil 990-5,71 Atlas Yat. Ort. 1,350-5,59 Tüpraş 10,500-5,41 Tümteks Tekstil 730-5,19 Net Holding 560-5,08 En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (TL) İşl.Hac.(TLmn) Garanti Bankası 2,180 83,629,880 İş Bankası ( C ) 4,950 74,322,960 Doğan Holding 1,180 60,197,968 Ereğli Demir çelik 21,500 38,694,268 Sabancı Holding 3,550 37,417,800 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç Destek Ağustos, 2003

5 Araştırma Bölümü Hayriye Turgay, Araştırma Müdürü Cenk Orçan, Müdür Yardımcısı Özgür Altuğ, Yönetmen (Ekonomist) Mehmet Fatih Keresteci, Yönetmen ( Bank Ekonomist) hayriyeturgay@hsbc.com.tr cenkorcan@hsbc.com.tr ozguraltug@hsbc.com.tr fatihkeresteci@hsbc.com.tr Ilgın Erdoğan, Müdür Yrd. ilginerdogan@hsbc.com.tr Bülent Yurdagül, Müdür Yrd. bulentyurdagul@hsbc.com.tr Kazım Andaç, Müdür Yrd. kazimandac@hsbc.com.tr Levent Topçu, Yönetmen leventtopcu@hsbc.com.tr Ömer Ömerbaş, Yönetmen Yrd. omeromerbas@hsbc.com.tr İzzet Özdal, Yönetmen Yrd. izzetozdal@hsbc.com.tr Bu rapor Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Büyükdere Cad. No:122 B Blok Kat: Esentepe İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler Araştırma Bölümü ne ait olup, önceden belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 07 Ağustos,