Dünya Piyasaları GENEL GÖRÜNÜM EKONOMİ. TCMB Faiz Oranları. 18 Ağustos 2015

Transkript

1 GENEL GÖRÜNÜM Dünya Piyasaları Geçtiğimiz hafta yurtiçi piyasalarda koalisyon görüşmelerinden olumsuz sonuç çıkması ve Çin in Yuan ı USD karşısında devalüe etmesi üzerine USD/TL paritesi bu haftaya 2.86 üzerine çıkarak başladı. Yurtiçi siyasi ve jeopolitik risklerin devamı, TL nin değer kayıplarının sürmesi anlamına gelecek. Buna ek olarak, USD nin diğer gelişmekte olan ülke para birimleri karşısındaki değer kazancı da TL nin baskı altında kalmasına neden oluyor. Bu hafta yurtiçinde siyasi haber akışını ve TCMB PPK toplantısını izleyeceğiz. Olası para politikasında sadeleşme adımlarına ek olarak yurtdışında da ABD FED FOMC toplantı tutanaklarını da faiz artırım zamanlamasına dair daha net ifadelere yer verilmesi açısından izleyeceğiz. Ülke Endeks Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB Türkiye (BIST-100) ,74% -3,74% -10,26% Türkiye (BIST-30) ,78% -3,54% -11,01% ABD (DJI) ,96% -1,38% -2,11% Almanya (DAX) ,34% -3,89% 10,85% İngiltere (FTSE100) ,18% -2,60% -0,67% Japonya (N225) ,91% 0,17% 18,16% Çin (SZCOMP) ,66% 9,01% 23,46% Brezilya (BVSP) ,53% -6,39% -4,79% Rusya (IRTS) 818-3,49% -4,70% 3,51% Genel olarak EUR nun görece güçlü görüntüsünün bu hafta da korunmasını beklerken, Çarşamba günü açıklanacak FED FOMC toplantı tutanaklarının gelişen ülke para birimlerinde oynaklık yaratmasını bekliyoruz. EKONOMİ Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası Ağustos 2015 Beklenti Anketi'nde, cari yıl sonu TÜFE beklentisi %7,71'den, %7,65'e geriledi. Ağustos ayı için tüketici enflasyonu beklentisi bir önceki anket döneminde %0,19 iken, bu anket döneminde %0,15'e geriledi. Eylül ayı TÜFE beklentisi bir önceki anket döneminde %0,50 iken, bu anket döneminde %0,53'e yükseldi yılı ekim ayı TÜFE beklentisi ise %1,14 olarak gerçekleşti. Bir önceki anket döneminde 38,6 milyar dolar olan yıl sonu cari işlemler açığı beklentisi bu anket döneminde 39 milyar dolara yükseldi yılı cari işlemler açığı beklentisi ise aynı anket dönemlerinde sırasıyla 42 milyar dolar ve 41,7 milyar dolar olarak gerçekleşti. TCMB Faiz Oranları

2 USD/TL Artan erken seçim olasılığının ardından TL bir çok para birimi karşısında sert değer kaybetmeye devam ederken, USD/TL 2,85 seviyesine, sepet kur ise Euro'daki görece güçlü seyir ile birlikte 3,00 seviyesinin üzerine çıkmış idi. Bunun ardından TCMB döviz depo oranlarında aşağı yönlü revizyona gitse de hamlenin sinyal verme dışında etkisinin oldukça sınırlı kaldığını söyleyebiliriz. Bu aşamada, TCMB'nin kurdaki değer kaybını frenlemek için gerek daha sıkı bir likidite yönetimi uygulayarak, gerekse de sözlü mesaj vererek aksiyon almaya çalışacağını düşünüyoruz. Bu sebeple, TL çaprazlarındaki oynaklığın artabileceğini düşünüyoruz. Döviz Piyasaları Döviz Kurları/Pariteler Kapanış Haftalık Değ. Aylık Değ. YBB USD / TL 2,8496 2,53% 2,86% 22,03% EUR / TL 3,1592 3,14% 3,78% 11,77% SEPET KUR 3,0044 2,85% 3,34% 16,43% CHF / TL 2,9187 3,29% 1,68% 24,11% GBP / TL 4,4505 2,68% 2,62% 22,30% EUR / USD 1,1084 0,60% 0,91% -8,39% GBP / USD 1,5613 0,14% -0,07% 0,22% USD / JPY 124,37-0,21% 0,40% 3,90% EUR/USD Hatırlanacağı üzere Temmuz ayında FED faizlerde bir değişikliğe gitmemiş, ekonomik göstergelerdeki seyir hakkında iyimser olduğunu, faiz artırımı için ise istihdam piyasasında 'daha fazla' iyileşme görülmesi gerektiğini ifade etmiş idi. FOMC tutanaklarında bunun detaylarını ve ilk artırımın zamanlamasına dair ipuçları görmeyi umacağız. Majör kurlardaki USD uzun pozisyonlarındaki realizasyonun bu hafta momentum yitirebileceğini düşünüyoruz. AB'de açıklanan rakamlara göre Euro bölgesinin 2Ç15'de %1.2 büyüdüğü görülüyor. Almanya aynı dönemde %1.6 büyürken, Fransa %1.0 büyüme gerçekleştirmiş. Bu hafta ise veri trafiğinin oldukça sakin olduğunu söylemek mümkün. Genel olarak Euro lehine olan kısa vadeli görünümün korunmaya devam edeceğini düşünüyoruz. EUR / USD USD / TL 3,00 USD/TL EUR/USD 2,50 2,00 1,50 1,00

