FON BÜLTENİ NİSAN 2009

Transkript

1 FON BÜLTENİ NİSAN

2

3 İçindekiler Piyasalara Genel Bakış... 3 Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. B Tipi Likit Fon (YFBL1)... 4 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. B Tipi Likit Fon (YFBL2)... 5 Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. B Tipi Tahvil ve Bono (Eurobond) Fonu (YFBT4)... 6 Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. B Tipi Değişken Fon (YFBD1)... 7 Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. B Tipi Orta Vadeli Tahvil ve Bono Fonu (YFBT1)... 8 Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. B Tipi Uzun Vadeli Tahvil ve Bono Fonu (YFBT3)... 9 Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. B Tipi Büyüme Amaçlı Değişken Fon (YFBD2) Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. B Tipi Dünya Fonları Fon Sepeti (YFDF1) Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. A Tipi Değişken Fon (YFAD1) Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. A Tipi Karma Fon (YFAK2) Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. A Tipi Hisse Senedi Fonu (YFAH1) Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. A Tipi Koç Şirketleri İştirak Fonu (YFAI1) Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. A Tipi İMKB Ulusal 100 Endeksi Fonu (YFAE1) Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. A Tipi İMKB Ulusal 30 Endeksi Fonu (YFAE2)

4

5 Piyasalara Genel Bakış Hisse Senedi Piyasası Küresel piyasalarda yaşanan durgunluk yılının ilk çeyreğinde derinleşerek tüm sektörler üzerinde etkisini gösterdi. Ekonomik görünüm konusunda artan belirsizlik hisse senedi piyasalarında satışları hızlandırdı. İMKB-100 Endeksi, Mart ayında seviyesine kadar düştü ve bu seviyelerden gelen alımlarla kayıpların bir kısmı geri alınarak seviyesinden ilk çeyrek tamamlandı. ABD de beklentilerden daha yüksek açıklanan perakende satışlar, konut başlangıçları verileri ve ABD Hazine Sekreteri Geithner in finansal istikrara yönelik açıkladığı paket Mart ayı ortasında global piyasaların yükselişe geçmesinde etkili oldu. AK Parti nin yerel seçimlerinde aldığı oy oranının 2007 genel seçimlerine göre düşüş göstermesi piyasalar tarafından ilk aşamada olumsuz olarak algılansa da etkisi uzun sürmedi. Başbakan Tayyip Erdoğan ın ekonomiyi canlandırma amacıyla otomotiv, beyaz eşya ve elektronik ürünlerde özel tüketim vergisinin 3 aylık geçici bir dönem için indirileceğini belirtmesi ilgili sektörlerin hisse senetlerinde yükselişleri hızlandırdı. Ayrıca Başbakan ın IMF ile görüşmelere tekrar başlanacağını açıklaması Mart sonunda yaşanan rallide etkili oldu. Önümüzdeki dönemde piyasaların yönünü global piyasalarıdaki seyir ve IMF ile yapılacak görüşmeler belirleyecektir. IMF ile görüşmelerin en yakında zamanda başlatılması gerektiğini düşünüyoruz. IMF ile yapılacak görüşmede anlaşmaya varılması için talep edilen şartlar önemini korumaktadır. Makro ekonomi tarafında, gayri safi yurtiçi hasıla 2008 son çeyrekte beklentilerin altında kalarak %6,2 olarak açıklandı. GSYH deki daralma yılı için halen zayıf bir görünüm sergilemektedir. İkinci çeyreğin hemen başında Londra da gerçekleşecek G-20 zirvesi bir çok açıdan tarihi bir zirve olarak değerlendiriliyor. Dünyanın içinde bulunduğu ağır ekonomik bunalımdan çıkarılması için lider ülkelerin ortak bir platformda buluşmaları gerekiyor. Zirvede ortak bir dilin benimsenmesi ve ekonomik tedbirlerin uzlaşıyla ve hızla uygulamaya konulması bekleniyor. IMF ye sağlanacak yüklü bir kaynak gelişmekte olan ülkelerin ekonomik durgunluktan daha az etkilenmesine imkan sağlayacaktır. Buna benzer iyimser gelişmeler ikinci çeyrekte piyasalara bir miktar moral verebilir. Global piyasalarda volatilitenin yüksek seyretmeye devam edeceğini öngörerek temkinli olunması gerektiğini vurguluyoruz. İMKB nin yurtdışı piyasalara paralel seyrinin bu dönemde süreceğini tahmin ediyoruz. Para Piyasaları Global durgunluk endişesi ve finansal krize çözüm arayışları un ilk çeyreğine yön verdi ve oldukça yüksek dalgalanmaların yaşandığı bir dönem oldu. Yurtiçi finansal piyasalar da yurtdışına paralel dalgalanmalara maruz kaldı. Geride bıraktığımız süreçte gösterge tahvil %16,41 - %13,83 bileşik, Dolar/TL kuru , ve İMKB Ulusal 100 Endeksi ise bandında işlem gördü. ilk çeyreğine başlarken ABD de beklentilerin altında kalan bilanço rakamları ve genel ekonomiye ait verilerin oldukça kötü gerçekleşmesi yılın ilk aylarında piyasalara satış getirdi. Ocak ayının sonuna doğru açıklanan iyi banka-kötü banka planı piyasaların toparlanmasına neden olsa da, ABD Başkanı Obama nın ekonomiye destek paketinin miktarını 825 milyar dolardan 787 milyar dolara çekmesi ve ABD Hazine Bakanı Geithner in planının beklentileri karşılayamaması piyasalarda yaşanan satışın hızlanmasına neden oldu. Geithner in planına paralel olarak aktif büyüklüğü 100 milyar dolardan fazla olan bankalara stres testi uygulanacağı açıklandı. İlk başta bu açıklama piyasalarca olumlu karşılansa da daha sonra bankaların kamulaştırılabileceği düşüncesi piyasalarda sert satışlara neden oldu. Çeyreğin sonuna doğru ise Citibank ve Bank of America nın yılın ilk iki ayında karlılığa geçtiklerine dair açıklamalarda bulunmaları, Bernanke nin finansal kuruluşların desteklenmeye devam etmesi gerektiğini açıklaması ve FED in 300 milyar dolar tutarındaki uzun vadeli hazine tahvil alımlarıyla piyasaya toplam 1 milyar dolar enjekte edeceğini açıklaması, ABD de konut verilerinin beklentilerden oldukça iyi gerçekleşmesine neden oldu. Geithner in banka bilançolarındaki toksik varlıkların özel sektör tarafından alınması planı piyasalar tarafından olumlu karşılandı ve Mart ayı süresince piyasalar yükselişe başladı. Özellikle Geithner in özel sektörü de toksik varlıklar planında devreye sokması ve kredi piyasalarının yeniden işlevliğini kazanacağına piyasaların ikna olması endekslerdeki toparlanmanın en önemli sebebi oldu. Piyasalar Geithner ın planını piyasalardaki belirsizliği ortadan kaldıracak kritik önemde bir adım olarak değerlendirdiler ve oldukça olumlu tepki verdiler. Geride bıraktığımız çeyrekte döviz piyasası merkez bankalarının faiz kararları ve ileriye dönük beklentileri ile oldukça hareketliydi. Avrupa Merkez Bankası, Ocak ve Mart ayında 50 şer baz puan olmak üzere toplam 100 baz puan indirim yaptı ve faiz seviyesini %1,5 seviyesine çekti. Geçen yıl Aralık ayı toplantısında faizleri %0,00-0,25 bandına çeken FED, geçtiğimiz çeyrekte piyasalarda likiditeyi sağlamak için quantitative easing adı verilen piyasadan tahvil satın alma işlemine başlayacağını duyurdu. FED quantitative easing kapsamında mortgage a dayalı ürünlerin alımına devam edeceğini ve kredi piyasasına faydalı olmak amacıyla uzun vadeli tahvil almaya hazır olduğunu açıkladı. ECB nin faiz indirimine devam etmesi ve FED ile aralarında olan faiz marjının ortadan kalkacağı beklentisi ile Euro/Dolar paritesi Ocak ayında 1,40 seviyelerinden 1,27 seviyelerine indi. Şubat ayında dalgalı seyreden parite Mart ayında risk iştahındaki kısmi yükseliş ve artan endekslere paralel olarak 1,25 seviyelerinden 1,37 seviyelerine tekrar yükseldi. Emtia fiyatlarında sert hareketler bu çeyrekte de devam etti. 800 dolar seviyelerine kadar inen altın Şubat ayında 1000 dolar seviyelerini test etti ve çeyreği 925 dolar seviyelerinden kapattı. Brent petrol 40 dolar seviyesindeki dipten sonra çeyrek sonunda 50 dolar seviyesine ulaştı. Ocak ve Şubat aylarında TÜFE sırasıyla %0,29 ve -%0,34 olarak gerçekleşerek yıllık bazda Şubat ayında %7,73 e kadar indi. Para Politikası Kurulu, enflasyondaki düşüş trendine dayanarak Ocak, Şubat ve Mart ta sırasıyla 200, 150 ve 100 baz puan olmak üzere toplam 450 baz puan indirerek %15,00 seviyesinden %10,50 seviyesine indirdi. Gösterge tahvil faiz indirimlerine paralel olarak %16,40 bileşik seviyelerinden %14,00 bileşik seviyesine kadar geriledi. Dolar/TL kuru Merkez Bankası nın faiz indirimine paralel olarak başında 1,50 seviyelerinden Mart ayında 1,82 zirvesini gördükten sonra yurtdışında yaşanan olumlu hava doğrultusunda 1,67 seviyelerine kadar geriledi. Birinci çeyrekte Türkiye piyasalarını etkileyen en önemli başlıklardan biri de IMF oldu. Yurtiçi piyasalar Ocak ayının başından itibaren IMF anlaşması beklentisi içindeydi, ancak 29 Mart yerel seçimleri öncesinde hükümet seçim endişesiyle IMF ile bir anlaşma yapmaya yanaşmadı. Macaristan ve Letonya dan sonra son olarak da Romanya nın IMF ile 20 milyar euro luk bir anlaşma imzalaması Türkiye nin IMF anlaşmasıyla ile ilgili beklentileri minimum 30 milyar dolar seviyesine çekti. Piyasalar seçimlerin de geride kalmasıyla IMF ile varılacak bir anlaşmanın bir an önce açıklanmasına kilitlenmiş durumdalar. Yurtdışında Geithner in hazırladığı planın uygulanmaya konulabilmesi ve planın kredi piyasalarına ne derece hareketlilik kazandıracağının un ikinci çeyreğine yön vermesini ön görüyoruz. Yurtdışına paralel olarak yurtiçinde IMF ile yapılacak olan anlaşma ve bu anlaşmanın boyutu, enflasyon ve büyüme rakamlarının yurtiçi finansal piyasalara yön vereceği bir dönem olacak. 3

