Ayl k Bülten Mayıs 2015

Transkript

1 Ayl k Bülten Mayıs 2015 Ekonomik Beklentiler ve Piyasalar Makro Görünüm Enflasyon yüksek seyretmeye devam ediyor... Son dönemde ABD ekonomisine yönelik verilerin zayıflığa işaret etmesi yılın başından beri kuvvetli seyreden doların geri çekilmesine neden olurken riskli varlıklara olan yönelimi artırdı. Geçen yılın ortalarından itibaren yükselen dolar endeksi aylık bazda ilk gerilemesini yaşadı ve aylık bazda % 4 düzeyinde değer yitirdi. Türkiye nin de yer aldığı gelişmekte olan ülke borsa endeksleri Nisan ayını yükselişlerle kapatırken, Yunanistan endişesi, başta DAX olmak üzere Avrupa borsaları üzerinde baskı kurdu. Ayrıca Nisan ayı içerisinde Euro nun ABD doları karşısında %5 e yaklaşan oranda değer kazanması Avrupa ekonomisindeki toparlanmaya zarar vereceği endişesi ile Avrupa Borsalarını olumsuz etkileyen bir diğer unsur oldu. TL cinsi varlıklar ise Mart ayına benzer şekilde zayıf seyrini sürdürerek Nisan ayında da olumsuz ayrışmaya devam etti. BİST 100 endeksinde, benzer ülke endekslerine oranla geri kalmasının etkisiyle tepki alımları görülürken TL de ve bono tarafında sert kayıplar yaşandı. Ay içerisinde petrol fiyatlarında yaşanan %21 lik sert yükseliş, seçime yönelik belirsizlikler ve Merkez Bankası nın aldığı tedbirlerin enflasyonu kontrol altına almaya yetmeyeceğine yönelik endişeler kayıplarda etkili oldu. TL, Euro-Dolar sepeti karşısında %5.2 değer kaybederken iki yıllık gösterge faiz %1.5 yükselerek %10.40 seviyelerini gördü. Merkez Bankası Para Politikası Kurulunun (PPK), Nisan ayı toplantısında faizlerde herhangi bir değişikliğe gitmemesi ve sıkı politika duruşunu koruyacağını belirtmesi TL deki değer kayıplarını engellemeye yetmemiştir. TL deki zayıflık ve enflasyon beklentilerinde son dönemde görülen bozulma Merkez Bankası nı zorlamaya devam etmektedir. Nitekim, TCMB yılın ikinci Enflasyon Raporu nda 2015 sene sonu enflasyon tahminini %1,3 yükselterek %6,8 e, 2016 yıl sonu tahminini ise %0,5 arttırarak %5,5 olarak revize etmiştir. Petrol fiyatlarının tahminlerin üzerinde yükselmesi ve TL deki değer kaybı nedeniyle oluşan fiyat geçişkenliği revizyonda etkili olmuştur. Merkez Bankası TL likiditesini kısıp kısa vadeli faizleri yüksek tutarak TL deki zayıflığı önlemeye çalışmaktadır. Mevcut görünümde Merkez Bankası nın sıkı duruşunu korumaya devam etmesi beklenmektedir. Nisan ayında enflasyondaki olumsuz görünüm devam etmiştir. Gıda ve buna bağlı olarak yemek hizmetleri fiyatlarında yaşanan yükselişler enflasyonun yükselişinde etkili olmaya devam etmektedir. Nisan ayında tüketici fiyatları beklentilerin üzerinde %1,6 artarken Ocak ayında %7.2 seviyesine kadar gerileyen yıllık enflasyon ise %7.9 seviyesine yükseldi. Gıda