3 TAHVİL Gösterge Tahvil Geçtiğimiz hafta tahvil piyasasında USD/TL paritesine bağlı hareketler devam ederken, paritenin 2.86 seviyesinin üzerine yükselmesi sonucunda faiz oranları yükseldi. Gösterge tahvil %10.26, 10 yıllık tahvil ise %9.94 bileşik faize yükselirken, TL deki değer kayıplarının sürmesi durumunda yükselişlerin de devamını bekliyoruz. Para politikasında sadeleşme adımları ile fonlama maliyetinin yükseltilmesi durumunda kısa vadeli tahvillerde yükselişlerin görülmesini beklerken, uzun vadeli tahvil faizlerinin ise bu durumdan olumlu olarak etkileneceğini düşünüyoruz. Bu gelişmelerle birlikte tahvil piyasasında bir süre daha izlemede kalınması gerektiğini düşünüyoruz. 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% Gösterge Tahvil Faizi EUROBOND Geçtiğimiz hafta yurtiçinde koalisyon görüşmelerinin olumsuz olarak sonuçlanması sonrasında 5 yıllık CDS 262 baz puanın üzerine kadar yükseldi. CDS teki bu yükseliş Eurobond fiyatlarını da olumsuz etkilenmeye devam ederken, 2030 vadeli USD cinsi Eurobond $164,6 seviyesine kadar geriledi. Yurtiçinde siyasi belirsizliğin sürmesi durumunda CDS fiyatlarındaki yükselişin devam etmesini bekliyoruz. Bu gelişmelerle beraber her ne kadar yükselen faiz oranlarını alım için cazip görsek de, global kaygılar ve yurtiçi siyasi gündemdeki belirsizliğin devamı nedeniyle USD cinsi Eurobond larda bir süre izlemede kalmayı tercih ediyoruz USD Eurobond Fiyat Grafiği Vadeli Eurobond

4 HİSSE SENEDİ BIST 100 FED faiz artırım beklentileri, düşük emtia fiyatları ve siyasi belirsizlik gibi faktörlerin baskısı altında gelişmiş ve gelişmekte olan ülke hisse piyasalarında zayıflık sürüyor. Gelişmiş ülke hisse piyasalarını baz alan MSCI Dünya endeksinde aylık bazda kayıp %1.2 olurken, Norveç ve Avustralya gibi emtia fiyatlarına duyarlı ülke borsaları görece olumsuz ayrıştı. Gelişmekte olan piyasalar endeksinde ise aylık bazda kayıp %4.2 ye ulaşırken, Yunanistan, Brezilya, Endonezya gibi hisse piyasaları FED kaynaklı kaygılar, siyasi belirsizlik ve zayıf emtia fiyatları etkisiyle benzerlerine göre olumsuz ayrıştı. 7 Haziran tarihindeki genel seçimlerden bu yana MSCI Türkiye endeksi, MSCI Gelişmekte Olan Piyasalar endeksine göre %1 oranında daha iyi performans sergilemiştir. Zayıf emtia fiyatları Türkiye ekonomisi açısından destekleyici olup, Borsa İstanbul da olumlu ayrışma fırsatı yaratsa da; mevcut siyasi belirsizlik toparlanmaya katkı sağlayamıyor. Seçim sonrasında Türkiye ETF inde kısa pozisyonların da arttığı görülmekte. Son dönemde siyasi parti yöneticilerinin yaptığı açıklamalar ve medyada yer alan haberler paralelinde koalisyon ihtimali zayıflarken, erken seçim ihtimalinin güçlendiğini düşünüyoruz. Bu açıdan Sn. Davutoğlu na hükümet kurmak için verilen 45 günlük sürenin son günü olan 23 Ağustos tarihi yaklaşırken, politik haber akışı, seçim anketleri ve kredi derecelendirme kuruluşlarına ilişkin beklentiler önümüzdeki dönemde hisse piyasasını etkileyecek faktörler arasında yer alacaktır. Teknik görünümde BİST100 endeksinde haftaya satıcılı eğilimle başlanmasını öngörüyoruz. Kısa vadeli görünümde 74,000-75,000 destek, (77,500-77,700 bölgesi ara direnç olmak üzere) 80,000-81,000 işlem bandı direnç olarak öne çıkıyor. Artan volatil ortam içerisinde trade amaçlı alış fırsatları açısından 77,500-77,700 bölgesindeki ara direncin aşılması ya da öngördüğümüz destek bölgeye yönelik geri çekilmelerde dip çalışmalarının öne çıkması gerektiğini düşünüyoruz. Orta vadeli görünümde 70,000-69,000 bölgesi ise önemli bir destek seviyesi konumunda. 25 Ekim BIST

