Haftalık Bülten Şubat

Transkript

1 Haftalık Bülten Şubat

2 Haftalık Bülten ABD borsaları rekor yüksek seviyelerden geriliyor... Haftaya ABD Başkanı Trump ile Japonya Başbakanı Abe görüşmesiyle olumlu başlayan global piyasalarda, haftanın devamında Fed Başkanı Yellen ın açıklamaları ve ABD verileri takip edildi. Yellen, ABD ekonomisinde ılımlı büyümenin devam ettiğini ve hedeflere yaklaşıldığını belirtirken, hafta boyunca açıklanan ABD verileri de bu ekonomik görünümü teyit etti. Dolar da hafta ortasına kadar yükseldikten sonra, kar satışlarıyla karşılaştı. ABD borsaları hafta içinde yeni rekor yüksek seviyeleri görürken, Trump ın vergi reformuna ilişkin devam eden belirsizlikler ve kar satışlarıyla kısmen gerilemeler görülüyor. Petrol fiyatlarında arz kaynaklı devam eden baskı da borsalara enerji şirketleri kaynaklı olumsuz yansıyor. Gelişmekte olan ülke (GOÜ) varlıkları göreli düşük seviyelerde seyreden doların etkisiyle, olumlu performans sergilerken, TL varlıklarda da hem olumlu GOÜ algısı, hem de TCMB nin sıkı duruşunun etkisiyle olumlu bir seyir hakim oldu. Dolar ılımlı seyrini sürdürüyor. Şubat ayına 99,5 seviyelerinden başladıktan sonra, aralıksız yükselerek Çarşamba günü 101,8 seviyelerine ulaşan dolar endeksi DXY, daha sonra gelen kar satışlarının etkisiyle haftayı %0,2 yükselişle 100,6 dan tamamlıyor. Hafta içinde açıklanan ABD enflasyon ve perakende satışlar verilerinin beklentilerden olumlu seviyelerde gerçekleşmesi, dolarda yükselişin hızlanmasına ve ABD 10 yıllıklarının %2,50 yi aşmasına neden oldu. Yellen ın ABD ekonomisine güvendiğini vurgulayan açıklamalarının da etkisiyle Fed den Mart ta faiz artırımı beklentileri %44 seviyelerine ulaştıktan sonra, %32 ye geri çekildi. Verilerdeki olumlu seyre ve Yellen in faiz artırımını destekleyici konuşmasına rağmen dolar ve ABD faizlerindeki ılımlı seyir dikkat çekiyor. ABD borsaları ise hafta boyunca rekor tazeledikten sonra bir miktar geri çekiliyorlar; ancak haftalık kazançlar hala %1,3-%1,7 aralığında. /$, 1,0520 seviyelerine kadar geriledi. Dolardaki güçlenme ve devam eden siyasi belirsizliklerin etkisiyle, /$ hafta ortasında 1,0521 i gördükten sonra toparlandı; 1,0650 de. Almanya 10 yıllıkları haftayı %0,30 dan tamamlarken, Fransa da 10 yıllık faizler yaklaşan seçimlerin de etkisiyle %1,03 de. Avrupa borsaları global olumlu havaya rağmen, bir miktar olumuz ayrıştı. Eurostoxx endeksi haftalık bazda %0,6 yükseldi. Grafik 1: 2016 Sonundan Bu Yana Getiriler (%) Gümüş 13,6 BIST ,9 MSCI Emerging 9,7 Altın 8,0 MSCI World 4,9 S&P 500 4,8 $/TL 4,1 DAX 2,4 EUR/USD 1,5 Nikkei 225 1,2 Eurostoxx 0,6 $/Hindistan Rupisi -1,3 DXY -1,7 Brent Petrol -2,1 USD/JPY -3,2 $/Güney Afrika Randı Grafik 2: S&P 500 Grafik 3: $/TL Petrol fiyatları, bu hafta %2,5 değer kaybetti. OPEC in arz kesintisine rağmen, ABD de artan arz fazlası petrol fiyatlarını baskılamaya devam ediyor. Brent petrol 55,3 $/varil de. Altın ise doların göreli ılımlı seyriyle yükseliş eğilimini devam ettirdi; $/ons ta. Gelişmekte olan ülke (GOÜ) para birimleri haftayı değer kazançlarıyla