MEDYA GÜNDEM DİJİTAL YAYINCILIK TİCARET ANONİM ŞİRKETİ HALKA ARZ DEĞERLEME RAPORU. 11 Şubat 2013 NETA YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş.

Save this PDF as:
 WORD  PNG  TXT  JPG

Ebat: px
Şu sayfadan göstermeyi başlat:

Download "MEDYA GÜNDEM DİJİTAL YAYINCILIK TİCARET ANONİM ŞİRKETİ HALKA ARZ DEĞERLEME RAPORU. 11 Şubat 2013 NETA YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş."

Transkript

1 MEDYA GÜNDEM DİJİTAL YAYINCILIK TİCARET ANONİM ŞİRKETİ HALKA ARZ DEĞERLEME RAPORU 11 Şubat 2013 NETA YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. 1

2 ŞİRKET PROFİL ÖZETİ Faaliyet Konusu: Medya Gündem Dijital Yayıncılık Ticaret A.Ş. nin ana faaliyet amacı, basılı şekilde ve/veya elektronik ortamda bölgesel, işitsel ve görsel yayın, ulusal ve/veya uluslararası düzeyde her tür gazete, dergi, kitap ve/veya sair mevkute yayınlamak, kendine veya üçüncü kişilere ait gazete, dergi, kitap ve/veya sair mevkuteyi basmak, yaymak ve dağıtmaktır. Amaç: Medya Gündem Dijital Yayıncılık Ticaret A.Ş TL mevcut çıkarılmış sermayesini TL ye yükseltmek amacıyla artırılan TL nominal değerli payları, ortakların rüçhan haklarını kısıtlayarak halka arz etmeyi öngörmektedir. Şirket in Tarihçesi: tarihinde internet haberciliği yapmak amacıyla BF Gündem Medya Ltd. Şti. kurulmuştur. Kuruluş tarihi itibariyle Barış BEKAR, Orhan PALA ve Kayhan ÖZTÜRK tarafından yönetilen Borsagündem ve Finansgündem siteleri Şirket in bünyesine katılmıştır tarihinde yapılan tescil işlemi ile Kayhan ÖZTÜRK, TL nominal değerli payını Seda Uygun PALA ya devretmiştir tarihinde yapılan tescil işlemiileşirket in ortaklık yapısı; Orhan PALA % 25, Barış BEKAR % 25, Kayhan ÖZTÜRK % 25 ve Seda Uygun PALA % 25 şeklinde gerçekleşmiştir tarihli 7876 sayılı Türkiye Ticaret Sicil Gazetesi nde (TTSG) yayınlandığı şekliyle Şirket in ticaret unvanı Medya Gündem Yayıncılık Limited Şirketi olarak değişmiştir yılında bünyesinde yayın hayatına başlayarak, 2012 yılı ikinci yarısında bu sitenin altyapısı güçlendirilip tasarımı da yenilenmiştir. Sitede ağırlıklı olarak Türkiye ve dünyadan otomotiv sektörüyle ilgili haberler ve röportajlar yer almaktadır. Jaguar, Toyota, Goodyear, Mercedes, Varan, Kamil Koç, Ulusoy, Ford, Brisa, Doğuş Otomotiv, Hema Endüstri gibi Şirketlerin üst düzey yöneticileriyle yapılan röportajlara yer verilen sitenin içeriğine yönelik yatırımlar devam etmektedir. Otomobilsayfası, Türkiye ve dünyadaki otomotiv sektöründeki önemli gelişmeleri ve yenilikleri anında güncel olarak okura aktarmaktadır. Ayrıca, sektörün önemli ve ünlü aktörleri ile yüz yüze yapılan röportajlarla da yer verilmektedir. Bir diğer görevi ise otomotiv markalarını satıştan yeni çıkan modellere kadar her yönü ile okuyuculara buluşturmaktır. Medya Gündem in yazılı basındaki ilk yatırımı ise dünyaca ünlü Fortune dergisinin Türkiye edisyonuyla birlikte dağıtılan Akıllı Yaşam Dergisi olmuştur yılı Mayıs ayında yayın hayatına başlayan Akıllı Yaşam, bugün sigorta sektöründe referans dergi konumuna gelmiştir.akıllı Yaşam Dergisi her ay 15 bin adet basılmakta olup, yurt çapında dağıtılmaktadır. Dergi baskı ve dağıtım ücretleri Fortune Dergisi ne fatura karşılığı ödenmektedir. Ayrıca Medya Gündem 2 bin adet ek dergi almaktadır. Derginin gelirleri tamamen reklam gelirlerinden oluşmakta olup, 2012 yılında TL lik reklam geliri elde etmiştir. Markanın 2013 yılının ilk yarısında elde ettiği reklam geliri ise TL dir. 2

3 tarihinde yapılan tescil işlemi ileşirket ortakları arasında hisse devri gerçekleşmiş olup, Barış BEKAR ın payı % 37 ye yükselmiştir tarihli 8150 sayılı TTSG de yayınlanan nevi değişikliğiyle Şirket anonim Şirket konumuna gelmiş ve Medya Gündem Yayıncılık Anonim Şirketi ticaret unvanını almıştır. Son olarak da 26 Eylül 2012 tarihli TTSG de yayınlanan değişiklikle Medya Gündem Dijital Yayıncılık Ticaret Anonim Şirket i unvanı olarak nihai halini almıştır. Şirket ortaklarından Kayhan ÖZTÜRK tarihli hisse devir sözleşmesi ile mevcut adet A Grubu paya karşılık TL nominal değerli payının TL nominal değerli kısmını beheri pay bedeli 1 TL olmak üzere TL bedelle Orhan PALA ya devretmiştir. Şirket ortaklarından Barış BEKAR tarihli hisse devir sözleşmesi ile mevcut adet A Grubu payından paya karşılık gelen TL nominal değerli payını beheri pay bedeli 1 TL olmak üzere TL bedelle, mevcut B Grubu payından paya karşılık gelen TL nominal değerli payını beheri pay bedeli 1 TL olmak üzere TL bedelle Orhan PALA yadevretmiştir. Barış BEKAR ın devrettiğini payların nominal değeri toplamda TL olarak gerçekleşmiştir. Söz konusu işlem sonrasında Orhan PALA nın Şirket sermayesi içerisindeki pay oranı % 52,68 e yükselmiştir. Şirket'in ile tarihleri itibariyle hissedarları ve hisse oranları aşağıdaki gibidir (TL) A GRUBU B GRUBU TOPLAM HİSSE % A GRUBU B GRUBU TOPLAM HİSSE % Barış BEKAR , ,96 Kayhan , ,49 Orhan PALA , ,68 Seda UYGUN PALA , ,87 TOPLAM Şirket in hesap dönemine ait finansal tabloları tarihli yönetim kurulu kararı ile onaylanmıştır. Medya Gündem, kurucularının ve yöneticilerinin uzmanlık alanına giren sigorta sektöründeki deneyimlerini değerlendirmek ve bu alandaki boşluğu doldurmak amacıyla 2013 yılı başında sitesini yayın hayatına başlamıştır. Medya Gündem, teknolojik gelişmelerin hayatı değiştirmek konusunda önemli rolü olduğunu düşünerek, bu alandaki gelişmeleri yakından izleyecek bir internet sitesinin güncelleştirme ve büyütme hazırlığını yapmaktadır. Altyapı çalışmaları devam eden un 2013 yılı son çeyreğinde yayın hayatına daha güçlü başlaması planlanmaktadır. Şirket in özkaynaklarından sağlanarak yatırıma başlanan 3

