Haftalık Değerlendirme Notu

Transkript

1 Haftalık Değerlendirme Notu 31 Ekim 2008 Yenin değer kaybetmesiyle dünya borsalarında toparlanmalar yaşanıyor: Ayı piyasası rallisi mi? Piyasalarda bir miktar sakinleşme... $/JPY ve Euro/JPY pariteleri izleniyor... Merkez bankalarından faiz indirimlerine devam... Dünyada kamu otoriteleri geçtiğimiz hafta yaşanan global finansal krizin etkilerinin azaltılması için yeni önlemler açıklamaya devam ederken, piyasalardaki panik havasının bir miktar sakinleştiğine şahit olduk. Önceki haftalarda ABD ve Avrupa başta olmak üzere açıklanan banka kurtarma planları ile finans piyasalarına sermaye ve likidite enjeksiyonlarının ardından geçtiğimiz hafta da ABD den Japonya ya kadar dünyada faiz indirimleri yapıldı. Global yatırımcıların risk alma iştahının önemli bir göstergesi olan $/JPY paritesi 24 Ekim de 91 seviyeleri ile son 13 yılın en düşük seviyesine işaret etmişti. Bu parite, Eylül sonundan 24 Ekim e kadar olan dönemde ise %14 gibi önemi bir yükseliş kaydetmişti. Benzer şekilde carry-trade pozisyonlarının takibi için bir diğer gösterge olan Euro/JPY paritesi de Ekim ayından 24 Ekim e kadar %21 değer kaybederek 114 seviyelerine kadar gerilemişti. Global yatırımcıların riskten kaçma eğilimini gösteren bu durumun sonucunda hisse senedi piyasalarında da önemli değer kayıpları yaşanmış; 10 gün içerisinde Nikkei endeksi %20 ve S&P 500 endeksi de %12 gerilemişti. Kredi krizinin ve global ekonomik durgunluk beklentilerinin etkisiyle yılbaşından bu yana satışlar görülen hisse senesi piyasalarında, dünyanın başlıca ekonomilerindeki gösterge endekslerin değer kayıpları da böylece %40-50 seviyelerine ulaşmıştı. Bu haftanın ilk işlem gününde de piyasalardaki panik havasının sürmesi üzerine hafta içerisinde yeni önlemler açıklandı. Fed, politika faizlerini beklendiği gibi 50 baz puan indirerek %1 e çekti. Fed in bir önceki indirim kararı Ekim ayı başında global olarak yavaşlayan ekonomiyi desteklemek için ECB, BoE, Kanada, İsviçre ve İsveç Merkez Bankaları ile birlikte faizleri koordineli bir şekilde 50 baz puan indirmesi olmuştu. Fed, kararın ardından yaptığı açıklamada tüketimdeki zayıflama ile birlikte ekonominin önemli ölçüde yavaşladığına ve finansal piyasalardaki sorunların bu yavaşlamayı belirginleştirdiğine işaret ederken, gerileyen emtia fiyatları ve zayıflayan talep koşullarının önümüzdeki dönemde enflasyonun düşmesine yardım edeceğinin altını çizdi. Fed in enflasyonist baskıların azaldığını vurgulaması fakat büyüme ile ilgili aşağı yönlü risklerin sürdüğünü belirtmesi piyasada faiz indirimlerinin sürebileceği beklentilerini yükseltti. Fed in ardından Hong Kong Merkez Bankası da politika faizlerini yarım puan indirerek %1,5 e düşürdü. 