tamamlıyorlar. Dün ve bugün görülen kayıplara rağmen, GOÜ para birimleri genel olarak değerlendi. Güney Afrika randı, haftalık %2 değer kazancıyla öne çıktı. TL aktiflerde de olumlu bir seyir hakim. TCMB nin fonlama maliyetini yüksek seviyelerde koruması, TL aktifleri desteklemeye devam etti. Depo ihaleleriyle, sistemin döviz ihtiyacı karşılanmaya devam etti. $/TL hafta içinde 3,64 ün altını gördü; haftayı 3,6760 seviyelerinde, %0,5 düşüşle tamamlıyor. Tahvil getirileri dar bir batta dalgalandı; gösterge faiz %11,45, 10 yıllık getiri %10,97 de. BIST-100 ise haftalık bazda %1,1 yükselişle seviyelerinde. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 1

3 Haftanın Konusu: Kamu Harcama Çarpanının İş Çevrimlerine Duyarlılığı Son zamanlarda, global ekonomide parasal teşviklerin ekonomilerin yüksek büyüme seviyelerine ulaşmasına yetmediği görüşü güçlenirken, merkez bankaları tarafından da mali politikaların büyümeyi desteklemesi vurgulanmaya devam ediyor. Kamu harcamalarının, büyümeyi, yapılan harcamadan daha yüksek seviyede etkiliyor oluşu (çarpan etkisi; yani bir birimlik kamu harcamasının milli gelire bir birimden daha fazla katkı yapıyor oluşu), kamu harcamalarına teşvikte en önemli etken. Global çapta, genişleyici maliye politika görüşleri de güç kazanıyor; global siyasette de bu akım etkili oluyor. ABD de Trump ın uygulayacağı maliye politikaları merakla bekleniyor. Yurtiçinde de kamu harcamaları, 2016 da büyümeye önemli katkı sağladı. TCMB nin, son Enflasyon Raporu nda yer alan «Kamu Harcama Çarpanının İş Çevrimlerine Duyralılığı» konusu, kamu harcamalarının milli gelir üzerine olan çarpan etkisini, farklı büyüme (düşük-yüksek büyüme) dönemlerine göre ele almaktadır. Kamu Harcama Çarpanının İş Çevrimlerine Duyarlılığı Harcama Türü Etki Çarpanı 1 Yıllık Birimli 2 Yıllık Birimli Maksimum Kamu Harcaması Düşük Büyüme 1,73 2,28 1,59 2,30 Yüksek Büyüme 0,85 1,79 0,55 1,79 Kamu Tüketimi Düşük Büyüme 0,77 2,02 0,78 3,13 Yüksek Büyüme 0,27-0,16-5,27 0,70 Kamu Yatırımı Düşük Büyüme 2,09 2,37 1,55 2,59 Yüksek Büyüme 0,37 1,66 1,71 1,71 Büyüme Dönemleri ve Kamu Harcama Çarpanı* Kamu harcama çarpanı, kamu harcamalarında görülen bir birimlik artışın milli gelir üzerinde yarattığı birim değişimi ifade ederken, yapılan mali genişlemenin de etkisini ölçmemizi sağlamaktadır. Kamu harcama çarpanının büyüklüğü ve işareti ise başta bulunulan ekonomik büyüme ortamı olmak üzere, bir çok dışsal koşuldan (kur rejimi, dış ticaret serbestiyeti, mali şokun niteliği, kamu mali duruşu, para politikası, finansal sistemin sağlamlığı, diğer belirsizlikler) etkilenmektedir. Bu nedenle, TCMB, yaptığı çalışmada, arası büyüme rakamlarını kullanmış, ancak mali politikaların etkinliğini ayrıştırmak amacıyla bu dönemi yüksek ve düşük büyüme dönemleri olarak ayrıştırmıştır ve farklı mali çarpan tanımlarıyla incelemiştir. Etki çarpanı, kamu harcamalarındaki bir birimlik artışın, milli gelir üzerinde yarattığı ilk etkiyi; birikimli çarpanlar bir birimlik kamu harcaması artışının ilgili zaman aralığında (1 ve 2 yıl boyunca) milli