4 daha çok GSM, mobil cihazlar, sektördeki şirketlere yönelik bilgi veren haberlerin yer alacağı site, diğer yenilikleri de yakından izleyeceği hedeflenmektedir yılının son çeyreğinde yapılması planlanan diğer bir proje ise, genel ekonomi haberlerinin yer alacağı isimli yeni bir web sitesinin faaliyete geçirilmesidir. Böylece Şirket, bünyesindeki internet sitelerinin sayısını 6 ya yükselterek haber portalını daha da genişletmeyi planlamaktadır. Şirket in yatırım planları arasında dijital televizyon yayıncılığı da önemli bir yer tutmaktadır. Bu kapsamda Medya Gündem, borsa.tv uzantılı domain satın almıştır. İnternet, akıllı televizyonlar, tablet bilgisayarlardan izlenebilecek olan finans TV ve borsa TV nin kısa sürede çok geniş kitlelere ulaşması hedeflenmektedir. Özellikle ABD deki örnekler incelenerek yatırım planları yapılmaktadır. Normal bir televizyon gibi stüdyolar başta olmak üzere benzer bir altyapı kurulması planlanmaktadır. Ancak dijital bir altyapı üzerinden yayın yapılacağı için daha düşük maliyetlerle bu işin yapılması planlanmaktadır. Dijital televizyonlar için ilk etapta 30 kişinin istihdam edilmesi öngörülmektedir. Elde edilmesi Planlanan Halka Arz Gelirinin Kullanım Yerleri Şirket, halka arz gelirinin yaklaşık yüzde 40'ını dijital ortamdayayın yapacak Borsa TV ve Finans TV'nin altyapı yatırımları için kullanmayı planlamaktadır. Şirket, profesyonel stüdyolar, canlı yayın ve mevcut yayıncıların kullanmadığı özel bazı sistemleri Türkiye de kullanarak sadece Türkiye de değil dünyanın her yerinden internet aracılığıyla takip edilecek dijital bir yayın platformunu hayata geçirmeyi hedeflemektedir. Medya Gündem, Borsa TV ve Finans TV'nin altyapı yatırımlarının yanı sıra önemli isimlerin transferi, spikerler, yönetmenler, kameraman ve muhabirler başta olmak üzere yaklaşık 30 kişilik yeni istihdam sağlamayı planlamaktadır. Medya Gündem halka arz kaynağının yüzde 8'ini mevcut internet sitelerinin alt yapı yatırımlarını yenilemekte kullanmayı öngörmektedir. Search Engine Optimization (SEO) uygulamalarıyla Şirket mevcut teknolojik altyapısını daha da güçlendirmeyi hedeflemektedir.bu kapsamda, yeni web tasarımları ve grafik çalışmalarının yanı sıra mevcut serverların kapasitesini artırmayı planlamaktadır. Şirket in hali hazırda Anadolu Ajansı, Foreks ve BİAŞ veri ve haber yayını aboneliği bulunmaktadır. Medya Gündem, halka arzdan elde edeceği gelirin yüzde 5 lik kısmıyla Anadolu Ajansının video ve canlı yayın görüntülerine, Cihan Haber Ajansı ve İhlas Haber Ajansı'nın hem yazılı hem de görüntülü haberlerine abone olmayı planlamaktadır. Halka arzdan elde edilecek kaynağın yüzde 5 ininşirket in kurmayı planladığıyeni web siteleri yatırımı için kullanılması amaçlanmaktadır. Şirket bu yatırımda en büyük harcama kaleminin altyapıdan ziyade sektörün önemli isimlerinin transferiolacağını öngörmektedir. Medya Gündem elde edilmesi planlanan halka arz gelirinin yüzde 4'ünüözellikle finans ve inşaat sektöründe faaliyet gösteren şirketlerin kurumsal dergilerini hazırlayacak bir ekipoluşturma amacıyla kullanmayı planlamaktadır.şirket, en geç 2014 yılı başında ödeme sistemleri alanında yayın yapan bir dergiyi çıkarmayı planlamaktadır. Elde edilmesi öngörülen kaynağın yüzde 3'ünün ise dünyada hızla yayılan e-dergi projesinde kullanması ve Şirket in 4

5 dijital ortamda altyapısını hazırlayacağı e-dergi projesi kapsamında çok sayıda şirkete sanal ortamda dergi hazırlamasıamaçlanmaktadır. E- dergi okuyucu portföyü oluşturulması hedeflenen şirketler,medya Gündem tarafından hazırlanacak altyapı üzerinden müşterilerine, çalışanlarına veya acentelerine e-dergi göndererek, bu sayede kağıt ve dağıtım maliyetinden kurtularak, bilgisayar ortamında dergilerin okunması sağlanabilecektir. Şirket, E-dergi projesiyle dijital ortamda tıklandığında normal bir dergi sayfası çevriliyormuş gibi okuma olanağı veren bir altyapı kurmayı planlamaktadır. Şirket, sağlanması planlanan gelirin yüzde 15 ini,2014 yılında hayata geçmesihedeflenen organizasyon işlerinde harcamayı öngörmektedir. Şirket, bu kapsamda Borsada yılın en iyileri,bankacılık ve sigortacılık sektöründe en iyilere ödül verilecek konferans ve organizasyonları hayata geçirmeyi planlamaktadır. Şirket, elde edilmesi planlanan gelirin %20 siniise işletme sermayesi olarak Şirket hesaplarında tutmayı planlamaktadır. Bu kapsamda halka arz gelirlerinin kullanılmasının öngörüldüğü yerleri gösteren tablo aşağıda yer almaktadır. Elde edilmesi Planlanan Halka Arz Gelirinin Kullanım Yerleri Dijital ortamda yayın yapacak Borsa TV ve Finans TV'nin altyapı yatırımları ve önemli isimlerin transferi ile spiker, yönetmen, kameraman ve muhabirler başta olmak üzere yaklaşık 30 kişilik yeni istihdam yatırımları, Halka arz gelirlerinden yatırıma ayrılması planlanan oran (%) 40 Mevcut internet sitelerinin alt yapı yenileme yatırımları, 8 Anadolu Ajansı video ve canlı yayın görüntüleri aboneliği, Cihan Haber Ajansı 5 ve İhlas Haber Ajansı'nın hem yazılı hem de görüntülü haberlerine abone olma yatırımları, Yeni kurulması planlanan internet siteleri yatırımları, 5 Finans ve inşaat sektöründe faaliyet gösteren şirketlerin kurumsal dergilerini 3 hazırlayacak ekip ve altyapı yatırımları, E-dergi projesi yatırımı, yılında yapılması planlanan organizasyon işleri yatırımı, 15 İşletme sermayesi olarak Şirket in hesaplarında tutulması, 20 5

