50,000 46,000 42,000 38,000 34,000 30,000 26,000 22,000 18,000 14,000 10,000 6,000. İMKB-100 Endeksi (ABD$) - Medya - Akbank - Akçansa - Beko a

Transkript

1 GÜNE BAŞLARKEN PİYASA BEKLENTİLERİ PİYASA EKRANI Direkt Hat: (+90) İMKB Değ. Tablosu (IMKB-100) Endeksler Kapanış (YTL/$) Gün. Değ. (YTL) Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) Yıllık Değ. ($) 2007T 2008T IMKB YTP* İMKB / % 6.1% -19.2% 24.4% F/K % Mali / % 3.2% -22.1% 18.5% FD/FVAÖK Sanayi / % 10.2% -14.1% 20.2% *Yabancı Takas Payı Para Piyasası Piyasa Değeri(mn $) Döviz Kur. (MB Alış) Gün. Değ. Aylık Değ. ($) YBB Değ. ($) Yıllık Değ. ($) Toplam Hlk. Açık Hacim (mn $) ABD$/YTL % -1.8% 3.5% -12.9% İMKB-TÜM 236,549 75,254 1,407 /YTL % -0.1% 3.6% -2.4% BORSA EKRANI (İMKB-100) En Yük. Hacim % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) İş Bankası (C) 1.7% ,898.8 Garanti Bankası 0.6% ,088.7 Yapı Ve Kredi Bankası 0.7% ,339.9 İhlas Holding -2.8% Turkcell 2.7% ,268.4 En Yük. % Kazanç % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Doğuş-GE Gayrımenkul Yatırı 11.8% Park Elek. Madencilik 11.2% İzmir Demir Çelik 7.0% Fortıs Bank 6.5% 3.0 1,500.1 Karsan Otomotiv 6.2% En Yük. % Kayıp % Değişim Hac. ($mn) P.D. (mn $) Koza Davetiye -5.2% Bagfaş -3.2% Hürriyet Gazetecilik -3.1% 3.6 1,080.7 İhlas Holding -2.8% Işıklar Ambalaj -2.6% GARANTİ YATIRIM TAVSİYE LİSTESİ Haftalık Tavsiye Listesi Potansiyeli Anadolu Sigorta Cazip çarpanlar 37% Anadolu Isuzu Ciroda yüksek büyüme beklentisi 47% Arçelik Güçlü operasyonel performans 63% Aselsan Cazip çarpanlar 64% Doğan Holding NAD'ına göre yüksek iskonto 66% Erdemir Cazip büyüme beklentisi 37% Fortis Cazip artış potansiyeli 72% İş Bankası Olumlu beklentiler 61% Hürriyet Cazip değerleme 53% Şişe Cam Cazip değerleme 47% TAV Yüksek büyüme potansiyeli 78% Tofaş Cazip alım fırsatı 35% IMKB-100 (2008 sonu) Yükseliş potansiyeli 28% DÜNYA PİYASALARI Ülke Endeks %Değişim YBB (ABD$) Türkiye (IMKB-100) 46, % -19.2% Polonya (WIG) 49, % -8.9% Rusya (IRTS) 2, % -9.7% Mısır (CMA) 3, % 3.8% Brezilya (BVSP) 63, % 3.5% İngiltere(FTSE100) 5, % -7.3% Japonya (N500) 1, % -9.3% ABD (DJI) 12, % -7.4% TAHVİL-BONO PİYASASI TL Bonolar Faiz Fiyat Fiyat Değ. % 05.Ağu % % 06.May % % 07.Eki % % Eurobond Faiz Fiyat Spread 14.Şub % Oca % Medya - Akbank - Akçansa - Beko - a Coca Cola İçecek - TEB PİYASAYA BAKIŞ EKONOMİ HABERLERİ SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ GÜNDEM 22 Şubat 2008 IMKB-100 endeksinin olumsuz yurtdışı borsalar ve içeride de IMF toplantısının gecikeceği haberleri nedeniyle zayıf bir seyir izleyeceğini, gün içindeki olası yükseliş çabalarının sınırlı kalacağını tahmin ediyoruz. Sosyal güvenlik ve vergi idaresi reformlarındaki gecikme nedeniyle, IMF ile 7. gözden geçirme döneminin sonuçlandırılmasının Şubat ayı sonrasına kaldığı belirtilmektedir. ABD de dün açıklanan ve -24 ile son 7 yılın en düşük seviyesine gerileyen Philadelphia FED İmalat Endeksi, ABD ekonomisinin durgunluğa girebileceğine yönelik endişeleri artırırken, yurtdışı borsaları da olumsuz etkilemiş görünüyor. FAİZ ORANLARI 25. Şub.08 ABD'de Ocak ayı ikinci el ev satışları açıklanacak. Kısa Dönem Faiz Oranı 26. Şub.08 ABD'de Ocak ayı ÜFE ve çekirdek ÜFE açıklanacak. Gecelik Faiz O/N 15.25% 26. Şub.08 ABD'de Şubat ayı CB Tüketici Güven Endeksi açıklanacak. İMKB-100 Endeksi (ABD$) 50,000 46,000 42,000 38,000 34,000 30,000 26,000 22,000 18,000 14,000 10,000 6, ,000 3,750 3,500 3,250 3,000 2,750 2,500 2,250 2,000 1,750 1,500 1,250 1, Anket sonuçlarına göre enflasyon beklentilerinde belirgin bir değişim yok yıl sonu enflasyon beklentisi önceki anketteki %6.5 daki seviyesini koruyor. 12 aylık enflasyon beklentisi %6, 24 aylık enflasyon beklentisi %5.2 seviyesinde yılı için %6.65 olan enflasyon öngörümüzü koruyoruz. Öte yandan anket sonuçlarına göre cari açığın 2008 sonunda 42 milyar dolara yakın gerçekleşmesi beklenmektedir. Öngörümüz 44 milyar dolardır. -Uluslararası Para Fonunun (IMF) Dış İlişkiler Direktörü Mesud Ahmed, Türkiye ile olan stand-by programının yedinci gözden geçirme döneminin IMF tarafından sonuçlandırılmasının Şubat sonrasına kaldığını, Fonun bu konuda, sosyal güvenlik ve vergi idaresi reformlarına ilişkin ilerlemeleri beklediğini söyledi. İşlem Hacmi (ABD$mn) KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımlatın sonuçlarından Şirketimiz hiçbir 1

