Enka İnşaat 2013 Yılında Satış Gelirlerini %21 Oranında Artırarak Çok İyi Bir Performans Sergiledi

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "Enka İnşaat 2013 Yılında Satış Gelirlerini %21 Oranında Artırarak Çok İyi Bir Performans Sergiledi"

Transkript

1 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 07 Nisan 2014 ENKA İNŞAAT Öneri: TUT HARUN DERELİ Enka İnşaat 2013 Yılında Satış Gelirlerini %21 Oranında Artırarak Çok İyi Bir Performans Sergiledi Reuters/Bloomberg Fiyat 6,33 TL BİST ,9 TL TL/$ 2,1425 Yüksek Son 1 Yıl 7,04 Düşük Son 1 Yıl 4,53 ENKAI.IS /ENKAI.TI 3,0 USD ,6 USD (TCMB Kuru) 3,09 USD 2,39 USD Enka İnşaat ın satış gelirleri 2013 yılında %21 oranında artarak mn TL ye yükselmiş ve şirket çok iyi bir performans sergilemiştir. Bu yükselişte özellikle Mühendislik ve İnşaat Grubu nda kaydedilen %96 lık artış etkili olurken, satış gelirleri içinde en yüksek paya sahip Enerji Grubu nda ise gelirler %4,7 oranında azalarak büyümeyi sınırlandırmıştır. Hisse Adedi (mn ) Piyasa Değeri (mn TL) TL Halka Açıklık 12,4% Halka Açık Kısmın Piyasa Değeri (mn TL) 2.513,8 TL 1 Aylık 3 Aylık 2013 TL Getiri 1,1% -4,4% 31,7% BİST ,4% 6,9% -13,3% BİST-100 Göreceli -10,8% -10,5% 51,9% Günlük İş. Hc.mn TL 19,04 (mn TL) % Değ. Net Satış 10297, ,8 21,0% Brüt Kar 1433,8 2065,6 44,1% Faaliyet Karı 1078,4 1777,6 64,8% Net Kar / Zarar 1125,0 1318,9 17,2% HİSSE PERFORMANSI Bin 8,0 100,0 7,0 90,0 6,0 5,0 80,0 4,0 70,0 3,0 60,0 2,0 1,0 Enka İnşaat BİST ,0 0,0 40,0 Not: kapanış verileri kullanılmıştır. Şirket in brüt karı %44,1 gibi çok yüksek bir seviyede artarak 2.066mn T Lye yükselmiştir. Net faaliyet karı da operasyonel giderlerde ciddi bir artış kaydedilmemesi ve diğer faaliyetlerden 24mn TL net gelir elde edilmesine bağlı olarak bir önceki yıla göre %64,8 oranında artarak 1.778mn TL ye yükselmiştir. Şirketin 2013 sonu itibariyle 2,9 milyar TL net nakiti bulunmaktadır. Bu durum şirketin olası karlı yeni yatırım fırsatlarını değerlendirmesine olanak sağlayabilecektir. Özellikle ekonomide belirsizliklerin arttığı bir dönemde, bu durum şirket açısından oldukça olumludur. Enka İnşaat ın Gayrimenkul Grubu nun tüm portföyü Rusya da yer almaktadır. Grubun gelir açısından toplam gelirler içindeki payı %7 gibi oldukça düşük seviyede olmakla birlikte net kar içindeki payı %40 ile çok yüksek bir seviyededir. Bu nedenle Rusya daki gelişmeler şirket için çok önemli bir risk faktörü oluşturmaktadır. Bu durum Ukrayna ve Rusya dan gelecek haberlere karşı şirketin duyarlılığını artırmıştır. Şirketin faaliyetleri ile ilgili ciddi bir sıkıntı olmasa bile bu durum hisse fiyatlarını baskı altında tutacaktır. Enka İnşaat ın tahmini değerini, şirketin faaliyet kollarını ayrı ayrı değerlendirerek hesapladığımızda, mn TL olarak bulmaktayız. Enka İnşaat hisse senetleri bulduğumuz hedef piyasa değerine göre sadece %4,1 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Enka İnşaat ın hedef hisse fiyatını 6,60TL olarak belirtiyor ve hisse için TUT önerisinde bulunuyoruz.

2 Enka İnşaat mühendislik ve inşaat, gayrimenkul, sanayi ve ticaret ile enerji sektörlerinde faaliyet gösteriyor Enka İnşaat, Bağımsız Devletler Topluluğu, Asya, Orta Doğu, Avrupa, Afrika ve Türkiye olmak üzere altı farklı bölgede faaliyet gösteren 50 den fazla iştiraki ile büyük bir şirketler topluluğudur. Uluslararası inşaat sektöründe 56 yıllık tecrübesi olan Enka, Mühendislik ve İnşaat, Gayrimenkul Yönetim ve Kiralama, Enerji ile Sanayi ve Ticaret olmak üzere başlıca dört alanda faaliyet göstermektedir yılında şirket satış gelirlerinin %50 sini Enerji Grubu ndan elde ederken, %36 sını Mühendislik ve İnşaat Grubu ndan, geri kalan kısmı da %7 şerlik paylarla Gayrimenkul ile Sanayi ve Ticaret grubundan elde etmiştir. SATIŞ GELİRLERİNİN DAĞILIMI (%) Satış gelirleri içinde en büyük pay Enerji Grubu nun Gayrimenkul % Sanayi ve Ticaret 7% Gayrimenkul %7 Sanayi ve Ticaret 7% İnşaat 22% Enerji %63 Enerji %50 İnşaat 36% MÜHENDİSLİK VE İNŞAAT Mühendislik ve İnşaat Grubu nda kalan iş miktarı 3,2 milyar dolar 2013 yılında Enka İnşaat ın toplam satış gelirlerinin %36 sı, başta enerji, doğalgaz ve petrol alanlarında olmak üzere çeşitli mühendislik ve inşaat projelerinde faaliyet gösteren Mühendislik ve İnşaat Grubu ndan oluşmaktadır. Bağımsız Devletler Topluluğu, Asya, Orta Doğu, Avrupa, Afrika ve Türkiye olmak üzere altı farklı bölgede faaliyet gösteren grubun kalan iş miktarı 2013 yılsonu itibariyle 3,2 milyar dolardır. Başlıca Projeler Irak Al Najybia 500MW gaz tribün santrali, Rumaila ham petrol pompalama istasyonu, Erbil'de kombine çevrim santrali, Basra'da Mecnun Petrol Sahası işleri ve 126 MW enerji santrali projesi, Süleymaniye ve Dohuk kombine çevrim santrali ABD Konsoloslukları Afganistan, Dominik Ekvator Ginesi, Papua Yeni Gine, Moskova, Hollanda, Moritanya, Cibuti ABD Elçilik binaları Rusya Umman Gabon Turkiye Libya Kazakistan Diğer Kuntsevo Alışveriş Merkezi, Habarovsk Rafinerisi çelik ve montaj işi, Berezovskaya Kömür Santrali Kazan Montaj, Moskov City 12 parsel çok amaçlı ofis ve rezidans kompleksi kontratı, Sergiev Posad Alışveriş Merkezi, Ufa Doğum Hastanesi Maskat Uluslararası Havaalanı Başkanlık Sarayı, Konferans merkezi ve mozele, cami, kitaplık ve müzeyi içeren çok amaçlı projeler İzmit Körfez Geçisi Projesi için çelik işleri ve çeşitli gaz türbinlerine yönelik borulama sistemleri, Bechtel ile birlikte TANAP mühendislik kontratı, 640MW gücünde gaz türbini Tengiz Bölgesi altyapı ve bakım onarım işleri, Esentai Park Projesi, Kosova Morina-Merdare otoyolu Kaynak: Enka İnşaat ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2

