Haftalık Bülten Haziran

Transkript

1 Haftalık Bülten Haziran

2 Haftalık Bülten Bu hafta, Katar gelişmeleri ve «Süper Perşembe» takip edildi... Global piyasalarda hafta başında Suudi Arabistan ile bazı Arap ülkelerinin Katar la diplomatik ilişkilerini kesmesi ile «Süper Perşembe» (ECB kararı, İngiltere genel seçimi ve Eski FBI Direktör ü Comey nin ifadesi) takip edildi. Yaşanan bu gelişmeler global piyasalarda riskleri artırsa da risk iştahında önemli bir geri çekilme gözlenmedi; varlık bazında geri çekilmeler gözlendi. Yurtiçinde ise enflasyon 5 ay sonra ilk defa gerileme gösterirken, güçlü sanayi üretimi ekonomik aktivitenin güçlendiğine işaret etti. Ayrıca, hükümet, Katar da TSK nın konuşlandırılması ve jandarma eğitimi konusundaki iki anlaşmayı Meclis Genel Kurulu nda öne çekerek onayladı. Seçimler yeniden global belirsizlik üretiyor. Fransa seçimleri global belirsizliklerin azalmasında önemli bir rol oynarken, İngiltere seçim sonuçları yeniden belirsizlik üretti. Anketlerin, yaşanan terör saldırılarının ardından Başbakan Theresa May e olan desteğin azaldığına işaret etmesinin ardından, seçim sonuçları da bu görünümü teyid etti. May in partisi (Muhafazakarlar) en yüksek oyu almasına karşın, parlamentoda çoğunluk elde edemedi; İngiltere de koalisyon hükümeti kurulacak. Bu durum, Brexit sürecine ilişkin belirsizliği artırırken, GBP/USD bu sabah %2 ye yakın değer kaybıyla güne başladı; bir miktar toparlanmayla 1,2740 ta. Diğer taraftan, FTSE-100 endeksi haftalık bazda %0,8 ekside olsa da bugün %0,5 primli. Grafik 1: 2016 Sonundan Bu Yana Getiriler (%) BIST ,4 MSCI Emerging 18,2 Altın 11,4 DAX 10,7 MSCI World 9,9 Gümüş 9,5 S&P 500 8,7 Eurostoxx 8,3 EUR/USD 6,6 Nikkei 225 4,2 $/TL 0,0 DXY -5,2 $/Hindistan Rupisi -5,5 USD/JPY -5,9 $/Güney Afrika Randı -6,0 Brent Petrol -15, Grafik 2: GBP/USD ECB, enflasyon beklentilerini aşağı çekti. ECB, dünkü toplantısında beklentilere paralel olduğu üzere para politikası çerçevesinde değişikliğe gitmezken, enflasyon beklentilerini petrol fiyatlarına bağlı olarak aşağı çekti. Deflasyonist risklerin ortadan kalkmasıyla, ECB nin güvercin duruşu da yumuşadı; faiz indirim eğiliminin ortadan kalktığı görülüyor. Büyüme beklentileri ise yukarı yönlü revize edildi. Karar sonrası, /$ da geri çekilme hızlandı; haftalık bazda %0,9 kayıpla 1,1175 te. Avrupa borsaları bugünkü toparlanmaya rağmen, haftayı ekside tamamlıyor. Comey nin açıklamaları piyasalar üzerinde etkili olmadı. ABD Başkanı Trump ın, Comey den, Rusya ile ilişkilerini incelememesini istediğine yönelik yapılan soruşturma kapsamında Comey nin yaptığı açıklamalar, ABD de siyasi risklerin azalmasıyla sonuçlandı. Hem Comey ile risk algısının düzelmesi, hem de sterlin ve eurodaki gerilemenin etkisiyle dolar endeksi DXY yükseldi; 97,4 te. Hafta ortasında, %2,13 ile son 7 ayın en düşüğünü gören ABD 10 yıllıkları da yükselişte; %2,21 de. Haftaya