fiyatları ve otel restoran kalemindeki yıllık artışlar sırasıyla %14.7 ve %13.3 olarak gerçekleşmiştir. Son aylarda geçmiş ortalamaların altında seyreden giyim kalemi beklentilerin üzerindeki yükselerek kuvvetli görüntü sunmuş ve iç talebe ilişkin toparlanma sinyali vermiştir. TL deki değer kaybı fiyatlar üzerinde etkili olmaya devam ederken paket tur fiyatları aylık bazda %5.5 lik bir yükseliş göstermiştir. Nisan ayında hizmet fiyatları % 0,74 oranında artmış ve grup yıllık enflasyonu % 8.74 e yükselmiştir. Bu gelişmede lokanta otel ile diğer hizmetler gruplarında kaydedilen fiyat artışları belirleyici olmuştur. Nisan ayı verisi genel olarak bakıldığında enflasyon hedeflerine ulaşma açısından oldukça olumsuz bir veri olmuştur. Gıda fiyatlarında beklenen gerilemenin gerçekleşmemesi ve TL nin zayıf seyri enflasyon beklentilerini de olumsuz etkilemektedir. Çekirdek enflasyonda 3 aydır yukarı seyreden momentumun yavaşlaması Nisan ayı verisi açısından tek olumlu gelişme olmuştur. TL deki değer kaybının durması ve gıda fiyatlarında sert gerileme olması enflasyon görünümündeki düzelmenin sağlanması açısından ön koşul olarak görülmektedir. Nisan ayı verisi Merkez Bankası politikası açısından sıkı duruşun devam etmesi gerektiğini göstermektedir yılının ilk çeyreğine ilişkin veriler ve öncü göstergeler 2014 yılının son çeyreğine paralel zayıf bir görünüme işaret etmektedir. Sanayi üretimi yılın ilk iki ayında yatay seyrederken PMI imalat sanayi verileri üretim tarafındaki zayıf görünümün devam ettiğini göstermektedir. İç talep ise yükselen faiz oranları ve TL deki değer kayıplarının tüketici güveni üzerindeki etkisi sebebiye büyümeye beklenen ölçüde destek vermemektedir yılında ekonomiye olumlu katkı yapan net ihracat tarafının ise büyümeye olumsuz katkı yapması beklenmektedir. Nitekim, Mart ayı dış ticaret verileri buradaki görünümü ortaya koymaktadır yılı Mart ayında ihracat %14 daralarak 12,6 milyar dolara, ithalat ise %6 azalarak 18,7 milyar dolara gerilemiştir. Dış ticaret açığı ise %17 yükselmiştir. 12 aylık toplamda dış ticaret açığı yıllık bazda azalışını sürdürmüş, özellikle enerji faturasındaki düşüşe bağlı olarak 82 milyar dolara gerilemiştir. Altın ve enerji hariç tutulduğunda ise veriler özellikle son iki ayda ciddi bir duraksamaya işaret etmektedir. Altın hariç ihracatın ilk çeyrekte %12 daraldığı görülmektedir. İlk çeyrek boyunca hem Avrupa Birliği hem de MENA bölgesine yapılan ihracatın hızlı bir şekilde zayıfladığı görülmektedir. Avrupa Birliği ne altın dışı ihracat yıllık bazda %11,5 gerilerken MENA bölgesine yapılan ihracattaki gerileme %10 olarak gerçekleşti. Yılın ilk 3 ayında Euro nun değer kaybetmesi Avrupa Birliğine yönelik ihracatımızı olumsuz etkilemektedir.