27 Ekim tarihinde de Güney Kore de politika faizleri 75 baz puan gibi önemli bir oranda düşürülerek %4,25 e çekilmiş idi. Bu sabah da Japonya Merkez Bankası yedi yıl aradan sonra ilk kez faiz indirimine giderek %0,5 oranındaki politika faizlerini %0,3 seviyesine çekti. Bu indirimin Japon ekonomisinin görünümünü değiştirmeyeceği ancak, ABD ekonomisinin durgunluğa girdiği ve başlıca merkez bankalarının faiz indirimleri yaptığı bir ortamda Japonya nın da böyle bir tavrı benimsediği değerlendirilmekte. Bunun dışında geride bırakmakta olduğumuz haftada Fed, Brezilya, Meksika, Güney Kore ve Singapur Merkez Bankalarına 30 ar milyar dolarlık kredi sağladığını açıkladı. Krediler para birimlerinde swap işlemi olarak gerçekleştirilecek. Fed in sağladığı kredilerin bu ekonomilerdeki dolar likidite sıkıntısını azaltması hedefleniyor. Gelişmekte olan ekonomiler içerisinden bu dört ülkenin seçilmesinin ise bu ekonomilerin sistemik olarak önemli ve iyi yönetilmeleri fakat geçici dolar likiditesi sorunları yaşamaları olduğu belirtildi. Fed, daha önce de Yeni Zelanda, Avrupa, Kanada, Avustralya ve Japonya Merkez Bankaları na swap limitleri açtığını açıklamıştı. Grafik 1: Libor Faizleri (%) Grafik 2: Yen Kotasyonları 6,0 Libor Fed politika faizi 190 USD/JPY EUR/JPY 5,0 4,0 3,0 2,0 Libor oranları gevşemeye başlamasına rağmen özellikle politika faizine göre yüksek olmayı sürdürüyor 3, Piyasalardaki risk algısının önemli göstergeleri olan yen kotasyonlarında bu hafta bir miktar toparlanma görüldü 1,0 0,0 1,

2 Haftalık Değerlendirme Notu Gelişmekte olan ülkelere can simidi... Dünya borsalarında kısmi toparlanma... $/YTL yeniden 1,50 seviyelerine geriledi... Haftanın öne çıkan bir diğer gelişmesi de IMF, Dünya Bankası ve AB nin, Macaristan a 25 milyar dolarlık bir kurtarma planı sağlama konusunda anlaşması oldu. Plana göre, IMF Macaristan a 17 aylık bir stand-by programı altında 15,7 milyar dolar, AB 6,5 milyar euro ve Dünya Bankası 1 milyar euroluk kredi verecek. IMF haftabaşında da Ukrayna ya 16,5 milyar euroluk bir kredi vereceğini açıklamıştı. Haftanın en önemli makro verisi ise ABD de açıklanan 3. çeyrek GSYİH sı idi. Buna göre ABD de GSYİH yılın üçüncü çeyreğinde yıllıklandırılmış olarak %0,3 daraldı. Beklentiler daralmanın %0,5 ile daha fazla olacağı yönünde idi. Önceki hafta da İngiltere nin GSYİH sı çeyreksel olarak %0,5 daralmıştı. Bu hafta piyasalarda tansiyonun kısmen azalmasıyla $/JPY %7 yükselişle 97,7 seviyelerine ve Euro/JPY paritesi de yükselişle 125 seviyelerine çıktı. Risk alma iştahındaki bu kısmi toparlanmayla birlikte hisse senedi piyasalarında da yükselişler yaşandı. Japonya nın Nikkei 225 endeksi bu hafta %12 değer kazanırken, S&P 500 endeksinin haftalık kazancı ise bültenimizi hazırladığımız saatlerdeki değerine göre %8 seviyesinde bulunuyor. Bu toparlanma para piyasalarında da kendisini gösterdi ve 3 aylık LIBOR faizleri %3,42 seviyesine kadar geriledi. Lehman Brothers ın 15 Eylül de iflasını açıklamasının ardından hızla yükselen bankalararası faiz 10 Ekim de tepe noktası olan %4,82 ye ulaşmıştı. Hisse bazlı gelişmelere baktığımızda bu haftanın en öne çıkan hareketi Almanya da otomotiv devi Volkswagen (VW) hisselerinde yaşandı. Porsche, Volkswagen deki hisse