6 DEĞERLEMEDE KULLANILAN YÖNTEMLER Medya Gündem Dijital Yayıncılık Ticaret A.Ş.değerlemesinde indirgenmiş nakit akımı analizi ve piyasa çarpanları analizi kullanılmış ve bu iki yöntemin eşit ağırlıklı ortalaması alınarak piyasa değeri belirlenmiştir. MEDYA GÜNDEM DİJİTAL YAYINCILIK A.Ş. Halka Arz Özeti Çıkarılmış Sermaye TL Halka Arz Edilecek Toplam Nominal Tutar TL Sermaye Artırımı TL Ortak Satışı Halka Arz Sonrası Çıkarılmış Sermaye TL Halka Açılacak Oran 45,00% Halka Arz Şekli Sermaye Artırımı Tahmini Halka Arz Geliri TL Tahmini Halka Arz Masrafları Net Tahmini Halka Arz Geliri TL Halka Arz İskontosu 15% Halka Arz Satış Fiyatı (İskontolu) 5,30 Halka Arz Satış Fiyatı (İskontosuz) 6,24 Şirket Değeri (İskontolu) TL Şirket Değeri (İskontosuz) TL 1. İNDİRGENMİŞ NAKİT AKIM ANALİZİ Şirket in değerinin tespitinde İndirgenmiş Nakit Akışı yöntemi kullanılmıştır. Söz konusu yöntem şirket faaliyetleri ile yaratılan, projeksiyon dönemine ait yıllara sari serbest nakit akışlarının bugünkü toplam değerlerinin hesaplanmasını içermektedir. Söz konusu toplam değere projeksiyon dönemi ötesindeki son değerin bu günkü değerinin hesaplanarak eklenmesiyle firma değeri tahmin edilmektedir. Değerleme raporunda kullanılan Gelir Tablosu Projeksiyonu yöntemindeve Tahmini Nakit Akım Tablosunda, halka arzdan elde edilecek nakit tutar dikkate alınmamıştır. Mevcut TL çıkarılmış sermayeye, sermaye artırımı yoluyla halka arz edilecek olan TL nominal değerde hisse tutarının eklenmesi ile halka arz sonrası çıkarılmış sermaye TL dir. Değerleme dönemi yılları arasıdır. Şirketin sözkonusu ciro ve karlılık projeksiyonları ile yarattığı faiz amortisman ve vergi öncesi kar (FAVÖK) yatırım harcamalarını, net işletme sermayesi ihtiyacını karşılayabilmektedir. 6

7 Değerlemenin ilk aşamasında ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti hesaplanmaktadır. İndirgenmiş Nakit Analizi yönteminde şirketin yıllara sari serbest nakit akışlarının bugünkü değerinin tespiti için kullanılan iskonto oranı ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti olarak isimlendirilmektedir. İNA analizinde sonsuz büyüme oranı %5 olarak alınmıştır. Medya Gündem in değerleme raporunda finansal değerleri, tarihine ait Bağımsız Denetim Raporu çalışmasından alınan veriler kullanılarak hesaplamalara dahil edilmiştir. 7

8 MEDYA GÜNDEM DİJİTAL YAYINCILIK A.Ş. Gelir Tablosu Projeksiyonu - TL Gelir Tablosu Projeksiyonu - TL T 2015T 2016T 2017T 2018T 2019T 2020T 2021T 2022T Net Satışlar Satışlardaki Büyüme(%) - 55,6% 45,3% 48,9% 55,0% 35,0% 25,0% 15,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% Satışların Maliyeti (-) % Satışlara Oranı 63,5% 61,65% 54,24% 57,95% 61,03% 60,21% 59,73% 60,32% 58,50% 58,00% 58,00% 58,00% 58,00% Brüt Kar Brüt Kar Marjı 36,5% 38,4% 45,8% 48,8% 39,0% 39,8% 40,3% 39,7% 41,5% 42,0% 42,0% 42,0% 42,0% Faaliyet Giderleri(-) % Satışlara Oranı 12,8% 16,4% 21,0% 25,7% 18,3% 20,2% 21,4% 20,0% 19,0% 19,0% 19,0% 19,0% 19,0% Esas Faaliyet Karı Esas Faaliyet Kar Marjı 23,7% 21,9% 24,8% 23,1% 20,7% 19,6% 18,9% 19,7% 22,5% 23,0% 23,0% 23,0% 23,0% Diğer Gelir/Gider (net) (5.794) % Satışlara Oranı -0,7% 0,7% 1,2% 1,1% 0,8% 0,6% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% 0,5% Finansal Gelir % Satışlara Oranı 2,0% 4,9% 2,4% 2,0% 1,4% 1,1% 0,9% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% 0,8% Finansal Gider(-) % Satışlara Oranı 2,4% 0,5% 0,0% 0,1% 0,2% 0,1% 0,2% 0,2% 0,1% 0,2% 0,2% 0,2% 0,2% Vergi Öncesi Kar/Zarar Vergi(-) ( ) Dönem Net Karı Net Kar Marjı 18,1% 3,0% 22,6% 20,6% 18,2% 17,0% 16,2% 16,8% 19,0% 19,4% 19,4% 19,4% 19,4% + Amortisman Gideri FVAÖK FVAÖK Marjı 24,2% 23,2% 27,1% 26,1% 22,7% 21,2% 20,2% 21,0% 23,7% 24,2% 24,2% 24,2% 24,2% (*) Şirket in finansal verileri Bağımsız Denetim Raporu çalışmalarından alınmıştır. 8

9 T 2015T 2016T 2017T 2018T 2019T 2020T 2021T 2022T Satış Gelirleri Büyüme(%) 49% 55% 35% 25% 15% 5% 5% 5% 5% 5% Gelirler Esas Faaliyet Karı Vergi Oranı 20,00 20,00 20,00 20,00 20,00 20,00 20,00 20,00 20,00 20,00 % % % % % % % % % % Vergi Sonrası Esas Faaliyet Karı Amortisman Yatırım Harcamaları Net İşletme Sermaye Değişimi Diğer Nakit Girişleri =Firmanın Nakit Akımı Uç Değer ve sonrasında devam eden nakit akımları için Gordon büyüme modeli dikkate alınarak hesaplanan uç değer; (Projeksiyonunun son yılındaki nakit akımı*(1+ Terminal büyüme oranı)/ (AOSM- Terminal Büyüme) formülü dikkate alınarak hesaplanmıştır. Şirket Değeri (Bin TL) Şirket Değeri (-)Toplam Finansal Borçlar 1 (+)Hazır Değerler 742 Özsermaye Değeri Hisse Başına Fiyat(TL) 9,15 Medya Gündem Dijital Yayıncılık Ticaret A.Ş. için İndirgenmiş Nakit Akımları Yöntemi ne göre Şirket in değeri milyon TL (Hisse başı 9,15 TL) olarak hesaplanmıştır. 9

10 / Satışlardaki Büyüme (%) 55,6% 45,3% 48,9% 55,0% 35,0% 25,0% 15,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% 5,0% Net Satışlar Satışların Yüzdesi 78% 56% 77% 79% 80% 81% 80% 78% 77% 77% 77% 77% Faaliyet Giderleri VFÖK Vergi Oranı 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% 20% Vergi Sonrası Esas Faaliyet Karı Amortisman Yatırım Harcaması Net İşletme Sermayesi Değişimi Nakit Akışı = Firmanın Nakit Akımı Uç Değer ÖZSERMAYE MALİYETİ VE ÖZSERMAYE DEĞERİ Özsermaye Maliyeti 20,53% 20,53% 20,53% 20,53% 20,53% 20,53% 20,53% 20,53% 20,53% 20,53% Sermaye Oranı 84,91% 84,91% 84,91% 84,91% 84,91% 79,93% 74,95% 69,96% 64,98% 60,00% Vergi Öncesi Maliyet 11,18% 11,18% 11,18% 11,18% 11,18% 11,18% 11,18% 11,18% 11,18% 11,18% Borç Oranı 15,09% 15,09% 15,09% 15,09% 15,09% 20,07% 25,05% 30,04% 35,02% 40,00% Sermaye Maliyeti 13,98% 13,98% 13,98% 13,98% 13,98% 13,98% 13,98% 13,98% 13,98% 13,98% Ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti Toplamı 100,00% 113,98% 129,91% 148,06% 168,76% 192,34% 219,22% 249,86% 284,79% 324,59% Şimdiki Değer Şirket Değeri Finansal Borç Hazır Değerler Özsermaye Değeri Hisse Başına Fiyat 9,15 10

