HAFTALIK BÜLTEN. 6 Haziran ECB kararı ABD istihdam verisi sonrası borsalarda ralli sürüyor

Transkript

1 HAFTALIK BÜLTEN ECB den reel ekonomiye destek ECB kararı ABD istihdam verisi sonrası borsalarda ralli sürüyor Geride bıraktığımız hafta Avrupa Merkez Bankası (ECB) toplantısından gelen açıklamaların beklentileri karşılaması ve ABD de tarım dışı istihdam verisinin olumlu gelmesinin ardından hisse senedi piyasalarında yükselişler, tahvil getirilerinde düşüş devam etti. ECB den 400 milyar Euro luk kredi imkanı: ECB, beklentilere paralel olarak temel faiz oranlarını indirirken, reel ekonomiye destek olmak amacıyla 400 milyar euro tutarında yeni bir kredi programı (TLTRO) açıkladı. Bu tutar, bankaların, konut ve finansal kesim hariç kredi portföylerinin %7 sine denk geliyor. 6 Haziran 2014 Grafik 1: 2014 Başından Bu Yana Getiriler* S&P 500 rekor kırmaya devam ediyor Bu fonlamanın maliyeti %0,25 olacak. Bunun yanı sıra bankalar Temmuz 2016 ya kadar çeyreksel olarak verdikleri net yeni kredinin 3 katına kadar borçlanabilecek. TLTRO ların vadesi 4 yıl. ECB, ayrıca varlık alım programına ilişkin de sinyal verdi. Euro/$ paritesi dalgalandı. ECB açıklamalarının ardından 1,3503 e kadar gerileyen parite bugün 1,3650 de. ABD istihdam piyasasında iyileşme Mayıs ta da devam etti: ABD tarım dışı istihdam Mayıs ta 217 bin kişi ile beklentilere paralel artarken, işsizlik oranı %6,3 ve işgücüne katılım oranı %62,8 ile sabit kaldı. İstihdam piyasasındaki iyileşmenin sürmesi Fed in bir sonraki toplantıda da varlık alım programını 10 milyar $ daha azaltacağına işaret ediyor. Global tahvil getirileri geriliyor: ECB kararının ardından İspanya ve İtalya da 10 yıl vadeli tahvil getirileri yeni rekor düşük seviyelere geriledi: %2,66 ve %2, Mayıs tan bu yana toplam 18 baz puan artan (%2,64) ABD 10 yıl vadeli tahvil getirileri ise %2,4530 da kadar geriledikten sonra halihazırda %2,56 dan işlem görüyor. Grafik 2: S&P 500 endeksi İspanya ve İtalya getirileri yeni rekor düşük seviyelerde ABD ve Almanya borsaları rekor tazeliyor. ABD de S&P 500 ve Almanya da DAX tarihi yüksek seviyelerini gördü. Çevre Avrupa ülkelerinden İspanya ve İtalya da borsalar tahvil faizindeki düşüşün de etkisiyle haftalık %3 primlendi. Gelişmekte olan ülkelerden Brezilya ve Hindistan da sırasıyla %3 ve %5 oranında kazançlar görüldü. Grafik 3: Gösterge Faiz ve 10 yıl vadeli getiri Yurt içinde olumlu hava sürüyor: Tahvil piyasasında gösterge faiz ve 10 yıl vadeli tahvil getirilerinde haftalık bazda düşüş 43 baz puana ulaşırken, gösterge faiz %8,06 ile Kasım başından bu yana, 10 yıl vadeli tahvil getirileri %8,74 ile Ekim sonundan bu yana en düşük seviyesine geriledi. BIST-100 endeksi 1 yıl sonra ün üzerini gördü BIST-100 ün 2014 primi %20 ye yaklaştı. Hisse senedi piyasasında BIST-100 endeksi eşik seviyesinin üzerinde işlem görüyor. En son bu seviyeler 1 yıl önce görülmüştü. Borsada haftalık kazanç %1,3. USD/TL ise hafta içinde 2,1217 yi gördükten sonra olumlu havanın etkisiyle bugün 2,08 e kadar geriledi.

