İkili İşlemler Önerileri

Transkript

1 Kantitatif Analiz İkili İşlemler Önerileri 13 Şubat 2017 AKBNK al / VAKBN sat 03 Şubat 2017 tarihinde 20 işlem günü elde tutma süresi ile çıkardığımız, AKBNK al VAKBN sat ikilisi yaklaşık olarak %2 getiri sağlamış bulunmaktadır. İlk raporumuzda ikili rasyosu 1,659x seviyesinde bulunmaktaydı. Geçtiğimiz hafta itibariyle ikili rasyosu 1,692x seviyesine ulaşılmış bulunmakta. Buradaki hedefimiz kalan 13 günlük süre içerisinde 1,729x seviyesine ulaşmak ve toplamda %4 lük bir getiri sağlamak. İkili işlemler portföyümüz geçen hafta +%2,4 getiri sağladı (haftalık BIST-100 +%2,5, gecelik faizler %0,15). AKBNK 2017T F/K 7,2x ve PD/DD 0,99x beklenen özsermaye karlılığı %14,6 vs. VAKBN 2017T F/K 5,1x ve 0,59x PD/DD ve beklenen özsermaye karlılığı %12,2 ile işlem görmekte. AKBNK / VAKBN Haftalık %2 lik getiri ile 1σ hareket ettik... AKBNK / VAKBN AKBNK 4Ç sonuçları beklendiği gibi güçlü gelmiş ve yıllık bazda özsermaye karlılığı %15 ler seviyesinde bulunmakta. Bu durumda AKBNK ın mevcut beklenen çarpanlarına göre adil bi değerlemeye sahip olduğunu söyleyebiliriz. Bu ikilinin performansının devamı, VAKBN nin 4Ç sonuçlarına göre (20/02) değişim göstermesini bekliyoruz. Analistler oldukça ayrışmış bulunmakla beraber, beklenenden kötü sonuçlar ikilinin performansını olumlu etkileyecektir. Ayrışma Sinyali Ayrışmanın hızlıca kapandığını gözlemliyoruz... İşlem Kimlik Kartı Al AKBNK Sat VAKBN İkili İşlem Mevcut Rasyo Hedef Rasyolar Hedef1, K/V -0.8% Hedef2, O/V 2.2% Hedef3, U/V 5.2% Zarar Durdur VaR5% (ZD, hedef1) -2.2% VaR1% (ZD, hedef2) -3.2% Yüzdesel (ZD, hedef3) -1.3% Zamansal Zarar Durdur (kalan gün) 13 İkili Dinamikleri Beta Yükseliş Beta Düşüş Beta Korelasyon 90% Kointegrasyon 90% St. Sapma 2.00 Oynaklık 7.0% Beklenen Getiri 4% Sharpe Rasyosu 0.09 Al vs. Sat Prim / İskonto 2017T F/K 43% 2017T PD/DD 70% 2017T FD/FAVÖK a/d İkili Performansı Açılış Tarihi Hedef İşlem Günü 20 İkili Açılış Rasyosu Getiri 2.0% Modül Performans Aralık'15- Kartı Aralık'16 Toplam Getiri 17.7% Hit Rasyosu 52% Oynaklık 15.0% Alfa 8.3% Beta 0.03 Sharpe 0.54 Korelasyon -4.5% VaR5% -1.8% Max. Kayıp -8.4% Bu hafta SAHOL al XU030 sat ikilisi yüksek sinyal vermemekle beraber, haftalık önerilerimiz arasında devam etmektedir. Volkan Mühürcüoğlu volkanm@tacirler.com.tr Lütfen bu raporun sonunda bulunan önemli uyarı notunu okuyunuz.

