Global Piyasalarda Son Durum

Transkript

1 Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 08 Şubat 2017

2 Global Piyasalarda Son Durum IMF, Yunanistan ın Euro Bölgesi kreditörleri tarafından belirlenen bütçe fazlası hedeflerini tutturamayacağı açıklaması 20 Şubat günü yapılacak olan Avro Grubu toplantısını daha da önemli hale getirmiştir. Avrupa cephesinde siyasi belirsizlik fiyatlaması hakim olmaya başlamıştır. Fransa da Nisan ayında gerçekleşecek olan başkanlık seçimlerinde daha bir kaç hafta öncesine kadar favori olarak gösterilen merkez sağ adayı Francois Fillon un adı yolsuzluk iddialarına karışınca bağımsız adayı Emmanuel Macron ve aşırı sağcı adayı Marine Le Pen ile olan fark kapanmaya başlamıştır. Le Pen in Fransa nın Avrupa Birliği nden ayrılmasının yanı sıra NATO dan da ayrılmasını gündeme taşınması önümüzdeki bir kaç ay boyunca siyasi belirsizliğin devam edebileceğini göstergesidir. Brent fiyatlarında hareketlilik devam ediyor. Hedge fonlarının brent petrol da artış yönünde rekor düzeyde pozisyonlandığını görüyoruz. Uzun kontrat sayısı yaklaşık 1 milyar varil tekabül ederken, kısa taraftaki kontrat sayısı 111 milyon varil civarındadır. Bu rasyo Mayıs 2014 ten bu yana en yüksek seviyedir. Amerikan Petrol Enstitüsünün açıkladığı rakamlara göre de ABD deki haftalık stok artışı ikinci en yüksek haftalık artışı olarak tarihe geçmiştir. Brent fiyatlarının haftalık değer kaybı %3,5 i geçmiştir. Philadelphia Fed Başkanı Patrick Harker ın Mart ayında faiz artışına açık olduklarını açıklaması Dolar ın yeniden güçlenmesine yol açmıştır. Ocak ayında %2,5 değer kaybeden Dolar Endeksi bu hafta tekrar 100 seviyesinin üzerine çıkmıştır. 2

3 Haftanın Getirileri 1H Getiri 1A Getiri 2017 Getiri BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi BIST100 Bankacılık Sanayi 16,83% 13,45% 13,24% 14,47% 11,95% 12,24% 1,37% 3,37% 0,49% BIST100 Endeksi: Bloomberg 12 Aylık Hedef Seviyesi: Yükseliş Potansiyeli: %5 Haftalık Beklentilerimiz Dolar/TL kurundaki geri çekilme ile birlikte BIST100 Endeksi nin getirisi Dolar bazında yaklaşık %5,7 olmuştur. MSCI Dünya Endeksi nde kısa vadeli bir ivme kaybı söz konusu olabilir ancak risk iştahında henüz bir bozulmadan bahsedemeyiz. Yabancı takas oranı %64,84 seviyesine kadar yükselmiştir. Revizyonların ve yabancı para girişinin devam ettiği bir ortamda BIST100 Endeks i ile ilgili olumlu görüşümüzü korumaya devam ediyoruz. BIST100 Endeksi seviyesinin üstünde tutunmayı başarabilir ise kısa vadeli bant aralığımızı önümüzdeki hafta revize ediyor olacağız. Kısa Vadeli Görüş Orta Vadeli Görüş Uzun Vadeli Görüş

4 Hisse Son Fiyat Son Hedef Fiyat * Bloomberg analist tahminlerine göre Potansiyel Gecen Haftaya Gore Fark % AKBNK 8,68 9,21 6,1% 0,9% ARCLK 21,94 21,82-0,6% 0,9% BIMAS 52,50 54,98 4,7% 0,0% CCOLA 37,58 41,36 10,1% 0,5% DOHOL 0,85 0,86 1,2% 0,0% EKGYO 3,13 3,64 16,2% -1,3% ENKAI 5,82 5,83 0,2% 0,0% EREGL 5,73 5,48-4,4% 0,8% FROTO 35,00 35,71 2,0% -1,6% GARAN 8,62 9,30 7,9% 0,3% HALKB 11,84 11,92 0,7% -0,8% ISCTR 6,05 6,10 0,8% 1,6% KCHOL 15,42 15,12-1,9% 0,8% KOZAL 20,88 0,0% KRDMD 1,26 1,40 10,9% -0,6% OTKAR 133,40 119,27-10,6% 5,8% PETKM 4,17 4,37 4,7% 0,7% SAHOL 10,19 11,55 13,3% -0,3% SISE 3,96 4,20 6,0% 0,0% SODA 5,80 6,35 9,4% 0,0% TAVHL 15,80 18,25 15,5% 1,1% TCELL 11,15 11,80 5,8% -0,2% THYAO 5,56 6,10 9,7% 1,6% TKFEN 7,80 7,87 0,9% -0,4% TOASO 26,20 27,81 6,1% 3,6% TTKOM 5,57 6,48 16,3% -1,0% TUPRS 84,65 83,12-1,8% 3,7% ULKER 18,15 21,42 18,0% 0,0% VAKBN 5,13 4,91-4,4% 0,5% YKBNK 3,86 4,01 3,8% 0,5% BIST ,6% 0,5% BIST ,3% 0,5% BIST BANK ,4% 0,4% BIST SANAYI ,2% 1,2% 4

