Endeksler Kapanış (YTL/$) (YTL) YBB Değ. 1 Yıllık Değ. ($) ($)

Transkript

1 Direkt Hat: (+90) GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ PİYASA EKRANI İMKB 16/12/2008 Gün. Değ. Aylık Değ. YBB Değ. 1 Yıllık Değ. Tablosu (IMKB-100) Endeksler Kapanış (YTL/$) (YTL) ($) ($) Değ. ($) 2008T 2009T IMKB YTP* İMKB / % 8.3% -64.7% -62.6% F/K % Mali / % 9.2% -67.2% -65.2% FD/FVAÖK Sanayi / % 1.6% -64.2% -61.9% *Yabancı Takas Payı Para Piyasası Döviz Kur. (MB Alış) 16/12/2008 Gün. Değ. Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) 1 Yıllık Değ. ($) Piyasa Değeri (YTL mn) Toplam Hlk. Açık Hacim (YTLmn) ABD$/YTL % -4.1% 34.5% 31.5% İMKB-TÜM 179,126 54,950 1,606.0 /YTL % 3.4% 25.0% 25.2% BORSA EKRANI (İMKB-100) En Yük. Hacim % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Garanti Bankası 7.0% ,626.9 İş Bankası (C) 2.5% ,284.3 T. Vakıflar Bankası 2.5% ,940.2 Tüpraş 13.5% ,698.4 Akbank 3.2% ,581.9 En Yük. % Kazanç % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Enka İnşaat 13.9% ,786.8 Tüpraş 13.5% ,698.4 Doğan Gazetecilik 11.1% Ford Otosan 8.8% 1.6 1,111.9 Garanti Bankası 7.0% ,626.9 En Yük. % Kayıp % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Advansa Sasa -8.3% Tav Havalimanları -7.7% Tekfen Holding -5.3% Ege Gübre -3.8% Işıklar Ambalaj -3.7% GARANTİ YATIRIM TAVSİYE LİSTESİ Haftalık Tavsiye Listesi Potansiyeli Anadolu Isuzu Yüksek Getirili Projeler 64% Fortis Önemli ölçüde iskontolu 36% Otokar Savunma Kontratları 43% Şişe Cam Cazip Değerleme 36% Tüpraş Aşırı Satılmış 22% Türk Havayolları Güçlü Finansallar 54% Türk Telekom Cazip Değerleme 34% Yapı Kredi Bankası Sürdürülebilir Karlılık 23% IMKB-100 (2009 sonu) Yükseliş potansi 19% DÜNYA PİYASALARI Ülke Endeks %Değişim YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 26, % -64.7% Polonya (WIG) 27, % -56.6% Rusya (IRTS) % -72.9% Mısır (CMA) 1, % -54.4% Brezilya (BVSP) 39, % -51.7% İngiltere(FTSE100) 4, % -15.3% Japonya (N225) 8, % -29.4% ABD (DJI) 8, % -32.7% TAHVİL-BONO PİYASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat Değ. % 14-Nis % % 13-Oca % % 23-Haz % % Eurobond Faiz Fiyat Spread 14-Şub % Oca % PİYASAYA BAKIŞ EKONOMİ HABERLERİ ŞİRKET HABERLERİ FAİZ ORANLARI 18/12/08 Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak. Kısa Dönem Faiz Oranı 19/12/08 TCMB, Ekim ayı ödemeler dengesi verilerini açıklayacak. Gecelik Faiz O/N 16.25% 20/12/08 Almanya'da Kasım ayı ÜFE İMKB-100 Endeksi (ABD$) 51,000 45,000 39,000 33,000 27,000 21,000 15,000 9, GÜNDEM 17 Aralık 2008 Yurtdışı borsalardaki yükselişlerin etkisiyle IMKB-100 endeksinin bugün alıcılı bir seyir izlemesini bekliyoruz. Piyasalara FED desteği... FED, %1 olan kısa vadeli faiz oranını %0-%0.25 aralığına indirirken, faizlerin bir süre bu seviyelerde kalacağını açıkladı. Büyümeyi desteklemek için her türlü kolaylığı gösterecek olan FED, parasal gevşeme