3 Kalan iş miktarında Irak ın payı artıyor Kalan iş miktarında özellikle Irak ın payı devamlı olarak artmış 2012 yılındaki %18,8 den 2013 yılsonu itibariyle %37,1 e ulaşmıştır. Irak ın güven ortamının ve siyasi yapısının giderek iyileşmesi bu durumda etkili olmuştur yılında %39,8 olan Umman ın kalan iş miktarı projelerin ilerlemesiyle %9,8 e kadar gerilemiştir. ABD konsoloslukları ise yeni eklenen Moskova, Hollanda, Moritanya ve Cibuti konsolosluk binaları ile kalan iş mikarı içindeki %14,3 lük payı ile en yüksek ikinci paya sahip olmuştur. Diğer taraftan Rusya nın payı 2013 yılında %16,9 dan %10,4 düşmüştür. KALAN İŞ MİKTARININ BÖLGESEL DAĞILIMI (%) Gabon 3,7% Diğer 10,3% Irak 18,8% Kazakistan 1,9% Libya 3,1% ABD 6,1% Diğer 3,7% Irak 37,1% ABD Konsolos. 10,5% Gabon 6,9% Turkiye 6,7% Umman 39,8% Rusya 16,9% Umman 9,8% Rusya 10,4% ABD Konsolos. 14,3% Kaynak: Enka İnşaat 2013 yılı Mühendislik ve İnşaat Grubu için çok iyi geçti Mühendislik ve İnşaat Grubu nun toplam gelirleri 2013 yılında bir önceki yıla göre %96,1 gibi çok yüksek bir oranda artarak 4.506mn TL ye yükselmiştir. Satış gelirlerindeki bu artışta 2014 yılında tamamlanması planlanan bazı projelerin, proje sahiplerinden gelen talepler doğrultusunda öne alınarak 2013 yılında tamamlanması etkili olmuştur. Satış maliyetlerinde iyileşme ve faaliyet giderlerinin de bir önceki yıla göre gerilemesine bağlı olarak grubun FAVÖK ü ise %200 oranında artmış ve 716mn TL ye ulaşarak çok iyi bir performans sergilemiştir. Mühendislik ve İnşaat (mn TL) % Değ. Satış Gelirleri ,1% FAVÖK ,5% Net Dönem Karı ,3% FAVÖK Marjı 25,7% 10,4% 15,9% Net Kar Marjı 15,4% 15,4% 9,5% Kaynak: Enka İnşaat Diğer taraftan, grubun net karı ise 2013 yılında sadece %21,3 lük artışla 430mn TL olarak gerçekleşmiştir yılında yatırım faaliyetlerinden net gelirler kalemine 281mnTL kaydedilmesine karşın, 2013 yılında 23mn TL net zarar kaydedilmesi net kardaki artışı sınırlandırmıştır yılında Enka İnşaat uluslararası inşaat firmaları arasında 79. Sırada Enka İnşaat uluslararası inşaat firmaları sıralamasında 2012 yılındaki 95. sırada yer alırken 2013 te cirodaki artışın etkisiyle çok ciddi bir sıçrama yaparak 79. sıraya yükselmiştir. ENR nin (Engineering News-Record) sıralamasına göre ilk 100 firma arasında 5 Türk firması bulunmaktadır. Bu firmalar arasında Enka İnşaat 2.sırada yer almıştır. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3

4 Sıralama Rönesans Yapı Enka İnşaat Tekfen İnşaat Polimeks İnşaat Taahhüt Ant Yapı Sanayi *Kaynak: ENR Engineering News-Record GAYRİMENKUL YÖNETİM VE KİRALAMA Gayrimenkul portföyünün tamamı Rusya da Enka İnşaat ın en karlı bölümü: Gayrimenkul Yönetim ve Kiralama Şirketin gayrimenkul segmentinde tamamı Moskova da bulunan ofis binaları ile bir otel ve portföyünde yer alan alıveriş merkezleri bulunmaktadır. Grubun A grubu kiralanabilir ofis alanı m 2 iken, alişveriş merkezleri toplam kiralık perakende alanı ise m 2 dir. Grubun kira gelirlerinin yaklaşık %75 i dolar ve %24 ü euro cinsinden olup sadece %1 lik kısım ruble cinsindendir. Ayrıca kiracılarının %90 dan fazlası uluslarası şirketler olup, kira kontratlarının süresi ortalama 6-7 yıldır. Grubun gelirleri 2013 yılında %14,8 lik artışla 908mn TL ye yükselmiştir. Diğer taraftan FAVÖK %17,7 ornanında artarken, net kar ise %19,3 oranında artarak 522mn TL ye yükselmiştir. Grubun giderlerin düşük olması nedeniyle gerek FAVÖK marjı gerek net kar marjı 2013 yılında %71,6 ve %57,5 ile çok yüksek seviyededir. Gayrimenkul Yönetim ve Kiralama Grubu, bu oranlarla şirketin en karlı grubu konumundadır yılında toplam gelirler içinde gayrimenkul gelirlerinin payı %7 olmakla birlikte toplam karın %40 ını sağlayarak, karlılık olarak en yüksek karın elde edildiği alan olmuştur. Gayrimenkul Yönetim ve Kiralama (mn TL) % Değ. Satış Gelirleri ,8% FAVÖK ,7% Net Dönem Karı ,3% FAVÖK Marjı 64,1% 69,9% 71,6% Net Kar Marjı 59,0% 55,3% 57,5% Kaynak: Enka İnşaat Enka İnşaat Rusya da Gayrimenkul alanında büyümeye devam ediyor Enka İnşaat, gayrimenkul segmentinde Rusya da büyümeye devam etmektedir. Enka nın sahip olduğu ve düşük kiralama alanına sahip Kuntsevo Alışveriş Merkezi nin yıkılarak yerine yaklaşık 425mn dolar yatırım maliyetli ofis alanları ve rezidansların da olduğu yeni alışveriş merkezinin inşaatına devam etmektedir. Bu projenin 2014 yılının ikinci yarısında tamamlanması planlanmaktadır. Şirket bu projedeki yaklaşık m 2 lik rezidans kısmını, faaliyet alanına girmediği için satmayı planlamaktadır. Geri kalan m 2 lik A sınıfı ofis alanı ve perakende kira alanı m 2 olan alışveriş merkezi ise kiralanacaktır. Bunun dışında şirketin Sergiev Posad taki arsasına m 2 kiralanabilir alana sahip olacak toplam 50 milyon dolar yatırım öngörülen alışveriş merkezi projesinin de 2014 yılının ikinci yarısında faal duruma geçirilmesi planlanmıştır. Bu projelerin tamamlanmasıyla şirketin kira gelirlerinde önemli bir artış olması beklenmektedir. Bu artış özellikle kendini 2015 yılında daha belirgin bir şekilde gösterecektir. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4

5 Grup yatırım finansmanı için yabancı kaynak kullanmıyor Bu projelerin bitiminin ardından şirket, Vernadskovo Alışveriş Merkezi yanında ofis ve otopark alanı inşaası ile Karhirskaya Alışveriş Merkezinin yıkılarak yeniden yapılması projelerine başlamayı planlamaktadır. Karhirskaya projesinin yatırım maliyetinin mn dolar civarında olması beklenmektedir. Grup, yatırımlarının finansmanı kendi nakit akışından karşılamakta olup yabancı kaynak kullanmamaktadır. ENERJİ GRUBU Grubun kapasitesi üç doğalgaz kombine çevrim santrali ile 3854MW Enerji üretimi alanında Enka, yap, işlet modeli çerçevesinde işletilen ve tamamına sahip olduğu Gebze, Adapazarı ve İzmir doğalgaz kombine çevrim santrallerinde faaliyet göstermektedir. Kurulu gücü 3.854MW olan bu üç santralden Adapazarı ve Gebze 2002 yılında, İzmir ise 2003 yılında devreye alınmıştır. Şirketin Botaş ile 20 yıl süreli doğalgaz satış sözleşmesi ve Tetaş ile de 20 yıllık elektrik satış anlaşması bulunmaktadır. Santraller faaliyete geçtikten sonra kalan süre 16 yıldır. Tetaş a satılmakta olan elektriğin ortalama kilowatt saatı 4,2 cent civarında ve dolar cinsindendir. Bu nedenle kur riski taşımamaktadır. Diğer taraftan doğalgazda meydana gelen değişiklikler de aynı oranda fiyata yansıtılmakta ve bu nedenle santraller doğalgaz fiyat riski de taşımamaktadır. Enka, Türkiye nin en büyük özel sektör elektrik enerjisi üreticisi Santrallerin Botaş ve Tetaş sözleşmeleri 2018 de bitmekle birlikte santraller 16 yıl daha kullanılabilir kapasitedir. Enka bunları 2019 dan sonra da işletmeyi planlamaktadır. Enka Enerji Grubu, kurulu kapasitesiyle Türkiye nin en büyük özel sektör elektrik enerjisi üreticisi olup, 2013 yılı verilerine göre 245 Milyar kilovat saat olan Türkiye toplam tüketiminin %11 4 ünü karşılamıştır. Enka, Türkiye dışında enerji yatırımları konusunda araştırmalara devam etmekle birlikte bu konuda henüz bir gelişme yoktur. Bu konuda atılacak somut bir adım şirketin enerji segmentindeki geleceği için belirleyici olacaktır. Enka, yurt içi elektrik tüketimi büyüme hızının, ekonomide hızlı büyüme döneminin sona ermesi, tüketim alışkanlıklarının değişmesi ve teknolojik gelişmelere bağlı olarak yavaşlayacağını düşünmekte ve devreye girecek olan Nükleer Enerji Santralleri ile tüketimdeki artışın fazlasıyla karşılanabileceğini düşünmektedir. Bu nedenle de Enka Grubu enerji alanında Turkiye de herhangi bir kapasite artırımı planlamamaktadır. Enerji Üretimi (mn TL) % Değ. Satış Gelirleri ,7% FAVÖK ,1% Net Dönem Karı ,7% FAVÖK Marjı 8,0% 7,3% 8,0% Net Kar Marjı 4,7% 4,5% 5,1% Kaynak: Enka İnşaat Enerji grubunda satış gelirleri azalmasına karşın kar marjları yükseldi Grubun satış gelirleri 2013 yılında %4,7 oranında azalmış ve 6.211mn TL ye gerilemiştir. Satış gelirlerinde azalmaya karşın şirketin FAVÖK ve net dönem karları ise sırasıyla %4,1 ve %7,7 oranında artarak iyi bir görüntü sergilemiştir. Buna bağlı olarak da şirketin FAVÖK marjı %7,3 ten %8 e yükselirken, net kar marjı ise %4,5 ten %7,7 ye yükselmiştir yılında Enka İnşaat, toplam gelirlerin yaklaşık %50 sini enerji grubundan elde etmesine karşın, net karın sadece %24 enerji grubundan sağlanmıştır. Enerji grubu yıllık olarak satış gelirlerinden bağımsız olarak yapmış olduğu anlaşmalar neticesinde yaklaşık mn dolar FAVÖK elde edebilmektedir. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5