oranını %75 e çıkarmayı planladığını açıkladıktan sonra VW hisseleri ilk gün %147 gibi rekor bir yükseliş kaydederken, ikinci gün de %82 yükseldi ve iki günlük değer artışı böylece %350 oldu. 3. gün ise VW hisseleri %45 değer kaybederek haftanın tüm dünyada en çok konuşulan hissesi oldu. Haftanın kayda değer bir diğer şirket haberi ise İngiltere nin önde gelen bankalarından Barclays in Katar ve Abu Dabi gibi Ortadoğulu ülke varlık fonları başta olmak üzere bir grup yatırımcıdan 7,3 milyar pound (11,8 milyar $) sermaye sağlaması oldu. Yurtiçi piyasalara baktığımızda 1,5 günlük Cumhuriyet Bayramı tatili nedeniyle kısa süren haftada genel olarak dünya piyasalarındaki gibi kısmi bir toparlanma yaşandığını söyleyebiliriz. $/YTL kuru 1,70 seviyelerinden 1,50 li seviyelere kadar geriledikten sonra halihazırda 1,55 seviyelerinden işlem görüyor. Gösterge bileşik faiz de %25 in üzerindeki seviyelerden %23 e kadar geriledi. İMKB-100 endeksi ise önceki haftaya göre %15 yükselişle işlem görüyor. Bugün TCMB enflasyon raporunu yayınladı. Buna göre TCMB, 2008 enflasyon tahmini %10,6 dan %11,1 e revize etti; 2009 için enflasyon tahmini ise %6,1-9,1 aralığı (orta noktası %7,6). Bu yıla ilişkin enflasyon tahmininin yukarı yönlü revize edilmesinde en önemli etken son dönemde YTL deki değer kaybı. TCMB nin hesaplamalarına göre döviz kurundaki gelişmelerin enflasyon üzerindeki etkisi 2008 de 1.2 puana, 2009 da ise 1.5 puana ulaşacak. Petrol fiyatlarındaki gerileme ve ekonomik büyümenin yavaşlayacak olması enflasyon baskılarını azaltan faktörler. TCMB, para politikasının seyri ile ilgili olarak ise faiz kararlarının yurtdışındaki gelişmelere bağlı olacağının altını çiziyor. Bizim beklentimiz TCMB nin, global koşullara bağlı olarak, 2009 un ilk çeyreğinden önce faizlerde bir indirime gitmeyeceği yönünde. YTL deki görülebilecek bir değer kaybına karşı ise faizlerde bir artırıma gitmek yerine son dönemde olduğu gibi önce likidite yönetimi ile tepki verileceğini düşünüyoruz. Grafik 3: S&P 500 ve Nikkei 225 Grafik 4: Gelişmekte Olan Ekonomilerin Para Birimlerinin Dolara Karşı Performansı (01/01/2008 =100) 1,500 1,400 1,300 1,200 S&P 500 Nikkei 14,000 12, ZAR HUF BRL TRY Gelişmekte olan ülkelerin para birimlerinde yılbaşından bu yana önemli değer kayıpları yaşandı ,100 1, Endeksler geçtiğimiz haftalardaki sert düşüşlerin ardından bu hafta kısmi bir toparlanma kaydettiler 10,000 8, ,000 80

3 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler 3 Kasım Pazartesi ABD ISM İMALAT SANAYİ GÜVEN ENDEKSİ - EKİM Ekim 08 Temmuz 08 Ağustos 08 Eylül 08 Beklenti* ISM Endeksi 50,0 49,9 43,5 42,0 Eylül de ABD de ISM imalat sanayi endeksi sert bir düşüşle 2001 yılından bu yana en düşük seviye olan 43,5 e geriledi. Endeksin 50 değerinin altında olması ekonomik aktivitede bir daralma olduğuna işaret ediyor. Alt endekslerden yeni siparişlerde kaydedilen 10 puanlık düşüş önümüzdeki döneme ilişkin endişelerin sürdüğünü ortaya koyuyor. Fed de bu hafta yaptığı 