gelirde yarattığı toplam etkinin kamu harcaması artışına oranını, maksimum çarpan ise zaman içerisinde oluşan toplam etkiyi ifade etmektedir (bkz: Tablo). Tablo ve grafiklerden anlaşılacağı üzere, düşük büyüme dönemlerinde, mali politikalar büyüme üzerinde yüksek büyüme dönemlerine göre daha etkili olmaktadır; etki çarpanı düşük büyümede 1,73, yüksek büyümede 0,85. Diğer mali çarpanlar da, mali politikaların düşük büyüme üzerinde belirgin yüksek bir etkisinin olduğunu ortaya koymaktadır. Kamu harcamasını, tüketim ve yatırım olarak ayrıştırdığımızda ise yatırımların, tüketime göre, milli gelire daha yüksek katkıda bulunduğu görülmektedir. Diğer taraftan, düşük büyüme dönemlerinde kamu tüketimi, ekonomiyi canlandırmada belirgin derecede etki yapmaktadır. Bu nedenle, mali alan el verdiği sürece, kamu harcamalarındaki artış yapılması düşük büyüme dönemlerinde ekonomiyi destekleyici bir araçtır. Orta Vadeli Program a baktığımızda ise, devletin ekonomiye kamu yatırımlarıyla destek olacağını görüyoruz. OVP ye göre; reel kamu tüketim harcamaları yıllık artışı beklentileri 2017: %0,4, 2018: %2,1 iken, kamu yatırım harcamaları beklentileri 2017: %8,9, 2018: %3,5 ile daha yüksek. Ekonomik aktivitenin ılımlı seyrettiği şu anki konjonktürde, kamu harcamalarının tüketimden çok yatırım tarafına kayması, milli gelir üzerinde hem kısa vadede, hem de toplam talebi artırması kanalıyla orta vadede olumlu etki yapabilecek bir gelişme. Kaynak: TCMB *Doğrusal Model, tüm büyüme dönemleri dikkate alınarak yapılan tahmin sonuçlarını göstermektedir Ekonomik Araştırmalar 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Salı: EURO BÖLGESİ İMALAT SANAYİ PMI ENDEKSİ Euro Bölgesi PMI Endeksi Kasım Aralık Ocak 17 Şubat 17 Beklenti Endeks 53,7 54,9 55,2 55,0 Euro Bölgesi ekonomik aktivitesinde olumlu trend sürüyor Euro Bölgesi nde imalat sanayi PMI beklenti endeksi, Ocak ta 55,2 ile son 69 ayın en yüksek seviyesine ulaştı. Endeks, Temmuz 2013 ten 50 eşik seviyesinin üzerinde kalarak ekonomik aktivitede büyümeye işaret ediyor. PMI endeksleri, Avusturya, Hollanda ve Almanya da büyümenin hızlandığını ima ediyor. Endeks alt detaylarına göre; yeni siparişler, istihdam ve ihracatta büyüme oranlarının hızlandığı görülüyor. Çekirdek enflasyonda yükseliş beklentisi dikkat çekiyor. Bölgede, Brexit ve Hollanda, Fransa ve Almanya da yapılacak seçimlere bağlı politik belirsizliğe rağmen, firmaların gelecek 12 aya ilişkin genel ekonomik görünüme ilişkin beklentileri güçlü seyrediyor. Çarşamba: TÜRKİYE REEL SEKTÖR GÜVEN ENDEKSİ Kaynak: Bloomberg Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi Kasım Aralık Ocak 17 Şubat 17 Beklenti Endeks (m.a.) 107,6 103,6 100,5 - Endeks de gerileme sürdü Ocak ta reel kesim güven endeksi, Eylül 2015 ten bu yana en düşük seviyesine geriledi. Son iki ayda genel gidişata ilişkin beklentilerde bozulma görülüyor. Buna karşın gelecek 3 aya ilişkin ihracat siparişlerinde yükseliş dikkat çekici. Ocak ayı öncü ihracat verisi de yıllık %18 güçlü artış ile bu eğilimi destekliyor. AB ve Irak a yapılan ihracattaki