6 SANAYİ VE TİCARET Grubun önemli şirketleri Enka Pazarlama ve Pimaş Plastik Enka inşaatın Sanayi ve Ticaret segmentinde Enka Pazarlama, Pimaş Plastik İnşaat Malzemeleri, Entaş Turizm ve Nakliyat ile Airenka Hava Taşımacılığı yer almaktadır. Pimaş Plastik in %16,2 si halka açık olup Borsa İstanbul da işlem görmektedir. Bu gruptaki gelirlerin büyük bölümü Enka Pazarlama dan gelmektedir yılında grubun toplam gelirlerinin yaklaşık %78 ini Enka Pazarlama dan sağlanmıştır. Enka Pazarlama iş makinaları, ağır taşıtlar, tarım makinaları pazarında dünyaca ünlü markaların mümessilliğini yapmaktadır. Diğer taraftan Pimaş, Pimapen markası ile Turkiye nin ilk PVC pencere üreticisidir. Pimaşın ayrıca 29 ülkede Pimapen üretici bayisi bulunmaktadır. Sanayi ve Ticaret (mn TL) % Değ. Satış Gelirleri ,3% FAVÖK ,9% Net Dönem Karı ,5% FAVÖK Marjı 7,9% 6,9% 10,4% Net Kar Marjı -0,3% 4,2% 4,4% Kaynak: Enka İnşaat Grubun satış gelirleri ve kar marjları 2013 yılında ciddi oranda arttı Enka İnsaat ın toplam gelirleri içinde sanayi ve ticaret gelirlerinin payı %7 ile yaklaşık gayrimenkul segmentiyle aynı olmakla birlikte kar marjları oldukça düşüktür. Grubun satış gelirleri 2013 yılında %20,3 oranında artarak 835mn TL ye ulaşmıştır. Aynı dönemde grubun FAVÖK ü 87mn TL olurken, net karı ise 37mn TL olarak gerçekleşmiştir. Grubun FAVÖK marjı ve net kar marjı da sırasıyla %10,4 ve %4,4 olarak gerçekleşmiş bri önceki yıla göre iyilişme sergilemiştir. KONSOLİDE GELİRLER Enka İnşaat ın konsolide satış gelirleri %21 oranında artarak mn TL ye ulaştı Enka İnşaat 2013 yılında 1.319mn TL net kar açıkladı Son çeyrekte satışlar bir önceki çeyreğe göre 1,8 oranında azaldı Enka İnşaat ın satış gelirleri 2013 yılında %21 oranında artarak mn TL ye yükselmiş ve çok iyi bir performans sergilemiştir. Bu yükselişte özellikle Mühendislik ve İnşaat Grubu nda kaydedilen %96 lık artış etkili olurken, satış gelirleri içinde en yüksek paya sahip Enerji Grubu nda ise gelirler %4,7 oranında azalarak büyümeyi sınırlandırmıştır. Şirketin satış maliyetleri ise aynı dönemde satış gelirlerinden daha düşük bir hızda, %17,3 oranında, artmış ve buna bağlı olarak da şirketin brüt karı %44,1 gibi yüksek bir seviyede artarak 2.066mn TL ye yükselmiştir. Enka İnşaat ın net faaliyet karı da operasyonel giderlerde ciddi bir artış kaydedilmemesi ve diğer faaliyetlerden 24mn TL net gelir elde edilmesine bağlı olarak bir önceki yıla göre %64,8 oranında artarak 1.778mn TL ye yükselmiştir. Şirketin net dönem karı ise yatırım faaliyetlerinden 2012 yılında elde edilen net 319mn TL ye karşın 2013 yılında 6mn TL zarar kaydedilmesinin etkisiyle sadece %17,2 oranında artarak 1.319mn TL olarak gerçekleşmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak şirketin faaliyet kar marjı %10,47 den olumlu bir şekilde %14,27 ye yükselirken, net kar marjı ise %10,93 ten %10,59 a ufak çaplı bir gerileme göstermiştir. Çeyreksel bazda ise Şirket in 2013 yılının son çeyreğinde satış gelirleri 3. çeyreğe göre %1,8 oranında azalarak 3.232mn TL olarak gerçekleşmiştir. Diğer taraftan satış maliyetleri aynı dönemde %1,7 ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 6

7 oranında artmış ve buna bağlı olarak brüt karı %18,7 oranında azalarak 454mn TL ye gerilemiştir. Diğer taraftan net kar ise, 3. çeyrekte finasal gelirler kaleminde kaydedilen 45mnTL net zarara karşın, 4.çeyrekte kaydedilen net 34mn TL lik gelirin etkisiyle %3,2 oranında artmış ve 351mn TL olarak gerçekleşmiştir. ÖZET GELİR TABLOSU (Mn TL) %Değ. 1Ç2013 2Ç2013 3Ç2013 4Ç2013 %Değ. SATIŞLAR ,0% ,8% Satışların Maliyeti (-) ,3% ,7% BRÜT KAR/ZARAR ,1% ,7% Genel Yönetim Giderleri (-) ,1% ,8% Pazarlama Giderleri (-) ,4% ,3% Araş.ve Geliş. Giderleri (-) 0,0 0,0 a.d. 0,0 0,0 0,0 0,0 a.d. Diğer Faaliyet Gelir/Giderleri a.d ,5% NET FAALİYET KARI/ZARARI ,8% ,9% FAVÖK ,3% ,5% Finansman Gideri 0 0 0,0% a.d. Yatırım Faaliyet Gelirleri/Giderleri a.d ,9% Faaliyet Dışı Fin. Gelirler/Giderler a.d a.d. Diğer 0 0 a.d a.d. Vergi Gideri/Geliri a.d ,3% NET DÖNEM KARI/ZARARI ,2% ,2% FİNANSAL ORANLAR Ç2013 2Ç2013 3Ç2013 4Ç2013 Brüt Kar Marjı 16,58% 13,92% - 15,78% 19,47% 16,98% 14,06% - Faaliyet Kar Marjı 14,27% 10,47% - 12,89% 16,80% 14,76% 12,49% - FAVÖK Marjı 15,75% 12,94% - 14,87% 18,48% 16,45% 13,16% - Net Kar Marjı 10,59% 10,93% - 10,69% 10,47% 10,34% 10,86% - Kaynak: Enka İnşaat, Ziraat Yatırım DEĞERLEME ve BEKLENTİLER Döviz kurlarındaki artış Enka İnşaat ı olumlu etkiliyor Enka İnşaat ın 2013 sonu itibariyle 2,9 milyar TL net nakiti var Enerji grubunda kapasite artışı ile ilgili somut bir gelişme henüz yok Enka İnşaat ın 2013 yılı sonu itibariye yaklaşık 1,5 milyar TL lik net parasal döviz pozisyon fazlası bulunmaktadır. Bu durum döviz kurlarında meydana gelebilecek %10 luk artışta şirketin yaklaşık 80mn TL net kar yazmasına neden olmaktadır. Şirket, satış gelirlerinin %30 unu yurt dışından elde etmektedir. Ayrıca satış gelirlerinin %50 sini oluşturan enerji grubunda da satış fiyatları kurdaki değişikliklere göre belirlenmektedir. Bu nedenle kurlardaki artışlar şirketi olumlu etkilemekledir. Diğer taraftan, döviz kurlarının gerilemesi şirketin gelirlerini olumsuz etkileyebilir. Şirketin 2013 sonu itibariyle 2,9 milyar TL net nakiti bulunmaktadır. Bu durum şirketin olası karlı yeni yatırım fırsatlarını değerlendirmesine olanak sağlayabilecektir. Özellikle ekonomide belirsizliklerin arttığı bir dönemde, bu durum şirket açısından oldukça olumludur. Enka, Türkiye dışında enerji yatırımları konusunda araştırmalara devam etmekle birlikte bu konuda henüz bir gelişme yoktur. Enka Mısır da Türkiye dekine benzer bir modele sıcak bakmakla birlikte Mısır daki karışıklıklar ve yapılması beklenen ihalenin devamlı ertelenmesi gibi konular nedeniyle durum belirsizliğini korumaktadır. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7

