Günlük Bülten

Transkript

1 DEĞERLENDİRME Haftanın son işlem gününe negatif risk iştahı ile uyanıyoruz. Katalizör: Kore konusunun gündemde kalmasıyla oynaklıkların yükselmesi (VIX = 16, +%44). Bora Tamer Yılmaz btyilmaz@ziraatbank.com.tr Duygu Akkoca dakkoca@ziraatbank.com.tr TSİ 10:00 da Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), Haziran ayı Ödemeler Dengesi tablosunu açıklayacak. Geçen sene Haziran ayında dış ticaret açığı 6,6 milyar Dolar tutarında gerçekleşmişti. Bu sene dış ticaret açığı, artan altın ithalatına rağmen 6 milyar Dolar tutarında gerçekleşti. Geçen sene yine Haziran ayında turizmden elde edilen gelir 1,1 milyar Dolar idi. Bu sene turizm geliri 1,6 milyar Dolar tutarında açıklanabilir. Bu durumda cari açık, 1,1 milyar Dolar lık iyileşmeyle 3,8 milyar Dolar tutarında açıklanması mümkün. Piyasa beklentisi de benzer yönde 3,9 milyar Dolar tutarında. Bugünkü verinin önemi, turizmdeki toparlanmanın ödemeler dengesi tablosuna yansımasını görmeye başlamamız. Temel mal ve hizmet dengesi iyi seyrini sürdürürken beklenmedik şekilde artışa geçen altın ticareti nedeniyle toplam cari açık tutarında açılma söz konusu. Sene başından beri 3,75 milyar Dolar ederindeki net altın ithalatı 12 aylık cari açığın 35,3 milyar Dolar seviyesine yükselmesiyle sonuçlandı. Altın dışarıda tutulduğunda temel mal ve hizmet dengesinde bir bozulma söz konusu görünmüyor (Şekil 1). Şekil 1: Altın hariç cari açığın seyri (12 aylık toplam, USD milyar). Kaynak: TÜİK, TCMB, Ziraat

2 DEĞERLENDİRME Günün küresel piyasaları ilgilendiren verisi ise ABD de TSİ 15:30 da açıklanacak tüketici fiyatları endeksi (TÜFE). Dün beklenmedik şekilde gerileyen üretici fiyatları endeksi (ÜFE) arından TÜFE nin nasıl açıklanacağı piyasada bir risk unsuru haline geldi. Bundan en çok yararlanan piyasa enstrümanı altın. Altın, bir yandan jeo-politik gelişmeler bir yandan da ABD de düşük seyreden enflasyon ile birlikte ons başına ABD Doları seviyesine kadar yükseldi. Geçen ay sabit kalan TÜFE nin bu ay %0,2 oranında artış kaydetmesi bekleniyor. Dün FED in New York Şube Başkanı William Dudley, enflasyonun %2 hedefine ulaşmasının zaman alacağını belirtti. Eğer bugün beklenti yönünde bir artış görürsek, yıllık enflasyon ancak %1,8 oranına yükselecek. Çekirdek enflasyon beklentisi de %1,7 oranına artış. Rusya da TSİ 16:00 da Haziran ayı ticaret dengesi ve ikinci çeyrek büyüme verisi aynı anda açıklanacak. Hafta başındaki Rusya değerlendirmemizden: Birinci çeyrekte %0,5 büyüyen ülkenin ikinci çeyrekte daha da ivme kazanarak %1,7 oranında büyümesi bekleniyor. Üst üste 2 yıl süren ekonomik daralmanın ardından özel tüketim büyümenin sürükleyicilerinden. Tüketici güveninin toparlanması ve ücretlerdeki artış tüketici harcamalarının büyümedeki payının artmasını sağlamakta. Ülkede işsizlik oranları Eylül 2014 ten bu yana en düşük seviyede. Ücretlerdeki artış ise Ağustos 2016 dan bu yana pozitif bölgede. Enflasyondaki düşüşle ücretlerdeki artış birleşince ülkede harcanabilir gelir de artmakta. Bireylerde bunu hane-halkı harcamaları şeklinde yansıtmakta. Tüketici harcamalarının arttığını ikinci çeyrekte perakende satışlar verisiyle teyit edebilmiştik. Perakende satışlar 2015 yılından 2017 yılının ikinci çeyreğine kadar daraldıktan sonra, Merkez Bankası nın kademeli faiz indiriminin de katkısıyla ikinci çeyrekte pozitif değer almaya başladı. Halihazırda birinci çeyrek büyüme verisinde de tüketici harcamalarındaki toparlanmayı net olarak görme şansına erişmiştik. 8 çeyrektir daralan tüketim harcamaları, bu yılın birinci çeyreğinde %2,1 artışla Aralık 2013 ten bu yana en yüksek artışı gerçekleştirmişti. Sabahtan TSİ 9:00 da Almanya da toptan satış fiyat endeksi, öğleden sonra TSİ 15:00 de Hindistan sınai üretimi ve TSİ 16:00 da Meksika sınai üretimi açıklanacak. Kredi derecelendirme kuruluşu Moody s bugün Güney Afrika yı gözden geçirecek.