yapılacak Fed toplantısı öncesi faiz artırımı ise tamamen fiyatlandı. Grafik 3: BIST-100 Ortadoğu da gerginlik arttı. Katar ın Suudi Arabistan ve bazı Orta Doğu ülkeleri ile ilişkilerinin kesilmesi, güvenli liman talebi ile önce petrol fiyatlarınının yükselmesine, daha sonra OPEC anlaşmasına uyulmayacağı endişeleriyle petrolün geri çekilmesine neden oldu. ABD de petrol stoklarında artış ise petrol fiyatları üzerinde ek baskı yarattı. Brent petrol, haftalık %4,2 düşüşle 47,8 $/varil de. TCMB nin Katar a TSK nın konuşlandırılması onayı, ilk tepki olarak TL varlıklarda bir miktar satışa neden olurken, daha sonra kayıplar büyük oranda geri alındı. Tahvil getirileri haftayı yükselişle tamamlıyor; gösterge faiz 24 bps yükselişle %11,02, 10 yıllık getiri 19 bps yükselişle %10,49 da. Hafta başında rekor yüksek seviyeyi gören BIST-100, haftayı yatay tamamlıyor. Hafta içinde 3,50 nin altını gören $/TL, 3,5285 te. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 1

3 Haftanın Konusu: Reel Sektör Finansal Risk Analizi TCMB yayınladığı Finansal İstikrar Raporu nda reel sektör firmalarının bilanço yapılarını incelemiş ve risk analizini yapmıştır yarısında ekonomik aktivitede görülen ivme kaybına rağmen, firmaların risk yapısında önemli bir bozulma görülmediği göze çarpmaktadır. Karlılıktaki azalmaya rağmen, firmaların borçlanma konusunda temkinli bir duruş sergilemesi finansal risklerin ılımlı seyretmesine olanak sağlamıştır. Halka açık reel sektör firmalarının bilanço yapısı incelendiğinde; firmaların toplam borç/aktif oranındaki yükseliş devam etmekle birlikte, bankaların temkinli duruşu nedeniyle artış hızında yavaşlama görülmektedir. Firmaların, ihtiyatlı duruşu ve nakit pozisyonlarını koruma isteği nedeniyle de, nakit oranı (nakit varlık/kısa vadeli borç) 2016 nın ikinci yarısından itibaren artış göstermiştir. Firmaların aynı dönemde DTH larını artırmaları da nakit görünümündeki olumlu seyirde etkili olmuştur. Halka Açık Reel Sektör Firma Göstergeleri (%) Firma Karlılıkları (% pay, % oran) Karlılıkta ise azalma görülmüştür. Firmaların hem faiz, amortisman, vergi öncesi karlılıkları (FAVÖK) hem de net dönem sonu (finansman giderlerindeki artışında etkisiyle) karlılığı 2016 nın ikinci yarısında azalmıştır. FAVÖK teki düşüşe rağmen, FAVÖK zararı olan şirket sayısı artmamıştır. Önümüzdeki dönemde ekonomik aktivitedeki toparlanma ve kurdaki olumlu seyrin etkisiyle, karlılığın güçlenmesi beklenmekte. Sektörel olarak bakıldığında, büyük çoğunluğunun borçlarını geri ödeme kabiliyetinin güçlü olduğu görülmektedir. Borç geri ödeme kabiliyeti için kıstaslar faiz karşılama oranının (FAVÖK/ Faiz Giderleri) 1,5 un altında olması ve kaldıraç oranının (Borç/Aktif) %60 ın üzerinde olması alınmaktadır. Sektörlerin büyük çoğunluğunun faiz karşılama oranı 1,5 un üzerinde iken, gıda ve metal ana sanayi en güçlü sektörler olarak öne çıkmaktadır. Holdingler