HSBC. 7 Ağustos Ağustos 2006

Transkript

1 7 Ağustos 2006 HSBC 7701 Günlük Bülten 7 Ağustos 2006 MB Temmuz ayı enflasyon notunu açıkladı Özelleştirme gelirleri ilk yedi ayda 8 milyar dolara ulaştı FED toplantısı si önemli bir açıklamanın olmadığı haftanın ilk gününde piyasalarda iyimserliğin devamı beklenebilir MB Temmuz ayı enflasyon notunu açıkladı. Merkez Bankası'nın (MB), enflasyon gerçekleşmelerinin daha iyi yorumlanması ve anlaşılması amacıyla ilkini gecen ay yayınladığı teknik enflasyon değerlendirmesine göre, Temmuz ayındaki fiyat artışlarının hizmet grubundan ziyade Türk Lirası'ndaki değer kaybı ve arz yönlü kısıtlar yüzünden daha çok mal grubundan kaynaklandığı belirtildi. MB ayrıca artan enerji maliyetlerinin de fiyatlara yukarı yönlü baskı uygulamaya devam ettiğinin altını çizdi. İşlenmemiş gıda fiyatlarında önemli artışların gözlendiği Temmuz ayında, işlenmiş gıda ürünleri fiyatları da döviz kurunun gecikmeli etkisinden dolayı yüksek seyretti. MB kurdaki geçişkenliği ev eşyası, ulaştırma, çeşitli mal ve hizmetler ile konut alt gruplarında da baskın olduğuna dikkat çekiyor. MB, çekirdek enflasyon göstergelerindeki gözle görülür ölçüde bozulmayı gene Türk Lirası nın döviz karsısındaki düşüşüne bağlıyor. Bu bağlamda, Temmuz ayı itibariyle fiyat ayarlamalarının önemli bir bölümünün tamamlandığı ve dolayısıyla Ağustos ayında döviz kurunun enflasyon üzerindeki etkisinin azalacağı tahmin ediliyor. Üretici tarafında ise MB, iç talepteki yavaşlama ile beraber üretici fiyatlarındaki yüksek artışların tüketici fiyatlarına yansımasının sınırlı kalacağını bekliyor. Ağustos ayı ile ilgili yaklaşan gelişmeler başlığı altında MB, doğalgaz fiyatlarına yapılan %6,8 ve ilaç fiyatlarına getirilen %5'lik artışa dikkat çekiyor, giyim ve ayakkabı grubunda indirim sezonunun ise Ağustos ayında da devam edeceğini belirtiyor. Temmuz ayından itibaren Türk Lirası nda gözlenen değerlenme ve mevsimselliğin gecikmeli katkısı sayesinde Ağustos enflasyonu olumlu baz etkisi ile beraber daha makul çıkabilir. Riskler tarafında ise doğalgaz zammı ve elektrik fiyatlarında potansiyel artış ile Orta Doğu daki gerginlikten dolayı petrol fiyatlarında görülebilecek yükselişler bulunuyor. Biz MB'nın ihtiyatlı tavrını sürdüreceğini ve 24 Ağustos taki Para Politikası Kurulu toplantısında kısa vadeli politika faizlerini 25 baz puan daha artıracağını tahmin ediyoruz. Yılın kalanı için ise politika faizlerinin %18,50 seviyesine çıkacağını tahmin ediyoruz. Özelleştirme gelirleri ilk yedi ayda 8 milyar dolar. Özelleştirme İdaresinden alınan bilgiye göre özelleştirme gelirleri yılın ilk yedi ayında toplam 8 milyar dolar seviyesine ulaştı. Bu rakama varılmasında, Tüpraş'ın %51,00'lik hissesinin satımı, Ereğli Demir Çelik in %46,12'lik hissesini satışı ve Türk Hava Yolları nın halka ikincil arzı gibi kalemler önemli rol oynadı. Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu (TMSF) tarafından yapılan satışlar da buna eklenince, toplam varlık satışları 15 milyar dolar seviyelerine yaklaşıyor. Bu senenin kalanı için Türk Telekom'un kalan taksitlerinin tamamının ödendiği ve elektrik dağıtım ihalelerinde ilerleme sağlandığı varsayımı altında özelleştirme gelirlerinin 20 milyar doları (GSMH nın %5 ini) aşması İMKB verileri İMKB ,160 Piyasa Değeri (YTL milyon) 201,859 Piyasa Değeri ($mn) 136,112 Halka Açık Piyasa Değeri ($mn) 44,121 Günlük İşlem Hacmi ($mn) İlk 15 Aracı Kur. Alış/(Satış) farkı ($mn) 15.7 Yurtdışı piyasalar Borsalar Endeks % Değ. S&P 500 1, Dow Jones 11, NASDAQ-Comp. 2, Frankfurt DAX 5, Paris CAC 40 5, Londra FTSE-100 5, Rusya RTS 1, Brezilya Bovespa 37, Arjantin Merval 1, Nikkei 15, Piyasa verileri 4 Ağustos 2006 Günlük Getiri(%) Temmuz Ayı Getiri(%) İMKB , $/YTL Euro/YTL Euro/$ Altın/Ons ($) $ O/N Repo (net) % Bono Piyasası (Bileşik faiz) 09/04/08 % /07/08 % $/YTL 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1, Interbank Hacim($mn) US$ / YTL Haftalık portföy listesi Piyasa Değ. Hedef IMKB-100 Portföy ($ mn) P. Değ. Rel.Perf.(*) Ağırlığı 4 Ağustos 06 ($mn) (%) ADANA %10 ANACM %10 DOHOL 3,064 3, %10 ECILC %10 GARAN 6,069 5, %10 HURGZ 1,003 1, %10 SAHOL 5, , %10 TCELL 9,981 10, %10 TEBNK %10 YAZIC 901 1, %10 Performans Portföy IMKB-100 Relatif %1.61 %0.16 %1.45 Kümülatif % %9.10 %26.10 (*) 28 Temmuz 06-4 Ağustos 06 arası performans

2 muhtemel gözüküyor. Önümüzdeki senenin başında ise Halkbank ın satışının özelleştirme gelirlerine en büyük katkıyı yapmasını bekliyoruz. Piyasa Yorumu ABD'de açıklanan ve beklentilerin altında gelen tarım-dışı istihdam verileri ile beklentilerin üzerindeki işsizlik verilerinin ışığında mali piyasalar, FED'in bu hafta Salı günü yapacağı kritik toplantıda faizleri artırması olasılığını oldukça düşük görüyor. Bunun bir göstergesi olan FED vadeli işlemlerine göre Ağustos ayı için faiz artışı olasılığı %15 seviyelerine kadar geriledi. Bu durum da başta Türkiye olmak üzere gelişmekte olan piyasalara fon akışının devam etmesini sağlıyor. Burada dikkat edilmesi gereken husus, Türk mali piyasalarına giren paranın bonolardan ziyade daha çok kısa vadeli TRY pozisyonlarına yoğunlaşması. Kısa vadeli nominal ve reel faizlerin yüksek olduğu, uzun vade tarafında ise enflasyon ve reel risk primi ile ilgili kaygıların devam ettiği bir ortamda piyasaların bu yönelimi doğru buluyoruz. Genel olarak faizlerin yüksek olması ve ekonominin yavaşlaması beklentisi ile alternatif piyasalara göre göreceli olarak daha düşük performans göstermesini beklediğimiz hisse senetleri piyasasında ise bu günlerde Türk Lirası'ndaki değer kazancına paralel olarak güçlü bir seyir izleniyor. FED toplantısı si önemli bir açıklamanın olmadığı haftanın ilk gününde benzer iyimserliğin devamı beklenebilir. Haziran ayına ait cari açık rakamları (piyasa beklentisi $2,5 milyar dolar) ciddi bir sürpriz yapmaza TRY-USD 1,4600 seviyelerini test edebilir, faizler ise %19,50 seviyelerine doğru bir miktar gevşeyebilir. Diğer taraftan faiz tarafında bu hafta yapılacak yüklü miktarda itfa ve borçlanma, değer kazanımlarını sınırlıyor. Eurobond piyasasında ise hareketin FED toplantısı sinde sınırlı kalacağını, hisse senetleri piyasasında ise temkinli bir iyimserliğin hakim olacağını tahmin ediyoruz. Şirket Haberleri Doğuş Otomotiv, %10 hissesinin ana ortaklarından Doğuş Holding tarafından Doğuş İnşaat tan satın alınması işlemi için yapılan çağrı muafiyeti başvurusunun SPK tarafından kabul edildiğini açıkladı. İşlem si Doğuş Otomotiv de doğrudan %19.9, dolaylı %44.6 olmak üzere toplam %64.6 paya