50 baz puanlık faiz indirimi sonrasında yaptığı açıklamada, tüketimdeki zayıflama ile birlikte ekonominin önemli ölçüde yavaşladığına ve finansal piyasalardaki sorunların bu yavaşlamayı belirginleştirdiğine işaret etmiş idi. Nitekim üçüncü çeyreğe ilişkin veriler ekonominin %0,3 daraldığını ortaya koydu. Yılın geri kalanında ekonomideki yavaşlamanın süreceği göz önüne alındığında, ABD de imalat sanayinin zayıf seyrinin sürmesi bekleniyor. TÜRKİYE TÜFE - EKİM Ekim 08 yıllık % değişim Temmuz 08 Ağustos 08 Eylül 08 Beklenti* TÜFE 12,06 11,77 11,13 10,87 Ekim ayında aylık enflasyonun yaklaşık %1,6 seviyesinde gerçekleşerek yıllık enflasyonu Eylül ayındaki %11,1 değerinden %10,9 a geriletmesi bekleniyor. Ekim ayında fiyatlar üzerindeki en önemli baskı unsurları kurlardaki değer kaybı, elektrik fiyatlarına yapılan zam ve mevsimsel olarak yükselmesi beklenen giyim fiyatları olacak. Gerileyen petrol fiyatlarının ise Ekim ayında enflasyonu sınırlandıracak bir etken olmasını bekliyoruz. Global piyasalara ilişkin belirsizlikler ve gelecek dönem enflasyon beklentilerinin yüksek seyri göz önünde tutulduğunda TCMB nin yakın bir zamanda faiz indirimine gitmeyeceğini düşünüyoruz. TCMB nin yılsonu için enflasyon tahmini ise %11,1 seviyesinde. 4 Kasım Salı 6 Kasım Perşembe 3 ABD FABRİKA SİPARİŞLERİ - EYLÜL Eylül 08* aylık % değişim Haziran 08 Temmuz 08 Ağustos 08 Beklenti Yeni Siparişler 2,1 0,7-4,0-1,0 Sermaye Malları Siparişleri ABD de yeni fabrika siparişleri Ağustos ayında %4 oranında geriledi. Bu oran son iki yılın en yüksek daralmasına işaret ediyor. Yeni fabrika siparişleri imalat sanayinin talebi açısından önemli bir gösterge ve buradaki daralma iç talebin zayıf seyrinin üretim tarafında azalmaya neden olduğunu ortaya koyuyor. Finansal piyasalardaki çalkantılar ve kredi koşullarındaki sıkılaşma nedeniyle firmaların krediye ulaşımlarının zorlaştığı ve ayrıca ABD ekonomisindeki daralmanın yılın geri kalanında da devam edeceği göz önünde bulundurulduğunda, fabrika siparişlerinin ilerleyen aylarda da düşük seviyelerde kalması olası görünüyor. 7 Kasım Cuma ABD İŞSİZLİK ORANI - EKİM Ekim 08 % Temmuz 08 Ağustos 08 Eylül 08 Beklenti* İşsizlik Oranı 5,7 6,1 6,1 6,3 Maaşlı Çalışan Sayısındaki Değişim (bin kişi) 1,6 0,3-2, ABD de işsizlik oranı son iki aydır %6,1 seviyesindeki yüksek seyrini koruyor. Özellikle Eylül ayında maaşlı çalışanlarda kaydedilen 159 bin kişilik azalma dikkat çekiyor. Tüketim harcamalarındaki yavaşlama ve imalat sanayi güven endeksindeki düşüş göz önüne alındığında, üretim tarafındaki azalmanın istihdam piyasasındaki olumsuz etkilerinin önümüzdeki dönemde de sürmesi beklenebilir. Ayrıca konut piyasasında da bir düzelmenin görülmemesi, işsizlik oranının önümüzdeki dönemde yüksek kalmaya devam edeceğine işaret ediyor. FAİZ KARARLARI: İNGİLTERE AB ÇEK CUMHURİYETİ GÜNEY KORE Politika Faizi (%) Ağustos 08 Eylül 08 Ekim 08 Kasım 08* Beklenti AB 4,25 4,25 3,75 3,25 İngiltere 5,00 5,00 4,50 4,00 Çek Cumhuriyeti 3,50 3,50 