2 RSI 14 RSI ikilinin yeni momentumunu teyit ediyor... Bollinger Band BolBand O/V hedef 1,792x seviyesini gösteriyor 14-günlük RSI kuvvetli dönüş sinyalini teyit etmiş bulunmakta, ayrışma sinyalinin azalmasıyla RSI-14 bize aşırı alım bölgesini sinyal vermeye başladı. Korelasyon Kointegrasyon İkili arasındaki korelasyon/kointegrasyon yüksek Z-Skoru Williams %R Al-Sat Sinyali Kantitatif Analiz / İkili İşlemler Önerileri 2

3 Haftalık Yüksek Sinyaller Portföy Al / Sat Sinyal Seviye Beklenen Getiri Beta Korelasyon Kointegrasyon Rasyo (Cari) Tarih. Ort. Rasyo St. Sap. Yıl. Volat. Güven Sharpe Rasyosu Yüksek Sinyal Listesi DOAS / FROTO 44% 3.71% % 93% % 80% 0.24 XU030 / ISCTR 36% 5.40% % 88% 16, , % 82% 0.32 YKBNK / ISCTR 31% 2.22% % 84% % 74% 0.44 Yakından İzleme Listesi YKBNK / VAKBN 29% 0.28% % 87% % 60% 0.20 GARAN / ISCTR 26% 0.91% % 95% % 83% 0.35 YKBNK / HALKB 25% 1.83% % 79% % 80% 0.31 Geçen Hafta Performansları Al / Sat Haftalık Getiri BIST100 rölatif getiri Faiz rölatif getiri Performans Sonuçları GARAN / ISCTR -2.6% -2.8% -2.8% DOAS / TOASO 0.2% 0.1% 0.1% YKBNK / VAKBN -0.6% -0.7% -0.7% ULKER / XU % 1.1% 1.1% SAHOL / XU % 0.5% 0.5% BIMAS / XU % -1.9% -2.0% DOAS / FROTO -2.9% -3.0% -3.0% Ortalama Getiri % % % Kantitatif Analiz / İkili İşlemler Önerileri 3

