17 Nisan Global Piyasalarda Geçtiğimiz Hafta. Döviz Piyasalarında Geçtiğimiz Hafta (USD ye karşı)

Transkript

1 (% ) Haftalık değişim (%) Haftalık değişim (baz puan) (% ) 17 Nisan 2017 ABD de Mart ayı TÜFE enflasyonu rakamları beklentilerin altında açıklandı. Referandum sonrası TL ve TL cinsi varlıklarda uzun süreli trend oluşumu zor. Referandum sonrası ilk piyasa reaksiyonun neden olacağı oynaklık geçene kadar pozisyon değişimi yapılmaması iyi bir seçenek olarak görünüyor. Cuma günü ABD piyasaları kapalı olduğu için enflasyon verisinin piyasa etkisini izleyemedik. Fakat bugün ABD 10-yıllık tahvil faizi haftaya 3 baz puan düşüşle %2.21 seviyesinden başlamış durumda. 10-yıllık tahvil faizinde %10.80 seviyesinin altının kalıcı olmayabileceğine dair görüşümüzü referandum sonrasında da koruyoruz. Global Piyasalarda Geçtiğimiz Hafta Küresel hisse senedi piyasaları jeopolitik risklerle düştü. 4.0 Hisse Senedi Emtia Piy asasi Bono Piy asasi S&P 500 Euro Stoxx Nikkei 225 MSCI EM Sha ngha i Com p Petrol Altin Gum us ABD 10Y Global EM Asian IG Borsa İstanbul da Geçtiğimiz Hafta Bono Piyasasında Geçtiğimiz Hafta BIST-100 BIST-Banka BIST alt endekslerindeki haftalik degisim BIST-Sinai BIST-Hizmetler BIST-GYO Y 3A Getiri egrisindeki haftalik degisim 2Y 5Y 10Y Döviz Piyasalarında Geçtiğimiz Hafta (USD ye karşı) Dolar geçen hafta küresel olarak zayıfladı. 3.0 Gelişmiş Piyasalar Asya Gelişmekte Olan Piyasalar GBP EUR JPY CAD AUD CHN INR IDR KRW BRL MXN RUB ZAR TRY Yukarıdaki grafiklerin tamamı Nisan haftasını kapsamaktadır.

2 Makroekonomik Gelişmeler Geçtigimiz Haftaya Bakış (10-14 Nisan) Tarih Ülke Veri Dönem Beklenti Gerçekleşme Önceki 10 Nisan Pazartesi Türkiye Sanayi üretimi (çalışma günü etk. arı., y.d.) Şub %2.5 %1.0 %2.6 ABD İstihdam piyasası koşulları endeksi Mar Nisan Salı Türkiye Cari açık Şub 2.5 milyar USD 2.5 milyar USD 2.0 milyar USD İngiltere TÜFE enflasyonu (yıllık) Mar %2.3 %2.3 %2.3 Euro Bölgesi Sanayi üretimi (a.d.) Şub %0.1 %-0.3 %0.3 Almanya ZEW büyüme beklentisi endeksi Nis Nisan Çarşamba Çin TÜFE enflasyonu (yıllık) Mar %1.0 %0.9 %0.8 İngiltere İşsizlik oranı / Ortalama haftalık ücretler(y.d.) Şub %4.7 / %2.2 %4.7 / %2.3 %4.7 / % Nisan Perşembe Çin İthalat / İhracat (y.d.) Mar %15.5 / %4.3 %20.3 / %16.4 %38.1 / %-1.3 Almanya TÜFE enflasyonu (yıllık) Mar F %1.6 %1.6 %1.6 ABD ÜFE enflasyonu (yıllık) Mar %2.4 %2.3 %2.2 ABD Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi Nis G Nisan Cuma ABD TÜFE enflasyonu (gıda ve enerji hariç a.d.) Mar %0.2 %-0.1 %0.2 ABD Perakende satışlar (kontrol grubu; a.d.) Mar %0.3 %0.5 %-0.2 G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış Cuma günü ABD de iki önemli veri açıklandı. %2.7 den Mart ta %2.6 ya düşmesi beklenen yıllık TÜFE enflasyonunda düşüş piyasa beklentisinden daha derin gerçekleşti (gerçekleşme: %2.4). Diğer yandan gıda ve enerji fiyatlarını dışarıda bırakan ve genel olarak para politikası uygulayıcıları açısından adım atıp atmamalarında daha anlamlı bir gösterge olan yıllık çekirdek TÜFE enflasyonu ise %2.2 den %2.0 ye geriledi. Artması beklenen çekirdek TÜFE enflasyonu da piyasa beklentisinin (%2.3) altında kaldı. Diğer yandan, Mart ta %0.2 düşmesi beklenen perakende satışlar rakamı beklenti doğrultusunda gelirken Şubat taki %0.1 aylık artış %0.3 