sahip olan Doğuş Holding, transfer sonrasında doğrudan %29.9, dolaylı %36.1 olmak üzere toplam %66 iştirak payına sahip oldu. [DOAS.IS; Piyasa Değeri: 436 milyon dolar, Hedef Değer: 1,000 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] Sabah gazetesinde yer alan habere göre Alman indirimli market zinciri Plus Türkiye ye girmek istiyor. Şirketin daha Real, Tansaş ve Carrefoursa da üst düzey yöneticilik yapmış Servet Topaloğlu ile görüşmeler yaptığı yine aynı haberde yer alıyor. Plus halen Almanya nın yanı sıra Avusturya, Polonya, Portekiz, İspanya, Çek Cumhuriyeti ve Macaristan da mağazaları bulunuyor. Plus un pazara girmesi sektörde BİM, Migros un Şok ve Carrefoursa nın Diasa sı arasındaki rekabeti de arttıracağından sektördeki mevcut oyuncular için olumsuz olacaktır. Öte yandan, Plus ın indirimli mağaza formatının lideri konumundaki BİM i alması da gündeme gelebilir. Sektördeki son el değiştirmelerdeki fiyatlara bakarak BİM hissedarları için böyle bir gelişmenin olumlu olacağını söylemek de mümkündür. [BIMAS.IS; Piyasa Değeri: 837 milyon dolar, Hedef Değer: 775 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri], [MIGRS.IS; Piyasa Değeri: 1,422 milyon dolar, Hedef Değer: 1,865 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] ATV ve Sabah gazetesinin sahibi Merkez Yayın Holding, halka arz için SPK ya başvurdu. Halka arz sırasında şirketin %33 oranındaki hissesinin satılması planlanıyor. Söz konusu kanal ve gazetenin Ciner grubuna geçmeden Sabah Yayıncılık ve Medya Holding olarak halka açık olması ve isim hakkı konusundaki süren tartışmalar sebebiyle SPK nın vereceği karar merakla beklenmektedir. Öte yandan halka arzın gerçekleşmesi halinde, bir başka medya şirketinin İMKB de Bono ve Tahvil Piyasası Vade (Bileşik) Kapanış *Ağır. O. Önceki gün 1 hafta 1 ay 08/11/ /01/ /03/ /05/ /06/ /10/07* /02/10* /02/10* Döviz Piyasası Kapanış Önceki gün 1 hafta 1 ay USD/TRY EUR/TRY EUR/USD GBP/USD EUR/PLN USD/BRL Tahvil ve Eurobond Piyasaları Vade Kapanış Önceki gün 1 hafta 1 ay TUR TUR BRZ RUS US10yr(%) EU10yr(%) Eurobond piyasası ihraçları 3/08/2006 T.C. Hazinesi Vade Kupon Fiyat Getiri USD 27 Kas USD 19 Eyl USD 13 Oca USD 19 Mar USD 15 Ara USD 15 Haz USD 15 Haz USD 30 Haz USD 23 Oca USD 14 Oca USD 15 Oca USD 15 Mar USD 05 Haz USD 05 Şub USD 15 Oca USD 14 Şub USD 17 Mar EUR 30 Kas EUR 08 May EUR 22 Eki EUR 24 Oca EUR 21 Eyl EUR 09 Şub EUR 18 Oca EUR 06 Tem EUR 10 Şub EUR 01 Mar EUR 16 Şub Ağustos 2006

3 işlem görmesi Doğan Yayın Holding ve Hürriyet i reklam sektöründeki büyümeyi satın almak isteyen yatırımcılar için tek alternatif olmak konumundan çıkaracaktır.[dyhol.is; Piyasa Değeri: 2,127 milyon dolar, Hedef Değer: 2,040 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri], [HURGZ.IS; Piyasa Değeri: 1,003 milyon dolar, Hedef Değer: 1,105 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] Garanti Bankası 2006 nın ilk yarısında 509 milyon YTL kar açıkladı. Açıklanan kar rakamı bizim 496 milyon YTL olan tahminimizi ve piyasa beklentisi olan 488 milyon YTL ye paraleldir. Net faiz gelirleri ve komisyon gelirlerinde artış söz konusudur. Öte yandan dövizdeki volatilitenin etkisi yapılan hedge sayesinde minimum seviyede tutulmasına karşın banka özsermayesinin %7 sini