incelendiğinde kaldıraç oranının %75 e yaklaştığı görülüyor; ancak faiz karşılama oranının ~4 seviyesinde olması, borçların faaliyet karıyla karşılanabileceğine işaret ediyor. Otel ve lokanta sektöründe, turizm sektörü kaynaklı olarak faiz karşılama oranı 1,5 un altına inerken, sektörün kaldıracının düşük olması sektöre ilişkin olumsuz görünümün önüne geçiyor. Enerji sektöründe ise, son dönemde yapılan yoğun yatırımın etkileri görülüyor; güçlü yatırımlar ve henüz nakit akışı sağlanamamış olması nedeniyle kaldıraç oranı yüksek iken, kredilerin uzun vadeli olması riski azaltıcı yönde etki yapıyor. Toptan perakende sektöründeki yüksek kaldıraç ise sektörün yapısı gereği ihtiyaç duyduğu işletme sermayesi kaynaklı. Sektörel Borçluluk ve Faiz Karşılama Oranı (%) Sektörel YP Açık Pozisyon/Aktif Oranı (%) Reel sektörün döviz açık pozisyonuna bakıldığında ise firmaların açık pozisyonu arttıkça toplam ihracattan aldığı payın da arttığı görülüyor. Bu da bilanço riskini büyük oranda azaltıyor. Sektörler bazında bakıldığında 2016 yılı son çeyreği itibariyle enerji, metal, ana ve toptan perakende sektörlerinin görece daha fazla açık pozisyona sahip olduğu görülüyor.enerji ve ana metal sanayi açık pozisyonunda bu sektörlerdeki uzun vadeli YP krediler etkili olurken, ilgili sektörlerde fiyatlamaların döviz bazlı olması ve ihracat gelirlerinin yüksek olması riskleri azaltmaktadır. YP kredilerin önemli bir kısmına sahip holdinglerde ise aktiflere oranla açık pozisyonun düşük olduğu görülmektedir. Kaynak: TCMB Finansal İstikrar Raporu Ekonomik Araştırmalar 2

4 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Pazartesi: TÜRKİYE GSYH Türkiye GSYH (yıllık % değişim) 2Ç 16 3Ç 16 4Ç 16 1Ç Beklenti Yıllık % değişim 5,3-1,3 3,5 3,4 İlk çeyrekte ekonomik toparlanma sürüyor yılı ilk çeyreğinde, Kredi Garanti Fonu nun etkisiyle özellikle ticari kredilerde ivmelenme görülürken, hükümetin verdiği teşviklerin de etkisiyle PMI beklenti endeksinin ilk çeyrek ortalaması 50 nin üzerine çıkarak ekonomik aktivitede genişlemeye işaret etti. İhracat yıllık artışının ithalatın üzerinde gerçekleşmesi nedeniyle mal ticaretinin büyümeye olumlu katkı sağlamasını buna karşın, seyahat gelirlerindeki zayıf seyrin bu etkiyi sınırlamasını bekliyoruz. Piyasanın ilk çeyrek büyüme beklentisi %3,4. Pazartesi: TÜRKİYE CARİ İŞLEMLER DENGESİ Kaynak: TUİK Türkiye Cari İşlemler Dengesi (milyar $, yıllık) Ocak Şubat Mart Nisan Beklenti Milyar $ -2,7-2,5-3,1-3,8 Cari açıkta kademeli yükseliş sürüyor 2017 yılı ilk çeyreğinde mal ihracatının ithalatın üzerinde gerçekleşmesi cari işlemler açığındaki artışı azaltırken, seyahat gelirlerindeki daralma ise bu etkiyi sınırladı. Bunun neticesinde cari denge yıllık %5 artış göstererek 8,3 milyar $ açık verdi. Nisan da ise ihracat artışı ithalatının altında kalmasının neticesinde dış ticaret açığı %17 ile artış gösterdi. Turist sayısında görülen sert