daralmaya revize edildi. Perakende satışlarda GSYİH rakamı hesabında doğrudan kullanılan ve gıda, otomobil, inşaat malzemeleri ile akaryakıtı dışarıda bırakan kontrol grubuna bakmak daha doğru. Bu tarafta, Mart ta %0.3 lük piyasa beklentisinin üzerinde %0.5 artış görülürken Şubat taki %0.1 artış %0.2 düşüşe revize edildi. Şubat taki aşağı yönlü revizyon ile birlikte burada beklentiye paralel bir gerçekleşme olduğunu söyleyebiliriz. Yeniden enflasyona dönecek olursak, Fed için asıl önemli olan çekirdek PCE endeksi yıllık değişimi. O da Şubat itibariyle %1.8 seviyesinde yani %2 lik hedefin altında. Yine de bugün açıklanan TÜFE verisi Fed faiz artışlarına dair beklentileri yumuşatabilecek ve ABD uzun vadeli tahvil faizlerinde düşüşe neden olabilecek cinsten. Cuma günü ABD piyasaları kapalı olduğu için bu etkiyi izleyemedik. Fakat bugün ABD 10-yıllık tahvil faizi haftaya 3 baz puan düşüşle %2.21 seviyesinden başlamış durumda. Referandum sonrası TL ve TL cinsi varlıklarda uzun süreli trend oluşumu zor görünüyor. Yüksek Seçim Kurulu Başkanı Sadi Güven kesin olmayan sonuçlara göre Evet ve Hayır oyları arasındaki farkın bir milyon 250 bin kişi olduğunu ve halk oylamasında Evet çıktığını söylerken muhalefet partileri CHP ve HDP ile MHP den ihraç edilen muhalifler sonuçlara itiraz edileceğini açıkladı. Yüksek Seçim Kurulu referandum devam ederken yaptığı bir açıklamayla mühürsüz pusula ve zarfların da geçerli sayılacağını açıklamıştı. Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan referandum sonrası yaptığı açıklamada diğer ülkeler dahil herkesi sonuçları kabul etmeye çağırdı. ABD Dışişleri Bakanlığı Sözcüsü Amerika nın Sesi radyosuna yaptığı açıklamada sonuçların doğrulanması ve AGİT in (Avrupa Güvenlik ve İşbirliği Teşkilatı) ilk bulgularına ilişkin raporuna kadar yorum yapmaktan kaçınacaklarını ifade etti. Peki bundan sonra ne olacak? Anayasa değişikliğinin Cumhurbaşkanına getirdiği tüm yetkiler genel seçimler ve cumhurbaşkanlığı seçimi yapılmadan kullanılamıyor. Başbakan ve Cumhurbaşkanı dün yaptıkları konuşmalarda erken seçime dair bir işaret vermezken Kasım 2019 daki seçimlere işaret etti. Fakat ilk etapta Cumhurbaşkanının partili olması ve yargı ile ilgili değişikliklerin hayata geçirilmesi bekleniyor. Evet ve Hayır oylarının birbirine yakın olması yeni cumhurbaşkanlığı seçiminde de %50 oya ihtiyaç olması nedeniyle AK Parti nin erken seçimleri kısa süre içinde düşünmeyebileceğine işaret ediyor. Referandum sonrası piyasalarda oynaklık yüksek olabilecek olsa da piyasalarla ilgili ilk görüşlerimizi sizinle paylaşmak istiyoruz. Yüksek Seçim Kurulu na yapılacak itirazların referandum sonucunu değiştirmesini beklememek gerekiyor. Diğer bir ifadeyle referandumun oluşturduğu belirsizliğinin bir şekilde ortadan kalktığı söylenebilir. Bu durum Türkiye varlıklarında olumlu bir harekete neden olabilir. Fakat bu hareketin kısa süreli olmasını bekliyoruz. Ters V şeklinde bir piyasa hareketi olası. Türkiye nin içinde bulunduğu bölgeden kaynaklanan dair jeopolitik riskler (özellikle Suriye konusunda ABD ve Rusya ile yaşanan görüş ayrılıkları) dışında referandum sonuçlarının Türkiye nin bozulan makroekonomik durumunu düzeltecek ya da ekonomide yapısal değişikliklere ağırlık verileceği bir ortama sağlayacak nitelikte