6 YAPI ve KREDİ BANKASI A.Ş. B TİPİ LİKİT FON (YFBL1) Fon, kısa vadeli TL sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yaparak istikrarlı ve enflasyonun üzerinde bir getiri sağlamayı amaçlamaktadır. Portföy yapısı piyasa koşullarına göre, vadesine 180 günden az kalmış bono veya repodan oluşturulur. Fon, O/N repo ve kısa vadeli mevduat gibi alternatif yatırım araçlarından daha iyi bir getiriyi hedeflemektedir. Düşük derecede risk almayı tercih eden yatırımcılara önerilebilir. ilk çeyreğinde global finans piyasalarında satışın hakim olmasına rağmen, yurtiçinde Merkez Bankası nın izlediği faiz politikası dahilinde kısa vadeli sabit getirili menkul kıymetler yüksek değer kazançları sağladı. Para Piyasası Kurulu, 2008 in sonunda başladığı agresif faiz indirimlerine un ilk çeyreğinde de devam etti. Para Piyasası Kurulu Ocak, Şubat ve Mart ayı toplantılarında sırasıyla 200, 150 ve 100 baz puan olmak üzere toplam 450 baz puan indirerek faizleri %15.00 ten %10.50 ye düşürdü. Bu indirimlerle gösterge tahvil %16.40 bileşik seviyesinden %14.00 bileşik seviyesine kadar inerken kısa vadeli kıymetlerde %16.20 bileşik seviyelerinden %12.10 bileşik seviyelerine kadar indi. Geride bıraktığımız dönemde Merkez Bankası nın faiz indirimlerini öngörerek pozisyonlarımızı piyasa ağırlığının üst sınırlarında taşıyarak kısa vadeli kıymetlerin değerlenmesinden faydalanmaya çalıştık. Enflasyon Ocak ve Şubat aylarında da düşüş trendine devam etti. TÜFE sırasıyla %0.29 ve -%0.34 olarak gerçekleşti ve Şubat ayında yıllık bazda %7.73 seviyelerine ulaştı. Yıllık bazda gerçekleşen enflasyonun Merkez Bankası nın hedeflerine yakın seyretmesi önümüzdeki dönemdeki faiz indirimlerini destekliyor. Yurtdışında Mart ayında Amerikan Hazine Bakanı Geithner in finansal piyasaları kurtarma planını açıklamasıyla hız kazanan olumlu havanın önümüzdeki dönemde devam etmesini bekliyoruz. Kısa vadede riskten kaçınan ve gecelik repo oranının üzerinde getiri sağlamayı amaçlayan Yapı Kredi Bankası B Tipi Likit Fonu nda, un ikinci çeyreğinde bono durasyonunu piyasa ağırlığının üst sınırında tutarak olası faiz indirimlerinden ve piyasalarda oluşabilecek olumlu havadan faydalanmayı amaçlıyoruz. Halka Arz Tarihi: 12 Temmuz 2000 tarihinde halka arz edilmiştir. Fonun Net Varlık Değeri: 31 Mart itibarıyla TL dir. Yatırımcı Sayısı: Risk Seviyesi: Düşük Alım Satım Kuralları: İMKB Tahvil ve Bono Piyasası nın açık olduğu günlerde 09:00-17:00 saatleri arasında tüm dağıtım kanallarından o günün fiyatı ile alım/ satım işlemi yapılabilir. 17:00 ile yeni günün fiyatının sisteme girildiği saat arasında ise o günkü fiyat üzerinden Alternatif Dağıtım Kanalları (ATM, Telefon Bankacılığı, aracılığı ile fon alım/satım işlemi yapılabilir. Yeni günün fiyatının sisteme girildiği saat ile 24:00 arasında o günün fiyatı üzerinden satım ve yeni günün fiyatı üzerinden alım işlemi yapılır. 09:00-14:00 arası alım/ satım işlemleri limitsiz 14:00-24:00 arasında alım/satım işlemleri TL ye kadar gerçekleştirilebilir. 24:00-09:00 saatleri arasında ise yeni günün fiyatı üzerinden alım/satım işleleri limitsiz yapılabilir. Minimum İşlem Tutarı: 100 pay. 31 Mart itibarıyla 1 pay tutarı 0, TL dir. Yatırım için Tavsiye Edilen Süre: 1 ay ile 2 ay arasındadır. Yönetim Ücreti: Portföy değeri üzerinden günlük %0,0125. Fon Kurucusu: Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Portföy Yöneticisi: Müge Büyüksolak, Semih Kara Dolaşım Oranı: %51 Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları: Fon, yatırım stratejisine göre %20-50 oranında Hazine Bonosu, %50-80 oranında ve %0-20 Borsa Para Piyasası taşıyabilir. Karşılaştırma Ölçütü: Fonun karşılaştırma ölçütü %25 KYD-30 Bono Endeksi, %15 KYD- 91 gün Bono Endeksi ve %60 KYD O/N Repo (Brüt) Endeksi dir. Yatırım Yaptığı İlk 5 Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu TRB240609T15 TRB190809T10 TRT060509T18 TRT150709T15 TRT050809T Fonun Getirisi 2,34 12,49 13,61 10,94 10,78 18,26 Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi 3,38 17,74 18,37 15,05 13,62 18,66 Enflasyon (TÜFE) 1,05 10,06 8,39 9,65 7,72 9,32 Toplam Fon Sayısı* Fonun Standart Sapması 0,01 0,03 0,03 0,03 0,02 0,04 Karşılaştırma Ölçütünün S.S. sı** 0,01 0,04 0,04 0,03 0,02 0,03 Fonun Değeri (milyon TL) Toplam Fon İçindeki Oran 54,87 58,42 67,72 26,78 41,30 44,20 Yönetilen Fon Toplamı (milyon TL) %58 Borsa Para Piyasası %4 Hazine Bonosu ve Devlet Tahvili %38 4

7 YAPI KREDİ YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. B TİPİ LİKİT FON (YFBL2) Fon, kısa vadeli TL sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yaparak istikrarlı ve enflasyonun üzerinde bir getiri sağlamayı amaçlamaktadır. Portföy yapısı piyasa koşullarına göre, vadesine 180 günden az kalmış bono veya repodan oluşturulur. Fon, O/N repo ve kısa vadeli mevduat gibi alternatif yatırım araçlarından daha iyi bir getiriyi hedeflemektedir. Bir haftadan daha uzun vadeli yatırım yapmayı ve düşük derecede risk tercih eden yatırımcılara önerilebilir. Sene başında ABD de açıklanan ekonomik verilerin oldukça zayıf gerçekleşmesi ve kredi krizine çözüm bulunamayacağı beklentisi yurtdışı piyasaların hızla değer kaybetmesine neden oldu. un ilk çeyreğinde Merkez Bankası nın izlediği faiz politikası dahilinde kısa vadeli kıymetler global finansal piyasalarda yaşanan satışa katılmadı. Yurtiçinde Para Piyasası Kurulu 2008 in sonunda başladığı agresif faiz indirimlerine un ilk çeyreğinde de devam etti. Para Piyasası Kurulu Ocak, Şubat ve Mart ayı toplantılarında sırasıyla 200, 150 ve 100 baz puan olmak üzere toplam 450 baz puan düşürdü. Böylelikle Kurul gecelik borçlanma oranını %15.00 ten %10.50 ye indirdi. Bu indirimle gösterge tahvil %16.40 bileşik seviyesinden %14.00 bileşik seviyesine kadar inerken kısa vadeli kıymetlerde %16.20 bileşik seviyesilerinden %12.10 bileşik seviyerine kadar indi. Geride bıraktığımız dönemde Merkez Bankası nın faiz indirimlerini öngörerek pozisyonlarımızı piyasa ağırlığının üstünde taşıyarak kısa vadeli kıymetlerin değrlenmesinden faydalanmaya çalıştık. Enflasyon Ocak ve Şubat aylarında da düşüş trendine devam etti. TÜFE sırasıyla %0.29 ve -%0.34 olarak gerçekleşti ve Şubat ayında yıllık bazda TÜFE Şubat ayında %7.73 seviyelerine ulaştı. Yıllık bazda gerçekleşen enflasyonun Merkez Bankası nın hedeflerine yakın seyir etmesi önümüzdeki dönemdeki faiz indirimlerini destekliyor. Yurtdışında Mart ayında Amerikan Hazine Bakanı Geithner in finansal piyasaları kurtarma planını açıklamasıyla hız kazanan olumlu havanın önümüzdeki dönemde devam etmesini bekliyoruz. a girerken yurtdışında oluşan olumlu havadan ve olası faiz indirimlerinden faydalanmak için repo oranının üzerinde getiri sağlamayı amaçlayan Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler B Tipi Likit Fonu nun durasyonunu piyasa ağırlığının üstünde taşımayı hedefliyoruz. Halka Arz Tarihi: 27 Ağustos 2002 tarihinde halka arz edilmiştir. Fonun Net Varlık Değeri: 31 Mart itibarıyla TL dir. Yatırımcı Sayısı: Risk Seviyesi: Düşük Alım Satım Kuralları: İMKB Tahvil ve Bono Piyasası nın açık olduğu günlerde 09:00-17:00 saatleri arasında tüm dağıtım kanallarından o günün fiyatı ile alım/ satım işlemi yapılabilir. 17:00 ile yeni günün fiyatının sisteme girildiği saat arasında ise o günkü fiyat üzerinden Alternatif Dağıtım Kanalları (ATM, Telefon Bankacılığı, aracılığı ile fon alım/satım işlemi yapılabilir. Yeni günün fiyatının sisteme girildiği saat ile 24:00 arasında ise o günün fiyatı üzerinden satım ve yeni günün fiyatı üzerinden alım işlemi yapılır. 09:00-14:00 arası alım/satım işlemleri limitsiz 14:00-24:00 arasında ise alım/satım işlemi TL ye kadar gerçekleştirilebilir. 24:00-09:00 saatleri arasında yeni günün fiyatı üzerinden alım/satım işlemi limitsiz yapılabilir. Minimum İşlem Tutarı: pay. 31 Mart itibarıyla 1 pay tutarı 0, TL dir. Yatırım için Tavsiye Edilen Süre: 1 ay ile 2 ay arasındadır. Yönetim Ücreti: Portföy değeri üzerinden günlük %0,009. Fon Kurucusu: Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Portföy Yöneticisi: Müge Büyüksolak, Semih Kara Dolaşım Oranı: %43 Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları: Fon, yatırım stratejisine göre %20-50 oranında Hazine Bonosu, %50-80 oranında, %0-20 Borsa Para Piyasası taşıyabilir. Karşılaştırma Ölçütü: Fonun karşılaştırma ölçütü %15 KYD-30 Bono Endeksi, %25 KYD-91 Bono Endeksi ve %60 KYD O/N Repo (Brüt) Endeksi dir. Yatırım Yaptığı İlk 5 Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu TRB240609T15 TRB190809T10 TRT050809T16 TRT060509T18 TRT150709T Fonun Getirisi 2,67 14,01 14,99 11,98 11,15 18,72 Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi 3,47 17,79 18,49 15,12 13,74 18,63 Enflasyon (TÜFE) 1,05 10,06 8,39 9,65 7,72 9,32 Toplam Fon Sayısı* Fonun Standart Sapması 0,01 0,03 0,03 0,03 0,03 0,04 Karşılaştırma Ölçütünün S.S. sı** 0,01 0,04 0,04 0,03 0,02 0,03 Fonun Değeri (milyon TL) Toplam Fon İçindeki Oran 7,46 5,38 6,77 1,96 1,67 1,83 Yönetilen Fon Toplamı (milyon TL) %58 Borsa Para Piyasası %1 Hazine Bonosu ve Devlet Tahvili %41 5

8 YAPI ve KREDİ BANKASI A.Ş. B TİPİ TAHVİL VE BONO (EUROBOND) FONU (YFBT4) Fon, portföyünün minimum %51 ini ağırlıklı olarak Türkiye Cumhuriyeti Hazinesi nin yurtdışında ihraç ettiği Türk Eurobond larına yatırım yapmak zorundadır. Fon, Türk Eurobond larının sağladığı dolar bazında yüksek getiri potansiyelini, doğru zamanlama ve doğru vadede yatırım ile maksimize etmeyi hedeflemektedir. un ilk çeyreğinde uluslararası piyasalar dalgalı bir seyir izledi. Mart ayından itibaren ABD kaynaklı veri ve gelişmelerle piyasalar yükselişe geçti. ABD doları gelişmekte olan ülke para birimleri karşısında değer kazanmaya devam etti. Dolar / TL kuru bu süreçte bandında işlem gördü vadeli Türkiye Eurobond u un ilk çeyreğine 143 dolar seviyelerinden başladı. Ocak ayında beklentilerin altında kalan şirket karları ve piyasaların güvenini kazanamayan Obama planının etkisiyle yatırımcılar gelişmekte olan ülke tahvillerinde satış tarafında yer aldılar. Sonrasında ABD Hazinesi nin iyi banka kötü banka planına ABD ve Avrupa piyasalarının başlangıçta olumlu tepki vermesi gelişmekte olan ülke tahvillerini olumlu etkiledi. Ancak daha sonra planın yatırımcıların istediği ölçüde net olmaması beraberinde satışları getirdi. Bunlara ilave olarak Kazakistan, Macaristan ve Ukrayna nın not indirimleri gelişmekte olan ülkeler euro tahvillerinde sert düşüşlere yol açtı. un ilk çeyreği boyunca yaşanan IMF belirsizliği de bu olumsuz gelişmelere eklenince 2030 vadeli Türkiye Eurobond u 121 dolar seviyesine kadar indi. Mart ayı içinde Geithner in banka bilançolarındaki toksik varlıkların özel sektör tarafından alınması planı, Citibank ve Bank of America nın karlılık açıklamalarına beklentilerin üzerinde gelen ABD konut verileri de katılınca piyasalar yönünü yukarıya çevirdi vadeli Türkiye Eurobond u çeyrek sonunda 135 dolar seviyelerine geldi. Bu seviyeler Eurobond lar için cazip olmaya devam ediyor. Önümüzdeki günlerde beklenen bir IMF anlaşmasıyla yakalanan olumlu havanın Dolar/TL kurunu şu an bulunduğu 1.65 seviyelerinden 1.50 ler yönüne çekmesi öngörülebilir. IMF anlaşmasının da etkisiyle 2030 vadeli Türkiye Eurobond u dolar bazında değer artışını sürdürecektir. Bu iki etkinin birbirlerini bir miktar dengelemesi beklenebilir. Eurobond getirilerinden faydalanmak isteyen yatırımcılara ağırlıklı olarak orta ve uzun vadeli (2015, 2020 ve 2025) Türkiye Eurobond larına yatırım yapan YKB B Tipi Eurobond Tahvil ve Bono Fonu nu tavsiye etmekteyiz. Halka Arz Tarihi: 12 Temmuz 2000 tarihinde halka arz edilmiştir. Dönüşüm Tarihi: 7 Nisan 2004 tarihinden itibaren B Tipi Tahvil ve Bono (Eurobond) Fonuna dönüşmüştür. Fonun Net Varlık Değeri: 31 Mart itibarıyla TL dir. Yatırımcı Sayısı: 205 Risk Seviyesi: Orta Alım Satım Kuralları: Pazartesi, Salı, Çarşamba günlerinde saat 09:00-14:00 arasında verilen alım/satım talimatları izleyen Pazartesi günü, Pazartesi günündeki pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. Yapı Kredi Şubeleri ve Alternatif Dağıtım Kanalları ( Telefon Bankacılığı, aracılığı ile fon alım/satım emri verilebilir. Minimum İşlem Tutarı: pay. 31 Mart itibarıyla 1 pay tutarı 0, TL dir. Yatırım İçin Tavsiye Edilen Süre: 3-6 aydır. Yönetim Ücreti: Portföy değeri üzerinden günlük %0,008. Fon Kurucusu: Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Portföy Yöneticisi: Müge Büyüksolak Dolaşım Oranı: %3 Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları: Fon, yatırım stratejisine göre %55-85 oranında Eurobond,%10-40 oranında, %0-30 oranında Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu, %0-30 KYD FXDİBS Endeksi, %0-20 Borsa Para Piyasası taşıyabilir. Karşılaştırma Ölçütü: Fonun karşılaştırma ölçütü %70 KYD Eurobond Endeksi (USD-TL), %25 KYD O/N Repo (Brüt) Endeksi, %5 KYD-91 Endeksi dir. uygulanmaktadır Yatırım Yaptığı Eurobond lar* T T T Fonun Getirisi 5,30 20,89-7,49 6,82 6,04 17,44 Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi 7,75 29,38-3,78 12,79 10,60 8,69 Enflasyon (TÜFE) 1,05 10,06 8,39 9,65 7,72 9,32 Toplam Fon Sayısı* Fonun Standart Sapması 0,84 1,32 0,56 0,56 0,41 0,93 Karşılaştırma Ölçütünün S.S. sı** 0,57 0,88 0,61 0,59 0,42 1,04 Fonun Değeri (milyon TL) Toplam Fon İçindeki Oran 0,01 0,02 0,02 0,02 0,03 0,28 Yönetilen Fon Toplamı (milyon TL) Eurobond %85 %15 6

9 YAPI ve KREDİ BANKASI A.Ş. B TİPİ DEĞİŞKEN FON (YFBD1) Fon, TL sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yaparak istikrarlı ve enflasyonun üzerinde bir getiri sağlamayı amaçlamaktadır. Sürekli ve tutarlı getiri sağlamak amacıyla, değişen piyasa koşullarına göre ağırlıklı olarak tahvil-bono ve/veya repo piyasasında yatırım yapabilir. Fon, orta derecede risk almak isteyen yatırımcılar için uygundur. Bu nedenle, düşen faiz ortamında olduğu gibi yükselen faiz ortamında da getiri sağlamayı hedeflemektedir. un ilk çeyreğinde IMF beklentileri ve Merkez Bankası nın yaptığı faiz indirimleri ile getiri eğrisinde tüm vadelerde faizler aşağı geldi. Yurtdışı piyasalarda özellikle Mart ayında yaşanan %20 lik yukarı yönlü hareket de yurtiçi piyasalara olumlu yansıdı. da %16.50 civarında kapatan gösterge faiz ilk çeyrek sonunda %14 e kadar geriledi. Yapı Kredi Bankası B Tipi Değişken Fon un yatırım vadesinde yer alan kısa ve orta vadeli kıymetlerde ise faizler 400 baz puanın üzerinde düşerek %11-%12 bandına yerleşti. 29 Mart yerel seçimleri öncesi Hükümetin harcamaları artırması önümüzdeki dönemde Hazine nin borçlanma gereksinimini artıracaktır. için %78 borç çevirme rasyosu öngören Hazine, açıkladığı iç borçlanma stratejisine göre Nisan ayında %82 lik hedef borç çevirme oranı ile sene başındaki hedefini aşmıştır. Benzeri eğilimin özellikle yüklü itfanın bulunduğu Mayıs ayında bono piyasası üzerinde olumsuz baskı yapması beklenebilir. Olumlu tarafta ise IMF ile yapılması beklenen stand-by anlaşmasını sayabiliriz. Mart ayının son haftalarında IMF ile anlaşan Romanya ya ECB kredileri de dahil yaklaşık 20 milyar euro finansman sağlandığı göz önünde bulundurulursa, ikinci çeyreğin başlarında imzalanması beklenen anlaşmada Türkiye ye 30 milyar doların üzerinde kaynak sağlanması beklenmektedir. Bu seviyenin üzerinde rakamlar, gerek Hazine yi gerekse da yüklü döviz kredisi itfası bulunan özel sektörü rahatlatacaktır. Özetle, IMF ile yapılması beklenen anlaşma, Merkez Bankası nın ekonomideki yavaşlamayla mücadele için faiz indirimlerine devam edeceği beklentisi, yurtdışı piyasalarda algılamanın olumluya dönmesi gibi sebeplerle yurtiçi bono piyasasında faizlerin aşağı geleceği beklentisi devam etmekte. Yapı Kredi Bankası B Tipi Değişken Fon da ikinci çeyreğin başında kıstasının üzerinde pozisyon taşıyarak, yüksek tahvil-bono oranı ile %10.5 olan gecelik repo getirisinin baz puan üzerinde seyreden kısa ve orta vadeli tahvil-bono getirilerinden azami oranda faydalanmaktayız. Yapı Kredi Bankası B Tipi Değişken Fon, uzun vade riskinden kaçınan riskle getiri arasında denge sağlamayı hedefleyen yatırımcılar için uygun bir yatırım aracı olarak ön plana çıkmaktadır. Halka Arz Tarihi: 15 Ekim 1993 tarihinde halka arz edilmiştir. Fonun Net Varlık Değeri: 31 Mart itibarıyla TL dir. Yatırımcı Sayısı: Risk Seviyesi: Orta Alım Satım Kuralları: İMKB Tahvil ve Bono Piyasası nın açık olduğu günlerde 09:00-14:00 saatleri arasında verilen alım/satım talimatları 1 işgünü sonra talimatın verilmesini takip eden ilk işgünündeki pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. 14:00 dan sonra verilen alım/satım talimatları ise 2 işgünü sonra, talimatın verilmesini takip eden ikinci işgünündeki pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. Yapı Kredi Şubeleri ve Alternatif Dağıtım Kanalları (ATM, Telefon Bankacılığı, com.tr) aracılığı ile fon alım/satım emri verilebilir. Minimum İşlem Tutarı: 1 pay. 31 Mart itibarıyla 1 pay tutarı 11, TL dir. Yatırım için Tavsiye Edilen Süre: 3 ay Yönetim Ücreti: Portföy değeri üzerinden günlük %0,007. Fon Kurucusu: Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Portföy Yöneticisi: Onursal Yazar Dolaşım Oranı: %19 Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları: 2 Ocak -24 Mart tarihleri arasında Fon un yatırım stratejisine göre bant aralıkları, %55-85 oranında Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu, %15-45 oranında, %20-0 Borsa Para Piyasası olarak belirlenmiştir. 24 Mart tarihinden itibaren bant aralıkları, %60-90 oranında Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu, %10-40 oranında, %0-20 Borsa Para Piyasası olarak belirlenmiştir. Karşılaştırma Ölçütü: Fonun karşılaştırma ölçütü %25 KYD-91 Endeksi, %45 KYD-182 Endeksi, %30 KYD O/N Repo (Brüt) Endeksi dir. Yatırım Yaptığı İlk 5 Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu TRT071009T51 TRT050809T16 TRB240609T15 TRT150709T15 TRB190809T Fonun Getirisi 3,98 16,13 16,42 10,76 13,24 19,80 Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi 4,38 18,55 19,78 15,19 15,03 19,75 Enflasyon (TÜFE) 1,05 10,06 8,39 9,65 7,72 9,32 Toplam Fon Sayısı* Fonun Standart Sapması 0,05 0,06 0,05 0,12 0,04 0,11 Karşılaştırma Ölçütünün S.S. sı** 0,05 0,07 0,05 0,04 0,02 0,05 Fonun Değeri (milyon TL) Toplam Fon İçindeki Oran 5,78 4,43 7,21 5,99 18,56 23,21 Yönetilen Fon Toplamı (milyon TL) Hazine Bonosu ve Devlet Tahvili %90 %9 Borsa Para Piyasası %1 7

10 YAPI ve KREDİ BANKASI A.Ş. B TİPİ ORTA VADELİ TAHVİL VE BONO FONU (YFBT1) Fon, ağırlıklı TL sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yaparak yüksek getiri sağlamayı amaçlamaktadır. Fon portföyü en az %51 i kamu ve/veya özel sektör borçlanma araçlarına yatırılır. Fon, orta derecede risk almak isteyen, orta ve uzun vadeli sabit getirili yatırımı tercih eden yatırımcılara yönelik kurulmuştur. un ilk çeyreğinde yurtiçi gündemi enflasyondaki düşüşle birlikte Merkez Bankası nın yaptığı faiz indirimleri, 29 Mart yerel seçimleri, IMF ile imzalanması beklenen olası stand-by anlaşması yurtiçi gündemi oluşturdu. Hükümet IMF nin kabul edilmesi zor şartlar öne sürdüğü gerekçesi ile seçimden önce anlaşma gerçekleştirmeden bu yönde beklentiyi sürekli canlı tuttu ve yatırımcılarda seçimden sonra mutlaka beklentisi yarattı. Merkez Bankası gecelik borçlanma faizi sene başında %15 seviyesindeyken, agresif faiz indirimleri ile Mart ayında %10.50 ye geriledi. Merkez Bankası yaptığı indirimlerle piyasanın hep bir adım önünde giderken, bono piyasasında gösterge faiz ilk çeyreği %14 seviyesinde kapattı. Küresel yavaşlama, emtia fiyatlarındaki düşüş, talep daralması gibi sebeplerle 12 aylık enflasyon beklentileri %6 seviyelerine gerilerken, 24 aylık beklentilerde aynı oranda bir düşüş olmadı. Bu sebeple getiri eğrisindeki pozitif eğim, Merkez Bankası nın agresif faiz indirimlerine rağmen değişmedi. Kısa ve orta vadeli sabit getirili menkul kıymetler ise %12-13 civarında getiri ile yatırımcısına gecelik reponun üzerinde getiri sağladı. Sene başında getiri eğrisi % faiz bandında yataya yakındı. 29 Mart yerel seçimlerinde 2004 yerel ve 2007 genel seçimlerine göre iktidar partisi, %39 la oy oranını düşürmüş durumda. Seçim öncesinde bütçe disiplininden taviz verilmesi sonucu bir yılda verilmesi planlanan bütçe açığı senenin ilk iki ayında gerçekleşti. Hükümete bütçe disiplinini yeniden ele almak konusunda büyük sorumluluk düşüyor. IMF ile anlaşma gerek bu açıdan gerekse sağlayacağı finansman açısından çok önemli. Hazine nin yılı için öngörmüş olduğu %78 lik borç çevirme rasyosunu tutturması çok zor. Bono piyasasında senenin geri kalanı için öngördüğümüz risklerin başında bu oranın daha artması yer almakta. Diğer bir deyişle Hazine planladığından fazla borçlanmaya gereksinim duyarak faizler üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturabilir. Yapı Kredi Bankası Orta Vadeli Tahvil ve Bono Fonu nda un ikinci çeyreğinde uzun vade riskinden kaçınırken, yüksek tahvil-bono oranı ile piyasa ağırlığının üzerinde pozisyon taşıyarak un ikinci çeyreğine girmekteyiz. Riskleri kontrol altında tutarken piyasa faizindeki muhtemel düşüşten belli oranda faydalanmak isteyen yatırımcılara, Yapı Kredi Bankası Orta Vadeli Tahvil ve Bono Fonu nu tavsiye etmekteyiz. Halka Arz Tarihi: 27 Kasım 1996 tarihinde halka arz edilmiştir. Fonun Net Varlık Değeri: 31 Mart itibarıyla TL dir. Yatırımcı Sayısı: Risk Seviyesi: Orta Alım Satım Kuralları: İMKB Tahvil ve Bono Piyasası nın açık olduğu günlerde 09:00-14:00 saatleri arasında verilen alım/satım talimatları 1 işgünü sonra talimatın verilmesini takip eden ilk işgünündeki pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. 14:00 dan sonra verilen alım satım talimatları ise 2 işgünü sonra, talimatın verilmesini takip eden ikinci işgünündeki pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. Yapı Kredi Şubeleri ve Alternatif Dağıtım Kanalları (ATM, Telefon Bankacılığı, com.tr) aracılığı ile fon alım/satım emri verilebilir. Minimum İşlem Tutarı: 10 pay. 31 Mart itibarıyla 1 pay tutarı 2, TL dir. Yatırım için Tavsiye Edilen Süre: 3 ay ile 6 ay arasıdır. Yönetim Ücreti: Portföy değeri üzerinden günlük %0,006. Fon Kurucusu: Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Portföy Yöneticisi: Onursal Yazar Dolaşım Oranı: %14 Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları: Fon, yatırım stratejisine göre %65-95 oranında Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu, %5-35 oranında, 0-20 Borsa Para Piyasası taşıyabilir. Karşılaştırma Ölçütü: Fonun karşılaştırma ölçütü %10 KYD-91 Endeksi, %50 KYD- 182 Endeksi, %25 KYD-365 Endeksi ve %15 KYD O/N (Brüt) Endeksi dir. Yatırım Yaptığı İlk 5 Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu TRT071009T51 TRT050809T16 TRT030310T10 TRT140410T16 TRT130110T Fonun Getirisi 5,02 17,05 17,78 8,45 16,69 21,63 Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi 5,15 19,28 20,94 13,73 17,57 22,12 Enflasyon (TÜFE) 1,05 10,06 8,39 9,65 7,72 9,32 Toplam Fon Sayısı* Fonun Standart Sapması 0,09 0,12 0,09 0,22 0,12 0,31 Karşılaştırma Ölçütünün S.S. sı** 0,10 0,13 0,09 0,12 0,06 0,09 Fonun Değeri (milyon TL) Toplam Fon İçindeki Oran 5,11 3,11 6,09 4,37 4,37 13,39 Yönetilen Fon Toplamı (milyon TL) Hazine Bonosu ve Devlet Tahvili %94 %5 Borsa Para Piyasası %1 8

11 YAPI KREDİ YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. B TİPİ UZUN VADELİ TAHVİL VE BONO FONU (YFBT3) Fon, ağırlıklı TL sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yaparak yüksek getiri sağlamayı amaçlamaktadır. Fon portföyünün en az %51 i kamu ve/veya özel sektör borçlanma araçlarına yatırılır. Fon, yüksek derecede risk almak isteyen, orta ve uzun vadeli sabit getirili yatırımı tercih eden yatırımcılara yönelik kurulmuştur. un ilk çeyreğinde yurtiçi gündemini enflasyondaki düşüşle birlikte Merkez Bankası nın yaptığı faiz indirimleri ve 29 Mart yerel seçimleri oluşturdu. Hükümet IMF nin kabul edilmesi zor şartlar öne sürdüğü gerekçesi ile seçimden önce anlaşma gerçekleştirmeden bu yönde beklentiyi sürekli canlı tuttu ve yatırımcılarda seçimden sonra mutlaka beklentisi yarattı. Merkez Bankası gecelik borçlanma faizi sene başında %15 seviyesindeyken, agresif faiz indirimleri ile Mart ayında %10.50 ye geriledi. Merkez Bankası yaptığı indirimlerle piyasanın hep bir adım önünde giderken, bono piyasasında gösterge faiz ilk çeyreği %14 seviyesinde kapattı. Kısa ve orta vadeli sabit getirili kıymetler ise %12-13 civarında getiri ile yatırımcısına gecelik reponun üzerinde getiri sağladı. Sabit kuponlu ve vadesi iki yılı geçen tahvillerde bileşik getiriler ise ikinci çeyreğe girilirken %16 civarında idi. 29 Mart yerel seçimlerinde 2004 yerel ve 2007 genel seçimlerine göre iktidar partisi, %39 la oy oranını düşürmüş durumda. Seçim öncesinde bütçe disiplininden taviz verilmesi sonucu bir yılda verilmesi planlanan bütçe açığı senenin ilk iki ayında gerçekleşti. Hükümete bütçe disiplinini yeniden ele almak konusunda büyük sorumluluk düşüyor. IMF ile anlaşma gerek bu açıdan gerekse sağlayacağı finansman açısından çok önemli. Hazine nin yılı için öngörmüş olduğu %78 lik borç çevirme rasyosunu tutturması zor gözükmekte. Nisan ayı itfası için planladığı iç borçlanma %82 oranında. Bono piyasasında senenin geri kalanı için öngördüğümüz risklerin başında bu oranın daha da artması yer almakta. Öte yandan sabit getirili kıymetlerin son dönemde güvenli liman olarak görülmesi, faiz indirimlerine ölçülü de olsa devam edileceği beklentisi, ve piyasa faizlerinin Merkez Bankası nın fonlama maliyeti üzerinde getiri sağlamasından dolayı tahvil ve bonolar cazibesini korumakta. Tanımı itibarıyla bono piyasasında orta ve uzun vadeli risk almak isteyen yatırımcılara hitap eden Yapı Kredi Yatırım B Tipi Uzun Vadeli Tahvil ve Bono Fonu nda, özellikle IMF ile yapılacak olası bir anlaşma sonrasında, faizlerde düşüş beklentimize paralel olarak piyasa ağırlığının üzerinde pozisyon taşımaktayız. Merkez Bankası nın faiz indirimlerine devam etmesi beklenen ortamda, sermaye kazancı elde etmek isteyen yatırımcılara Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler B Tipi Uzun Vadeli Tahvil ve Bono Fonu nu tavsiye etmekteyiz. Halka Arz Tarihi: 6 Ağustos 2001 tarihinde halka arz edilmiştir. Dönüşüm Tarihi: 3 Haziran 2002 tarihinden itibaren TL cinsi enstrümanlara yatırım yapmaktadır. Fonun Net Varlık Değeri: 31 Mart itibarıyla TL dir. Yatırımcı Sayısı: Risk Seviyesi: Yüksek Alım Satım Kuralları: İMKB Tahvil ve Bono Piyasası nın açık olduğu günlerde 09:00-14:00 saatleri arasında verilen alım/satım talimatları 1 işgünü sonra talimatın verilmesini takip eden ilk işgünündeki pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. 14:00 dan sonra verilen alım satım talimatları ise 2 işgünü sonra, talimatın verilmesini takip eden ikinci işgünündeki pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. Yapı Kredi Şubeleri ve Alternatif Dağıtım Kanalları (ATM, Telefon Bankacılığı, com.tr) aracılığı ile fon alım/satım emri verilebilir. Minimum İşlem Tutarı: pay. 31 Mart itibarıyla 1 pay tutarı 0, TL dir. Yatırım için Tavsiye Edilen Süre: 3 ay ile 6 ay arasındadır. Yönetim Ücreti: Portföy değeri üzerinden günlük %0,006. Fon Kurucusu: Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Portföy Yöneticisi: Müge Büyüksolak Dolaşım Oranı: %24 Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları: Fon, yatırım stratejisine göre %65-95 oranında Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu, %5-35 oranında ve %0-20 Borsa Para Piyasası taşıyabilir. Karşılaştırma Ölçütü: Fonun karşılaştırma ölçütü %60 KYD Tüm Endeksi, %30 KYD-365 Endeksi ve %10 KYD O/N (Brüt) Endeksidir. Yatırım Yaptığı İlk 5 Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu TRT031110T10 TRT071009T51 TRT230610T13 TRT140410T16 TRT130110T Fonun Getirisi 5,58 17,16 19,17 7,63 18,43 22,83 Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi 5,76 19,14 21,97 13,67 18,05 22,97 Enflasyon (TÜFE) 1,05 10,06 8,39 9,65 7,72 9,32 Toplam Fon Sayısı* Fonun Standart Sapması 0,16 0,23 0,14 0,30 0,13 0,31 Karşılaştırma Ölçütünün S.S. sı** 0,16 0,25 0,15 0,10 0,07 0,11 Fonun Değeri (milyon TL) Toplam Fon İçindeki Oran 1,37 1,01 3,90 1,70 4,78 4,96 Yönetilen Fon Toplamı (milyon TL) Hazine Bonosu ve Devlet Tahvili %93 %7 9

12 YAPI ve KREDİ BANKASI A.Ş. B TİPİ BÜYÜME AMAÇLI DEĞİŞKEN FON (YFBD2) Piyasadaki alternatif fırsatları değerlendirmek isteyen yatırımcılarımız için idealdir. Esnek portföy yapısıyla gerek bono, gerek hisse senetleri piyasasındaki getiri fırsatlarını değerlendirir. Orta seviyede potansiyel kazanç, orta seviyede risk tercih eden, orta ve uzun vadeli yatırım amaçlayan yatırımcılarımıza önerilir. yılı ilk çeyreğinde Amerikan piyasalarındaki gelişmeler etkisini sürdürdü. Amerika da özellikle bankaları ve kredi piyasasını rahatlatmak amacıyla açılan ekonomik paketler zaman zaman dalgalanmalar yaratsa da Mart ayının ilk haftasına kadar piyasalardaki düşüş trendi devam etti. Bu tarihlerde Citibank ve Bank of America dan seneye iyi bir başlangıç yapıldığı haberleri piyasalarda oldukça olumlu bir havanın esmesine neden oldu yılı sonundan başlanarak çözümlenmeye çalışılan otomotiv sektörü sorunları hala devam ederken, bankacılık konusunda ABD Hazine Bakanlığı nın açıklamış olduğu bankacılık paketi piyasalara moral verdi. Yurtiçinde ise dış kaynaklı sıkıntılara paralel olarak ekonomik yavaşlamanın hissedilmeye başlanması, yerel seçimler öncesi bütçe disiplininden taviz verilmesi ve Hazine nin oldukça yüksek oranlarla borç çevirmesi piyasalar üzerinde baskıyı artırdı. Tüm bu olumsuz koşullara rağmen dünyada olduğu gibi ülkemizde de enflasyon beklentilerinin oldukça düşük olması Merkez Bankası nın agresif faiz indirimlerine devam etmesine neden oldu. Bu faiz indirimleriyle gecelik faizler %15 seviyesinden %10.5 seviyesine gerilerken gösterge tahvilin faizi ilk iki ayda %15 %15.7 bandında yatay bir seyir izlese de Mart ayındaki genel olumlu havayla birlikte %13.69 seviyesine kadar geriledi ve ilk çeyreği %14 seviyesinden kapattı. Önümüzdeki dönemde yurtdışı gelişmelere bağlı seyir devam edecektir. Özellikle ABD piyasaları ilk çeyrek finansal tablolara oldukça önem verecek ve bu sonuçlara göre şekillenecektir. Yine bu dönemde ABD de açıklanan bankacılık paketinin piyasalara yansımaları gözlemlenecek. Kredi piyasalarının durumu, konut piyasasına ilişkin veriler, büyüme ve işsizlik rakamları gibi indikatörler krizin süresi ve derinliği açısından yakından takip edilecek. Yurtiçinde ise öncelikle takip edilecek konu Mart ayı sonunda seçimin hemen ertesinde tekrar gündeme oturan IMF anlaşması ve bu anlaşmanın uygulanması olacaktır. Anlaşmanın maddi boyutunun yanısıra verilecek hedefler ve getireceği mali disiplinin ekonomiye ve piyasalara etkileri yakından izlenecektir. Enflasyonun düşmeye devam etmesi beklenmekle birlikte Merkez Bankası nın gecelik faizlerde puanlık bir indirimle yetineceğini düşünüyoruz. Geçtiğimiz çeyrekte döviz piyasasında yaşanan hareketliliğin devam etmesini bekliyoruz. Özellikle gecelik faizlerin geldiği noktada çok yüklü bir yabancı girişi olmadıkça dövizde geçtiğimiz yıllarda gördüğümüz düşük seviyelerin görülmesini beklemiyoruz. IMF anlaşması sonrasında ülkemize olan güvenin artacağını da düşünürsek yukarı tarafta da çok fazla potansiyel olmadığını söyleyebiliriz. Bu durumda bileşik faizlerin %12 li seviyeleri görebileceğini ancak ikinci çeyrek boyunca hareketin % bandında kalmasını bekliyoruz. Bu beklentiler ışığında Yapı Kredi Bankası B Tipi Büyüme Amaçlı Değişken Fon olarak aktif yönetim stratejisiyle piyasalardaki fırsatlardan optimum bir şekilde yararlanmaya çalışacağız. Halka Arz Tarihi: 07 Mart 1988 tarihinde halka arz edilmiştir. Fon Toplam Değeri: 31 Mart itibarıyla TL dir. Yatırımcı Sayısı: Risk Seviyesi: Yüksek Alım Satım Kuralları: İMKB Tahvil ve Bono Piyasası nın açık olduğu günlerde 09:00-14:00 saatleri arasında verilen alım/satım talimatları 1 işgünü sonra talimatın verilmesini takip eden ilk işgünündeki pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. 14:00 dan sonra verilen alım satım talimatları ise 2 işgünü sonra, talimatın verilmesini takip eden ikinci işgünündeki pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. Yapı Kredi Şubeleri ve Alternatif Dağıtım Kanalları (ATM, Telefon Bankacılığı, aracılığı ile fon alım/satım emri verilebilir. Minimum İşlem Tutarı: 1 pay. 31 Mart itibarıyla 1 pay tutarı 89, TL dir. Yatırım için Tavsiye Edilen Süre: Ortalama 6 ay. Yönetim Ücreti: Portföy değeri üzerinden günlük %0,007. Fon Kurucusu: Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Portföy Yöneticisi: Güçlü Çolak adresinden ulaşıllabilir. Dolaşım Oranı: %2 Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları: Fon, yatırım stratejisine göre, %62,5-92,5 oranında Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu, %0-30 oranında, %0-20 oranında Borsa Para Piyasası, %0-15 oranında Hisse Senedi ve %0-10 oranında Eurobond taşıyabilir. Karşılaştırma Ölçütü: Fonun karşılaştırma ölçütü %56,5 KYD Tüm, %10 KYD O/N (Brüt), %30 KYD-365, %2,5 İMKB-100 ve %1 KYD USD-TL Eurobond Endeksi dir. Yatırım Yaptığı İlk 5 Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu TRT031110T10 TRT140410T16 TRT030310T10 TRT230610T13 TRT130110T Fonun Getirisi 5,67 16,44 19,31 5,83 Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi 5,58 16,89 22,49 6,30 Enflasyon (TÜFE) 1,05 10,06 8,39 9,65 Toplam Fon Sayısı* Fonun Standart Sapması 0,24 0,38 0,17 0,30 Karşılaştırma Ölçütünün S.S. sı** 0,20 0,28 0,18 0,28 Fonun Değeri (milyon TL) Toplam Fon İçindeki Oran 0,53 0,48 1,51 0,31 Yönetilen Fon Toplamı (milyon TL) Hazine Bonosu ve Devlet Tahvili %85 Hisse Senedi %4 %11 10

13 YAPI ve KREDİ BANKASI A.Ş. B TİPİ DÜNYA FONLARI FON SEPETİ (YFDF1) Fon, içtüzüğü gereği en az %51 i yabancı fonlar olmak üzere Sermaye Piyasası Kurulu (SPK) tarafından kayda alınmış yerli ve yabancı yatırım fonlarından oluşan, çeşitlendirilmiş bir yatırım fonu grubuna yatırım yapar. Fon Varlıkları Batı Avrupa, Kuzey Amerika, Latin Amerika, Doğu Avrupa ve Asya Pasifik ülkelerinde ihraç edilen menkul kıymetlere yatırılır. Fon varlıkları %25-75 oranında ağırlıklı olarak hisse senedine ve sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yapan yabancı yatırım fonlarına A Tipi yatırım fonlarına, B Tipi yatırım fonlarına, sabit getirili menkul kıymetlere ve hisse senetlerine yatırılır. Fon, ağırlıklı yabancı para cinsinden yurtdışı piyasalarda yatırım yapmayı tercih eden yatırımcılar için uygundur. Küresel durgunluk sonucu artan işsizlik, şirket zararları ve toksik varlıkların sistemin genelinde yarattığı riskler sonucu yılına zayıf bir başlangıç yapan küresel piyasalarda ekonomi yönetimlerince atılan adımlar güven teskin edemeyince endeksler iki aylık düşüş süreci ardından Kasım diplerinin altına geriledi. Piyasaları çeviren adım o zamana kadar aldığı kararların başarısızlığa uğraması nedeniyle eleştirilen ABD Hazinesi den sorumlu Geithner in finansal istikrar planınında yeni tedbirleri açıklaması oldu. Buna göre kamu kesimi özel sektörle beraber bir trilyon dolara kadarlık zehirli varlık alımı yapabilecek ve bu varlıkların portföylerdeki fiyatlamasında farklı bir muhasebe tekniği kullanılabilecekti. ABD yönetiminin daha önce açıkladığı 787 milyar dolar büyüklüğündeki canlandırma paketine ek olarak açıklanan bu tedbirler sonucu finansal sektörde kamulaştırma tehditinin gerilediği ve kredi hacminin de arttığı gözlendi. Bu durum, açık pozisyonların hızla kapanmasının ardından küresel bir yükselişi tetikledi. G-20 zirvesi sonrasında dünyanın önde gelen ekonomilerinin benzer tedbirler konusunda prensipte anlaşmasını ortak girişim olması nedeniyle olumlu karşılıyoruz. Alınan tedbirlerin sonucunda para arzının orta vadede artma riski nedeniyle enflasyon görünümü bozulurken yılın ikinci çeyreğinde merkez bankalarının işsizlik, büyüme ve deflasyon tehditleri karşısında enflasyon yaratacak bu tedbirleri destekleyeceğini tahmin ediyoruz. Planın çalışması konusunda sorun olmadığı takdirde, Mart ayındaki artışa rağmen halen çok yüksek iskontoda işlem gören hisse senetlerinin cazibesinin özellikle faizin oldukça gerilediği bu ortamda arttığını gözlemliyor, portföylerde Amerika ve Asya yı Avrupa ya tercih ediyor, ve riski azalan şirketlerde ve kurumsal bonolarda pozisyon almak gerektiğini düşünüyoruz. Fonun yatırım stratejisi gereği karşılaştırma ölçütü bulunmadığından getiri bilgilerine yer verilmemektedir. Yabancı Yatırım Fonu %67 %13 Yerli Yatırım Fonu %20 Yatırım Yaptığı İlk 5 Yatırım Fonu Pioneer Fund - US Pioneer Pioneer Fund - Amerikan Yüksek Faizli Şirket Tahvilleri Pioneer Fund - Orta Ölçekli Amerikan Şirketleri Pioneer Fund - Gelişmekte Olan Piyasa Tahvilleri Pioneer Fund - Global Yüksek Getirili Tahviller Halka Arz Tarihi: 10 Aralık 2007 tarihinde halka arz edilmiştir. Fonun Net Varlık Değeri: 31 Mart itibarıyla TL dir. Yatırımcı Sayısı: 57 Risk Seviyesi: Yüksek Alım Satım Kuralları: İMKB Tahvil ve Bono Piyasası nın açık olduğu günlerde 10:00-12:00 saatleri arasında Yapı ve Kredi Bankası şubelerinden o günün fiyatı ile alım/satım işlemi yapılabilir. Saat 12:00 a kadar verilen alım talimatları bir işgünü sonra, bozum talimatları ise üç işgünü sonra gerçekleşir. Saat 12:00 a kadar verilen alım talimatları, talimatın verilmesini takip eden ilk hesaplamada bulunacak pay fiyatı üzerinden, saat 12:00 dan sonra iletilen talimatlar ilk pay fiyatı hesaplamasından sonra verilmiş olarak kabul edilir ve izleyen hesaplamada bulunan pay fiyatı üzerinden yerine getirilir. Minimum işlem tutarı: 100 pay. 31 Mart itibarıyla 1 pay tutarı 0, TL dir. Yatırım için Tavsiye Edilen Süre: Minimum 1 yıldır. Yönetim Ücreti: Portföy değeri üzerinden günlük %0, Fon Kurucusu: Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Portföy Yöneticisi: Cenk Türeli Dolaşım Oranı: %1 Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları: Fonun yatırım stratejisi gereği bant aralıkları bulunmamaktadır. Karşılaştırma Ölçütü: Fonun yatırım stratejisi gereği karşılaştırma ölçütü bulunmamaktadır. 11

14 YAPI KREDİ YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. A TİPİ DEĞİŞKEN FON (YFAD1) Hem sabit getirili hem de değişken getirili enstrümanlardan aynı anda yararlanmayı düşünen yatırımcılar için ideal bir yatırım fonudur. Mart ayı başında daha önce oldukça eleştirilen Geithner in açıkladığı finansal istikrar planının olumlu karşılanması sonrası küresel piyasalarda gelen hızlı alım dalgası ile piyasalar tarihi yükseliş aylarından birine tanık oldu. Hızlı yükselişin nedenlerinden biri şüphesiz finansal sektör hisselerinde tutulan yüksek açık pozisyonların hızla kapatılmasıydı. IMF ile anlaşmanın yerel seçimlerin sonrasına kalması, bütçe ve makroekonomik verilerin zayıflaması, İMKB deki açık pozisyon seviyesinin düşük olması ve Türkiye deki finansal şirketlerin Geithner in planında yer alan toksik varlıklardan zarar görmemiş olması nedeniyle, İMKB yükselişe sadece sınırlı ölçüde katıldı. Aynı süreçte faizlerdeki düşüş Merkez Bankası nın faiz indirim politikası ve gerileyen enflasyon beklentileri ile ilk iki aydaki ralliye devam etti. Küresel krizde yeni bir sıkıntılı dönem yaşanması durumunda faizlerdeki getirinin sınırlanmaya başlayacağını, orta-uzun vadeli alokasyonlarda hisse senedi yatırımlarının kademeli olarak artırılmasının faydalı olacağını ve temeli kuvvetli, iskontosu yüksek hisselerde seçimin pozitif alfa yaratacağını düşünüyoruz. Halka Arz Tarihi: 25 Haziran 1998 tarihinde halka arz edilmiştir. Fon Toplam Değeri: 31 Mart itibarıyla TL dir. Yatırımcı Sayısı: Risk Seviyesi: Yüksek Alım Satım Kuralları: İMKB Hisse Senetleri Piyasası nın açık olduğu günlerde 13:30 a kadar verilen alım talimatları 1 işgünü sonra, geri satım talimatları ise 2 işgünü sonra talimatın verilmesini takip eden ilk hesaplamada bulunacak pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. 13:30 dan sonra verilen alım-satım talimatları ilk pay fiyatı hesaplamasından sonra verilmiş kabul edilir ve izleyen hesaplamada bulunan pay fiyatı üzerinden, alım talimatları 2 işgünü, geri satım talimatları ise 3 işgünü sonra gerçekleşir. Yapı Kredi Şubeleri ve Alternatif Dağıtım Kanalları (ATM, Telefon Bankacılığı, aracılığı ile 24 saat kesintisiz fon alım/satım emri verilebilir. Minimum İşlem Tutarı: 100 pay. 31 Mart itibarıyla 1 pay tutarı 0, TL dir. Yatırım İçin Tavsiye Edilen Süre: Minimum 6 aydır. Yönetim Ücreti: Portföy değeri üzerinden günlük %0,012. Fon Kurucusu: Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Portföy Yöneticisi: Cenk Türeli, Elif Altuğ Dolaşım Oranı: %11 Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları: Fon, yatırım stratejisine göre %25-55 oranında Hisse Senedi, %30-60 oranında, %5-35 oranında Hazine Bonosu ve Devlet Tahvili ve %0-20 oranında Borsa Para Piyasası taşıyabilir. Karşılaştırma Ölçütü: Fonun karşılaştırma ölçütü %40 İMKB Ulusal-100 Endeksi, %20 KYD-182 Bono Endeksleri ve %40 KYD O/N (Brüt) toplamından oluşmaktadır. Sektörel Dağılım Yatırım Yaptığı İlk 5 Hisse Senedi Garanti Bankası Turkcell Akbank İş Bankası (C) Vakıfbank Fonun Getirisi -0,21-16,29 24,22 10,03 Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi 0,93-15,47 27,79 1,75 Enflasyon (TÜFE) 1,05 10,06 8,39 9,65 Toplam Fon Sayısı* Fonun Standart Sapması 0,83 1,08 0,66 0,80 Karşılaştırma Ölçütünün S.S. sı** 0,87 1,10 0,63 0,96 Fonun Değeri (milyon TL) Toplam Fon İçindeki Oran 0,25 0,29 0,40 0,10 Yönetilen Fon Toplamı (milyon TL) Hazine Bonosu ve Devlet Tahvili %10 %43 Hisse Senedi %47 Banka %51 Diğer %15 Telekom %16 Holding %7 Petrol %11 12

15 YAPI ve KREDİ BANKASI A.Ş. A TİPİ KARMA FON (YFAK2) Orta ve uzun vadede hisse senedi ile sabit getirili menkul kıymetlerin getirisinden yararlanmak isteyen yatırımcılar için idealdir. IMF anlaşması beklentileri ile piyasalar yılının ilk iki ayındaki gerileme sürecinde daha defansif kalırken, gerek anlaşmanın imza aşamasına gelememesi, yerel seçimler ve sanayi üretim başta olmak üzere ekonomik verilerin zayıflaması ile Mart ayındaki hızlı yükselişe de aynı oranda katılamadı. Sonuçlarının piyasalar üzerinde fazla etkisi görülmeyen yerel seçimlerin geride kalması ve beklenen IMF anlaşmasında sona yaklaşıldığına dair işaretlerin artması ile küresel piyasalardaki pozitif momentumun devam etmesi halinde İMKB deki yönün yukarı olmasını bekliyoruz. Sabit getirili varlıklarda ise Merkez Bankası nın yılın ilk çeyreğinde önden yüklemeli faiz indirimi politikasına agresif olarak devam etmesi sonucu faizlerin hızla gerilediği gözlendi. Önümüzdeki dönemde en az bir kere daha faiz indirimi beklemekle beraber getiri potansiyelinin sınırlanması nedeniyle bu düşük seviyelerden hisse senetlerinin daha cazip bir fırsat sunduklarını düşünüyoruz. Bu nedenle, ortauzun vadeli bir perspektifte, uzun bir süre daha devam etmesini tahmin ettiğimiz volatilite ortamında temkinli bir strateji ile hisse senedi alokasyonlarında bir miktar artışın ve doğru hisse seçiminin fon getirisini artıracağını düşünüyoruz. Halka Arz Tarihi: 19 Haziran 1990 tarihinde halka arz edilmiştir. Fon Toplam Değeri: 31 Mart itibarıyla TL dir. Yatırımcı Sayısı: 469 Risk Seviyesi: Yüksek Alım Satım Kuralları: İMKB Hisse Senetleri Piyasası nın açık olduğu günlerde 13:30 a kadar verilen alım talimatları 1 işgünü sonra, geri satım talimatları ise 2 işgünü sonra talimatın verilmesini takip eden ilk işgünündeki pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. 13:30 dan sonra verilen alım talimatları 2 işgünü, satım talimatları ise 3 işgünü sonra talimatın verilmesini takip eden ikinci işgünündeki pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. Yapı Kredi Şubeleri ve Alternatif Dağıtım Kanalları (ATM, Telefon Bankacılığı, aracılığı ile fon alım/satım emri verilebilir. Minimum İşlem Tutarı: 100 pay. 31 Mart itibarıyla 1 pay tutarı 0, TL dir. Yatırım İçin Tavsiye Edilen Süre: Minimum 6 aydır. Yönetim Ücreti: Portföy değeri üzerinden günlük %0,010. Fon Kurucusu: Yapı Kredi Bankası A.Ş. Portföy Yöneticisi: Elif Altuğ, Cenk Türeli Dolaşım Oranı: %2 Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları: Fon, yatırım stratejisine göre %20-50 oranında Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu, %0-30 oranında, %0-20 Borsa Para Piyasası ve %35-65 oranında Hisse Senedi taşıyabilir. Karşılaştırma Ölçütü: Fonun karşılaştırma ölçütü %50 İMKB Ulusal-100 Endeksi, %35 KYD 182-Bono Endeksi, %15 KYD O/N Endeksi (Brüt) toplamından oluşmaktadır. Sektörel Dağılım Yatırım Yaptığı İlk 5 Hisse Senedi Garanti Bankası Turkcell Akbank İş Bankası (C) Sabancı Holding Fonun Getirisi -0,55-13,84 21,42 9,96 Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi 0,53-15,21 29,42 4,07 Enflasyon (TÜFE) 1,05 10,06 8,39 9,65 Toplam Fon Sayısı* Fonun Standart Sapması 1,01 1,08 0,78 0,71 Karşılaştırma Ölçütünün S.S. sı** 1,09 1,11 0,72 0,74 Fonun Değeri (milyon TL) Toplam Fon İçindeki Oran 0,01 0,02 0,04 0,06 Yönetilen Fon Toplamı (milyon TL) Hazine Bonosu ve Devlet Tahvili %34 %8 Hisse Senedi %58 Banka %39 Telekom %16 Holding %14 Petrol %7 Diğer %24 13

16 YAPI ve KREDİ BANKASI A.Ş. A TİPİ HİSSE SENEDİ FONU (YFAH1) Hisse senedine yatırım yapmak ve risk almak isteyen yatırımcılara önerilebilir. Fon, orta ve büyük ölçekli şirketlerdeki potansiyel büyüme olanaklarını öngörerek, portföy çeşitlendirmesi ile kıstasın üzerinde getiri hedeflemektedir. Hisse Senedi oranı % arasında değişen fon, portfoyünün kalan kısmı ile sabit getirili menkul kıymetlere yatırım yapmaktadır. İMKB100 Endeksi yılının ilk çeyreğini yatay bir bant içinde dalgalı bir seyir izleyerek geçirdi. Mart ayı ortalarında yılın en düşük seviyesi olan ü test ettikten sonra küresel piyasalara gelen alımların da etkisiyle endeks kısa dönemli bir toparlanma süreci içine girmiş gözüküyor. Mart ayı sonlarında yapılan G-20 zirvesinde küresel resesyonu önleyecek mali tedbirler ve IMF e ayrılan kaynak miktarının ciddi şekilde arttırılması önümüzdeki döneme ilişkin özellikle gelişmekte olan ülkelerin piyasalarında olumlu görünümün devam etmesine katkıda bulunacaktır. IMF ile nisan ayı içerisinde yeni bir stand-by için tekrar görüşmelere başlanacak olmasının da kısa dönemli iyimserliğin devam etmesini sağlayacağını bekliyoruz. Bu beklentiler içinde önümüzdeki üç aylık dönemde İMKB100 Endeksinin özellikle ilk haftalarda yükselişine devam edeceğini düşünmekle birlikte, kalıcı bir iyimserlik içine girebilmek için henüz erken olduğunu düşünmekteyiz. Bu sebepten dolayı Yapı Kredi Bankası A Tipi Hisse Fon da kısa dönemli yukarı hareketlerden faydalanmak için gerektiğinde agresif olmakla birlikte genel olarak hisse oranlarını kıstaslarımız civarında tutup, hisse bazında seçici hareketlerden faydalanmaya çalışacağız Fonun Getirisi -0,06-32,86 33,30 4,72 33,24 15,64 Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi -1,58-35,56 35,81 3,91 44,74 30,36 Enflasyon (TÜFE) 1,05 10,06 8,39 9,65 7,72 9,32 Toplam Fon Sayısı* Fonun Standart Sapması 1,54 1,99 1,32 1,35 1,16 1,18 Karşılaştırma Ölçütünün S.S. sı** 1,51 1,92 1,25 1,30 1,08 1,24 Fonun Değeri (milyon TL) Toplam Fon İçindeki Oran 0,22 0,26 0,40 0,10 0,14 0,22 Yönetilen Fon Toplamı (milyon TL) Halka Arz Tarihi: 27 Kasım 1996 tarihinde halka arz edilmiştir. Fonun Net Varlık Değeri: 31 Mart itibarıyla TL dir. Yatırımcı Sayısı: Risk Seviyesi: Yüksek Alım Satım Kuralları: İMKB Hisse Senetleri Piyasası nın açık olduğu günlerde 09:00-13:30 saatleri arasında verilen alım talimatları 1 işgünü sonra, geri satım talimatları ise 2 işgünü sonra talimatın verilmesini takip eden ilk işgünündeki pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. 13:30 dan sonra verilen alım talimatları 2 işgünü, geri satım talimatları ise 3 işgünü sonra talimatın verilmesini takip eden ikinci işgünündeki pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. Yapı Kredi Şubeleri ve Alternatif Dağıtım Kanalları ( Telefon Bankacılığı, aracılığı ile fon alım/satım emri verilebilir. Minimum İşlem Tutarı: 10 pay. 31 Mart itibarıyla 1 pay tutarı 0, TL dir. Yatırım İçin Tavsiye Edilen Süre: Minimum 1 yıldır. Yönetim Ücreti: Portföy değeri üzerinden günlük %0,010. Fon Kurucusu: Yapı Kredi Bankası A.Ş. Portföy Yöneticisi: Uğur Boğday Dolaşım Oranı: %36 Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları: Fon, yatırım stratejisine göre %0-30 oranında Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu, %10-40 oranında ve %55-85 oranında Hisse Senedi, %0-20 Borsa Para Piyasası taşıyabilir. Karşılaştırma Ölçütü: Fonun karşılaştırma ölçütü %70 İMKB Ulusal-100 Endeksi, %5 KYD-182 Endeksi, %25 KYD O/N (Brüt) Endeksi dir. Hisse Senedi %85 Sektörel Dağılım %15 Yatırım Yaptığı İlk 5 Hisse Senedi Turkcell Garanti Bankası Akbank İş Bankası Vakıfbank İletişim %15 Holding %19 Enerji %10 Banka %39 Diğer %17 14

17 YAPI KREDİ YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. A TİPİ KOÇ ŞİRKETLERİ İŞTİRAK FONU (YFAI1) A Tipi Fonlarımız içinde sadece Koç Grubu hisse senetlerine yatırım yapan fonumuzdur. Fon, orta ve uzun vadede makul bir getiriyi, çeşitlendirilmiş Koç Grubu hisse senetlerinden oluşmuş bir portföy ile tutarlı bir yatırım tarzı ve takım çalışması yaparak gerçekleştirir. Koç Grubu hisse senetlerine uzun vadeli yatırım yapmak isteyen yatırımcılara önerilir. Piyasalarda 2008 yılından itibaren devam eden olumsuz seyir yeni yılda da etkisini sürdürdü. yılının ilk aylarında hisse senedi piyasasında yaşanan sert düşüşlerin ardından Mart ayı ortasında başlayanan yukarı yönlü hareketle piyasalar moral kazandı. Son dönemde global piyasalara paralel hareket eden yurtiçi piyasaların, yurtdışında başlayan olumlu seyrin devam etmesiyle yükselişini sürdüreceği tahmin edilmektedir. Portföyümüze dahil olan hisse senetlerinin ekonomide yaşanabilecek toparlanmalarda yüksek getiri potansiyeline sahip olduğunu düşünüyoruz. Kısa vadede volatilitenin yüksek olacağını ve olası kar satışlarına karşı temkinli olunmasını öneriyoruz. Yapı Kredi Yatırım A Tipi Koç Şirketleri İştirak Fonu, Koç Grubu şirketlerine yatırım yaparak orta ve uzun vadede büyüme amaçlıyoruz. Halka Arz Tarihi: 22 Eylül 1998 tarihinde halka arz edilmiştir. Fonun Net Varlık Değeri: 31 Mart itibarıyla TL dir. Yatırımcı Sayısı: 269 Risk Seviyesi: Yüksek Alım Satım Kuralları: Pazartesi, Salı, Çarşamba ve Perşembe günlerinde saat 09:00-13:30 arasında verilen alım/satım talimatları izleyen Pazartesi günü, Pazartesi günündeki pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. Yapı Kredi Şubeleri ve Alternatif Dağıtım Kanalları ( Telefon Bankacılığı, aracılığı ile fon alım/satım emri verilebilir. Minimum İşlem Tutarı: 100 pay. 31 Mart itibarıyla 1 pay tutar 0, TL dir. Yatırım İçin Tavsiye Edilen Süre: Minumum 1 yıldır. Yönetim Ücreti: Portföy değeri üzerinden günlük %0,010. Fon Kurucusu: Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Portföy Yöneticisi: Cenk Türeli Çıkış Komisyonu: Katılma belgelerinin yatırımcılar tarafından bir yıldan önce fona geri satımı durumunda %1 komisyon uygulanır. Alınan komisyon fona gelir olarak kaydedilir. Dolaşım Oranı: %97 Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları: Fon, yatırım stratejisine göre %0-30 oranında Devlet Tahvili ve Hazine Bonosu, %5-35 oranında, %0-20 Borsa Para Piyasası ve %65-95 oranında Hisse Senedi taşıyabilir. Karşılaştırma Ölçütü: Fonun karşılaştırma ölçütü %80 Koç Şirketleri Endeksi, %15 KYD O/N (Brüt) ve %5 KYD-182 Bono Endeksi dir. Sektörel Dağılım Yatırım Yaptığı İlk 5 Hisse Senedi Tofaş Koç Holding Tüpraş Marmaris Altınyunus Yapı Kredi Koray GYO Fonun Getirisi 4,18-44,86 21,94 23,99 40,92 9,92 Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi 6,37-45,74 17,12 21,30 40,93 12,06 Enflasyon (TÜFE) 1,05 10,06 8,39 9,65 7,72 9,32 Toplam Fon Sayısı* Fonun Standart Sapması 1,42 1,85 1,13 1,30 1,05 1,13 Karşılaştırma Ölçütünün S.S. sı** 1,62 1,87 1,10 1,31 1,11 1,33 Fonun Değeri (milyon TL) Toplam Fon İçindeki Oran 0,18 0,03 0,07 0,14 0,11 0,11 Yönetilen Fon Toplamı (milyon TL) Hisse Senedi %81 %19 Otomotiv %28 Petrol Ürünleri %15 Diğer %34 Turizm %10 Holding %13 15

18 YAPI ve KREDİ BANKASI A.Ş. A TİPİ İMKB ULUSAL 100 ENDEKSİ FONU (YFAE1) Risk alabilen, İMKB Ulusal 100 Endeksi ne yatırım yapmayı düşünen yatırımcılara önerilir. % oranında İMKB Ulusal 100 Endeksi hisse senedi, %0-20 oranında devlet tahvili, hazine bonosu ve ters repodan oluşur. Pasif olarak yönetilmekte olan Fon, İMKB 100 Endeksi ne dahil olan hisse senetleri ile bu endeksin performansını ve aylık olarak en az %90 korelasyonunu yakalamayı amaçlamaktadır yılını puana yakın bir seviyeden kapatan İMKB-100 Endeksi yeni yılın ilk haftasında puana kadar bir yükseliş yaşadıktan sonra küresel durgunluğun yılı sonuna kadar süreceği yönünde artan beklentiler nedeniyle tekrar gerilemeye başladı. Özellikle ABD de büyük banka ve otomotiv şirketlerinin mali durumunun gittikçe kötüleşmesi yeni kurtarma paketlerinin açıklanmasını beraberinde getirdi. Yurtdışı hisse senedi piyasalarına paralel hareket eden endeks puan seviyesine kadar geriledi. Hatırlanacağı gibi, 2008 Kasım ayında endeks puanının altına kadar gerilemişti. IMF ile uzun süre devam eden zaman zaman kesilen müzakerelerin yerel seçimlerin ardından tekrar başlayacağı beklentisiyle endeks tekrar yükselişe geçti ve Mart ayını puan seviyesinin üzerinde kapatmayı başardı. Fonumuzun yönetiminde, yılı ilk çeyreğinde fon kıstas getirisi üzerinde bir performans sağlamayı başardık. Bunu yaparken; düşüşün etkilerini sınırlamak için taşıdığımız hisse senedi pozisyonunu genelde piyasa ortalamalarının altında tuttuk ve günlük fiyat hareketlerinden fonun getirisine katkı sağlamak için faydalanmaya çalıştık. İşlem hacmi düşük, net nakit pozisyonu sorunlu görünen şirketlerin hisse senetlerini portföylerimizde taşımadık ve riskten kaçınma döneminin önceliklerine göre hareket ettik. yılı boyunca hisse senedi piyasaları için temkinli duruşumuzu korumayı planlamaktayız. Küresel durgunluk endişelerinin en iyi ihtimalle yılın son çeyreğinden itibaren azalacağını beklemekle beraber, Nisan ayı içerisinde IMF ile imzalanması beklenen kredi anlaşması ve düşen faizlerin etkisi ile hisse senedi piyasalarına olan ilginin bir miktar artacağını düşünüyoruz. Uzun vadeli portföy oluşturmak için mevcut seviyeleri cazip bulmakla beraber, senesinde endeksin dalgalı bir seyir takip edeceğini öngörüyor ve önceliğimizi bu dalgalanmalardaki dip ve tepe seviyelerini doğru bir şekilde belirlemeye vermeyi planlıyoruz. Halka Arz Tarihi: 21 Ocak 1994 tarihinde halka arz edilmiştir. Dönüşüm Tarihi: 3 Ekim 1999 tarihinde Endeks Fona dönüşmüştür. Fonun Net Varlık Değeri: 31 Mart itibarıyla TL dir. Yatırımcı Sayısı: Risk Seviyesi: Yüksek Alım Satım Kuralları: İMKB Hisse Senetleri Piyasası nın açık olduğu günlerde 09:00-13:30 saatleri arasında verilen alım talimatları 1 işgünü sonra, geri satım talimatları ise 2 işgünü sonra talimatın verilmesini takip eden ilk işgünündeki pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. 13:30 dan sonra verilen alım talimatları 2 işgünü, geri satım talimatları ise 3 işgünü sonra talimatın verilmesini takip eden ikinci işgünündeki pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. Yapı Kredi Şubeleri ve Alternatif Dağıtım Kanalları ( Telefon Bankacılığı, aracılığı ile fon alım/satım emri verilebilir. Minimum İşlem Tutarı: 10 pay. 31 Mart itibarıyla 1 pay tutarı 0, TL dir. Yatırım için Tavsiye Edilen Süre: Minimum 1 yıldır. Yönetim Ücreti: Portföy değeri üzerinden günlük %0,010. Fon Kurucusu: Yapı ve Kredi Bankası A.Ş. Portföy Yöneticisi: Serdar Orman Dolaşım Oranı: %8 Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları: Fon, yatırım stratejisine göre %0-20 oranında Borsa Para Piyasası, %0-20 oranında ve % oranında Hisse Senedi taşıyabilir. Karşılaştırma Ölçütü: Fonun karşılaştırma ölçütü %90 İMKB Ulusal-100 Endeksi, %10 KYD O/N (Brüt) Endeksi dir. Yatırım Yaptığı İlk 5 Hisse Senedi Turkcell Garanti Bankası İş Bankası Akbank Türk Telekom Fonun Getirisi -3,54-48,01 41,08-2,62 45,25 45,25 Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi -3,27-46,69 39,98-1,7 52,27 32,26 Enflasyon (TÜFE) 1,05 10,06 8,39 9,65 7,72 9,32 Toplam Fon Sayısı* Fonun Standart Sapması 1,96 2,47 1,65 1,75 1,50 1,77 Karşılaştırma Ölçütünün S.S. sı** 1,95 2,46 1,60 1,73 1,45 1,94 Fonun Değeri (milyon TL) Toplam Fon İçindeki Oran 0,10 0,10 0,22 0,32 0,66 1,38 Yönetilen Fon Toplamı (milyon TL) Hisse Senedi %91 %9 16

19 YAPI KREDİ YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. A TİPİ İMKB ULUSAL 30 ENDEKSi FONU (YFAE2) Hisse senetleri getirisinden tam anlamıyla yararlanmak isteyen yatırımcılar için önerilir. Yüksek riskli bir fon olup İMKB 30 endeksinin hareketlerine %90 korelasyonuyla tam olarak duyarlıdır. Yılın ilk çeyreğini yatay bir bant içinde geçiren İMKB-30 Endeksi nin son haftalarda başlayan yükselişinin kalıcı bir iyileşme için erken olacağını düşünmekle birlikte kısa dönemde devam edeceğini beklemekteyiz. İMKB-30 Endeksi nin özellikle global piyasalarda yaşanan gelişmelere paralel hareket edeceğini düşünmekle birlikte kısa dönemli yurtiçinde özellikle yerel seçimler sonucunda siyasi tablonun fazla değişmemesi ve IMF anlaşmasının kısa sürede sağlanacağı yönünde somut ve güçlü sinyallerin gelmeye başlaması uluslararası piyasalara nazaran göreceli olarak kuvvetli kalmamızı sağlayacaktır. Yerel seçimler öncesinde yavaşlayan AB ye yönelik yapısal reformların tekrar hız kazanması ve Merkez Bankası nın faiz indirim sürecine devam edeceği sinyallerinin de İMKB-30 Endeksi ne olumlu beklentileri arttıracağına inanmaktayız. Kısa dönemde sağlıklı bir yükseliş trendi için henüz erken olduğunu düşünmekle birlikte G-20 zirvesi sonrasında alınan kararlar ve yurtiçinde de gündemin sakinleşmesiyle krize karşı alınan ve alınacak önlemlerin orta-uzun dönemde kaybedilen güvenin tekrar tesis edilmesini sağlayacağına inanıyoruz. Bu beklentiler içerisinde Yapı Kredi Yatırım A Tipi İMKB-30 Endeks Fonu kıstaslarımız civarında tutmaya devam etmekle birlikte, piyasalardaki dalgalanmalara paralel daha aktif bir yönetim uygulamaya çalışacağız. Halka Arz Tarihi: 21 Haziran 2001 tarihinde halka arz edilmiştir. Fon Toplam Değeri: 31 Mart itibarıyla TL dir. Yatırımcı Sayısı: Risk Seviyesi: Yüksek Alım Satım Kuralları: İMKB Hisse Senetleri Piyasası nın açık olduğu günlerde 13:30 a kadar verilen alım talimatları 1 işgünü sonra, geri satım talimatları ise 2 işgünü sonra talimatın verilmesini takip eden ilk hesaplamada bulunacak pay fiyatı üzerinden gerçekleşir. 13:30 dan sonra verilen alım-satım talimatları ilk pay fiyatı hesaplamasından sonra verilmiş kabul edilir ve izleyen hesaplamada bulunan pay fiyatı üzerinden alım talimatları 2 işgünü, geri satım talimatları ise 3 işgünü sonra gerçekleşir. Yapı Kredi Şubeleri ve Alternatif Dağıtım Kanalları (ATM, Telefon Bankacılığı, aracılığı ile 24 saat kesintisiz fon alım/satım emri verilebilir. Minimum İşlem Tutarı: 100 pay. 31 Mart itibarıyla 1 pay tutarı 0, TL dir. Yatırım İçin Tavsiye Edilen Süre: Minimum 1 yıldır. Yönetim Ücreti: Portföy değeri üzerinden günlük %0,012. Fon Kurucusu: Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Portföy Yöneticisi: Uğur Boğday Dolaşım Oranı: %13 Yatırım Stratejisi Bant Aralıkları: Fon, yatırım stratejisine göre, % oranında Hisse Senedi ve %0-20 oranında, %0-20 oranında Borsa Para Piyasası taşıyabilir. Karşılaştırma Ölçütü: Fonun karşılaştırma ölçütü %90 İMKB Ulusal-30 Endeksi, %10 KYD O/N (Brüt) Endeksi toplamından oluşmaktadır. Yatırım Yaptığı İlk 5 Hisse Senedi Turkcell Garanti Bankası Akbank İş Bankası (C) Türk Telekom Fonun Getirisi -5,94-45,75 41,19-5,71 Karşılaştırma Ölçütünün Getirisi -5,21-45,31 42,86-6,15 Enflasyon (TÜFE) 1,05 10,06 8,39 9,65 Toplam Fon Sayısı* Fonun Standart Sapması 2,14 2,69 1,77 1,73 Karşılaştırma Ölçütünün S.S. sı** 2,08 2,67 1,75 1,73 Fonun Değeri (milyon TL) Toplam Fon İçindeki Oran 0,16 0,19 0,29 0,28 Yönetilen Fon Toplamı (milyon TL) Hisse Senedi %90 %10 17

20 Notlar 18