kaybetmiştir. Bizim tahminimiz ise bankanın bu dönemde özsermayesinin %8 nin eriyeceği yönündeydi. Sermaye yeterlilik rasyosu ise %10.74 e düşmüştür. Önümüzdeki çeyreklerde bu oranın dikkatle takip edilmesi gerekebilir. Banka için Endeksin Üzerinde Getiri tesviyemizi koruyoruz. [GARAN.IS; Piyasa Değeri: 6,069 milyon dolar, Hedef Değer: 5,700 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] Sabancı Holding %100 bağlı ortaklığı Sabancı Telekom un 10 milyon YTL tutarındaki sermaye artışına katılacağını açıkladı. Sabancı Telekom un sermayesi nakit artışla 53 milyon YTL den 63 milyon YTL ye yükseltilecek. Hatırlanacağı üzere, Sabancı Holding bu şirketi sembolik bir bedelle Koç Grubu na satmak üzere ön anlaşma yapmış, ancak daha sonra uyuşmazlık nedeniyle devir planı iptal edilmişti. [SAHOL.IS; Piyasa Değeri: 5,855 milyon dolar, Hedef Değer: 10,000 milyon dolar, Endeksin Üzerinde Getiri] Yapı Kredi Bankası Koçbank la birleşmesi nedeniyle ödenmiş sermayesini 1,897 milyon YTL den 3,143 milyon YTL ye artıracağını açıkladı. Birleşmeye yönelik daha yapılan açıklamalardan bu sermaye artışının gerçekleşeceği biliniyordu. Yeni basılan hisseler birleşme esnasında Koçbank hissedarlarına verilecek. [YKBNK.IS; Piyasa Değeri: 3,314 milyon dolar, Hedef Değer: 2,814 milyon dolar, Endekse Paralel Getiri] Piyasa Gündemi Pazartesi, 7 Ağustos Salı, 8 Ağustos Çarşamba, 9 Ağustos Perşembe, 10 Ağustos Cuma, 11 Ağustos Cari İşlemler Açığı (Piyasa Tahmini $2.5 milyar, HSBC $2.8 milyar) Arçelik 1Y 06 sonuçları (Piyasa Tahmini 111 mil$) Sanayi Üretim Endeksi Haziran (piyasa tahmini %8.0, HSBC %8.7) vadeli 707 günlük gösterge olan iskontulu tahvilin yeniden ihracı itfa tarihli 329 günlük iskontolu tahvil ihracı ABD Redbook (Parekende Satış Göstergesi) milyar YTL lik hazine itfası Turkcell 1Y 06 sonuçları (Piyasa Tahmini 385 mil$) Ford Otosan 1Y 06 sonuçları (Piyasa Tahmini 147 mil$) ABD İşsizlik Maaşı Başvuruları ABD Dış Ticaret Dengesi Haziran Konsolide olmayan 1Y bilançoları için son açıklama tarihi 7 Ağustos

4 Teknik Analiz 7 Ağustos 2006: İMKB-100 endeks grafiği [Standard] Q.XU100, Last Trade, HiLoCl Bar 04/08/ , , , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 5 04/08/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 22 04/08/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA 56 04/08/ , Q.XU100, Close(Last Trade), WMA /08/ , Daily Q.XU100 [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 26/09/ /08/2006 (GMT) Eyl 05 Eki 05 Kas 05 Ara 05 Oca 06 Şub 06 Mar 06 Nis 06 May 06 Haz 06 Tem 06 Ağu den yükselerek gün başlayan endeks son 6 günün üzerinde bir kapanış gerçekleştirerek dan günü kapattı. Bu yükselişle beraber yönünü yukarı çeviren ve orta-uzun vadeli ortalamalarını kuvvetli birere destek olarak test eden endeks direncini test edecektir ü kırabilirse yükseliş dalgası aralığına kadar devam edecektir direncinin üzerinde kapanış gerçekleştirmesi durumunda kısa vadeli pozisyon alınabilir. Price TRY Endeksler TL (%)Değ $ sent İMKB , İMKB-50 36, İMKB-30 45, İMKB Sınai 28, İMKB Mali 55, İMKB Hiz. 19, En çok yükselen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Vakıf Girişim Ser Sanko Pazarlama Pimaş Omluksa Bak Ambalaj En çok düşen 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) Değişim(%) Galatasaray AŞ Toprak Fin. Kir Okan Tekstil EGS GMYO Trabzonspor AŞ En yüksek hacimli 5 hisse Hisse adı Kapanış (YTL) İşl. Hac. (YTL) Yapı Kredi Bankası ,861,616 Garanti Bankası ,661,456 Akbank ,221,976 İş Bankası C ,330,160 Sabancı Holding ,008,176 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama 35,771 35,425 35,151 Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç 36,500-37,500 38,500 40,500 Destek 35,200 34,600 33, Ağustos 2006