artış ise seyahat gelirlerinde kademeli toparlanmanın başlayacağına işaret ediyor. Nisan ayı için cari açık tahminimiz 3,8 milyar $; yıllıklandırılmış olarak 33,7 milyar $. Çarşamba: FED FAİZ KARARI Mart Nisan Mayıs Haziran Beklenti (%) 1,0 1,0 1,0 1,25 Kaynak: TCMB Fed Politika Faizi (%) Fed den 25 baz puan faiz artırımı bekleniyor 25 baz puanlık faiz artırımı neredeyse tamamen fiyatlandı. Piyasalar Fed toplantı notundaki vurgulara odaklanacaklar; özellikle son dönemde gerileyen enflasyon ve ılımlıya dönen ekonomik veriler konusunda Fed görüşü izlenecek. Faiz artırımı fiyatlandığı için karar sonrası piyasalarda önemli bir etki beklenmemeli. Kaynak: Bloomberg Ekonomik Araştırmalar 3

5 Önümüzdeki Hafta Açıklanacak Önemli Veriler Çarşamba: ÇİN SANAYİ ÜRETİMİ Çin Sanayi Üretimi (yıllık % değişim) Aralık 16 Mart Nisan Mayıs Beklenti Yıllık % değ. 6,0 7,6 6,5 6,4 Çin de ekonomik veriler olumlu seyrini sürdürüyor. Çin de sanayi üretimi artışı, iç talep ve ihracat ağırlıklı sektörlerde farklılık gösteriyor. Elektronik ve yüksek teknolojili ürünlerde global talebe bağlı olarak artış görülüyor. Konut piyasasındaki toparlanmaya bağlı olarak da iç talebe yönelik sektörlerdeki üretimde de iyileşme kaydediliyor. Mayıs ta imalat aktivite beklenti endeksi Caixin PMI endeksi on ayın ardından yeniden 50 eşik seviyesinin altına gerilerken, hizmetler tarafı olumlu seyrini sürdürdü. İhracat ve ithalat rakamları ise Mayıs ta güçlü artışlara işaret etti. Bu veriler ışığında sanayi üretiminin Mayıs ta yıllık %6,4 artış göstermesi bekleniyor. Perşembe: TÜRKİYE İŞSİZLİK ORANI Kaynak: Bloomberg Türkiye İşsizlik Oranı (%) Aralık 16 Ocak Şubat Mart Beklenti Oran (%, m.a.) 11,9 11,8 11,7 - İşsizlik oranında kademeli iyileşmenin sürmesini bekliyoruz İşsizlik oranı istihdamdaki artışa bağlı olarak, mevsimsellikten arındırılmış olarak, Şubat ta %11,7 ye geriledi. İşgücüne katılım oranı rekor yenilemeye devam etti; %52,7 de. Ocak-Şubat döneminde işgücü toplam 351 bin kişi artarken, istihdamdaki artış 376 bin kişi oldu. Hizmet sektörü, istihdamdaki artışa öncülük etmeye devam etti: Toplam istihdamdaki artışın 179 bini bu sektörden geldi. İnşaat sektöründe istihdam artışı ise son iki ayda toplam 76 bin kişi oldu. Hükümetin aldığı teşvikler, ekonomik aktivitenin ivmelenmesine neden oluyor; bu durumun istihdama olumlu katkıda bulunmaya devam etmesini ve işsizlik oranında kademeli iyileşmenin sürmesini bekliyoruz. Kaynak: TUİK Ekonomik Araştırmalar 4