3 PİYASA DETAYLARI-I Döviz Piyasası USD/TL kuru, dün öğleden sonra yönünü aşağı çevirerek 3,5280 seviyesine kadar gevşese de gece saatlerinde tekrar 3,54 lü seviyelere geri döndü. Yeni günde 3,5455 seviyelerinde. Bugün cari işlemler dengesi takip edilecek. Mayıs ayında USD 5,2 milyar gerçekleşen açığın Haziran ayında USD 3,9 milyar olması bekleniyor. Yeni günde, hafta geneline uyumlu bir şekilde Güney Kore Won unun (-%0,5) dolar karşısındaki hafif düşüşlere öncülük ettiği görülüyor. Asya borsaları, yatırımcıların Kore yarımadasındaki gelişmelerle temkinli bir moda bürünmesiyle birlikte haftanın son iş gününde satıcılı bir görünüm sergiliyor. Trump ın Kuzey Kore yi daha sert bir şekilde yeniden tehdit etmesiyle birlikte Hang Seng ve Kospi endeksi -%1,7 düşüyor. Avrupa borsaları dün -%0,6 ile -%1,4 arasında değişen kayıplarla günü sonlandırdı. Wall Street te de volatilite Kasım dan bu yana en yüksek seviyede gerçekleşirken; Dow Jones -%0,9, S&P 500 ise -%1,5 düşüşle günü bitirdi. Neticede geride bırakacağımız haftada ABD ve Kuzey Kore yönetimlerinden gelen açıklamalarla birlikte en çok etkilenen varlıklar borsalar oldu. $/TL 3,5235 3,5376 3,5417 0,1% 0,5% /TL 3,7053 4,1612 4,1724 0,3% 12,6% Sepet* 3,6144 3,8494 3,8571 0,2% 6,7% /$ 1,0517 1,1759 1,1772 0,1% 11,9% $/Yen 116,96 110,07 109,20-0,8% -6,6% $ Endeks 102,68 93,55 93,40-0,2% -9,0% Kaynak: Reuters, Bloomberg * (0,5$+0,5 ) Dolar endeksi, K.Kore'ye ilişkin jeopolitik gerginliğin sürdüğü bir ortamda, ABD'de açıklanan zayıf ÜFE verisiyle 93,3 ile Salı gününden bu yana en düşük seviyeye geriledi. Piyasada Fed bölgesel başkanlarının da yönlendirmesiyle birlikte Fed'in bilançosunu gelecek ay itibarıyla daraltılmasına ilişkin bir plan açıklaması beklense de dünkü ÜFE verisi sonrası enflasyon ve ücretlerde zayıflığın süreceği beklentisiyle Fed'in Aralık ayındaki faiz artırım ihtimalinin zayıfladığını gözlemliyoruz. Hafta başında Fed in Aralık ayında faiz artırma olasılığı %42 lerde iken; ÜFE verisi sonrası %35 lere gerilemiş durumda. Dolayısıyla zayıf gelen ÜFE verisi sonrası bugünkü TÜFE nin önemi bir kademe daha arttı. Verinin beklentilerden çok farklı gelmesi halinde dolar lehine/aleyhine piyasada hareketliliğin arttığını gözlemleyebiliriz. New York Fed Başkanı Dudley, istihdam piyasasının giderek daha fazla ısındığı ortamda enflasyonun önümüzdeki birkaç ayda yükselmesini beklediğini söyledi. Dudley, zayıflayan doların ithalat fiyatlarının artmasına yol açarak enflasyonu artıracağını da vurguladı. EUR/USD