11 İSKONTO ORANININ HESAPLANMASI Medya Gündem Dijital Yayıncılık TicaretA.Ş. ninindirgenmiş nakit akımları analizine göre değerlemesinin yapılabilmesi için ileriye dönük serbest akımları hesaplanmış ve söz konusu serbest akımları ağırlıklı ortalama sermaye maliyeti ile iskonto edilerek serbest nakit akımlarının bugünkü değeri hesaplanmıştır. Ağırlıklandırılmış Ortalama Sermaye Maliyeti (AOSM) Hesaplanırken; Risksiz Faiz Oranı:Risksiz faiz oranı hesaplanırken TL cinsinde devlet tahvilinin (TRT071015T12) tarihleri arası verilerin ortalaması alınarak % 7,89 olarak çalışmalarda kullanılmıştır. Beta:Halka açık olmayan şirketlere yapılan araştırmalar sonucu, bu şirketlerin beta katsayısı 1 olarak kabul edildiğinden Medya Gündem Dijital Yayıncılık Ticaret A.Ş. in beta katsayısı 1 olarak hesaplamaya dahil edilmiştir. Firma Risk Primi:Özkaynak maliyeti hesaplanırken firma risk primi % 7,20 olarak kullanılmıştır. Terminal Büyüme:Şirketin 2017 yılından sonra net satış büyüme oranı sabit tutularak %5 şeklinde öngörülmüştür. Borçlanma Oranı:Şirket in kısa vadeli borçlanma faizi ara döneme ait%9,60oranında kredi faiz oranı bulunmaktadır.ağırlıklı Ortalama Sermaye Maliyeti hesaplamasıyla Şirket in borçlanma oranı %15,09 olarak öngörülmüştür. AOSM 13,98% Sermaye Maliyeti 14,33% Özkaynak Oranı 84,34% Vergi Sonrası Borç Maliyeti 12,07% Borç Oranı 15,66% Göst. Tahvil 7,89% Firma Risk Primi 7,20% CRP 6,44% Borçlanma Oranı 15,09% Term B 5% Beta 1 Bu kapsamda özkaynak maliyeti ve buna bağlı olarak AOSM değerleme çalışmasında %13,98 olarak kullanılmıştır. 11

12 2. ÇARPAN ANALİZİ Medya Gündem Dijital Yayıncılık Ticaret A.Ş. değerlemesinde kullanılan Piyasa Çarpan yöntemi yaklaşımında BİST Gelişen İşletmeler Piyasasında işlem görmesi beklendiğinden BİST Gelişen İşletmeler Piyasasında işlem görmekte olan şirketlerin çarpanları kullanılmıştır. Emsal değer teşkil eden Yurtiçi Benzer Şirketler ve Yurtdışı Benzer Şirketler ortalaması da çarpan analizi değerlemesine katılarak, her bir çarpan %33,33 oranında ağırlıklandırılmıştır. Çarpan Analizinde F/K, PD/DD ve FD/SATIŞLAR Şirketlerin finansal tablolarındaki veriler dikkate alınarak hesaplanmıştır. Gelişen İşletmeler Piyasası Gelişen İşletmeler Piyasasını oluşturan şirketlerin PD/DD, FD/FAVÖK ve FD/SATIŞLARI verilerine göre güncellenmiştir. Gelişen İşletmeler Piyasasında işlem gören bazı şirketler hesaplamaya dahil edilmemiştir. Bu şirketler; Tepa Tıbbi ve Elektronik ürünler Sanayi ve Ticaret A.Ş, Rodrigo Tekstil Sanayi ve Ticaret A.Ş, Say Reklamcılık Yapı Dekorasyon Proje Taahhüt Sanayi ve Ticaret A.Ş. ve Bakanlar Medya A.Ş dir. Gelişen İşletmeler Piyasasında işlem gören bu şirketlerin çarpanları yüksek ve yeni işlem görmeye başlamalarından ötürü hesaplamaya dahil edilmemiştir. Gelişen İşletmeler Piyasasına Göre F/K PD/DD FD/SATIŞLAR Ortalama 9,16 1,86 6,26 Piyasa Değeri -TL Eşit Ağırlıklandırılmış Firma Değeri - TL Fiyat Kazanç Oranı (F/K) Şirket in itibariyle yıllık net karı Gelişen İşletmeler Piyasası şirketlerinin F/K oranı ile çarpılmış ve TL piyasa değerine ulaşılmıştır. F/K Piyasa Değeri = GİP F/K * Medya Gündem net kar ( ) Piyasa Değeri / Defter Değeri (PD/DD) Şirket in yılına ait öz sermayesi Gelişen İşletmeler Piyasası nın Piyasa değeri / Defter değeri ile çarpılmış ve TL piyasa değerine ulaşılmıştır. PD/DD Piyasa Değeri= GİP PD/DD * Medya Gündem Öz sermaye Fiyat / Satışlar Oranı (FD /SATIŞLAR) Şirket in FD/Satışlara göre piyasa değerini hesaplamak için, Medya Gündem in itibariyle yıllık net satışları Gelişen İşletmeler Piyasası şirketlerinin FD/Satışlar oranı ile çarpılmış ve TL piyasa değerine ulaşılmıştır. 12