6 Haftalık Takvim TARİH TSİ ÜLKE GÖSTERGE ÖNCEKİ BEKLENTİ 12 Haziran Pazartesi 10:00 Türkiye GSYH (1Ç2017, yıllık % değişim) 3,5 3,4 10:00 Cari İşlemler Dengesi (Nisan, milyar $) -3,1-3,8 14:30 TCMB Beklenti Anketi :00 ABD Bütçe (Mayıs, milyar $) -52,5-91,5 02:50 Japonya Makine Siparişleri (Nisan, yıllık % değişim) -0,7 7,3 02:50 Üretici Fiyat Enflasyonu (Mayıs, yıllık % değişim) 2,1 2,2 15:00 Hindistan Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 2,99 2,48 15:00 Polonya Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 1,9-13 Haziran Salı 11:30 İngiltere Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 2,7 2,7 11:30 Konut Fiyat Endeksi (Nisan, yıllık % değişim) 4,1 4,0 12:00 Almanya ZEW Beklenti Endeksi (Haziran) 20,6 21,5 15:30 ABD Üretici Fiyat Enflasyonu (Mayıs, yıllık % değişim) 2,5 2,3 14 Haziran Çarşamba 10:00 Türkiye Özel Sek. Yurtdışından Sağ. Kredi Borcu (Nisan, milyar $) 219,0-09:00 Almanya Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 1,5 1,5 11:30 İngiltere İşsizlik Oranı (Nisan, %) 4,6 4,6 12:00 Euro Bölgesi Sanayi Üretimi (Nisan, m.a., aylık % değişim) -0,1 0,5 14:00 ABD MBA Konut Kredisi Başvuruları (9 Haziran haftası, % değişim) 7,1-15:30 Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 2,2 2,0 15:30 Perakende Satışlar (Mayıs, aylık % değişim) 0,4 0,1 21:00 Fed Faiz Kararı (%) 0,75-1,0 1,0-1,25 05:00 Çin Perakende Satışlar (Mayıs, yıllık % değişim) 10,7 10,7 05:00 Sanayi Üretimi (Mayıs, yıllık % değişim) 6,5 6,4 05:00 Sabit Yatırımlar (Mayıs, yıllık % değişim) 8,9 8,8 07:30 Japonya Sanayi Üretimi (Nisan, yıllık % değişim) 5,7-15 Haziran Perşembe 10:00 Türkiye İşsizlik Oranı (Mart, %) 12,6-10:00 Kısa Vadeli Dış Borç Stoku (Nisan, milyar $) :00 Bütçe Dengesi (Mayıs, milyar TL) -3,0-14:00 TCMB Faiz Kararı (geç likidite penceresi, %) 12,25 12,25 14:00 İngiltere Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 0,25 0,25 12:00 Euro Bölgesi Dış Ticaret Dengesi (Nisan, m.a., milyar ) 23,1-15:30 ABD İthalat Fiyat Endeksi (Mayıs, yıllık % değişim) 4,1 2,5 15:30 İşsizlik Maaşı Başvuruları (10 Haziran haftası, bin kişi) :15 Sanayi Üretimi (Mayıs, aylık % değişim) 1,0 0,1 16:15 Kapasite Kullanım Oranı (Mayıs, %) 76,7 76,8 17:00 NAHB Konut Fiyat Endeksi (Haziran) Endonezya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 4,75 4,75 16 Haziran Cuma 10:00 Türkiye Uluslararası Yatırım Pozisyonu (Nisan, milyar $) -381,4-12:00 Euro Bölgesi Enflasyon (Mayıs, yıllık % değişim) 1,9 1,4 13:30 Rusya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) 9,25 9,00 15:30 ABD Konut Başlangıçları (Mayıs, aylık % değişim) -2,6 4,3 15:30 İnşaat İzinleri (Mayıs, aylık % değişim) -2,5 1,8 17:00 Mich. Ünv. Tüketici Güven Endeki (Haziran) 97,1 97,1 Japonya Merkez Bankası Faiz Kararı (%) -0,10-0,10 Ekonomik Araştırmalar 5

7 06/17 08/17 10/17 12/17 02/18 04/18 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 06/19 08/19 10/19 12/19 02/20 04/20 FİNANSAL GÖSTERGELER - I Faiz Oranları (%) 08/06 01/06 Haftalık (bps) 2016 Sonu (bps) Türkiye Politika Faizi (1 Haftalık Repo) 8,00 8, Bankalararası Gecelik Borçlanma Faizi 12,21 12, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 8,77 8, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 10,23 10, Mart 2027 Eurobond Getirisi (10 Yıllık) 5,05 5, Şubat 2045 Eurobond Getirisi (30 