politikalarını sürdürecek. Tüketici ve KOBİ lere kredi kolaylıkları sağlanacak. FED in piyasalardaki likiditeyi artırmaya ve ekonomilerdeki yavaşlamanın olumsuz etkilerini mümkün olduğunca önlemeye yönelik attığı bu adımlara global piyasaların verdiği tepki oldukça olumlu. Orta vadede ekonomilerdeki daralma ve sorunların devam edecek olmasına karşılık, piyasalardaki iyimserlik kısa vadede devam edebilir ,000 4,000 3,000 2,000 1,000 - MB Para Politikası Kurulu Perşembe günü toplanıyor. Şuan %16.25 olan politika faizlerinin bu haftaki toplantıda 50 baz puan daha düşürülmesi bekleniyor... - MB 2009 yılına ilişkin para ve kur politikasının detaylarını açıkladı. Açıklamalarda beklenmedik bir gelişme bulunmuyor yılında enflasyonun resmi hedefe yaklaşacağını, para politikasında gevşemenin önümüzdeki dönem de devam edeceğini düşünüyoruz... - Eczacıbaşı İlaç - Halkbank - Otokar - Yapı Kredi Bankası - Yapı Kredi Koray GYO 0 İşlem Hacmi (ABD$mn) KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımlatın sonuçlarından Şirketimiz hiçbir 1

2 YORUM Yurtdışı borsalardaki yükselişlerin etkisiyle IMKB-100 endeksinin bugün alıcılı bir seyir izlemesini bekliyoruz. Piyasalara FED desteği... FED, %1 olan kısa vadeli faiz oranını %0-%0.25 aralığına indirirken, faizlerin bir süre bu seviyelerde kalacağını açıkladı. Büyümeyi desteklemek için her türlü kolaylığı gösterecek olan FED, parasal gevşeme politikalarını sürdürecek. Tüketici ve KOBİ lere kredi kolaylıkları sağlanacak. FED in piyasalardaki likiditeyi artırmaya ve ekonomilerdeki yavaşlamanın olumsuz etkilerini mümkün olduğunca önlemeye yönelik attığı bu adımlara global piyasaların verdiği tepki oldukça olumlu. Orta vadede ekonomilerdeki daralma ve sorunların devam edecek olmasına karşılık, piyasalardaki iyimserlik kısa vadede devam edebilir. EKONOMİ HABERLERİ MB Faiz Kararı: MB Para Politikası Kurulu Perşembe günü toplanıyor. Şuan %16.25 olan politika faizlerinin bu haftaki toplantıda 50 baz puan daha düşürülmesi bekleniyor. MB Kasım ayı itibariyle para politikasında gevşemeye gitmiştir. Olumlu gelen enflasyon verilerinin ardından MB nın Aralık ayında da (18 Aralık) faizde 50 baz puan indirime gitmesini bekliyoruz yılında da politika faizlerinin %14.50 ye düşeceğini öngörüyoruz. MB Para Politikası: MB 2009 yılına ilişkin para ve kur politikasının detaylarını açıkladı. Açıklamalarda beklenmedik bir gelişme bulunmuyor yılında enflasyonun resmi hedefe yaklaşacağını, para politikasında gevşemenin önümüzdeki dönem de devam edeceğini düşünüyoruz. Açık enflasyon hedeflemesinin uygulandığı döneminde sırasıyla %5, %4 ve yine %4 olan enflasyon hedefleri tutturulamamıştır. MB özetle bunun sebebinin para politikası kontrolü dışındaki gelişmelerden kaynaklandığını ifade etmektedir dönemi için yıllar itibariyle enflasyon hedefi %7.5, %6.5 ve %5.5 olarak belirlenmiştir. MB ayrıca döviz