5 Turkiye Endonezya Meksika Cin Brezilya G.Afrika Rusya Hindistan Macaristan Polonya Bono Piyasası Haftalık Değerlendirme Global para piyasalarında gelişmiş ülke tahvillerinde gözlenen farklı yöndeki fiyatlamalar dikkat çekiyor. Öncelikle ABD tahvillerinden bahsedersek; faizler geçtiğimiz hafta açıklanan ve detaylarda zayıflığa işaret eden istihdam verilerinin ardından yönünü aşağı çevirdi. Veri öncesinde %2,50 seviyesine yakın seyreden ABD 10 yıllık gösterge tahvil faizi, yeni hafta ile beraber %2,40 seviyesinin altını denedi. Avrupa tarafında farklı fiyatlama daha da belirginleşmiş durumda. Örneğin daha önce aynı yönde hareket etmesine alışık olduğumuz Alman ve Fransız tahvil faizleri, Fransa daki politik beklentiler nedeniyle ters yönde bir fiyatlama sürecine girdi. Almanya nın 10 yıllık tahvil faizi %0,35 seviyesine kadar gerilerken, aynı vadedeki Fransız tahvili ise %1,10 seviyesinin üzerini denedi. Akdeniz Avrupası bonolarında ise başta İspanya olmak üzere yükseliş devam ediyor. Gelişmiş ülke tahvil faizlerinde ki karışık seyir gelişmekte olan ülke piyasalarında henüz bir karşılık bulmuş değil. Bu süreçte Brezilya, Rusya ve Türkiye nin Dolar cinsi tahvil faizlerinde iyileşme sözkonusu vadeli Dolar cinsi Türkiye eurobondunun faizi yeniden %6 nın altına gerilemiş durumda. İçeride ise geçtiğimiz haftanın son günü açıklanan enflasyon verisiyle baskı altında kalan TL cinsi tahvil faizleri, yeni haftada TL nin değer kazanması ile %11 bileşik seviyesinin altını deniyor. Teknik olarak bakıldığında 10 yıl vadeli TL cinsi tahvil faizleri 50 ve 100 günlük hareketli ortalamaları arasına sıkışmış gözüküyor. Bu ortalamalar sırasıyla %11,25 - %10,75 seviyesinde bulunuyor. %11 bileşik ise hem son dönemde piyasanın ağırlıklı pozisyonlanma maliyeti hem de 50 ve 100 günlük teknik destek ve direncin orta noktasına denk geliyor. Dolayısıyla bu hafta piyasanın %11 bileşik seviyesinin altında yada üzerinde kalması, öncelikli olarak hangi ortalamasını yeniden hedefleyeceğini belirleyecektir. 11,40 11,80 11,30 11,60 11,20 11,10 11,00 10,90 10,80 10,70 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 11,40 11,20 11,00 10,80 10,60 10,40 10,20 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y Bono Verim Eğrisi 07/02/17 Bono Verim Eğrisi 31/01/17 Swap Verim Eğrisi 07/02/17 Swap Verim Eğrisi 31/01/17 0,00-1,00-2,00-3,00-4,00-5,00-6,00-7,00-8,00-9,00-8,15-6,69-6,29-5,98-4,87-4,83-4,29-3,89-3,47-0,75 7,00 6,00 5,00 4,00 3,00 2,00 1,00 0,00 1Y 2Y 3Y 4Y 5Y 6Y 7Y 8Y 9Y 10Y 15Y 20Y 25Y 30Y Eurobond Verim Eğrisi 07/02/17 Eurobond Verim Eğrisi 31/01/17 EM CDS Haftalık Değişim (%) 12,0 11,5 11,0 10,5 10,0 9,5 9,0 8,5 8,0 7, , ,5 10 9,5 9 8,5 8 Fonlama Maliyeti Gösterge Tahvil Faizi 10 Yıl Vadeli Tahvil Faizi 5