Yıllık) 5,76 5, Türkiye 5 Yıllık CDS (bps) ABD Fed Politika Faizi 1,00 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 1,31 1, Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 2,19 2, USD LIBOR - 3 Aylık 1,22 1, Euro Bölgesi ECB Politika Faizi (mevduat faizi) -0,40-0, Almanya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,74-0, Almanya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,25 0, Japonya BoJ Politika Faizi 0,10 0, Japonya 2 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi -0,11-0, Japonya 10 Yıllık Devlet Tahvili Getirisi 0,06 0, Türkiye Getiri Eğrisi (%) Fed Politika Faizi Beklentisi (%) 11,6 09/06/ /06/ /05/ /12/ ,5 09/06/ /12/ ,2 2,0 1,5 10,8 1,0 10, ,5 10,0 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Hazine Haziran Ayı İç Borç Ödeme Programı (milyon TL) Piyasa Kamu Toplam TOPLAM Hazine Haziran Ayı İhale Programı İhale Tarihi Valör Tarihi İtfa Tarihi Senet Türü Vadesi İhraç Tipi Kuponsuz Devlet Tahvili 14 Ay / 420 Gün İhale / İlk İhraç ,0 Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli TÜFE ye Endeksli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Değişken Faizli Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli Sabit Kuponlu Devlet Tahvili 6 ayda bir kupon ödemeli 5 Yıl / 1722 Gün İhale / Yeniden İhraç 6 Yıl / 2338 Gün İhale / Yeniden İhraç 2 Yıl / 700 Gün İhale / Yeniden İhraç 7 Yıl / 2548 Gün İhale / İlk İhraç 10 Yıl /3542 Gün İhale / Yeniden İhraç Kira Sertifikası 2 Yıl / 728 Gün Doğrudan Satış Ekonomik Araştırmalar 6

8 FİNANSAL GÖSTERGELER - II Hisse Senedi Piyasaları Para Piyasaları Emtia Piyasaları Bankacılık Sektörü Büyüklükleri (milyar TL) 08/06 01/06 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Yurtiçi Piyasalar BIST ,6 25, BIST ,6 26, Mali ,4 22, Sınai ,6 25, Yurtdışı Piyasalar S&P ,2 8, Nasdaq ,2 17, FTSE ,2 4, DAX ,4 10, Bovespa ,7 4, Nikkei ,2 4, Şangay ,5 1, /06 01/06 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama Türkiye $/TL 3,5248 3,5245 0,0 0,0 2,4906 /TL 3,9562 3,9541 0,1 6,8 2,9637 Sepet (0.5$ ) 3,7388 3,7392 0,0 3,4 2,7269 Gelişmiş Ülkeler /$ 1,1214 1,1213 0,0 6,6 1,0517 $/ 110,02 111,37-1,2-5,9 105,505 /$ 1,2956 1,2882 0,6 5,0 1,5081 Gelişmekte Olan Ülkeler Brezilya Reali 3,2614 3,2506 0,3 0,4 2,7731 Hindistan Rupisi 64,213 64,4775-0,4-5,5 62,121 Endonezya Rupiahı ,2-1, ,8 Güney Afrika Randı 12,918 12,894 0,2-6,0 11, /06 01/06 Haftalık (%) 2016 Sonu (%) 5 Yıllık Ortalama WTI Petrol ($/varil) 45,64 48,36-5,6-15,0 71,12 Brent Petrol ($/varil) 47,9 50,6-5,5-15,8 78,22 Altın ($/ons) ,0 11, Gümüş ($/ons) 17,44 17,30 0,8 9,5 20,15 Bakır ($/libre) 261,0 258,8 0,9 4,2 285,7 30 Aralık Mayıs Mayıs Haziran 2017 Haftalık (%) Aylık (%) 2016 Sonu (%) Toplam Mevduat ,1 0,9 7,2 TL ,9 1,2 2,3 YP (milyar $) ,3 1,3 13,9 Toplam Kredi ,4 1,5 8,8 Tüketici Kredileri ,4 1,4 7,7 Konut ,4 1,3 9,1 Taşıt ,5 0,6-2,3 İhtiyaç & Diğer ,4 0,8 6,6 Bireysel Kredi Kartı Kredileri ,4 2,8 2,1 Yurtdışı Bankalara Borçlar (mr $) ,2-0,6 1,7 Ekonomik Araştırmalar 7