2 YORUM Global piyasalardaki çalkantı devam etmekle birlikte, ABD de tahvil sigorta şirketi AMBAC ın bankalardan mali destek sağlayacağına yönelik beklentilerle, yurtdışı borsalar toparlanmayı başardı. IMKB-100 endeksinin de güne alıcılı bir seyirle başlayacağını, gün içinde ise sınırlı kar realizasyonlarının geleceğini tahmin ediyoruz. Irak ın kuzeyinde terör örgütü PKK ya yönelik kara harekatı devam ederken, sınırlı ve uzun sürmeyecek bir operasyona ABD ve AB nin verdiği destek nedeniyle piyasalardaki etkinin şu ana kadar sınırlı kaldığını söyleyebiliriz. Cuma günü yapılan Tekel Sigara nın özelleştirilmesi ihalesini ABD$1.7 milyar ile BAT kazanırken, yılın ilk büyük özelleştirilmesinin başarıyla tamamlanması piyasalar için olumludur. POLİTİKA HABERLERİ Kuzey Irak: TSK'nın terör örgütü PKK'ya karşı yürüttüğü, geçtiğimiz hafta Perşembe günü başlayan kara harekatında şu ana kadar 112 terörist öldürülürken, operasyonda 15 askerimiz şehit oldu. Bu arada Kuzey Irak'a giden ilk birlik ise Türkiye'ye döndü. EKONOMİ HABERLERİ TEKEL-Doğrudan Yabancı Yatırımlar: Cuma günü yapılan Tekel Sigara nın özelleştirilme ihalesini BRITISH AMERICAN TOBACCO Tütün Mamulleri Sanayi ve Ticaret A.Ş milyar dolar teklif ile kazandı. Varlık satış yöntemi ile yapılan ihalede Tekel e ait İstanbul, Adana, Ballıca, Bitlis, Malatya ve Tokat sigara fabrikaları satışa sunuldu yılına ilişkin doğrudan yabancı yatırımlar (DYY) beklentimiz altında TEKEL e ilişkin öngörümüz 1.5 milyar dolardı. Gerçekleşen satışın öngörümüzden daha yüksek olması doğrudan yabancı yatırımlar açısında olumludur. Bu çerçevede milyar dolar olan 2008 DYY tahminimizi 12.1 milyar dolara yükseltiyoruz.. Sosyal Güvenlik ve Genel Sağlık Sigortası: Sosyal Güvenlik ve Genel Sağlık Sigortası Kanunu'nda değişiklik öngören tasarı, 26 Şubat Salı günü TBMM Plan ve Bütçe Komisyonu'nda görüşülecek. TEKNİK ANALİZ ENDEKS YENİDEN 46,000 DİRENCİNİ KIRMAYI DENEYEBİLİR... Momentum ( ) #IMKB 100 (46,446.64, 45,393.10, 45,592.48, ) x May June July August Grafik, endeksin günlük verileri ile hazırlanmıştır September October November December February 25 2