2 Global Görünüm ABD büyümesi beklentileri karşılayamadı... ABD tarafında son çeyreğe göre önemli bir yavaşlamanın gerçekleştiğini belirtmekteydik. Nitekim, ABD ekonomisi 2015 yılının ilk çeyreğinde beklentilerin oldukça altında %0.2 oranında büyüdü. Özellikle zayıf seyreden ihracat ve düşen yatırımlar gerilemede etkili olmuştur. Sert geçen kış ve batı yakasında gerçekleşen grev gibi geçici faktörler ile birlikte kuvvetli dolar ve düşen petrole bağlı enerji yatırımlarındaki daralma düşük büyümede etkili olmuştur. İhracatın çeyreklik bazda %7.2 oranında daraldığı düşünülürse kuvvetli doların ekonomi üzerindeki etkisi konusundaki tartışmaları canlı tutacaktır. Özel sektör sabit sermaye yatırımları %2.5 ile son 16 çeyrektir ilk defa daraldı. Özel tüketim kalemi ise büyümeye en önemli katkıyı veren kalem olurken %1.9 büyümüştür.hizmetler kalemi buradaki büyümede belirleyici olmuştur. Öte yandan, Fed FOMC toplantısında ilk çeyrekteki zayıf görüntünün geçici olduğunu belirtirken ekonominin toparlanacağına yönelik inancını korumaktadır. Yılın ikinci çeyreğinden itibaren ABD ekonomisinde toparlanmakla beklenmekle birlikte ilk faiz artırımının Haziran ayından ziyade Eylül ayı olma ihtimali ağırlık kazanmaktadır. tahminlerinde değişimlere bakıldığında gelişmekte olan ülkelerden Brezilya, Rusya ve Türkiye nin büyüme tahminleri aşağı yönlü revize edilirken, Hindistan ın büyüme tahmini 1.2 puan artışla %7.5 e yükseltidi. Gelişmiş ülkeler grubunda en önemli revizyon ABD ekonomisine yönelik olurken büyüme beklentisi %3.1 e düşürüldü. Euro Bölgesi büyüme tahmini ise %1.5 e yükseltildi. Öncü göstergelerin Euro bölgesinde toparlanmaya işaret ettğini belirtmekteydik. Euro daki değer kaybının Yunanistan a yönelik endişelere karşın Avrupa ekonomisinde olumlu etkileri görülmeye başlanmıştır. Nitekim, Şubat ayı sanayi üretimi %1.1 ile kuvvetli bir artış göstermiştir. Euro bölgesine ilişkin Yunanistan en önemli gündem maddesini oluştururken IMF ye Mayıs ayında ödemesi bulunan Yunanistan için reform paketini sunması ve önlemleri açıklaması için süre daralmaktadır. IMF Nisan ayında Dünya Ekonomik görünümüne ilişkin raporunu yayınladı. IMF, 2015 yılı büyüme tahmini %3.5 olarak korurken 2016 yılına ilişkin büyüme tahminini % 0.1 artırarak %3.8 e yükseltti. Dünya ekonomisinin ılımlı şekilde büyüdüğü belirtilirken orta ve uzun vadede istikrarsız bir görüntü çizdiğine vurgu yapılmaktadır. Büyüme Temel Makroekonomik ve Finansal Göstergeler BİST 100 Endeksi Araçları Endeksleri (182 Gün) Araçları Endeksleri (365 Gün) Araçları Endeksi - Tüm KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Sabit KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Değişken USD EUR Alt n Repo (O/N, stopajs z) TÜFE* Enflasyon ÜFE* Son Değerler ( ) , , , ,78 143,96 153,39 2,6725 3, ,37 555,33 259,39 245,42 Son 1 Ayl k %3,84 %0,25 %-0,23 %-2,26 %0,70 %0,88 %2,89 %7,62 %0,06 %0,79 %1,63 %1,43 Son 3 Ayl k %-5,62 %0,90 %-0,68 %-5,10 %2,15 %2,45 %9,45 %8,81 %-7,74 %2,42 %3,57 %3,72 Son 6 Ayl k %4,18 %3,32 %2,57 %1,17 %4,46 %4,94 %20,23 %7,78 %0,93 %4,86 %4,44 %2,27 Son 1 Y ll k %13,64 %8,49 %8,10 %8,53 %9,61 %10,99 %26,51 %2,35 %-8,30 %9,60 %7,91 %4,80 Bu bülten, ş Portföy Yönetimi A.Ş. taraf ndan ş Bankas grubu kurum içi iletişimi amac yla haz rlanm şt r. *TÜFE ile ÜFE de baz y l 2003 = i %-2,07 %2,08 %1,16 %-1,69 %2,96 %3,19 %14,45 %6,15 %-0,04 %3,23 %4,71 %4,06