3,50 3,25 Güney Kore 5,25 5,25 4,25 4,25 Global piyasalarda yaşanan çalkantıların ülke ekonomileri üzerindeki olumsuz etkilerini en aza indirgeyebilmek için Ekim ayında başta Fed, AB ve İngiltere olmak üzere başlıca merkez bankaları koordineli bir şekilde faiz indirimlerine gitmiş idi. G. Kore Merkez Bankası da yılın üçüncü çeyreğinde ülke ekonomisinin son dört yılın en düşük oranlı büyümesini kaydetmesinin ardından Ekim ayı içerisinde 2 kez toplanarak 1 puanlık faiz indirimine gitti. Gerileyen emtia fiyatları enflasyon baskılarını azaltırken, İngiltere ve Avrupa da büyümeye ilişkin endişelerin sürmesi piyasalarda merkez bankalarının faiz indirimine devam edecekleri beklentilerini artırıyor. TÜRKİYE BEKLENTİ ANKETİ KASIM I. YARI SONUÇLARI 2008 sonu için beklentiler Enflasyon (yıllık %) Ekim ayının ikinci anketinde beklentilerdeki büyümeye ilişkin kötüleşme sürerken yıl sonuna ilişkin $/YTL tahminleri de yükseldi. Diğer yandan son dönemde enflasyon oranlarındaki gerilemenin etkisi ile yılsonuna ilişkin beklentilerdeki düşüş sürüyor. Ancak, bugün açıklanan enflasyon raporunda TCMB nin 2008 sonu enflasyon tahminini %10,6 dan %11,1 e çekmesi ile Kasım ayında enflasyon beklentilerinde bir miktar yükselme beklenebilir. Uzun vadeli enflasyon beklentilerinin ise halen yüksek seyrini koruduğu gözleniyor; 12 ay ve 24 ay sonrası için enflasyon beklentileri %8,7 ve %7,5 seviyesinde. * Bloomberg, Reuters Ağustos 08 Eylül 08 Ekim 08 Büyüme (%) 4,1 3,9 3,4 Kasım 08* Beklenti

4 HAFTALIK TAKVİM Tarih TSİ Ülke Gösterge Önceki Piyasa Beklentisi * 3 Kasım :00 Türkiye TÜFE (yıllık % değişim) 11,13 10,87 17:00 ABD ISM İmalat Sanayi Güven Endeksi (Ekim) 43,5 42,0 17:00 İnşaat Harcamaları (Eylül, aylık % değişim) 0,0-0,8 Otomobil Satışları (Ekim, milyon adet) 12,5 12,0 Avustralya Faiz Kararı 6,00 5,5 Venezuela TÜFE (Ekim, yıllık % değişim) 36,0 35,3 4 Kasım :00 ABD Fabrika Siparişleri (Eylül, aylık % değişim) -4,0-1,0 12:00 AB ÜFE (Eylül, yıllık % değişim) 8,5 8,0 08:45 İsviçre TÜFE (Ekim, yıllık % değişim) 2,9 2,5 13:00 Brezilya Sanayi Üretimi (Eylül, yıllık % değişim) 4,5 5 Kasım :00 ABD ISM Hizmet Sektörü Güven Endeksi (Ekim) 50,2 48,0 14:00 MBA Konut Kredisi Başvuruları (31 Ekim, haftalık % değişim) 16,8 12:00 AB Perakende Satışlar (Eylül, aylık % değişim) 0,3-0,4 11:30 İngiltere Sanayi Üretimi (Eylül, aylık % değişim) -0,6-0,2 Rusya TÜFE (Ekim, aylık % değişim) 0,8 0,9 Ukrayna TÜFE (Ekim, aylık % değişim) 1,1 6 Kasım :45 AB Faiz Kararı (%) 3,75 3,25 14:00 İngiltere Faiz Kararı (%) 4,50 4,00 Halifax Konut Fiyatları Endeksi (Ekim, aylık % değişim) -1,3-1,5 13:00 Almanya İmalat Sanayi Siparişleri (Eylül, aylık % değişim) 3,6-2,3 Çek Cumhuriyeti Faiz Kararı (%) 3,50 3,25 Güney Kore Faiz Kararı (%) 4,25 4,25 7 Kasım 2008 Türkiye Beklenti Anketi (Kasım ayı ilk yarı sonuçları) 15:30 ABD İşsizlik Oranı (Ekim) 6,1 6,3 17:00 Bekleyen Konut Satışları (Eylül, aylık % değişim) 7,4-3,5 13:00 Brezilya TÜFE (Ekim, yıllık % değişim) 6,3 6,5 *Reuter s, Bloomberg, Moody s, CNBC-E 4