olduğunu varsaymak için henüz çok erken. Yakın dönemde bir seçim olmayabilecek olsa bile Mayıs 2013 ten beri yaşadığımız ekonomiye odaklanamama ve siyasetin ön planda olma durumunun önümüzdeki dönemde devam etmesi oldukça yüksek olasılık. Diğer yandan 19 Nisan da sona erecek olağanüstü halin bir kez daha 3 aylığına uzatılması yüksek ihtimal. Belirsizlikler azalsa da ekonomik değişkenlerde kısa sürede önemli bir düzelme beklememek gerekiyor. Ekonomik aktivite görece zayıf, enflasyon yüksek seyretmeye devam edecek görünüyor. Bütçe dengeleri harcamaların yüksek olmasıyla bozulmaya devam ederken, cari açık ise finansman koşullarının zorlaştırdığı bir ortamda görece yüksek seyredecek görünüyor. Referandum sonrasındaki hareketten bahsetmeden önce Cuma gecesi dolar kurunda piyasaların kapanmasına 15 dakika kala 17/04/2017 Haftalık Yatırım Bülteni 2

3 yaşanan yükselişten bahsetmemiz gerekiyor. Dolar kuru son 15 dakikada gerçekleşen yükselişle 3.68 den hızla artarak günü 3.74 te tamamladı. Aslında kuru 3.68 de kapatmış gibi düşünmek gerekiyor. Son 15 dakikada 3.74 e görülen yükseliş ABD de tatil olması nedeniyle sığ piyasa koşullarından kaynaklanmış görünüyor. Referandum sonrasında Asya piyasaları açıldığında 3.60 a kadar aynı nedenle hızla gerileyen dolar yine aynı hızla toparlanarak 3.66 civarına yükseldi. Referandum öncesinde TL ve TL cinsi varlıklarda temkinli pozisyon almanın gerektiğine işaret etmiştik. USDTRY de bandında ihtiyaçların karşılanabileceğini ifade ederken, 10-yıllık lira cinsi sabit kuponlu tahvil faizinde %10.80 nin altına hareketlerin kalıcı olmayabileceğini belirtiyorduk. Dolar kurunda 3.60, 3.56 ve 3.53 destek seviyeleri olarak görünüyor. Referandum sonrası ilk piyasa reaksiyonun neden olacağı oynaklık geçene kadar pozisyon değişimi yapılmaması iyi bir seçenek olarak görünüyor. Referandum öncesinde piyasalarda genel beklentinin Evet yönünde olması da referandum sonuçlarının piyasalar üzerindeki etkisinin kısa süreli olabileceğine işaret ediyor. Benzer şekilde 10-yıllık tahvil faizinde %10.80 seviyesinin altının kalıcı olmayabileceğine dair görüşümüzü koruyoruz. Gelecek Hafta (17-21 Nisan) Tarih Ülke Saat Veri Dönem Beklenti Önceki 17 Nisan Pazartesi Çin 05:00 Büyüme (y.d.) 1Ç %6.8 %6.8 Türkiye 10:00 İşsizlik oranı (mevsimsellikten arındırılmış) Oca %12.0 Türkiye 11:00 Merkezi yönetim bütçe dengesi Mar -6.6 milyar TRY Türkiye 14:30 TCMB beklenti anketi sonuçları 18 Nisan Salı ABD 15:30 Konut başlangıçları (a.d.) Mar %-2.8 %3.0 ABD 16:15 Sanayi üretimi (a.d.) Mar %0.5 % Nisan Çarşamba Euro Bölgesi 12:00 TÜFE enflasyonu (y.d.) Mar F %1.5 %1.5 ABD 21:00 Fed Bej Kitap 20 Nisan Perşembe Türkiye 10:00 Tüketici güven endeksi Nis İngiltere 13:30 İngiltere MB Başkanı Carney konuşacak 21 Nisan Cuma Euro Bölgesi 11:00 Markit imalat PMI endeksi Nis G ABD 16:45 Markit imalat PMI endeksi Nis G ABD 16:30 FOMC Üyesi Kashari konuşacak ABD 17:00 Mevcut konut satışları (yıllıklandırılmış) Mar 5.60 milyon 5.48 milyon 23 Nisan Pazar Fransa Cumhurbaşkanlığı seçimi 1. turu G - Geçici, F - Nihai, a.d. - aylık değişim, ç.d. - çeyreklik değişim, y.d. - yıllık değişim, m.a. - mevsimsellikten arındırılmış 17/04/2017 Haftalık Yatırım Bülteni 3

