PİYASALARA BAKIŞ. GÜNE BAŞLARKEN 12 Mart 2015 ARAŞTIRMA

Transkript

1 GÜNE BAŞLARKEN 12 Mart 2015 GÜNDEM 12 Mart Perşembe TRGYO Analist toplantısı 09:00 Almanya TÜFE (Aylık) (Şubat) Önceki Veri: %0.90 / Beklenti: % :00 AB Sanayi Üretimi (Aylık) (Ocak) Önceki Veri: %0.00 / Beklenti: % :00 AB Sanayi Üretimi WDA (Yıllık) (Ocak) Önceki Veri: -%0.20 / Beklenti: % :30 ABD Perakende Satış Artışı (Aylık) (Şubat) Önceki Veri: -%0.80 / Beklenti: % :30 ABD İşsizlik Başvuruları Önceki Veri: 320bin kişi / Beklenti: 317bin kişi 14:45 İngiltere BoE Başkanı Carney konuşacak. PİYASA EKRANI BİST-100 Kapanış (TL/$) 78,277 / 29,887 Değişim TL $ Günlük 0.38% 0.69% Aylık -6.53% % YBB -8.68% % Günlük İşlem Hacmi (mn) 4,863 1,857 3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn) 4,203 1,749 Yabancı Takas Oranı 62.35% Gösterge Bileşik Faiz 8.86% Eurobond Faizi (15 Ocak 2030) 4.8% Eurobond spread Döviz Sepeti Günlük Değişim -0.99% YBB 5.42% DEĞERLEME TABLOSU XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $) 216,516 XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $) 66,614 Araştırma Kapsamı T 2015T F/K FD/FVAÖK F/DD (Bankalar) Satış Büyümesi 9% 10% 9% FVAÖK Büyümesi 13% 10% 15% Kar Büyümesi (Banka dışı) -18% 38% 18% Kar Büyümesi (Banka) 2% 0% 6% Kar Büyümesi (Toplam) -9% 19% 13% PİYASALARA BAKIŞ FED in faiz artırabileceği ve güçlü doların ABD şirket karlılıklarını olumsuz etkileyebileceği beklentileri ile Wall Street endekslerinde baskı devam ederken, Avrupa hisse piyasalarındaki olumlu ayrışma sürecinin devam ettiği görülüyor. Dolar endeksi 100 seviyesini test ederken, bu bölgede gelen sınırlı satışla 99.7 seviyesinden işlem görüyor. Önümüzdeki hafta gerçekleşecek FED toplantısı öncesinde piyasalarda ABD de açıklanacak verilere duyarlı eğilimin devamını bekliyoruz. Bu paralelde günlük bazda ABD de açıklanacak perakende satış ve işsizlik sigortası başvurularının takip edileceğini belirtelim. Dün akşam saatlerinde Cumhurbaşkanı Erdoğan, Başbakan Yardımcısı Babacan ve TCMB Başkanı Başçı nın gerçekleştirdiği toplantı sonrasında Türk Lirası cinsi varlıklarda toparlanma görülüyor. 5 yıl vadeli Türkiye CDS leri 227 baz puandan 218 baz puana gerilerken, USDTRL paritesinde ise 2.59 a gerileme yaşanmış durumda. Teknik anlamda kısa vadede aşırı satım bölgede olduğunu belirttiğimiz BİST100 endeksinde ise bu paralelde tepki alımlarının ilk aşamada 79,000-79,1000, ardından 79,600-80,000 seviyelerine yönelik olarak devam edebileceğini öngörmekteyiz. Gün içi görünümde destek bölgeyi 78,000 olarak öngörürken, toparlanmanın kısa vadede sürdürülebilir olması açısından ise 80,000 bölgesinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. EKONOMİ HABERLERİ Yeni Kredi Paketi: Sabah Gazetesi nde yayınlanan bir habere göre; Ziraat ve Halk Bankası esnafı, reel sektörü rahatlatmak için düşük faizli kredi kullandıracak. İş kurmak isteyenlere yönelik mikro finans desteğinin kapsamı genişletilecek ve küçük esnaf ve işletmelere kredi kullanımının önü açılacak. Aynı zamanda, Hazine de belirli kriterlere uyan mevcut ya da kurulacak özel sektör fonlarına para aktaracak. Girişimcilerin projelerine destek sağlanacak ve bankaların sanayi kredisine yöneltilmesi teşvik edilecek. Yorum: Kamu bankaları açısından ise; Halkbank ve Ziraat