8 Gayrimenkul grubu Rusya da büyümeye devam ediyor Mühendislik ve İnşaat grubunda Irak ın payı artıyor Gayrimenkul segmentinde Kuntsevo Alışveriş Merkezi yıkılarak yerine ofis alanları ve rezidansların da olduğu yeni alışveriş merkezinin inşaası projesi ve Sergiev Posad taki alışveriş merkezi projesinin 2014 yılının ikinci yarısında faal duruma geçirilmesi planlanmıştır. Bu projelerin tamamlanmasıyla şirketin kira gelirlerinde önemli bir artış olması beklenmektedir. Mühendislik ve İnşaat Grubu nun kalan iş miktarı 2013 sonu itibariyle 3,2 milyar dolar ile oldukça yüksek seviyededir. Grubun kalan iş mikarında Irak ın payı ciddi oranda artmıştır. Irak ın güven ortamının ve siyasi yapısının giderek iyileşmesine bağlı olarak bu bölgede grubun faaliyetlerinin artmaya devam edeceğini düşünmekteyiz. Ancak son dönemde Kuzey Irak Bölgesel yönetimiyle Merkezi Yönetim arasındaki gerginlik Irak ta yeni projeler elde edilemesini zorlaştırmaktadır. Finansal Tahminler T 2015T Mühendislik ve İnşaat Satış Gelirleri FAVÖK Net Dönem Karı Gayrimenkul Satış Gelirleri FAVÖK Net Dönem Karı Enerji Üretimi Satış Gelirleri FAVÖK Net Dönem Karı Sanayi ve Ticaret Satış Gelirleri FAVÖK Net Dönem Karı Konsolide Toplam Satış Gelirleri FAVÖK Net Dönem Karı FAVÖK Marjı 16,0% 12,9% 15,8% 16,1% 16,4% Net Kar Marjı 10,5% 11,5% 10,6% 10,9% 11,4% Kaynak: Ziraat Yatırım, Enka İnşaat T:Tahmin 2014 yılında satış gelirlerinin %7 oranında artarak mn TL olarak gerçekleşeceği tahmin ediyoruz 2014 yılında Enka İnşaat ın satış gelirlerinin kurlardaki artışın olumlu katkısı ve gayrimenkul segmentindeki iki projenin tamamlanmasıyla %7 oranında artarak mn TL olarak gerçekleşeceği tahmin ediyoruz. FAVÖK ve net kar marjlarının da 2014 yılında sırasıyla %16,1 ve %10,9 olarak gerçekleşeceğini düşünüyoruz yılında ise FAVÖK ve net kar marjının sırasıyla %16,4 ve %11,4 olarak gerçekleşirken satış gelirlerinin mn TL ye ulaşmasını beklemekteyiz. Enka İnşaat için hedef hisse fiyatını 6,60TL olarak belirtiyor ve hisse için TUT önerisinde bulunuyoruz Enka İnşaat ın tahmini değerini şirketin faaliyet kollarını ayrı ayrı değerlendirerek hesapladığımızda mn TL olarak bulmaktayız. Enka İnşaat hisse senetleri bulduğumuz hedef piyasa değerine göre sadece %4,1 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Enka İnşaat ın hedef hisse fiyatını 6,60TL olarak belirtiyor ve hisse için TUT önerisinde bulunuyoruz. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 8

9 ENKA İNŞAAT Kullanılan Değerleme Yöntemi Hedef Değer Mn TL Mühendislik ve İnşaat İNA (%13,4 iskonto, 2018 sonrası %2 büyüme) Benzer Şirket Karşılaştırması (FD/FAVÖK: 7,5) Gayrimenkul İNA (%13,7 iskonto, 2018 sonrası %4 büyüme) Enerji Grubu İNA (%13,0 iskonto, 2018 sonrası %2 büyüme) Sanayi ve Ticaret İNA (%13,4 iskonto, 2018 sonrası %4 büyüme) 483 Toplam Net Nakit Hedef Piyasa Değeri Hedef Hisse Fiyatı 6,60 Enka İnşaat Piyasa Değeri Hedef Piyasa Değerine Göre İskonto Oranı 4,1% Gayrimenkul Grubu nda iskonto oranı Ukrayna Krizi ne bağlı olarak yüksek tutulmuştur Değerlendirmede kullanılan İndirgenmiş Nakit Akımları(İNA) yönteminde Mühendislik ve Sanayi grubunda %13,4(risksiz getiri %9,5, risk primi %5,5 ve 5 yıllık beta 0,75) oranında iskonto oranı kullanılırken, Enerji grubunda ise gelirlerinin istikrarlı olması ve yıllık yaklaşım mn dolar FAVÖK elde edebilmesine bağlı olarak %13,0 (risksiz getiri %9,5, risk primi %5 ve 5 yıllık beta 0,75) iskonto oranı kullanılmıştır. Gayrimenkul Grubu nda ise iskonto oranı %13,7 olarak kullanılmıştır. Normal şartlarda gelirlerin kira gelirlerinden oluşmasına bağlı olarak (düşük risk), iskonto oranın diğer gruplardan daha düşük olması gerektiğini düşündüğümüz Gayrimenkul Kiralama ve Yönetim Grubu nun iskonto oranı, Ukrayna da yaşanan karışıklık ve Rusya nın durumu nedeniyle, grubun tüm portföyünün Rusya da olmasına bağlı olarak, diğer gruplardan daha yüksek (risksiz getiri %9,5, risk primi %6) tutulmuştur. Buna ilaveten, Enerji Grubu nda kapasite artışıyla ilgili henüz somut bir projenin olmaması ve Mühendislik ve İnşaat Grubu nda da devamlı olarak yeni projelerin eklenmesinin sürdürülebilirliğinin zorluğu nedeniyle, büyüme oranları %2 olarak uygulanırken, Gayrimenkul ile Sanayi ve Ticaret gruplarında ise büyüme oranları %4 olarak uygulanmıştır. Mühendislik ve İnşaat Grubu değerlemesinde İndirgenmiş Nakit Akımları ve Benzer Şirket karşılaştırması yöntemleri %70 ve %30 oranlarında ağırlıklandırılarak kullanılmıştır. HİSSE PERFORMANSI VE İSTATİKSEL ANALİZ Enka hisse fiyatı 2012 yılından sonraki en yüksek seviyesinin %11,2 altında Borsa İstanbul da 2013 yılının Mayıs ayında Amerikan Merkez Bankası FED in tahvil alımlarını azaltacığına yönelik açıklamalarıyla başlayan düşüş, Aralık ayı sonunda ülke risk priminin de artmasıyla hızlanmıştır. Buna karşın Enka İnşaat ın hisse fiyatı ise aynı dönemde yükselişini sürdürmüş ve BİST-100 den ciddi oranda ayrışmıştır. Enka hisse fiyatı 2012 yılı başından itibaren en yüksek fiyatı olan 7,04TL(1,87$) ye Ocak 2014 te ulaşmış ve BİST in tamemen tersi yönde hareket etmiştir. Hisse nin bu ters hareketinde ve BİST-100 den ciddi oranda ayrışmasında, şirketin kur riski taşımaması, yurt içindeki faaliyet alanlarından en önemlisi olan Enerji de elektrik talebinin ekonomideki daralmalara karşı duyarlılığın az olması, şirketin ciddi miktarda nakitinin bulunması gibi faktörler etkili olmuştur. Ancak bu durum Ukrayna da meydana gelen olayların etkisiyle tersine dönmüş ve hisse düşüş trendine girmiştir. Ancak yine de hisse son değeri 6,33 ile maksimum seviyesinin sadece %11,2 altındadır. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9

10 ENKA İNŞAAT BİST100 7,5 100, Hisse Fiyatı İstatistikleri TL $ Son Değer 6,33 2,95 Maksimum 7,04 3,40 Minimum 3,19 1,69 Ortalama 4,84 2,53 Medyan 4,64 2,54 Std.Sapma 2,0% 2,1% 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0 Enka İnşaat BİST ,0 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 Enka Hisseleri 2013 yılında BİST-100 e göre %52 oranında daha iyi bir performans sergiledi Enka İnşaat hisseleri 2013 yılında %31,7 oranında değer kazanırken, BİST-100 ise aynı dönemde %13,3 değer kaybetmiştir. Buna bağlı olarak hisse 2013 yılında BİST-100 e göre %51,9 oranında daha iyi bir performans sergilemiştir. Son bir ayda ise durum tersine dönmüş ve BİST-100 %13,4 oranında değer kazanırken, Enka İnşaat ise sadece %1,1 oranında değer kazanmıştır. 1 ay 3 ay 2013 Hisse Getiri 1,1% -4,4% 31,7% Bist-100 Getiri 13,4% 6,9% -13,3% Bist-100 Göreceli Getiri -10,8% -10,5% 51,9% Enka İnşaat ın BİST-100 ile son bir yıllık betası 0.59 Şirketin betası diğer bir deyişle BİST-100 e karşı duyarlılığı 0,59 ile oldukça düşük seviyedir. Şirketin hisse fiyatı son bir yılda Bist-100 de meydana gelen 1 birimlik artış veya azalışlara sadece 0,59 birim olarak tepki vermektedir. Betası 1 den düşük olan hisseler özellikle endeksin düşeceği beklentisinin olduğu dönemlerde, hisse daha düşük oranda gerileyeceği düşüncesiyle tercih edilebilmektedir. Ancak şirketin betasının düşmesinde özellikle son dönemde Ukrayna daki belirsiklikler ve Rusya nın tavrı nedeniyle, fiyatların borsadan bağımsız olarak gerilemesi etkili olmuştur. ENKA İNŞAAT-BİST100 Getiri Dağılım (y=enka x=bist-100) 0,10 0,08 0,06 y = 0,593x + 0,0015 0,04 0,02 0,00-0,02-0,04-0,06-0,08-0,10-0,12-0,15-0,10-0,05 0,00 0,05 0,10 0,15 Kaynak: Borsa İstanbul, Ziraat Yatırım ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10