likiditesini artırmak amaçlı gerektiğinde aşağıdaki önlemleri de alabilecek; 1)Yeniden döviz satım ihalelerine başlanabilecek, 2)Bankaların Döviz ve Efektif Piyasalarında işlem yapma limitleri artırılabilecek, 3)Yabancı para zorunlu karşılık oranları sınırlı bir miktar daha indirilebilecektir. MB likidite koşullarının iyileşmesi halinde ise aldığı önlemleri değiştirebileceğini de ifade etmiştir. TEKNİK ANALİZ ENDEKS ALICILI BİR SEYİR İZLEYEBİLİR... Momentum ( ) (D) BILESIK (END (25,507.28, 26,395.82, 25,479.42, 26,395.82, ) February March April May June July August September October November Decembe Grafik, endeksin günlük verileri ile hazırlanmıştır. x

3 Güne yatay dalgalı bir seyirle başlayan endekste kar satışlarının 25,500 üzerinde karşılanması ile birlikte gün içinde yükseliş eğilimi devam etti. IMKB-100 endeksi günü 797 puanlık artışla 26,395 den tamamladı. Kısa vadeli teknik göstergelerin yukarı olan yönü yükselişi teyit etmekle birlikte aşırı alım bölgesine ulaştıklarını belirtelim. Günlük grafikte oluşturduğu ters o-b-o şeklindeki dip formasyonunun boyun çizgisini (25,750) dün yukarı kırmayı başaran endeks olumlu teknik görünümünü koruyor. 26,750-27,500 ve 28,000 direnç, 26,000 ve 25,750 ise destek seviyeleridir. Endeksin alıcılı bir seyirle direnç seviyelerine doğru hareket edeceğini tahmin ediyoruz. 27,500-28,000 kısa vadeli güçlü direnç bölgesi olduğundan kar realizasyonlarının geldiğini görebiliriz. Yatırımcılara trade amaçlı alım fırsatlarını değerlendirmelerini öneriyoruz. ŞİRKET HABERLERİ Eczacıbaşı İlaç (ECILC.IS) 466mn YTL TUT Halkbank (HALKB.IS) 5,675mn YTL TUT Eczacıbaşı İlaç, Vitra Karo Sanayi ve Ticaret A.Ş.'nin %25 ini 39.6mn bedelle Eczacıbaşı Holding A.Ş den satın almaya karar verdiğini açıkladı. Ödeme 2008 yılının sonuna kadar yapılacaktır. Yorum: Bu satınalma Eczacıbaşı İlaç ın stratejisiyle uyumludur. Haberin Eczacıbaşı İlaç üzerindeki etkisinin nötr olacağını düşünüyoruz. Halkbank, İMKB ye yaptığı açıklamada Dünya Bankası ndan 2007 yılında yapılan anlaşma ile KOBİ lerin yatırım ve işletme sermayesi ihtiyaçlarının karşılanması amacıyla Hazine Müsteşarlığı nın garantörlüğünde temin edilen kaynağa ek olarak tarihinde imzalanan anlaşma ile 200mn ABD$ tutarında kredi temin edildiğini belirtmiştir. Söz konusu kredinin, imalat sanayi, tarıma dayalı sanayi, turizm, eğitim, sağlık, çevre koruma, yenilenebilir enerji, bilgi ve iletişim teknolojileri sektörleri ile bu sektörlere doğrudan hizmet veren sektörlerde faaliyet gösteren firmalara Euro ve ABD$ bazında 2 yılı geri ödemesiz 7 yıl vadeli yatırım kredisi ve 1 yılı geri ödemesiz 4 yıl vadeli işletme kredisi olarak kullandırılması hedeflenmektedir. Yorum: Halkbank daha önce yurtdışından sağlanan fonlarla KOBİ lere belirlenen limitler dahilinde mn YTL civarında kredi vermeyi hedeflediğini açıklamıştı. Bu anlaşma Halkbank ın, Dünya