2 Haftanın Konusu: Türkiye`de Konut Kredilerinin Görünümü Türkiye de son yıllarda hızlı büyüme kaydeden konut sektöründe, kredi faizlerindeki düşüş ve vadelerindeki artış önemli ölçüde etkili oldu. İnşaat sektörünün GSYİH içindeki payı da 2013 sonu itibariyle milli gelirin %4,4 üne denk geliyor. Konut Kredisi ve Konut Kredisi GSYİH Oranı Buna paralel olarak, Konut Kredisi/GSYİH oranı Türkiye`de arası %2,01`den %7,07`ye artış gösterdi. Konut kredilerinin bankacılık sektörünün aktiflerine oranı da yine aynı dönem içinde %3,1`den %6,5 oranına yükseldi. Bununla birlikte, takibe düşen kredi oranlarında ise son yıllarda bir düşüş görülüyor. Konut kredilerinin mikro dinamikleri daha yakından incelendiğinde, kredilerin ortalama vadesinin uzadığı; sosyo-ekonomik kırılım incelendiğinde ise 35 yaş altı grubun ve orta gelir grubunun kredilerindeki artışın daha hızlı olduğu dikkat çekiyor. Konut Kredisi Kullananların Yaş Dağılımı Oranı Türkiye`de konut kredisi kullananların toplamı arasında %100`ün üzerinde arttı. En alt gelir grubunda, %500`ün üzerinde artışlar söz konusu iken; en üst gelir grubunda düşüş göze çarpıyor. Konut kredisi kullanan nüfusun dağılımı da değişme eğiliminde. 35 yaş altı bireylerin konut kredisi kullanımı artarken (2009`daki %16,9`dan 2013`teki %35,5 seviyesine); 35 yaş üstü kesimin konut kredisi alan tüm kesimler içindeki oranı ise giderek düşüyor. Konut sektöründe; ortalama vade arası artarken, sonrasında yatay bir seyir izliyor. Yine kredi ortalama vadeleri, gelir gruplarına göre de değişmekte. En düşük gelir grubunda 107 aylık ortalama vade görülürken, en üst gelir grubu için bu ortalama 55 ay. Gelir Dağılımı Grupları İçin Ortalama Vade (Ay) Ülke nüfusu gelire göre 8 farklı gruba bölündüğünde; oluşan gruplarda, konut kredisi içinde en alt gelir grubu ve en üst 2 gelir grubunun payı toplamda %4`ün altında kalırken, orta kesim konut kredilerinden en çok faydalanan kesim. En alt gelir düzeyinin bir üstündeki 2. grup, tüm konut kredilerinin %60`a yakınını tek başına üstleniyor. Yüksek gelir gruplarında, kredi kullanımı daha seyrek ancak kullanılan kredi miktarı yüksek olduğundan bu gruba düşen toplam konut kredisi miktarı daha dalgalı seyrediyor. Diğer yandan, arası düşük gelir gruplarında kredi kullanımı %100`ün üzerinde artış gösterdi. Konut kredisindeki talep artışı temelde genç, ve orta ve alt-orta gelir seviyesine sahip kesimden gelmekte arası, 45 yaş ve üstü kesimin konut kredisi kullananlar içindeki oranı ise %45,2`den %32,1`e düştü. Gelir Grupları İçin Takip Oranları Yukarıdaki verilerden de anlaşılacağı üzere, Türkiye`de konut sektöründe dinamikler değişme eğiliminde. Konut sektöründe kredi kullanımı artarken, kullanım 35 yaş altı ve orta gelir seviyesindeki bireyler arasında daha yoğun. Ortalama vadeler artış tendinde, takibe düşen kredi oranında ise düşüşler görülüyor. Tüm bu pozitif verilere rağmen, konut kredilerinin genel büyüklüğü hala Avrupa ve ABD ortalamalarının çok altında. Kaynak: TCMB Finansal İstikrar Raporu 2014-Mayıs