13 FD/Satışlar Piyasa Değeri = GİP FD/Satışlar * Medya Gündem yıllık net satış Yurtiçi Benzer Şirket Ortalaması Yurtiçi Benzer Şirketler Basım, yayım ve bunlara bağlı sanayii sektöründen Medya Gündem Dijital Yayıncılık Ticaret A.Ş nin faaliyet konularına benzerlik göstermesi nedeni ile seçilmiştir. Şirketler Doğan Burda Dergi Yayıncılık ve Pazarlama A.Ş. Doğan Gazetecilik A.Ş. İhlas Gazetecilik A.Ş. Hürriyet Gazetecilik ve Matbaacılık A.Ş. Taraf Gazetecilik Sanayi ve Ticaret A.Ş. Faaliyet Konuları Şirket, yürürlükteki tüm mevzuata uymak şartıyla her dilde süreli ve süresiz yayın ve basım işlerinin yapılması, bunların satılması, dağıtılması ve pazarlanması işleri ile iştigal etmek üzere kurulmuştur. Şirketin ana amacı basılı şekilde ve/veya elektronik ortamda bölgesel, ulusal ve/veya uluslararası düzeyde her tür gazete, dergi, kitap ve/veya sair mevkute yayınlamak, kendine veya üçüncü kişilere ait gazete, dergi, kitap ve/veya sair mevkuteyi basmak, yaymak ve dağıtmaktır. Basma, yayma ve dağıtma işlemlerini bizzat kendisi yapabileceği gibi bunları başkalarına da yaptırabilir. Ayrıca her türlü reklam ve tanıtım faaliyetlerinde bulunabilir. Ana faaliyet konusu günlük haftalık aylık ve daha kısa ve uzun dönemli veya dönemsiz olarak türkçe ve yabancı dillerde gazete, dergi, kitap, ansiklopedi, broşür ve mecmua çıkartmak, basmak, yurt içinde ve yurt dışında yaymak, satmak, dağıtmak ve pazarlamak olan İhlas Gazetecilik A.Ş.'nin amaç ve faaliyet konularının tam metni ekte sunulan Şirket'in esas sözleşmesinde yer almaktadır. Gazetecilik, gazete ve benzeri süreli veya süresiz her türlü basılmış eserlerin yayımı, elektronik ortamda veya basılı şekilde yayını, satışı ve dağıtımı ile ulusal ve uluslararası düzeyde program, görsel, işitsel, video, film ve reklam yapım ve tanıtım işleri yapmak. Ana faaliyet konusu basılı şekilde ve/veya elektronik ortamda bölgesel, ulusal ve/veya uluslararası düzeyde her tür gazete, dergi, kitap ve/veya sair mevkute yayınlamak, kendine veya üçüncü kişilere ait gazete, dergi, kitap veya sair mevkuteyi basmak, yaymak ve dağıtmaktır. Yurtiçi Benzerleri Sektör Ortalaması Şirket Adı F/K PD/DD FD/SATIŞLAR DGZTE 4,22 0,46 0,9 DOBUR 12,01 1,66 1,1 IHGZT 0 0,26 1,4 HURGZ 0 0,46 1,2 TARAF 0 3,57 5,9 Ortalama 3,25 1,28 2,10 Piyasa Değeri -TL Eşit Ağırlıklandırılmış Firma Değeri - TL

14 Yurtdışı Benzer Şirket Ortalama; Yurtdışı Benzer Şirketler, Medya Gündem Dijital Yayıncılık Ticaret A.Ş nin faaliyet konularına benzerlik göstermesi nedeni ile seçilmiştir. Yurtdışı Benzer Şirketlerde F/K oranı Medya Gündem in net dönem kar/ zararı ile çarpılarak hesaplanmıştır. PD/DD çarpanı Medya Gündem in Özkaynakları ile çarpılarak bulunmuştur. Yurtdışı benzer şirket ortalamasını hesaplarken Firma değeri bölü satışlar yerine Fiyat / Satışlar kullanılarak, Gelişen İşletmeler Piyasası ve Yurtiçi Benzer Şirketlerin ortalamalarında olduğu gibi Medya Gündem in ara dönemine ait satış gelirleri ile çarpılmıştır. Yurtdışı Benzerler Sektör Ortalaması(*) Şirket Adı F/K PD/DD FD/SATIŞLAR Daily Mail & General Trust PLC 28,52 18,05 2,29 CBS:US 20,98 3,76 2,47 Çin, Central China Land Media 20,28 3,25 2,20 TRI:US 25,65 1,77 2,33 Chengdu B-Ray Media Co LTD. 49,64 6,22 10,31 Ortalama 29,01 6,61 3,92 Piyasa Değeri - TL Eşit Ağırlıklandırılmış Firma Değeri - TL (*) Medya Gündem Dijital Yayıncılık Ticaret A.Ş. nin tarihinde Kamuyu Aydınlatma Platformunda yayınlanan fiyat tespit raporunda Almanya, Axel Springer şirketi yer almaktadır. Piyasa koşulları gereği revize edilmiş fiyat tespit raporunda, Almanya, Axel Springer şirket değerlerinin anlamsız olması nedeniyle hesaplamalara dahil edilmemiştir. Şirketler Ülke Faaliyet Konuları CBS Corporation televizyon yayıncılığı ve ticari yayıncılık alanında faaliyet gösteren bir şirket. CBS, televizyon ve radyo yayıncılığı alanında faaliyet gösteriyor, kitaplar yayınlıyor ve ayrıca intneret üzerinden içerik sunuyor ve outdoor reklamcılık CBS Copr US faaliyetleri sergiliyor. Thomson Reuters Corp (TRI) US Thomson Reuters Corporation Küresel ticari hayat ve profesyonel piyasalar için enformasyon ve çözümler sunan bir şirket. Şirket enformasyon sektöründe online sistemler ve CD-ROM ürünleri ile faaliyet gösteriyor. Hisseleri Şenzen Borsası'nda (000719) kodu ile işlem gören Central China Land Media Co., Ltd. medya yayıncılığı alanında faaliyet gösteriyor. Şirket haber, yayıncılık sinema ve Televizyon programları Central China Land Media CoLtd Çin için internet web hizmetleri sağlıyor. 14

15 Daily Mail & General Trust PLC Chengdu B-Ray Media CoLtd İngiltere İngiltere Hisseleri Londra Borsası'nda DMGO:LN kodu ile işlem gören Daily Mail & General Trust PLC, geniş bir alana yayılan medya kollarında sahiplik ve yöneticilik yapıyor. Şirket gazetelerin ve belirli aralıklarla yayınlanan basılı yayınların basımı be dağıtılması konusunda uzmanlaşmış durumda. Daily Mail Televizyon, radyo, teleteks yayıncılığı, fuarcılık, kitap yayıncılığı ve pek çok internet sitesinin işletmeciliği gibi faaliyetlere sahip bulunuyor. Hisseleri Şangay Borsası'nda :CH kodu ile işlem göre Chengdu B-Ray Media CoLtd, gazete yayıncılığı ve dağıtımı alanında ve reklam hizmetleri alanında faaliyet gösteriyor. Çarpan Analizi - ÖZET Çarpan Analizi - Özet Şirket Değeri (TL) Ağırlık(%) Ağırlıklandırılmış Değer(TL) Ağırlıklandırılmış Fiyat(TL) Gelişen İşletmeler Piyasasına Göre , ,03 Yurtdışı Benzer Şirket Ortalaması , ,86 Yurtiçi Benzerleri Sektör Ortalaması , ,44 Eşit Ağırlıklandırılmış Şirket Değeri Net Borç Pozisyonu 634 Özsermaye Değeri Hisse Başına Değer(TL) 3,32 Çarpan Analizi Yöntemini oluşturan Gelişen İşletmeler Piyasası, Yurtiçi Benzer Şirket Ortalaması ve Yurtdışı Benzer Şirket Ortalamasının her biri %33,33 oranında ağırlıklandırılmasına göre şirket değeri TL dir. Hesaplanan eşit ağırlıklandırılmış Şirket değerinden Şirket in net borç pozisyonu çıkartılarak, öz sermaye değeri TL ve hisse başına düşen fiyat 3,32TL seviyesindedir. 15

