Genel Yatırım Tavsiyeleri 20 Haziran 2017

Transkript

1 Genel Yatırım Tavsiyeleri 20 Haziran 2017 Yapı Kredi Portföy Yönetimi A.Ş. ve Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin Katkılarıyla

2 İçindekiler Son Veriler Gündem Beklentilerimiz o TL Tahvil ve Bonolar o Pariteler o Eurobondlar o Altın o Hisse Senedi Önemli Göstergelerin Performansı

3 Son Veriler & Gündem Son Veriler BIST-100 Endeksi: (değişim: %1,16 işlem hacmi: 3.7 milyar TL) Tahvil/Bono: o Gösterge Bono: %11,08 (-2 baz puan) o 10 Yıllık Tahvil: %10,43 (-5 baz puan) Usd/TL: 3,52 (%0,50) Döviz Sepeti/TL: 3,72 (%0,30) Altın: Usd (%-0,80) ABD 10 Yıllık Tahvil: %2,19 (önceki gün %2,16) VIX: (önceki gün 10,40) CDS Türkiye: 189 (önceki gün 188) Gündem 10:15 Fed Başkan yardımcısı Fischer konuşuyor 15:15 Fed'den Rosengren konuşuyor 22:00 Fed'den Kaplan konuşuyor

4 Piyasalara Genel Bakış Dün ABD borsaları teknoloji senetlerinde yaşanan yükselişlerle rekor kırdı. Avrupa borsaları ise Macron dan gelen iyimserlikle yükselişteydi. BIST 100 endeksi ise günü %1,16 artıda kapattı. Döviz sepeti/tl günü genel olarak sakin geçirdi ve Cuma seviyeleri civarında kapattı. Dün FED bölge başkanları Evans ve Dudley konuştu. Bölge Başkanları nın konuşmaları FED başkanı Yellen ın açıklamalarına paralel ve şahince bulundu. William Dudley sıkı işgücü piyasasının son dönemde beklenmedik bir şekilde zayıf kalan enflasyonu yükselteceği beklentisinde olduğunu belirtti. Bu açıklamalar altın fiyatlarını son bir yılın en düşük seviyelerine yaklaştırırken DXY de ise yukarı yönlü bir harekete neden oldu ve DXY günün en yüksek seviyelerine yakın 97,55 seviyesinden kapanış gerçekleştirdi. Fitch Ratings in Haziran ayı "Küresel Ekonomik Görünüm" raporunda, küresel büyümenin güçlendiği bildirilirken, büyüme hızının 2017 ve 2018 yıllarında artmasının tahmin edildiği belirtildi. Küresel ekonominin bu sene yüzde 2,9, gelecek yıl yüzde 3,1 büyümesi öngörüldü. Raporda, Türkiye'ye dair ekonomik büyüme oranları da yukarı yönlü revize edildi. Geçen yıl yüzde 2,9 büyüme kaydeden Türkiye ekonomisinin, bu sene yüzde 4,7, gelecek yıl yüzde 4,1 büyümesinin tahmin edildiği belirtildi. Bu büyüme rakamları son 7 yılın en hızlı büyüme rakamları. Fitch Ratings, daha önce Türkiye'nin bu yıl ve gelecek seneye dair büyüme oranı beklentilerinin sırasıyla yüzde 2,3 ve yüzde 1,3 olduğunu bildirmişti. İngiltere'nin Avrupa Birliği'nden (AB) ayrılmasına (Brexit) ilişkin müzakerelerin ilk turu dün Brüksel de yapıldı.7 Saat süren görüşmenin ardından taraflar müzakerelerin nasıl yapılandıracağı konusunda anlaştıklarını açıkladılar. Ayrıca görüşme takvimi olarak da bir sonraki 17 Temmuz'da olmak üzere her ayın bir haftasında görüşme yapmak konusunda mutabakata varıldı. Barnier, ilk aşamada müzakere turlarının vatandaş hakları, İngiltere'nin AB'ye ödeyeceği parayı kapsayan finansal anlaşma ve diğer konular olmak üzere üç gruba ayrılacağını bildirdi. Veri açısında sakin haftada FED başkanlarının konuşmaları bugün de devam edecek. Bugün saat 10:15 de Fischer, saat 15:15 de Rosengren, saat de Kaplan konuşuyor.