11 RİSKLER Kurlardaki artış Sanayi ve Ticaret Grubu nu olumsuz etkileyebilir Mühendislik ve İnşaat Grubu nda faaliyet gösterilen ülkelerde meydana gelecek politik ve ekonomik krizler risk unsuru Mühendislik ve inşaat grubunda bekleyen iş miktarını sürekli yüksek tutmak oldukça zor Rusya daki gelişmeler özellikle Gayrimenkul Grubu nu olumsuz etkileyebilir Gayrimenkul Grubu yatırımların finansmanı için yabancı kaynak kullanmıyor Mühendislik ve İnşaat Grubu Rusya daki faaliyetleri açısından ciddi bir risk taşımıyor Ukrayna krizinin çözülmesi şirketin hisse fiyatında ciddi yükselişe neden olabilir Döviz kurlarındaki ve faizlerdeki yükselişler Enka İnşaat açısından risk teşkil etmemekle birlikte ekonomideki büyümeyi olumsuz etkileyeceği düşünmekteyiz. Bu durumun Şirket in sadece Sanayi ve Ticaret Grubu nu olumsuz etkilemesini beklenmektedir. Ancak gurubun toplam gelirler içindeki payının %7 gibi çok düşük seviyede olması ve özellikle artan döviz kurlarının şirketin diğer tüm faaliyet alanlarındaki gelirleri artırıcı etki yapması nedeniyle önemli bir olumsuz etkinin olmayacağını tahmin ediyoruz. İnşaat ve Mühendislik alanında kalan iş portföyünün büyük bir çoğunluğu gelişmekte olan ülkelerde yer almaktadır. Özellikle Irak ın bekleyen iş portföyündeki payı 2013 yılında ciddi oranda artmıştır. Bu bölgelerde yaşanacak ekonomik kriz veya politik karışıklık şirket için risk unsuru oluşturmaktadır. Ayrıca son dönemde Kuzey Irak Bölgesel yönetimiyle Merkezi Yönetim arasındaki gerginlik Irak ta yeni projeler elde edilmesini zorlaştırmaktadır. Diğer taraftan, olası küresel toparlanma ve gelişmekte olan ülkelerin yatırım açıklarını kapama çalışmaları Enka İnşaat a olumlu yansıyabilecektir. Enka nın inşaat grubunun portföyündeki bekleyen iş miktarını devamlı olarak yeni projeler ekleyerek yüksek tutması gerekmektedir. Uluslararası piyasalardaki olumsuz gelişmeler ve genel olarak iş yaptığı bölgelerdeki olumsuz durumlar yeni projelerin dahil edilmesini zorlaştırabilir. Ayrıca petrol fiyatlarındaki aşırı düşüş de petrol gelirine bağlı bölgelerde büyük projelerin yapımını sınırlandırabilir. Son günlerde Ukrayna daki gelişmeler risk priminin yükselmesine ve tüm piyasaların etkilenmesine neden olmuştur. Enka İnşaat ın özellikle Gayrimenkul portföyünün tamamı Rusya da yer almaktadır. Grubun gelir açısından toplam gelirler içindeki payı %7 gibi oldukça düşük seviyede olmakla birlikte net kar içindeki payı %40 ile çok yüksek bir seviyededir. Bu nedenle Rusya daki gelişmeler şirket için çok önemli bir risk faktörü oluşturmaktadır. Bu durum Ukrayna ve Rusya dan gelecek haberlere karşı şirketin duyarlılığını artırmıştır. Şirketin faaliyetleri ile ilgili ciddi bir sıkıntı olmasa bile bu durum hisse fiyatını baskı altında tutacaktır. Gayrimenkul grubunun ofislerinin tamamı A sınıfı ofislerden oluşmakta ve %90 ından fazlasında uluslararası firmalar faaliyet göstermektedir. Buna ilaveten perakende alanda faaliyet gösteren alışveriş merkezlerinin de Rusya ekonomisindeki gelişmelere duyarlılığı oldukça düşük seviyededir. Ayrıca grup yatırımlarıyla ilgili finansmanı kendi nakit akışından karşılamakta olup yabancı kaynak da kullanmamaktadır. Tüm bu nedenlerle Rusya ekonomisindeki olumsuzlukların gayrimenkul grubuna etkisinin sınırlı olacağını düşünmekteyiz. Buna ek olarak, Mühendislik ve İnşaat Grubu nun da Rusya da kalan iş miktarı 329mn$ ile toplam kalan iş miktarının %10 unu oluşturmaktadır. Ancak bu kalan işlerin büyük bir bölümü grubun kendi gayrimenkul segmentiyle alakalı projeler olduğu için ciddi bir risk taşımamaktadır. Ukrayna krizinin çözülmesi veya hafiflemesi durumunda şirketin hisse değerinde hızlı bir yükseliş kaydedilebilir. Ayrıca riskin ortadan kalması veya azalması durumunda, gayrimenkul grubunun değerlemesinde kullandığımız oranların değiştirilmesine bağlı olarak da şirket değerlemesinde revizyon söz konusu olabilecektir. ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11

12 ÖZET BİLANÇOLAR (MN TL) %Değ. DÖNEN VARLIKLAR ,3% Nakit ve Nakit Benzerleri ,9% Ticari Alacaklar ,7% Diğer Alacaklar ,3% Stoklar ,1% Diğer Dönen Varlıklar ,5% DURAN VARLIKLAR ,5% Ticari Alacaklar ,2% Finansal Yatırımlar ,2% Özkaynak Yöntemiyle Değerlenen Yatırımlar a.d. Yatırım Amaçlı Gayrimenkuller ,7% Maddi Duran Varlıklar ,8% Maddi Olmayan Duran Varlıklar ,8% Diğer Duran Varlıklar ,8% TOPLAM AKTİFLER ,1% KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER ,4% Finansal Borçlar ,6% Uzun V. Borçlan.Kısa Vadeli Kısımları ,4% Ticari Borçlar ,8% Diğer Borçlar ve Karşılıklar ,4% UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER ,5% Finansal Borçlar ,3% Ticari Borçlar ,9% Diğer Borçlar ve Karşılıklar ,7% ÖZSERMAYE ,5% Ödenmiş Sermaye ,2% Geçmiş Yıllar Karları/Zararları ,3% Net Dönem Karı/Zararı ,5% Diğer ,0% Kontrol Gücü Olmayan Paylar ,7% TOPLAM PASİFLER ,1% ÖZET GELİR TABLOSU (MN TL) SATIŞLAR ,0% Satışların Maliyeti (-) ,3% BRÜT KAR/ZARAR ,1% Genel Yönetim Giderleri (-) ,1% Pazarlama Giderleri (-) ,4% Araştırma ve Geliştirme Giderleri (-) 0,0 0,0 0,0 0,0 a.d. Diğer Faaliyet Gelir/Giderleri ,1% NET FAALİYET KARI/ZARARI ,8% Finansman Gideri a.d. Yatırım Faaliyet Gelirleri/Giderleri a.d. Faaliyet Dışı Finansal Gelirler/Giderler a.d. Diğer a.d. Vergi Gideri/Geliri ,5% NET DÖNEM KARI/ZARARI ,2% a.d.: anlamlı değil ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12