Bankası halihazırda küçük esnaf ve işletmelere teşvik kredileri kullandırmaktaydı. Son gelişmelere göre; bu kredilerin kapsamının genişleyeceği anlaşılmaktadır. Olası bir düzenlemeye ve metoduna dair resmi bir açıklama yapılmamıştır. Teşvik kredilerinin fonlama maliyetleri de halihazırda düşük olduğundan; böylesi bir düzenlemenin kamu bankalarının net karına olumsuz etkisi olmasını beklemiyoruz. TEKNİK ANALİZ ZAYIF YÜKSELİŞ DENEMELERİ DEVAM EDİYOR BİST100 endeksi dün güne yatay eğilimle başlamasına karşın devamında oldukça dalgalı bir seyir izledi. Yaklaşık 2200 puanlık işlem bandında hareket eden endekste kapanış %0.3 lük primle 78,276 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %0.2 lik düşüşle 4.839mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 47 hisse değer kaybetti, 41 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne sınırlı alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Kısa vadeli indikatörler bazında aşırı satım seviyede olduğunu ve bu paralelde tepki alımlarının ön plana çıkmasını öngördüğümüz endekste alçalan trend içerisindeki dalgalanma devam ediyor. Açılış sonrası işlemler açısından 78,000 ve 79,000 seviyelerini destek/direnç olarak izleyeceğiz. Volatilitenin gün içi görünümde yeniden artması adına 78,000 desteğini önemsiyoruz. Olası kırılmalarda 77,000 ve 76,000 seviyeleri yeniden gündeme gelebilir. 78,000 destek bölgesinin korunduğu görünümde ise devamını beklediğimiz tepki alımları açısından ilk aşamada 79,000-79,100, ardından 79,600-80,000 direnç aralıklarının gündeme SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ Anel Elektrik (ANELE, EÜ): Anel Elektrik 4Ç14 te 6mn TL net kar açıklamıştır. (+) Tümosan (TMSN, TUT): 4Ç14 finansalları - Olumsuz Migros (MGROS, AL): Migros 4Ç14 sonuçlarında 21mn TL net kar kaydetti. Finansbank (FINBN, Not Yok): Halka arzın piyasa koşullarına bağlı olarak 2015 yılı Nisan ayında tamamlanmasının planlandığı duyuruldu. Akbank (AKBNK, EÜ): Akbank için Endekse Paralel tavsiyemizi, Endeks Üzeri olarak değiştirdik. Enka İnşaat (ENKAI, EÜ):Mehmet Sinan Tara, Enka İnşaat YKB, 529,931 adet Enka İnşaat hissesini TL fiyat aralığından satın aldı (+) Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ): EKGYO Konya Meram Yenice Gelir Paylaşımı ihalesinin 1. oturumunu 14 Nisan 2015 tarihinde düzenleyecek. Torunlar GYO (TRGYO, EÜ): TRGYO, 4Ç14 te 791mn TL gayrimenkul değer artışının etkisi ile 854mn TL net kar elde etti. (Nötr) Akfen Holding (AKFEN, EÜ): AKFEN ortalama 5.98TL fiyattan 147,327 lot hisse geri alımı. Coca Cola İçecek (CCOLA, AL): Coca Cola İçecek hisse başına 0.394TL nakit temettü dağıtacak Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. İletişim : arastirma@garanti.com.tr 1

2 PİYASALARA BAKIŞ FED in faiz artırabileceği ve güçlü doların ABD şirket karlılıklarını olumsuz etkileyebileceği beklentileri ile Wall Street endekslerinde baskı devam ederken, Avrupa hisse piyasalarındaki olumlu ayrışma sürecinin devam ettiği görülüyor. Dolar endeksi 100 seviyesini test ederken, bu bölgede gelen sınırlı satışla 99.7 seviyesinden işlem görüyor. Önümüzdeki hafta gerçekleşecek FED toplantısı öncesinde piyasalarda ABD de açıklanacak verilere duyarlı eğilimin devamını bekliyoruz. Bu paralelde günlük bazda ABD de açıklanacak perakende satış ve işsizlik sigortası başvurularının takip edileceğini belirtelim. Dün akşam saatlerinde Cumhurbaşkanı Erdoğan, Başbakan Yardımcısı Babacan ve TCMB Başkanı Başçı nın gerçekleştirdiği toplantı sonrasında Türk Lirası cinsi varlıklarda toparlanma görülüyor. 