Bankası KOBİ kriterlerine uygun şirketler tarafından gelen kredi taleplerini karşılama niteliğinde olacaktır. Bu kapsamda krediler kredi talebi olduğu sürece verilecektir. Bahsedilen meblağ bankanın finansallarının önemli bir kısmını oluşturmayacağından haberi nötr olarak değerlendiriyoruz. Otokar (OTKAR.IS) 176mn YTL AL Otokar İMKB ye yapmış olduğu açıklamada, kamu kuruluşlarının ihtiyacı için 4x4 Cobra tipi Taktik Tekerlekli Zırhlı Araçlar ve bu araçların yedek parçaları ile eğitimini kapsayan toplam 15.4mn YTL bedelli siparişi kesinleştirdiğini bildirmiştir. Sözkonusu sipariş ile ilgili teslimatlar, 2009 yılı içinde gerçekleştirilecektir. Yorum: Bu siparişin kesinleştirilmiş olması şirket açısından olumlu bir gelişmedir ve hisse performansını olumlu etkileyeceğini düşünüyoruz. Şirket için AL olan tavsiyemizi sürdürüyoruz. 3

4 YKB (YKBNK.IS) 9,346mn YTL AL Yapı Kredi Koray GYO (YKGYO.IS) 25mn YTL TUT YKB, İMKB ye yaptığı açıklamada 5mlr YTL lik kayıtlı sermaye tavanı içerisinde, çıkarılmış sermayesinin nakden karşılanmak suretiyle 3,427,051,284 YTL den 4,347,051,284 YTL ye artırılmasına ilişkin işlemlerin tamamlandığını ve sermaye artışının tarihinde tescil edildiğine ilişkin belgenin İstanbul Ticaret Sicili Memurluğu ndan alındığını belirtmiştir. Nötr Yapı Kredi Koray GYO, krizin etkisiyle gayrimenkul sektöründe yaşanan durgunluktan dolayı satış ve pazarlama departmanını kapatacağını ve diğer bölümlerde de personel azaltılacağını bildirdi. 15 Aralık 2008 de 35 olan personel sayısı 30 Ocak 2009 itibariyle 13 e gerileyecektir. Yorum: Haber şirket için olumsuzdur. Gayrimenkul sektörü krizden en çok etkilenen sektörlerdendir. 4

5 PORTFÖYÜMÜZÜN GÜNLÜK PERFORMANSI Kapanış Fiyatı (YTL) Ağırlık 16/12/ /12/2008 Değişim Anadolu Isuzu 13% % Fortıs Bank 7% % Otokar 15% % Şişe Cam 16% % Tüpraş 11% % Türk Hava Yolları 10% % Türk Telekom 12% % Yapı Ve Kredi Bankası 16% % 100% Portföyümüzün Getirisi 2.82% İMKB ,396 25, % Relatif Performans -0.29% Portföyümüz; ASUZU, FORTS, OTKAR, SISE, THYAO, TTKOM, TUPRS, YKBNK hisselerinden oluşmaktadır % 20% 10% 0% 19% 70% 60% 50% 59% 42% -10% 40% -20% -30% -40% -50% -60% -47% -55% Portföy Endeks Relatif 30% 20% 10% 0% 12% Portföy Endeks Relatif 5

6 TAVSİYE LİSTESİ 17 Aralık 2008 Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri YP ile Düzelt. Özkaynak Düzelt. Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn YTL) F/K Net Faiz Marjı Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (YTL) (YTL) (YTL) 2009T 2009T 2009T 2009T AKBNK TUT % 13, % 14% 1.1 FORTS AL % % 8% 0.4 GARAN* , N/A 21% 1.0 HALKB TUT % 5, % 20% 1.1 ISCTR TUT % 11, % 16% 1.3 TEBNK TUT % % 11% 0.6 VAKBN TUT % 3, % 10% 0.5 YKBNK AL % 9, % 17% 1.1 Ortalama BANKALAR % 14.7% 1.0 Hedef Hedef Fiyata Düzeltilmiş Düzelt. NAD'ne Piyasa Değeri Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn YTL) F/K Net Aktif Değ. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (YTL) (YTL) (YTL) 2009T (mn YTL) İskonto(-) 2008/09 DOHOL TUT % 1, , % 0.3 DYHOL SAT % % 0.2 KCHOL TUT % 5, , % 0.3 SAHOL TUT % 5, , % 0.3 SISE AL % 1, , % 0.3 TKFEN TUT % N/A N/A 0.6 YAZIC TUT % , % 0.4 OLDİNGLERHOLDİNGLER Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn YTL) F/K FD/Satışlar FD/FVAÖK F/DD Hisse Tavsiye (YTL) (YTL) (YTL) 2009T 2009T 2009T 2008/09 AEFES TUT % 4, AKCNS TUT % ANACM TUT % ARCLK TUT % ASELS TUT % ASUZU AL % AYGAZ TUT % BEKO TUT % 132 N/A BIMAS TUT % 2, CCOLA TUT % 1, CIMSA TUT % CLEBI TUT % DOAS* ECILC TUT % EREGL TUT % 4, FROTO TUT % 1, HURGZ TUT % ISGYO TUT % IZMDC TUT % KRDMD TUT % OTKAR AL % PETKM SAT % 950 N/A PTOFS TUT % 1, SNGYO TUT % N/A N/A TAVHL TUT % 819 N/A TCELL TUT % 19, THYAO AL % TOASO TUT % TRKCM TUT % TTKOM AL % 12, TTRAK TUT % TUPRS AL % 4, VESBE TUT % VESTL TUT % 124 N/A YKGYO TUT % 25 N/A 3.1 N/A 0.1 XUSIN 19, IMKB100 26,396 31,464 19% 97, *Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, DGGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz 6

7 TÜRKİYE'DE VE DÜNYADA EKONOMİK / POLİTİK GÜNDEM TARİH GÜNDEM YORUM 18 Aralık 2008 Merkez Bankası faiz kararını saat 19:00'da açıklayacak. MB'nin %16.25 olan faiz oranlarını 50 baz puan indirmesi bekleniyor. 19 Aralık 2008 TCMB, Ekim ayı ödemeler dengesi verilerini saat Piyasa beklentisi cari işlemler açığının ABD$2.260 milyon 17:00'de açıklayacak. olarak gerçekleşeceği yönündedir. 20 Aralık 2008 Almanya'da Kasım ayı ÜFE TSI 09:00'da Piyasa beklentisi Kasım ayı aylık ÜFE verisi -0.6% olarak gerçekleşmesi yönündedir. 22 Aralık Aralık Aralık Aralık Aralık Aralık Aralık Aralık Aralık 2008 Japonya Aralık ayına ait BoJ Raporu TSI 07:00'da ABD'de Kasım ayına ait yeni ev satışları verisi TSI Piyasa beklentisi Kasım ayına ait ABD yeni ev satışları verisinin 17:00'da 445,000 olarak gerçekleşmesi yönündedir. ABD'de Kasımayına ait mevcut ev satışları verisi TSI Ekim ayına ait ABD mevcut ev satışları verisi 4.98milyon olarak 17:00'da açıklanmıştı. ABD 3.çeyrek final GSYİH verisi TSI 11:30'da Almanya Aralık ayı IFO Endeksi TSI 11:00'da Piyasa beklentisi Almanya Aralık ayı IFO endeksi 88.8 olarak gerçekleşmesi yönündedir. ABD Kasım ayı çekirdek dayanıklı tüketim malları verisi Piyasa beklentisi Kasım ayı ABD çekirdek dayanıklı tüketim TSI 15:30'da malları verisinin -%1.4 olarak gerçekleşmesi yönündedir. ABD Kasım ayı kişisel harcama verisi TSI 15:30'da Piyasa beklentisi Kasım ayı kişisel harcama verisinin -1.0% olarak gerçekleşmesi yönündedir ABD Aralık ayı Chicago PMI verisi TSI 16:45'de Piyasa beklentisi Aralık ayı Chicago PMI verisi 36.5 olarak açıklanması yönündedir. ABD Merkez Bankası Aralık ayı Tüketici Güven Endeksi Piyasa beklentisi Aralık ayı Merkez Bankası Tüketici Güven TSI 17:00'da Endeksi'nin 38.0 olarak gerçekleşmesi yönündedir. 7