4 Notlar Geçtiğimiz hafta, haftalık bazda yüksek sinyal listesi -%0,814 değer kazanırken, gecelik faizler +%0,151 ve BIST-100 +%0,132 getiri sağladı. Haftalık olası senaryolar ve bağlantılı ikili işlemler: Bu hafta, Türkiye özelinde risk fiyatlamasını etkileyecek yakın vadeli bir faktör bulunmamakla birlikte geçtiğimiz hafta da belirttiğimiz gibi yakın dönemde referandum süreci dışında sinyal üretme potansiyeli olan bilenen beklentilerin kalmayacak olması, içeride risk faktörlerinin fiyatlamasının daha çok GOÜ paralel olabileceğini, olası olumlu gelişmelerin (örn.: politik tarafta, AB sürecinde, ABD verileri, Trump konuşmaları, Suriye meselesi ve diğer başlıklar) fiyatlanmaya çalışılacağı bir piyasa göreceğimizi düşünüyoruz. Daha az sayıda ikili işlem fırsatlarının olması bize piyasanın yatay seyirden çıkma aşamasına gelinebileceğine ve belirgin bir risk faktörü ortaya çıktığında bunu aşağı yada yukarı yönlü kuvvetli bir momentumla fiyatlamaya çalışacağını düşünüyoruz. Bu durumda, müşterilerimize aylık raporlarımızdan kantitatif (hisse portföyü al bist-30 sat) portföylerimizi önermekteyiz. Senaryo 1: Bu hafta da benzer bir alım temasının devam etmesi durumunda (bu senaryodaki beklentimizi yükseltiyoruz - olasılık %25 (önceki %15)) ikili işlemler içerisinde SAHOL al XU030 sat ve DOAS al FROTO sat, XU030 al ISCTR satt ikililerinde daha iyi getiriler görme olasılığımız var. Senaryo 2: Ancak piyasanın geçtiğimiz haftaya göre daha kırılganlığın aynı kaldığı, yataya yakın seyrettiği (bu senaryodaki beklentimizi düşürüyoruz - olasılık %50 (önceki %60)) durumlarda AKBNK al VAKBN sat (bu senaryoda da SAHOL / XU030 getiri potansiyeli taşıyabilir) ön plana çıkacaktır. Senaryo 3: Piyasanın göreceli sert satışlarla karşılaştığı senaryoda (bu senaryodaki beklentimizi koruyoruz - olasılık %25 (önceki %25) ise BIMAS al XU030 sat, ULKER al XU030 ikilisi performans göstermesi beklenebilir. ÖNEMLİ NOT! Modelimiz bu hafta 3 adet ikili işlem önerisinde bulunuyor. Bizim tavsiyemiz, haftalık bazda modelin tüm önerilerini bir sepet mantığında yapılması ve sat kısmının açığa satış şeklinde yapılması. Açığa satma imkanı olmayanlar, aktif olarak al / sat yapabilir (değiştirme) yada biriktir / azalt olarak da düşünebilirler (örn: Müşteri portföyüne YKBNK al AKBNK sat (açığa sat değil) yada Portföyde YKBNK ağırlığını artır (biriktir), AKBNK ağırlığını azalt). Sepet olarak al/sat yapmak istemeyen müşterilimiz için ise tek tek seçim yapılması durumunda temel ve teknik analizden muhakkak destek alınmasını tavsiye ederiz. Ancak bu şekilde yapılan işlemlerin, ikili işlemlerde yakalamaya çalıştığımız piyasa nötr olma özelliğini taşımayacağını ve daha yüksek risk içereceğini belirtmek isteriz (olumlu tarafından bakarsak da açığa satış işlem maliyetleri ortadan kalkıyor). Dönem dönem kantitatif önerilerimizdeki görüşler temel görüşlerimizle farklılık gösterebilir. Bu hafta beğendiğimiz ikililer: Yüksek Sinyal Listesi (Döngü-I, yüksek olasılıklı): XU030 al ISCTR sat;; İzleme Listesi (Döngü-II, göreceli düşük olasılıklı): GARAN al ISCTR sat Ayrışma Beklentisi Listesi (Döngü-III, olasılık ölçülemez): yok SAHOL / XU030 SAHOL Net Aktif Değer iskontosu (~%40) geçmiş dönem iskontolarına (son 3 yıl ~%35) göre oldukça yüksek bir seviyede görülüyor. Enerji segmentindeki operasyonel iyileşme hisse performansını olumlu etkileyebilir. Haftalık getiri beklentisi %1,4 (ortalamalara tam dönüş yaşanırsa beklenen getiri %9,8), %2,3 stoploss. SAHOL 2017T F/K 6,5x ve 2017T özsermaye karlılığı ~%12.9. Kantitatif Analiz / İkili İşlemler Önerileri 4