13 Ziraat Yatırım Araştırma-Öneri Listesi Tanımları (Aksi belirtilmedikçe önümüzdeki 12 ay için beklenen performans) AL : %20,01 ve üzeri artış EKLE : %10,01 ile %20 aralığında artış TUT : -%10 ile %10 aralığında değişim AZALT : -%10,01 ile -%20 aralığında azalma SAT : -%20,01 ve üzeri azalma İZLE : Nötr Dikkat: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. ZİRAAT YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. Araştırma ARASTIRMA@ziraatyatirim.com.tr Genel Müdürlük Pazarlama Levent Çarşı Cad. Emlak Pasajı Kat 1, Levent - İstanbul / info@ziraatyatirim.com.tr Şubeler Merkez Şube Kadıköy Şubesi Ankara Şubesi İzmir Şubesi Yatırım Merkezleri Adana Yatırım Merkezi Antalya Yatırım Merkezi Ataşehir Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Adana Şubesi Antalya Şubesi Ataşehir Şubesi Balıkesir Yatırım Merkezi Bandırma Yatırım Merkezi Beşiktaş Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Balıkesir Şubesi Bandırma Şubesi Beşiktaş Şubesi Bursa Yatırım Merkezi Denizli Yatırım Merkezi Diyarbakır Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Ulucami Şubesi Denizli Şubesi Diyarbakır Şubesi Eskişehir Yatırım Merkezi Galleria Yatırım Merkezi Karşıyaka Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Porsuk Şubesi (Ek Şube) Galeria Şubesi Atakent Şubesi Kayseri Yatırım Merkezi Kocaeli Yatırım Merkezi Nazilli Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Uğurevler Şubesi Kocaeli Şubesi Nazilli Şubesi Samsun Yatırım Merkezi T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Samsun Şubesi İrtibat Büroları Trabzon İrtibat Bürosu Çarşı Mah. K.Maraş Cad. Emek Apt. No:47 D: Müşteri Hizmetleri Merkezi Yurt çapındaki tüm T.C. Ziraat Bankası A.Ş. Şubeleri ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13

ENKA İNŞAAT 1Ç2015 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Mayıs 2015 ENKA İNŞAAT 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri

Detaylı

ENKA İNŞAAT 2Ç2015 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 2Ç2015 Sonuçları Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Ağustos 2015 ENKA İNŞAAT 2Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,86TL

TEKFEN HOLDİNG 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,86TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 18 Ağustos 2013 TEKFEN HOLDİNG 2Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 6,86TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen Holding, 2Ç2014 te 41,5mn TL lik Net Kar ile 2Ç2013 teki

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Haziran 2015 ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ENKA İNŞAAT 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,75TL

ENKA İNŞAAT 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,75TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Aralık 2014 ENKA İNŞAAT 3Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 6,75TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat, Rusya daki Gayrimenkul Portföyünü ve Irak taki Kalan İş

Detaylı

AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,95TL

AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,95TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Mart 2015 AYGAZ 4Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 11,95TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Stok Zararları ve Vergi Ceza Karşılığı Son Çeyrekte Aygaz ın Karlılığını Olumsuz

Detaylı

ENKA İNŞAAT 1Ç2016 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 1Ç2016 Sonuçları May 15 Haz 15 Tem 15 Ağu 15 Eyl 15 Eki 15 Kas 15 Ara 15 Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mayıs 2016 ENKA İNŞAAT 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat ın

Detaylı

OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Nisan 2015 OTOKAR 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İlk Çeyrekte

Detaylı

OTKAR. Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle 2014 Yılında %30 a Yükseldi ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ

OTKAR. Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle 2014 Yılında %30 a Yükseldi ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 18 Mart 2015 OTOKAR 4Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 94,70TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Savunma Sanayi Gelirlerinin Payı, Ticari Araç Satış Gelirlerindeki Düşüşle

Detaylı

ENKA İNŞAAT 3Ç2016 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 3Ç2016 Sonuçları Kas 15 Ara 15 Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Kasım 2016 ENKA İNŞAAT 3Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat

Detaylı

ENKA İNŞAAT 1Ç2017 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 1Ç2017 Sonuçları May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Mayıs 2017 ENKA İNŞAAT 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat

Detaylı

ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 15,90TL

ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 15,90TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 26 Ağustos 2014 ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 15,90TL ELİF PULUR epulur@ziraatyatirim.com.tr Çimsa nın Dönem Net Karı

Detaylı

OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5 Ağustos 2015 OTOKAR 2Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ENKA İNŞAAT 3Ç2017 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 3Ç2017 Sonuçları Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17 Eki 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 14 Kasım 2017 ENKA İNŞAAT 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat ın

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları 08.08.14 08.09.14 08.10.14 08.11.14 08.12.14 08.01.15 08.02.15 08.03.15 08.04.15 08.05.15 08.06.15 08.07.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Ağustos 2015 TÜRK TELEKOM 2Ç15 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Mayıs 2015 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,86TL

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,86TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Mayıs 2013 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 6,86TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen Holding,1Ç2014 te 142,4mn TL Net Kar Elde Ederek, 2014 yılına

Detaylı

ENKA İNŞAAT 3Ç2015 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 3Ç2015 Sonuçları Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Kasım 2015 ENKA İNŞAAT 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

OTOKAR 4Ç2015 Sonuçları

OTOKAR 4Ç2015 Sonuçları Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Şubat 2016 OTOKAR 4Ç20 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Otokar 4Ç20 te 63mn TL lik Net

Detaylı

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL

GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 GARANTİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 9,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Garanti Bankası 2014 Yılının İkinci Çeyreğinde Net Faiz Marjında

Detaylı

ENKA İNŞAAT 4Ç2016 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 4Ç2016 Sonuçları Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 6 Mart 2017 ENKA İNŞAAT 4Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat ın 4.Çeyrek

Detaylı

PETKİM 2Ç2017 Sonuçları

PETKİM 2Ç2017 Sonuçları Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Ağustos 2017 PETKİM 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ENKA İNŞAAT 2Ç2017 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 2Ç2017 Sonuçları Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Ağustos 2017 ENKA İNŞAAT 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat ın

Detaylı

Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,98 TL

Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,98 TL 08.09.09 08.02.10 08.07.10 08.12.10 08.05.11 08.10.11 08.03.12 08.08.12 08.01.13 08.06.13 08.11.13 08.04.14 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 8 Eylül 2014 Türk Hava Yolları 2Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,90TL

Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 10,90TL 19.11.12 19.2.13 19.5.13 19.8.13 19.11.13 19.2.14 19.5.14 19.8.14 19.11.14 19.2.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Mart 2015 Türk Hava Yolları 4Ç2014 Sonuçları Öneri: AL Hedef Fiyat: 10,90TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2014 Yılı Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2014 Yılı Sonuçları 31.10.13 30.11.13 31.12.13 31.01.14 28.02.14 31.03.14 30.04.14 31.05.14 30.06.14 31.07.14 31.08.14 30.09.14 31.10.14 30.11.14 31.12.14 31.01.15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 16 Şubat 2015 TÜRK TELEKOM 2014 Yılı Sonuçları

Detaylı

İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,40TL

İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 6,40TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Ağustos 2014 İŞ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 6,40TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın 2Ç2014'teki Karı Çeyreksel Bazda %1,7 Artmasına Rağmen

Detaylı

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları

Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları 11 14 12 14 01 15 02 15 03 15 04 15 05 15 06 15 07 15 08 15 09 15 10 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Kasım 2015 Ford Otosan 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Rafineri Marjlarındaki İyileşme Tüpraş ın Kar Rakamlarına 3Ç2014 te Olumlu Yansıdı

Rafineri Marjlarındaki İyileşme Tüpraş ın Kar Rakamlarına 3Ç2014 te Olumlu Yansıdı ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Kasım 2014 TÜPRAŞ 3Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 52,70 HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Rafineri Marjlarındaki İyileşme Tüpraş ın Kar Rakamlarına 3Ç2014 te Olumlu

Detaylı

PETKİM 2Ç2016 Sonuçları

PETKİM 2Ç2016 Sonuçları Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 Kasım 15 Aralık 15 Ocak 16 Şubat 16 Mart 16 Nisan 16 Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 26 Ağustos 2016 PETKİM 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

PETKİM 1Ç2017 Sonuçları

PETKİM 1Ç2017 Sonuçları Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mayıs 2017 PETKİM 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TÜPRAŞ 2Ç2017 Sonuçları

TÜPRAŞ 2Ç2017 Sonuçları Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2017 TÜPRAŞ 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16

1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16 Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 Kasım 15 Aralık 15 Ocak 16 Şubat 16 Mart 16 Nisan 16 Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Ağustos 2016 OTOKAR 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2014 YAPI KREDİ BANKASI 2Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 2Ç2014 te Net Ücret ve Komisyon Gelirleri

Detaylı

TÜPRAŞ 1Ç2017 Sonuçları

TÜPRAŞ 1Ç2017 Sonuçları Mayıs 16 Haziran 16 Temmuz 16 Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 5 Mayıs 2017 TÜPRAŞ 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 4Ç2015 Sonuçları

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 4Ç2015 Sonuçları 02 15 03 15 04 15 05 15 06 15 07 15 08 15 09 15 10 15 11 15 12 15 01 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Şubat 2016 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 4Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR

Detaylı

SABANCI HOLDİNG 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,80TL

SABANCI HOLDİNG 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 11,80TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 24 Kasım 2014 SABANCI HOLDİNG 3Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 11,80TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Sabancı Holding in Net Dönem Karını 3Ç2014 te Sigorta ve Perakende

Detaylı

2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak Konut GYO ile İlgili Olumlu Görüşümüzü Koruyoruz 3,22 2,35 3,5 3,0 2,5

2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak Konut GYO ile İlgili Olumlu Görüşümüzü Koruyoruz 3,22 2,35 3,5 3,0 2,5 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mart 2016 EMLAK KONUT GYO HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr 2015 Yılında Konut Satışları Beklentilerin Bir Miktar Altında Kalsa da Emlak