4 Riskli Varlıklara İlişkin Beklentiler Buradaki görüşler HSBC Global Varlık Yönetimi ile HSBC Portföy Yönetimi nin uzun vadeli görüşlerine dayanmaktadır. Varlık Sınıfı Görüş Özet Hisse Senedi ABD İngiltere Euro Bölgesi Japonya Gelişmekte Olan Ülkeler Türkiye Tahvil / Bono ABD İngiltere Euro Bölgesi Gelişmekte Olan Piyasalar Türkiye Özel Sektör Tahvili Global (yatırım yapılabilir seviye) Türkiye Döviz USD TRY Altın Diğer Emtialar Yüksek değerlemeler ABD hisse senetleri piyasasının cazibesini azaltıyor. Trump yönetiminin ekonomik politikaları da belirsizliğini koruyor. ABD hisse senetleri, değerlemelerin bulunduğu seviyeler ve riskler nedeniyle nötr görüş belirtmek için pahalı görünüyor. Brexit referandumu sonrası makroekonomik ortam görece olumlu. Fakat başlayan Brexit görüşmeleri sırasında oluşabilecek riskler ve belirsizlik ortamı hisse senetleri açısından önemli bir risk yaratıyor. Euro Bölgesi nde ekonomik toparlanmanın başlarında bulunmamız gelecek dönemde şirket karlarının önemli oranda büyüyebileceğine işaret ediyor. Euro Bölgesi hisse senetleri devam eden parasal genişlemeden ve bu genişlemenin ekonomik aktiviteye yansımasından faydalanmaya devam edecek görünüyor. Agresif genişleyici para ve maliye politikaları hisse senedi piyasalarını destekleyecektir. Görece zayıf değerlemeler ve hisse senetlerinin sunduğu yüksek risk primi Japonya hisse senedi piyasasını cazip kılıyor. Gelişmekte olan piyasa hisse senetlerinin USD, ve EUR cinsinden para birimlerine dayanarak yatırım yapan yatırımcılar için cazip olduğu görüşündeyiz. Uzun vadede gelişmiş ve gelişmekte olan ekonomiler arasındaki büyüme makasının gelişmekte olan ülkeler lehine kalacağını düşünmemiz bu varlık sınıfı konusunda pozitif görüşümüzü korumamıza neden oluyor. Fakat gelişmekte olan piyasalar içinde seçici olmayı sürdürüyoruz. Gerek 15 Temmuz sonrası ekonomik büyümeye dair aşağı yönlü riskler, gerekse de yurtiçi siyasi ve jeopolitik risk algısının yüksek seyretmesi nedeniyle hisse senedi piyasası konusundaki uzun vadeli görüşümüz nötr seviyesinde. ABD de enflasyonun güçlü istihdam piyasası ve Trump ın olası politikalarıyla önceden beklenenden yüksek gerçekleşebilecek olması ve böylece Fed in faiz artırma sürecinin önceden beklenenden hızlı olabilecek olması ABD devlet tahvili faizlerinde yukarı yönlü hareketin devamı olasılığının küçümsenmemesi gerektiğine işaret ediyor. Bu nedenle, ABD tahvil piyasası konusundaki uzun vadeli görüşümüzü negatif olarak koruyoruz. İngiltere tahvil faizleri uzun vadeli ortalamalarının belirgin altında hareket ederken, sterlindeki son değer kaybı enflasyon risklerini ve dolayısıyla tahvil faizlerindeki yukarı yönlü riskleri artırmış durumda. İngiltere Merkez Bankası nın varlık alım programının sonuna yaklaşılması da tahviller için risk oluşturuyor. Euro Bölgesi devlet tahvilleri de riskler dikkate alındığında fazla değerli görünüyor. Miktarsal gevşeme programı büyüklüğünün Aralık 2017 sonrasında daha da azaltılabilecek olması da (tapering) Euro Bölgesi tahvilleri konusunda negatif düşünmemize neden oluyor. Gelişmekte olan piyasa devlet tahvili faizlerinin gelişmiş piyasa devlet tahvili faizlerine göre oldukça yüksek olması bu tahvillerin cazibesini artırıyor. Bu tarafta da Fed in faiz artışı sürecinde daha az olumsuz etkiye maruz kalacak dış finansman riskleri düşük piyasaları tercih ediyoruz. Olumsuz