5 Usd/TL - Eur/TL Dün FED den Dudley ve Evans ın açıklamaları ile Usd sınırlı değer kazandı. Değer kazancının devamı için olumlu haber akışı sürmeli. Bu nedenle bu hafta boyunca sürecek FED yetkililerinin açıklamaları önem arz ediyor. Dolar Endeksi yeniden 97,50 seviyesinin üzerinde. Endeksin 97,50 ve sonrasında 99 seviyesine yükselme çabasının yeniden oluşması için şahince açıklamalar ve beklenti üstü makro veriler ile desteklenmeli. 97,50 seviyesinin altında zayıf görünüm etkili olur. TL tarafında ise mevcut dinamiği değiştirecek önemli bir veri ve açıklama olmadığını not edelim. Usd/TL: Yukarıda gerekçesini açıkladığımız Dolar Endeksi ndeki yükseliş ile dün 3,5230 ile kapanış yapan parite bu sabah 3,5150 civarında işlem görüyor. 3,50-55 bandı geçerliliğini koruyor. Bandın aşağı yönlü kırılması için TL lehine/usd aleyhine haber akışına ihtiyaç var. Geniş resimde ise 3,4950-3,6100 bandı öne çıkıyor. Bu bandın dışına çıkılması son 6 aylık dinamiği sonlandıracağı için önemli. Bugün 3,51-54 aralığında yatay bir seyir bekliyoruz. 3,5250 ise eşik seviye. Bu seviyenin üstü 3,54 seviyesine, altı ise 3,51 seviyesine işaret eder. Eur/TL: Parite dün yatay bir seyirle günü tamamladı. Bu sabah 3,9270 ile dünkü kapanışına yakın seyrediyor. Yakın vadede 3,92-97 aralığı geçerliliğini koruyor. Geniş resimde ise 3,90-4,01 bandı öne çıkıyor. Bu bandın dışına çıkılması son 6 aylık dinamiği sonlandıracağı için önemli. Bugün yatay bir seyir bekliyoruz. 3,91-3,935 bandında kalacağı düşüncesindeyiz.

6 TL Bono & Eurobond TL Tahvil/Bono: TL faizler bir süredir yatay seyrediyor. Dünkü seyir de bu şekilde oldu. Günlük fonlama oranı Mayıs sonundan bu yana %12 nin hemen altındaki seyrini koruyor. 10 Yıllık Gösterge Bono Dün 10 yıllık gösterge tahvil faizinde de yatay bir seyir görüldü. %10,58 seviyelerinde güne başladı, kapanışı ise %10,43 seviyesinde yaptı. Bugün 10 yıllık TL faizde yatay seyrin sürmesini bekliyoruz. %10,25-50 bandının geçerli olacağını düşünüyoruz. Eurobond: ABD tahvil faizleri beklenti altı gelen makro veriler ile şahince pozisyon alan FED arasında kalmış durumda. Zira FED in şahince ifadeleri/öngörüsü makro veriler tarafında teyit edilmiş değil. Bu nedenle ABD 10 yıllık tahvil faizi son günlerde yön tayin edemiyor. Dün Evans ve Dudley nin açıklamaları faizleri biraz yukarı taşıdı. Kıymet bu sabah %2,19 seviyelerinde işlem görüyor. Türkiye eurobondları dün sınırlı satıcılı bir seyir izledi. Birim fiyatlar kısa vadelilerde 0,13 Usd civarı, orta vadelilerde 0,14 Usd civarı, uzun vadelilerde ise 0,13-0,37 Usd aralığında düştü. Yıllık verimler ise sırasıyla %4,09, %4,69 ve %5,71 oldu. Türkiye CDS bu sabah 189 civarında. Türkiye CDS 2025 Vadeli Eurobond FED sonrası ABD 10 yıllık tahvil faizi %2,20 ve %2,22 seviyesindeki desteklerini aşmadan mevcut yükseliş tepki olarak tanımlanabilir. Özetle yakın vadede %2,16 ve %2,22, biraz daha geniş vadede ise %2,35 seviyesinin altında yükseliş çabası zayıf kalır diye düşünüyoruz. Türkiye eurobondlarında birim fiyatlar Nisan sonundan bu yana orta vadeli direnç seviyelerine yakın seyrediyor. Yaklaşık 2 aylık zaman zarfında bu seviyeler yukarı geçilemedi. Bunu küresel risk iştahında artış ve/veya iç tarafta olumlu haber akışının mümkün kılacağı kanaatindeyiz. Aksi halde mevcut seviyelerde yatay/sınırlı satıcılı seyir görülebilir. Orta vadede ise küresel piyasalara paralel seyir bekliyoruz Vadeli Eurobond