5 Akbank Fon Risk Skalası Akbank B Tipi Likit Fon: Fon; yatırımcının nakit yönetimi aracıdır. Fon; düşük risk profili ile, ON repo ve kısa vadeli faiz piyasası yatırımcısı için alternatif yatırım aracı niteliğindedir. Akbank B Tipi Değişken Fon: Fon; düşük sabit getirili enstrüman risk seviyesinde, orta - uzun vadeli Hazine Borçlanma Enstrümanları'na yatırım yapar ve enflasyonun üzerinde uzun vadeli getiri sağlamayı hedefler. Akbank B Tipi Uzun Vadeli Tahvil ve Bono Fonu: Fon; orta düzey sabit getirili enstrüman risk seviyesinde, orta - uzun vadeli Hazine Borçlanma Enstrümanları'na yatırım yapar ve enflasyonun üzerinde uzun vadeli getiri sağlamayı hedefler. Akbank B Tipi Altın Fonu: Fon ağırlıklı olarak altına yatırım yapar ve altın piyasası ile paralel getiri performansı hedefler. Akbank B Tipi Premium Tahvil ve Bono Fonu: Fon; düşük sabit getirili enstrüman risk seviyesinde, kısa - orta vadeli Hazine Borçlanma Enstrümanları'na yatırım yapar ve enflasyonun üzerinde getiri sağlamayı hedefler. Akyatırım B Tipi Değişken Fon: Fon ağırlıklı olarak sabit getirili yatırım araçlarına yatırım yapar ve faiz geliri elde etmeyi hedefler. Yatırım sürecinde hisse senedi piyasasındaki fırsatlardan yararlanmayı amaçlar. Akbank B Tipi Özel Bankacılık Dengeli Yabancı Menkul Kıymet Fonu: Fon,döviz cinsinden tahvil ve yurtdışı hisse senetlerine yatırım yapar. Akbank A Tipi Değişken Fon: Fon; hisse senedi, hazine bonosu - devlet tahvili ve diğer sabit getirili enstrümanlara yatırım yapar. Orta düzey risk seviyesinde yatırım aracı çeşitlemesi ve hisse senedi piyasasındaki fırsatlardan yararlanarak uzun vadede tasarrufların büyümesi hedeflenir. Akbank A Tipi Hisse Senedi Fonu: Fon ağırlıklı olarak büyük piyasa değerli şirketlere yatırım yapar. Hisse senetlerine yüksek oranda yatırım yapılarak ve hisse senedi piyasasındaki fırsatlardan yararlanarak uzun vadede tasarrufların büyümesi hedeflenir. Akbank A Tipi Mali Kuruluşlar Sektörü Fonu: Fon ağırlıklı olarak mali sektör şirketlerine yatırım yapar. Akbank A Tipi Sabancı Holding İştirakleri Fonu: Fon ağırlıklı olarak Sabancı Holding iştirak şirketlerine yatırım yapar. S&P/IFCI Türkiye A Tipi Akbank Borsa Yatırım Fonu: Fon S&P endeksine dahil hisse senetlerine yatırım yapar ve orta - uzun vadeli dönemde S&P endeksine paralel getiri performansını hedefler. Akbank A Tipi İMKB Ulusal 30 Endeksi Fonu: Fon IMKB 30 endeksine dahil hisse senetlerine yatırım yapar ve orta - uzun vadeli dönemde IMKB 30 endeksi ile paralel getiri performansı hedefler. 5

6 Strateji Bölümü - Ekonomik Araştırmalar Ekonomikarastirmalar@akbank.com 29 Kasım 2007 Perşembe Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Fatma.Melek@akbank.com Sibel Yapıcı Melek.Yapici@akbank.com Dilara Bayraktar Didem.Bayraktar@akbank.com Kayhan Akyıldız Kayhan.Akyildiz@akbank.com Şahin Zuluğ Sahin.Zulug@akbank.com Elif Özen Elif.Ozen@akbank.com UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. 6