enflasyon görünümü, yurtiçi ve jeopolitik risk algısında önümüzdeki dönemde görülebilecek değişiklikler ve TCMB nin tahvil alımlarının bitmesi nedeniyle tahvil faizinde %10.80 altına doğru hareketlerin kalıcı olmayabileceğine dair görüşümüzü koruyoruz. Referandum sonrasında sandıktan çıkacak sonuca göre lira ve lira cinsi varlıklarda görülebilecek kısa süreli bir ralli tahvil faizinde düşüşü destekleyebilir. Fakat yılın tamamı için ortalamada %10.5 seviyesinde tahmin ettiğimiz enflasyon tahvilde olası olumlu seyrin kısa süreli olmasına neden olacaktır. Şirket bilançolarının güçlü olmaya devam ettiği ve iflas oranlarının çok düşük olduğu görülürken, Fed in faizlerinin beklenenden hızlı artabilecek olması bu varlık sınıfı için riskleri bir miktar artırmış durumda. Bu nedenle bu varlık sınıfı için nötr düşünüyoruz. Şirket bilançoları, son dönemde yavaşlayan ekonomik aktiviteye rağmen güçlü kalmaya devam ediyor. Devlet tahvillerine göre ek getiri potansiyeli de özel sektör tahvillerini destekliyor. ABD Merkez Bankası Fed in para politikasındaki normalleşme sürecini başlatması uzun vadede USD nin gerek gelişmiş gerekse gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında görece güçlü kalmasına neden olabilir. Fakat Fed faiz artışlarının EURUSD paritesi için önemli oranda fiyatlandığı görüşündeyiz. Merkez Bankası nın gecelik piyasa faizlerini %11 in üzerinde tutabilecek olması artan faiz ve düşen oynaklıkla lirada spekülatif kısa pozisyon almayı zorlaştırıyor. Tüm bunlar lirayı destekleyici unsurlar. Fakat yurtiçi ve jeopolitik risk algısının dönem dönem yükselebilecek olması, enflasyon görünümünde bozulmanın devam etmesi, önümüzdeki dönemde aylık ortalama 3 milyar dolar civarındaki cari açık finansmanı, sermaye girişlerindeki yavaşlama ve Fed e dair belirsizlikler lirada temkinli bir duruşun gerekliliğine işaret ediyor. Önümüzdeki dönem altın fiyatı Fed e dair beklentiler ve risk iştahıyla şekillenecek gibi görünüyor. Aralık 2015 te başlayan Fed faiz artırım süreci altında uzun vadeli yükseliş trendi oluşmasının zorluğuna işaret ediyor. Ons altın konusunda uzun vade için nötr olan görüşümüzü koruyoruz. Endüstriyel emtialarda halen devam eden arz fazlası, Çin ekonomisindeki dengelenme eğilimi ve görece güçlü dolar temasının sürmesi fiyatlarda artış potansiyelini sınırlandırıyor. 17/04/2017 Haftalık Yatırım Bülteni 4

5 Piyasa Göstergeleri 1-Haftalık 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Bekl. Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük F/K Hisse Senedi Piyasaları (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) (X) Dünya MSCI AC World Index (USD) MSCI EM (USD) ABD US Dow Jones Industrial Average 20, ,169 17,063 #N/A N/A US S&P 500 Index 2, ,401 1,992 #N/A N/A US NASDAQ Composite Index 5, ,936 4,574 #N/A N/A Avrupa Bölgesi MSCI AC Europe (USD) Euro STOXX 50 Index 3, ,508 2,678 #N/A N/A UK FTSE 100 Index 7, ,447 5,789 #N/A N/A Germany DAX Index 12, ,376 9,214 #N/A N/A France CAC-40 Index 5, ,143 3,956 #N/A N/A Spain IBEX 35 Index 10, ,535 7,580 #N/A N/A Asya Pasifik Japan Nikkei-225 Stock Average 18, ,668 14, Shanghai Stock Exchange Composite Index 3, ,457 2, Korea KOSPI Index 2, ,182 1, India SENSEX 30 Index 29, ,007 25,058 #N/A N/A Latin Amerika Argentina Merval Index 20, ,051 