artış dikkat çekiyor. Ancak, gelecek 3 aya ilişkin istihdam beklentisinde bozulma görülüyor. Bununla birlikte, önümüzdeki aylarda ekonomik aktivitedeki ılımlı seyir ve yeni teşviklerle istihdamda bir toparlanma bekliyoruz. Kaynak: TCMB Çarşamba: ALMANYA IFO İŞ DÜNYASI GÜVEN ENDEKSİ Almanya IFO İş Dünyası Güven Endeksi Kasım Aralık Ocak 17 Şubat 17 Beklenti Endeks 110,4 111,0 109,8 109,7 Güven endeksinde bozulma görülüyor Almanya da iş dünyasının güvenini gösteren endeksteki gerilemede gelecek döneme ilişkin beklentilerdeki bozulma etkili oldu. Beklentilerin üzerinde artış gösteren enflasyon, ABD yeni yönetiminin politikalarına ilişkin belirsizlikler, Brexit, bankacılık sektörüne ilişkin endişeler ve önümüzdeki aylarda yapılacak seçimler güven endeksleri aşağı yönlü baskılamaya devam edecek faktörler. Nitekim bu hafta açıklanan yatırımcı güvenini gösteren ZEW endeksinde gerileme görüldü. Beklenti: 109,7 Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Çarşamba: BREZİLYA MERKEZ BANKASI FAİZ KARARI Brezilya Merkez Bankası Politika Faizi (%) Kasım Aralık Ocak 17 Şubat 17 Beklenti Faiz (%) 13,75 13,75 13,0 12,25 Politika faizinde indirimin sürmesi bekleniyor Brezilya Merkez Bankası Ocak ta enflasyondaki gerilemeye bağlı olarak para politikasında gevşemeye gitti. Politika faizi 75 baz puan indirilerek %13 e çekilirken, 2016 ikinci çeyreğinden bu yana yapılan indirim toplam 125 baz puana ulaştı. Brezilya da enflasyon Aralık ta yıllık %6,29 a gerilemekle birlikte, halen %4,5-%6,5 hedef bant aralığının üst bandına yakın seyrediyor yılında Brezilya yerel para biriminin dolar karşısında %18 değer kazancı da, enflasyonist baskıların azalmasına destek verdi ilk iki ayı itibariyle değer kazancı sürüyor. Şubat toplantısında politika faizinin 75 baz puan daha indirilerek %12,25 e gerilemesi bekleniyor. Cuma: TÜRKİYE KONUT SATIŞLARI Kaynak: Bloomberg Türkiye Konut Satışları (yıllık % değişim) Ekim Kasım Aralık Ocak 17 Beklenti Yıllık % değişim 25,1 25,1 0,1 - Konut sektörüne destekler sürüyor. Türkiye de Eylül-Kasım döneminde konut satışları, ipotekli konut satışları kaynaklı, yüksek artış kaydetmesinin ardından Aralık ta durağan seyretti. İpotekli konut satışları son çeyrekte yıllık %51, toplam konut satışları %15 arttı. İpotekli konut satışlarının toplam satışlar içindeki payı %34. Konut değer oranının %75 den %80 e çıkarılması ve konut kredisi faiz oranlarındaki düşüşler satışları destekledi. Lüks konutları kapsayan (m2 değeri 2 bin TL üzeri) 10 puanlık vergi indirimi (%18 den %8 e) ve yeni yapılacak evlerde inşaat malzemelerinde KDV indirimi de konut sektörünü olumlu etkileme potansiyeline sahip. Kaynak: TUİK Ekonomik Araştırmalar 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 20 Şubat Pazartesi 10:00 Türkiye Tüketici Güven Endeksi (Şubat) 66,93-10:00 Almanya Üretici Fiyat Enflasyonu (Ocak, yıllık % değişim) 1,0 2,0 18:00 Euro Bölgesi Tüketici Güven Endeksi (Şubat) -4,9-4,9 02:50 Japonya Dış Ticaret Dengesi (Ocak, m.a., milyar yen) 356,7 275,5 Tayland GSYH (4Ç2016, yıllık % değişim) 3,2 3,0 16:00 