5 MIGROS [Standard] QMIGRS.IS, Last Trade, HiLoCl Bar 04/08/ QMIGRS.IS, Close(Last Trade), WMA 5 04/08/ QMIGRS.IS, Close(Last Trade), WMA 22 04/08/ QMIGRS.IS, Close(Last Trade), WMA 56 04/08/ QMIGRS.IS, Close(Last Trade), WMA /08/ Daily QMIGRS.IS [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 27/09/ /08/2006 (GMT) Price TRY Eki 05 Kas 05 Ara 05 Oca 06 Şub 06 Mar 06 Nis 06 May 06 Haz 06 Tem 06 Ağu a kadar geri çekilen ve bu seviyeden yönünü yukarı çevirmeye çalışan hisse yi kırabilirse ye kadar yükselecektir. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç Destek Ağustos

6 PETKIM [Standard] QPETKM.IS, Last Trade, HiLoCl Bar 13/07/ QPETKM.IS, Close(Last Trade), WMA 5 13/07/ QPETKM.IS, Close(Last Trade), WMA 22 13/07/ QPETKM.IS, Close(Last Trade), WMA 56 13/07/ QPETKM.IS, Close(Last Trade), WMA /07/ Daily QPETKM.IS [HiLoCl Bar, WMA 5, WMA 22, WMA 56, WMA 200] 02/09/ /07/2006 (GMT) Price TRY Eyl 05 Eki 05 Kas 05 Ara 05 Oca 06 Şub 06 Mar 06 Nis 06 May 06 Haz 06 Tem seviyesine kadar yükselişe devam edebilir. 5 günlük 22 günlük 56 günlük Ağırlıklı Ortalama Yön Endeks Kısa Orta Uzun Direnç Destek Ağustos 2006

7 Araştırma Bölümü Cenk Orçan, Araştırma Müdürü Bülent Yurdagül, Araştırma Müdürü Dr. Murat Ülgen, Baş Ekonomist Fatih Keresteci, Ekonomist (HSBC Bank) Esra Erişir, Ekonomist Güneş Özdemir, Müdür Yardımcısı Levent Topçu, Müdür Yardımcısı Can Kaya Öztoprak, Yönetmen Özgür Göker, Yönetmen Alper Dinçer, Stajyer Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. ( HSBC ) tarafından sadece Türkiye de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin kullanılabilirliği, alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Ayazağa Mahallesi Ahi Evran Cad. Dereboyu Sok. Kat :4 15 Maslak İstanbul Telefon: Faks: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bu rapordaki bilgiler HSBC nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir, ancak bilgilerin doğruluğu bağımsız olarak teyit edilmemiş olup, HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü ne ait olup, den belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır. HSBC ve ilişkili kuruluşlar, ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları, bu raporda sözü edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir. Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan ana paranın altına da düşebilir. Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para biriminin farklı olması durumunda, döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer, fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda, yatırımların likidite edilmesi, değer tespiti ya da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir. Bu raporda yer alan bilgilerin bir kısmı ya da tamamının kopyası çıkarılamaz ya da dağıtılamaz. 7 Ağustos