3 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 09 Haziran 2014 Pazartesi TÜRKİYE SANAYİ ÜRETİMİ - NİSAN Ocak Şubat Mart Nisan Sanayi Üretim Endeksi (yıllık % değişim) Endeks Sanayi üretimi yılın ilk çeyreğinde %5,3 arttı... Sanayi üretimi (takvim etkisinden arındırılmış) Mart ayında yıllık bazda %4,2 artış ile beklentilerin üzerinde gerçekleşti. Böylece sanayi üretimi yılın ilk çeyreğinde yıllık bazda %5,3 lük artış göstererek geçen yılın aynı dönemine göre (%2,9) daha iyi bir başlangıç yaptı. İlk çeyreğin tamamı incelendiğinde iç talebin zayıfladığı ve artan sanayi üretiminin ihracata yöneldiği görülüyor (beyaz eşya ve otomotiv gibi). Sektörel bazda incelendiğinde ara malı olarak sınıflandırılan inşaat malı üretiminde ilk çeyrekte %10,4 lük artış dikkat çekiyor. 10 Haziran 2014 Salı TÜRKİYE GAYRİ SAFİ YURT İÇİ HASILA 1. ÇEYREK 2Ç 13 3Ç 13 4Ç 13 1Ç Kaynak: Tuik GSYİH Büyümesi (yıllık % değişim) Yıllık % değişim 4,5 4,3 4,4 4,2 ilk çeyrekte ekonominin %4,2 büyümesi bekleniyor Türkiye ekonomisi 2013 yılında %4 lük bir reel büyüme gerçekleştirdi ün ilk çeyreğinde TL deki değer kaybı finansal koşullardaki sıkılaşma, vergi ayarlamaları ve alınan makro-ihtiyatı önlemlerin etkisiyle iç talebin zayıfladığı görüldü. Fakat sanayi üretimi ihracat odaklı sektörler öncülüğünde %5,3 güçlü bir artış sergiledi. Yılın ilk çeyreğinde net ihracatın pozitif katkısıyla iç ve dış talep açısından daha dengeli bir büyüme performansı bekliyoruz. Piyasa beklentisi yönünde. 11 Haziran 2014 Çarşamba ilk çeyrekte yıllık bazda artışın %4,2 olacağı TÜRKİYE CARİ İŞLEMLER DENGESİ - NİSAN Ocak Şubat Mart Nisan Kaynak: Tuik Türkiye Cari İşlemler Dengesi (milyar $) milyar $ -5,0-3,3-3,2-4,7 Altın hariç cari açık iyileşmeye devam ediyor Cari işlemler Mart ta 3,2 milyar $ açık verdi. Böylece 12 aylık kümülatif cari açık rakamı 2013 sonundaki 65 milyar $ dan 60 milyar $ a, altın hariç rakam 53,3 milyar $ dan, Mart ta 51,1 milyar $ a geriledi. Cari açığın finansman tarafında iyileşme görülüyor. Doğrudan yatırımlar carı açığın %30 unu finanse ediyor. DİBS tarafında çıkış sürerken, hissede giriş var. Mayıs ta dış ticaret açığının 7,2 milyar $ ile beklentilerden bir miktar yüksek gelmesinin ardından cari açığın 4,7 milyar $ seviyesinde gerçekleşmesini, 12 aylık kümülatif açık rakamın da 57 milyar $ a gerilemesini bekliyoruz. Kaynak: TCMB