3 T.İş Bankası Privia A Tipi Değişken Özel Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) Kurucu: Türkiye İş Bankası A.Ş. Portföy Yönetimi: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Halka Arz Tarihi: 6 Mart 2007 Yatırımcı Profili: BİST Hisse Senetleri Piyasasındaki getiri fırsatlarından yararlanmak isteyen ve bu piyasalardaki dalgalanmaların riskini alabilecek müşterilerimize yöneliktir. Fon Yapısı: Hisse senedi yoğun fon olması gereği fon portföyünün en az %75 i Türkiye de kurulmuş ortaklıkların hisse senetlerinden oluşur. Fon Stratejisi: Fon portföyü ağırlıklı olarak hisse senetlerine yatırım yapılarak, piyasalardaki dalgalanmalardan faydalanılacak şekilde esnek olarak yönetilmektedir. Portföy İçerisindeki Hisse Senetlerinin Sektör Bazında Varlık Dağılımı Bankacılık %34,47 Holding %10,86 İletişim %7,98 Perakende %7,26 Hava Yolları Ve Hizmetleri %6,89 Demir, Çelik Temel %4,74 Gayrimenkul Yatırım Ort. %4,73 Petrol Ve Petrol Ürünleri %4,08 İnşaat, Taahhüt %3,98 Biracılık Ve Meşrubat %3,11 Cam %2,85 Otomotiv %2,83 Dayanıklı Tüketim %1,56 Diğer %1,37 Elektrik %1,27 Gıda %1,06 Sigorta %0,97 Fon Büyüklüğü: ,39 (14 milyon TL) Birim Fiyatı: 0, TL Risk Değeri: 6 Karşılaştırma Ölçütü: %90 BİST-100 Endeksi + %10 Brüt Ters Repo Endeksi Fonun Standart Sapması: %1,13 Karşılaştırma Ölçütünün Standart Sapması: %1,15 Fonun Yıllıklandırılmış Bilgi Rasyosu Değeri: 1,82 Fonun yönetim ücreti: % 2,48 Erken Çıkış Komisyonu: Bulunmamaktadır. Tedavüldeki Pay Oranı: %25,50 Fon Yöneticisi: M. Kemal Özmen Dağıtım Kanalları: İş Bankası Şubeleri, Bankamatikleri, Netmatikleri, İnteraktif Telefon ve İnternet Bankacılığı En Az Alınabilir Pay Adedi: adet ve üzeri adet ve katları En Az Satılabilir Pay Adedi: adet ve üzeri adet ve katları T. Repo %15,16 Son 1 Aylık Getiri Son 3 Aylık Getiri Son 6 Aylık Getiri Son 1 Yıllık Getiri Yılbaşından Bu Yana Getiri Fon Net Getirisi %4,39 %-4,02 %5,20 %11,56 %-1,16 Fon'dan Tahsil Edilecek Ücretler Karşılaştırma Ölçütü Getirisi %3,54 %-4,79 %4,35 %13,41 %-1, tarihli birim fiyatlar baz alınarak hesaplanmıştır. Yılllık Fon toplam gider oranı üst limiti 31/12/ /04/2015 dönemi itibariyle Fon toplam gider oranı üst limiti Yönetim ücreti (yıllık) Aracılık komisyonları Saklama ücreti Diğer giderler Dönem içi toplam gider oranı TAP %3,65 %1,22 %2,48 %0,05 %0,004 %0,04 %0,91 Hisse&VİOP %84,86 Her alım ve satımda minimum pay adedi kadar talimat verilebilmekte, bunun üzerindeki alım ve satım talimatları pay ve katları üzerinden gerçekleştirilmektedir. Alım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat 13:30 dan önce iletilen alış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden ertesi işgünü, 13:30 dan sonra iletilen alış talimatları ise ertesi işgünü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. işgünü gerçekleştirilir. Satım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat 13:30 dan önce iletilen satış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. işgünü, 13:30 dan sonra iletilen satış talimatları ise ertesi işgünü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 3. işgünü gerçekleştirilir.