7 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Dün FED den Evans ve Dudley nin - şahince- konuşmaları ile Usd değer kazandı. Evans mevcut ortamın faiz artışını desteklediğini ifade etti. Parite dün satıcılı bir seyir izledi; güne 1,12 seviyesinde başladı, kapanışı 1,1150 civarında yaptı. Bu sabah da kapanış seviyelerine yakın işlem görüyor. Yakın zamanın konusu yeni açıklanacak ABD makro verilerinin beklentiyi karşılayıp karşılamayacakları hususu. Verilerde düşüş sürerse piyasa FED den daha da ayrışacaktır. Veriler iyi gelirse-ki FED in öngörüsü teyit edilir- piyasa fiyatlama yaparken FED e yakınsayacaktır. Aşırı satımda olan Dolar Endeksi birkaç haftadır 96,50-97,50 aralığında taban oluşturuyor. 97,50 nin aşılması ile 99 seviyesinin hedef olacağını düşünüyoruz. Ancak momentum güçlü değil. Momentumun güçlenmesi ve 99 hedefinin mümkün olması için makro verilerin FED i teyit etmesine ihtiyaç olduğu fikrimizi koruyoruz. Dün FED yetkililerinin açıklamaları Dolar Endeksi ni yeniden 97,50 nin üzerine taşıdı. Kalıcılık günün konusu. Paritede yükseliş iddiası için 1,12 seviyesinin üzerine çıkılması lazım. 1,1250 nin yukarı geçilmesi ile 1,1330 hedeflenebilir. Aşağıda ise 1,12 nin altında 1,11 seviyesinin hedef konumunda olduğu kanaatindeyiz. Parite birkaç gündür 1,1140 seviyesini destek olarak kullanıyor. Bugün yatay/sınırlı aşağı seyir bekliyoruz. 1,1140 ve 1,1100 destek seviyeleri. 1,1170 ise günün direnç seviyesi. Yön için yeni etkenlere ihtiyaç olduğunu ekleyelim. Altın: FED bölge başkanlarının şahince açıklamaları ile satış baskısı sürdü Usd seviyesinin altına sarkan Altın Usd destek bölgesine çekilmiş durumda. Kısa vadeli dinamik Altın aleyhine sonuçlar üretse de büyük resim Altın lehine olmayı sürdürüyor. Kısa vadede yeni gelecek ABD makro verilerinin beklentiyi karşılayıp karşılamayacakları önemli olacak. Verilerde düşüş sürerse piyasa FED den daha da ayrışacaktır-altın yukarı-. Veriler iyi gelirse-ki FED in öngörüsü teyit edilir- piyasa fiyatlama yaparken FED e yakınsayacaktır-altın aşağı-. Bugün yatay/sınırlı satıcılı seyir bekliyoruz Usd seviyesine tepki olabilir Usd bandının alt kısmına yakın olunacağı kanaatindeyiz.