6 Beklentiler ve Döviz Piyasası gelişmeleri Önemli destek seviyelerine ulaşan DXY Dolar Endeksi, Avrupa Birliğindeki siyasi kaygıların etkisiyle birlikte gelen tepki alımları ile 100 seviyesinin üzerine yükseldi. Fransa da gerçekleşecek olan seçimlerden kaynaklanan riskler, EUR/USD paritesine olumsuz yansımaktadır. 3 aylık 25D Risk Reversal Opsiyon fiyatlamaları EUR satış yönlü talebin güçlendiğini teyid etmektedir. USD/TL, DXY Dolar Endeksi nde yaşanan değerlenme ile birlikte tepki alışlarıyla karşılaşmıştır. 3,67 destek seviyesine kadar gerileyen USD/TL kurunun tekrar hızlı bir yükseliş kaydetmesiyle aşağı yönlü trendin kısa vadede geride kaldığını söyleyebiliriz. Merkez Bankası nın aksiyonlarıyla, 14 seviyesine kadar çekilen 1 Aylık ATM Volatilite seviyesinin, bu noktadan geri dönüş gösterdiğini izliyoruz. Bu seviyenin altında kalıcılık gerçekleşmesi TL lehine pozitif trend oluşumunu tekrar başlatabilir. 6

7 Beklentiler ve Opsiyon Piyasası Stratejileri USDTRY paritesinde 1 aylık sürede belirli bir bant içersinde hareket beklentisine yönelik Condor Stratejisi Kar: Sınırlı Zarar: Sınırlı Spot Kur: 3,7500 Hedeflenen Bant: 3,6530-3,9270 İşlem Tarihi İşlem 1 Mio USD Vade Alınacak Prim TRY Zarar TRY Sınırlı USDTRY 4,05 Call Alım, 3,60 Put Alım - 3,68 Put Satım, 3,90 Call Satım USDTRY vade sonunda opsiyon başabaş seviyelerinin dışında olursa Vade sonu örnek kur seviyelerine göre K/Z 3, TL 3, TL 3, TL 4, TL 4, TL Kar zarar prim düşüldükten sonrası tutardır. K/O: Amerikan tipi Knock out bariyer seviyesi. Vade içinde herhangi bir an görülmesi durumunda opsiyonun geçersiz olduğu seviye K/IN: Amerikan tipi Knock in bariyer seviyesi. Vade içinde herhangi bir an görülmesi durumunda opsiyonun geçerli olmaya başladığı seviye. EK/O: Avrupa tipi Knock out bariyer seviyesi. Vade sonunda görülmesi durumunda durumunda opsiyonun geçersiz olduğu seviye EK/IN: Avrupa tipi Knock in bariyer seviyesi. Vade sonunda görülmesi durumunda opsiyonun geçerli olmaya başladığı seviye. STRIKE: Vade sonu opsiyonun gerçekleşebileceği seviye. ZERO COST: Prim ödenmeden opsiyon stratejisini satın almak. 7

8 Haftalık Yatırım Tavsiye Bülteni 02 Aralık 2015

9 YASAL UYARI : Bu raporda 07/02/2017 fiyatları dikkate alınmıştır. Bu rapor ve yorumlardaki yazılar, bilgiler ve grafikler, ulaşılabilen ilk kaynaklardan iyi niyetle ve doğruluğu, geçerliliği, etkinliği velhasıl her ne şekil, suret ve nam altında olursa olsun herhangi bir karara dayanak oluşturması hususunda herhangi bir teminat, garanti oluşturmadan, yalnızca bilgi edinilmesi amacıyla derlenmiştir. İş bu raporlardaki yorumlardan; eksik bilgi ve/veya güncellenme gibi konularda ortaya çıkabilecek zararlardan Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu değildir. Halk Portföy Yönetimi A.Ş. her an, hiçbir şekil ve surette ön ihbara ve/veya ihtara gerek kalmaksızın sözkonusu bilgileri, tavsiyeleri değiştirebilir ve/veya ortadan kaldırabilir. Genel anlamda bilgi vermek amacıyla hazırlanmış olan iş bu rapor ve yorumlar, kapsamı bilgiler, tavsiyeler hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. nin herhangibir taahhüdünü içermediğinden, bu bilgilere istinaden her türlü özel ve/veya tüzel kişiler tarafından alınacak kararlar, varılacak sonuçlar, gerçekleştirilecek işlemler ve oluşabilecek her türlü riskler bizatihi bu kişilere ait olacaktır. Hiçbir şekil ve surette ve her ne nam altında olursa olsun, her türlü gerçek ve/veya tüzel kişinin, gerek doğrudan gerek dolayısı ile ve bu sebeplerle uğrayabileceği her türlü doğrudan ve/veya dolayısıyla oluşacak maddi ve manevi zarar, kar mahrumiyeti velhasıl her ne nam altında olursa olsun uğrayabileceği zararlardan hiçbir şekil ve surette Halk Portföy Yönetimi A.Ş. ve çalışanları sorumlu tutulamayacak ve hiçbir şekil ve surette her ne nam altında olursa olsun Halk Portföy Yönetimi A.Ş. çalışanlarından talepte bulunulmayacaktır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bunedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.