Detaylı

TÜRK TELEKOM 1Ç2014 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 1Ç2014 Sonuçları 06.12 09.12 12.12 03.13 06.13 09.13 12.13 03.14 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Haziran 2014 TÜRK TELEKOM 1Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 7,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Kur ve Faizlerdeki

Detaylı

TÜPRAŞ 3Ç2017 Sonuçları

TÜPRAŞ 3Ç2017 Sonuçları Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Kasım 2017 TÜPRAŞ 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

EMLAK KONUT GYO 4Ç2016 Sonuçları

EMLAK KONUT GYO 4Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Mart 2017 EMLAK KONUT GYO 4Ç2016 Sonuçları HARUN EMLAK DERELİ KONUT hdereli@ziraatyatirim.com.tr GYO 4Ç2016 Sonuçları TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Emlak Konut GYO nun 2016

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2Ç17 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2Ç17 Sonuçları 27.07.16 27.08.16 27.09.16 27.10.16 27.11.16 27.12.16 27.01.17 27.02.17 27.03.17 27.04.17 27.05.17 27.06.17 27.07.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 28 Temmuz 2017 TÜRK TELEKOM 2Ç17 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 3Ç2017 Sonuçları

BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 3Ç2017 Sonuçları 11.16 12.16 01.17 02.17 03.17 04.17 05.17 06.17 07.17 08.17 09.17 10.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 10 Kasım 2017 BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 3Ç2017 Sonuçları Harun Dereli hdereli@ziraatyatirim.com.tr Gaye Aksongur gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL

YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,20TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 31 Ekim 2014 YAPI KREDİ BANKASI 3Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 5,20TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası 3Ç2014

Detaylı

BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 2Ç2017 Sonuçları

BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 2Ç2017 Sonuçları 08.16 09.16 10.16 11.16 12.16 01.17 02.17 03.17 04.17 05.17 06.17 07.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Ağustos 2017 BİM BİRLEŞİK MAĞAZALAR 2Ç2017 Sonuçları Harun Dereli hdereli@ziraatyatirim.com.tr Gaye Aksongur

Detaylı

PETKİM 3Ç2015 Sonuçları

PETKİM 3Ç2015 Sonuçları Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Kasım 2015 PETKİM 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

PETKİM 4Ç2017 Sonuçları

PETKİM 4Ç2017 Sonuçları Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 Kasım 17 Aralık 17 Ocak 18 Şubat 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mart 2018 PETKİM 4Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

AKÇANSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları

AKÇANSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Ağustos 2017 AKÇANSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Akçansa nın 2017 Yılının İkinci Çeyreğindeki Net Dönem

Detaylı

GELİRLERİN DAĞILIMI ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3. Yapı Kredi Bankası nın net dönem karı 487mn TL. Kaynak: Yapı Kredi Bankası, Ziraat Yatırım

GELİRLERİN DAĞILIMI ZİRAAT YATIRIM/ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3. Yapı Kredi Bankası nın net dönem karı 487mn TL. Kaynak: Yapı Kredi Bankası, Ziraat Yatırım ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mayıs 2014 YAPI KREDİ BANKASI 1Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 4,60TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Yapı Kredi Bankası,1Ç2014'te Net Faiz Gelirlerini Hem 4Ç2013'e,

Detaylı

TÜRK TELEKOM 2Ç16 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 2Ç16 Sonuçları 05.08.15 05.09.15 05.10.15 05.11.15 05.12.15 05.01.16 05.02.16 05.03.16 05.04.16 05.05.16 05.06.16 05.07.16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2016 TÜRK TELEKOM 2Ç16 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TÜPRAŞ 2Ç2018 Sonuçları

TÜPRAŞ 2Ç2018 Sonuçları Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 Kasım 17 Aralık 17 Ocak 18 Şubat 18 Mart 18 Nisan 18 Mayıs 18 Haziran 18 Temmuz 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Ağustos 2018 TÜPRAŞ 2Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

VAKIFBANK 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,55TL

VAKIFBANK 2Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 5,55TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 14 Ağustos 2014 VAKIFBANK 2Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 5,55TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Vakıfbank ın Net Karı 2Ç2014 te İlk Çeyreğe Göre %6,5 Oranında Azalarak

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,75TL

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 9,75TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 04 Haziran 2014 ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2014 Sonuçları Öneri: TUT Hedef Fiyat: 9,75TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan 2014 Yılının İlk Çeyreğinde Bakiye Siparişlerini Yılsonundaki

Detaylı

İŞ GYO 3Ç2017 Sonuçları

İŞ GYO 3Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 16 Kasım 2017 İŞ GYO 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş GYO nun 3Ç2017 deki Net Dönem Karı 40,9mn TL ile Beklentilerin

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 4Ç2016 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 4Ç2016 Sonuçları Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Şubat 2017 ASELSAN ELEKTRONİK 4Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan

Detaylı

Ford Otosan 2Ç2017 Sonuçları

Ford Otosan 2Ç2017 Sonuçları 08 16 09 16 10 16 11 16 12 16 01 17 02 17 03 17 04 17 05 17 06 17 07 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Ağustos 2017 Ford Otosan 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TÜPRAŞ 2Ç2015 Sonuçları

TÜPRAŞ 2Ç2015 Sonuçları Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Ağustos 2015 TÜPRAŞ 2Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TÜRK TELEKOM 4Ç16 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 4Ç16 Sonuçları 18.02.16 18.03.16 18.04.16 18.05.16 18.06.16 18.07.16 18.08.16 18.09.16 18.10.16 18.11.16 18.12.16 18.01.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Şubat 2017 TÜRK TELEKOM 4Ç16 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

OTOKAR 3Ç2016 Sonuçları

OTOKAR 3Ç2016 Sonuçları Kasım 15 Aralık 15 Ocak Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Kasım 20 OTOKAR 3Ç20 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Otokar ın Üçüncü Çeyrek Net

Detaylı

AYGAZ 2Ç2017 Sonuçları

AYGAZ 2Ç2017 Sonuçları Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Ağustos 2017 AYGAZ 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aygaz ın Net Dönem Karı,

Detaylı

TAV HAVALİMANLARI 2Ç2015 Sonuçları Hedef Fiyat: 24,00TL

TAV HAVALİMANLARI 2Ç2015 Sonuçları Hedef Fiyat: 24,00TL Temmuz 14 Ağustos 14 Eylül 14 Ekim 14 Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Ağustos 2015 TAV HAVALİMANLARI 2Ç2015 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef

Detaylı

ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları

ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Ağustos 2017 ÇİMSA ÇİMENTO 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Çimsa'nın 2017 Yılının İkinci Çeyreğindeki Net Dönem Karı

Detaylı

Türk Hava Yolları 3Ç2016 Sonuçları

Türk Hava Yolları 3Ç2016 Sonuçları 11 15 12 15 01 16 02 16 03 16 04 16 05 16 06 16 07 16 08 16 09 16 10 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Kasım 2016 Türk Hava Yolları 3Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

Ford Otosan 2Ç2016 Sonuçları

Ford Otosan 2Ç2016 Sonuçları 08 15 09 15 10 15 11 15 12 15 01 16 02 16 03 16 04 16 05 16 06 16 07 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Ağustos 2016 Ford Otosan 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2017 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2017 Sonuçları May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 15 Mayıs 2017 ASELSAN ELEKTRONİK 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan

Detaylı

AKÇANSA ÇİMENTO 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 17,95TL

AKÇANSA ÇİMENTO 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 17,95TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 6 Nisan 2015 AKÇANSA ÇİMENTO 4Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri: TUT Hedef Fiyat: 17,95TL TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Akçansa nın 2014 Yılı Net

Detaylı

ENKA İNŞAAT 4Ç2015 Sonuçları

ENKA İNŞAAT 4Ç2015 Sonuçları Mar 15 Nis 15 May 15 Haz 15 Tem 15 Ağu 15 Eyl 15 Eki 15 Kas 15 Ara 15 Oca 16 Şub 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Mart 2016 ENKA İNŞAAT 4Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Enka İnşaat ın Son

Detaylı

SABANCI HOLDİNG 1Ç2017 Sonuçları

SABANCI HOLDİNG 1Ç2017 Sonuçları May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mayıs 2017 SABANCI HOLDİNG 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İlk

Detaylı

Tüpraş 1Ç2014 te Kar Marjlarını Artırarak İyi Bir Performans Sergiledi

Tüpraş 1Ç2014 te Kar Marjlarını Artırarak İyi Bir Performans Sergiledi ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Mayıs 2014 TÜPRAŞ 1Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 53,50 HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tüpraş 1Ç2014 te Kar Marjlarını Artırarak İyi Bir Performans Sergiledi Reuters/Bloomberg

Detaylı

TORUNLAR GYO 4Ç2016 Sonuçları

TORUNLAR GYO 4Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 7 Mart 2017 TORUNLAR GYO 4Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Kira Gelirleri Nakit Akışını Desteklemeye Devam Ediyor Öneri