8 Gbp/Usd & Gbp/Eur FED den Dudley ve Evans ın konuşmaları sonrası Usd değer kazandı. Açıklamalar şahince idi. Ana hatları ile faiz artışının süreceği ve işgücü piyasasındaki sıkılığın enflasyonu yükselteceği ifade edildi. FED açıklamalarını makro verilerin de teyit etmesine ihtiyaç var. Bu hafta FED başkanlarının açıklamaları hafta boyunca sürecek. Açıklamaların şahince tonda sürmesi halinde Usd değer kazançlarını artırır. Dolar Endeksi 97,50 seviyesinden uzaklaşamıyor. Dünkü açıklamaların etkisi ile tekrar 97,50 üzerine çıktı. Ancak bir trend oluşumu sağlayacak momentum yok. 97,50 seviyesi neden önemli? Bu seviyenin üzerine çıkılması son bir aylık bant hareketinin geride bırakılmasını sağlayacak. Bandın geride bırakılması yeni haber akışına bağlı. Endeks - şimdilik- zayıf data-şahince FED arasında kalıyor. Usd de değer kazancının devamı şahince açıklamaların sürmesine ve/veya makro verilerin iyi gelmesine bağlı. Güçlü data serisi ile FED in ajandası teyit edilmiş olur. Bu nedenle Usd için sınırlı pozitif dinamik olduğunu düşünüyoruz. Gbp/Usd İngiltere tarafında ise Brexit görüşmeleri ve May in koalisyon kurma çalışmaları sürüyor. Gbp/Usd: FED yetkililerinin açıklamaları Usd lehine sınırlı sonuç üretti. Bu sonucun sürmesi için Usd lehine haber akışı sürmeli; FED bölge başkanlarının konuşmaları önemli. Paritede yükseliş çabası bu açıklamalar ile sonlandı. Dün 40 baz puan düşüşle 1,2735 civarında günü tamamlandı. Bu sabah da kapanışına yakın seviyelerde işlem görüyor. İngiltere de hükümet kurulması ve Brexit ana gündem maddeleri. Bu iki konu halihazırda baskı unsuru. Gbp de rahatlama için olumlu haber akışına ihtiyaç var. Pariteye dair görüşümüzün pozitife dönüşmesi için 1,2800 üzerinde kalıcılık sağlanmalı. Paritede 1,2800 eşik seviyesini aşma denemelerinin dün de başarılı olamadığını belirtelim. Gbp/Eur Paritede bugün yatay/sınırlı negatif bir seyir izleneceğini düşünüyoruz. 1,2700 günün desteği konumunda. Tahminimizin aksine bir seyir olur ise 1,2770 direnç seviyesi. Gbp/Eur: Parite dün hareketli bir gün yaşadı ancak günün sonunda kapanış(1,1425) sınırlı bir yükselişle oldu. Hükümet kurma çalışmaları ve Brexit Gbp nin zayıf noktaları. Koalisyon hükümeti kurma baskısının ne kadar süreceğini İngiltere siyasileri belirleyecek. Hükümet kurma konusunda ilerleme sağlanması Gbp yi olumlu etkiler. Brexit e dair - olası- haber akışı da hareket getirecektir. Bugün yatay seyir bekliyoruz. 1, aralığında kalacağı kanaatindeyiz.