5 yıl vadeli Türkiye CDS leri 227 baz puandan 218 baz puana gerilerken, USDTRL paritesinde ise 2.59 a gerileme yaşanmış durumda. Teknik anlamda kısa vadede aşırı satım bölgede olduğunu belirttiğimiz BİST100 endeksinde ise bu paralelde tepki alımlarının ilk aşamada 79,000-79,1000, ardından 79,600-80,000 seviyelerine yönelik olarak devam edebileceğini öngörmekteyiz. Gün içi görünümde destek bölgeyi 78,000 olarak öngörürken, toparlanmanın kısa vadede sürdürülebilir olması açısından ise 80,000 bölgesinin aşılması gerektiğini düşünüyoruz. Tahvil-Bono Piyasası: 16/11/2016 vadeli gösterge tahvil dün %8.85 bileşik ile işlem görürken, ertesi gün valörlü işlem gerçekleşmedi. Gösterge tahvilin gün içinde % aralığında işlem görmesini bekliyoruz. Eurobond Piyasası: Türkiye nin 5 yıllık CDS primi dün baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 219 baz puan seviyesinde bulunuyor vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $173 seviyesinde. Döviz Piyasası: Dün, dolar endeksinin 99,985 seviyesini görmesinin ardından, bugün endeks 2003 ten bugüne kadarki en yüksek seviyesi olan 100 ü gördü. EUR/USD 1.05 e kadar gerilerken, yurtiçinde ise USD/TL de yatay bir seyir ile 2.61 seviyesinden işlemler gerçekleşti. Bu sabah ise /$ 1.05, $/Yen 121, /Yen 127 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2.60 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde aralığında işlem görmesini bekliyoruz ve destek, ve ise direnç seviyeleridir. Uluslararası Piyasalar: ABD'de geçen hafta açıklanan güçlü tarım dışı istihdam verisinin ardından Fed'in faizleri artırma kararını Haziran ayından itibaren alabileceğine yönelik beklentiler güçlendi. ABD borsaları ise doların değer kazancı nedeniyle çok uluslu şirketlerin kârlarının azalacağı endişeleriyle geriliyor. S&P 500 endeksi dünkü düşüşüyle bir ayın en düşük seviyesinden kapandı. Gün sonunda Dow Jones %0.16, S&P 500 endeksi ise %0.19 değer kaybetti. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2.10, Brent petrol varil fiyatı ise $58 seviyesinde. ABD'de faizlerin beklenilenden daha önce artacağına yönelik devam eden endişeler Asya borsaları Güney Kore Merkez Bankası'nın sürpriz faiz indiriminin desteğiyle dün gördüğü yedi haftanın en düşük seviyelerinden yükseldi. Vadeli Dow Jones sözleşmeleri bu sabah %0.28 primli. Bugün, Avrupa da Almanya enflasyon verisi takip edilirken, ABD de ise Şubat ayı perakende satış artışı ve haftalık işsizlik başvuruları verileri takip edilecek. Değerli Madenler: Altın bu sabah $1,157, gümüş ise $15.5 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1,126, paladyum $792 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $2.62 seviyesinden işlem görüyor. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 2