5 Yatırım Merkezlerimiz Genel Müdürlük Nispetiye Cad. B-3 Blok Kat: 7-9 Akmerkez Etiler - İSTANBUL Adana Cemal Paşa Mah. Gazipaşa Bul. Cemal Uğurlu Apt. Kat: 1 D: 4 ADANA (0 322) Ankara Remzi Oğuz Arık Mah. Tunalı Hilmi Cad. Yaprak Apt. No: 94 Kat: 2 D: 9 Kavaklıdere Çankaya - ANKARA (0 312) Antalya Şirinyalı Mah. İsmet Gökşen Cad. Özden Apt. No:82/6 Muratpaşa - ANTALYA (0 242) Bakırköy İstanbul Cad. Bakırköy İş Merkezi No: 6 Kat: 4 D: 14 Bakırköy - İSTANBUL (0 212) Bursa Muradiye Mah. Çekirge Cad. Koçer Apt. No: 49 Kat: 2 D: 4 Osmangazi - BURSA (0 224) Denizli Saraylar Mah. 2. Ticari Yol No: 32 Kat: 5 DENİZLİ (0 258) Erenköy Bağdat Cad. Çubukçu Apt. No: 333 Kat: 2 D: 4 Kadıköy - İSTANBUL (0 216) Gaziantep İncilipinar Mah. Gazimuhtarpaşa Bul. Kepkepzade Park İş Merkezi B Blok No: 18 Kat: 1 D: 5 GAZİANTEP (0 342) Girne Şehit Necati Gürkaya Mevkii Çağdaş Apt. Kat: 1 D: 1 Girne - KKTC (0 392) İzmir Şair Eşref Bul. Ragıp Şanlı İş Merkezi No: 6 Kat: 3 D: 306 Çankaya - İZMİR (0 232) İzmit Hürriyet Cad. Kaya İşhanı No: 39/5 İzmit - KOCAELİ (0 262) İzmit İrtibat Ömerağa Mah. Alemdar Cad. İ. Kolaylı Apt. No: 8 Kat: 2 İzmit KOCAELİ (0 262) Karadeniz Ereğli Murtaza Mah. Hamamüstü Sok. İ. Esat Taneri İş Merkezi No: 19 Kat: 2 Karadeniz Ereğli - ZONGULDAK Kartal Üsküdar Cad. Cevat Kayacan Apt. No: 26 Kat: 4 D: 8 Kartal - İSTANBUL Kayseri Cumhuriyet Mah. Sultan Hamam Cad. Kavuncu İş Merkezi No: 17 Kat: 1 D: 2 KAYSERİ (0 372) (0 216) (0 352) Mersin Çankaya Mah. Bahri Ok İş Merkezi B Blok No: 78 MERSİN (0 324) Kantitatif Analiz / İkili İşlemler Önerileri 5

6 Uyarı Notu Bu raporda yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmakta olup finansal bilgi ve genel yatırım tavsiyesi kapsamında hazırlanmıştır ve hiçbir şekilde yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler, mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Yatırım Danışmanlığı hizmeti talep edilmesi halinde; yatırımcının Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ile Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi imzalamış olması, Yerindelik Testi ni tamamlamış ve risk grubunun belirlemiş olması zorunludur. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, yorum ve tavsiye uygunluk testi ile tespit edilecek risk grubunuz ve getiri beklentiniz ile uyumlu olmayabilir. Dolayısıyla, uygunluk testi neticesinde risk grubunuz tespit edilmeden sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi amaç, bilgi ve tecrübenize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapor herhangi bir sürede belirli bir getirinin sağlanacağına dair bir taahhüt içermemekte olup, zaman içerisinde piyasa koşullarında meydana gelen değişiklikler nedeniyle yorum ve tavsiyelerde değişiklikler söz konusu olabilir. Bu raporda bahsedilen yatırım araçlarının fiyatları ve değerleri yatırımcıların menfaatlerine aykırı olarak hareket edebilir ve netice itibariyle yatırımcılar anaparalarını kaybetme riski ile karşı karşıya kalabilirler. Bu raporda yer alan geçmiş performans verileri gelecekte elde edilecek sonuçların bir garantisi olarak kabul edilemez. Bu raporda yer alan tüm bilgiler ve görüşler yatırımcıları bilgilendirmek amacıyla, Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güncel ve güvenilir kaynaklardan temin edilmiş olmakla beraber, Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş. söz konusu bilgilerin doğru ve tam olduğunu taahhüt etmemektedir. Raporlardaki yorumlardan, bilgilerin tam veya doğru olmaması ve/veya güncellenme nedeniyle doğabilecek maddi ve manevi zararlardan Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamaz. Bu rapor, sadece gönderildiği kişilerin kullanımı içindir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez, ticari amaçla kullanılamaz. Aksi halde, Tacirler Yatırım Menkul Değerler A.Ş. uğramış olduğu bütün zarar ve ziyanı talep etme hakkını saklı tutar. Kantitatif Analiz / İkili İşlemler Önerileri 6