12,351 #N/A N/A Brazil Bovespa Index 62, ,488 48,067 #N/A N/A Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika Russia MICEX Index 1, ,294 1, South Africa JSE Index 53, ,704 48,936 #N/A N/A Turkey ISE 100 Index 90, ,832 70, Hafta 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl 52-H 52-H Döviz Piyasaları (USD'ye karşı) Kapanış önce önce önce önce Sonu Yüksek Düşük Gelişmiş Ekonomiler EUR GBP CHF CAD JPY AUD NZD Asya CNY INR KRW 1, , , , , , , , Latina Amerika BRL COP 2, , , , , , , , MXN Gelişmekte Olan Avrupa ve Kuzey Afrika RUB ZAR TRY /04/2017 Haftalık Yatırım Bülteni 5

6 Piyasa Göstergeleri (2) 1-Hafta 1-Ay 3-Ay 1-Yıl Yıl Bono Piyasaları Kapanış önce önce önce önce Sonu Turkiye bono piyasasi (%) 6-Ay #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A #N/A N/A 1-Yıl #N/A N/A Yıl Yıl Yıl Yıl Gelişmiş ülke faizleri - 10 yıl (%) ABD Japonya Büyük Britanya Almanya Fransa Italya İspanya Haftalık 1-Aylik 3-Aylik 1-Yıllık YBB 52-H 52-H Emtia Piyasaları Kapanış Değişim Değişim Değişim Değişim Değişim Yüksek Düşük (% ) (% ) (% ) (% ) (% ) Altın 1, ,375 1,121 Gümüş Brent Petrol ABD Tipi Ham Petrol R/J CRB Endeksi LME Bakır 5, ,204 4,484 17/04/2017 Haftalık Yatırım Bülteni 6

7 Piyasalara Bakış Bono Piyasası (%) Borsa İstanbul ve MSCI-EM Y vadel i tahvil (sol) 10Y vadeli tahvil (sağ) Borsa Istanbul-100 MSCI -EM Döviz Piyasası (GP a karşı) Döviz Piyasası (GOP ye karşı) EURTRY (sol) USDTRY (sağ) TRY BRL ZAR RUB Global Bono Faizleri yil vadeli tahvil getirileri İspanya (sol) İt alya (sol ) Alm anya (sağ) Global Borsalar US Dow Jones Index (sol) Nikkei (sol) Euro Stoxx 50 Index (sağ) Döviz Piyasaları (USD ye karsi) Emtia Piyasası (USD) USD'ye karsi EUR (sol) GBP (sol) JPY (sağ) Altın (sol ) Brent Oil (sağ) 17/04/2017 Haftalık Yatırım Bülteni 7

8 Bu rapor HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Stratejisti İbrahim Aksoy tarafından hazırlanmıştır. Bu doküman HSBC Portföy Yönetimi A.Ş (HSBC Portföy) Araştırma Birimi tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir ve günlük olarak meydana gelen haber ve olaylar hakkında görüş ve analizler içermektedir. Bu dokümanda yer alan konular ilgili düzenleyici kurumların belirlediği kurallar çerçevesinde hazırlanmış olup sermaye piyasası araçları, bunları ihraç eden ortaklık ve kuruluşlar ile piyasa eğilimleri hakkında yönlendirici nitelikte olmayan genel yatırım tavsiyesi ile finansal bilgi sunulması niteliğinde bilgiler içermektedir. Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. HSBC Portföy bu dokümanda yer alan sermaye piyasası araçlarını kendi adına ve hesabına ticari amaçla alım/satımını yapabilir; son 36 ay içerisinde satın almayı taahhüt etmiş olabilir; veya yöneticiler ile çalışanlarla birlikte alış ya da satış yönünde bir pozisyon almış bulunabilir. Raporda yer alan sermaye piyasası araçlarının tamamı veya bir kısmının alış/satışından HSBC Portföy komisyon veya masraf tahsil edebilir. HSBC Portföy bu dokümanı, güvenilir olduğunu düşündüğü fakat bağımsız olarak doğrulanmamış kaynaklardan alınan bilgilere dayandırmaktadır. Bu bilgilerin doğruluk ve/veya bütünlüğü konusunda HSBC Portföy sorumluluk almamaktadır. Bu dokümanda yer alan ileriye dönük bazı ifadeler geleceğe yönelik performansın veya olayların garantisi olmayıp, şu