3 Teknik Analiz ZAYIF YÜKSELİŞ DENEMELERİ DEVAM EDİYOR BİST100 (Günlük, TL) BİST100 (30, TL) BİST100 endeksi dün güne yatay eğilimle başlamasına karşın devamında oldukça dalgalı bir seyir izledi. Yaklaşık 2200 puanlık işlem bandında hareket eden endekste kapanış %0.3 lük primle 78,276 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %0.2 lik düşüşle 4.839mnTL oldu. BİST100 endeksine dahil 47 hisse değer kaybetti, 41 hisse değer kazandı. BİST100 endeksinde güne sınırlı alıcılı eğilimle başlanmasını bekliyoruz. Kısa vadeli indikatörler bazında aşırı satım seviyede olduğunu ve bu paralelde tepki alımlarının ön plana çıkmasını öngördüğümüz endekste alçalan trend içerisindeki dalgalanma devam ediyor. Açılış sonrası işlemler açısından 78,000 ve 79,000 seviyelerini destek/direnç olarak izleyeceğiz. Volatilitenin gün içi görünümde yeniden artması adına 78,000 desteğini önemsiyoruz. Olası kırılmalarda 77,000 ve 76,000 seviyeleri yeniden gündeme gelebilir. 78,000 destek bölgesinin korunduğu görünümde ise devamını beklediğimiz tepki alımları açısından ilk aşamada 79,000-79,100, ardından 79,600-80,000 direnç aralıklarının gündeme gelmesi beklenebilir. 79,600-80,000 direnç aralığının aşılması halinde gün içi vadede alçalan trendin aşılacak olunması nedeniyle toparlanma bir süre daha devam edebilir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 3

4 EKONOMİ HABERLERİ Yeni Kredi Paketi: Sabah Gazetesi nde yayınlanan bir habere göre; Ziraat ve Halk Bankası esnafı, reel sektörü rahatlatmak için düşük faizli kredi kullandıracak. İş kurmak isteyenlere yönelik mikro finans desteğinin kapsamı genişletilecek ve küçük esnaf ve işletmelere kredi kullanımının önü açılacak. Aynı zamanda, Hazine de belirli kriterlere uyan mevcut ya da kurulacak özel sektör fonlarına para aktaracak. Girişimcilerin projelerine destek sağlanacak ve bankaların sanayi kredisine yöneltilmesi teşvik edilecek. Yorum: Kamu bankaları açısından ise; Halkbank ve Ziraat Bankası halihazırda küçük esnaf ve işletmelere teşvik kredileri kullandırmaktaydı. Son gelişmelere göre; bu kredilerin kapsamının genişleyeceği anlaşılmaktadır. Olası bir düzenlemeye ve metoduna dair resmi bir açıklama yapılmamıştır. Teşvik kredilerinin fonlama maliyetleri de halihazırda düşük olduğundan; böylesi bir düzenlemenin kamu bankalarının net karına olumsuz etkisi olmasını beklemiyoruz. Cumhurbaşkanlık Görüşme: Cumhurbaşkanı Erdoğan, Başbakan Yardımcısı Babacan ve TCMB Başkanı Başçı arasındaki toplantı dün gerçekleşti. Toplantı sonrasında T.C. Cumhurbaşkanlığı ndan yapılan açıklamada Türkiye de ekonominin temellerinin son derece sağlam olduğuna işaret edilen görüşmede, güçlü ve dengeli büyüme hedefleri doğrultusunda uygulanmakta olan politikalar, sayın Cumhurbaşkanımızın faiz ve üretime yönelik hassasiyetleri üzerinde durulmuştur ifadesi yer aldı. Ayrıca, açıklamada mevcut güven ve istikrar ortamının titizlikle muhafaza edilmesi gerektiğinin altı çizilmiştir ifadesi yer alıyor. Gerek toplantı sonrasında verilen mesajlar gerekse de Başçı nın sayın Cumhurbaşkanı na detaylı bir sunum yapmasını olumlu değerlendiriyoruz Cari Açık, Ocak 2015: Cari açık 2 milyar dolar, beklentilerin altında (2.7 milyar dolar). 