3 Haftanın son işlem gününe realizasyonlarla başlayan endeks gün içinde 45,500 desteğine kadar gerilerken, gelen tepki alımları ile sınırlı kaldı. IMKB-100 endeksi Cuma gününü 854 puanlık kayıpla 45,592 den tamamladı. Aşırı alım bölgesinden aşağı dönen kısa vadeli teknik göstergeler kar realizasyonlarını teyit ederken, referans çizgisi üzerinde tutunmayı başaran Momentum un ise olumlu görünümünü koruduğunu görüyoruz. Endekste 9 günlük ortalama 45,300 seviyelerinde bulunmaktadır. Endeksin günlük grafiğinde 46,000 direncini yukarı kırabilmek için güç toplamaya devam ettiğini görüyoruz. 46,000-46,500 ve 46,900 direnç, 45,000 ve 44,700 ise destek seviyeleridir. Endeksin bugün alıcılı bir seyirle güne başlayacağını ve bir kez daha 46,000 direncini yukarı kırmayı deneyeceğini tahmin ediyoruz. Yatırımcılara 45,000 stop loss seviyesi olmak üzere kısa vadeli alım fırsatlarını değerlendirmelerini öneriyoruz. ŞİRKET HABERLERİ YTLmn ABDmn 2006/ /12 Değ. 2006/ /12 Değ. Anadolu Isuzu % % Doğan Holding (DOHOL.IS) 2,089mn ABD$ AL Tekel Sigara nın özelleştirilme ihalesini BRITISH AMERICAN TOBACCO Tütün Mamulleri Sanayi ve Ticaret A.Ş milyar ABD$ teklif ile kazandı. CVCI-DOĞAN-TÜTSAB OGG kapalı zarfların verildiği ilk turda en düşük teklifi verdi ve elendi. Mergermarket sitesinde çıkan diğer bir habere göre ise Doğan ve Doğuş Holding İtalyan Autostrade firmasıyla birlikte otoyollar ve köprüler ihalelerinde yer almayı düşünmektedir. Yorum: Tekel ve otoyollar dışında Doğan Holding ayrıca, elektrik dağıtım ve Milli Piyango ihaleleri ile de ilgilenmektedir. 1.2 milyar ABD$ net nakti ve güçlü dağıtım ağı ile Doğan Holding özelleştirmelerdeki en önemli adaydır. YKB (YKBNK.IS) 8,229mnABD$ TUT & Koc Holding (KCHOL) 7,015mn ABD$ TUT Yapı Kredi Bankası Yönetim Kurulu; YKB nin sigortacılık alanındaki faaliyetlerinin elden çıkarma ve ortaklık da dahil olmak üzere yeniden organize edilmesi amacıyla, Merrill Lynch International ve Unicredit CA IB AG şirketlerinden finansal danışmanlık hizmeti almak suretiyle, çalışma yapılması için yetki verdi. Yorum: En son kapanış itibariyle piyasa değeri 874mn ABD$ olan Yapı Kredi Sigorta nın geçtiğimiz yıl gerçekleşen diğer sigorta satış çarpanlarıyla satılması halinde bunun mevcut piyasa değerinin üstünde bir seviyede gerçekleşmesi beklenebilir. Böyle bir gelişme hem Koç Holding hem de Yapı ve Kredi Bankası (Yapı ve Kredi Bankası halen Yapı Kredi Sigorta nın %53.1 ine sahiptir) açısından olumlu olacaktır. Ancak piyasalardaki mevcut koşullar, şirket satın almaları ve birleşmelerini olumsuz etkileyebilir. Halen Koç Holding ve Yapı Kredi Bankası için TUT olan tavsiyemizi sürdürüyoruz. Ayrıca Yapı ve Kredi Bankası Yönetim Kurulu tarihinde yapılan toplantısında; Bankanın 2007 yılı Olağan Genel Kurulu nun 7 Nisan 2008 Pazartesi günü yapılmasına karar vermiştir. 3