4 T.İş Bankası Privia B Tipi Değişken Özel Fon (820) Kurucu: Türkiye İş Bankası A.Ş. Portföy Yönetimi: İş Portföy Yönetimi A.Ş. Halka Arz Tarihi: 6 Mart 2007 Yatırımcı Profili: Sabit getirili menkul kıymet piyasalarındaki getiri fırsatlarından yararlanmak isteyen müşterilerimize yöneliktir. Fon Yapısı: Ağırlıklı olarak sabit getirili menkul kıymetlerden oluşur. Fon Stratejisi: Değişen piyasa şartlarında dinamik olarak yönetilen ve ağırlıklı olarak sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yapan fon, yatırımcısını faiz oranlarındaki dalgalanmalardan azami ölçüde yararlandırmayı amaçlar. Portföydeki Özel Sektör Tahvillerinin Sektör Bazında Varlık Dağılımı Elektrik Holding Turizm Sağlık Yatırım Ortaklığı Gıda Otomotiv Gayrimenkul Yatırım Ort. Perakende Son 1 Aylık Getiri Son 3 Aylık Getiri Son 6 Aylık Getiri Son 1 Yıllık Getiri Yılbaşından Bu Yana Getiri Fon Net Getirisi %-1,76 %-4,09 %0,70 %6,18 %-1,50 Fon'dan Tahsil Edilecek Ücretler %19,34 %17,79 %17,60 %11,88 %9,45 %8,46 %7,84 %4,23 %3,42 Karşılaştırma Ölçütü Getirisi %-1,51 %-3,29 %2,07 %8,97 %-0, tarihli birim fiyatlar baz alınarak hesaplanmıştır. TBP Fon Büyüklüğü: ,29 (53 milyon TL) Birim Fiyatı: 0, TL Risk Değeri: 3 Karşılaştırma Ölçütü: %75 Araçları Endeksleri Tüm %10 KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Sabit %10 KYD Özel Sektör Borçlanma Araçları Endeksi Değişken %5 Brüt Ters Repo Endeksi Fonun Standart Sapması: %0,33 Karşılaştırma Ölçütünün Standart Sapması: %0,32 Fonun Yıllıklandırılmış Bilgi Rasyosu Değeri: -2,23 Fonun yönetim ücreti: %2,01 Erken Çıkış Komisyonu: Bulunmamaktadır. Tedavüldeki Pay Oranı: %6,64 Fon Yöneticisi: M. Kemal Özmen Dağıtım Kanalları: İş Bankası Şubeleri, Bankamatikleri, Netmatikleri, İnteraktif Telefon ve İnternet Bankacılığı En Az Alınabilir Pay Adedi: ve katları ÖST %16 T. Repo %13 Bono %71 Yılllık Fon toplam gider oranı üst limit 31/12/ /04/2015 dönemi itibariyle Fon toplam gider oranı üst limiti Yönetim ücreti (yıllık) Aracılık komisyonları Saklama ücreti Diğer giderler Dönem içi toplam gider oranı %3,65 %1,22 %2,01 %0,01 %0,01 %0,02 %0,69 Her alım ve satımda minimum pay adedi kadar talimat verilmekte, bunun üzerindeki alım ve satım talimatları pay ve katları üzerinden gerçekleştirilmektedir. Alım ve Satım Saatleri: İleri fiyat uygulamasına tabidir. Saat 13:30 dan önce iletilen alış ve satış talimatları gün sonunda oluşacak fiyat üzerinden ertesi işgünü, 13:30 dan sonra iletilen alış ve satış talimatları ise ertesi işgünü sonunda oluşacak fiyat üzerinden 2. işgünü gerçekleştirilir. Privia A Tipi Değişken Özel Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) ve Privia B Tipi Değişken Özel Fon (820) izahname ve içtüzüğüne ve de yer alan sürekli bilgilendirme formlarından ulaşılabilir.