12 aylık cari açığımız da 2014 sonundaki 45.8 milyar dolardan 42.9 milyar dolara geriliyor. (yaklaşık GSYH %5.3) 2015 sonunda cari açığımızın 35 milyar dolara (GSYH %4.3) kadar gerilmesini bekliyoruz (petrol USD58bbl). Enerji kaynaklı cari açığımız yıllık 48 milyar dolar, enerji dışında ise 5 milyar dolara yakın fazla veriyoruz. Finansman tarafında Ocak ayı genelde sermaye akımlarının güçlü olduğu bir aydı. Yine o dönem TCMB döviz rezervlerinde 4 milyar dolara yakın artış da görüyoruz. Özel sektörünüzün uzun vade dış borç çevirme rasyosu yıllıklandırılmış bazda oldukça yüksek, %141 seviyesinde. Ancak, 27 Ocak Enflasyon Raporu ve ardından yükselen tansiyonla beraber sermaye çıkışları oldu. Dolayısıyla Ocak ayına ait sermaye girişlerine ilişkin detayların teknik açıdan çok fazla önemi kalmamış durumda. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 4

5 ŞİRKET HABERLERİ Anel Elektrik (ANELE, EÜ, Fiyat:1.27TL, Piyasa Değeri TL140mn): Anel Elektrik 4Ç14 te bizim kar beklentimiz olan 4mn TL nin üzerinde, 6mn TL net kar açıklamıştır. Bu rakam çeyreksel %124 artarken, geçen sene aynı dönem net karı olan 0.03mn TL ye göre önemli oranda iyileşme göstermiştir. Gelir artışı ve 9mn TL lik net diğer gelir rakamı (Şirket, 4Ç13 te 1mn ve 3Ç14 te 15mn net diğer gider kaydetmiştir.) net karın yıllık ve çeyreksel olarak artışında etkili olmuştur. Net kar ve beklentimiz arasındaki fark ise genel olarak operasyonel olmayan faaliyetlerden kaynaklanmıştır. Her ne kadar 4Ç14 FVAÖK marjı çeyreksel olarak 0.6puan daralmış olsa da 4Ç14 net karı güçlü olup beklentilerimizi aştığı için hisse etkisini olumlu değerlendiriyoruz. Raporun Linki: Tümosan (TMSN, TUT, Fiyat: 7.34TL, Piyasa Değeri TL844mn): Tümosan 4Ç14 finansallarında, beklentimiz olan 11mn TL net karın ve konsensüs beklentisi olan 10mn TL net karın altında 2mn TL net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı ve bizim tahminimiz arasındaki farkın temel sebebi ise, maliyetlerdeki artış olmuştur. Maliyetlerdeki artış sonucunda Tümosan'ın brüt kar marjı 4Ç14'te çeyreksel bazda 5.9 puan, yıllık bazda ise 11.6 puan daralmıştır. 4Ç14 te Tümosan ın FVAÖK'ü 8mn TL olmuştur. FVAÖK marjı ise yıllık bazda 13.4 puan daralma ile %6.3'e gerilemiştir. Şirket'in 4Ç14'teki FVAÖK marjı, bizim beklentimiz olan %12.5'in altındadır. Net karlılığın beklentilerin altında kalması ve olumsuz faaliyet performansı nedenleriyle finansalların hisse etkisinin olumsuz olmasını bekliyoruz. Raporun Linki: Finansbank (FINBN, Not Yok, Fiyat: 2.87 TL, Piyasa Değeri: TL8,136mn) Finansbank KAP a yaptığı açıklamada; ilgili kurumlardan gerekli iznin temin edilmesini takiben ve halka arz fiyatının Hellenic Stability Fund tarafından uygun görülmesinin ardından, halka arzın piyasa koşullarına bağlı olarak 2015 yılı Nisan ayında tamamlanmasının planlandığını duyurmuştur. Hatırlanacağı üzere, Eylül 2014 te Finansbank sermaye artırım yoluyla halka arz yapmak için SPK ya başvurmuştu. Buna göre kayıtlı sermayenin %25 artırılarak 3,550mn TL ye çıkarılmasının planlandığı açıklanmıştı. Akbank (AKBNK, EÜ, Fiyat:7.41TL, Piyasa Değeri TL29,640mn): Akbank için Endekse Paralel tavsiyemizi, Endeks Üzeri olarak değiştirdik. 