16 3. DEĞERLEME YÖNTEMİ Değerleme Yöntemi Ağırlık Piyasa Değeri (Mn TL) Hisse Başına Değerler (TL) Çarpan Analizi 50% 3,66 3,32 INA Analizi 50% 10,07 9,15 Şirket Değeri 6,86 6,24 Halka Arz İskontosu(%) 15% Halka Arz İskontosu Sonrası Şirket Değeri 5,83 5,30 Medya Gündem Dijital Yayıncılık Ticaret A.Ş. nin İndirgenmiş Nakit Akım Analizine göre piyasa değeri TL olup, hisse başına pay değeri 9,15 TL dir. Şirket in çarpan analizine göre piyasa değeri TL olup pay başına değeri 3,32 TL dir. İki analiz yönteminin %50 ağırlıklandırılması sonucunda ulaşılan şirket değeri TL dir. Halka arz iskonto oranı %15 dir. Halka arz iskontosu sonrasında şirket değeri TL ve ulaşılan halka arz fiyatı 5,30 TL seviyesindedir. Şirket in halka arz sonrası ödenmiş sermayesi TL seviyesine ulaşmaktadır. Medya Gündem Dijital Yayıncılık Ticaret A.Ş. nin değerleme raporunda kullanılan hesaplama yöntemlerinde, Çarpan Analizi ve İNA Analizi eşit ağırlıklandırılarak TL Şirket değerine ulaşılmıştır. Belirlenen halka arz iskontosunun (%15) indirgenmesi ile ulaşılan Şirket değeri TL dir. Şirket değerinin, çıkarılmış sermayeye bölünmesiyle 5,30 TL pay başı fiyata ulaşılmıştır. Yatırımcı iskontosu ertesi tahmini piyasa değerine göre hesaplanan piyasa çarpanları aylık sonuçlarına göre hesaplanarak aşağıdaki tabloda belirtilmiştir. Halka arz geliri hesaplamalara dahil edilmemiştir. (TL) Şirket Piyasa Değeri Rasyoları Tahmini Piyasa Değeri (yatırımcı iskontosu ertesi) Net Finansal Borç 634 Tahmini Firma Değeri (yatırımcı iskontosu ertesi) Net Ciro FVAÖK Net Kar Özsermaye F/K 27,47 PD/DD 4,53 FD/FVAÖK 22,91 FD/Satışlar 6,20 16

17 FİNANSAL TABLOLAR Bilanço TL DÖNEN VARLIKLAR Nakit ve Nakit Benzerleri Ticari Alacaklar Diğer Alacaklar Diğer Dönen Varlıklar DURAN VARLIKLAR Diğer Alacaklar Maddi Duran Varlıklar Maddi Olmayan Duran Varlıklar Ertelenmiş Vergi Varlığı TOPLAM AKTİFLER KISA VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER Finansal Borçlar Ticari Borçlar Diğer Borçlar Dönem Karı Vergi Yükümlülüğü Diğer Kısa Vadeli Yükümlülükler UZUN VADELİ YÜKÜMLÜLÜKLER Çalışanlara Sağlanan Faydalara İlişkin Karşılıklar ÖZKAYNAKLAR Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar Ödenmiş Sermaye Kar Yedekleri Geçmiş Yıl Kar/Zararı ( ) (23.952) Dönem Net Kar/Zararı TOPLAM PASİFLER

18 Gelir Tablosu TL Satışların Gelirleri Satışların Maliyeti (-) Brüt Kar/Zarar Pazarlama, Satış ve Dağıtım Giderleri (-) Genel Yönetim Giderleri (-) Esas Faaliyet Karı/ Zararı Diğer Faaliyetlerden Gelirler Diğer Faaliyetlerden Giderler(-) (1.633) Faaliyet Karı/ Zararı Faaliyet Kar Marjı 0,23 0,23 0,26 Finansal Gelir Finansal Gider(-) Vergi Öncesi Kar/Zarar Dönem Vergi Gelir/Gider Ertelenmiş Vergi Gelir/Gideri (485) Net Dönem Karı/Zararı Hisse Başına Kazanç 0,1242 0,0320 0,1648 Ana Ortaklık Karı Amortisman FVAÖK FVAÖK Marjı 24,18% 23,19% 27,07% Hisselerin Ağırlıklı Ort. Sayısı Neta Yatırım Menkul Değerler A.Ş. Mesut Mert Alacahanlı Tülin Öztürk Yönetim Kurulu Başkan Hisse Senedi Piyasası Yardımcısı Uzmanı 18

19 19

Doğan Şirketler Grubu Holding A.Ş. 01.01.2015 31.03.2015 Ara Hesap Dönemine Ait Faaliyet Raporu MAYIS 2015

Doğan Şirketler Grubu Holding A.Ş. 01.01.2015 31.03.2015 Ara Hesap Dönemine Ait Faaliyet Raporu MAYIS 2015 Doğan Şirketler Grubu Holding A.Ş. 01.01.2015 31.03.2015 Ara Hesap Dönemine Ait Faaliyet Raporu MAYIS 2015 SERMAYE PİYASASI KURULU NUN II 14.1 SERMAYE PİYASASINDA FİNANSAL RAPORLAMAYA İLİŞKİN ESASLAR TEBLİĞİ

Detaylı

MİGROS TİCARET A.Ş. 1 OCAK - 31 MART 2015 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT ÖZET KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLAR

MİGROS TİCARET A.Ş. 1 OCAK - 31 MART 2015 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT ÖZET KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLAR 1 OCAK - 31 MART 2015 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT ÖZET KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLAR VE BAĞLI ORTAKLIKLARI 31 MART 2015 TARİHİ İTİBARİYLE ÖZET KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLAR ÖZET KONSOLİDE BİLANÇOLAR... 1-3 ÖZET

Detaylı

TARAF GAZETECİLİK SANAYİ VE TİCARET A.Ş. VE BAĞLI ORTAKLIKLARI 31 ARALIK 2014 TARİHİNDE SONA EREN HESAP DÖNEMİNE AİT KONSOLİDE FİNANSAL BİLGİLERE

TARAF GAZETECİLİK SANAYİ VE TİCARET A.Ş. VE BAĞLI ORTAKLIKLARI 31 ARALIK 2014 TARİHİNDE SONA EREN HESAP DÖNEMİNE AİT KONSOLİDE FİNANSAL BİLGİLERE TARAF GAZETECİLİK SANAYİ VE TİCARET A.Ş. VE BAĞLI ORTAKLIKLARI 31 ARALIK 2014 TARİHİNDE SONA EREN HESAP DÖNEMİNE AİT KONSOLİDE FİNANSAL BİLGİLERE İLİŞKİN BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU İÇİNDEKİLER SAYFA Bağımsız

Detaylı

TSPB Adına İmtiyaz Sahibi İlkay Arıkan. Genel Yayın Yönetmeni İlkay Arıkan. Sorumlu Yazı İşleri Müdürü Alparslan Budak. Editör Ekin Fıkırkoca Asena

TSPB Adına İmtiyaz Sahibi İlkay Arıkan. Genel Yayın Yönetmeni İlkay Arıkan. Sorumlu Yazı İşleri Müdürü Alparslan Budak. Editör Ekin Fıkırkoca Asena ARACI KURUMLARIN 2014/09 DÖNEMI FAALIYET VERILERI ARACI KURUMLARIN 2014/09 DÖNEMI FINANSAL VERILERI FINANSAL PIYASALARDA DÜZENLEYICI OTORITELER AVRUPA BIRLIĞI NDE FINANSAL IŞLEM VERGISI AVRUPA BIRLIĞI

Detaylı

ŞİRKET BİRLEŞME-DEVRALMA VE HALKA ARZI

ŞİRKET BİRLEŞME-DEVRALMA VE HALKA ARZI ŞİRKET BİRLEŞME-DEVRALMA VE HALKA ARZI Şirket Satın Alama Birleşmelerinde Temel Amaçlar Azınlık Hissesinin satın Alınması Joint Venture (50-50) Çoğunluk Hissesinin satın Alınması %100 Satın Alma Şirket