5 Bu sayfalardaki her türlü bilgi, yorum ve değerlendirmeler, karşılığında herhangi bir maddi menfaat temin edilmeksizin, yatırımcıları bilgilendirmek amacıyla İş Portföy tarafından hazırlanmıştır. Hiçbir şekilde yönlendirici nitelikte olmayan bu bilgiler yatırımcılar tarafından danışmanlık faaliyeti olarak kabul edilmemeli ve yatırım kararlarına esas olarak alınmamalıdır. Bu raporda yer alan her türlü bilgi, değerlendirme, yorum ve istatistiki şekil ve değerler hazırlandığı tarih itibarıyla mevcut piyasa koşulları ve güvenilirliğine inanılan kaynaklardan derlenerek hazırlanmıştır. Raporda sunulan görüş, bilgi ve veriler, yatırımcılara kendi oluşturacakları yatırım kararlarında yardımcı olmayı hedeflemekte olup, herhangi bir menkul kıymetin alım-satım teklifi ve/veya taahhüdü anlamına gelmemektedir. Yatırımcıların verecekleri yatırım kararları ile bu raporda sunulan görüş, bilgi ve veriler arasında bir bağlantı kurulamayacağı gibi, burada yer alan bilgi, değerlendirme, yorum ve istatistiki şekil ve değerlendirmelerin kullanımı sonucunda ortaya çıkacak doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan İş Portföy ün ya da çalışanlarının herhangi bir sorumluluğu bulunmamaktadır. Raporda yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Geçmişteki performanslar gelecekteki performansın bir göstergesi ya da garantisi olarak kabul edilmemelidir. İşbu rapor, Fikir ve Sanat Eserleri Kanunu ve Türk Ceza Kanunu uyarınca koruma altındadır; İş Portföy ün yazılı izni olmadıkça değiştirilemez, kopyalanamaz, çoğaltılamaz, yayımlanamaz veya bilgisayar sistemlerine aktarılamaz. Aksi davranışlara karşı her türlü yasal yola başvurma hakkımız mahfuzdur. Fonlara dair veriler 30/04/2015 tarihi itibarı ile hazırlanmıştır. Fonların risk değerleri, fonların volatilitesi dikkate alınarak, haftalık getiriler kullanılmak suretiyle hesaplanır. En az risk 1, en fazla risk 7 olmak üzere risk değerleri 1-7 arasındadır. İlgili risk değerleri tarihi itibarıyla hesaplanan değerlerdir. Belirtilen risk değerleri fonların geçmiş performansına göre belirlenmiş olup gelecekteki risk profiline ilişkin güvenilir bir gösterge olmayabilir. Risk değeri zaman içinde değişebilir. En düşük risk değeri dahi, ilgili fonlara yapılan yatırımın hiçbir risk taşımadığı anlamına gelmez. Daha detaylı bilgi için spk.gov.tr de yer alan Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber i inceleyebilirsiniz. Karşılaştırma ölçütü Fonun izahname ve içtüzüğünde belirtilen yatırım yapılabilecek varlıklara uygun olarak belirlenmiştir. Privia A Tipi Değişken Özel Fon (Hisse Senedi Yoğun Fon) (819) un karşılaştırma ölçütü tarihi itibarı ile %90 BİST-100 Endeksi + %10 Brüt Ters Repo Endeksi olarak değiştirilmiştir. Vergi: Gelir Vergisi Kanununun geçici 67. maddesi uyarınca, hisse senedi yoğun fonlar dışındaki fonların katılma belgelerinin elden çıkarılması esnasında elde edilen gelirler üzerinden ilk giren ilk çıkar yöntemine (FİFO ya) göre %10 stopaj uygulanır. Hisse senedi yoğun fon niteliğindeki Privia A Tipi Değişken Özel Fon a ilişkin stopaj oranı %0 dır. Dağıtım Kanalı: Tüm Satış Kanallarımız.