12 aylık hedef fiyatımız olan 9.65TL, %30 artış potansiyeli sunmaktadır. Akbank çarpan bazında hem kendi tarihi ortalamasına, hem de benzerlerine göre cazip seviyelerde işlem görmektedir. Akbank ın son kapanış fiyatı, Citi nin satış fiyatı olan 7.45TL nin de altındadır. Sağlam 2015 beklentilerinde değişiklik yok: Güçlü marj, büyüme ve varlık kalitesinde normalleşme Raporun Linki: Enka İnşaat (ENKAI, EÜ, Fiyat:4.97TL, Piyasa Değeri TL17,892mn): Mehmet Sinan Tara, Enka İnşaat YKB, 529,931 adet Enka İnşaat hissesini TL fiyat aralığından satın aldı. Bu satın almayla Sinan Tara nın Enka İnşaat ta sahip olduğu payı %0.044 seviyesine ulaştı. (+) Emlak Konut GYO (EKGYO, EÜ, Fiyat:3.09TL, Piyasa Değeri TL11,742mn): Emlak Konut GYO Konya Meram Yenice Arsası Gelir Paylaşımı ihalesinin 1. oturumunu 14 Nisan 2015 tarihinde düzenleyecek. Arsanın toplam NAD içindeki payı %0.6 seviyesinde olduğu ihalenin etkisinin sınırlı olmasını beliyoruz. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 5

6 ŞİRKET HABERLERİ Torunlar GYO (TRGYO, EÜ, Fiyat:3.63TL, Piyasa Değeri TL1,815mn): Torunlar GYO, 4Ç14 sonuçlarında bizim 971mn TL net kar beklentimizin altında, piyasa beklentisi olan 760mn TL net karın üzerinde 854mn TL net kar açıkladı. Torunlar GYO 2014 yılında gerçeğe uygun değerleme muhasebesi ile 791mn TL gayrimenkul değer artışı kaydetmiştir. (2013: 222mnTL) Tahminlerimizle gerçekleşme arasındaki fark büyük ölçüde beklentimizin altında gelen gayrimenkul değer artışından kaynaklanmaktadır. Açıklanan FVAÖK ise piyasa beklentisi ile uyumlu gerçekleşmiştir. Bu nedenle finansal sonuçların hisse etkisinin nötr olacağını düşünüyoruz. TRGYO, 7.91TL olan 2014 sonu hissebaşı NAD'ine göre %54 iskonto ile işlem görmektedir. Raporun Linki: Akfen Holding (AKFEN, EÜ, Fiyat:5.91TL, Piyasa Değeri TL1,548mn): Akfen Holding Geri Alım Programı çerçevesinde dün ortalama 5.98TL fiyatla, toplam 147,327 adet AKFEN hissesi satın aldı. Şirketin elinde daha önceki geri alım programında alınmış hisseler ile birlikte toplam 10.7mn AKFEN hissesi alımı yapılmıştır. Yapılan toplam hisse alımlarının sermaye oranı ise %4.09 seviyesine ulaşmıştır. Migros (MGROS, AL, Fiyat:21.30TL, Piyasa Değeri TL3,792mn): Migros 4Ç14 sonuçlarında 21mn TL net kar kaydetti. Açıklanan net kar, ertelenen vergi giderleri ve tahminimizin altında gerçekleşen finansal gelirler nedeniyle beklentilerin altındadır. Şirket 4Ç14'de beklentimize paralel %15 satış büyümesi ve 5.9% FVAÖK marjı gerçekleştirmiştir. Migros 3Ç14 de 64 yeni mağaza açılışı ile 1,160 mağaza sayısına ulaşmıştır. Migros 2015 yılında yeni mağaza açmayı hedeflerken, çift hane satış büyümesi ve % FVAÖK marjı öngörmektedir. Hisse için 12A 26.20TL hedef fiyatımız ile AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Şirket, 2014T F/K çarpanı bazında Euro borç yükü dolayısıyla primli işlem görürken, 2015T 9.8x FD/FVAÖK ve 0.6x FD/Satış çarpanları ile işlem görmektedir. Raporun Linki: Coca Cola İçecek (CCOLA, AL, Fiyat:43.30TL, Piyasa Değeri TL11,014mn): Coca Cola İçecek hisse başına 0.394TL nakit temettünün (100mn TL nakit kar payı) 27 Mayıs tarihi itibariyle dağıtılmasının Genel Kurul a önerilmesine karar verdi; temettü dağıtım oranı %32, nakit temettü verimi %0.9 seviyesindedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 6

7 AÇIKLANAN 2014/12 BİLANÇOLARI LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 7

