Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar. Şubat 2011

Transkript

1 Global Ekonomi ve Yurtdışı Piyasalar Şubat 2011

2 Görünüm Global ekonomilerde toparlanma devam ederken, gelişmekte olan ülkeler artan enflasyonla beraber bir süredir faiz artırım sürecine girdiler. Gelişmiş ekonomilerde özellikle İngiltere de enflasyon tarafında kaygıların ön plana çıktığını görüyoruz. Avrupa tarafında da AB Merkez Bankası başkanı Trichet son yaptığı açıklamalarında enflasyon olduğu takdirde faizde artırıma gideceği yönünde sinyaller verdi. Bu sinyalle beraber euro nun dolara karşı hızla değer kazandığı bir sürece girdik. Kısa vadeli gelişmeler genel olarak dünyada faiz artırım ve enflasyona yönelik açıklamalara endekslenmiş durumda. Uzun vadede ise piyasalarda artacak olan likidite büyüme potansiyeli yüksek gelişmekte olan ülke ekonomilerine yönelmeyi sürdürecektir. Öte yandan dünya ekonomilerinde iç ve dış dengelerin farklılaştığı ve yeni normallerin konuşulduğu bir dönemdeyiz. Gelimiş ekonomiler potansiyellerinin altında büyümeyi sürdürürken, gelişmekte olan ekonomiler çok hızlı büyümeye devam ediyorlar. Ekonomi politikalarında ise atılabilecek adımlar sınırlı. Parasal genişleme sürüyor. Maliye politikalarında ise bütçe açıklarını düşürme ve borç yükünü azaltma süreci devam ediyor. Gelişmiş ekonomilerde finansal sektörde reform ihtiyacı sürerken; bankacılık sektöründe de iyileşme sürmeli. Gelişmekte olan ülkelerde ise en büyük risk hızla genişleyen dış açık (cari açık). Piyasalar: IMKB de orta-uzun vadede olumlu görüşümüzü koruyoruz. Teknik olarak; uzun vadeli yükselen trend üzerinde tutunmayı başaran endekste görünüm orta vadede hala olumlu. Ancak kısa vadede MB nın özellikle munzam karşılıkları yeniden artıracağı beklentisiyle banka hisseleri baskı altında kalmaya devam edebilir. Yurtdışı piyasalarda ise olumlu görünümün kısmi kar satışları görülse de devam etmesini bekliyoruz. 2

3 IMF Dünya Ekonomik Görünüm Raporu, Büyüme ve Enflasyon Tahminleri Tahmin (yıllık değ) Büyüme Gelişmiş Ekonomiler ABD Avrupa Japonya Gelişmekte olan Ekonomiler Enflasyon Orta ve Doğu Avrupa Gelişmekte olan Asya Gelişmiş Ekonomiler Gelişmekte olan ekonomiler Kaynak:IMF Ekonomik Görünüm, Ocak

4 ABD Ekonomisi-Enflasyon ABD- Avrupa- Japonya Faiz Oranları (%) FED in 2009 başından bu yana sürdüğü faizi %0-%0.25 aralığında sabit tutma eğilimi devam ediyor. ABD tarafında gevşek para politikası ve parasal genişleme sürüyor. İngiltere MB nın (BoE) politika faizleri ise %0.5 seviyesinde. Avrupa MB ise faizleri %1 seviyesinde tutuyor. -1 Japonya nın faizi ise %0 düzeyinde ECB FED BoJ 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% -1% -2% -3% Enflasyon (TÜFE, yıllık, %) ABD tarafında, ekonomideki görece toparlanma devam etse de özellikle çekirdek enflasyondaki yüksek düşüş, FED in parasal genişlemeye devam etmesine sebep oluyor yılında da ABD de enflasyonun bu yılki benzer seviyelerde olması bekleniyor