Detaylı

TORUNLAR GYO 4Ç2017 Sonuçları

TORUNLAR GYO 4Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 20 Mart 2018 TORUNLAR GYO 4Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Kira Gelirleri Nakit Akışını Desteklemeye Devam Ediyor Öneri

Detaylı

SABANCI HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları

SABANCI HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Ağustos 2017 SABANCI HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İkinci Çeyrekte

Detaylı

ÇİMSA ÇİMENTO 4Ç2018 Sonuçları

ÇİMSA ÇİMENTO 4Ç2018 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 13 Mart 2019 ÇİMSA ÇİMENTO 4Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Düşen Yurtiçi Talebin Yanı Sıra, Zorlu Hava Koşulları ve Net

Detaylı

TÜRK TELEKOM 3Ç16 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 3Ç16 Sonuçları 22.10.15 22.11.15 22.12.15 22.01.16 22.02.16 22.03.16 22.04.16 22.05.16 22.06.16 22.07.16 22.08.16 22.09.16 22.10.16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 25 Ekim 2016 TÜRK TELEKOM 3Ç16 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 3Ç2017 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 3Ç2017 Sonuçları Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17 Eki 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 6 Kasım 2017 TEKFEN HOLDİNG 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen in Net

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mayıs 2016 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen Holding İlk Çeyrekte Tüm Kar Marjlarında İyileşme Kaydetti Öneri "EKLE" Hedef Hisse Fiyatı

Detaylı

Türk Hava Yolları 1Ç2017 Sonuçları

Türk Hava Yolları 1Ç2017 Sonuçları 05 16 06 16 07 16 08 16 09 16 10 16 11 16 12 16 01 17 02 17 03 17 04 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Mayıs 2017 Türk Hava Yolları 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR gaksongur@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

AYGAZ 4Ç2016 Sonuçları

AYGAZ 4Ç2016 Sonuçları Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 16 Şubat 2017 AYGAZ 4Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aygaz ın Net Dönem Karı

Detaylı

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları

İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Kasım 2015 İŞ BANKASI 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın Net Dönem Karı 3Ç2015 te 378,6mn TL ile Beklentilerin

Detaylı

İŞ BANKASI 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,10TL

İŞ BANKASI 4Ç2014 Sonuçları Hedef Fiyat: 8,10TL ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Şubat 2015 İŞ BANKASI 4Ç2014 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 8,10TL TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr İş Bankası nın 2014 teki Karı

Detaylı

TÜPRAŞ 4Ç2015 Sonuçları

TÜPRAŞ 4Ç2015 Sonuçları Şubat Mart Nisan Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 16 Şubat 2016 TÜPRAŞ 4Ç20 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tüpraş, 20 Yılının Son Çeyreğinde

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2017 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 1Ç2017 Sonuçları May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 23 Mayıs 2017 TEKFEN HOLDİNG 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen

Detaylı

YurtiçiPazar 1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16 3Ç16 4Ç16 1Ç17

YurtiçiPazar 1Ç15 2Ç15 3Ç15 4Ç15 1Ç16 2Ç16 3Ç16 4Ç16 1Ç17 05 16 06 16 07 16 08 16 09 16 10 16 11 16 12 16 01 17 02 17 03 17 04 17 05 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 17 Mayıs 2017 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 1Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE

Detaylı

OTOKAR 1Ç2016 Sonuçları

OTOKAR 1Ç2016 Sonuçları Mayıs Haziran Temmuz Ağustos Eylül Ekim Kasım Aralık Ocak 16 Şubat 16 Mart 16 Nisan 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 4 Mayıs 2016 OTOKAR 1Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr İlk Çeyrekte Zırhlı

Detaylı

EMLAK KONUT GYO 3Ç2017 Sonuçları

EMLAK KONUT GYO 3Ç2017 Sonuçları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Kasım 2017 EMLAK KONUT GYO 3Ç2017 Sonuçları HARUN EMLAK DERELİ KONUT hdereli@ziraatyatirim.com.tr GYO 4Ç2016 Sonuçları TURGUT USLU tuslu@ziraatyatirim.com.tr Emlak Konut GYO nun 3Ç2017

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 9 Ağustos 2017 TEKFEN HOLDİNG 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen in Net

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 3Ç2015 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 3Ç2015 Sonuçları Kasım 14 Aralık 14 Ocak 15 Şubat 15 Mart 15 Nisan 15 Mayıs 15 Haziran 15 Temmuz 15 Ağustos 15 Eylül 15 Ekim 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 19 Kasım 2015 TEKFEN HOLDİNG 3Ç2015 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2018 Sonuçları

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2018 Sonuçları 08 17 09 17 10 17 11 17 12 17 01 18 02 18 03 18 04 18 05 18 06 18 07 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 8 Ağustos 2018 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG(Güncelleme)

TEKFEN HOLDİNG(Güncelleme) ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 12 Mart 2013 TEKFEN HOLDİNG(Güncelleme) Öneri: AL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen Holding 2013 Yılını Taahhüt Grubundaki Bazı Projelerdeki Sorunlar Nedeniyle 63,7mn TL

Detaylı

TÜPRAŞ 1Ç2018 Sonuçları

TÜPRAŞ 1Ç2018 Sonuçları Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 Ekim 17 Kasım 17 Aralık 17 Ocak 18 Şubat 18 Mart 18 Nisan 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 11 Mayıs 2018 TÜPRAŞ 1Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TEKFEN HOLDİNG 2Ç2016 Sonuçları

TEKFEN HOLDİNG 2Ç2016 Sonuçları Ağu 15 Eyl 15 Eki 15 Kas 15 Ara 15 Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 24 Ağustos 2016 TEKFEN HOLDİNG 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Tekfen Holding

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2016 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2016 Sonuçları Ağu 15 Eyl 15 Eki 15 Kas 15 Ara 15 Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Ağustos 2016 ASELSAN ELEKTRONİK 2Ç2016 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan

Detaylı

Slab Üretimi ,5% Toplam ,9% Kaynak: Ereğli Demir Çelik Fabrikaları. Kaynak: Ereğli Demir Çelik Fabrikaları

Slab Üretimi ,5% Toplam ,9% Kaynak: Ereğli Demir Çelik Fabrikaları. Kaynak: Ereğli Demir Çelik Fabrikaları ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 27 Mayıs 2014 EREĞLİ DEMİR ÇELİK 1Ç2014 Sonuçları Öneri: EKLE Hedef Fiyat: 3,43TL HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Erdemir, Kar Marjlarını 2014 Yılının İlk Çeyreğinde Önemli Oranda

Detaylı

TAV HAVALİMANLARI 2Ç2017 Sonuçları

TAV HAVALİMANLARI 2Ç2017 Sonuçları Temmuz 16 Ağustos 16 Eylül 16 Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 24 Temmuz 2017 TAV HAVALİMANLARI 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TÜRK TELEKOM 1Ç2015 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 1Ç2015 Sonuçları 04 14 05 14 06 14 07 14 08 14 09 14 10 14 11 14 12 14 01 15 02 15 03 15 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 30 Nisan 2015 TÜRK TELEKOM 1Ç2015 Sonuçları Harun Dereli hdereli@ziraatyatirim.com.tr Şennur Kadakal skadakal@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2017 Sonuçları

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2017 Sonuçları 08 16 09 16 10 16 11 16 12 16 01 17 02 17 03 17 04 17 05 17 06 17 07 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 3 Ağustos 2017 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 2Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR

Detaylı

TÜRK TELEKOM 1Ç17 Sonuçları

TÜRK TELEKOM 1Ç17 Sonuçları 28.04.16 28.05.16 28.06.16 28.07.16 28.08.16 28.09.16 28.10.16 28.11.16 28.12.16 28.01.17 28.02.17 31.03.17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 2 Mayıs 2017 TÜRK TELEKOM 1Ç17 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TAV HAVALİMANLARI 3Ç2017 Sonuçları

TAV HAVALİMANLARI 3Ç2017 Sonuçları Ekim 16 Kasım 16 Aralık 16 Ocak 17 Şubat 17 Mart 17 Nisan 17 Mayıs 17 Haziran 17 Temmuz 17 Ağustos 17 Eylül 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 25 Ekim 2017 TAV HAVALİMANLARI 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr

Detaylı

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 1Ç2018 Sonuçları

TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 1Ç2018 Sonuçları 05 17 06 17 07 17 08 17 09 17 10 17 11 17 12 17 01 18 02 18 03 18 04 18 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 22 Mayıs 2018 TOFAŞ Türk Otomobil Fabrikası 1Ç2018 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr GAYE AKSONGUR

Detaylı

ASELSAN ELEKTRONİK 3Ç2017 Sonuçları

ASELSAN ELEKTRONİK 3Ç2017 Sonuçları Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Eyl 17 Eki 17 ARAŞTIRMA BÖLÜMÜ 1 Kasım 2017 ASELSAN ELEKTRONİK 3Ç2017 Sonuçları HARUN DERELİ hdereli@ziraatyatirim.com.tr Aselsan ın

Detaylı