8 KURUMSAL İŞLEMLER Nakit Temettü Dağıtımı Sermaye Artırımı Hisse Başına Brüt Temettü Bedelli Bedelsiz Mevcut Sermaye (mn Kapanış Şirket BIST Kodu Tarih Toplam (mn TL) Brüt (TL) Verimi (%) (%) TL) (TL) 1 Is Girisim Srmy. Y.O. ISGSY % Carrefoursa (A) CARFA % Carrefoursa (B) CARFB % Teknosa TKNSA % Aksigorta AKGRT % Avivasa Emeklilik AVISA % Politeknik Metal POLTK % Anadolu Sigorta ANSGR % Brisa BRISA % F-M Izmit Piston FMIZP % Turk Traktor TTRAK % Is Yatirim ISMEN % Izocam IZOCM % Akbank AKBNK % T.S.K.B. TSKB % Sabanci Holding SAHOL % Akcansa AKCNS % Arcelik ARCLK % Arena Bilgisayar ARENA % Ford Otosan FROTO % Is Bankasi (C) ISCTR % Otokar OTKAR % Aksa AKSA % Tofas Otomobil Fab. TOASO % Aygaz AYGAZ % Halk Bankasi HALKB % Koc Holding KCHOL % Ulker ULKER % Hedef Girisim Srmy. Y.O. HDFGS % Enka Insaat ENKAI % Garanti Bankasi GARAN % Ege Endustri EGEEN % Bilici Yatirim BLCYT % Bursa Cimento BUCIM % Akfen Holding AKFEN % Tav Havalimanlari TAVHL % Jantsa Jant JANTS % Konya Cimento KONYA % Turk Telekom TTKOM % Alarko G.M.Y.O. ALGYO % Bagfas BAGFS % Soda Sanayii SODA % Aselsan ASELS % Anadolu Isuzu ASUZU % T. Vakiflar Bankasi VAKBN % Ulusoy Elektrik ULUSE % Borusan Yat. Paz. BRYAT % Borusan Boru BRSAN % Cemtas CEMTS % Isbir Holding ISBIR % Hektas HEKTS % Aslan Cimento ASLAN % Adana Cimento (A) ADANA % Adana Cimento (B) ADBGR % Adana Cimento (C) ADNAC % Bolu Cimento BOLUC % Mardin Cimento MRDIN % Unye Cimento UNYEC % Royal Hali ROYAL % Saf G.M.Y.O. SAFGY % Yazicilar Holding YAZIC % Coca Cola Icecek CCOLA % Aciselsan Acipayam SelulozACSEL Afyon Cimento AFYON 3, Arsan Tekstil ARSAN Is Finansal Kiralama ISFIN Is G.M.Y.O. ISGYO Is Yatirim ISMEN Karsusan Karadeniz Su Urunleri KRSAN San-El Elektrik SANEL Sanifoam Sunger SANFM Taraf Gazetecilik TARAF Eregli Demir Celik EREGL % Kutahya Porselen KUTPO % Turcas Petrol TRCAS 0% T.S.K.B. TSKB % LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 8

9 TAVSİYE LİSTESİ Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K F/DD Özkaynak Get. Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T FİNANSAL Bankalar Banks % 13.6% Akbank AKBNK EÜ % 11, % 13.4% Garanti Bankası GARAN , Halk Bankası HALKB EÜ % 6, % 15.9% İş Bankası ISCTR EÜ % 10, % 13.5% Vakıfbank VAKBN EÜ % 4, % 12.1% YKB YKBNK EP % 6, % 9.7% TSKB TSKB EÜ % 1, % 17.3% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K Düz. NAD Düz. NAD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T (mntl) prim / iskonto Holdingler Akfen Holding AKFEN EÜ % Doğan Holding DOHOL GG Koç Holding KCHOL EP % 10, Sabancı Holding SAHOL EÜ % 7, Şişe Cam SISE EP % 2, Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK F/DD Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T Trailing GYO Emlak GYO EKGYO EÜ % 4, İş GYO ISGYO EÜ % Sinpaş GYO SNGYO EP % Torunlar GYO TRGYO EÜ % ,146-51% ,021-18% 28,948-35% 6,018-8% Hisse Temel Kapanış Hedef Artış Piyasa Değeri Ort. F/K FD/FVAÖK FD/Satış Tavsiye (TL) Fiyat* Potansiyeli (mn ABD$) Hacim** 2014T 2015T 2014T 2015T 2014T 2015T SANAYİ Adana Çimento ADANA EP % Anadolu Efes AEFES EP % 4, Akçansa AKCNS EP % 1, Ak Enerji AKENR EP % Aksa Enerji AKSEN EÜ % Anadolu Cam ANACM EÜ % Anel Elektrik ANELE EÜ % Arçelik ARCLK EÜ % 3, Aselsan ASELS EP % 2, Aygaz AYGAZ EÜ % 1, Banvit BANVT EÜ % BİM BIMAS EP % 5, Bizim Toptan BIZIM EP % Brisa BRISA EP % 1, Bolu Çimento BOLUC EÜ % Coca-Cola İçecek CCOLA EÜ % 4, Çimsa CIMSA EP % Doğuş Otomotiv DOAS , Enka İnşaat ENKAI EÜ % 6, Ereğli Demir Çelik EREGL EÜ % 5, Ford Otosan FROTO EÜ % 4, Indeks INDES EÜ % Kardemir (D) KRDMD EP % Mardin