Rusya İşsizlik Oranı (Ocak, %) 5,3 5,4 21 Şubat Salı 11:30 Almanya İmalat Sanayi PMI Endeksi (Şubat) 56,4 56,1 12:00 Euro Bölgesi İmalat Sanayi PMI Endeksi (Şubat) 55,2 55,0 17:45 ABD İmalat Sanayi PMI Endeksi (Şubat) 55,0 54,7 22 Şubat Çarşamba 14:30 Türkiye Reel Sektör Güven Endeksi (Şubat, m.a.) 100,5-14:30 Kapasite Kullanım Oranı (Şubat, %) 75,5-12:00 Almanya IFO İş Dünyası Güven Endeksi (Şubat) 109,8 109,7 12:30 İngiltere GSYH (4Ç2016, çeyreksel % değişim) 0,6 0,6 13:00 Euro Bölgesi Enflasyon (Ocak, yıllık % değişim) 1,1 1,8 15:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (17 Şubat haftası, % değişim) -3,7-18:00 İkinci El Konut Satışları (Ocak, aylık % değişim) -2,8 1,1 22:00 Fed Toplantı Tutanakları :30 Çin Emlak Fiyatları - - Brezilya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 13,0 12,25 17:00 Meksika GSYH (4Ç2016, yıllık % değişim) 2,2-23 Şubat Perşembe 10:00 Almanya GSYH (4Ç2016, çeyreksel % değişim, m.a.) 0,4 0,4 16:30 ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları (18 Şubat, bin kişi) :30 G. Afrika Üretici Fiyat Enflasyonu (Ocak, yıllık % değişim) 7,1 6,6 G. Kore Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 1,25 1,25 24 Şubat Cuma 10:00 Türkiye Konut Satışları (Ocak, yıllık % değişim) 0,1-15:00 Brezilya İşsizlik Oranı (Ocak, %) 12,0-18:00 ABD Yeni Konut Satışları (Ocak, aylık % değişim) -10,4 7,3 18:00 Mich. Ünv. Tüketici Güven Endeksi (Şubat) 95,7 96,0 Ekonomik Araştırmalar 5

7 01/17 03/17 05/17 07/17 09/17 11/17 01/18 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 01/19 03/19 05/19 07/19 09/19 11/19 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 16/02 09/02 Haftalık (bps) 2016 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 8,00 8, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 10,96 11, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 10,64 10, Ocak 2030 Eurobond Getirisi 5,91 5, Nisan 2043 Eurobond Getirisi 6,07 6, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 0,75 0, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,20 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,45 2, USD LIBOR - 3 Aylık 1,04 1, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,78-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,35 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,24-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,09 0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 11,6 17/02/ /02/ /01/ /12/2015 2,5 17/02/ /12/ ,2 10, ,0 1,5 1,0 10,4 0,5 10,0 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Hazine Şubat Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Şubat Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Kuponsuz devlet tahvili 14 ay/434 gün İhale/İlk İhraç ,0 Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 9 yıl/3283 gün İhale/Yeniden İhraç Kira Sertifikası 2 yıl/728 gün Doğrudan Satış Sabit kuponlu devlet tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 yıl/1673 gün İhale/Yeniden İhraç Ekonomik Araştırmalar 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 