5 ABD Ekonomisi-Büyüme ABD - Büyüme (%) Ç01 2Ç02 4Ç02 2Ç03 4Ç03 2Ç04 4Ç04 2Ç05 4Ç05 2Ç06 4Ç06 2Ç07 4Ç07 2Ç08 4Ç08 2Ç09 4Ç09 2Ç10 4Ç10 Sanayi Üretimi (Yıllık, %) yılında da, son yapılan tahminlere göre, %2.8 büyüyen ABD nin, 2011 yılında %2.3 büyümesi bekleniyor. Gelen veriler de ABD de ekonomisinin büyümeye devam ettiğini gösteriyor. ABD de, sanayi üretiminde 2009 sonundan bu yana hızlı bir toparlanma görüyoruz. Son dönemde is egörece yavaşlama söz konusu. Bundan sonra büyüme ve enflasyon tarafında yeni normallerin konuşulduğu bir ortamda, sanayi üretimindeki bu yavaşlamanın çok da endişe verici olmaması gerektiğini düşünüyoruz. Üretimde, destekleyici baz etkisi kaybolduktan sonraki bu son durum, daha çok üretimde yeni normalleşme seviyeleri olarak değerlendirilmeli

6 6 ABD Ekonomisi-Göstergeler Dayanıklı Mal Siparişeri (Yıllık, %) Kişisel Tüketim Harcamaları (12 Aylık%) (15.0) (10.0) (5.0) Perakende Satışlar (Yıllık, %) İşsizlik Oranı (%)

7 Global Ekonomi-Büyüme Büyüme (reel, %) Japonya ABD Euro Bölgesi Dünya Dünya ekonomisi 2009 da %0.6 daraldı yılında %4.8 büyümesi beklenen global ekonominin, 2011 yılında da yine belirgin %4.2 lik büyüme göstermesi bekleniyor. Dünya ekonomisindeki bu görece yüksek büyüme daha çok gelişmekte olan ülkelerden kaynaklanıyor. ABD nin bu yılki %2.6 lık büyümesinin ardından önümüzdeki yıl %2.3 büyümesi bekleniyor * 2011* * 2011* Yükselen Asya Kay nak: IMF WEO, Ekim 2010 *Projeksiyon Büyüme (reel, %) Orta ve Doğu Avrupa Avrupa ise hala yavaş büyümeyi sürdürecek gibi. Avrupa da büyümeyi destekleyen en önemli ülke Almanya. Güney Avrupa ise borçluluk sorunlarından dolayı yavaş büyümesine devam ediyor. Dünyadaki toparlanma daha çok gelişmekte olan ekonomilerdeki hızlı toparlanmayla gerçekleşiyor. Bu yıl içinde, Çin Hindistan gibi ülkelerin olduğu yükselen Asya ekonomilerinin %9.4 büyümesi bekleniyor yılında da yine %8.4 gibi bir beklenti söz konusu. Çin ve Hindistan ın 2010 yılında sırasıyla %10.5 ve %9.7 büyümesi beklenmekte. Orta ve Doğu Avrupa ise Avrupa da yaşanan sorunlardan olumsuz etkileniyor. Bu da büyüme oranlarına yansıyor. 7

8 Global Ekonomi-Enflasyon Enf lasyon (TÜFE, %) * 2011* Gelişmiş ülkeler Yükselen Ekonomiler Gelişmiş ekonomilerde enflasyon düşük düzeyde seyretmeye devam ediyor. Bundan sonraki süreçte dünyada yeni normaller in konuşulduğu bir döneme giriyoruz. Bu da gelişmiş ekonomiler için daha düşük büyüme ve daha düşük enflasyon demek. Gelişmekte olan ekonomilerde ise enflasyon devam edecek. Fakat orada da yine sorun olacak kadar yüksek enflasyon öngörmüyoruz. Kaynak: IMF World Economic Outlook, Ekim

9 9 Global Ekonomi Petrol /$ Paritesi JPY/ $ Paritesi VIX

10 Yurtdışı Borsalar Ocak ayında ABD de genel olarak beklentilerin üzerinde gelen bilanço rakamları ve ekonomik veriler yurtdışı piyasalarda olumlu seyrin devam etmesini sağladı. Ayrıca FED in Ocak ayı sonundaki toplantısında düşük faiz oranını koruması ve tahvil alım programında bir değişiklik yapmaması piyasalar açısından olumlu oldu. IMKB-100 endeksi ise MB nın attığı adımların ardından banka hisselerindeki satış baskısı sebebiyle Ocak ayını önceki ayı göre 3,080 puanlık düşüşle 63,278 seviyesinden tamamladı. Avrupa da ise 2010 yılının son aylarına nazaran, 2011 yılı iyi başladı. Borç sorunu yaşayan ülkelerden gelen olumlu haberlerin etkisiyle kısa vadede endişeler azalmış görünüyor. Portekiz, İspanya ve İtalya daki tahvil ihalelerinin başarıyla atlatılması şimdilik Avrupa borsalarını rahatlatırken, orta vadede Avrupa ülkelerinin borç sorunlarının gündemde kalmasını bekliyoruz. Global piyasalar, Şubat ayında dışarıda, ABD de açıklanacak ekonomik verileri, Avrupa da ise diğer Merkez Bankalarının atacağı adımlar ile sorunlu ülkelerdeki gelişmeleri takip etmeye devam edecektir. IMKB de orta-uzun vadede olumlu görüşümüzü koruyoruz. Teknik olarak; uzun vadeli yükselen trend üzerinde tutunmayı başaran endekste görünüm orta vadede hala olumlu. Ancak kısa vadede MB nın özellikle munzam karşılıkları yeniden artıracağı beklentisiyle banka hisseleri baskı altında kalmaya devam edebilir. Dolayısıyla endekste kısa vadede bankalar önderliğinde dalgalı zayıf bir seyir izleyebiliriz. Bu aşamada 62,500-61,500 ve 60,800 destek seviyeleri iken, 66,500-67,000 ve 67,500 direnç seviyeleridir. 10

11 Teknik Görünüm ABD - Dow Jones Industrial Orta vadeli yükselen kanal içinde hareket eden Dow da görünüm hala olumlu. 12,000 direncini test eden Dow da bu direncin üzerinde hareket 12,500 direncini hedefleyecektir. 11,800-11,650 destek seviyeleri iken 11,650 yükselen trend desteği korundukça olumlu görünüm korunacaktır. İngiltere- FTSE 100 Orta vadeli yükselen kanal içinde 5,830 direncini geçmesiyle hareketi ivme kazanan FTSE de kısa vadede bir süre dalgalı yatay seyir görülebilir. 5,900-5,830 destek seviyeleri iken FTSE de 6,070-6,250 direnç seviyeleridir. 11

12 Almanya - DAX Orta vadede 7,000 destek seviyesi üzerinde tutunarak kanal içinde yükselişine devam eden Dax da güçlü 7,200-7,300 direnç bölgesi test ediliyor. Dax ta 7,300 direncinin geçilmesi halinde orta vadede görünüm güç kazanacak ve yükselişler devam edebilecektir. 7,100-7,000 ise destek seviyeleridir.. Japonya- Nikkei 225 Uzun vadeli alçalan trendini kırarak görünümünü güçlendiren Nikkei de Eylül ayından başlayan yükselen kanal içinde hareket devam ediyor. Kısa vadede sıkışma formasyonu oluşturan Nikkei de 10,500 direnç seviyesinin geçilmesi halinde hareket ivme kazanabilir. 10,100-10,000 ise destek seviyeleridir. 12

13 Brezilya- Bovespa Orta vadeli yükselen trendini aşağıya kıran Bovespa da görünüm zayıf. Kısa vadeli alçalan kanal içinde hareket eden Bovespa da 66,000 desteği üzerinde bir miktar tepki alımı geldiği görülüyor. Endeks te 69,700-70,000 direnç seviyeleri iken 70,000 geçilmedikçe görünüm zayıf kalacaktır. Rusya- RTS Index Uzun vadeli yükselen kanal içinde hareket eden RTSI de görünüm güçlü. 1,950-2,060 direnç seviyeleri iken RTSI de 1,650 üzerinde güçlü kalacak ve yükselişine devam edecektir. 13

14 Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş. nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. 14