Detaylı

BÖLÜNME RAPORU : EURO YATIRIM MENKUL DEĞERLER ANONİM ŞİRKETİ. : Yıldızposta cad. no 17/4 Gayrettepe İstanbul

BÖLÜNME RAPORU : EURO YATIRIM MENKUL DEĞERLER ANONİM ŞİRKETİ. : Yıldızposta cad. no 17/4 Gayrettepe İstanbul BÖLÜNME RAPORU MADDE 1 BÖLÜNME İŞLEMİNE TARAF ŞİRKETLERİ TANITICI GENEL BİLGİLER Bölünen Ortaklık : EURO YATIRIM MENKUL DEĞERLER ANONİM ŞİRKETİ Vergi Dairesi ve No su : Mecidiyeköy 9860028832 İkametgahı

Detaylı

GARANTİ FAKTORİNG A.Ş. 01 OCAK 31 MART 2015 YÖNETİM KURULU ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

GARANTİ FAKTORİNG A.Ş. 01 OCAK 31 MART 2015 YÖNETİM KURULU ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU 01 OCAK 31 MART 2015 İÇİNDEKİLER BÖLÜM I. GENEL BİLGİLER... 1 Kurumsal Profil... 1 Şube Bilgileri... 2 Sermaye ve Ortaklık Yapısı... 3 Ortaklar Hakkında Genel Bilgi... 4 Türkiye Garanti Bankası A.Ş....

Detaylı

BOYNER PERAKENDE VE TEKSTİL YATIRIMLARI ANONİM ŞİRKETİ A.Ş. (eski unvanı ile ALTINYILDIZ MENSUCAT VE KONFEKSİYON FABRİKALARI A.Ş.)

BOYNER PERAKENDE VE TEKSTİL YATIRIMLARI ANONİM ŞİRKETİ A.Ş. (eski unvanı ile ALTINYILDIZ MENSUCAT VE KONFEKSİYON FABRİKALARI A.Ş.) BOYNER PERAKENDE VE TEKSTİL YATIRIMLARI ANONİM ŞİRKETİ A.Ş. (eski unvanı ile ALTINYILDIZ MENSUCAT VE KONFEKSİYON FABRİKALARI A.Ş.) 01 OCAK 30 EYLÜL 2014 DOKUZ AYLIK ARA HESAP DÖNEMİNE AİT YÖNETİM KURULU

Detaylı

HALKA ARZ VE BORSA İSTANBUL DA İŞLEM GÖRME

HALKA ARZ VE BORSA İSTANBUL DA İŞLEM GÖRME HALKA ARZ VE BORSA İSTANBUL DA İŞLEM GÖRME Borsa İstanbul Pazarlama ve Satış Bölümü T: 0212 298 25 50 F: 0212 298 25 00 www.borsaistanbul.com www.bilincliyatirimci.org HALKA ARZ VE BORSA İSTANBUL DA İŞLEM

Detaylı

ANONİM ŞİRKETİ 1 OCAK - 30 EYLÜL 2014 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT

ANONİM ŞİRKETİ 1 OCAK - 30 EYLÜL 2014 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT SANKO PAZARLAMA İTHALAT İHRACAT ANONİM ŞİRKETİ 1 OCAK - 30 EYLÜL 2014 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT FİNANSAL TABLOLAR VE DİPNOTLARI İÇİNDEKİLER SAYFA NO FİNANSAL DURUM TABLOLARI 1-2 KAPSAMLI GELİR TABLOLARI 3

Detaylı

SODA SANAYİİ A.Ş. 01 OCAK 30 EYLÜL 2014 DÖNEMİ ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

SODA SANAYİİ A.Ş. 01 OCAK 30 EYLÜL 2014 DÖNEMİ ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU SODA SANAYİİ A.Ş. 01 OCAK 30 EYLÜL 2014 DÖNEMİ ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU 1. Genel Bilgiler Şirket in Merkez Adresi ve İletişim Bilgileri Şirket Türkiye de kayıtlı olup, iletişim bilgileri aşağıda sunulmuştur.

Detaylı

CALYON BANK TÜRK A.Ş.

CALYON BANK TÜRK A.Ş. 30 HAZİRAN 2006 TARİHİ İTİBARİYLE HAZIRLANAN KAMUYA AÇIKLANACAK MALİ TABLOLAR, BUNLARA İLİŞKİN AÇIKLAMA VE DİPNOTLAR İLE SINIRLI DENETİM RAPORU 1 OCAK - 30 HAZİRAN 2006 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT SINIRLI DENETİM

Detaylı

Habib Bank Limited İstanbul Türkiye Merkez Şubesi. Ara Dönem Faaliyet Raporu

Habib Bank Limited İstanbul Türkiye Merkez Şubesi. Ara Dönem Faaliyet Raporu Habib Bank Limited İstanbul Türkiye Merkez Şubesi Ara Dönem Faaliyet Raporu Haziran 2014 İÇİNDEKİLER BÖLÜM 1 - Şube Hakkında Genel Bilgiler Şubenin Tarihsel Gelişimi ve Dönem İçinde Varsa Ana Sözleşmede

Detaylı

SASA POLYESTER SANAYİ A.Ş. 1 OCAK - 31 MART 2015 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT FİNANSAL TABLOLAR

SASA POLYESTER SANAYİ A.Ş. 1 OCAK - 31 MART 2015 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT FİNANSAL TABLOLAR 1 OCAK - 31 MART 2015 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT FİNANSAL TABLOLAR İÇİNDEKİLER FİNANSAL DURUM TABLOSU SAYFA 1 KAPSAMLI GELİR TABLOSU 2 ÖZKAYNAK DEĞİŞİM TABLOSU 3 NAKİT AKIM TABLOSU 4 5-66 DİPNOT 1 ŞİRKET İN

Detaylı

DOĞTAŞ KELEBEK MOBİLYA SAN. ve TİC. A.Ş. ARA DÖNEMİNE AİT FAALİYET RAPORU 01.01.2015-31.03.2015

DOĞTAŞ KELEBEK MOBİLYA SAN. ve TİC. A.Ş. ARA DÖNEMİNE AİT FAALİYET RAPORU 01.01.2015-31.03.2015 DOĞTAŞ KELEBEK MOBİLYA SAN. ve TİC. A.Ş. ARA DÖNEMİNE AİT FAALİYET RAPORU 01.01.2015-31.03.2015 (II-14.1 Sayılı Sermaye Piyasasında Finansal Raporlamaya İlişkin Esaslar Tebliği ne İstinaden Hazırlanmış)

Detaylı

GüNDeM SAYI 116 NİSAN 2012 ISSN 1304-8155

GüNDeM SAYI 116 NİSAN 2012 ISSN 1304-8155 sermaye piyasasında GüNDeM SAYI 116 NİSAN 2012 ISSN 1304-8155 Türkiye de Tasarruflar (sayfa 8) Türkiye de ve Dünyada Özel Sektör Borçlanma Araçları (sayfa 13) Avrasya Borsaları (sayfa 23) TSPAKB TSPAKB

Detaylı

SAYI: 2014/2 MART 2014 TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜMÜ

SAYI: 2014/2 MART 2014 TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜMÜ SAYI: 2014/2 MART 2014 TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜMÜ 8 Mayıs 2014 BANKACILIK DÜZENLEME VE DENETLEME KURUMU TÜRK BANKACILIK SEKTÖRÜ GENEL GÖRÜNÜMÜ (Mart 2014) i İÇİNDEKİLER 1. Giriş... 5 2. Krediler...