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Olan Önemli Veriler 12 Haziran 2014 Perşembe ABD PERAKENDE SATIŞLAR - MAYIS Şubat Mart Nisan Mayıs ABD Perakende Satışlar (aylık % değişim) Aylık % değişim 0,9 1,5 0,1 0,4 ABD perakende satışları sınırlı artış trendinde ABD perakende satışlardaki büyüme, Nisan da zayıf bir artışla (aylık %0,1) Mart ayındaki %1,5`lik artışın belirgin miktarda altında gerçekleşti. Geçen yılın aynı ayına göre ise satışlarda %4`lük artış söz konusu. İstihdam piyasasındaki iyileşme ve varlık fiyatlarındaki artışla, kişisel gelirin ve tüketici güveninin düzelme göstermesi perakende satışların son iki aydaki artışını tetikleyen faktörler. Alt kalemler bazında giyim sektöründeki güçlü seyir dikkat çekici olurken; elektronik satışlarındaki trend göreli zayıf seyretti. Mayıs ayında da perakende satışlarda ılımlı bir artış bekleniyor. 13 Haziran 2014 Cuma ÇİN SANAYİ ÜRETİMİ - MAYIS Şubat Mart Nisan Mayıs Çin Sanayi Üretimi (yıllık % değişim) Yıllık % değişim 8,6 8,8 8,7 8,8 Çin sanayi üretimi güçlü seyrini sürdürüyor Nisan ayı Çin sanayi üretimi; yıllık bazda %8,7 yükselerek Mart`taki %8,8 seviyesinin altında kaldı. Böylece, Ekim 2013`te başlayan yavaşlama eğilimi sürüyor. Sanayi üretimindeki düşüş, konut sektörü yatırımlarındaki azalma ve belirli sektörlerde kapasite fazlası dolayısıyla, büyük ölçüde bekleniyordu. Son dönemde, ihracattaki düzelme büyümeyi yüksek tutarken, iç talebe yönelik inşaat sektöründe yavaşlama eğilimi gözleniyor. Çin hükümeti, konut piyasasında oluşabilecek bir köpüğü önlemek ve gölge bankacılık aktivitelerini sınırlayabilmek için, büyük ölçekli bir destek paketi sunmama konusunda kararlı görünüyor. Sanayi üretimindeki düşüşte dip seviyesinin görüldüğü işaretleri ise, daha sert bir yavaşlamayı sınırlayacak nitelikte.

5 Haftalık Takvim Tarih TSİ Ülke Gösterge Önceki 9 Haziran :00 Türkiye Sanayi Üretimi (Nisan, yıllık % değişim) 4,2 3,8 02:50 Japonya Cari İşlemler Dengesi (Nisan, milyar ) ,8 02:50 Dış Ticaret Dengesi (Nisan, milyar ) -1133, :50 GSYİH (1Ç`14, final, çeyreklik % değişim) 5,9 5,6 11:00 Tayvan Dış Ticaret Dengesi (Mayıs, milyar $) 2,53 2,86 16:00 Meksika Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 3,5 3,5 10 Haziran :00 Türkiye GSYİH (1Ç`14, yıllıklandırılmış çeyreklik % değişim) 4,4 4,3 11:30 İngiltere Sanayi üretimi (Nisan, aylık % değişim) -0,1-17:00 ABD Toptan Ticaret Satışları (Nisan, aylık % değişim) 1,4 04:30 Çin Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 1,8 2,4 15:00 Hindistan Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 8,59-11 Haziran :00 Türkiye Dış Ticaret Endeksi (Nisan) :30 İngiltere İşsizlik Oranı (Nisan, %) 6,8-14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (6 Haziran haftası, haftalık % değişim) -3,1-21:00 Aylık Bütçe Dengesi (Mayıs, milyar $) Rusya Dış Ticaret Dengesi (Nisan, milyar $) 19, :00 Macaristan Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) -0,1-0,1 12 Haziran :00 Türkiye Cari İşlemler Dengesi (Nisan, milyar $) -3,2-4,7 12:00 Euro Bölgesi Sanayi üretimi (Nisan, aylık % değişim) -0,3 0,4 15:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (7 Haziran haftası, bin kişi) :30 Perakende Satışlar (Mayıs, aylık % değişim) 0,1 0,5 02:50 Japonya Makine Siparişleri (Nisan, aylık % değişim) 19,1-10,8 04:00 G. Kore Merkez Bankası Politika Faizi Kararı 2,5 2,5 Endonezya Merkez Bankası Politika Faizi Kararı 7,5 7,5 15:00 Brezilya Perakende Satışlar (Nisan, yıllık % değişim) -1,1-13 Haziran :00 Almanya Enflasyon (Mayıs, öncü, yıllık % değişim) 0,9-12:00 Euro bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Nisan, milyar ) 17,1 16,3 16:55 ABD Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi (Haziran, öncü) 81, :30 Üretici Fiyat Enflasyonu (Mayıs, aylık % değişim) 0,6 0,1 07:30 Japonya Sanayi Üretimi (Nisan, final, aylık % değişim) -2,5 - Merkez Bankası Kararı (parasal taban hedefi, trilyon ) :30 Çin Perakende Satışlar (Mayıs, yıllık % değişim) 12,2 11,9 08:30 Sanayi Üretimi (Mayıs, yıllık % değişim) 8,7 8,8 22:00 Arjantin TEFE (Mayıs, yıllık % değişim) 26,7-15:00 Polonya Cari İşlemler Dengesi (Nisan, milyon $) :00 Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 0,3 0,5