16/02 09/02 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,7 12, BIST ,7 13, Mali ,2 13, Sınai ,7 12, Yurtdışı Piyasalar S&P ,7 4, Nasdaq ,7 8, FTSE ,7 1, DAX ,0 2, Bovespa ,4 12, Nikkei ,3 1, Şangay ,5 4, /02 09/02 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 3,6674 3,6822-0,4 4,1 2,3787 /TL 3,9161 3,9262-0,3 5,7 2,8668 Sepet (0.5$ ) 3,7925 3,8042-0,3 4,8 2,6225 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,0674 1,0655 0,2 1,5 1,0517 $/ 113,24 113,25 0,0-3,2 103,611 /$ 1,2489 1,2497-0,1 1,2 1,5280 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,0893 3,127-1,2-4,9 2,6940 Hindistan Rupisi 67,073 66,85 0,3-1,3 61,323 Endonezya Rupiahı ,2-1, ,0 Güney Afrika Randı 13,033 13,404-2,8-5,1 11, /02 09/02 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 53,36 53,00 0,7-0,7 74,24 Brent Petrol ($/varil) 55,7 55,6 0,0-2,1 82,20 Altın ($/ons) ,9 8, Gümüş ($/ons) 18,10 17,65 2,5 13,6 21,00 Bakır ($/libre) 271,9 265,4 2,4 8,5 292,4 30 Aralık Ocak Şubat Şubat 2017 Haftalık (%) Aylık (%) 2016 Sonu (%) Toplam Mevduat ,4-1,7 2,5 TL ,7-4,1-2,6 YP (milyar $) ,3 3,7 4,1 Toplam Kredi ,2 0,0 3,1 Tüketici Kredileri ,4 0,9 1,4 Konut ,3 1,1 1,6 Taşıt ,1-1,1-1,6 İhtiyaç & Diğer ,4 0,7 1,2 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,7 2,8 1,6 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,6 0,2 1,0 Ekonomik Araştırmalar 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 Türkiye 4,8 8,5 5,2 6,1 4,5 4,5-1,8 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1 2,2 1,7 2,4 2,6 1,6 1,3 1,6 Euro Bölgesi -0,9-0,3 1,1 2,0 1,7 1,7 1,7 Japonya 1 1,7 1,4-0,0 0,5 0,4 0,9 1,1 Çin 7,9 7,8 7,3 6,9 6,7 6,7 6,7 Brezilya 1,9 3,0 0,104-3,8-5,4-3,6-2,9 Hindistan 5,6 6,6 7,2 7,6 7,9 7,1 7,3 TÜFE (yıllık % değişim) Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 Aralık Türkiye 6,16 7,40 8,17 8,81 7,46 7,64 7,28 8,53 ABD 1,70 1,50 0,8 0,7 0,9 1 1,5 2,1 Euro Bölgesi 2,20 0,80-0,2 0,2 0 0,1 0,4 1,1 Japonya -0,10 1,60 2,4 0,2 0-0,4-0,5 0,3 Çin 2,50 2,50 1,5 1,6 2,3 1,9 1,9 2,1 Brezilya 5,84 5,91 6,4 10,67 9,39 8,84 8,48 6,29 Hindistan 2 10,56 9,87 4,28 5,61 4,83 5,77 4,39 3,39 Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 Türkiye -5,5-6,7-4,7-3,7-3,5-3,4-3,8 ABD -2,8-2,3-2,3-2,7-2,6-2,6-2,6 Euro Bölgesi 1,3 2,0 2,4 3,0 3,1 3,3 3,2 Japonya 1,0 0,8 0,5 3,3 3,4 3,5 3,7 Çin 2,5 1,5 2,7 3,1 2,6 2,4 2,4 Brezilya -3,0-3,1-4,4-3,2-2,5-1,8-1,4 Hindistan -5,1-2,6-1,4-1,1-1,1-0,8-0,5 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 Aralık İthalat (12 ay kümüle) 236,5 251,7 242,2 207,2 201,7 200,1 197,1 198,2 İhracat (12 ay kümüle) 152,5 151,9 157,6 143,9 141,5 142,0 140,9 142,6 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 48,0 63,6 43,6 32,1 29,4 29,3 32,1 32,6 MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 92,9 95,3 102,8 99,01 92,8* * 10/02/17 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. Ekonomik Araştırmalar 8

10 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA M. Sibel Yapıcı Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." Ekonomik Araştırmalar