paritesi, dün öğle saatlerinde 1,1706 ya geriledikten sonra ÜFE verisiyle birlikte yukarı yönlü hareketlenerek bugün 1,1765 lerde bulunmakta. Bugün 16:40 da Dallas Fed Başkanı, saat 18:30 Minneapolis Fed Başkanı nın konuşması bulunuyor. Emtia Piyasası 2016 Sonuna Göre Güvenli liman varlıklarından olan altın, Yen ve İsviçre Frangı gibi değerlenmeye devam ediyor. Asya seansında 108,9 seviyesini test eden USD/YEN paritesi ile ons başına USD seviyesine kadar tırmanan altın, 14 Haziran dan bu yana en yüksek seviyelerinde. Dün USD 53,6 ile 25 Mayıs tan bu yana en yüksek seviyeye çıkan Brent petrolün varil fiyatı, yukarı yönlü hareketlerde kalıcı bir görünüm sergileyemiyor. Haftalık petrol stoklarındaki düşüşe karşın Libya'nın üretiminin Temmuz ayında yılın Altın en ($/Ons) yüksek seviyesine Brent Petrol ( $/Varil, sağ çıktığına eksen) 57 yönelik haberler petrolde baskı oluşturuyor. Altın($/Ons) ,7% 12,1% Petrol(Brent) 56,1 52,7 51,9-1,5% -7,5% Gümüş($/Ons) 15,9 17,0 17,1 1,0% 7,7% Kaynak: Reuters, Bloomberg Göre 3,95 3,85 3,75 3,65 3,55 $/TL Sepet /$ (Sağ eks) 3,45 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu ,19 1,17 1,15 1,13 1,11 1,09 1,07 1,05 1,03

4 Oca 16 Şub 16 Mar 16 Nis 16 May 16 Haz 16 Tem 16 Ağu 16 Eyl 16 Eki 16 Kas 16 Ara 16 Oca 17 Şub 17 Mar 17 Nis 17 May 17 Haz 17 Tem 17 Ağu 17 Oca 15 Mar 15 May 15 Tem 15 Eyl 15 Kas 15 Oca 16 Mar 16 May 16 Tem 16 Eyl 16 Kas 16 Oca 17 Mar 17 May 17 Tem 17 Oca.15 Şub.15 Mar.15 Nis.15 May.15 Haz.15 Tem.15 Ağu.15 Eyl.15 Eki.15 Kas.15 Ara.15 Oca.16 Şub.16 Mar.16 Nis.16 May.16 Haz.16 Tem.16 Ağu.16 Eyl.16 Eki.16 Kas.16 Ara.16 Oca.17 Şub.17 Mar.17 Nis.17 May.17 Haz.17 Tem.17 Ağu.17 Bülten PİYASA DETAYLARI-II Faiz Piyasası TL deki hareketle birlikte haftalık bazda, 2,5 ve 10 yıllık gösterge kağıtların faizinin yukarı yönlü hareket ettiği bir haftayı geride bırakmaya hazırlanıyoruz. Faizler sırasıyla haftalık bazda 8,14 ve 13 baz puan yükseliş kaydetti. ABD 10 yıllıkların faizi bugün %2,20 seviyesinin altına sarkarak 27 Haziran dan bu yana en düşük seviyede bulunuyor. ABD'de düşük açıklanan ÜFE verisinin Fed'in bu yıl faizleri tekrar artırma ihtimalini zayıflatmasının yanında güvenli limanlara yönelmeyle ABD 10 yıllıkların faizinin aşağı yönlü hareket ettiği gözlemleniyor. TCMB nin yaptığı toplam fonlama miktarı yaklaşık 112 milyar TL düzeyine gerilerken; fonlamanın 10 milyar TL lik kısmı %9,25 ten BAPP tan oluştu. Ayrıca piyasa katılımcıları Merkez Bankası ndan %12,25 ile 101 milyar TL borçlandı. Ortalama fonlama maliyeti ise %11,97 seviyesine geriledi. 