anki beklentileri göstermekte, risk ve belirsizlik içermektedir. Gerçek neticeler çeşitli faktörler nedeniyle buradaki görüşlerden farklı sonuçlanabilir. HSBC Portföy burada yer alan geleceğe yönelik görüşlerini güncel tutmaktan sorumlu değildir. Burada yer alan bilgiler dokümanın yayımlandığı an itibarıyla görüşleri içermekte olup herhangi bir uyarı yapılmaksızın her an değişebilir. Sunulan göstergesel alım/satım bilgilerinin gerçekte HSBC Portföy ün alım/satım yaptığı/yapabileceği alım/satım bilgileri olarak yorumlanmamalıdır. Sunulan tüm tablo ve grafikler HSBC Portföy ün kendisine ait ya da kendisinin ulaşımının olduğu kaynaklardan kurumumuzca hazırlanmış tablolardan alınmıştır. Bu dokümanda yer alan rakamlar geçmiş performansla ya da modellenmiş geçmiş performansla ilişkili olabilir. Bu dokümandaki geçmiş performansa ilişkin ifadeler, gelecek performansın güvenilir bir göstergesi değildir. Bu nedenle burada yer alan ileriye dönük ifade ve görüşlerin, henüz sonuçlanmamış olayların göstergesi olarak değerlendirilmemesi gerekmektedir. Sermaye piyasası araçlarının değerleri ve getirileri yükselebileceği gibi düşebilir ve yatırımcısına yatırdığı tutarın altında bir değerde de geri dönüşü olabilir. Yurtdışındaki varlıklara yatırım yapıldığı durumlarda, döviz kuru oranları bu yatırımların değerinin azalması veya yükselmesine neden olabilir. Gelişmekte olan piyasalardaki yatırımlar doğası gereği daha fazla risk içerirler ve potansiyel olarak daha fazla oynaktır. Gelişmekte olan piyasalarda ekonomiler ağırlıklı olarak uluslararası ticarete dayanır ve ticari sınırlamalar, kambiyo kontrolleri, ilgili kur değerindeki ayarlamalar ve ticaret yapılan diğer ülkeler tarafından konulan korumacı tedbirler nedeniyle olumsuz etkilenebilir. Bu ülkelerin ekonomileri aynı zamanda ticaret yaptıkları diğer ülkelerdeki ekonomik koşullardan da olumsuz etkilenebilir. Yatırım fonlarında piyasa riski mevcuttur, yatırımcıların fona ilişkin tüm dokümantasyonu dikkatle okuması önerilir. Bu doküman tamamen veya kısmen çoğaltılamaz ya da içeriği HSBC Portföy ün önceden izni olmaksızın ifşa edilemez. Onaysız çoğaltılması veya kullanılması, kullananın sorumluluğundadır ve yasal takibatla sonuçlanabilir. Bu doküman, dağıtımının hukuka ve ilgili mevzuata aykırı olduğu herhangi bir ülkedeki herhangi bir kişi veya kuruma dağıtılmak ya da bunlar tarafından kullanılmak amacıyla oluşturulmamıştır ve yasal olmayan hiç bir bölgede bir finansal enstrümanın alım satımına ilişkin tavsiye vermemektedir. Bu dokümanda atıfta bulunulan ürünler, yatırımlar ve işlemlerle ilgili bağımsız bir değerlendirmede bulunmak ya da araştırma yapmak tamamen okuyucunun sorumluluğundadır. Yatırımcılar, yatırım kararlarını kendi bağımsız değerlendirmelerine dayalı olarak vermelidirler. HSBC hiç bir müşterisine yasal, vergi ya da yatırım tercihi anlamında tavsiye vermemektedir. HSBC Portföy ya da herhangi bir çalışanı ya da yöneticisi kasıtlı durumlar hariç olmak üzere bu Dokümanda yer alan bilgilerden kaynaklanacak herhangi bir zarar ya da kayıptan sorumlu tutulamazlar. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş tarafından yayımlanmıştır. HSBC Portföy Yönetimi A.Ş. Sermaye Piyasası Kurumu (SPK)'nun denetim ve gözetimi altındadır. 17/04/2017 Haftalık Yatırım Bülteni 8