5 ALTIN Altın ($/Ons) Geçtiğimiz haftayı dip bulma çabaları ile kapatan altın, vadeli piyasada da destek buluyor. Geçtiğimiz hafta özelinde net kontrat rakamlarında 5bin kontrat daha altın lehine inşa edilirken, teknik olarak ise $1146 direncinin üzerine çıkılmadan aşağı yönlü baskının korunduğunu düşüneceğiz. Bu pencereden bakıldığında, altın fiyatlarında, yeni bir dip görmez isek, $ $1120 aralığındaki yatay görünümün korunmasını bekliyoruz Altın Geçtiğimiz hafta olduğu gibi bu haftada bu bölgeden pozisyon inşa etmenin ise riskli olduğunu düşünmeye devam ediyoruz PETROL Petrol ($/Varil) ABD de uzunca bir süredir azalan petrol kuyusu rakamları son haftalarda tekrar artmaya başlarken, bir önceki hafta gördüğü 628 adet dip seviyesinin ardından geçtiğimiz hafta 672 ye yükseldiği görülüyor. Yavaşlayan ABD petrol üretiminin tekrar hız kazanabileceğine dair artan beklentiler, törpülenen küresel talep beklentileri ile birleşince petrol fiyatlarındaki yükselişlerin sınırlı kalmasına yol açıyor. Bu hafta özelinde de $48,00 - $50,00 etrafında bir dalgalanma görmeyi bekliyoruz, brent fiyatlarındaki kısa vadeli baskının sürebileceğini düşünüyoruz. Petrol fiyatlarındaki zayıf görünümün Ağustos ayında da sürmesini bekliyoruz Petrol

6 18 Ağustos Salı Önceki Beklenti 19 Ağustos Çarşamba Önceki Beklenti 11:30 İngiltere ÜFE (Aylık) (Temmuz) -1.50% -1.50% 15:30 ABD TÜFE (Aylık) (Temmuz) 0.30% 0.20% 11:30 İngiltere TÜFE (Aylık) (Temmuz) 0.00% -0.30% 15:30 ABD Gıda ve Enerji Dışı TÜFE 0.20% 11:30 İngiltere TÜFE (Yıllık) (Temmuz) 0.00% 0.00% 15:30 ABD TÜFE (Yıllık) (Temmuz) 0.10% 0.20% 14:00 TCMB PPK Toplantısı 7.50% 7.50% 17:30 ABD DOE Ham Petrol Stokları -1682bin 15:30 ABD Konut İnşaası Başlangıçları 1174bin 1086bin 21:00 FED Temmuz Top. Tut. Yayımlanacak 20 Ağustos Perşembe Önceki Beklenti 11:30 İngiltere Perakende Satışlar 4.20% 4.30% 14:30 AB ECB üyesi Nowotny konuşacak. 15:30 ABD İşsizlik Başvuruları 274bin 272bin 17:00 ABD Mevcut Konut Satışları 5.49M 5.43M 17:00 Philadelphia Fed Bek. Anketi Ağustos Cuma Önceki Beklenti 10:00 Türkiye Tüketici Güveni End :30 Almanya PMI İmalat Endeksi :00 AB PMI İmalat Endeksi :00 AB Tüketici Güveni (Ağustos) :00 Baker Hughes Petrol K. Sayısı 884 m.d.

7 HAFTALIK BÜLTEN YASAL UYARI: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Türkiye Garanti Bankası A.Ş. nin bu rapordaki veri ve içeriğe ilişkin herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz ve Türkiye Garanti Bankası A.Ş. hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiçbir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. 7