9 Makro Ekonomik Göstergeler Makro Göstergeler GSYİH (yıllık büyüme, %) Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 4Ç'16 Türkiye 4,8 8,5 5,2 6,1 4,5 5,3-1,3 3,5 GSYİH (milyar TL) GSYİH (milyar $) ABD 1 2,2 1,7 2,4 2,6 1,6 1,3 1,6 2,0 Euro Bölgesi -0,9-0,3 1,1 2,0 1,7 1,7 1,7 1,7 Japonya 1 1,7 1,4-0,0 0,5 0,4 0,9 1,1 1,6 Çin 7,9 7,8 7,3 6,9 6,7 6,7 6,7 6,8 Brezilya 1,9 3,0 0,104-3,8-5,4-3,6-2,9-2,5 Hindistan 5,6 6,6 7,2 7,6 7,9 7,1 7,3 7,0 TÜFE (yıllık % değişim) Ç'16 3Ç'16 4Ç'16 Mayıs Türkiye 6,16 7,40 8,17 8,81 7,64 7,28 8,53 11,72 ABD 1,70 1,50 0,8 0,7 1 1,5 2,1 2,2* Euro Bölgesi 2,20 0,80-0,2 0,2 0,1 0,4 1,1 1,4 Japonya -0,10 1,60 2,4 0,2-0,4-0,5 0,3 0,4* Çin 2,50 2,50 1,5 1,6 1,9 1,9 2,1 1,5 Brezilya 5,84 5,91 6,4 10,67 8,84 8,48 6,29 4,1* Hindistan 2 10,56 9,87 4,28 5,61 5,77 4,39 3,39 2,99* Cari İşlemler Dengesi/GSYİH (%) Ç'16 2Ç'16 3Ç'16 4Ç'16 Türkiye -5,5-6,7-4,7-3,7-3,5-3,4-3,7-3,8 ABD -2,8-2,3-2,3-2,7-2,7-2,6-2,6-2,6 Euro Bölgesi 1,3 2,0 2,4 3,0 3,1 3,3 3,2 3,4 Japonya 1,0 0,8 0,5 3,3 3,4 3,5 3,7 3,8 Çin 2,5 1,5 2,7 3,1 2,6 2,4 2,4 1,9 Brezilya -3,0-3,1-4,4-3,2-2,5-1,8-1,4-1,3 Hindistan -5,1-2,6-1,4-1,1-1,1-0,8-0,5-0,5 Türkiye Dış Göstergeler (milyar $) Ç'16 3Ç'16 4Ç'16 Nisan İthalat (12 ay kümüle) 236,5 251,7 242,2 207,2 200,1 197,1 198,6 203,8 İhracat (12 ay kümüle) 152,5 151,9 157,6 143,9 142,0 140,9 142,6 146,6 Cari İşlemler Açığı (12 ay kümüle) 48,0 63,6 43,6 32,1 29,3 32,1 32,6 33,0** MB Brüt Döviz Rezervleri ,3 92,9 102,8 99,01 92,1 88,0*** * Nisan **Mart *** 02/06/2017 itibariyle 1 Yıllıklandırılmış 2 Hindistan enflasyon verisi için arası TEFE verisi, sonraki dönem için TÜFE kullanılmaktadır. Ekonomik Araştırmalar 8

10 Bu rapor Akbank Ekonomik Araştırmalar tarafından hazırlanmıştır. Dr. Fatma Melek Baş Ekonomist Dr. Eralp Denktaş, CFA M. Sibel Yapıcı Meryem Çetinkaya YASAL UYARI: Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu değildir. Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın söz konusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ ve Ak Yatırım AŞ nin herhangi bir taahhüdünü tazammum etmediğinden, bu bilgilere istinaden her türlüözel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait ve raci olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti, velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Akbank TAŞ, Ak Yatırım AŞ ve çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Bu rapor, yorum ve tavsiyelerde yer alan bilgiler yatırım danışmanlığı hizmeti ve/veya faaliyeti olmayıp; yatırım danışmanlığı hizmeti almak isteyen kişi ve kurumların, iş bu hizmeti vermeye yetkili kurum ve kuruluşlarla temasa geçmesi ve bu hizmeti bir sözleşme karşılığında alması SPK mevzuatınca zorunludur. "Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir." Ekonomik Araştırmalar