2 Yıllık Gösterge Tahvil 10,65 11,68 11,68 0,00 1,03 USD Libor( 3 aylık) 1,00 1,31 1,31 0,00 0,31 EUR Libor( 3 aylık) -0,34-0,37-0,37 0,00-0,03 O/N BIST Repo 8,48 11,97 11,99 0,03 3,51 Eurobond 2045* 6,79 5,79 5,82 0,02-0,97 Kaynak: Reuters, BIST, Bloomberg Borsalar Göre 11,5 10,5 9,5 8,5 7,5 6,5 Kaynak: BIST,*bileşik faiz Top. Piyasa Hacmi Göst. Tahvilin Hacmi Göst. Faizi (Sol Eks,*) TCMB Ağırlıklı Fonlama Faizi ve Faiz Koridoru Ağırlıklı Fonlama Faizi Gecelik Borç Alma-Verme Faizi GLP Borç Verme Faiz Oranı %11,68 %11, CDS risk primlerinde sınırlı yükselişler gözlendi. Türkiye'nin 5 yıl vadeli CDS i 178 (+4bp) seviyesinden günü sonlandırdı. Aynı vadede Rusya CDS i 156 (+3bp) ve Güney Afrika CDS i 185 (+5bp) seviyelerinden günü sonlandırdı. 0 Milyon TL Küresel piyasalardaki risk iştahını azaltan ABD ve Kore gerilimiyle birlikte yurtiçinde de borsa baskı altında kaldı. Bugün özelinde Asya borsalarında devam eden satış baskısıyla birlikte yurtiçinde de görece temkinli bir modda başlangıç yaşayabiliriz. BIST ,8% 38,0% BIST ,9% 38,6% Sanayi ,0% 41,7% Hizmetler ,0% 36,7% Mali ,1% 32,8% Bankalar Endeksi ,4% 40,0% Dow Jones ,9% 10,2% S&P ,4% 8,4% DAX ,1% 4,6% Nikkei ,0% 3,1% Bovespa ,0% 11,2% Kaynak: Reuters, Bloomberg Göre İşlem Hacmi (Milyon TL) BIST 100 Endeksi (Sağ eks)

5 PİYASALARDAKİ GELİŞMELER ABD'de üretici fiyat endeksi, Temmuz ayında bir önceki aya göre %0,1 düşerek %0,1 artış olan beklentileri karşılayamadı. ÜFE, 11 ayın en sert düşüşünü kaydetti. Yıllık ÜFE ise %2 seviyesinden %1,9 a geriledi. New York Fed Başkanı William Dudley, enflasyonun orta vadede, sıkılaşan işgücü piyasası ve süregelen büyümeye bağlı olarak %2 hedefine doğru yükseleceğini kaydetti. Dudley, ücretlerdeki cansız büyümenin verimlilikteki durgunluğu işaret ettiğini söyledi. Doların son günlerdeki değer kaybı üzerine değerlendirmelerde bulunan Dudley, zayıflayan doların ithalat fiyatlarının artmasına yol açıp, enflasyonu artıracağını savundu. ABD'de işsizlik maaş başvuruları ile olan beklentilerin üzerinde açıklandı. UYARI: Bu bülten Ziraat Bankası tarafından, kamuya ilan edilen veriler kullanılarak hazırlanmış olup; sadece Bankamız müşterilerini bilgilendirme amacını taşımaktadır. Bültende yer alan veriler ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Bülten sayfalarında yer alan yazı, tablo ve grafikler Bankamızın izni olmaksızın kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz ya da yayınlanamaz.