4 THY (THYAO.IS) 1,102mn ABD$ TUT Türk Hava Yolları (THY), Bosna Hersek Havayolları Air Bosna- B&H Airlines ı satın almak için bağlayıcı olmayan bir iyi niyet mektubu veriyor de kurulan Air Bosna-B&H Airlines, Bosna Hersek hükümetinin %51 ve devlet şirketi Energoinvest in %49 ortaklığıyla kuruldu. Şirket faaliyetlerine 1997 de başladı. Bu süreçte şirket uçak kiralama yöntemiyle faaliyet gösterdi yılında Bosna Hersek Hükümeti 2 tane A319 tipi Airbus satın aldı de ise biriken borçları nedeniyle faaliyetini durdurmak zorunda kaldı. O sırada 14 Avrupa ülkesine uçuşu vardı ylında yeni Bosna ve Hersek Hükümeti havayolu şirketinin yenileme projesini başlattı. Bugün Air Bosna-B&H Airlines, uluslararası bir statüye sahip. IATA; SITA ve Amadeus üyesi. Lufthansa Sistem Anlaşması yla işbirliği var. Şirketin 90 çalışanı bulunuyor. Yorum: Merger Market ta çıkan habere göre, Air Bosna nın yıllık satış geliri 20mn civarındadır. Havayolu şirketleri 0.5x-1x FD/Satışlar çarpanı ile değerlenebilir; dolayısıyla bu satın almanın oldukça küçük ölçekli olacağını düşünüyoruz. 4

5 PORTFÖYÜMÜZÜN GÜNLÜK PERFORMANSI Kapanış Fiyatı (YTL) Ağırlık Değişim Aselsan 7% % Anadolu Isuzu 5% % Anadolu Sigorta 7% % Arçelik 7% % Doğan Holding 12% % Erdemir 8% % Fortıs Bank 8% % Hürriyet Gazetecilik 9% % İş Bankası (C) 12% % Şişe Cam 10% % Tav Havalimanları 7% % Tofaş Otomobil Fab. 8% % 100% Portföyümüzün Getirisi -1.40% İMKB ,592 46, % Relatif Performans 0.44% Portföyümüz; ANSGR, ARCLK, ASELS, ASUZU, DOHOL, EREGL, FORTS, HURGZ, ISCTR, SISE, TAVHL, TOASO hisselerinden oluşmaktadır % 5% 4% 70% 60% 59% 0% -5% 50% 40% 42% -10% 30% -15% -20% -25% -17% -20% Portföy Endeks Relatif 20% 10% 0% 12% Portföy Endeks Relatif 5