6 Finansal Göstergeler FAİZ ORANLARI 05/06 29/05 Haftalık (bps) 2013 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Ocak 2030 Eurobond Getirisi Nisan 2043 Eurobond Getirisi Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Yıllık Devlet Tahvili Getirisi USD LIBOR - 3 Aylık Euro Bölgesi ECB Politika Faizi Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya BoJ Politika Faizi Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi Hazine Haziran Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Haziran İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Sabit Kuponlu Devlet Tahvili TÜFE ye Endeksli Devlet Tahvili Sabit Kuponlu Devlet Tahvili Değişken Faizli Devlet Tahvili Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 5 Yıl/1757 Gün İhale/Yeniden İhraç 10 Yıl/3626 Gün İhale/Yeniden İhraç 2 Yıl/630 Gün İhale/Yeniden İhraç 7 Yıl/2541 Gün İhale/Yeniden İhraç 10 Yıl/3577 Gün İhale/Yeniden İhraç Kuponsuz Devlet Tahvili 14 Ay/434 Gün İhale/İlk İhraç

7 Finansal Göstergeler HİSSE SENEDİ PİYASALARI 05/06 29/05 Haftalık 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,803 79, ,432 BIST-30 98,416 97, ,202 Mali 109, , ,118 Sınai 71,531 71, ,989 Yurtdışı Piyasalar S&P 500 1,940 1, ,362 Nasdaq 100 4,296 4, ,898 FTSE 6,813 6, ,809 DAX 9,948 9, ,028 Bovespa 51,559 52, ,481 Nikkei ,079 14, ,837 Şangay 2,041 2, ,509 PARA PİYASALARI 05/06 29/05 Haftalık 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL /TL Sepet (0.5$ ) Gelişmiş Ülkeler /$ $/ /$ Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali Hindistan Rupisi Endonezya Rupiahı 11,860 11, Güney Afrika Randı EMTİA PİYASALARI 05/06 29/05 Haftalık 2013 Sonu 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) Brent Petrol ($/varil) Altın ($/ons) 1,254 1, ,403 Gümüş ($/ons) Bakır ($/libre) BANKACILIK SEKTÖRÜ BÜYÜKLÜKLERİ (milyar TL) 27 Aralık Nisan Mayıs Mayıs 2014 Haftalık Nisan'14 Sonu 2013 Sonu Toplam Mevduat 1,015 1,022 1,008 1, TL YP (milyar $) Toplam Kredi 1,058 1,090 1,085 1, Tüketici Kredileri Konut Taşıt İhtiyaç & Diğer Bireysel Kredi Kartı Kredileri Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $)

8 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'14 Türkiye GSYİH (milyar TL) ,099 1,298 1,416 1,562 - GSYİH (milyar $) ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan TÜFE (yıllık % değişim) Nisan'14 Türkiye ABD Euro Bölgesi *** Japonya Çin Brezilya Hindistan Cari İşlemler Dengesi/GSYİH Ç' Türkiye ABD Euro Bölgesi Japonya Çin Brezilya Hindistan Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Nisan'14 İthalat (12 ay kümüle) İhracat (12 ay kümüle) Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) ** MB Brüt Döviz Rezervleri * *30/05/14 itibariyle **:Mart'14 ***:Mayıs'14 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır.

9 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA Şahin Zuluğ M. Sibel Yapıcı Doğukan Ulusoy Bilal Bağış Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir."