GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ

Transkript

1 03.14 GÜNLÜK BÜLTEN Araştırma 08/05/15 GÜNLÜK YATIRIM BÜLTENİ Piyasalara Bakış 100,000 90,000 80,000 70,000 60,000 50,000 40,000 30,000 20,000 10,000 0 Global Piyasalar Bu hafta tahvil faizlerindeki yükselişler öncülüğünde, riskli varlık sınıfında yer alan hisse senetlerinde satış baskısının etkili olduğunu gördük. Dün ise küresel risk barometresi olarak da izlenebilen S&P 500 endeksinde tepki yükselişleri etkiliydi. Büyük resimde Almanya 10 yıllık tahvil faizindeki yükseliş eğilimi ön planda kalmaya devam ediyor. Bu hafta FED Başkanı Yellen ın uzun vadeli faizlerin düşük seviyede olduğuna ve hisse değerlemelerinin ise pahalı olduğuna yönelik ifadeleri de soru işareti yarattı. BIST-100 endeksinin ara desteğini koruma çabasıyla başlayacağını düşünüyoruz. Bu seviye üzerinde direnç konumunda bulunuyor altında ise ana destek seviyemiz. Bugün ABD de açıklanacak ABD Nisan ayı tarım dışı istihdam verisi odak noktasında olabilir. Endeks Son Değer Günlük Değişim Endeks Son Değer Günlük Değişim Avrupa: ABD: BIST-100 Index 82, % Dow Jones 17, % Paris CAC-40 4, % Nasdaq 4, % DAX 11, % S&P500 2, % FTSE-100 6, % Asya: Rusya RSI 1, % Seul KOSPI 2, % Prag PX50 1, % Bombay SENSEX 26, % Varşova WIG20 2, % Nikkei , % Güney Amerika: Hang Seng 27, % Bovespa 56, % Shanghai Composite 4, % Arjantin MERVAL 12, % Tayland Set 1, % BIST-100 En Çok Artan BIST-100 En Çok Azalan 1 AFYON Afyon Cimento 6.1% 2 TCELL Turkcell 3.0% 3 EKGYO Emlak G.M.Y.O. 2.7% 4 EGEEN Ege Endustri 2.2% 5 GSRAY Galatasaray 2.1% 1 KOZAA Koza Anadolu Metal -3.6% 2 KOZAL Koza Altin Isletmeleri -3.3% 3 KIPA Tesco Kipa -3.2% 4 IPEKE Ipek Dogal Enerji Kayna -3.1% 5 ECILC Eczacibasi Ilac -3.0% Bültenimizden Başlıklar Piyasa Yorumu Tahvil ve Bono ULKER: 1Ç15 te 37 milyon TL net kar açıkladı TOASO: 2015 ilk çeyreğinde 205mn TL net kar elde etti ENKAI: 1Ç15 te 425 milyon TL kar açıkladı TKFEN: 1Ç15 te 84 milyon TL net kar açıkladı YKBNK: 1Ç15 karını bugün açıklayacak ALBRK: 1Ç15 karını bugün açıklayacak TUPRS: 1Ç15 karını bugün açıklayacak AKENR: 1Ç15 karını bugün açıklayacak AYGAZ: bugün 1Ç15 sonuçlarını açıklaması bekleniyor EKGYO: Yenimahalle ve Kayabaşı nın 2. oturumları bugün

2 PİYASA YORUMU Günlük Yatırım Bülteni - 08/05/15 Bu hafta tahvil faizlerindeki yükselişler öncülüğünde, riskli varlık sınıfında yer alan hisse senetlerinde satış baskısının etkili olduğunu gördük. Dün ise küresel risk barometresi olarak da izlenebilen S&P 500 endeksinde tepki yükselişleri etkiliydi. 50 günlük ortalamasını test eden S&P 500 endeksi %0.38 artıda 2088 seviyesinde günü tamamladı. Yükseliş eğilimindeki ABD 10 yıllıkları tarım dışı istihdam verisi öncesinde %2.24 den %2.18 e geri çekildi. Güne Asya piyasaları öncülüğünde satış baskısı ile başlayan gelişmekte olan piyasalarda ise MSCI EM hisse endeksi dolar bazında %1.49 ekside günü tamamladı. MSCI Asya %1.67, MSCI EMEA %1.32, MSCI Latin Amerika %0.91 ekside kapattı. Büyük resimde Almanya 10 yıllık tahvil faizindeki yükseliş eğilimi ön planda kalmaya devam ediyor. ABD 10 yıllık tahvil faizi 200 günlük ortalamasının üzerinde. Ayrıca petrol ve bakır fiyatlarındaki yükselişler de dikkat çekici. Bu görünüm enflasyon beklentilerindeki yükselişlerle birlikte global faiz oranlarında yeni bir trendin başlangıcına işaret ediyor olabilir. Diğer taraftan 29 Nisan FED FOMC toplantısı beklendiği kadar güvercince algılanmadı. FED in ekonomik aktivitedeki yavaşlamayı geçici faktörlere bağlaması, enflasyonun orta vadede %2 hedefine doğru yükseleceği beklentisinin korunması gibi detaylarla birlikte ilk faiz artışı için Haziran ayının hala masada olması, kısmen şahince yönde algılamaya neden olduğu söylenebilir. Bu hafta FED Başkanı Yellen ın uzun vadeli faizlerin düşük seviyede olduğuna ve hisse değerlemelerinin ise pahalı olduğuna yönelik ifadeleri de soru işareti yarattı. Yurtiçi piyasalarda ise satış baskısı altında kalan BIST-100 endeksinde dün ara destek seviyesi üzerinde tutunma çabası etkiliydi. Gösterge tahvil faizi %10.40 dan %10.21 e geriledi. 10 yıllık tahvil faizi ise %9.43 den %9.42 ye geriledi. Gün içinde 2.71 in üzerini gören USD/TL 2.69 un altına indi. (bu hafta 2.72/ bandında işlem gördü) Gün içinde 224 ün üzerini gören Türkiye 5 yıllık cds spreadi 222 ye geriledi. Bu sabah: -TL ve benzer gelişmekte olan ülke kurları hafif ekside. -USD/TL 2.69 üzerini deniyor. -Yükseliş eğilimindeki brent petrol fiyatında kar satışları etkili. Brent petrol şu saatlerde %0.4 ekside işlem görüyor. -Gelişmekte olan Asya hisse senetlerinde zayıf görünüm etkili. -Şu saatlerde Çin %0.2 ekside, Japonya %0.6 artıda. BIST-100 endeksinin ara desteğini koruma çabasıyla başlayacağını düşünüyoruz. Bu seviye üzerinde direnç konumunda bulunuyor altında ise ana destek seviyemiz. Bugün ABD de açıklanacak ABD Nisan ayı tarım dışı istihdam verisi odak noktasında olabilir. Bloomberg e göre ortalama beklenti kişi artış seviyesinde. Hatırlanacağı üzere Mart ayı aylık tarım dışı istihdam artışı ile seviyesindeki ortalama piyasa beklentisinin belirgin altında kalmıştı. Ancak ekonomik aktivitedeki yavaşlamayı geçici faktörlere bağlayan, beklendiği kadar güvercince algılanmayan 29 Nisan FED FOMC toplantısı ardından, yukarı revizyon görülebilinecek Mart ayı verisi ile birlikte beklenene paralel ve/veya üzerinde güçlü içerikli sinyaller üretebilecek tarım dışı istihdam verisi, tahvil faizlerindeki yükselişlere destek olabilir. Bu görünüm ise riskli varlıklara olumsuz yansıyabilir. 2