Çimento MRDIN EP % Migros MGROS EÜ % 1, Otokar OTKAR EP % Petkim PETKM EP % 1, Pegasus PGSUS EÜ % Soda Sanayii SODA EÜ % 1, Tat Konserve TATGD EP % TAV Havalimanları TAVHL EP % 2, Tekfen Holding TKFEN EÜ % Turkcell TCELL EÜ % 10, Türk Hava Yolları THYAO EÜ % 4, Tümosan TMSN EP % Tofaş TOASO EP % 2, Trakya Cam TRKCM EÜ % Türk Telekom TTKOM Not Yok , Türk Traktör TTRAK EP % 1, Tüpraş TUPRS EP % 4, Ünye Çimento UNYEC EP % BİST-100 XU100 78, ,054 29% 186,419 1, *: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 9

10 VERİ AKIŞI 12 Mart Perşembe TRGYO Analist toplantısı 09:00 Almanya TÜFE (Aylık) (Şubat) Önceki Veri: %0.90 / Beklenti: % :00 Almanya TÜFE (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: %0.10 / Beklenti: % :30 İngiltere Ticaret Dengesi (Ocak) Önceki Veri: mlr / Beklenti: mlr 12:00 AB Sanayi Üretimi (Aylık) (Ocak) Önceki Veri: %0.00 / Beklenti: % :00 AB Sanayi Üretimi WDA (Yıllık) (Ocak) Önceki Veri: -%0.20 / Beklenti: % :30 ABD Perakende Satış Artışı (Aylık) (Şubat) Önceki Veri: -%0.80 / Beklenti: % :30 ABD İşsizlik Başvuruları Önceki Veri: 320bin kişi / Beklenti: 317bin kişi 14:45 İngiltere BoE Başkanı Carney konuşacak. 13 Mart Cuma 06:30 Japonya Sanayi Üretimi (Aylık) (Ocak) Önceki Veri: %4.00 / Beklenti: % :30 Japonya Kapasite Kullanımı (Yıllık) (Ocak) Önceki Veri: %2.00 / Beklenti: m.d. 14:30 Türkiye TCMB Beklenti Anketi 14:30 ABD ÜFE (Aylık) (Şubat) Önceki Veri: -%0.80 / Beklenti: % :00 ABD Michigan Tüketici Güven Endeksi (Mart) Önceki Veri: / Beklenti: Mart Pazartesi 02:01 İngiltere Rightmove Konut Fiyatları (Aylık) (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d Türkiye İşsizlik Oranı (Aralık) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 14:30 ABD Empire İmalat PMI (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 15:15 ABD Sanayi Üretimi (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 15:15 ABD Kapasite Kullanımı (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 17 Mart Salı TCMB Para Politikası Toplantısı ve Faiz Kararı 05:00 Japonya Merkez Bankası Yıllık Faaliyet Raporu 05:00 Japonya Parasal Tabanı 12:00 Almanya ZEW Ekonomi Anketi Mevcut Durum (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 12:00 Almanya ZEW Ekonomi Anketi Beklenti (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 12:00 AB ZEW Ekonomi Anketi Beklenti (Mart) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 12:00 AB TÜFE (Aylık) (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 12:00 AB TÜFE (Yıllık) (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 14:00 Türkiye TCMB Faiz Kararı Önceki Veri: %7.50 / Beklenti: m.d.. 14:30 ABD Konut Başlangıçları (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. 14:30 ABD İmar İzinleri (Şubat) Önceki Veri: m.d. / Beklenti: m.d.. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 10

11 UYARI NOTU Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. Garanti Yatırım Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak No Beşiktaş, İstanbul Telefon: Faks: Tavsiye Tanımları EÜ Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir. EP Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir. EA Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir. LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ 11