Detaylı

TÜRKİYE MUHASEBE STANDARTLARI ÜRETİM ŞİRKETİ UYGULAMA ÖRNEĞİ

TÜRKİYE MUHASEBE STANDARTLARI ÜRETİM ŞİRKETİ UYGULAMA ÖRNEĞİ TÜRKİYE MUHASEBE STANDARTLARI ÜRETİM ŞİRKETİ UYGULAMA ÖRNEĞİ Dr. TUBA ŞAVLI Serbest Muhasebeci Mali Müşavir 1974 yılında 1 numaralı Uluslararası Muhasebe Standardının (UMS) Muhasebe Politikalarının Açıklanması

Detaylı

ANADOLU CAM SANAYİİ A.Ş. 1 OCAK - 31 MART 2015 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMEMİŞ KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLAR

ANADOLU CAM SANAYİİ A.Ş. 1 OCAK - 31 MART 2015 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMEMİŞ KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLAR BAĞIMSIZ DENETİMDEN GEÇMEMİŞ KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLAR KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLAR İÇİNDEKİLER SAYFA KONSOLİDE FİNANSAL DURUM TABLOLARI 1 2 KONSOLİDE KAR VEYA ZARAR TABLOLARI 3 KONSOLİDE DİĞER KAPSAMLI

Detaylı

SERMAYE PİYASASI KURULU İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASI (İMKB) GELİŞEN İŞLETMELER PİYASASI

SERMAYE PİYASASI KURULU İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASI (İMKB) GELİŞEN İŞLETMELER PİYASASI SERMAYE PİYASASI KURULU İSTANBUL MENKUL KIYMETLER BORSASI (İMKB) GELİŞEN İŞLETMELER PİYASASI (GİP) NDA İŞLEM GÖRECEK PAYLARIN HALKA ARZINDA KULLANILACAK İZAHNAME FORMATIDIR 2012 RODRİGO TEKSTİL SANAYİ

Detaylı

TÜRKİYE İŞ BANKASI A.Ş. 1 OCAK 31 MART 2015 KONSOLİDE OLMAYAN ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

TÜRKİYE İŞ BANKASI A.Ş. 1 OCAK 31 MART 2015 KONSOLİDE OLMAYAN ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU TÜRKİYE İŞ BANKASI A.Ş. 1 OCAK 31 MART 2015 KONSOLİDE OLMAYAN ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU İÇİNDEKİLER Genel Bilgiler 1 Türkiye İş Bankası A.Ş. Hakkında Özet Bilgi 1 Sermaye ve Ortaklık Yapısı 1 Şube ve Personel

Detaylı

KAYITLI SERMAYE TAVANI 341.600.000 TL ÇIKARILMIŞ SERMAYE 170.800.000 TL

KAYITLI SERMAYE TAVANI 341.600.000 TL ÇIKARILMIŞ SERMAYE 170.800.000 TL KOMBASSAN HOLDİNG A.Ş. 01.01.2015 31.03.2015 ARA DÖNEME AİT KONSOLİDE FAALİYET RAPORU KAYITLI SERMAYE TAVANI 341.600.000 TL ÇIKARILMIŞ SERMAYE 170.800.000 TL KOMBASSAN HOLDİNG 2015-1 ARA DÖNEME AİT KONSOLİDE

Detaylı

2015 Yılı 1. Çeyrek Ara Dönem Faaliyet Raporu

2015 Yılı 1. Çeyrek Ara Dönem Faaliyet Raporu 2015 Yılı 1. Çeyrek Ara Dönem Faaliyet Raporu İçindekiler Sayfa No Genel Bilgiler 1 Tarihsel Gelişim 2 Ortaklık Yapısı 2 Yönetim Kurulu Başkanı nın Değerlendirmesi 3 Genel Müdür ün Değerlendirmesi 4 Yönetim

Detaylı

DUBAİ STARR SİGORTA ANONİM ŞİRKETİ 1 OCAK 30 EYLÜL 2013 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT FİNANSAL TABLOLAR VE DENETİM RAPORU

DUBAİ STARR SİGORTA ANONİM ŞİRKETİ 1 OCAK 30 EYLÜL 2013 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT FİNANSAL TABLOLAR VE DENETİM RAPORU 1 OCAK 30 EYLÜL 2013 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT FİNANSAL TABLOLAR VE DENETİM RAPORU 1 OCAK - 30 EYLÜL 2013 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT FİNANSAL TABLOLAR İÇİNDEKİLER SAYFA SINIRLI BAĞIMSIZ DENETİM RAPORU BİLANÇO...

Detaylı

İMKB ve Sermaye Piyasaları 5

İMKB ve Sermaye Piyasaları 5 İMKB ve Sermaye Piyasaları 5 Borsaların Piyasa Değeri 8 Borsalarda Şirket Sayıları 9 İMKB ve Endeks Performansları 10 İMKB ve Halka Arzlar 12 Halka Arz Nedir? 16 Halka Arzın Tanımı 17 Halka Arzın Avantajları

Detaylı

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Haziran 2014. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş.

Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Haziran 2014. Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. Ara Dönem Özet Faaliyet Raporu Haziran 2014 Merrill Lynch Yatırım Bank A.Ş. 1 Yönetim Kurulu Başkanı nın Haziran 2014 Dönemi Değerlendirmeleri ve Beklentileri Bank of America Merrill Lynch, küresel stratejisinin

Detaylı

2015 I. Çeyrek Ara Dönem Faaliyet Raporu

2015 I. Çeyrek Ara Dönem Faaliyet Raporu 2015 I. Çeyrek Ara Dönem Faaliyet Raporu İÇİNDEKİLER VİZYONUMUZ... 2 MİSYONUMUZ... 2 STRATEJİLERİMİZ... 3 KURUMSAL PROFİL... 4 ORTAKLIK YAPISI... 5 ESAS SÖZLEŞMEDE YAPILAN DEĞİŞİKLİKLER... 5 YÖNETİM KURULU

Detaylı

ilerlemenin yolu her zaman ileri bakmak...

ilerlemenin yolu her zaman ileri bakmak... Sürdürülebilirlik Raporu ilerlemenin yolu her zaman ileri bakmak... İçindekiler 2 Yönetiṁ Kurulu Başkanı ndan Mesaj 4 Vizyon, Misyon, Hedef ve İlkeler 6 Kısaca Otokar 8 Otokar ın Rekabet Avantajları 10

Detaylı

1 OCAK - 31 MART 2015 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLAR VE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR

1 OCAK - 31 MART 2015 ARA HESAP DÖNEMİNE AİT KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLAR VE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR VE ORTAKLIKLARI KONSOLİDE FİNANSAL TABLOLAR VE FİNANSAL TABLOLARA İLİŞKİN DİPNOTLAR TEB HOLDİNG A.Ş.'NİN 31 MART 2015 TARİHİ İTİBARIYLA HAZIRLANAN ÜÇ AYLIK KONSOLİDE FİNANSAL RAPORU Adres : TEB Kampüs

Detaylı

01.01.2014 30.06.2014 ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU

01.01.2014 30.06.2014 ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU 01.01.2014 30.06.2014 ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU Seri II 14.1 Sayılı Sermaye Piyasasında Finansal Raporlamaya İlişkin Esaslar Tebliğine göre hazırlanmıştır. Teknosa İç ve Dış Ticaret A.Ş. DRT Bağımsız Denetim

Detaylı