3 Günlük Yatırım Bülteni - 08/05/ Yurtiçinde ise sanayi üretimi verisi açıklanıyor. Zayıf rakamlar büyümeye yönelik soru işaretleri yaratan makro verilere destek olabilir. Ancak volatil bir veri olması nedeni ile etkisi sınırlı yönde kalabilir. - S&P Türkiye gözden geçirme raporunu açıklaması bekleniyor (BB+ negatif) 10:00 TR - Sanayi Üretimi - Mart (beklenti:%1.4 önceki:%1.7) 10:00 TR - Sanayi Üretimi - Mart yıllık (beklenti:%0.9 önceki:%1.0) 14:30 TR - Reel efektif döviz kuru (önceki:104.5) 15:30 ABD - Tarım Dışı İstihdam (beklenti: önceki: ) 15:30 ABD - Özel Sektör İstihdam (beklenti: önceki: ) 15:30 ABD - İmalat İstihdam (beklenti:5.000 önceki: ) 15:30 ABD - İşsizlik Oranı (beklenti: %5.4 önceki: %5.5) 15:30 ABD - Ortalama Saatlik Kazanç (beklenti: %0.2 önceki: %0.3) 15:30 ABD - Ortalama Saatlik Kazanç yıllık (beklenti: %2.3 önceki: %2.1) 15:30 ABD - Katılım Oranı (önceki: %62.7) ŞİRKET HABERLERİ Ülker Bisküvi 1Ç15 te 37 milyon TL net kar açıkladı Şirketin net karı bizim beklentimizle paralel geldi ancak 69 milyon TL olan piyasa beklentisine göre oldukça zayıf kaldı. FAVÖK 97 milyon TL ile piyasanın ve bizim 100 milyon TL beklentisine paralel açıklandı. Satışlar ise piyasanın ve bizim beklentimizin yaklaşık %6-7 aşağısında geldi. Yıllık bazda satışlar sabit kalırken, hacim bazında %8 daralma görüldü. Bu daralma %8 lik fiyat artışı ile örtüldü. Hacim daralmasının temel sebebi ihracattaki düşüş ve geçen senenin yüksek baz etkisi oldu. Kırılım olarak baktığımızda, çikolata hacimleri %16, bisküvi %2.5 ve kek %6.5 aşağıya geldi. Ancak, çikolata hacimleri iç pazarda da %9 daraldı ve zayıf bir görünüm izledi. Karlılık tarafında, brüt kar marjı 0.7 puan iyileşti. Doların değerlenmesinin hammadde fiyatları üzerinde yarattığı baskı şirketin ürün miksi ve güçlü fiyatlama stratejileri ile kapatıldı. FAVÖK ise 97 milyon TL ile yıllık bazda %10 artış gösterdi, FAVÖK marjı da 1.2 puan arttı. Güçlü FAVÖK görünümünün ardındaki temel sebep şirketin yüksek personel gideri yazan iştirakleri İstanbul Gıda, Birleşik Ticaret ve Rekor Gıda nın geçen sene 1.çeyreğin sonunda satıldığı için görülmemesi oldu. Görüşümüz: Beklenenden zayıf sonuçlar bugün hisse üzerinde baskı yaratabilir. TOASO 2015 ilk çeyreğinde 205mn TL net kar elde etti Tofaş 2015 ilk çeyreğinde 205mn TL net kar elde etti (yıllık %53 büyüme, konsensus: 188mn TL, YKY: 162mn TL). Şirket aynı çeyrek içinde 2,15 milyar TL satış geliri (yıllık %27 büyüme, konsensus: 2,1 milyar TL, YKY: 2,04 milyar TL) ve 261mn TL FAVÖK (yıllık %11 büyüme, konsensus: 242mn TL, YKY: 243mn TL) açıkladı. Operasyonel sonuçlar, beklenenden daha iyi gerçekleşen FAVÖK marjı sayesinde beklentinin bir miktar üstünde gerçekleşti. Net kar ise diğer gelirler sayesinde daha da desteklendi. Görüşümüz: Tofaş ın 1Ç15 operasyonel sonuçları, FAVÖK marjındaki yıllık normalleşmenin beklenenden daha hafif düzeyde gerçekleşmesi ile beklentilerin bir miktar üstünde geldi. Şirket hacim beklentisini ilk 4 aydaki yüksek talebe bağlı olarak yurtiçi hafif araç pazarı için K adet (önceki: 800K) ve yurtiçi satış hacmi için K (önceki 95K-100K) olarak revize etti. İhracat hacim beklentisi ise K olarak revize edildi (önceki K). Bir önceki şirket beklentilerin üst bandında yer alan beklentilerimizi hafifçe revize ediyoruz ve 12 aylık hedef fiyatımızı %7 artırarak 17,48 TL olarak belirliyoruz. Hedef fiyatımız (%6 temettü verimliliği dahil) toplam %12 getiriye işaret etmektedir. Buna bağlı olarak olarak TOASO da TUT tavsiyemizi koruyoruz. Bizce bu iyi sonuçlar, geçen hafta güçlü sonuçlar açıklayan FROTO nun ardından fiyata yansıdı. 3