6 TAVSİYE LİSTESİ 25 Şubat 2008 Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri YP ile Düzelt. Özkaynak Düzelt. Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn ABD$) F/K Net Faiz Marjı Getirisi F/DD Hisse Tavsiye (YTL) (YTL) (YTL) 2008T 2008T 2008T 2008T AKBNK TUT % 17, % 19% 1.8 FORTS AL % 1, % 13% 1.0 GARAN* , N/A 29% 1.9 HALKB TUT % 8, % 25% 2.3 ISCTR AL % 13, % 20% 1.3 TEBNK TUT % 1, % 16% 1.4 VAKBN TUT % 6, % 19% 1.4 YKBNK TUT % 8, % 24% 1.9 Ortalama % 20.5% 1.7 ANKACILIK* Hedef Hedef Fiyata Düzeltilmiş Düzelt. NAD'ne Piyasa Değeri Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn ABD$) F/K Net Aktif Değ. Göre Prim (+) F/DD Hisse Tavsiye (YTL) (YTL) (YTL) 2008T (mn ABD$) İskonto(-) 2007/09 DOHOL AL % 2, , % 0.7 DYHOL TUT % 1, , % 1.5 KCHOL TUT % 7, , % 1.2 SAHOL TUT % 8, , % 1.4 SISE AL % 1, , % 0.8 Ortalama Hedef Hedef Fiyata Piyasa Değeri Temel Kapanış Fiyat Göre Potansiyel (mn ABD$) F/K FD/Satışlar FD/FVAÖK F/DD Hisse Tavsiye (YTL) (YTL) (YTL) 2008T 2008T 2008T 2007/09 AEFES TUT % 4, AKCNS TUT % AKENR TUT % 605 N/A ANACM TUT % ANSGR AL % N/A N/A N/A ARCLK AL % 2, ASELS AL % ASUZU AL % AYGAZ TUT % BEKO TUT % 302 N/A BRISA TUT % CCOLA TUT % 2, CIMSA TUT % DGZTE TUT % DOAS* ECILC TUT % EREGL AL % 5, FROTO TUT % 3, HURGZ AL % 1, IZMDC TUT % KRDMD TUT % MIGRS TUT % 2, PETKM TUT % 1, PTOFS TUT % 2, TAVHL AL % 1, TCELL TUT % 21, THYAO TUT % 1, TOASO AL % 2, TRCAS TUT % TRKCM TUT % 1, TTRAK TUT % TUPRS TUT % 6, VESBE TUT % VESTL TUT % IMKB100 45,592 59,329 30% 194, XUSIN 35, *Halka açık grup şirketlerimiz olan GARAN, DOAS, GARFA, GRGYO, GRNYO için tavsiye vermeyip tahmin yapmıyoruz. 6

7 TÜRKİYE'DE VE DÜNYADA EKONOMİK / POLİTİK GÜNDEM TARİH GÜNDEM YORUM 25 Şubat Şubat Şubat Şubat Şubat Şubat Mart Mart Mart Mart Mart 2008 ABD'de Ocak ayı ikinci el ev satışları TSI ile 17:00'de Aralık ayında ikinci el ev satışları 4.89 milyon adet olarak açıklanacak. ABD'de Ocak ayı ÜFE ve çekirdek ÜFE, TSI ile 15:30'da Aralık ayında ÜFE -%0.1 olarak açıklanacak. ABD'de Şubat ayı CB Tüketici Güven Endeksi TSI ile Ocak ayında endeks 87.9 seviyesinde 17:00'de açıklanacak. ABD'de Ocak ayı dayanıklı mal siparişleri verisi TSI ile Aralık ayında dayanıklı mal siparişleri %5.2 olarak 15:30'da açıklanacak. ABD'de Ocak ayı konut satışları TSI ile 17:00'de Aralık ayında konut satışları 604 bin adet olarak açıklanacak. TÜİK, Aralık ayı dış ticaret verilerini saat 17:00'de Kasım ayında dış ticaret açığı ABD$6.37 milyar olarak açıklayacak. TÜİK, Şubat ayı enflasyon verilerini saat 17:00'de Ocak ayında TÜFE %0.8 ile piyasa beklentilerinin altında açıklayacak. TÜİK, Ocak ayı sanayi üretim verilerini saat 10:00'da Aralık ayında sanayi üretimi -%1.4 ile piyasa beklentilerinin açıklayacak. oldukça altında IMKB'de işlem gören bankaların ve sanayi şirketlerinin 2007 yıl sonu konsolide olmayan mali tablolarını açıklamaları için son gün Merkez Bankası, Ocak ayı cari işlemler dengesi Aralık ayında cari işlemler açığı ABD$5.1 milyar ile piyasa verilerini saat 17:00'de açıklanacak. beklentilerin üzerinde TÜİK, Şubat ayı kapasite kullanım oranı verilerini saat Ocak ayında kapasite kullanım oranı %80.5 olarak 10:00'da açıklayacak. 19 Mart 2008 Merkez Bankası faiz toplantısını gerçekleştirecek. 11 Nisan 2008 IMKB'de işlem gören bankaların ve sanayi şirketlerinin 2007 yıl sonu konsolide mali tablolarını açıklamaları için son gün MB, son toplantısında faizleri beklentiler doğrultusunda çeyrek puan indirmişti. 7

8 HAFTALIK HİSSE SENEDİ STRATEJİSİ & PORTFÖYÜ 05/11/2007 Garanti Yatırım Garanti Binası Nispetiye Mah. Aytar Cad. No.2/ Levent, İstanbul Telefon: Faks: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların 11 sonuçlarından Şirketimiz hiçbir