9 Eur/Usd & Altın Eur/Usd: Hisse tarafında Dün 1,1212 geçen seviyesini hafta gördükten sonra, ile yeni rekor seviyeyi test eden ve kar satışları ile dün geri de belirttiğimiz çekilen BIST-100 gibi Fed endeksinde öncesinde yükseliş bu seviye eğiliminin korunduğunu görüyoruz. Endeks dün üzerinde kalıcı olamadı ve 1,1170 seviyesine kadar %1 civarı yükselişle seviyesinde kapanış yaptı. geriledi. Bu sabah BoJ un negatif bölgede bulunan 10 yıllık tahvil faizinde %0 hedeflediğini açıklaması, negatif Bloomberg faizde yolun konsensusuna sonuna gelindi göre yılbaşında görüşünü %36 civarında bulunan BIST-100 endeksinin güçlendirdi MSCI ve gelişmekte deflasyonist olan baskılardan ülke hisse kurtulamayan endeksine göre ileriye dönük F/K iskontosu son Euro da fiyatlamalara satış baskısı göre yaşanmasına, %27 civarında. Eur/Usd nin (son 1,1120 üç yıl ortalaması %-19) Yurtiçi piyasalarda siyasi desteğine gelişmeler, yaklaşmasına kabine revizyonu neden olasılığı, oldu. yapısal Bu reformlar ve jeopolitk riskler takip edilecek akşam Fed'den gelecek kararlar ve söylemler piyasa ana konu başlıkları olmaya devam ediyor. algılamaları açısından önemli olacak. Bu toplantıda Fed'den faiz artırımı beklentileri %22 ile sınırlı kalırken, Aralık ayına ilişkin beklentiler %55 seviyesinde. Fed toplantısından, Aralık ayında faiz indirimine yeşil ışık yakan, diğer yandan faiz artışı sürecinin yavaş ilerleyeceği yönünde öngörülerin eşlik ettiği ifadelerin gelmesi olasılığını daha yüksek görüyoruz. Buna bağlı olarak Eur/Usd de yükseliş potansiyelinin daha yüksek olduğuna inanıyoruz. Beklentimiz aksine piyasa tarafından çok şahin algılanabilecek açıklamalarda paritede yaşanabilecek düşüşlerde ise 1,1050 oldukça güçlü destek. 1,1240 seviyesinin önemli direnç olduğunu, akşam saatlerinde geçilmesi halinde 1,1270, ardından 1,1320 seviyelerinin hedefe gireceğini düşünüyoruz. Bugün Fed kararları ve ardından Yellen ın açıklamaları gelinceye kadar 1,11-1,12 bandında yatay seyir bekliyoruz. Altın: Dün beklentimize paralel olarak Usd bandında yatay hareket eden Altın bu sabah Japonya Merkez Bankası nın (BOJ), negatif bölgedeki 10 yıllık faiz oranlarını %0 hedefi ile takip edeceğini açıklaması sonrasında, negatif faizde yolun sonuna yaklaşıldı görüşü biraz kuvvet kazandı ve Dolar Endeksindeki yükseliş ile Altın tekrar Usd seviyesindeki önemli desteğine geldikten sonra, tekrar yükselerek akşam Fed den gelecek açıklamaları beklemeye başladı. Fed in bugünkü toplantısında faiz artırımına gitme olasılığı % 22 seviyesinde. Fed Başkanı Janet Yellen bugünkü faiz kararının ardından basın toplantısı yapacak. Fed in kullandığı metin dili şahin veya güvercin anlamda piyasayı ayrıştıracak. Bu çerçevede Altın ın Usd deki direnç eşiğini mi kıracağı, yoksa Usd deki stop loss seviyesinin altına mı geleceği belli olabilir. Fed in faizleri kademeli ve yavaş adımlarla artıracağı yönünde açıklama yapması kanımızca daha yüksek olasılık. Buna bağlı oluşacak harekette Altın da Usd Usd ilk direnç bandı, kırması halinde Usd hedefe girebilir. Bültende yer alan grafikler Bloomberg ve Matriks ten alınmıştır.

10 Önemli Göstergelerin Performansı ÇEKİNCE: Bu rapor, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. (Banka) Özel Bankacılık tarafından, Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Özel Bankacılık Satış Grubu ile Yapı Kredi Bankası A.Ş. müşterileri için hazırlanmıştır. Bu rapor tarafsız ve dürüst bir bakış açısıyla düzenlenmiş olup, alıcısının menfaatlerine ve/veya ihtiyaçlarına uygunluğu gözetilmeksizin ve karşılığında maddi menfaat elde etme beklentisi bulunmaksızın hazırlanmış bir derlemedir. Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, Bankamız tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup; bu kaynakların doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu rapor içerisindeki veriler değişkenlik gösterebilir. / Bu rapor yatırımcıların genel olarak bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmekte olup; işbu raporla Bankamız tarafından herhangi bir garanti verilmemektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı Bankamız hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi ile aracılık teklifini içermemektedir. / Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. görüşler müşterilerimizin mali durumu ile risk ve getiri tercihlerine uygun olmayabilir. / Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz, üçüncü kişilere gösterilemez veya ileride kullanılmak üzere saklanamaz.«20 Haziran 2017 Bu sayfa raporun ayrılmaz bir parçasıdır.