4 Günlük Yatırım Bülteni - 08/05/15 ENKAI 1Ç15 te 425 milyon TL kar açıkladı Şirketin net karı bizim beklentimiz 333 milyon TL nin ve piyasa beklentisi 362 milyon TL nin oldukça yukarısında açıklandı. Bunun temel sebebi ise güçlü yatırım gelirleri oldu. Satışlar beklentilerden aşağıda kalsa da FAVÖK yüksek marjlar sayesinde 528 milyon TL ile beklentilere paralel geldi (YKYt: 560 milyon TL, CNBCe: 516 milyon TL). Bugün hisse üzerinde hafif olumlu etki görebiliriz. TKFEN 1Ç15 te 84 milyon TL net kar açıkladı Şirketin net karı yüksek finansal gelirler sebebiyle beklentilerden yukarıda kaldı (YKYt: 57 milyon TL, CNBCe: 66 milyon TL). FAVÖK ise bizim muhafazakar beklentimiz 76 milyon TL nin de altında kaldı (CNBCe: 96 milyon TL) ve 67 milyon TL olarak açıklandı. İnşaat ve gübre tarafındaki düşük operasyonel marjlar zayıf performansın temel sebebi oldu. Piyasanın sonuçlara tepkisinin karışık olacağını düşünüyoruz. YKBNK 1Ç15 karını bugün açıklayacak Yapı Kredi bugün karını açıklayacak. CNBC-e consensus beklentisi 503mn TL ile çeyreksel %4 düşüş yıllık %3 büyümeye işaret ediyor. Bugün yönetm saat 18:30da sonuçlarla ilgili bir telekonferans yapacak. ALBRK 1Ç15 karını bugün açıklayacak CNBC-e consensus beklentimiz TL52mn ile çeyreksel %18 yıllık %7 küçülmeye işaret ediyor. Bizim beklentimiz ise TL52mn ile CNBC-e consensus beklentisinin altında. TUPRS 1Ç15 karını bugün açıklayacak Tüpraş bugün 1Ç15 sonuçlarını açıklayacak ve ardından telekonferans düzenleyecek. Bizim beklentimiz 119mn TL net kar, CNBC-e beklentisi 213mn TL net kar olup VAFÖK beklentimiz ise 365mn TL (CNBC-e: 405mn TL) seviyesinde bulunuyor. AKENR 1Ç15 karını bugün açıklayacak Akenerji bugün 1Ç15 sonuçlarını açıklayacak. Bizim beklentimiz 213mn TL zarar, CNBC-e beklentisi 200mn TL zarar olup VAFÖK beklentimiz ise 63mn TL (CNBC-e:52mn TL) seviyesinde bulunuyor. AYGAZ bugün 1Ç15 sonuçlarını açıklaması bekleniyor Aygaz ın bugün 1Ç15 sonuçlarını açıklaması bekleniyor CNBC-e beklentisi 37mn TL net kar olup VAFÖK beklentisi ise 55mn TL seviyesinde bulunuyor. Emlak Konut un Yenimahalle ve Kayabaşı nın 2. oturumları bugün Emlak Konut un Ankara Yenimahalle ve Kayabaşı 5 ihalelerinin ikinci oturumları bugün yapılacak. Ekspertiz değeri 322mn TL olan Yenimahalle ye 5, ekspertiz değeri 117mn TL olan Kayabaşı 5 e ise 12 teklif gelmişti. Hatırlanacağı üzere önceki Kayabaşı ihalesi yüksek fiyat nedeniyle iptal edilmişti. 4

5 Günlük Yatırım Bülteni - 08/05/15 TAHVİL BONO Verim Eğrisi CDS (5 Yıllık) EMTİA Altın ($/ons) Brent petrol ($/varil) 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,

6 ÇEKİNCE: Bu raporda yer alan bilgi ve veriler, araştırma grubumuz tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan derlenmiş olup doğrulukları ayrıca araştırılmamıştır. Bu nedenle, bu bilgilerin tam veya doğru olmamasından, kullanılan kaynaklardaki hata ve eksik bilgilerden dolayı doğabilecek zararlar konusunda kurumumuz ve kurumumuz çalışanları herhangi bir sorumluluk kabul etmez. Bu rapor yatırımcıların bilgi edinmeleri amacıyla hazırlanmış olup, yatırımcıların yatırıma ilişkin kararlarını verirken bu rapordaki bilgilerden yararlanmaları, ancak bu rapordan etkilenmeyerek kararlarını vermeleri beklenmektedir. Bu raporun ticari amaçlı kullanımı sonucu oluşabilecek zararlardan dolayı kurumumuz hiçbir sorumluluk üstlenmemektedir. Bu rapor hiç bir şekilde menkul değerlerin satın alınması veya satılması için bir teklifi veya aracılık teklifini içermemektedir. Bu raporun tümü veya bir kısmı Yapı Kredi Yatırım Menkul Değerler A.Ş. nin yazılı izni olmadan çoğaltılamaz, yayınlanamaz veya üçüncü kişilere gösterilemez.